Embed Size (px)
Citation preview
Julkinen
Suomen Pankki
Pankkijärjestelmä tukee
suuryrityksiä
BOFIT Venäjä-tietoisku
5.6.2015
15.6.2015
Zuzana Fungáčová & Laura Solanko
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Investointien rahoitus vaikeuksissa
Ulkomainen rahoitus (lainat ja velkakirjat) liki
loppunut
Pankkisektori pidetään pystyssä, mutta
kasvunäkymät olemattomia
Yritykset luottavat kotimaisiin lähteisiin– Pankkilainat
– Joukkovelkakirjat
– Valtion tuki
Pk-yritysten lainansaanti erittäin vaikeaa
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 2
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yksityisen sektorin ulkomainen
velkakanta supistuu
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 3
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
700
1.1
.20
07
1.4
.20
07
1.7
.20
07
1.1
0.2
007
1.1
.20
08
1.4
.20
08
1.7
.20
08
1.1
0.2
008
1.1
.20
09
1.4
.20
09
1.7
.20
09
1.1
0.2
009
1.1
.20
10
1.4
.20
10
1.7
.20
10
1.1
0.2
010
1.1
.20
11
1.4
.20
11
1.7
.20
11
1.1
0.2
011
1.1
.20
12
1.4
.20
12
1.7
.20
12
1.1
0.2
012
1.1
.20
13
1.4
.20
13
1.7
.20
13
1.1
0.2
013
1.1
.20
14
1.4
.20
14
1.7
.20
14
1.1
0.2
014
1.1
.20
15
1.4
.20
15
Venäjän valuuttavaranto (mrd. USD) yksityisen sektorin ulkomainen velka (mrd. USD)
Lähde: Macrobond
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ulkomainen raha on kallista
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 4
0
200
400
600
800
1000
1200
1.1.2007 1.1.2008 1.1.2009 1.1.2010 1.1.2011 1.1.2012 1.1.2013 1.1.2014 1.1.2015
Venäläisten yritysten 5 vuoden CDS-luottoriskilisä
Lähde: Bloomberg
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotimaisten velkakirjojen liikkeellelaskut
kasvussa ?
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 5
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Yritysten joukkovelkakirjat, liikkeellelaskujen lkm (vasen asteikko)
yritysten jvk markkina, mrd ruplaa (oikea asteikko)Lähde: Cbonds
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Venäjän pankkisektori
Kasvu on hidastunut
Keskuspankin rahoitus edelleen merkittävä
Järjestämättömät luotot kasvussa
Pääomittaminen tarve
Heikko kannattavuus
Valtion rooli
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 6
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotimaiset korot korkealla
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 7
0
5
10
15
20
25
30
1.1.2007 1.1.2008 1.1.2009 1.1.2010 1.1.2011 1.1.2012 1.1.2013 1.1.2014 1.1.2015
Pankkien välinen yli-yön korko (MIBOR)
Lähde: Macrobond
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suurten valtionpankkien osuus reilusti
yli puolet
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 8
40%
45%
50%
55%
60%
65%
20
04m
2
20
04m
6
200
4m
10
20
05m
2
20
05m
6
200
5m
10
20
06m
2
20
06m
6
200
6m
10
20
07m
2
20
07m
6
200
7m
10
20
08m
2
20
08m
6
200
8m
10
20
09m
2
20
09m
6
200
9m
10
20
10m
2
20
10m
6
201
0m
10
20
11m
2
20
11m
6
201
1m
10
20
12m
2
20
12m
6
201
2m
10
20
13m
2
20
13m
6
201
3m
10
20
14m
2
20
14m
6
201
4m
10
20
15m
2
osuus pankkisektorin taseesta, % osuus yrityslainakannasta, %
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotitalouksien talletukset
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 9
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0
5 000 000
10 000 000
15 000 000
20 000 000
25 000 000
kotitalouksien ruplatalletukset (mn RUB) kotitalouksien valuuttatalletukset (RUB mn)
vuosikasvu
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yritysten talletukset
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 10
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0
2000000
4000000
6000000
8000000
10000000
12000000
14000000
16000000
18000000
20000000
1.1
.20
08
1.4
.20
08
1.7
.20
08
1.1
0.2
008
1.1
.20
09
1.4
.20
09
1.7
.20
09
1.1
0.2
009
1.1
.20
10
1.4
.20
10
1.7
.20
10
1.1
0.2
010
1.1
.20
11
1.4
.20
11
1.7
.20
11
1.1
0.2
011
1.1
.20
12
1.4
.20
12
1.7
.20
12
1.1
0.2
012
1.1
.20
13
1.4
.20
13
1.7
.20
13
1.1
0.2
013
1.1
.20
14
1.4
.20
14
1.7
.20
14
1.1
0.2
014
1.1
.20
15
1.4
.20
15
yritysten ruplatalletukset (mn RUB) yritysten valuuttatalletukset (mn RUB) kasvuvauhti (y-o-y)
Lähde: CEIC
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Järjestämättömät luotot syövät
pankkien pääomia
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 11
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
1.0
2.0
8
1.0
5.0
8
1.0
8.0
8
1.1
1.0
8
1.0
2.0
9
1.0
5.0
9
1.0
8.0
9
1.1
1.0
9
1.0
2.1
0
1.0
5.1
0
1.0
8.1
0
1.1
1.1
0
1.0
2.1
1
1.0
5.1
1
1.0
8.1
1
1.1
1.1
1
1.0
2.1
2
1.0
5.1
2
1.0
8.1
2
1.1
1.1
2
1.0
2.1
3
1.0
5.1
3
1.0
8.1
3
1.1
1.1
3
1.0
2.1
4
1.0
5.1
4
1.0
8.1
4
1.1
1.1
4
1.0
2.1
5
1.0
5.1
5
järjestämättömien luottojen osuus yritysten luottokannastajärjestämättömien luottojen osuus kotitalouksien luottokannastayritysten järjestämättömien luottojen kasvu (m-o-m)kotitalouksien järjestämättömien luottojen kasvu (m-o-m)
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Keskuspankkirahoitus on huomattavaa
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 12
0
2
4
6
8
10
12
14
1.0
2.0
8
1.0
5.0
8
1.0
8.0
8
1.1
1.0
8
1.0
2.0
9
1.0
5.0
9
1.0
8.0
9
1.1
1.0
9
1.0
2.1
0
1.0
5.1
0
1.0
8.1
0
1.1
1.1
0
1.0
2.1
1
1.0
5.1
1
1.0
8.1
1
1.1
1.1
1
1.0
2.1
2
1.0
5.1
2
1.0
8.1
2
1.1
1.1
2
1.0
2.1
3
1.0
5.1
3
1.0
8.1
3
1.1
1.1
3
1.0
2.1
4
1.0
5.1
4
1.0
8.1
4
1.1
1.1
4
1.0
2.1
5
1.0
5.1
5
keskuspankkirahoitus (osuus pankkisektorin taseesta) keskuspankkirahoitus (osuus BKT:sta)
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotitalouksien luottokanta supistuu
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 13
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
1.0
2.0
8
1.0
4.0
8
1.0
6.0
8
1.0
8.0
8
1.1
0.0
8
1.1
2.0
8
1.0
2.0
9
1.0
4.0
9
1.0
6.0
9
1.0
8.0
9
1.1
0.0
9
1.1
2.0
9
1.0
2.1
0
1.0
4.1
0
1.0
6.1
0
1.0
8.1
0
1.1
0.1
0
1.1
2.1
0
1.0
2.1
1
1.0
4.1
1
1.0
6.1
1
1.0
8.1
1
1.1
0.1
1
1.1
2.1
1
1.0
2.1
2
1.0
4.1
2
1.0
6.1
2
1.0
8.1
2
1.1
0.1
2
1.1
2.1
2
1.0
2.1
3
1.0
4.1
3
1.0
6.1
3
1.0
8.1
3
1.1
0.1
3
1.1
2.1
3
1.0
2.1
4
1.0
4.1
4
1.0
6.1
4
1.0
8.1
4
1.1
0.1
4
1.1
2.1
4
1.0
2.1
5
1.0
4.1
5
kotitalouksien ruplalainat (mrd. RUB) kotitalouksien valuuttalainat (mrd. RUB)
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yritysten lainakanta ei kasva
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 14
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
1.0
2.0
8
1.0
5.0
8
1.0
8.0
8
1.1
1.0
8
1.0
2.0
9
1.0
5.0
9
1.0
8.0
9
1.1
1.0
9
1.0
2.1
0
1.0
5.1
0
1.0
8.1
0
1.1
1.1
0
1.0
2.1
1
1.0
5.1
1
1.0
8.1
1
1.1
1.1
1
1.0
2.1
2
1.0
5.1
2
1.0
8.1
2
1.1
1.1
2
1.0
2.1
3
1.0
5.1
3
1.0
8.1
3
1.1
1.1
3
1.0
2.1
4
1.0
5.1
4
1.0
8.1
4
1.1
1.1
4
1.0
2.1
5
1.0
5.1
5
yritysten lainakanta - ruplalainat (mrd. RUB) yritysten lainakanta - valuuttalainat (mrd. RUB) vuosikasvu
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yritysten rahoitus tiukassa
Pankkilainoja myönnetään– Suuryrityksille
– Ruplissa
– Lyhemmälle ajalle
– Muutamille sektoreille
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 15
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
PK-yritysten lainansaanti vaikeuksissa
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 16
0
5000
10000
15000
20000
25000
1.4
.20
09
1.7
.20
09
1.1
0.2
009
1.1
.20
10
1.4
.20
10
1.7
.20
10
1.1
0.2
010
1.1
.20
11
1.4
.20
11
1.7
.20
11
1.1
0.2
011
1.1
.20
12
1.4
.20
12
1.7
.20
12
1.1
0.2
012
1.1
.20
13
1.4
.20
13
1.7
.20
13
1.1
0.2
013
1.1
.20
14
1.4
.20
14
1.7
.20
14
1.1
0.2
014
1.1
.20
15
PK-yritysten lainakanta, mrd. RUB suuret yritykset, lainakanta, mrd. RUB
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Valtion ohjaamaa yrityslainoitusta?
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 17
50
100
150
200
250
300
350
Yritysten lainat, 100=2011m1
kuljetusvälineet yritysten lainakanta (mrd. RUB) öljy & kaasu kemiateollisuus
Lähde: Venäjän keskuspankki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Näkymät
Valtion omistamien pankkien rooli kasvaa
Pankkisektori konsolidoituu
Valtion tuki pitää systeemisesti tärkeät pankit
toimintakuntoisina
Lainat menevät suurille yrityksille ja muutamille
toimialoille
Pitkäaikaista investointirahoitusta niukalti
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 18
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
5.6.2015 Fungáčová & Solanko 19
