VE

NT

UR

E

CA

PIT

AL

Nowy pomysł na inwestowaniePierwszy polski fundusz funduszy VC

Piotr Gębala – Prezes ZarząduPiotr Ćwik – Dyrektor Finansowy 28 maja 2008

Fundusze PE/VC

RYNEKKAPITAŁOWY

Przedsiębiorstwa

Inwestorzyinstytucjonalni

Inwestorzyindywidualni

Biura maklerskie

Rynek kapitałowy?

► PE/VC oznacza inwestycje na niepublicznym rynkukapitałowym.

► Fundusze PE/VC inwestują w udziały/akcje spółek i dążą do wzrostu ich wartości.

► Fundusze są aktywnymi inwestorami, którzy wspierająspółkę w realizacji jej strategii.

► Rynek PE/VC nie jest bezpośrednio zależny od giełdy, ale jest z nią silnie związany (około 15% wyjśćz inwestycji w Europie odbywa się poprzez ofertępubliczną; w Polsce w 2006 r. – 75%).

Private equity / venture capital

Spółki finansowane przez PE/VC rosną szybciej od spółek publicznych

8% 7%

20%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

PE/VC FTSE 100 FTSE Mid-250

Prze

ciętny

wzr

ost p

rzyc

hodó

w p.a

. 199

9-20

05

źródło: BVCASpółki finansowane przez PE/VC

dynamicznie zwiększają zatrudnienie

14%

3% 3%

0%

4%

8%

12%

16%

Wspierane przezPE/VC

FTSE 100 FTSE Mid-250

Prze

ciętn

y roc

zny w

zrost

zatru

dnien

ia 19

99-2

005

Przychody spółek finansowanych przez PE/VC rosły w tempie 20% rocznie w porównaniu z 7-8% w przypadku dużych i średnich spółek giełdowych.

Spółki finansowane przez PE/VC zwiększały zatrudnienie średnio o 14% rocznie, tj. prawie 5 x bardziej dynamicznie niż spółki giełdowe.

PE/VC rozwija nowoczesną gospodarkę

Rynek PE/VC w Polsce rozwija siędynamicznie

► Rekordowy fundraising w 2006 r. – 937 mln EUR (3x więcej niż poprzedni rekord w 2004 r.)

► Wysoki wolumen inwestycji polskich firm zarządzających funduszami w 2006 r. – 294 mln EUR (2x więcej niż w 2005 r.)

► Liczba zrealizowanych inwestycji w 2006 r. – 46 (32 w 2005 r.)

► Inwestycje w zaawansowane technologie – 56% wszystkich zainwestowanych środków

Źródło: PSIK

Potencjalne inwestycje

Źródło: GUS

Mikro (95%)

Małe (4,1%)

Średnie (0,8%)

Duże (0,1%)

MŚP99,9%3,6 mln

Przedsiębiorstwa polskie wg wielkości

MŚP są motorem gospodarki…

► MŚP stanowią 99,9% wszystkich polskich przedsiębiorstw (ok. 95% stanowiąmikroprzedsiębiorstwa)*

► Udział MŚP w PKB – 50% (mikro i małe – 40%)*► Zapewniają ok. 65% zatrudnienia

w sektorze prywatnym*► Posiadają wysoki potencjał wzrostu► Są elastyczne w działaniu i konkurencyjne

Źródło: GUS (*dane na koniec 2006 r.)

…ale aby się rozwijać…

► Potrzebują kapitału na inwestycje

Źródło: PARP

Źródła finansowania nakładów inwestycyjnych przedsiębiorstw prywatnych zatrudniających powyżej 9 osób (w 2005 r.)

10,5%

3,6%1,6%

79,0%

5,0%

0,3%

Środki własne

Kredyty i pożyczki krajowe

Środki z zagranicy

Nakłady niesfinansowane

Inne źródła

Środki budżetowe

…ale aby się rozwijać…

► Potrzebują kapitału na innowacje

Źródło: POIG 2007-13

Źródła finansowania nakładów na działalność innowacyjną w przedsiębiorstwach przemysłowych (średnia z lat 2001-2005)

16,6%

1,3%1,2%

9,0%

71,9%

Środki własne

Kredyty i pożyczki krajowe

Pozostałe

Środki z zagranicy

Środki budżetowe

Rynek PE/VC w Polsce: bardziej PE czy VC ?

► Średnia wielkość inwestycji w 2006 r. – 6,4 mln EUR(wzrost o 1,6 mln EUR y-o-y)

► Inwestycje w spółki na poszczególnych etapach rozwojuw 2006 r.:

Wykupy i refinansowanie – 94%

Ekspansja – 5%

Start i zasiew – 1%

Źródło: PSIK

„Dolina śmierci”

'DOLINA ŚMIERCI'

pomysł seed & start-up wzrost późniejszy wzrost, ekspansja

potrzeby kapitałowe

czas

właściciel rodzina

Źródło

: PA

RP

„Dolina śmierci”

► Głównymi inwestorami na polskim rynku PE/VC są duże fundusze o zasięgu regionalnym.

► Średnia wartość inwestycji wzrasta z roku na rok.

► Minimalna wartość inwestycji to ok. 3,5 mln EUR; mniejsze inwestycje pochłaniają więcej kapitału na przygotowanie i monitorowanie, więc są mniej opłacalne.

Luka kapitałowa – problem pozyskania kapitału dla stosunkowo małych projektów inwestycyjnych (np. 1 mln €) ze względu na ich niższą rentowność.

Koszty przygotowania i monitorowania małego projektu przez fundusz PE/VC sąporównywalne z kosztami dużych inwestycji, co prowadzi do korzyści skali przy finansowaniu dużych projektów.

► Projekty na wczesnych etapach rozwoju (seed, start-up) są poza obszarem zainteresowania funduszy PE/VC ze względu na wysokie ryzyko inwestycyjne.

Wniosek: PE/VC w Polsce nie finansuje rozwoju małych i średnich firm

KFK adresuje problem luki kapitałowej

► KFK jest funduszem funduszy stworzonym w celu zmniejszania zjawiska luki kapitałowej na polskim rynku.

► Finansujemy fundusze inwestujące w polskie MŚP, uczestnicząc w ich kapitalizacji do 50%.

► Naszym celem jest wybór najlepszych zespołów zarządzających, które będą w stanie wygenerować wysokąwartość dla spółek, w które zainwestują.

► Aby zachęcić inwestorów prywatnych do kapitałowego uczestniczenia w funduszach, KFK oferuje preferencje, które istotnie ograniczają ryzyko inwestycyjne inwestorów prywatnych.

► Proces inwestycyjny oparty na sprawdzonych międzynarodowych standardach

► Przejrzystość oraz obiektywizm podejmowanych decyzji zapewnione poprzez:

jawność i wieloetapowość procesu analizowania ofert

udział Komitetu Inwestycyjnego w procesie podejmowania decyzji

Komitet Inwestycyjny KFK posiada funkcję opiniującą. W skład Komitetu wchodzą uznani eksperci z rynku kapitałowego, z doświadczeniem w branży PE/VC.

Proces inwestycyjny (1)

Proces inwestycyjny (2)

Organizacja konkursu

Przygotowanie warunków konkursu

Strategia inwestycyjna KFK

Ogłoszenie Konkursu Ofert (formularz oferty, kluczowe warunkumowy inwestycyjnej/o udzielenie wsparcia)

Zbieranie Ofert

i

Realizacja wsparcia

Negocjacje umowy inwestycyjnej (o udzielenie wsparcia)

Podpisanie umowy pomiędzy KFK, inwestorami prywatnymi i zarządzającymi

Przekazanie środków pieniężnych do funduszu VC zgodnie z harmonogramem wpłat

Należytego wykonania umowy inwestycyjnej

Wyników działalności funduszu VC

Wykonania obowiązków informacyjnych przez fundusz VC

Wykorzystania pomocy publicznej

MonitoringAnaliza Ofert

Analiza formalna (sprawdzenie kompletności wymaganych dokumentów)

Pierwotna analiza ekonomiczno-prawna dokumentów (przyznawanie punktacji według przyjętych kryteriów oceny, stworzenie skróconej listy ofert)

Pogłębiona analiza ekonomiczno-prawna (spotkania z zespołami zarządzającymi ze skróconej listy i zaprezentowanie przez nich swojej oferty, przeprowadzenie przez KFK due diligence ofert)

Wyjście z inwestycji

Wyjście z inwestycji po zrealizowaniu strategii inwestycyjnej funduszu VC

Priorytet 3. Kapitał dla innowacji

3.2. Wspieranie funduszy kapitału podwyższonego

ryzyka;

3.3. Tworzenie systemu

ułatwiającego inwest.w MSP

3.1. Inicjowanie działalności innowacyjnej

110 mln €

180 mln €

50 mln €

Źródła finansowania działalności KFK (PO IG)

► W okresie 2005-2007 KFK został wyposażony w środki w wysokości ok. 80 mln zł (kapitał zakładowy oraz dotacja z Ministerstwa Gospodarki).

► W okresie 2008-2015 KFK będzie dysponował środkami w kwocie 180 mln EUR z funduszy UE, w ramach realizacji Działania 3.2 Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka.

Oczekiwane efekty

ok. 600 mln zł

ok. 960 mln zł

za 3 lata za 5 lat za 7 lat

10 funduszy80 spółek

16 funduszy128 spółek

23 fundusze184 spółki

Inwestycje KFK + Inwestorzy prywatni (50% + 50%) ok. 1 200 mln zł

Rola KFK

KFK

Parkitechnologiczne

Przedsiębiorstwa

Rynki publiczne

Inkubatory biznesu

Inwestorzyinstytucjonalni

Fundusze VC

KFK dzisiaj

► W ramach ogłoszonego w lipcu 2007 r. pierwszego otwartego konkursu ofert na kwotę ok. 50 mln zł, zrealizowano dwie transakcje:

Fundusz: BBI Seed Fund Sp. z o.o. S.K.Podmiot Zarządzający: BBI Seed Fund Sp. z o.o. Kapitalizacja funduszu: 60 mln zł (udział KFK: 49,99%)Inwestorzy prywatni: BBI Capital NFI S.A, BBI Seed Fund Sp. z o.o.

Fundusz: Helix Ventures Partners FIZ Podmiot Zarządzający: MCI Capital TFI S.A./Helix Ventures Sp. z o.o. Kapitalizacja funduszu: 40 mln zł (udział KFK: 50%)Inwestorzy prywatni: MCI Management S.A., Dariusz Wiatr

► Kolejny konkurs (2008) planujemy ogłosić na kwotę 200 mln zł, czyli 4 x większą niż w pierwszym, pilotażowym konkursie.

Dziękujemy za uwagę!

Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A.ul. Krucza 16/2200 – 526 WarszawaTel: +22 578 26 86Fax: +22 578 26 87kfk@kfk.org.pl

www.kfk.org.pl