Las sorpresas que puede depararnos el mercado en 2017

Inflación

Mercado de Bonos

Bolsas

Subidas de tipos

Programas de estímulo fiscal

Riesgos políticos

Dólar

Crisis de crédito

Proteccionismo

INFLACIÓN a nivel mundial

ChinaJapón

Europa: inflación subyacenteEuropa: inflación general

INFLACIÓN EEUU

EEUU: inflación subyacenteEEUU: inflación general

Relación entre Inflación y Tipos de interés

Comparativa curva de tipos EEUU (2007 vs 2017)

Rentabilidad del Bono 10 años EEUU

Programa de reformas de TRUMP

+-

--

+

Deuda en EEUU

Relación precio bono vs rentabilidad del bono

Dólar Index

El impacto de un Dólar fuerte

Dólar vs GDP

Dólar vs Déficit Comercial

Dólar vs ExportacionesDólar vs Beneficios empresariales

Extrema confianza

Expectativas muy optimistas

Bolsa Estadounidense vs GDP

SP500 mensual

SP500 diario

EUROSTOXX600 diario

Crisis de Crédito

El gobierno abrió el crédito para estimar la economía ante la caída de la demanda interna

Deuda sobre PIB

155%

Deuda sobre PIB

260%

2008 2016

CHINA

La deuda mundial equivale al 327% del PIB global, más de 208 billones de euros

Riesgos Políticos - I

Elecciones en Países Bajos el 15 de marzo de 2017

La ultraderecha de Geert Wilders se mantiene como primera fuerza en el país, en intención de voto, aunque nadie confía en que pueda llegar a gobernar, por lo que habrá que llegar a acuerdos políticos entre tres o cuatro partidos.

Elecciones en Francia entre el 23 de abril y el 7 de mayo de 2017

Marine Le Pen sigue siendo la candidata con más apoyos en las primarias, aunque nadie confía en que gane las elecciones sea quien sea el contrincante al que se enfrente.

Elecciones en Alemania el 24 de septiembre de 2017

El partido de centroizquierda SPD supera por primera vez a los conservadores del CDU de Angela Merkel. Además, la unión entre CDU y CSU se ha puesto en duda por la controversia suscitada en torno a la política de inmigración.

Riesgos Políticos - II

Pacto Transatlántico (TTIP)

Acuerdo comercial (NAFTA)

Pacto Transpacífico

OTAN

Proteccionismo

Mayor inflación

Encarecimiento del precio del dinero

Mayor endeudamiento

Fortalecimiento del Dólar

Mayor crecimiento USA

Menor crecimiento fuera

Efectos potencialmente negativos a corto plazo

InflaciónPor guerra de precios

Subida de tipos más rápida

Afecta al gran endeudamiento -del Gobierno-de las empresas-de los ciudadanos

Por mayor renta disponible en USA

Incrementa la emisión de Deuda Pública

Presiona los precios de los bonos a la baja y la subida de su rentabilidad

Riesgo de crisis en el mercado de Bonos con un nivel de

endeudamiento en record histórico

Fortalece el Dólar

Reduce la competitividad de USA en comercio

exterior

Perjudica a los países emergentes por su

endeudamiento y por la caída del precio de las materias primas

Guerra de divisas

Inestabilidad en política

exterior

Efectos en los mercados

Inflación

Subida de tipos más rápida

Mejor comportamiento de los metales preciosos

Venta de Bonos (especialmente en EEUU)

Fortalece el Dólar

Posible corrección en la bolsa

Venta de materias primas Venta de Renta Variable emergente

Mayor crecimiento en USA Compra de bolsa estadounidense

Todavía se desconocen el momento en que se implementarán dichas medidas, aunque el mercado cotiza como si ya hubiesen ocurrido

Des-regulación en USACompra de sector financiero, farmacéutico y energético

Mayor riesgo de crisis financiera

Posibles sorpresas este año - 1

Que se restaure la tendencia alcista de largo plazo en el Oro

1350/80

1770/1920

Posibles sorpresas este año - 2

Que el Dólar esté cerca de completar su ciclo alcista desde 2011 y de paso a un proceso de debilidad fuerte durante 2017 y 2018.

Posibles sorpresas este año - 3

Que cambie la tendencia estructural a la baja del bono estadounidense 10 años (Tnote).

Posibles sorpresas este año - 4

Que la bolsa estadounidense esté cerca de completar sus ciclo alcista y entre en un proceso a la baja en la segunda parte de este año y 2018.

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Anexo 1- Relación entre el Dólar y la inflación

Anexo 2- SP500 vs Eurostoxx600