Konsekvenser av att införa ett balansmål för finansiellt sparande i offentlig sektor

Erik Höglin

Konsekvenser av att införa ett balansmål för finansiellt sparande i offentlig sektor

14 augusti 2015

Utredningens uppdrag

• Bedöma konsekvenserna av att revidera överskottsmålet till ett balansmål

• Enligt uppdraget ska utredningen fokusera på konsekvenserna för– Offentliga finanser– Finanspolitisk hållbarhet– Möjligheten att hantera större störningar i ekonomin med

finanspolitiska åtgärder– Sysselsättning, arbetslöshet och produktion

• Till utredningsarbetet har en referensgrupp kopplats– Torben M Andersen (Århus universitet)– Lars Hörngren (Riksgälden)– Anna Seim (Stockholms universitet)

Sammanfattning• Finanspolitiken är hållbar vid både balansmål och

överskottsmål

• Ett ändrat mål ger inget långsiktigt utrymme för lägre skatter eller högre utgifter, men ett visst temporärt utrymme uppstår de närmaste 20 åren

• Balansmål ger mindre säkerhetsmarginaler och mindre utrymme för stabiliseringspolitik

• Men den extra säkerhetsmarginal ett överskottsmål ger gynnar i viss mån framtida generationer på bekostnad av nuvarande

• Inga långsiktiga sysselsättningseffekter av ett målbyte

• Små kortsiktiga positiva sysselsättningseffekter av balansmål bör inte styra valet av mål

• Stärk uppföljningen av målet och planera för regelbunden översyn av målnivån

Trovärdighet för målet är grundläggande

• Finanspolitisk trovärdighet gynnar den allmänna ekonomiska utvecklingen

• Trovärdigheten stärks av ett tydligt och ändamålsenligt mål som är svårt att manipulera

• Ett mål för offentlig sektors finansiella sparande uppfyller dessa kriterier

Försörjningsbördan stiger framöver

Demografisk försörjningskvot och offentliga konsumtionsutgifter

Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.

Befolkningen utanför arbetskraften som andel av befolkningen i arbetskraften respektive procent av BNP

Överskottsmålet har bidragit till att de offentliga finanserna står väl rustade för att möta den demografiska utvecklingen

Källa: SCB.

Finansiell nettoförmögenhet i offentlig sektor och statsskuldProcent av BNP

Skatterna måste ändå höjas, eller offentlig sektors åtagande sänkas, oavsett om balans- eller överskottsmål tillämpas


Offentliga utgifter och skattekvotProcent av BNP

Balansmål ger visst utrymme fram till 2040



Inget långsiktigt utrymme för lägre skatter vid balansmål än överskottsmål



Hållbara offentliga finanser och låg skuldsättning i offentlig sektor oavsett mål


Offentlig sektors finansiella nettoförmögenhetProcent av BNP

Hållbara offentliga finanser och låg skuldsättning i offentlig sektor oavsett mål


Offentlig sektors konsoliderade bruttoskuld (Maastrichtskuld) Procent av BNP

Mindre säkerhetsmarginaler vid ett balansmål

• Säkerhetsmarginaler krävs för att kunna möta större konjunkturnedgångar med finanspolitik

• Positiv nettoförmögenhet och låg bruttoskuld utgör betydande säkerhetsmarginaler även vid balansmål

• EU-regler begränsar dock även underskottet i den offentliga sektorns finansiella sparande: – 3 procent av BNP i finansiellt sparande– 1 procent av BNP strukturellt

Mindre säkerhetsmarginaler vid ett balansmål (forts.)

• De offentliga finanserna är inte särskilt konjunkturkänsliga

• Hur begränsande EU:s regler är beror på – hur ambitiös stabiliseringspolitiken är– hur stora störningarna är

• Viktigare med finanspolitisk vaksamhet vid balansmål, dvs överskott i högkonjunkturer

Konsekvenser för sysselsättningen av balansmål

• Ingen långsiktig effekt– Temporärt lägre skatter– Mindre möjlighet att möta lågkonjunkturer

• Mer positiv sysselsättningsutveckling på kort sikt– Effekterna motsvarar ungefär 0,3 procentenheter lägre

arbetslöshet i genomsnitt under 2016-2018

• Det skulle skada finanspolitikens trovärdighet om de kortsiktiga effekterna styrde valet av mål

• Inte hållbart att bedriva expansiv politik i nedgång och sedan underlåta att strama åt

Förstärk uppföljningen och se över målet regelbundet

• Flexibel målformulering ”över en konjunkturcykel” bra

• Ställer dock höga krav på uppföljning av målet

• Ge Finanspolitiska rådet mandat att identifiera målavvikelser och regeringen skyldighet att om så sker presentera en plan för återgång till målet

• Regeringens uppföljning baseras på prognoser som underskattar de offentliga utgifterna

• Se över målet regelbundet

Regeringens prognoser underskattar utgiftsutvecklingen

Källor: SCB och respektive budgetproposition.

Offentliga konsumtionsutgifterRegeringens prognoser på 2-3 års sikt samt utfall, procentuell förändring, fasta priser

Sammanfattning• Finanspolitiken är hållbar vid både balansmål och

överskottsmål

• Ett ändrat mål ger inget långsiktigt utrymme för lägre skatter eller högre utgifter, men ett visst temporärt utrymme uppstår de närmaste 20 åren

• Balansmål ger mindre säkerhetsmarginaler och mindre utrymme för stabiliseringspolitik

• Men den extra säkerhetsmarginal ett överskottsmål ger gynnar i viss mån framtida generationer på bekostnad av nuvarande

• Inga långsiktiga sysselsättningseffekter av ett målbyte

• Små kortsiktiga positiva sysselsättningseffekter av balansmål bör inte styra valet av mål

• Stärk uppföljningen av målet och planera för regelbunden översyn av målnivån


Finansiellt sparande i delsektorerProcent av BNP

Finansiellt nettoförmögenhet i ÅP-systemet och statenProcent av BNP


Government & Nonprofit

Konsekvenser av att införa ett balansmål för finansiellt sparande i offentlig sektor