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autores: Danny bravo Maria Medranda Yamil Farfan Maria jose Pereira Julisa Garcia
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Universidad Técnica de Manabí
Facultad de Ciencias Administrativas y Económicas
Carrera de Administración de Empresas
Valoración de Empresas
Valoración de la Empresa Medios EDIASA
Trabajo Grupal
Integrantes:
Bravo Zambrano DannyFarfán Medranda YamilGarcía García JulisaMedranda Meza María
MonserratePereira Riofrio María José
Docente: Ing. Yandry Loor
Fecha: Lunes, 07 de julio de 2014
1. Tema de investigación
Valoración de la empresa MEDIOS EDIASA S.A
2. Planteamiento, formulación del problema
2.1.Planteamiento del Problema
La empresa Medios EDIASA S.A se ha considerado por años como
una empresa ejemplar a nivel de Manabí, y porque no decirlo del
país, aportando a su desarrollo, con un trabajo eficaz y eficiente,
informando a la comunidad de los hechos más importantes ocurridos
en el medio a través de sus diferentes medios de comunicación que
posee (prensa escrita, canal televisivo, y radiodifusión). Es por esto
que es de importancia entender cómo está funcionando la empresa, y
cuál es su modelo gestión para mantenerse en el mercado, además de
entender cuál es el verdadero valor de la empresa mediante el
análisis de sus estados financieros actuales y proyectados; pues como
se sabe una empresa vale por sus capacidad de generar flujos de
efectivos a futuro.
2.2.Formulación del Problema
¿Cuál es el valor real de la empresa Medios EDIASA S.A de acuerdo
a la generación de flujos de efectivos futuros?
3. Objetivos de la Investigación
Los objetivos del siguiente proyecto se dividen en dos:
3.1.Objetivo general
Valorar la empresa manabita “MEDIOS EDIASA S.A” localizada
en Portoviejo, analizando sus Estados Financieros.
3.2.Objetivos específicos
Conocer los antecedentes de la empresa y la gestión de su
eficiente trabajo, así como su filosofía y su estructura
administrativa.
Analizar los diferentes ámbitos en los que la empresa realiza
sus operaciones diarias.
Analizar los Estados Financieros de la Empresa de dos años
consecutivos, para entender cómo evoluciona la empresa.
3.3.Justificación de la Investigación
El presente trabajo tiene su justificación en situación de estudio de
la asignatura de Valoración de Empresas que estamos recibiendo en
el presente nivel de clases. Nos permitirá en primer lugar conocer
cómo funciona la empresa manabita MEDIOS EDIASA S.A en sus
actividades diarias, y en segundo lugar aprender cómo se valora una
empresa en el ámbito profesional (contrastar la teoría con la
practica); esto nos permitirá desarrollarnos de una mejor manera en
el campo laboral una vez graduados de esta prestigiosa Alma Mater.
CAPI TULO I
4. La Empresa
La empresa “MEDIOS EDIASA” fue creada con el fin de comunicar a
la ciudadanía manabita de los hechos más importantes que suceden en el
Ecuador y el mundo entero, para el desarrollo a través de los medios de
información. Cuya administración es llevada por el talento humano de
más alta calidad, donde cada colaborador desarrolla un papel específico
que sirve para alcanzar el desempeño deseado y para esto cuentan con
diferentes departamentos, que se encargan de cada punto para que no
haya un margen de error mayor y la empresa pueda estar a la altura de la
competencia trabajando siempre con la mejor tecnología.
La meta de todos en la empresa es realizar un buen trabajo que sea del
agrado de la ciudadanía, para tener una mayor aceptación y día a día
seguir mejorando su circulación, todos dan lo mejor de sí para realizar
un trabajo de la más óptima calidad.
Esta empresa tiene que ver mucho con la ciudadanía ya que de esta
depende porque de ahí se sustrae la información que va a hacer
publicada con un análisis crítico para que la misma ciudadanía sea quien
lea esta información. La empresa tiene el deber de que la información
que sea escrita en su medio sea real, creativa, innovadora e iniciativa,
ya que no es fácil escribir un periódico pero tampoco se puede escribir
cosas sin sentido, porque del contenido de lo publicado depende si se
van a incrementar o bajar sus ventas.
4.1.Antecedentes Históricos
La Empresa EDIASA, se constituyó como tal en el mes de agosto
de 1977, esta domiciliada en la ciudad de Portoviejo, su planta
industrial está ubicada en la vía Metropolitana Eloy Alfaro en el
Km. 1 ½ vía Portoviejo Manta, en la Provincia de Manabí. Pero esta
Empresa ya funcionaba desde el 13 de marzo de 1934, con el
nombre de Diario Manabita, el mismo que fue fundado por Don
Pedro Zambrano Barcia, teniendo como principal objetivo, el ser
“Tribuna del pensamiento para el que tenga una idea que sembrar o
una verdad que difundir”. Hoy este objetivo es complementado con
la existencia de una misión empresarial en el grupo Ediasa, que en
sus primeras palabras dice: “Hacemos comunicación social para el
desarrollo….”, luego en 1965 paso a manos de hijo Don Pedro
Zambrano Izaguirre, un hombre con visión que a sus 26 años se
incorporó a tiempo completo a la Dirección del periódico, con este
nuevo Director vinieron los cambios tecnológicos, en el año 1977 a
los 33 años de fundado, da un salto hacia la tecnología de punta se
cambiaron los linotipos por las fotocompositoras (máquinas que
imprimían a gran velocidad las letras en papel fotosensible), Diario
Manabita, fue el primer periódico en el Ecuador en procesar textos
en computadoras e imprimirse con el sistema indirecto.
Igualmente, este Diario tuvo la segunda unidad de impresión
tricolor Offset en América del Sur e incorporó, así mismo, antes
que los demás periódicos del país, la tecnología de diagramación
electrónica digital a su producción, a los 60 años cambian de
nombre, quizás fue la decisión más dura que tuvieron que tomar ya
que Diario Manabita, pasaba a llamarse EL DIARIO, con la
finalidad de poder entrar al mercado nacional.
La inquietud por incrementar la eficiencia de la comunicación
social y dar a Manabí lo mejor que ofrecía la tecnología, llevó a la
empresa a poner en funcionamiento una radio frecuencia modulada.
En 1978 se hacen las pruebas y desde entonces Radio Líder FM 90
está en el aire, al servicio de los intereses manabitas y gozando de
la atención al público. En 1980 EDIASA crea su segundo diario: La
Tarde, vespertino que aprovecha la tecnología y la experiencia de
El Diario y anticipa para el público el conocimiento de las
principales novedades del mundo bajo un estilo más ligero de
información. Finalmente y por la misma época, se inicia la
planificación para dotar a Manabí de su propia planta televisora, de
la que surge Manavisión, Canal 9 de TV, que desde entonces se une
en el propósito de servicio al interés manabita y al proceso de
comunicación social. En 1992 la empresa EDIASA, pasa por otro
duro golpe, fallece en un accidente aviatorio su principal don
Pedro Zambrano Izaguirre, tomando la posta su hijo Pedro
Zambrano Lapentta, con los mismos ideales de su padre y abuelo.
En octubre de 1993, como vistiendo su mejor traje para las fiestas
de Portoviejo, El Diario, se ofreció como un producto
informativo más moderno, aun que prevalecían sus objetivos de
funcionar como una ventana para vislumbrar el futuro y con una
voz para decir lo que Manabí piensa y quiere, en el año 2004
vuelven hacer un nuevo cambio en su diseño periodístico con más
colores y seleccionando las secciones una para información pesada
y otra para farándula.
Con todos estos antecedentes se dice que EDIASA es una Empresa,
multimedios, siendo su actividad principal la elaboración de
periódicos e impresiones, son líderes del mercado local y de
Manabí, pero llega a las ciudades de Guayaquil, Quito, Santo
Domingo y Nueva York, con el sistema de suscripciones.
Desde su constitución a la fecha sus estatutos fueron reformados, y
para la consecución de sus fines, la Empresa podrá importar
materias primas para la elaboración de sus productos, así como
realizar toda clase de actos y contratos permitidos por las leyes,
relacionadas con el objeto social de la Empresa.
EDIASA, importa su materia prima, como es papel periódico desde
los molinos de Chile y Canadá, y sus suministros como son
películas, planchas, químicos son importados desde los mercados de
Estados Unidos. El papel periódico está exento del pago de
impuesto al valor agregado, el resto de materiales si paga este
impuesto.
La Empresa mantiene sus registros contables en dólares desde el
año 2001 y tiene programas contables integrados (Sistema FLEX)
que cumplen con las normas contables Ecuatorianas y por qué no
decirlas a nivel internacional, para el sistema de publicidad se
maneja el sistema Dalay, que es un sistema integrado con
administración y producción, es decir se recibe el aviso del cliente y
al mismo tiempo queda ubicado en la página a publicarse y a su vez
la factura queda registrada para los sistemas de control contable.
Con relación al recurso humano la Empresa cuenta con personal
capacitado y con experiencia en todas sus áreas.
Además cuenta con máquinas y equipos de alta tecnología, así
como edificio propio.
Con relación a los ingresos la Empresa tiene dos rubros importantes
como son las ventas de publicidad y las ventas de periódicos
(circulación ) y tienen un tercer rubro que no es muy fuerte pero va
en aumento que son las impresiones de periódicos a terceros. Pero
en el área de publicidad es donde más crédito se da, ya que en el
Dpto. de Circulación los créditos son más restringidos, y el servicio
de impresión es prepagado, es por esto que es de suma
importancia un sistema efectivo para la recaudación de los
créditos.
4.2.Estructura de Capital de La Empresa
El capital inicial de la Empresa fue de S/. 1’000.000 de sucres y sus
accionistas eran los hermanos Zambrano Izaguirre, todos ellos de
Portoviejo, en el año 1985 se realizó un aumento de capital y se
incrementó el número de accionistas, luego en el año 2000 con la
dolarización y según la Resolución No. 00.,Q.I.J.008 de abril 24 de
este año las Empresas tenían que hacer la conversión a dólares y el
capital social de la Empresa al momento es de US $ 739.888.00
dólares.
4.3.Filosofía de La Empresa
4.3.1. Misión
Nuestra misión en EDIASA es hacer comunicación para el
desarrollo a través de los medios de información, de publicidad
y de otros productos afines. Nuestra fortaleza está en la
credibilidad y en la calidad que tienen nuestros productos,
objetivo al que se llega con un personal calificado, competente y
que trabaja con un sistema de mejoramiento continuo.
4.3.2. Visión
Mantener el liderazgo en la provincia en base a la credibilidad,
creatividad, innovación, iniciativa, en todas las producciones de
la empresa. Desarrollando y motivando al personal de
colaboradores para adaptarse a los cambios y tendencias del
mercado, contando con los equipos acordes al desarrollo
tecnológico.
4.3.3. Principios y valores
Cultura de resultados Cuidado del medio ambiente
Obtener alta rentabilidad como garantía de crecimiento,
desarrollo y competitividad de la empresa. Mantener en
forma permanente la práctica de preservación y mejora del
medio ambiente.
Cultura de la innovación Responsabilidad social
con la comunidad
Mantener los equipos y procesos actualizados con la tecnología
más avanzada, para garantizar una continua producción e
incremento en la productividad y competitividad de nuestras
operaciones Integrar de modo permanente las actividades de la
empresa con su entorno social; participar en las actividades y
eventos comunitarios e impulsar el desarrollo sustentable de la
sociedad.
Cultura de calidad Desarrollo y bienestar del
recurso humano
Perfeccionar nuestros procesos, a través de una mejora continua,
para lograr eficacia, eficiencia y productividad buscando
alcanzar la excelencia, en beneficio y satisfacción de nuestro
personal y clientes. Proporcionar una adecuada calidad de vida
a nuestros trabajadores; velar por su seguridad física, social y
emocional; brindarles los servicios que los valoren como
personas; promover su crecimiento a través del entrenamiento y
desarrollo profesional y social, estimular su autorrealización.
Compromiso en el servicio
Destacarse por el elevado nivel de los servicios que se ofrecen
en la empresa.
4.3.4. Estrategias comerciales y financieras de la empresa
Para el planteamiento clásico de la empresa se toman en cuenta
cinco tipos de actividades que la entidad realiza:
Técnicas comerciales
Técnicas financieras
Técnicas de contabilidad
Técnicas de administración
Técnicas de crédito y cobranzas.
Además observa las siguientes funciones: planificación,
organización, dirección, coordinación y control.
Las funciones se suelen vincular de una forma restringida a lo
que pudiéramos denominar la administración de las personas y
recursos bajo una óptica de control de gestión en base a la
información contable, fundamentalmente. Desde un punto de
vista amplio las funciones incluyen las estrategias directivas en
unión de las decisiones que afectan a los objetivos o, quizás
mejor, a los fines y finalidades que la empresa ha de cumplir.
4.3.5. Objetivos de la empresa
El objetivo general del trabajo en MEDIOS EDIASA S.A es
informar a la comunidad manabita, de los hechos más
significativos acontecidos en nuestro Ecuador y resto del
mundo, con un producto de alta calidad que sea veraz y
oportuno y que permita a la comunidad manabita informarse de
todo lo acontecido. Para ello cuentan con un equipo humano
muy responsable y capacitado que llevan a cabo actividades
para generar esta producción, y que salga al mercado un
producto que responda a las expectativas de los lectores, y que
este a la altura de la competencia. Cabe decir que para lograr
este objetivo se lleva una organización bien definida y muy
estricta.
4.3.6. Políticas de la Empresa
EDIASA provee productos y servicios de calidad que buscan
satisfacer las expectativas de sus clientes. Para lograr este
objetivo utiliza materias primas y servicios calificados.
Incentiva a que el personal tenga mejoramiento continuo para
procurar los estándares de calidad establecidos en los procesos
de producción y en la atención de los clientes.
5. Estructura Organizacional de La Empresa
La empresa EDIASA cuenta en forma implícita o explícita con cierto
juego de jerarquías y atribuciones asignadas a los miembros o
componentes de la misma. En consecuencia se puede establecer que la
estructura organizativa de la empresa es el esquema de jerarquización y
división de las funciones componentes de ella. Jerarquiza para
establecer líneas de autoridad (de arriba hacia abajo) a través de los
diversos niveles y con ello delimita la responsabilidad de cada empleado
ante solo un supervisor inmediato. Esto permite ubicar a las unidades
administrativas en relación con las que le son subordinadas en el
proceso de la autoridad. El valor de la jerarquía bien definida consiste
en que reduce la confusión respecto a quien da las órdenes y quien las
obedece. Define con ello como se dividen, agrupan y coordinan
formalmente las tareas en los puestos.
La organización cuenta con una estructura, la cual dependiendo del caso
suele ser formal o informal. La formal es la estructura explicita y
oficialmente reconocida por la entidad. La estructura informal es la
resultante de la filosofía de la conducción y el poder relativo de los
individuos que componen la organización, no en función de su
ubicación en la estructura formal, sino en función de influencia sobre
otros miembros.
A continuación se detalla el organigrama de la empresa:
JUNTA DE SOCIOS
PRESIDENTEDIRECTOR
- CONTRALOR- MARKETING
REDACCIÓN
- SUBDIRECTOR- EDITOR GENERAL
- EDITORES- DISEÑO
- SISTEMAS
VICEPRESIDENTE
GERENTE GENERAL
GERENTE VACANTE
- Contabilida
d- RR HH
- Tesorería- Bodega
- Proveeduría- Guardianía- Servicios-Choferes
- Recepción de Avisos
- Oficiales de Crédito
- Asesores de Publicidad
- Producción de Avisos
- Subgerentes- Zonales- Volantes
- Despachadores- Distribuidores
- Subdistribuidore
s- Canillas
-Fotomecáni
ca- Prensa
Gerencia administrati
va
Gerencia publicidad y
ventas
GerenciaCirculación
Gerencia Producción
6. Análisis FODA de La Empresa
Fortalezas
La empresa es líder en la provincia
desde que fue constituida.
Con 80 años de experiencia.
Cuenta con infraestructura propia.
Alta participación en el mercado
Credibilidad y profesionalismo
Tecnología de punta
Cobertura provincial
Tiene corresponsalía en todos los
cantones
Cuenta con su página de Internet a nivel
internacional
Tiene su línea de crédito institucional,
comercial y profesional.
Oportunidades
Capacidad de crecimiento
Competencia débil
El mercado acepta productos nuevos
Oportunidad de negocio en el mercado
Debilidades
Se detectan fallas en el registro de colores en la prensa
Falta simplificar procesos.
Las ediciones se publican con fallas o errores ortográficos
No hay garantía sobre las deudas
Amenazas
Informalidad en la competencia con
relación a los costos
Competencia de otros rotativos (La Hora en Portoviejo y El
Mercurio en Manta)
Inestabilidad política y jurídica (Falta de inversión)
CAPI TULO II .
7. Análisis Situacional
7.1.Macro ambiente
En el macro ambiente se estudiara todo aquello que interactúa para
que las operaciones de la empresa se realicen adecuadamente, es
decir las zonas de influencia de la empresa, es por eso que se
estudian los siguientes aspectos de la empresa:
7.1.1. Socio – cultural
Se compone de instituciones y otras fuerzas que afectan valores,
percepciones, preferencias, y comportamiento básicos de una
sociedad. La gente crece en una sociedad determinada que moldea
sus creencias y valores básicos, y absorbe una visión del mundo que
define sus relaciones con los demás. Las características culturales
siguientes pueden afectar a la toma de decisiones: Persistencia de
valores culturales, Desplazamientos en los valores culturales
secundarios, Perspectiva de la gente sobre sí misma, Perpectiva de
la gente por los demás, Perspectiva de la gente sobre las
organizaciones, Perspectiva de la gente sobre la sociedad, y
Perspectiva de la gente sobre la naturaleza.
7.1.2. Demográfico
El entorno demográfico resulta de gran interés para el mercadólogo
porque ser refiere a las personas, y las personas constituyen los
mercados. La población mundial está creciendo de forma explosiva
por tanto plantea oportunidades como desafíos.
Los cambios del entorno demográfico mundial tienen implicaciones
importantes para los negocios. Por ejemplo, consideremos a China.
Hace más de 30 años, para frenar el crecimiento poblacional, el
gobierno Chino aprobó reglamentos que limitan a las familias a
tener sólo un hijo cada una. Como resultado los niños chinos,
conocidos en su país como los "pequeños emperatrices", viven
rodeados de lujo y atenciones en lo que se conoce como el
"síndrome de los seis bolsillos".
7.1.3. Político
En lo respecto a la político la empresa tuvo que acomodarse a las
exigencias de la nueva ley de comunicación que se implanto en
nuestro país, la Sra. Margarita Bravo Gerente de Talento Humano
nos dijo que ellos no se oponían a la nueva ley, que solo hay que
cumplir con las normativas para no tener problemas con el ente
regulador, y que su trabajo está encaminado para cumplir con dicha
ley.
7.1.4. Económico
En lo que respecta al ámbito económico la empresa es rentable
económicamente los estados de resultados anteriores, es asi que se
ha convertido en uno de los impulsadores de la economía
Portovejense, al tener en sus filas a más de 600 colaboradores tanto
directos como indirectos, haciendo que esta empresa sea una
importante fuente de ingreso para las comunidades manabitas.
7.1.5. Tecnológico
En lo que respecta a lo tecnológico, la empresa está muy bien
dotada, pues una de sus políticas de calidad es la innovación es por
esto que siempre están a la vanguardia de los nuevos equipos
tecnológicos, cabe resaltar que la maquinaria y los equipo de
cómputo que utiliza para su operación son de la mejor tecnología.
La labor que se realiza en lo respecto al ámbito tecnológico es muy
satisfactorio, pues se prevé que un futuro no muy lejano, la empresa
pueda obtener un prensa que permita una mayor cantidad de
ejemplares, debido a que tiene ya varias periódicos que circulan en
varias ciudades del país.
8. Análisis del Sector Comercial
8.1.Análisis de la competencia
En lo que respecta a la competencia, esta empresa es líder a nivel de
Manabí, y una de los principales diarios del país.
La competencia que tiene local en cuanto a prensa escrita se refiere
encontramos a El Mercurio, La Hora, El Manaba, como los
principales. En el aspecto de TV tenemos a Canal 30, a OroMar TV
y Capital Televisión.
Sin embargo de la información que pudimos obtener, EL Diario es
la empresa que mayor número de ejemplares pone en circulación en
la provincia.
8.2.Análisis de clientes
Es importante mencionar que la empresa tiene una gran acogida
entre su público objetivo, pues es bien vista y motivo de orgullo
para la comunidad manabita.
La empresa tiene una importante vinculación con la comunidad, ya
que realiza programas que fortalecen su imagen empresarial, una de
estas actividades es la Copa Diario Manabita que se realiza en la
provincia y tiene muy buena acogida, otra actividad que realiza es el
famoso concurso de cuantos focos tiene el árbol, donde cientos de
manabitas se dan cita a observar los shows y artistas que se
presentan cada mes de diciembre.
8.3.Análisis de proveedores
Los proveedores de la empresa son extranjeros, su papel que es su
principal materia prima es traído desde Canada. Las tintas para la
impresión son importadas desde USA, para contratar con estos
proveedores la empresa analizo varias proformas resultando la de la
empresa actual la que mayores beneficios le ofrece.
En lo que respecta a equipos informativos, tiene su propio
departamento especialista que se encarga de comprar n el extranjero
los mejores equipos informáticos para obtener un excelente trabajo.
CAPI TULO I II
BALANCES COMPARATIVOS ESTADO GENERALEMPRESA EDIASA
2003-2004ACTIVO DISPONIBLE AÑO 2003 % AÑO 2004. % Var. Absoluta Var. Relativa %CAJA BANCOS 107521,40 6,90 138598,75 8,19 31077,35 28,90EXIGIBLE INVERSIONES 147440,6 9,46 209406,82 12,37 61966,22 42,03CUENTAS POR COBRAR 228614,73 14,66 244869,54 14,47 16254,81 7,11DEPOSITOS EN GARANTIA 2749,96 0,18 1949,96 0,12 -800,00 -29,09OTRAS CUENTAS POR COBRAR 257666,06 16,53 57215,13 3,38 -200450,93 -77,79PROV. INCOBRABLES -21598,63 -1,39 -15894,61 -0,94 5704,02 -26,41INVENTARIOS 65032,01 4,17 288108,84 17,02 223076,83 343,03OTROS ACTIVOS 22158 1,42 21409,58 1,27 -748,42 -3,38TOTAL ACTIVO CORRIENTE 809584,13 51,92 945664,01 55,88 136079,88 16,81ACTIVO FIJO 711638,23 45,64 708793,36 41,88 -2844,87 -0,40 ACTIVO NO CORRIENTE 37982,08 2,44 37982,23 2,24 0,15 0,00
TOTAL DE ACTIVO 1559204,44 100,00 1692439,6 100,00 133235,16 8,55
PASIVO 760664,50 48,79 802812,21 47,44 42147,71 5,54PASIVO CORRIENTE 615023,42 39,44 666586,33 39,39 51562,91 8,38PASIVO A LARGO PLAZO 145641,08 9,34 136225,88 8,05 -9415,2 -6,46PATRIMONIO 798539,94 51,21 889627,39 52,56 91087,45 11,41TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 1559204,44 100,00 1692439,60 100,00 133235,16 8,55
Los rubros que han tenido variaciones significativas son los correspondientes a: Caja que obtuvo un incremento importante de 28.90% en el año 2004 en contraste con el año anterior, lo que se refleja en la disminución de valor de la cartera vencida. En la cuenta de inversiones también se observa un crecimiento porcentual destacable del 42.03% que se traducirá a una mayor productividad. El rubro de provisiones incobrables decreció lo que significa que se mejoró la gestión de cobros, por consiguiente estos ingresos se podrían utilizar para nuevas inversiones. En cuanto a la cuenta de inventarios se evidencia un incremento desmesurable del 343.03% debido a que en el año 2003 se obtuvo una utilidad
de $198477.22 que fue utilizada para incrementar este rubro, debido a que en esta empresa los materiales son importados.
ANALISIS DE LOS PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS
INDICADORES DE LIQUIDEZ 2003 2004
RAZÓN CORRIENTEACTIVO CORRIENTE/PASIVO
CORRIENTE 1,32 1,42Por cada dólar que la empresa tiene de dueda en el corto plazo, va a disponer de $1,32 en el año 2003 y $1,42 en el 2004 para pagar dicha deuda.
PRUEBA ACIDA (ACTIVO CORRIENTE - 1,21 0,99
INVENTARIO)/PASIVO CORRIENTE
Por cada dólar que la empresa tiene en deudas en el corto plazo dispondra de $1,21 en el 2003 y $0,99 en el 2004, notamos claramente que para el 2004 la empresa no estará en capacidad de cubrir sus deudas en el corto plazo si es que hubiese tenido la necesidad de liquidar su actividad empresarial.
CAPITAL DE TRABAJOACTIVO CORRIENTE-PASIVO
CORRIENTE 194560,71 279077,68
Este indicador nos representa que la empresa dispondrá de $194560,71 dolares para poder realizar inversiones, es por tal razón
que para el año 2004 el rubro de inventario tuvo un incremento notable del 343,03%.
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTOPASIVOS/(TOTAL
PASIVOS+PATRIMONIO) 48,79 47,44
Este indicador representa que el 48,70% de los activos que posee la empresa han sido financiados por por terceros.
RAZÓN DE COBERTURA DE INTERESES UTILIDAD OPERACIONAL/INTERESES 28,94 19,81
Por cada dólar de intereses que la empresa va a pagar por sus obligaciones, generara $28,94 dolares para 2003 y $19,81 dolares
de utilidad operacional.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD DEL ACTIVO UTILIDAD NETA/TOTAL DE ACTIVO 0,02
BALANCE DE RESULTADOS
AÑO 2003 AÑO 2004.
INGRESOS % % Valor Abs. Valor Relat.PUBLICIDAD 1265448,54 48,77 1265312,91 48,78 -135,63CIRCULACION 1157635,23 44,62 1092329,59 42,11 -65305,64OTROS 171572,19 6,61 236266,58 9,11 64694,39Total ingresos 2594655,96 100,00 2593909,08 100,00 -746,88
EGRESOS GASTOS DE PRODUCCION 1291975,23 53,92 1326736,55 54,75 34761,32GASTOS DE VENTAS 611208,03 25,51 688794,58 28,42 77586,55GASTOS DE ADMINISTRACION 486136,34 20,29 399127,05 16,47 -87009,29 -17,90GASTOS FINANCIEROS 6859,14 0,29 8614,75 0,36 1755,61TOTAL DE EGRESOS 2396178,74 100,00 2423272,93 100,00 27094,19RESULTADO 198477,22 170636,15 -27841,07 -14,03
Podemos apreciar que ciertos rubros han decrecido, como es el caso de los ingresos, este se podría deber a una mala gestión en cuanto a la captación de nuevos clientes. Los gastos administrativos representan un porcentaje elevado de los egresos totales, por lo que se debe tomar
medidas correctivas para que este gasto no afecte a los resultados totales, como sucedió en este período de años.
CAPITULO IV
9. Metodología
9.1.Métodos para la valoración de empresas
Para Pablo Fernández autor de muchos libros sobre valoración de
empresas, refiere que la valoración de una empresa es un
ejercicio de sentido común que requiere unos pocos
conocimientos técnicos y mejora con la experiencia. Ambos
(sentido común y conocimientos técnicos) son necesarios para
no perder de vista: ¿qué se está haciendo?, ¿por qué se está
haciendo la valoración de determinada manera? y ¿para qué y para
quién se está haciendo la valoración?
Casi todos los errores en valoración se deben a no contestar
adecuadamente a alguna de estas preguntas, esto es, a falta de
conocimientos o a falta de sentido común (o a la falta de ambos).
Los métodos de valoración se pueden clasificar en seis grupos:
Principales Métodos de Valoración
BalanceCuenta de
Resultados
Mixtos
(Goodwill)
Descuentos
Flujos
Creación de
ValorOpciones
Valor Contable
Valor Contable Ajustado
Valor de Liquidación
Valor Sustancial
Valor Neto Real
Múltiplos de:
Beneficio: PER
Ventas
Ebitda
Otros Múltiplos
Clásico
Unión de Expertos
Contables Europeos
Renta Abreviada
Otros
Free Cash Flow
Cash Flow Acciones
Dividendos
Capital Cash Flow
APV
EVA
Beneficio Económico
Cash value added
CFROI
Black y Scholes
Opción de Invertir
Ampliar el Proyecto
Aplazar Inversión
Usos Alternativos
A continuación se describirán algunos métodos más usados para
valorar empresas, y de esta manera poder determinar cuál es método
más adecuado para poder aplicarlo a la empresa Medios EDIASA
S.A de acuerdo a las necesidades de la misma.
9.2.Métodos Basados en el Balance (Valor Patrimonial)
Estos métodos tratan de determinar el valor de la empresa a través
de la estimación del valor de su patrimonio. Se trata de métodos
tradicionalmente utilizados que consideran que el valor de una
empresa radica fundamentalmente en su balance o en sus activos.
Proporcionan el valor desde una perspectiva estática que, por tanto,
no tiene en cuenta la posible evolución futura de la empresa, el
valor temporal del dinero ni otros factores que también le afectan
como pueden ser: la situación del sector, problemas de recursos
humanos, de organización, contratos, etc., que no se ven reflejados
en los estados contables.
Entre estos métodos podemos mencionar los siguientes: valor
contable, valor contable ajustado, valor de liquidación y valor
sustancial. Sólo el valor de liquidación tiene lógica, porque
responde a la siguiente pregunta: ¿cuánto dinero se obtendría por
las acciones si se liquidara la empresa?
Valor Contable
El valor contable de las acciones (también llamado valor en
libros, patrimonio neto o fondos propios de la empresa) es el valor
de los recursos propios que figuran en el balance (capital y
reservas). Esta cantidad es también la diferencia entre el activo total
y el pasivo exigible.
Este valor tiene el problema de su propia definición: la contabilidad
nos relata una versión de la historia de la empresa (los criterios
contables están sujetos a mucha subjetividad), mientras que el valor
de las acciones depende de las expectativas.
Por ello, prácticamente nunca el valor contable coincide con el
valor “de mercado”.
Valor contable ajustado o valor del activo neto real
Este método trata de salvar el inconveniente que supone la
aplicación de criterios exclusivamente contables en la valoración,
pero sólo lo consigue parcialmente.
Cuando los valores de los activos y pasivos se ajustan a su valor
de mercado, se obtiene el patrimonio neto ajustado.
Valor de liquidación
Es el valor de una empresa en el caso de que se proceda a su
liquidación, es decir, que se vendan sus activos y se cancelen sus
deudas. Este valor se calcula deduciendo del patrimonio neto
ajustado los gastos de liquidación del negocio
(indemnizaciones a empleados, gastos fiscales y otros gastos
propios de la liquidación).
Lógicamente, la utilidad de este método está restringida a una
situación muy concreta, como es la compra de la empresa con el
fin de liquidarla posteriormente. Pero siempre representa el valor
mínimo de la empresa, ya que normalmente el valor de una
empresa suponiendo su continuidad es superior a su valor de
liquidación.
Valor Sustancial
El valor sustancial representa la inversión que debería efectuarse
para constituir una empresa en idénticas condiciones a la que se
está valorando. También puede definirse como el valor de
reposición de los activos, bajo el supuesto de continuidad de la
empresa, por oposición al valor de liquidación. Normalmente no se
incluyen en el valor sustancial aquellos bienes que no sirven para la
explotación (terrenos no utilizados, participaciones en otras
empresas, etc.).
Se suelen distinguir tres clases de valor sustancial:
- Valor sustancial bruto: es el valor del activo a precio de
mercado.
- Valor sustancial neto o activo neto corregido: es el valor
sustancial bruto menos el pasivo exigible. También se conoce
como patrimonio neto ajustado.
- Valor sustancial bruto reducido: es el valor sustancial bruto
reducido sólo por el valor de la deuda sin coste.
9.3.Métodos basados en la cuenta de resultados
A diferencia de los anteriores, estos métodos se basan en la cuenta de
resultados de la empresa. Tratan de determinar el valor de la
empresa a través de la magnitud de los beneficios, de las ventas o
de otro indicador. Así, por ejemplo, es frecuente hacer
valoraciones rápidas de empresas cementeras multiplicando su
capacidad productiva anual (o sus ventas) en toneladas por un
coeficiente (múltiplo). También es frecuente valorar
estacionamientos de automóviles multiplicando el número de plazas
por un múltiplo y valorar empresas de seguros multiplicando el
volumen anual de primas por un múltiplo. En esta categoría se
incluyen los métodos basados en el PER: según este método, el
precio de la acción es un múltiplo del beneficio.
Valor de los beneficios. PER
Según este método, el valor de las acciones se obtiene multiplicando
el beneficio neto anual por un coeficiente denominado PER
(iniciales de price earnings ratio), es decir:
Valor de las acciones = PER x beneficio
En ocasiones se utiliza también el PER relativo, que no es más
que el PER de la empresa dividido entre el PER del país.
En Fernández (2004) se analiza el PER en detalle y se muestra la
relación existente entre el PER (la ratio más utilizada en valoración,
especialmente para las empresas que cotizan en bolsa), la
rentabilidad exigida por los accionistas y el crecimiento medio
estimado para el cash flow generado por la empresa. Esta sencilla
relación permite en muchas ocasiones realizar juicios rápidos
sobre la sobrevaloración o infravaloración de empresas.
Valor de los dividendos
Los dividendos son los pagos periódicos a los accionistas y
constituyen, en la mayoría de los casos, el único flujo periódico que
reciben las acciones.
Según este método, el valor de una acción es el valor actual de los
dividendos que esperamos obtener de ella. Para el caso de
perpetuidad, esto es, una empresa de la que se esperan
dividendos constantes todos los años, este valor puede expresarse
así:
Valor de la acción = DPA / Ke
Siendo: DPA = dividendo por acción repartido por la empresa
Ke = rentabilidad exigida a las acciones
La rentabilidad exigida a las acciones, también llamada coste
de los recursos propios, es la rentabilidad que esperan obtener los
accionistas para sentirse suficientemente remunerados. Se obtiene
sumando a la rentabilidad de los bonos del Estado a largo plazo la
prima de riesgo de la empresa.
Múltiplo de las ventas
Este método de valoración, empleado en algunos sectores con
cierta frecuencia, consiste en calcular el valor de una empresa
multiplicando sus ventas por un número. Por ejemplo, una oficina
de farmacia se valora con frecuencia multiplicando sus ventas
anuales (en dólares) por dos o por otro número, según la
coyuntura del mercado. También es habitual valorar una planta
embotelladora de refrescos multiplicando sus ventas anuales en
litros por 500 o por otro número, según la coyuntura del mercado.
Otros múltiplos
Además del PER y la ratio precio/ventas, algunos de los múltiplos
que se utilizan con frecuencia son:
- Valor de la empresa/beneficio antes de intereses e impuestos
(BAIT).
- Valor de la empresa/beneficio antes de amortización, intereses e
impuestos (EBITDA).
- Valor de la empresa/cash flow operativo.
- Valor de las acciones/valor contable.
Es evidente que para valorar una empresa utilizando los múltiplos,
es preciso utilizar múltiplos de empresas comparables.
9.4.Métodos mixtos, basados en el fondo de comercio o
GOODWILL
El fondo de comercio es, en general, el valor que tiene la
empresa por encima de su valor contable o por encima del valor
contable ajustado. El fondo de comercio pretende representar el
valor de los elementos inmateriales de la empresa, que muchas veces
no aparece reflejado en el balance pero que, sin embargo, aporta
una ventaja respecto a otras empresas del sector (calidad de la
cartera de clientes, liderazgo sectorial, marcas, alianzas estratégicas,
etc.) y es, por tanto, un valor a añadir al activo neto si se quiere
efectuar una valoración correcta. El problema surge al tratar de
determinar su valor, ya que no existe unanimidad metodológica
para su cálculo. Algunas formas de valoración del fondo de
comercio dan lugar a los diversos procedimientos de valoración que
se describen en este apartado.
Estos métodos parten de un punto de vista mixto: por un lado,
realizan una valoración estática de los activos de la empresa y, por
otro, añaden cierta dinamicidad a dicha valoración porque tratan
de cuantificar el valor que generará la empresa en el futuro. A
grandes rasgos, se trata de métodos cuyo objetivo es la
determinación del valor de la empresa a través de la estimación del
valor conjunto de su patrimonio más una plusvalía resultante
del valor de sus beneficios futuros: comienzan con la valoración
de los activos de la empresa y luego le suman una cantidad
relacionada con los beneficios futuros.
9.5.Métodos basados en el descuento de flujos de fondos (cash flows)
Tratan de determinar el valor de la empresa a través de la
estimación de los flujos de dinero –cash flows– que generará en el
futuro, para luego descontarlos a una tasa apropiada según el riesgo
de dichos flujos.
Los métodos mixtos descritos han sido muy utilizados en el
pasado. Sin embargo, cada vez se emplean menos y se puede decir
que en la actualidad, en general, se recurre a la utilización del
método del descuento de los flujos de fondos porque constituye el
único método de valoración conceptualmente correcto. En estos
métodos se considera a la empresa como un ente generador de flujos
de fondos, y para obtener el valor de la empresa se calcula el valor
actual de dichos flujos utilizando una tasa de descuento
apropiada. El valor de las acciones de una empresa –suponiendo
su continuidad– proviene de su capacidad para generar dinero
(flujos) para los propietarios de las acciones. Por consiguiente,
el método más apropiado para valorar una empresa es descontar
los flujos de fondos futuros esperados.
Los métodos de descuento de flujos se basan en el pronóstico
detallado y cuidadoso, para cada período, de cada una de las
partidas financieras vinculadas a la generación de los cash flows
correspondientes a las operaciones de la empresa, como por
ejemplo, el cobro de ventas, los pagos de mano de obra, de
materias primas, administrativos, de ventas, etc., y la devolución de
créditos, entre otros. Por consiguiente, el enfoque conceptual es
similar al del presupuesto de tesorería.
En la valoración basada en el descuento de flujos se determina una
tasa de descuento adecuada para cada tipo de flujo de fondos. La
determinación de la tasa de descuento es uno de los puntos más
importantes. Se realiza teniendo en cuenta el riesgo, las
volatilidades históricas y, en la práctica, muchas veces el tipo
de descuento mínimo lo marcan los interesados, (compradores
o vendedores no dispuestos a invertir o a vender por menos de una
determinada rentabilidad, etc.).
Método general para el descuento de flujos
Los distintos métodos basados en el descuento de flujos de fondos
parten de la expresión:
V= CF(1+ i)
+CF2
(1+ i)2 +CF3
(1+i)3 +CF4
(1+i)4 +CF n+VRn(1+i)n
Siendo: CFn = flujo de fondos generado por la empresa en el
período n;
VRn = valor residual de la empresa en el año n;
i = tasa de descuento apropiada para el riesgo de los
flujos de fondos.
Aunque a simple vista pueda parecer que la fórmula anterior está
considerando una duración temporal de los flujos, esto no es
necesariamente así, ya que el valor residual de la empresa en el año
n (VRn) se puede calcular descontando los flujos futuros a partir de
ese período.
CAPÍTULO V
10. Valoración de la Empresa Medios EDIASA S.A
10.1. ¿Qué Método a Emplear?
Para la valoración de la empresa Medios EDIASA S.A, de acuerdo al análisis en conjunto de los integrantes del equipo de trabajo que realiza esta investigación determinamos que el mejor método para el presente trabajo es el método de flujos descontados, el cual nos puede dar una mejor respuesta sobre la realidad por la que se encuentra la empresa, además de ser uno de los métodos más utilizados para este tipo de valoración.
Cabe indicar que se estudiara minuciosamente las proyecciones de los flujos, de acuerdo a las estrategias de crecimiento de la empresa, y al comportamiento del mercado en el que se desenvuelve la misma, nos basaremos también en los datos históricos de la entidad, y cómo ha evolucionado en los dos últimos años, se tomará en cuenta la política de precios de la organización y así mismo la inflación.
Para que las proyecciones sean lo más exactas y cercanas a la realidad posible se tomara como primer año de las proyecciones el año ya terminado, de esta manera y a partir de ese momento empezaremos a proyectarnos según el análisis que vayamos estudiando.
Valoración Dinámica: El Método de los Flujos de caja operativos descontados
El método de valoración de empresas basado en los flujos de caja operativos descontados, busca determinar el Valor Global de una empresa considerándola como una entidad en marcha o funcionamiento continuo y además indivisible.
En esta metodología de valoración se considera que el Valor Global de Rendimiento de una empresa apalancada (VE), aquella que usa
deuda para financiar en parte su activo y sus operaciones, es igual al valor de dicha empresa cuando no usa deuda (Vsd) más un suplemento de valor derivado del endeudamiento y representado por el valor actual del escudo fiscal (t*PE) en términos de una perpetuidad.
Objetivo del Método de Valoración Dinámica.-
El objetivo de éste método de valoración es estimar el valor técnico u objetivo de una empresa, en función de las condiciones actuales en las que opera y de su proyección al futuro.
El valor técnico o teórico determinado con esta metodología puede ser utilizado como base o punto de partida en un eventual proceso de negociación de una parte o de la totalidad de las acciones de la empresa. Este proceso en caso de concluir exitosamente dará como resultado lo que se denomina el valor comercial o de mercado de la empresa, es decir el precio aceptado tanto por el comprador como por el vendedor.
Este precio se puede establecer tanto en el mercado de valores a través de la acción conjunta de la demanda y oferta de acciones, (sí la empresa cotiza sus Acciones en dicho mercado), o mediante una negociación directa entre vendedor y comprador si la empresa no cotiza en Bolsa.
Supuestos básicos de la metodología
En esta metodología están implícitos tres supuestos básicos:
1.- Que la empresa a ser valorada es una empresa en marcha, es decir, que operará en forma indefinida. Esto significa que su horizonte temporal de operación (n) es indefinido. Se supone entonces que la empresa estará en capacidad de reponer indefinidamente los activos que se desgastan o destruyen, manteniendo sin menoscabo su capacidad de producción.
2.- Que el valor monetario de los activos fijos es irrelevante en la determinación del valor de la empresa, ya que al estar ésta en operación continua no existe la posibilidad de que dichos activos se vendan o liquiden y por lo mismo sólo sirven como medios o instrumentos para generar los sucesivos flujos de caja operativos, que son los que le dan valor a una empresa. La excepción a esta norma lo constituyen los activos fuera de explotación, es decir aquellos que no son necesarios para la operación normal de la empresa y pueden ser vendidos, por lo que se valoran en forma independiente mediante avalúo técnico.
3.- Que la estructura de financiamiento del activo se mantiene constante así como también el costo de las fuentes de financiamiento empleadas.
10.2. Bases, Supuestos y Parámetros de las Proyecciones.
Las proyecciones de ventas están dadas por tres factores; primero por la política de crecimiento de producción que es del 15% anual, en segundo por la política de precios que es del 2%, y por último la inflación que se calculó para cada uno de los años de acuerdo a las proyecciones del Banco Central del Ecuador.
Para los gastos de ventas se trabajó con datos históricos de la organización determinando un 13% de crecimiento anual, pues de acuerdo al promedio que se pudo obtener analizando los balances de tres años anteriores.
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Ventas 2.593.909,08$ 3.239.792,44$ 3.855.353,00$ 4.591.725,43$ 5.528.437,42$ Crecimiento en Producción 15% 15% 15% 15% 15%Polícas de Precio 2% 2% 2% 2% 2%Inflación 7,90% 2% 2,10% 3,40% 8,30%Porcentaje Glabal de Crecimiento 25% 19% 19% 20% 25%Costos de Ventas 2.015.531,13$ 2.277.550,18$ 2.573.631,70$ 2.908.203,82$ 3.286.270,32$ Porcentaje de aumento de CV 13% 13% 13% 13% 13%Total de Ingresos por Ventas 3.239.792,44$ 3.855.353,00$ 4.591.725,43$ 5.528.437,42$ 6.927.132,08$ Gastos de Ventas Proyectados 2.277.550,18$ 2.573.631,70$ 2.908.203,82$ 3.286.270,32$ 3.713.485,46$
Proyecciones de Ventas y Gastos de Ventas
Para ingresar los gastos de operación se determina al igual de los gastos de ventas de acuerdo a datos históricos para esto se ha determinado un crecimiento del 12% anual, y dentro de lo que respecta a inversiones se asume que se podrá trabajar los 5 años siguientes con la misma maquinaria, puesto que hace un año, se invirtió en nueva maquinaria para la producción de la empresa.
A continuación se presentan las proyecciones:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Gastos Operativos 407.741,80$ 456.670,82$ 511.471,31$ 572.847,87$ 641.589,62$ Porcentaje de Crecimiento 12% 12% 12% 12% 12%Total Proyectado de Gastos Operativos 456.670,82$ 511.471,31$ 572.847,87$ 641.589,62$ 718.580,37$
Proyecciones de Gastos Operativos
Proyección del Flujo de Caja
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Ingresos por Ventas 3.239.792,44$ 3.855.353,00$ 4.591.725,43$ 5.528.437,42$ 6.927.132,08$ Costos de Producción y Ventas (2.277.550,18)$ (2.573.631,70)$ (2.908.203,82)$ (3.286.270,32)$ (3.713.485,46)$ Utilidad Bruta 962.242,26$ 1.281.721,30$ 1.683.521,61$ 2.242.167,10$ 3.213.646,62$ Depreciación (70.879,34)$ (70.879,34)$ (70.879,34)$ (70.879,34)$ (70.879,34)$ Utilidad Antes de Impuestos 891.362,93$ 1.210.841,97$ 1.612.642,27$ 2.171.287,76$ 3.142.767,29$ Impuestos 40% (356.545,17)$ (484.336,79)$ (645.056,91)$ (868.515,10)$ (1.257.106,91)$ Utlidad Neta 534.817,76$ 726.505,18$ 967.585,36$ 1.302.772,66$ 1.885.660,37$ (+) Depreciación 70.879,34$ 70.879,34$ 70.879,34$ 70.879,34$ 70.879,34$ Total Flujo de Caja 605.697,09$ 797.384,52$ 1.038.464,70$ 1.373.651,99$ 1.956.539,71$
Proyección de Flujo de Caja
Ahora procedemos a realizar una proyección minuciosa de los activos a fin de determinar cuál es el valor de los activos en los próximos 6 años y conocer cuál será el valor residual de la empresa por medio del valor de liquidación en el 6to año.
Para determinar el porcentaje de crecimiento de los activos, al igual que las proyecciones de los gastos operativos, optaremos por datos históricos de la empresa, así como también el crecimiento de la producción, y lo que es el mantenimiento de maquinarias y equipos.
A continuación se presenta las proyecciones de los activos:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Disponible 149.686,65$ 161.661,58$ 174.594,51$ 188.562,07$ 203.647,03$ 219.938,80$ Exigible 537.350,59$ 580.338,63$ 626.765,72$ 676.906,98$ 731.059,54$ 789.544,30$ Realizable 311.157,55$ 336.050,15$ 362.934,16$ 391.968,90$ 423.326,41$ 457.192,52$ Otros 23.122,35$ 24.972,13$ 26.969,90$ 29.127,50$ 31.457,70$ 33.974,31$ Depreciables 737.145,09$ 766.630,90$ 797.296,13$ 829.187,98$ 862.355,50$ 896.849,72$ Total de Activos 1.758.462,23$ 1.869.653,40$ 1.988.560,44$ 2.115.753,42$ 2.251.846,18$ 2.397.499,65$
Proyecciones de Activos
Para determinar cuál va a ser el valor residual de la empresa para el año 6, vamos a utilizar en método de liquidación, asumiendo que en ese año la empresa renuncia a sus actividades, para lo cual ponemos a consideración lo siguiente:
Valor Contable Valor de Mercado Impuestos Valor NetoDisponible 219.938,80$ 219.938,80$ 219.938,80$ Exigible 789.544,30$ 773.753,42$ 773.753,42$ Realizable 457.192,52$ 466.336,37$ 466.336,37$ Otros 33.974,31$ 33.974,31$ 33.974,31$ Depreciables 896.849,72$ 896.849,72$ (448.424,86)$ 448.424,86$ Total de Activos 2.397.499,65$ 2.390.852,62$ (448.424,86)$ 1.942.427,76$ Total Capital 866.582,62$ Gsatos Liquidación (280.000,00)$ Valor Liquidación 586.582,62$
Valor de Liquidación Medios Ediasa S.A
Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC)
Para calcular el costo promedio ponderado del capital se tomarán varios aspectos para la determinación del mismo. Es así que usaremos, TMAR requerida por los inversionistas, y el interés de los acreedores, a este costo promedio ponderado de capital (WACC, por sus siglas en inglés) se sumaremos el índice del riesgo país.
Inversionistas 52,56% 17% 0,089352Instituciones Financieras 47,44% 13% 0,061672Total WACC 0,151024(+)Riesgo País 0,0386
0,189624Tasa de Corte % (tasa de oportunidad) 18,96
Costo Promedio Ponderado de Capital CPPC
Valor Actual de los Flujos de Caja
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Valor Presente Flujos 509.160,30$ 563.463,63$ 616.863,21$ 685.919,10$ 821.266,09$ Valor Residual Presente 246.220,61$
3.442.892,95$
Valor Actual de los Flujos de Caja
Total Valor Presente Flujos
10.3. Valor actual de la empresa
La empresa Medios Ediasa S.A después de las proyecciones y descuentos con una tasa de corte, se determina que vale $3´442.892,95 dólares americanos.
11.Conclusiones
Se Puede concluir que la empresa MEDIOS EDIASA S.A, goza de una buena salud financiera, pues sus cuentas están muy bien cubiertas ya que goza en su balance general, en la parte de pasivos con un capital del 52.56%, y un 47.44%, de sus acreedores, lo que demuestra que maneja muy bien sus cuentas a corto y largo plazo.
En cuanto al valor actual de la empresa, pues podemos notar que la empresa, es una institución con miras a crecer, pues sus estrategias están muy bien fundamentadas en la expansión de su mercado, generando fidelidad en sus clientes y que estos los perciban de una mejor manera.
Los resultados obtenidos se manejaron en un marco conservacionista, lo que quiere decir, que sí la empresa se lo propone, y logra ser un poco más agresiva en el mercado, dentro de 5 años puede lograr generar más valor para sí misma, todo depende de las metas y objetivos que los directivos de esta se propongan.
Es importante el resultado obtenido por la valoración realizada, debido a que gracias a esta, ellos podrán extender su capital atrayendo a nuevos inversionistas, que estén dispuestos a ser parte del capital de la empresa.
12.Recomendaciones.
Como recomendación del trabajo realizado podemos decir que la empresa, tiene miras a convertirse en una empresa muy importante de sector manabita, por lo que recomendaríamos a los directivos de la misma, que en un futuro muy cercano estén dispuestos a cotizar en la Bolsa de Valores, pues es una empresa grande con miras de seguir creciendo, abrir su capital a nuevos inversionistas a través de la Bolsa, hará que en un futuro muy cercano puedan crecer tanto en infraestructura como en cobertura, haciendo crecer su capital, y seguir siendo líder a nivel provincial del mercado en el cual se encuentra.
Otra recomendación, seria en invertir más en maquinarias, pues las que tienen no son de muy alta tecnología, y en la actualidad vivimos en un
mundo altamente competitivo, donde la tecnología es un pilar fundamental para la supervivencia y crecimiento de las empresas. la inversión se la haría a largo plazo, y la ventaja sería la obtención de un producto de alta calidad, y de más capacidad para producir en mayor cantidad, lo que mejoraría las ventas y por ende los ingresos que percibe la entidad.
