Pelemahan Rupiah - indramaulana86.files.wordpress.com · Nilai Tukar Dolar Amerika Serikat terhadap...

Pelemahan Rupiah:Haruskah Kita Panik?

Mohammad Indra Maulana(Alumni FEB UGM)

12/14/2014

Benarkah selalu melemah selamaDesember?

12/14/2014 M. Indra Maulana 2

Pertanyaan 1:

Nilai tukar Rupiah saat ini adalah yang tertinggisejak Krisis Asia…

12/14/2014 M. Indra Maulana 3

per 16-Des-14, 12900

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

Jan-

04Ju

n-04

Nov-0

4Ap

r-05

Sep-

05Fe

b-06

Jul-0

6De

c-06

May-0

7Oc

t-07

Mar-0

8Au

g-08

Jan-

09Ju

n-09

Nov-0

9Ap

r-10

Sep-

10Fe

b-11

Jul-1

1De

c-11

May-1

2Oc

t-12

Mar-1

3Au

g-13

Jan-

14Ju

n-14

Nov-1

4

Rp/U

SD (A

khir

bulan

)

Sumber: BI (2014c)

…namun depresiasi selama Desember relatiftidak terlalu besar….

12/14/2014 M. Indra Maulana 4

2.12

-1.83

-0.52

0.75-3.30

-0.13 0.94

0.81 0.194.08 1.95

6.88

-7.82

2.72

21.33

-16.49

-4.60

0.736.13

25.31

2.55

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

Dec-04

Dec-05

Dec-06

Dec-07

Dec-08

Dec-09

Dec-10

Dec-11

Dec-12

Dec-13

Dec-14

%

m-t-m y-o-y

Depresiasi pada Des-14, menggunakan rata-rata dari tanggal 1-16 Desember 2014 Sumber: BI (2014c)

…bahkan jika dibandingkan dengan beberapamata uang negara lain

12/14/2014 M. Indra Maulana 5

Depresiasi pada Des-14, menggunakan rata-rata dari tanggal 1-16 Desember 2014 Sumber: BI (2014c, 2014g)

13.63

10.53

5.82 5.374.62 4.23 2.55

1.270.65 0.40

0

2

4

6

8

10

12

14

16

J P Y EURO MYR KRW G B P SGD IDR CNY PHP THB

%, y

-o-y,

per

Des

-201

4

Benarkah pembayaran utang luar negerimeningkat selama Desember?

12/14/2014 M. Indra Maulana 6

Pertanyaan 2:

Pembayaran utang luar negeri (pokok danbunga) cenderung tinggi pada akhir tahun…

12/14/2014 M. Indra Maulana 7

5.79 5.73

11.54 11.82 12.64 12.95

17.79

34.14

44.3142.02

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013

Milia

r USD

Sumber: BI (2014d)

…dimana pembayaran didominasi olehswasta

12/14/2014 M. Indra Maulana 8

44.63 28.24 50.25 26.67 24.29 24.87 13.25 5.30 4.11 6.28

55.37 71.76 49.75 73.33 75.71 75.13 86.75 94.70 95.89 93.72

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013

Pemerintah pusat dan otoritas moneter Swasta

Sumber: BI (2014d)

Benarkah kepemilikan asing dominanpada berbagai instrumen keuangan?

12/14/2014 M. Indra Maulana 9

Pertanyaan 3:

Kepemilikan asing pada saham sangatdominan…

12/14/2014 M. Indra Maulana 10

772.57

1,184.281,251.89

1,484.39 1,475.46

1,845.84

378.79

701.52839.32

1,040.62

868.721,001.40

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14

Triliu

n Rp

Asing Domestik

Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)

…meskipun domestik mendominasi kepemilikanobligasi negara…

12/14/2014 M. Indra Maulana 11

383.77 349.80 328.62 143.66 602.10 556.69

15,000.2412,998.75 12,456.18

11,151.73

22,231.90

26,780.01

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14

Milia

rRp

Asing Domestik

Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)

…dan juga obligasi korporasi…

12/14/2014 M. Indra Maulana 12

2.69 4.81 6.49 12.57 13.89 20.04

81.11

104.70

135.79

169.80

198.83 197.70

0

50

100

150

200

250

30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14

Triliu

n Rp

Asing Domestik

Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)

..namun kepemilikan asing pada surat berhargatetap dominan

12/14/2014 M. Indra Maulana 13

62.02 59.22 55.35 54.42 57.04 59.65

37.98 40.78 44.65 45.58 42.96 40.35

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30-Dec-09 30-Dec-10 30-Dec-11 28-Dec-12 30-Dec-13 28-Nov-14

Asing Domestik

Sumber: Bapepam-LK (2010, 2011, 2012, 2013a, 2013b, 2014)

Walaupun demikian, diperkirakan arus modal keluartidak akan terlalu besar pada akhir tahun…

12/14/2014 M. Indra Maulana 14

0.86

4.74

2.713.52

-4.21

3.95

11.29

-3.73

3.234.41

Q3-2014, 6.48

-10

-5

0

5

10

15

Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013

Milia

r USD

Neraca Pembayaran

Sumber: BI (2014e)

Jadi apakah kita haruspanik???

12/14/2014 M. Indra Maulana 15

Ya….• Alasan:

– Nilai tukar mencapai rekor tertinggi sejak krisisAsia 1998.

– Pembayaran utang luar negeri cenderungmeningkat (terutama pada setiap akhir tahun).

• Sebagian besar merupakan sektor swasta– Kepemilikan asing dominan pada instrumen

surat berharga

12/14/2014 M. Indra Maulana 16

Tidak…• Alasan:

– Dibandingkan dengan beberapa mata uang lain, pelemahan rupiah relatif rendah.

– Arus modal keluar pada akhir tahundiperkirakan tidak akan terlalu besar (neracapembayaran diperkirakan akan positif).

– Fundamental ekonomi mengalami penguatandari tahun ke tahun

12/14/2014 M. Indra Maulana 17

Bukti kalau fundamental kita cukup kuat, diantaranya cadangan devisa, ekspor…

12/14/2014 M. Indra Maulana 18

36.32 34.7242.59

56.9251.64

66.10

96.21 110.12

112.78

99.39

Per 28-Nov-14, 111.14

22.11 26.11 30.23

35.52

33.47

39.6548.33

55.10 52.96 54.16

Q3-2014, 49.29

0

20

40

60

80

100

120

140

Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013

Milia

r USD

Cadangan Devisa Ekspor barang dan jasa

Sumber: BI (2014a, 2014e)

...inflasi…

12/14/2014 M. Indra Maulana 19

Sumber: BI (2014b)

6.40%

17.11%

6.60%

6.59%

11.06%

2.78%

6.96%

3.79% 4.30%

8.38%

Nop-14, 6.23%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

Dec-04

Dec-05

Dec-06

Dec-07

Dec-08

Dec-09

Dec-10

Dec-11

Dec-12

Dec-13

…pertumbuhan ekonomi dan konsumsi rumahtangga

12/14/2014 M. Indra Maulana 20

5.11

6.06 5.845.28

5.60

6.81

6.506.12

5.72

Q3-2014, 5.014.18

3.76

5.49

4.84 3.98

4.86 4.955.36

5.25

Q3-2014, 5.44

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Q4-2004 Q4-2005 Q4-2006 Q4-2007 Q4-2008 Q4-2009 Q4-2010 Q4-2011 Q4-2012 Q4-2013

%, y

-o-y

Pertumbuhan ekonomi (PDB Harga 2000) Konsumsi Rumah Tangga

Sumber: BI (2014a, 2014e)

Jadi…• Kita tidak perlu panik, namun tetap waspada• Pengendalian devisa mungkin adalah solusi

positif• Tentunya, pengendalian modal asing yang

masuk juga perlu dipikirkan

12/14/2014 M. Indra Maulana 21

Daftar PustakaBI, 2014a, Indikator Moneter, diakses 18 Desember 2014, dari

http://www.bi.go.id/id/moneter/indikator/Default.aspx.BI, 2014b, Inflasi, diakses 18 Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/data/Default.aspx.BI, 2014c, Informasi Kurs, diakses 16 Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/moneter/informasi-

kurs/transaksi-bi/Default.aspx.BI, 2014d, IV.7. Pembayaran Pokok dan Bunga Pinjaman Luar Negeri, diakses 16 Desember 2014, dari

http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/eksternal/Contents/Default.aspx.BI, 2014e, V.I. Neraca Pembayaran Indonesia: Ringkasan, diakses 17 Desember 2014, dari dari

http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/eksternal/Contents/Default.aspx.BI, 2014f, VII.4. Produk Domestik Bruto Menurut Penggunaan atas Dasar Harga Konstan 2000, diakses 18

Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/riil/Contents/Default.aspx.BI, 2014g, IX.6. Nilai Tukar Dolar Amerika Serikat terhadap Beberapa Mata Uang Utama Lainnya, diakses

17 Desember 2014, dari http://www.bi.go.id/id/statistik/seki/terkini/eksternal/Contents/Default.aspx.Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), 2010, Statistik Pasar Modal,

Minggu Ke-1 Januari 2010, Departemen Keuangan, Jakarta.Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), 2011, Statistik Pasar Modal,

Minggu Ke-1 Januari 2011, Departemen Keuangan, Jakarta.Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK), 2012, Statistik Pasar Modal,

Minggu Ke-1 Januari 2012, Departemen Keuangan, Jakarta.

12/14/2014 M. Indra Maulana 22

Daftar Pustaka…(2)Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga

Keuangan (Bapepam-LK), 2013a, Statistik PasarModal, Minggu Ke-1 Januari 2013, DepartemenKeuangan, Jakarta.

Badan Pengawas Pasar Modal dan LembagaKeuangan (Bapepam-LK), 2013b, Statistik PasarModal, Minggu Ke-4 Desember 2013, DepartemenKeuangan, Jakarta.

Badan Pengawas Pasar Modal dan LembagaKeuangan (Bapepam-LK), 2014, Statistik PasarModal, Minggu Ke-4 Nopember 2014, DepartemenKeuangan, Jakarta.

12/14/2014 M. Indra Maulana 23