Presentación - Perfiles Económicos Asia Pacífico 2016

Perfiles Económicos Asia Pacífico2016

Raimundo SotoInstituto de Economía

Pontificia Universidad Católica de Chile

Contenidos del Informe

• Análisis de la economía mundial y del Asia Pacífico– Situación reciente

– Desafíos y riesgos en el mediano plazo

– Perspectivas de largo plazo e implicancias para Chile

• Potenciales impactos del Brexit en Asia Pacífico

• Análisis Económico de 14 Economías– China, Japón, Corea, Hong Kong, Singapur, Taiwán, Filipinas,

Indonesia, Malasia, Tailandia, Vietnam, Australia, Nueva Zelandia, India

– Análisis económico, perspectivas, y comercio con Chile

Panorama General de la Economía Mundial

• Recuperación más lenta de lo anticipado, otra vez.

• Perspectivas de una nueva normalidad– Crecimiento económico global más lento– Comercio exterior global menos dinámico y más volátil

• Aumento de la incertidumbre económica y política– Creciente proteccionismo (Brexit)– Creciente populismo (D. Trump)– Postergación de reformas (China, Japón y otros)


2015 2016e 2017e

FMI oct.

2016

OECD nov.2016

BM ene. 2017

FMI oct.

2016

OECD nov.2016

BM ene. 2017

Economía Mundial 3.1 3.1 2.9 2.3 3.4 3.3 2.7

Euro 1.5 1.7 1.7 1.6 1.5 1.6 1.5

EEUU 2.6 1.6 1.5 1.6 2.2 2.3 2.2

China 6.9 6.6 6.7 6.7 6.2 6.4 6.5

Japón 0.6 0.5 0.8 1.0 0.6 1.0 0.9

Chile 2.3 1.7 1.7 1.6 2.0 2.5 2.0

Crecimiento Anual del PIB, %

Nota: e=esperado


Fuente: WTO, noviembre 2016.

Crecimiento Anual del Comercio Mundial en Valor Con respecto a 12 meses antes, %


Fuente: WTO, noviembre 2016.

Crecimiento Anual del Comercio Mundial en Valor Con respecto a 12 meses antes, %

Crecimiento anual 1985-2007


• “Vieja Normalidad”– Crecimiento sostenido + estabilidad macroeconómica– Tasas de interés bajas + crecimiento en precios de activos

• “Nueva Normalidad”– Crecimiento más lento + políticas macroeconómicas

insostenibles (estímulo monetario/paquetes fiscales)• Tasas de política 0% en Europa y -0,1% en Japón no pueden ser

“normales”

– Gran heterogeneidad en circunstancias y situaciones• Sí en la zona EURO y Japón, tal vez EEUU, menos en Asia Pacífico


• ¿“Transitoria anormalidad”?– Bajo crecimiento con inestabilidad macroeconómica– Creciente inequidad (causa y reflejo)– Incapacidad de dar respuestas satisfactorias a la crisis /

coyuntura económica (ineptitud + corrupción)

• Aumento de las tensiones sociales– Proteccionismo– Populismo– Postergación de medidas de ajuste y reformas

permanentes, costosas pero necesarias


Creciente Proteccionismo


• Significativo crecimiento en populismo– Podemos (España), UKIP (UK), Syrisa (Grecia), Frente Nacional

(Francia)

– Trump+Clinton (EEUU)

– Duterte (Filipinas)

• Aumento en nacionalismos (soberanía, integridad territorial, interés nacional, etc.)– Reafirma proteccionismo

• TLC reducen potenciales efectos proteccionismo


• Postergación de reformas estructurales

– Alto costo económico y político

– Foco exclusivo en políticas monetarias insostenibles

– O en “paquetes de estímulo” de dudosa efectividad

• Tendencias de largo plazo señalan la necesidad de:

– Dar impulso a la productividad

– Mejorar la capacitación de la fuerza de trabajo

– Impulsar ingreso igualitario de la mujer al mercado laboral

– Aumentar la responsabilidad fiscal

Asia Pacífico: Perspectivas generales

• Gran heterogeneidad entre países

– Desarrollo económico

– Estructura productiva

– Situación macroeconómica

• Muy distintos niveles riesgos y oportunidades de desarrollo y crecimiento


Heterogeneidad en Desarrollo EconómicoIngreso anual por habitante, 2016

USD Corrientes

USD Corrientes

ajustado por PPC

Singapur 52,888 85,253

Australia 50,962 47,389

Hong Kong 42,390 56,701

Nueva Zelandia 37,045 36,172

Japón 32,486 38,054

Corea del Sur 27,195 36,511

Taiwán 22,288 46,783

Malasia 9,557 26,315

China 7,990 14,107

Tailandia 5,742 16,097

Indonesia 3,362 11,126

Filipinas 2,858 7,254

Vietnam 2,088 6,024

India 1,617 6,162

Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016



USD Corrientes

USD Corrientes

ajustado por PPC

Singapur 52,888 85,253

Australia 50,962 47,389

Hong Kong 42,390 56,701


Japón 32,486 38,054


Taiwán 22,288 46,783

Malasia 9,557 26,315

China 7,990 14,107




Vietnam 2,088 6,024

India 1,617 6,162

Países avanzados




USD Corrientes

USD Corrientes

ajustado por PPC

Singapur 52,888 85,253

Australia 50,962 47,389

Hong Kong 42,390 56,701


Japón 32,486 38,054


Taiwán 22,288 46,783

Malasia 9,557 26,315

China 7,990 14,107




Vietnam 2,088 6,024

India 1,617 6,162

Países emergentes




USD Corrientes

USD Corrientes

ajustado por PPC

Singapur 52,888 85,253

Australia 50,962 47,389

Hong Kong 42,390 56,701


Japón 32,486 38,054


Taiwán 22,288 46,783

Malasia 9,557 26,315

China 7,990 14,107




Vietnam 2,088 6,024

India 1,617 6,162

Países emergentes

Chile: USD 13,000 corrientesUSD 23,000 a PPC



Estructuras EconómicasIngreso anual por habitante, 2016

USD Corrientes

USD Corrientes

ajustado por PPC

Singapur 52,888 85,253

Australia 50,962 47,389

Hong Kong 42,390 56,701


Japón 32,486 38,054


Taiwán 22,288 46,783

Malasia 9,557 26,315

China 7,990 14,107




Vietnam 2,088 6,024

India 1,617 6,162

Países Recursos Naturales



Estructuras Económicas Ingreso anual por habitante, 2016

USD Corrientes

USD Corrientes

ajustado por PPC

Singapur 52,888 85,253

Australia 50,962 47,389

Hong Kong 42,390 56,701


Japón 32,486 38,054


Taiwán 22,288 46,783

Malasia 9,557 26,315

China 7,990 14,107




Vietnam 2,088 6,024

India 1,617 6,162

Países Industrias Fuertes



Estructuras EconómicasIngreso anual por habitante, 2016

USD Corrientes

USD Corrientes

ajustado por PPC

Singapur 52,888 85,253

Australia 50,962 47,389

Hong Kong 42,390 56,701


Japón 32,486 38,054


Taiwán 22,288 46,783

Malasia 9,557 26,315

China 7,990 14,107




Vietnam 2,088 6,024

India 1,617 6,162

Países ManufacturasIntegradas China



Heterogeneidad Equilibrios MacroeconómicosInflación Anual (%)

2014 2015 2016e 2017e

Singapur 1.0 -0.5 -0.3 1.1

Japón 2.8 0.8 -0.2 0.5

Tailandia 1.9 -0.9 0.3 1.6

Nueva Zelandia 1.2 0.3 0.7 1.6

Corea del Sur 1.3 0.7 1.0 1.9

Taiwán 1.2 -0.3 1.1 1.1

Australia 2.5 1.5 1.3 2.1

Filipinas 4.2 1.4 2.0 3.4

Vietnam 4.1 0.6 2.0 3.6

China 2.0 1.4 2.1 2.3

Malasia 3.1 2.1 2.1 3.0

Hong Kong 4.4 3.0 2.5 2.6

Indonesia 6.4 6.4 3.7 4.2

India 5.9 4.9 5.5 5.2Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016



2014 2015 2016e 2017e

Singapur 1.0 -0.5 -0.3 1.1

Japón 2.8 0.8 -0.2 0.5

Tailandia 1.9 -0.9 0.3 1.6


Corea del Sur 1.3 0.7 1.0 1.9

Taiwán 1.2 -0.3 1.1 1.1

Australia 2.5 1.5 1.3 2.1

Filipinas 4.2 1.4 2.0 3.4

Vietnam 4.1 0.6 2.0 3.6

China 2.0 1.4 2.1 2.3

Malasia 3.1 2.1 2.1 3.0

Hong Kong 4.4 3.0 2.5 2.6

Indonesia 6.4 6.4 3.7 4.2

India 5.9 4.9 5.5 5.2

Peligro dedeflación




2014 2015 2016e 2017e

Singapur 1.0 -0.5 -0.3 1.1

Japón 2.8 0.8 -0.2 0.5

Tailandia 1.9 -0.9 0.3 1.6


Corea del Sur 1.3 0.7 1.0 1.9

Taiwán 1.2 -0.3 1.1 1.1

Australia 2.5 1.5 1.3 2.1

Filipinas 4.2 1.4 2.0 3.4

Vietnam 4.1 0.6 2.0 3.6

China 2.0 1.4 2.1 2.3

Malasia 3.1 2.1 2.1 3.0

Hong Kong 4.4 3.0 2.5 2.6

Indonesia 6.4 6.4 3.7 4.2

India 5.9 4.9 5.5 5.2

Difícil Control de Inflación



Heterogeneidad Equilibrios MacroeconómicosDéficit Público (% del PIB)

2014 2015 2016e 2017e

India -7.3 -6.9 -6.7 -6.6

Vietnam -6.1 -5.9 -6.5 -6.0

Japón -6.2 -5.2 -5.2 -5.1

Malasia -2.7 -3.0 -3.4 -3.0

China -0.9 -2.7 -3.0 -3.3

Australia -2.9 -2.8 -2.9 -2.5

Indonesia -2.1 -2.6 -2.5 -2.6

Taiwán -2.7 -1.8 -1.6 -1.3

Filipinas 0.9 0.2 -0.4 -1.5

Nueva Zelandia -0.3 -0.2 -0.4 -0.3

Tailandia -0.8 0.3 -0.4 -0.4

Corea del Sur 0.4 0.3 0.8 1.1

Hong Kong 3.6 0.6 1.5 1.5

Singapur 5.5 2.6 2.4 2.4Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016



Altos déficitsSector público

2014 2015 2016e 2017e

India -7.3 -6.9 -6.7 -6.6

Vietnam -6.1 -5.9 -6.5 -6.0

Japón -6.2 -5.2 -5.2 -5.1

Malasia -2.7 -3.0 -3.4 -3.0

China -0.9 -2.7 -3.0 -3.3

Australia -2.9 -2.8 -2.9 -2.5

Indonesia -2.1 -2.6 -2.5 -2.6

Taiwán -2.7 -1.8 -1.6 -1.3

Filipinas 0.9 0.2 -0.4 -1.5

Nueva Zelandia -0.3 -0.2 -0.4 -0.3

Tailandia -0.8 0.3 -0.4 -0.4

Corea del Sur 0.4 0.3 0.8 1.1

Hong Kong 3.6 0.6 1.5 1.5




DeterioroCuentas Fiscales

2014 2015 2016e 2017e

India -7.3 -6.9 -6.7 -6.6

Vietnam -6.1 -5.9 -6.5 -6.0

Japón -6.2 -5.2 -5.2 -5.1

Malasia -2.7 -3.0 -3.4 -3.0

China -0.9 -2.7 -3.0 -3.3

Australia -2.9 -2.8 -2.9 -2.5

Indonesia -2.1 -2.6 -2.5 -2.6

Taiwán -2.7 -1.8 -1.6 -1.3

Filipinas 0.9 0.2 -0.4 -1.5

Nueva Zelandia -0.3 -0.2 -0.4 -0.3

Tailandia -0.8 0.3 -0.4 -0.4

Corea del Sur 0.4 0.3 0.8 1.1

Hong Kong 3.6 0.6 1.5 1.5



Heterogeneidad Crecimiento PIBCrecimiento anual (%)

2014 2015 2016e 2017e

India 7.2 7.6 7.6 7.6

China 7.3 6.9 6.6 6.2

Filipinas 6.2 5.9 6.4 6.7

Vietnam 6.0 6.7 6.1 6.2

Indonesia 5.0 4.8 4.9 5.3

Malasia 6.0 5.0 4.3 4.6

Tailandia 0.8 2.8 3.2 3.3

Australia 2.7 2.4 2.9 2.7


Corea del Sur 3.3 2.6 2.7 3.0

Singapur 3.3 2.0 1.7 2.2

Hong Kong 2.7 2.4 1.4 1.9

Taiwán 3.9 0.6 1.0 1.7

Japón 0.0 0.5 0.5 0.6Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016



2014 2015 2016e 2017e

India 7.2 7.6 7.6 7.6

China 7.3 6.9 6.6 6.2

Filipinas 6.2 5.9 6.4 6.7

Vietnam 6.0 6.7 6.1 6.2

Indonesia 5.0 4.8 4.9 5.3

Malasia 6.0 5.0 4.3 4.6

Tailandia 0.8 2.8 3.2 3.3

Australia 2.7 2.4 2.9 2.7


Corea del Sur 3.3 2.6 2.7 3.0

Singapur 3.3 2.0 1.7 2.2

Hong Kong 2.7 2.4 1.4 1.9

Taiwán 3.9 0.6 1.0 1.7

Japón 0.0 0.5 0.5 0.6

Alto Crecimiento



Heterogeneidad Crecimiento PIB

Crecimiento anual (%)2014 2015 2016e 2017e

India 7.2 7.6 7.6 7.6

China 7.3 6.9 6.6 6.2

Filipinas 6.2 5.9 6.4 6.7

Vietnam 6.0 6.7 6.1 6.2

Indonesia 5.0 4.8 4.9 5.3

Malasia 6.0 5.0 4.3 4.6

Tailandia 0.8 2.8 3.2 3.3

Australia 2.7 2.4 2.9 2.7


Corea del Sur 3.3 2.6 2.7 3.0

Singapur 3.3 2.0 1.7 2.2

Hong Kong 2.7 2.4 1.4 1.9

Taiwán 3.9 0.6 1.0 1.7

Japón 0.0 0.5 0.5 0.6

Caída delCrecimiento




2014 2015 2016e 2017e

India 7.2 7.6 7.6 7.6

China 7.3 6.9 6.6 6.2

Filipinas 6.2 5.9 6.4 6.7

Vietnam 6.0 6.7 6.1 6.2

Indonesia 5.0 4.8 4.9 5.3

Malasia 6.0 5.0 4.3 4.6

Tailandia 0.8 2.8 3.2 3.3

Australia 2.7 2.4 2.9 2.7


Corea del Sur 3.3 2.6 2.7 3.0

Singapur 3.3 2.0 1.7 2.2

Hong Kong 2.7 2.4 1.4 1.9

Taiwán 3.9 0.6 1.0 1.7

Japón 0.0 0.5 0.5 0.6

Alto Crecimiento




2014 2015 2016e 2017e

India 7.2 7.6 7.6 7.6

China 7.3 6.9 6.6 6.2

Filipinas 6.2 5.9 6.4 6.7

Vietnam 6.0 6.7 6.1 6.2

Indonesia 5.0 4.8 4.9 5.3

Malasia 6.0 5.0 4.3 4.6

Tailandia 0.8 2.8 3.2 3.3

Australia 2.7 2.4 2.9 2.7


Corea del Sur 3.3 2.6 2.7 3.0

Singapur 3.3 2.0 1.7 2.2

Hong Kong 2.7 2.4 1.4 1.9

Taiwán 3.9 0.6 1.0 1.7

Japón 0.0 0.5 0.5 0.6

Estancamiento


Asia Pacífico: Riesgos y desafíos

• Crecimiento lento e inestable de la economía mundial, comercio poco dinámico, inversiones temerosas

• Readecuación de crecimiento en China– Menor énfasis en el sector externo

– Mayor desarrollo de mercado doméstico

– Control del daño ambiental

• Efectos del Brexit

Asia Pacífico: Riesgos y desafíos

• Hay problemas políticos de importancia– Problemas internos (Corea del Sur, Filipinas, Tailandia)

– Problemas entre países de la región (Mar del Sur de China)

– Problemas entre China y Hong Kong y entre China y Taiwán

• Economías emergentes aún a medio camino en reformas estructurales

• Economías desarrolladas deben recuperar senda de crecimiento sostenido, sin políticas de estímulo artificial

Perspectivas Económicas:República Popular China

• Reorientación del desarrollo hacia demanda interna– Compresión excesiva del consumo y presión social

– Inversión masiva pero ineficiente, sin crecimiento productividad

– Posible término del empleo fácil y barato

– Necesidad apremiante de controlar el daño ambiental

• Menor inversión reducirá tasa de crecimiento– Pero aún es sustancial (sobre 6%)

– Programa estatal de inversión en bienes públicos

• Transición política es el gran desafío– Libertad económica y libertad política

Perspectivas Económicas:Hong Kong y Taiwán

• Crecimiento del PIB se ha ralentizado

– Caída en el comercio mundial

– Integración con la economía china

• Riesgos y Oportunidades

– Cambio patrón de desarrollo de RPC afectará comercio (Taiwán y Hong Kong) y sector servicios (Hong Kong)

– Aumento de costos (laborales, ambientales) en RPC reduce rentabilidad de las inversiones de ambos países en China

– Tensión política con Beijing

Perspectivas Económicas:Japón

• Prolongado estancamiento– Crecimiento menor a 1% anual entre 1990 y 2016

– Programa de “Tres Flechas” (Abenomics) agotado

• Inefectividad de las políticas fiscales y monetaria– Poco espacio fiscal por excesivo endeudamiento público

– Alto déficit público

– Tasa de interés de política negativa

• Sector externo tampoco impulsa el crecimiento– Pérdida progresiva de competitividad

Perspectivas Económicas:República de Corea

• Equilibrio macroeconómico asegura crecimiento cercano a 3% en mediano plazo, con baja inflación, pero sin perspectivas de vuelta a crecimiento acelerado.

• Inversión deprimida en 2016 e IED en mínimos refuerza cierto pesimismo sobre crecimiento potencial. Impasse político.

• Potenciales efectos negativos de Brexit acotados pero no nulos (UK sale TLC entre UE-Corea)

• Proteccionismo en EEUU podría tener efecto adverso, pero el TLC KORUS limita potencial daño.

Perspectivas Económicas:Singapur

• Crecimiento sigue ciclo economía mundial por lo que no se espera repunte en mediano plazo– Demanda interna es pequeña

– Manufactura se contrajo por 6 trimestres seguidos, pero topó fondo

– Peligro de deflación existe (-0,5% IPC en 2015 y -0,3% en 2016, pero se espera 1% IPC en 2017)

• Autoridades esperan crecimiento en torno a 2% en escenario optimista por 3 a 5 años.

Perspectivas Económicas:Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam

• Economías se han defendido bien de la “nueva normalidad”– Pese a ser muy abiertas al comercio

– Pese a tener exportaciones con crecientes grados de integración en la cadena de manufacturas de China

– Demanda interna crece rápidamente + política fiscal activa (infrastr.)

• Crecimiento sostenido en próximos 5 años (4%-5%), con estabilidad de precios, pero no cerca de 7% observado 2000s– Menor dinamismo mercados externos

– Inversión privada languidece, temporalmente apoyo en planes fiscales

– Lento crecimiento de productividad (servicios)

– Crecimiento sí, pero con altos riesgos

– Reformas estructurales necesarias no están en los programas gobierno

Perspectivas Económicas:Australia y Nueva Zelandia

• Ambas economías – Han aprovechado el “superciclo” de materias primas

– Han soportado bien la caída de precios de commodities

– Han sufrido fluctuaciones en inversión privada• Inversión pública actúa como estabilizador

– Han reforzado su situación macroeconómica• Reducción o eliminación del déficit público y/o la deuda pública

• Crecimiento cercano a 3% en mediano plazo, con baja inflación, pero sin perspectivas de vuelta a crecimiento pre crisis.

Perspectivas Económicas:India

• Extraordinario periodo de auge desde 1991

– Tasa crecimiento PIB promedio 7,7% anual en 2005 - 2015

– Notable transformación, de socialismo sofocante a una economía dinámica de mercados libres

– Ingreso por habitante se cuadruplicó

• Economía aún muy pobre

– US$1,600 per cápita, 25% población en indigencia

– Quedan muchas reformas estructurales por hacer• Mercados laborales, formalización, control corrupción, SOEs

Perspectivas para Chile:Comercio

• Chile tiene TLC con principales países de Asia Pacífico– Flujos de comercio levemente creciente en volumen

– Valores del comercio muy dependientes de precios de commodities

– Debilidad del comercio internacional generalizada

• Existe todavía un enorme potencial de desarrollo de comercio– 7 de las 25 economías más grandes del mundo en 2016

(China, Japón, India, Corea, Australia, Indonesia, Taiwán)

– Exportaciones de “bienes industriales” creciente

Perspectivas para Chile:Lecciones de Política Económica

• Países con mejor desempeño/perspectivas tienen mejores políticas macroeconómicas– Déficit público y “sinceridad fiscal”

– Deuda pública (contingente, no contable)

• Países con mejor desempeño/perspectivas han dado apoyo decisivo a aumentos de productividad– Apoyo a inversión privada

– Inversión pública en obras y bienes públicos

– Formación de capital humano es prioridad

Perspectivas para Chile:Lecciones de Política Económica

• Países con mejor desempeño/perspectivas hacen reformas incrementales, no refundacionales

– Amplia discusión de políticas públicas con el sector privado

– Reformas impositivas que no penalizan inversión o empleo (Australia, Nueva Zelandia, Singapur, Corea)

– Reformas sistemáticas para mejorar eficiencia, reducir burocracia, controlar corrupción, mejorar accountability

• Es justo decir que Chile se está quedando atrás, ha ido perdiendo atractivo

Chile: Pérdida de Atractivo

2017 2008

Nueva Zelandia 1 2

Singapur 2 1

Hong Kong 4 4

Corea del Sur 5 30

Taiwán 11 50

Australia 15 9

Malasia 23 24

Japón 34 12

Tailandia 46 15

Chile 57 33

China 78 83

Vietnam 82 91

Indonesia 91 123

Filipinas 99 133

India 130 120

Países incluidos 190 178

Ranking on the Ease of Doing Business

Chile: Pérdida de Atractivo

Ranking on the Ease of Doing Business

Taiwán Chile Malasia

Registering Property(days)

4 28,5 13

Time to Export(hours)

48 84 58

Resoving Insolvency(years)

1,9 3,2 1,0

Insolvency Recovery rate(cents on the dollar)

81,9 33,5 81,3

Paying Taxes(hours per year)

221 291 164

Efectos potenciales del Brexit

• Brexit– Efectos directos e indirectos– Efectos de corto, mediano y largo plazo

• Efectos inmediatos– Aumentos sustanciales de la incertidumbre– Menores efectos en mercados activos de lo que se temía– Depreciación importante de la libra esterlina

• UK no es un socio comercial fuerte de Asia Pacífico– Zona Euro sí lo es => efectos serían indirectos

Efectos potenciales del Brexit

• Efectos de mediano y largo plazo– Dependen de la forma como UK salga de la Unión Europea

• Escenario optimista: salida ordenada + nuevos acuerdos comerciales re-establecen orden anterior

• Escenario realista: salida con dificultades pero sin efectos largo plazo, los costos los paga mayoritariamente UK

• Escenario pesimista: altos costos de salida + deterioro significativo en UK y en la Unión Europea

• Efectos de comercio serían menores, pero efectos en:

– Mercados de capital, Inversión extranjera, Transferencia tecnológica, y Servicios pueden ser significativos.

Presentations & Public Speaking

Presentación - Perfiles Económicos Asia Pacífico 2016