Pénzügyi tervezés [Kompatibilitási mód]193.6.12.228/uigtk/uipz/hallgatoi/penztervezes.pdf ·...

Pénzügyi tervezés

Pé ü i t é tPénzügyi tervezés tananyag

Tananyag: dr. Sinkovics Alfréd: Pénzügyi controllingBozsik Sándor: Vállalati pénzügyi tervezésBozsik Sándor: Vállalati pénzügyi tervezés (oktatási segédlet)Tanszék honlapjáról letölthető fóliák és Excel táblák

Pénzügyi tervezés gyszámonkérés

Gyakorlati jegy kialakulásaBeadandó: 4 fős csoportban pénzügyi terv készítés (20 pont)( p )ZH a pénzügyi tervezésből (április eleje) (20 t)(20 pont)ZH alkalmazott adatbázistervezésből és kulcsmutatókból (20 pont)

http://193.6.9.101/kisokosEmail: pzbozsi@uni-miskolc.hu

A pénzügyi terv céljaa tulajdonosi vagyon pénzügyileg

h ék űk d é é l k lhatékony működtetésével kapcsolatos alapvető döntések kifejezése

A é ü i t é két f lf áA pénzügyi tervezés két felfogása

Tág: A pénzügyi terv minden vállalati é ék é h á á f lrésztevékenység hatását megfogalmazza

pénzformában (mérleg- és pénzforgalmi szemléletben)Szűk: A pénzügyi terv a beruházásokSzűk: A pénzügyi terv a beruházások pénzügyi vetületével és operatív pénzügyi t é l f l lk ik (lik iditátervezéssel foglalkozik (likviditás, pénzforgalom, CF, eredmény, mérleg)

A források hatékony yműködtetésének előfeltétele

a források gazdaságosan működő eszközöket finanszírozzanakfinanszírozzanaka pénzfedezetet a legkisebb tőkeköltséggel biztosítsák ésszerű kockázat mellett

Szabályok a külső yfinanszírozásban

Banki aranyszabályPé ü i bálPénzügyi aranyszabályArányos kockázat szabályay yAz arányos növekedés szabályaA befektetett eszközök forrásaA befektetett eszközök forrásaA working capitalA tőkeáttételAz operatív CFAz operatív CF

Mié t ük é t é ?Miért van szükség tervezésre?

A mai vállalatvezetés a managment by i l l já űködikexception elve alapján működik.

– Stratégiai cél és a hozzá szükséges erőforrások g gés módszerek (stratégia)

– TervezésTervezés– Tény mérése

T té t té– Terv-tény egyeztetés– Ha ingerküszöböt meghaladja a különbség,

beavatkozok.

A k t lli lA kontrolling elve

Korrekciók

Tervezés Terv-tény Tény Inger-Tervezés yegyeztetés

ymérése

Ingerküszöb?

é éNagy eltérés

Miben segít a jó pénzügyi g j p gyterv?

Termékek/Ügyfelek/Régiók jövedelmezőségének elemzéseelemzésePénzügyi helyzet alakulása (hitelfelvétel/osztalékfizetés)(hitelfelvétel/osztalékfizetés)Vállalati működés figyelemmel kísérése Kockázatok feltérképezéseKockázatok feltérképezése

Vagyoni helyzet alakulása

Mi szükséges egy jó pénzügyi g gy j p gytervhez?

Legfrissebb pénzügyi beszámoló (főkönyvi kivonat)kivonat)Tervek a társosztályoktól – Eladási terv – Termelési terv– Beruházási terv (CAPEX)– Működési költség terv (OPEX)

Jó modellJó szoftverJó szoftver Jó stratégia

Pé ü i t é t tjPénzügyi tervezés outputja

Likviditási tervFinanszírozási tervElőzetes eredménykimutatásElőzetes eredménykimutatásElőzetes mérlegElőzetes cash-flow

A é ü i t é t iA pénzügyi terv résztervei

Értékesítési – árbevételi és marketingtervKöltségek és ráfordítások terveKöltségek és ráfordítások terveÜzemi, üzleti eredmény tervBeruházási és tőke-költségvetési tervgMérlegtervEredménytervCF tervForrások és felhasználások tervePénzforgalmi tervFinanszírozási tervPénzügyi mutatók és normatívák terve

Stratégia és pénzügyi terv g p gykapcsolata (1. megközelítés)

Stratégia Operatív terv Pénzügyi terv

Információgyűjtés Beruházási terv Költségterv

Elemzés Termelési terv Eredményterv

Célok megfogalmazása Emberi erőforrásterv Mérlegterv

Mit? Hogyan? Miből?gy

Stratégia és pénzügyi terv g p gykapcsolata (2. megközelítés)

Tervlebontás OutputS é i i lj í é é őStratégiai terv Teljesítménymérő

mutatószámrendszerKözéptávú terv Beruházási/Finanszírozási tervRövid távú terv Termelési, árbevételi célok, , ,

költségvetések

T é i iklTervezési ciklus

Stratégiai terv

Üzleti tervkészítése

Eredmények magyarázata, értékelés készítése

Terv/Tény egyeztetés, karbantartás

Mitől fü á b ét l?Mitől függ az árbevétel?Versenytársak

Árak

árai

Hatósági árakHatósági árak

InflációÁrbevétel

Infláció

V l

Piacméret

Volumen

Piaci részesedés

Volumen terv lehetséges gbontása

Bázis piaci részesedésL lódá– Lemorzsolódás

= Megmaradó bázis összesenÚ+ Új vevők szerzése

= Terv piaci részesedésBázis piacméret• (1 + piacméret változása)

Volumenterv(1 + piacméret változása)

= Terv piacméret

Teljesen új terméknél nem alkalmazható!!!

Ki k (1)Kisokos (1)

Vállalatunk négy terméket állít elő. – „A” termék – piaca növekedő, mi

részesedésünk is nő– „B” termék – piaca csökken, mi kivonulóban

vagyunkgy– „C” termék – piaca stabil, részesedésünk stabil

D” termék új termék részesedésünk kicsi– „D termék – új termék, részesedésünk kicsi

Ki k (2)Kisokos (2)A Marketing Osztály becslései az egyesA Marketing Osztály becslései az egyes termékek esetén az alábbiak:

"A" "B" "C" "D"Termék neve

"A" termék

"B" termék

"C" termék

"D" termék

Bázis piaci részesedés 20% 50% 80% 5%p- Lemorzsolódás -3% -20% -5% -1%= Megmaradó bázis összesen+ Új vevők szerzése 10% 3% 5% 5%= Terv piaci részesedés

Bázis piacméret (millió egység) 120 00 500 00 9000 00 0 3Bázis piacméret (millió egység) 120.00 500.00 9000.00 0,3Piacméret változása 10.0% -20.0% 0.0% 20.0%Terv piacméret

Á h tá á ódj iÁrmeghatározás módjai

Költség+ árazásPi i h lí ó á kPiaci összehasonlító árak„Tőzsdei” árakHatósági árak

(A fenti módszerekkel csak az átlagár határozható meg, ezektől az egyes területeken, elosztási csatornákon ésezektől az egyes területeken, elosztási csatornákon és ügyfeleknél alkalmazott árak eltérhetnek.)

Költ é + á áKöltség+ árazás

+Tőkelekötés/Annuitásfaktor+Változó költségek= Minimális ár Minimális ár* (1+Fedezeti hányad)= Irányár

B” t ék á á„B” termék árazásaA B” termék iránti kereslet foko atosan csökken AA „B” termék iránti kereslet fokozatosan csökken. A gépsor évi kapacitása 200 millió darab/év, bruttó értéke 50 milliárd forint nettó értéke 29 milliárd forint50 milliárd forint, nettó értéke 29 milliárd forint, amortizációs kulcsa 14%. A termék még öt évig eladható lesz évi 20% al csökkenő darabszám melletteladható lesz évi 20%-al csökkenő darabszám mellett. A gépsor piaci értéke 5 milliárd forint. Egy termék egységnyi változó költsége jelenleg 100 Ft a B”egységnyi változó költsége jelenleg 100 Ft, a „B terméknél elvárt fedezeti hányad, tekintettel a kifutó voltára csak 20% A vállalat által elvárt reálhozamvoltára csak 20%. A vállalat által elvárt reálhozam 15%. A társasági adókulcs+iparűzési adó= 22%. Számolja ki a B” termék irányárát!Számolja ki a „B termék irányárát!

Ármegállapítás a „D” termékreg p „Vállalatunk egy új árokásó gép piacra dobását tervezi. A piacon lévő

hasonló kategóriájú termékek műszaki jellemzői és árai a következők:

T ék kJellemzők

TermékekMienk KT/30 ST/30 PJ/25

Munkateljesítmény m3/óra 15-30 20 50 15 25 10 15Munkateljesítmény m3/óra 15-30 20-50 15-25 10-15Max. ásási mélység m 2.5 2.5 1.5 1.8Max. ásási szélesség cm 80 80 100 60Max. ásási szélesség cm 80 80 100 60Motor teljesítménye LE 180 210 150 120Indíthatóság* 4 5 3 4gBiztonságos munkavégzés* 5 4 4 5Nettó eladási ár eFt/db 49 000 43 000 30 000*Osztályzat, ami 1-5-ig terjedhet

A ők tj iA vevők szempontjai

A műszaki jellemzők maximális pontszámaé ő áTényező Pontszám

Munkateljesítmény m3/óra 15 Max. ásási mélység m 20 Max. ásási szélesség cm 10 Motor teljesítménye LE 20 Indíthatóság* 15 Biztonságos munkavégzés* 20 Összesen 100

Megoldás menetegKiszámítjuk az egyes tényezőkre adott pontszámokat a következő képlet alapján:pontszámokat a következő képlet alapján:

* PVP i=

Összegezzük a pontszámokat az egyes

max21 )..,max(

PVVV

Pn

i =

Összegezzük a pontszámokat az egyes termékekreMeghatározzuk az egy pontszámra jutó áratMeghatározzuk az egy pontszámra jutó áratAz egy pontra jutó árakat átlagoljukÖsszeszorozzuk a mi termékünk pontszámát a kapott átlagárral.p g

El dá i tEladási terv

Input– termékenként a megfelelő bontású eladási

darabszám– termékenként a megfelelő bontású átlagár

OutputOutput– termékenként és megfelelő bontásban a

t tt á b ét ltervezett árbevétel

T lé i tTermelési terv

Termékenkénti bontásbanÉÉrtékesítési terv (volumen)+ (Zárókészlet+selejt-nyitókészlet)( j y )= Termelési terv (volumen)

Egységnyi változó költség = tú * é á kreceptúra*egységárak

B é i tBeszerzési terv

Termékenkénti beszerzési tervI é R tú (Bill f M t i l) * t lé i tIgény=Receptúra (Bill of Material) * termelési tervBeszerzési mennyiség = igény+(zárókészlet+selejt-

nyitókészlet)nyitókészlet)Felhasznált mennyiség=igény + selejt – nyitókészlet =

beszerzés - zárókészletbeszerzés - zárókészletFelhasználás költsége = felhasznált mennyiség*beszerzési

árárBeszerzési kiadás=beszerzési mennyiség*beszerzési ár

Vált ó költ é t (FIFO)Változó költségterv (FIFO)

Eladás≤NyitókészletIgen Nem

l d * l k

Nyitókészlet+

Eladás*Készletérték (Eladás-nyitó)*anyagköltség

B é i t (1)Beszerzési terv (1)

Egy vállalat eladási tervét, tervezett nyitó és zárókészletét, valamint a készletek átlagos nyilvántartási értékét az alábbi g ytáblázat tartalmazza:

Ezer darabTermék A B C DTermék A B C DNyitókészlet 30 40 50 50El d dó 230 170 380 380Eladandó 230 170 380 380Zárókészlet 40 30 20 100

NyitókészletNyitókészlet anyagköltsége (eFt/darab) 36 446 28 726 34 587 46 120

B é i t (2) BOMBeszerzési terv (2) - BOMReceptúra A B C DReceptúra A B C DNyersanyag1 0 7 9 6N 2 8 4 0 5Nyersanyag2 8 4 0 5Nyersanyag3 4 9 0 7Nyersanyag4 6 3 5 1Nyersanyag5 4 4 7 9Nyersanyag6 7 4 5 5Nyersanyag7 9 3 9 9Nyersanyag8 2 2 0 7Nyersanyag9 1 5 8 9y y gNyersanyag10 8 5 8 7

Beszerzési terv (3)Az egyes nyersanyagok tervezett nyitó-, zárókészleteit, nyilvántartási, valamint jövőbeli várható beszerzési árait és a selejtezési % okat az alábbi táblázat tartalmazza:a selejtezési %-okat az alábbi táblázat tartalmazza:

Nyersanyag neve (edb)

Nyitókészlet

Tervezett záró-készlet

Selejt, értékvesztés

Egységár (bruttó eFt)(edb) szlet készlet ztés (bruttó eFt)

Nyersanyag1 886 559 0 568Nyersanyag2 734 207 0 1 402Nyersanyag2 734 207 0 1 402Nyersanyag3 53 459 0 343Nyersanyag4 55 73 0 559y y gNyersanyag5 1124 644 0 844Nyersanyag6 583 967 20% 680Nyersanyag7 976 715 0 1 162Nyersanyag8 360 701 0 924Nyersanyag9 616 298 5% 928Nyersanyag10 1130 1171 0 816

B é i t (4)Beszerzési terv (4)Az egyes nyersanyagok esetében a fizetési határidők az lábbi kalábbiak:

Nyersanyag neve Készpénz 1 hónap 2 hónap 3 hónapNyersanyag1 30% 30% 0% 40%Nyersanyag1 30% 30% 0% 40%Nyersanyag2 10% 10% 20% 60%Nyersanyag3 20% 10% 20% 50%Nyersanyag3 20% 10% 20% 50%Nyersanyag4 0% 30% 10% 60%Nyersanyag5 30% 10% 30% 30%ye sa yag5 30% 0% 30% 30%Nyersanyag6 0% 20% 30% 50%Nyersanyag7 10% 20% 20% 50%Nyersanyag8 20% 30% 30% 20%Nyersanyag9 10% 30% 30% 30%Nyersanyag10 20% 30% 30% 20%

Fix költségek/támogató g gfolyamatok

Bázistervezés KöltségnemenkéntFeladattervezésMutatószám alapján

Fix/változóMutatószám alapján – Kapacitásmutató Normatíva alapján– Teljesítménymutató

Null bázis alapján Benchmarkpj Benchmark költségnemeiként

Bá i t é PéldBázistervezés - PéldaA f l d t h t jából Pé ü iAz a feladata, hogy tervezze meg nagyjából a Pénzügyi Osztály jövő évi költségkeretét. Az Osztály tárgyi eszközeinek állománya 25 478 ezer forint, és 2000 eFt yértékű beruházást hagytak nála jóvá. Az amortizáció átlagos kulcsa 10%. A termelői árindex változása 2%, a fogyasztói árindexé 3% a tervezetett reálbér-emelésfogyasztói árindexé 3%, a tervezetett reálbér-emelés mértéke 2%. Az egyes költségnemek bázisadatait az alábbi táblázat gy gmutatja:

BázisköltségekA költ é 5 000Anyagköltség 5 000Bérköltség 9 000Egyéb költség 50ÉÉrtékcsökkenés 2 500Összesen 16 550

Bá i t é l t iBázistervezés alesetei

Minden költséget meg kell tervezni

Csak folyó költségeket kell megtervezni (amortizációt nem)megtervezni (amortizációt nem)

Csak anyagköltséget kell megtervezni

F l d tt é tFeladattervezés meneteÖsszköltség számításaÖsszköltség számítása – Költségokozó(k) meghatározása

Költ é k t ítá ( l ik t b f l á lj– Költségek csoportosítása (melyiket befolyásolja a költségokozó, melyiket nem)Költ é k ó l é k h tá á– Költségokozó volumenének meghatározása

– Fajlagos költségek meghatározása– Fix (költségokozóktól független) költségek

meghatározásaKiadási terv meghatározása– Havi költségek + ÁFA kulcsg– Fizetési futamidők

F l d tt é PéldFeladattervezés - PéldaA Pénzügyi Osztály át fog térni a kézi számlázásról a gépiA Pénzügyi Osztály át fog térni a kézi számlázásról a gépi számlázásra. A gépi számlázás bevezetése 20 mFt-os informatikai beruházást igényelt, amit 33%-os kulccsal írnak le 2 mFt-os maradvány értékig A rendszer karbantartási költségeinek havimaradvány-értékig. A rendszer karbantartási költségeinek havi általánya 30 ezer forint. A számlázó működtetése két operátor felvételét igényli 200-200 ezer forintos havi fizetéssel. Egy számla kibocsátásának közvetlen anyagköltsége 10 Ft, közvetlen postaköltsége átlagosan 30 Ft. A megtűrt selejtarány 10%. Az év folyamán körülbelül 49 ezer számla kibocsátása várható Az ÁFAfolyamán körülbelül 49 ezer számla kibocsátása várható. Az ÁFA kulcs 20%. Az általánydíjat és az anyagköltséget 30 napra, a postaköltséget készpénzzel fizetjük.Készítse el a gépi számlázás éves költségtervét, valamint a havi kiadási tervét, ha a számlák megoszlása az egyes hónapokban a következő:következő:

Hónapok Január Február Március Április Május Június Július Augusztus Szeptember Október November DecemberKibocsátott számlák száma 2,1 2,2 4 6,5 8 4 3 1 1 3 7 7,2

Költségtervezés mutatószám galapján

A vállalat a számlázó részleg számára 200 F / á l köl é k bi í HFt/számla költségkeretet biztosít. Hogyan alakul a részlet költségvetése?

N ll bá i l ú t éNull bázis alapú tervezés

Kiválasztok egy benchmarkot– Azonos feladat– Azonos nehézségg– Azonos méret

Megnézem hogy a benchmark jelenlegMegnézem, hogy a benchmark jelenleg milyen költségkeretből gazdálkodikEzt módosítom igény szerint

A volumen és a működési eredmény optimalizálása

Milyen értékesítési volumennél fedezi árbevételünk a költségeket?gF: fix költségek összegeQf: fedezeti volumen: az árbevétel összege fedezi Q ga költségek összegétP: a termék piaci egységára (Ft/db)V: egy termékre jutó változó költség (Ft/db)fedezeti volumen esetén: árbevétel= összköltség

P * Qf = F+ Qf *VQf = F/(P – V)

Beruházási terv (tők költ é té é(tőkeköltségvetés és finanszírozási terv)finanszírozási terv)

a vállalatfejlesztési alternatívák vizsgálataa váll. lehetséges növekedési ütemének vizsgálataga beruházási alternatívák beruházás-

d á á i é ték lé é l ktálágazdaságossági értékelése és szelektálásaforrásszámbavétel (belső, külső)( )a tőkeköltségvetés elkészítése

b há á i köl é é f la beruházási költségvetés folyamatos ellenőrzése

Beruházás-gazdaságossági g g gvizsgálat

A beruházással járó pénzáramlások, l i ó CF h á ávalamint a nettó CF meghatározása

Egyéb beruházás-gazdaságossági gy g g gkritériumok vizsgálata és a projektek rangsorolása (NPV megtérülési idő IRRrangsorolása (NPV, megtérülési idő, IRR, számviteli profitráta)A beruházásból adódó piaci, termelési kockázatok elemzése

Beruházási terv beillesztése az éves tervezési folyamatba

Aktivált érték meghatározásaKumulált teljesítés– Kumulált teljesítés

– Beruházási hitelfelvétel– Beruházási hitelkamat

ZárómérlegBeruházási hitelkamat

Tárgyi eszköz záróállomány meghatározása– Amortizáció elszámolása E d éAmortizáció elszámolása– Beruházási hitelkamat elszámolása – (Passzív időbeli elhatárolás)

Eredmény-kimutatás(Passzív időbeli elhatárolás)

Beruházás pénzáramai– Beruházási hitelkamat Likviditási tervBeruházási hitelkamat– Beruházási szállító

Likviditási terv

Beruházási terv (1)Beruházási terv (1)

Egy vállalatnak 3 projektje van folyamatban. A várható teljesítéseket az alábbi táblázat mutatja havi bontásban:Beruházási teljesítések A project B project C project ÖsszesenDecember 450 390 2 000 2 840Január 986 269 383 1 638Február 574 880 944 2 398Március 191 108 744 1 043Április 74 814 889 1 777pMájus 453 642 548 1 643Június 797 222 586 1 605Július 709 650 1 359Augusztus 955 955Szeptember 332 332OktóberNovemberDecember

B há á i t (2)Beruházási terv (2)A projektek finanszírozására a vállalat hitelt is felvett (kamatfizetésA projektek finanszírozására a vállalat hitelt is felvett (kamatfizetés havonta esedékes), melynek lehívása az alábbi hónapokban várható:

Finanszírozási terv A project B project C project Összesenp j p j p jJanuár 0Február 6000 6 000Március 3 000 3 000Április 0Május 5000 5 000Június 0Júli 0Július 0Augusztus 2 000 2 000Szeptember 0Október 0Október 0November 0December 0

16 00016 000Felvett hitelek állománya 12%Aktivált érték A project B project C project ÖsszesenNyitóállomány 2 000 3000 4000 9 000

B há á i t (3)Beruházási terv (3)Az egyes beruházásokat lineáris kulccsal írják le a maradványértékig.Az egyes projektek leírási kulcsait és maradványértéküket az alábbi táblázat tartalmazza:

Project neve Leírási kulcs MaradványértA project 14% 200B project 14% 1000B project 14% 1000C project 2% 5000

b h i ll k k l fiA beruházási szállítóknak 30 nap múlva fizet a cég.

B há á i t (4)Beruházási terv (4)A éb tá i kö ök li táj lábbi A tá iAz egyéb tárgyi eszközök listája az alábbi. A tárgyi

eszközökre az amortizációt havonta számolja el a cég.

Tárgyi eszköz mKönyv szerinti értéMaradványérték Havi amortizációAmortizációs hó1 54000 5000 1000 121 54000 5000 1000 122 2000 300 200 123 7000 400 800 124 9000 600 150 124 9000 600 150 125 12000 1000 100 12

Határozza meg a projektek aktivált értékét az amortizációHatározza meg a projektek aktivált értékét, az amortizáció nagyságát, tárgyi eszközök záróállományát, a fizetendő beruházási kiadásokat a kamatköltséget a beruházási hitelberuházási kiadásokat, a kamatköltséget, a beruházási hitel záróállományát, a visszaigényelhető ÁFA nagyságát!

Rövid távú pénzügyi tervp gyEgységárak

Egységnyi változó

Korábbi mérleg

Változó Előzetes költségek

Elő t

mérleg

Eladási terv Változó költségek eredmény-

kimutatásElőzetes mérleg

Fix költségek

Likviditási terv

Termelési terv költségek tervterv

Project tervek

Nyitó-és tervezett á óké l t

Finanszí-rozási és

tőke ált ter

Kiszolgáló folyamatok

k lzárókészlet tőkevált. tervköltségvetése

B há á i é á kBeruházási pénzáramok

- tárgyidőszaki befektetések- tárgyidőszaki beruházási szállítók kif.+ tárgyidőszaki beruházási szállítók növ+ tárgyidőszaki beruházási szállítók növ.+ tárgyidőszaki hitelfelvétel+ tárgyidőszaki tőkeemelés + tárgyidőszaki állami támogatás+ tárgyidőszaki állami támogatás

Fi í á i tFinanszírozási terv

Hitelfelvétel/hiteltörlesztésAutonóm hitelek kamatterheTőkeemelés/osztalékfizetésTőkeemelés/osztalékfizetésÁllami támogatás felvétel/visszafizetés

Capex/finanszírozási terv poutputja

Eredménykimutatásba – autonóm k ki dá i á iókamatkiadás, amortizációMérlegbe – hitelek és befektetett eszközök gzáróállományaLik iditá i t hit lf l ét l/tö l té +Likviditási terv – hitelfelvétel/törlesztés + kamatkiadás + beruházási kifizetések

Likviditási tervkészítésének sémája

Pénzbevételi1. Fázis

Eladási tervPénzbevételi

terv

2. FázisTermelési terv Költségterv Pénzkiadási

terv

Termelés pénzárama

3. Fázis4 Fá i pénzárama

Egyéb bevétel,egyéb kiadás

4. Fázisa) Időszaki pénzáram korrigálása megkívánt egyéb kiadás

Időszaki é á

g gpénzkészlettelb) Göngyölítés

pénzáramc) Iteráció

Lik iditá i t k tLikviditási terv szerkezete+Pénzbevétel értékesítésből-Termelési pénzkiadás (nyersanyag, kék galléros munkabér)Termelés pénzárama-Fix költségekÜzemi pénzáram-Kamatok, adók±Induktív hitelkamatbevétel/kiadásR d lk é álló é áRendelkezésre álló pénzáram-(+)Beruházási pénzáram±Finanszírozási pénzáram (hitelfelvétel/törlesztés)±Finanszírozási pénzáram (hitelfelvétel/törlesztés)Teljes pénzáramI é lt é ké l tIgényelt pénzkészletHitelfelvétel/Betételhelyezés

A Likvid Kft. vezetõi azzal a kéréssel fordulnak Önhöz, hogy tegye rendbe a cég pénzügyeit. A vállalat ugyanis sosem tudjaelõre, mikor kell hitelt felvennie, illetve mikor keletkezik felesleges, befektetni való pénzeszköze. A tervet az 1996-osév elsõ félévére, a januártól júniusig terjedő idõszakra kell elkészítenie. A vállalat papírpelenkákat gyárt, amelyet 100darabos csomagokban értékesít. A Kft. a következõ adatokat bocsátotta az Ön rendelkezésére:

1 A áll l t kö tk ő d lé kk l d lk ik b1. A vállalat a következő megrendelésekkel rendelkezik ezer csomagbanTény Terv

November December Január Február Március Április Május Június100 110 115 120 125 125 130 131Egy csomagot 1000 forintos egységáron forgalmazza a cég, ami már a 20%-os ÁFÁ-t is tartalmazza. A kiszállítást követően gy g gy g g g,

a vevők általában a következőképpen fizetnek. 10%-t azonnal, 60%-t egy hónap, 25%-t két hónap múlva, míg 5%-t egyáltalában nem fizetnek ki.

A vállalat december végi zárókészlete pelenkákból 30 ezer csomag. Június végén 40 ezer csomag zárókészlettel kíván rendelkezni a vállalat. A kapacitások jobb kihasználása végett minden hónapban azonos mennyiséget szeretne termelni a vállalat 1 csomag előállítása 400 Ft+20% ÁFA anyagot igényel és a készletek is ezen az áron vannak nyilvántartva Avállalat. 1 csomag előállítása 400 Ft+20% ÁFA anyagot igényel és a készletek is ezen az áron vannak nyilvántartva. A termelés 100 Ft munkaerőköltséget is felemészt csomagonként. A havi bért a következő hónapban fizetik. Az anyagköltség 30%-t azonnal, 50%-t egy hónap múlva, míg 20%-t két hónap múlva kell kifizetni. November és December hónapban 100-100 ezer csomagot termeltek.

A vállalat fix költsége 30 mFt havonta, mely 10 mFt amortizációt is tartalmaz, 10 mFt az anyagköltség, 10 mFt a munkabér. Az anyagköltség és a munkabér fizetése a következő hónapban esedékesAz anyagköltség és a munkabér fizetése a következő hónapban esedékes.

A termelés finanszírozása érdekében a vállalat 2 mFt névértékű 6 hónapos lejáratú váltót bocsátott ki októberben A vállalat a felvett hitelek után januárban és áprilisban 5-5 mFt-t kamatot fog fizetni.Májusban 10 mFt osztalék fizetése esedékes.A vállalat decemberben fizetés fejében egy 20 mFt névértékű 3 hónapos lejáratú váltót fogadott elA vállalat decemberben fizetés fejében egy 20 mFt névértékű 3 hónapos lejáratú váltót fogadott el Az ÁFA befizetés a tárgyhónapot követő 20. napon esedékes.A vállalat által befizetendő társasági adóelőleg várhatóan havi 1 mFt lesz.A vállalat által biztonsági okokból tartani kívánt pénzkészlet 5 mFt. A december végi pénzkészlet 2 mFt.A vállalat márciusban egy 20 mFt értékű gépet vett a beruházási szállító kifizetése 60 nap múlva esedékes A beruházásA vállalat márciusban egy 20 mFt értékű gépet vett, a beruházási szállító kifizetése 60 nap múlva esedékes. A beruházás

finanszírozására májusban 10 mFt hitelt vesz fel a cég 12%-os kamatlábon. A hitel kamatának fizetése minden negyedévet követő 5. én esedékes.

Feladat: Készítse el a vállalat pénzforgalmi kimutatását! Határozza meg a felvett hitelek, illetve az elhelyezhető feleslegespénzeszközök nagyságát, ha a folyószámlahitel-kamat havi 1%, a lekötött betét kamata havi 0.4%.

Záró eredménykimutatás összeállításay

Tétel Adat származikÁrbevétel Eladási terv, egységárakbevéte adás te v, egységá aVáltozó költségek Beszerzési terv, bérszámfejtésFix költségek Támogató folyamatok költségvetéseiFix költségek Támogató folyamatok költségvetéseiHosszú lejáratú hitel kamat Finanszírozási tervRövid lejáratú hitelkamat Likviditási tervRövid lejáratú hitelkamat Likviditási tervKapott osztalék/betét Likviditási tervAdó T tt dób lláAdó Tervezett adóbevallásFizetett osztalék Likviditási terv

Zárómérleg összeállításaMérlegtétel Növekedés Csökkenésg

nyitóállományaBefektetett eszközök Beruházás, átvétel, apport

(CAPEX)Amortizáció, értékvesztés, selejtezés átadás (CAPEX)(CAPEX) selejtezés, átadás (CAPEX)

Késztermék Termelési (termelési terv) Értékesítés (eladási terv)Anyagok Beszerzés (termelési terv) Felhasználás (termelési terv)

Félkésztermék Kibocsátás (termelési terv) Termelésre vétel (termelési terv)Követelések Árbevétel (eladási terv) Értékesítésből befolyó

pénzbevétel (likvid Terv)pénzbevétel (likvid. Terv)Pénzeszközök, értékpapírok

Pénzbevétel (likviditási terv) Pénzkiadás (likviditási terv)

Saját tőke Mérleg sz. eredmény (előzetes eredménykimut.), tőkeemelés (Finanszírozási

Osztalékfizetés (Finanszírozási terv v. likviditási terv)

terv)Hosszú lej. kötelez. Hitelfelvétel (Fin. Terv) Hiteltörlesztés (Fin. Terv)

Szállítók Beszerzés (termelési terv) Kiegyenlítés (likvid. Terv)Rövid lej. Hitel Hitelfelvétel (likvid terv) Hiteltörlesztés (likvid terv)

T té ö h lítáTerv-tény összehasonlítás

Mit figyelünk?Milyen gyakran figyelünk?Mi legyen a tűréshatár?Mi legyen a tűréshatár?

Mit fi lü k? (1)Mit figyelünk? (1)

Abszolút eltérésElőny:•látszik, az

Tény - Terv Eltérés = eredmény/pénzáram változás abszolút nagysága•additív

Relatív eltérés Előny:•Látszik az eltérés

1TervTény Eltérés% −=

•Látszik az eltérés mértéke•Súlyozott eltérésTerv •Súlyozott eltérés számítható

Mit fi lü k? (2)Mit figyelünk? (2)Előny:

Tárgyidőszaki adatotTényTerv

Előny:•Környezeti változások hatása nyomon-követhető

ii Tény- Terv hatása nyomon követhető•Gazdálkodási döntések hatása jobban látszik

Kumulált adatot

hatása jobban látszik

Kumulált adatot

( )∑n

Előny:•Átmeneti tényezők hatása

( )∑=

−i 1

ii TényTerv kiküszöbölődik•Végső cél teljesítése nyomon-követhető

Mik l ik t?Mikor melyiket?Tétel aggregáltságaTétel aggregáltságaKorrektív akciók hatásossága

AggregáltságKorrektív akciók

Aggregált Nem aggregáltHosszú idő Kumulatív Inkább

hatásossága?Hosszú idő Kumulatív Inkább

tárgyidőszaki

Kevés idő Inkább kumulatív

Tárgyidőszaki kumulatív

Mil k fi lü k?Milyen gyakran figyelünk?Mennyire fontos a gyors beavatkozás?Mennyire fontos a gyors beavatkozás?Milyen hosszú idő kell a korrektív akcióhoz?

Mennyire fontos?Milyen Fontos Nem fontosMilyen hosszú idő kell a

Fontos Nem fontosHosszú idő Eladások,

f l ó á lK+F, b há á ikell a

korrektív akciókhoz?

folyószámla-hitelkeret

beruházási terv, marketingakciókhoz? marketing

Kevés idő Alapanyag, Egyéb Bérköltség, foly. beruházás,

költség

Mi l tű é h tá ?Mi legyen a tűréshatár?

Abszolút összeg Abszolút eltérésnélRelatív százalék Relatív eltérésnél

Mértéke:– Érzékeny– Kevésbé érzékeny

Egyre nő a tolerancia küszöby

– Átcsoportosíthatótolerancia-küszöb.

T té t té tTerv-tény egyeztetés menete

Kulcs-teljesítmény mutatók kijelölésej y jTervadattábla formátum másolásaTényadatokkal való feltöltésEltérések számításaEltérések számításaAhol szükséges intézkedések gbejelölése

Tervmutatók kijelölése - Példák

Likviditás a fontosLikviditás a fontos– Eladósodottság– Folyószámla hitelkeret– Folyószámla hitelkeret

Jövedelmezőség a fontosTőkearányos eredmény– Tőkearányos eredmény

– Eszközarányos eredmény– AdósságszolgálatAdósságszolgálat

Egyéb– Részvényesi érték – EVARészvényesi érték EVA– Piacméret – piaci részesedés– Költségtakarékosság – hatékonysági mutatókö tségta a é osság até o yság utató

Cash flow és a vállalat növekedési lehetőségei

ÉLETGÖRBESZAKASZ

MŰKÖDÉSI PÉNZÁRAM BEFEKTETÉSI PÉNZÁRAM FINANSZÍROZÁSIPÉNZÁRAM

Indulás Kicsi (nincs) Negatív (beruházások) Pozitív (saját tőke)Indulás Kicsi (nincs) Negatív (beruházások) Pozitív (saját tőke)

Növekedés Nagy (megtermeltpénzáram nagyobb,mint a realizált)

Negatív (beruházásokvolumene nagyobb,mint az értékcsökkenés)

Pozitív (hitelfelvétel)

Érett Nagy (megtermelt ésrealizált pénzáramazonos)

Negatív (beruházásvolumen közel hasonlóaz értékcsökkenéshez)

Negatív (hitel-visszafizetés,osztalékfizetés)

Hanyatló Kicsi (gyenge eredmény,realizált pénzáramnagyobb, mint

t lt)

Gyengén negatív(beruházás volumenekisebb, mint az

ti á ió)

Gyengén negatív (hitel-visszafizetés)

megtermelt) amortizáció)

Csődközel Közel zérus (a vállalatabból él, hogyvasárnap zárva tart)

Pozitív (eszközeladás) Negatív (hitel-visszafizetés)

p )

Aggregált tábla – felső vezetőknek* (1)

Pénzfedezet (+)Pénzfedezet (+)Árbevétel-Változó költségFedezetFedezet-Üzemi költség EBIT

ttó é ü i tét l k-nettó pénzügyi tételek-rendkívüli tételek-adófizetésAdó tt d éAdózott eredmény

+Amort, értékveszt, CTEseti hitelfelvételFolyószámla hitelkeret Tőkeemelés

Kleinebeckel: Pénzügyi és likviditási irányítás – F-modell alapján

Aggregált tábla – felső gg gvezetőknek (2)

Pénzszükséglet (-)Pénzszükséglet (-)BeruházásokPénzügyi befektetésekKölcsöntörlesztésOsztalékfizetésForgótőke változásForgótőke változás

Aggregált tábla – felső gg gvezetőknek (3)

Befektetett eszközökTárgyi eszköz/Immateriális javTárgyi eszköz/Immateriális jav.Bef. pénzügyi eszközök

Hosszú lejáratú forrásokS ját tőkSaját tőkeHitelekHosszú lej. Passzív időbeli oss ú ej ass dőbeelh+hosszú lej. CT

Forgótőke

Aggregált tábla – felső gg gvezetőknek (4)

ForgóeszközökPénzeszközökPénzeszközökÉrtékpapírokVevők

ÁKésztermékek/ÁrukFélkésztermékekAnyagokAnyagok

Rövid lejáratú forrásokSzállítókE éb k Rö KötEgyéb nem kam. Röv. Köt.+ rövid lej. CT/passzív id.Rövid lejáratú hitel/kölcsönjOsztalékfizetési kötelezettség

El é tElemzés menete

Kulcsmutatókból fő trendÁrbevétel alakulásKöltségszerkezet alakulás – vertikálisKöltségszerkezet alakulás vertikális trendelemzésPénzáram alakulás – hitelfelvételi igény változásaMérlegszerkezet alakulása

T té l éTerv-tény elemzés

Vállalatának december végén elkészítette é ü i é d á b l Apénzügyi tervét, de utána beteg lett. A

vállalat költségvetési kapcsolatait egy könyvelő iroda vállalta magára. Július elején tért vissza a megszokott kontrollingoselején tért vissza a megszokott kontrollingos munkájához. Készítse el a vállalatának fél éves terv tény egyeztetését!éves terv-tény egyeztetését!

L h tó t l á 1 köLevonható tanulság – 1. körMutatószámok alapján– nőtt az adósságnőtt az adósság– Csökkent a jövedelmezőség

B há á f d t ökk t– Beruházás-fedezet csökkent

Két nagy baj– Jövedelmezőség visszaesése– Jövedelmezőség visszaesése– Eladósodás

Mit kell alaposabban pmegvizsgálni? (2/a. kör)

Eredményváltozás % ban 730Eredményváltozás %-ban -730Árbevétel jelentősen elmaradt a t ttől? Mié t? Á b ét li t

109,5% -800tervezettől? – Miért? – Árbevételi terv-tény egyeztetésKicsit csökkent a fedezeti ráta? –Beszerzési terv-tény egyeztetés

5,5% -40

Üzemi fix költség nőtt 13,6% -100

Nagyobb hitelállomány hatása 4 1% 30Nagyobb hitelállomány hatása 4,1% -30Jó hírÁÁrbevétel miatti változóköltség csökkenés

32,9% 240

Mit kell alaposabban megvizsgálni (2/b. kör)

Pénzáram-változás %-banA folyószámla-hitelkeret túllépése -790 100%Adózott eredmény változása -730 92,4%Adózott eredmény változása 730 92,4%Nagyobb amortizáció +10 -1,3%

Forgóeszközállomány növekedése -240 30,1%Nem kamatozó rövid lej. Csökkenés -10 1,3%j ,Beruházási keret túllépése -70 8,9%Nagyobb osztalékfizetés 10 1 3%Nagyobb osztalékfizetés -10 1,3%Nem kellett visszafizetni az állami f á

230 -29,1%forrástHosszú lejáratú hitelnövekedés 30 -3,8%

Mélyebb elemzés? Bajok y jrangsora

1. az eladások csökkenése – árbevételi terv-tény elemzéstény elemzés2. romló hatékonyság – forgóeszköz-szint

k d l i kinövekedése – termelési terv áttekintése3. fix költségek növekedése –grészköltségvetések átnézése4 nagyobb beruházásszint – Capex terv-4. nagyobb beruházásszint Capex terv-tény áttekintése5 bb t lékfi té5. nagyobb osztalékfizetés

Korrektív akciókPénzáram-helyzet

Milyen hosszú idő

Bevétel-növelő Kiadás-csökkentő

Kevés Vevői követelés Beruházáskell a korrektív

Kevés idő

Vevői követelés csökkentéseHi lk

Beruházás-visszafogásFi köl éakciókhoz

?

Hitelkeret bővítése

Fix költség visszafogás S állí ók ö léSzállítók növelése Termelés visszafog

Hosszú idő

Árbevétel ösztönzés

Termelés racionalizálás

K+F