tusliin shinjilgee

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷ

2011.3.14

• ɒɢɧɷ ɛɢɡɧɟɫɢɣɧ ɷɯɥɷɥɬɢɣɧ ɯԧɪԧɧɝԧɒɢɧɷ ɛɢɡɧɟɫɢɣɧ ɷɯɥɷɥɬɢɣɧ ɯԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɲɢɣɞɜɷɪ ɝɚɪɝɚɯɚɞ ɯɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ (ȾȾɉ) ɲɢɧɠɢɥɝɷɷɝɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ (ȾȾɉ) ɲɢɧɠɢɥɝɷɷɝɯɷɪɯɷɧ ɚɲɢɝɥɚɯ

• Ɍɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢɧɞ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɯ• Ɍɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢɧɞ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɯɡɚɦɚɚɪ ɚɲɢɝɥɚɥɬɵɧ ɭɪɫɝɚɥ ɡɚɪɞɚɥɵɝɛɭɭɪɭɭɥɚɯ ɛɨɥɨɦɠɬɨɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɲɢɣɞɜɷɪɛɭɭɪɭɭɥɚɯ ɛɨɥɨɦɠɬɨɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɲɢɣɞɜɷɪ.

ʤ

• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷɧɢɣ ɦԧɧ ɱɚɧɚɪ• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɫɚɧɚɚ ɯɚɚɧɚɚɫ ɝɚɪɞɚɝ ɜɷ• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɲɚɥɝɭɭɪ: ɷɟɪɷɝ, ɰɷɜɷɪ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɰɷɧɷ• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɦԧɧɝԧɧ ɯԧɪԧɧɝɢɣɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ԛɧɷɥɝɷɷ• Ʉɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ• ɗɥɟɤɬɪɨɧ ɬɚɛɥɢɰɢɣɝ ɚɲɢɝɥɚɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɦɷɞɪɷɦɠɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷ• Ȼԛɬɷɷɝɞɷɯԛԛɧɢɣ ԧԧɪɢɣɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ ɛɭɭɪɭɭɥɚɯ ɬԧɫɥɢɣɧԛ ԛԛ ɪ ɪ ɭɭɪɭɭ

ɲɢɧɠɢɥɝɷɷ• əɧɡ ɛԛɪɢɣɧ ɯɭɝɚɰɚɚɧɵ ɬԧɫԧɥ• ɏɚɪɢɥɰɚɧ ɛɢɟ ɛɢɟɧɷɷ ԛɝԛɣɫɝɷɠ ɛɚɣɞɚɝ ɬԧɫɥԛԛɞɢɣɧ ɯɚɪɶɰɭɭɥɚɥɬ• ɂɧɮɥɹɰɢ ɛɚ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬ

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɷɷ ɣ ԧ ɚ ɚɪɲɢɧɠɢɥɝɷɷɧɢɣ ɦԧɧ ɱɚɧɚɪ

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬ = ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥɪ ɪɭɭ ɪ ɪɭɭ

• ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɝɨɥ ɡɨɪɢɥɝɨ ɧɶ• ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɝɨɥ ɡɨɪɢɥɝɨ ɧɶɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɝɱɞɵɧ ɛɚɹɥɚɝɵɝ ɧɷɦɷɝɞԛԛɥɷɯ

• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɝɪ ɪɭɭ– ɲɢɧɷ ɛԛɬɷɷɝɞɷɯԛԛɧ ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɯ– ɨɞɨɨ ɛɚɣɝɚɚ ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɷɷ ɫɚɣɠɪɭɭɥɚɯ ɡɚɦɚɚɪ ɯɢɣɧɷ.

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥɢɣɧ ɞɷɫ ɛɞɚɪɚɚɥɚɥ ɛɭɸɭ ɲɢɧɠɥɷɯ ԛɟ ɲɚɬɭɭɞ

• ɚɧɯɧɵ ɫɚɧɚɚ ɬԧɪԧɯɚɧɯɧɵ ɫɚɧɚɚ ɬԧɪԧɯ• ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɷɞ ɨɥɨɯ ɨɪɥɨɝɨ,• ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯɷɞ ɝɚɪɚɯ ɡɚɪɞɚɥ• ԛɧɷɥɷɯɷɞ ɲɚɚɪɞɥɚɝɚɬɚɣ ɦɷɞɷɷɥɷɥ ɰɭɝɥɭɭɥɚɯ,• Ɍԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯ ɨɧɨɜɱɬɨɣ ɫɬɪɚɬɟɝɢɣɝɛɨɥɨɜɫɪɭɭɥɚɯɪɭɭ

• Ɉɪɠ ɢɪɷɯ ɨɪɥɨɝɵɧ (ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɦԧɧɝԧɧɈɪɠ ɢɪɷɯ ɨɪɥɨɝɵɧ (ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɦԧɧɝԧɧɭɪɫɝɚɥɵɧ) ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɰɷɧɷ ɧɶ ɝɚɪɚɯɡɚɪɞɚɥɵɧ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɰɷɧɷɷɫ ɞɚɜɚɯ ԛɟɞ ɥɡɚɪɞɚɥɵɧ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɰɷɧɷɷɫ ɞɚɜɚɯ ԛɟɞ ɥɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɞɢɣɧ ɯԧɪԧɧɝɢɣɝɧɷɦɷɝɞԛԛɥɧɷɧɷɦɷɝɞԛԛɥɧɷ

ɀɢɲɷɷɀɢɲɷɷ.• Ʉɢɧɨɧɵ ɫɚɧɚɚ ɨɪɠ ɢɪɷɯɷɷɫ ɷɯɥɷɧ ɤɢɧɨɝ ɛɷɥɷɧ ɛɨɥɝɨɨɞɤɢɧɨ ɬɟɚɬɪɬ ԧɝԧɯ ɛɨɥɨɧ ɤɚɫɟɬɵɝ ɞɷɥɝԛԛɪԛԛɞɷɞ ɬɚɜɢɯɯԛɪɬɷɥ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɞ ɧԧɥԧԧɥԧɯ ɭɪɶɞɱɢɥɚɧ ɯɚɪɚɯɛɨɥɨɦɠɝԛɣ ɨɥɨɧ ԛɣɥ ɹɜɞɚɥ ɬɨɯɢɨɥɞɨɠ ɛɨɥɧɨ.

• Ʉɢɧɨɧɨɨɫ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɨɪɥɨɝɨ, ɝɚɪɚɯ ɡɚɪɞɥɵɝ ɭɪɶɞɱɢɥɚɧɯɷɥɷɯ ɧɶ ɯɷɰԛԛ.

• ɗɧɷ ɧɶ ɭɞɢɪɞɚɯ ɚɠɢɥɬɧɵ ɝɚɪɝɚɯ ɲɢɣɞɜɷɪ, ɬԛԛɧɢɣ ԛɣɥɭ ɪ ɪ ɪ ԛԛ ԛɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɚɚɫ ɯɚɦɚɚɪɧɚ.

• ɗɧɷ ɛԛɯ ɲɚɬɚɧɞ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚ ԧɧɞԧɪ ԛɧɷɬɷɣ ɬɚɣɡ ɡɚɫɚɥɬɚɚɫɬɚɬɝɚɥɡɚɯ ɡɷɪɷɝ ɡɚɪɞɚɥɵɝ ɛɭɭɪɭɭɥɚɯ ɷɫɜɷɥ ɬɟɥɟɜɢɡԛԛɞɷɞɪ ɪ ɭɭɪɭɭ ԛԛɫɭɪɬɚɥɱɢɥɝɚɚɝɚɚ ԧɪɝԧɧ ɯԛɪɷɷɧɞ ɯɢɣɠ ɡɚɪɞɚɥ ԧɫɝԧɯ ɡɷɪɷɝɲɢɣɞɜɷɪ ɝɚɪɝɚɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ ɛɨɥɧɨ.

Ɍԧɫɥɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷɝ ɯɹɥɛɚɪɱɥɚɯɵɧ ɬɭɥɞ

• ɢɪɷɷɞԛɣɞ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ ɬɨɞɨɪɯɨɣɛɚɣɯɚɚɪɛɚɣɯɚɚɪ

• ɯɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ԛɧɷɥɝɷɷ ɯɢɣɯ( )ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɝ (ɩɪɨɰɟɞɭɪɵɝ) ɚɲɢɝɥɚɧɚ.

ɍɪɬ ɯɭɝɚɰɚɚ ɲɚɚɪɞɚɝɞɞɚɝ ɢɯɷɧɯ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥԛԛɞ 3

ɚɧɝɢɥɚɝɞɞɚɝɚɧɝɢɥɚɝɞɞɚɝ.

1. ɲɢɧɷ ɛɚɪɚɚ ɛɢɣ ɛɨɥɝɨɯ,ɪ ,2. ԧԧɪɢɣɧ ԧɪɬɝɢɣɝ ɛɭɭɪɭɭɥɚɯ,3 ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ɮɨɧɞɵɝ ԧԧɪɱɥԧɯ3. ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ɮɨɧɞɵɝ ԧԧɪɱɥԧɯ.

ɏɈ ɲɢɣɞɜɷɪɏɈ ɲɢɣɞɜɷɪ

• ɒɢɧɷ ɛɚɣɪ ɛɚɪɢɯ, ɲɢɧɷ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɒɢɧɷ ɛɚɣɪ ɛɚɪɢɯ, ɲɢɧɷ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɯɭɞɚɥɞɚɧ ɚɜɚɯ, ɲɢɧɷ ɬԛԛɯɢɣ ɷɞɢɣɧ ɧԧԧɰɛԛɪɞԛԛɥɷɯɷɞ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬ ɯɢɣɯ ɡɚɦɚɚɪɲɢɧɷ ɛɚɪɚɚ ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɯ ɯɷɪɷɝ ɛɚɣɧɚ ɭɭ?

• ɐɚɥɢɧɝɢɣɧ ɡɚɪɞɚɥɵɝ ɛɭɭɪɭɭɥɚɯɵɧ ɬɭɥɞɛ ɣɚɜɬɨɦɚɬ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠ ɬɚɜɢɯ ɯɷɪɷɝ ɛɚɣɧɚ

ɭɭ?• Ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ɯԛɱɢɧ ɱɚɞɥɵɝ ɧɷɦɷɝɞԛԛɥɷɯ• Ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ɯԛɱɢɧ ɱɚɞɥɵɝ ɧɷɦɷɝɞԛԛɥɷɯɷɫɜɷɥ ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ɡɚɪɞɚɥɵɝ ɛɭɭɪɭɭɥɚɯɚɞɡɨɪɢɭɥɠ ԛɣɥɞɜɷɪɷɷ ԧԧɪɱɥԧɯ ɯɷɪɷɝ ɛɚɣɧɚ ɭɭ?ɪ ɭ ԛ ɞ ɪ ɪ ɪ ɭɭ

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɫɚɧɚɚ ɯɚɚɧɚɚɫ ɝɚɪɞɚɝ ɜɷ?

• ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɯɚɪɢɥɰɚɝɱ ɬԛɧɲԛԛɞ (ɫɚɧɚɥɤɨɦɩɚɧɢɣ ɯɚɪɢɥɰɚɝɱ ɬԛɧɲԛԛɞ (ɫɚɧɚɥɚɫɭɭɥɝɚ)

• ɲɢɧɠɥɷɯ ɭɯɚɚɧ ɫɭɞɚɥɝɚɚɧɵ ɯɷɥɬɷɫ ɝɚɡɪɭɭɞ• ɲɢɧɠɥɷɯ ɭɯɚɚɧ-ɫɭɞɚɥɝɚɚɧɵ ɯɷɥɬɷɫ ɝɚɡɪɭɭɞ• Ԧɪɫԧɥɞԧԧɧ• ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɚɠɢɥɱɢɞ• ɲɢɧɷ ɫɚɧɚɚɱɥɚɝɚ ɝɚɪɝɚɯɚɞ ɭɪɚɦɲɭɭɥɚɥɪ ɞ ɭɪ ɭɭԧɝɞԧɝ

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɲɚɥɝɭɭɪ: ɷɟɪɷɝ, ɰɷɜɷɪ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɰɷɧɷ.ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɰɷɧɷ.

ɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɢɣɧ ɛɚɹɥɚɝ ɧɶ ɰɷɜɷɪ ԧɧԧԧɝɢɣɧɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɢɣɧ ɛɚɹɥɚɝ ɧɶ ɰɷɜɷɪ ԧɧԧԧɝɢɣɧԛɧɷɷɪ (net present value) ɧɷɦɷɝɞԛԛɥɞɷɝ.

ɐɷɜɷɪ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ. (net present value rule).ɐ ɪ ԛ ( p )Ɍԧɫɥɢɣɧ (NPV) ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɯɭɜɶɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɞɢɣɧ ɛɚɹɥɚɝɢɣɧ ԧɫɱ ɛɚɣɝɚɚ ɯɷɦɠɷɷɸɦ.

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɲɢɣɞɜɷɪ ɝɚɪɝɚɯ ɞԛɪɷɦ(net present value rule) ɫɚɧɚɥ ɛɨɥɝɨɠ ɛɚɣɝɚɚ(net present value rule) - ɫɚɧɚɥ ɛɨɥɝɨɠ ɛɚɣɝɚɚɬԧɫɥɢɣɧ NPVɷɟɪɷɝ ɛɚɣɜɚɥ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɯɢɣ.

Ԧɞԧɪ ɬɭɬɚɦɵɧ ɯɭɜɰɚɫ ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɞɷɝ ԛɣɥɞɜɷɪ ɲɢɧɷ ɠɢɧɫ ɯɢɣɯɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝԧɥɵɧ ɛɚɣɞɚɥɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝԧɥɵɧ ɛɚɣɞɚɥ

ɀ Ɇ (ɀɢɥ Ɇԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ (ɦɹɧɝɚɧ ɞɨɥɥɚɪ)

0 1000 -100

1 50

2 40

3 303 30

ɒɢɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧ NPVɒɢɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɀɢɥ Ɇԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ ɀɢɥɢɣɧ 8%-ɧ ɗɰɫɢɣɧ PV

ԛɟɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ PV

1 2 3 4

0 -100000 -100000 -100000

1 50000 46296.30 -53703.70

2 40000 34293.55 -19410.15

3 30000 23814 97 4404 823 30000 23814.97 4404.82

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɦԧɧɝԧɧ ɯԧɪԧɧɝɢɣɧ ɪɫ ɚ ɷ ɷɷɭɪɫɝɚɥɵɧ ԛɧɷɥɝɷɷ

• ɂɪɷɷɞԛɣɧ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ ɧɶ ɭɪɶɞɱɢɥɚɧɂɪɷɷɞԛɣɧ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ ɧɶ ɭɪɶɞɱɢɥɚɧɦɷɞɷɝɞɷɯ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV–ɝ ɬɨɨɰɨɯ ɧɶ ɯԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬɢɣɧ ɡɨɪɢɥɝɵɧɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬɢɣɧ ɡɨɪɢɥɝɵɧɯɚɦɝɢɣɧ ɚɦɚɪɯɚɧ ɯɷɫɷɝ ɧɶ ɸɦ.

• Ɍԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɨɪɨɯ ɛɨɥɨɦɠɢɬ• Ɍԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɨɪɨɯ ɛɨɥɨɦɠɢɬɦԧɧɝɢɣɝ ԛɧɷɥɷɯ ɧɶ ɢɥԛԛ ɯɷɰԛԛ.

Ɍԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɨɪɨɯ ɦԧɧɝɢɣɝ ɬɚɚɦɚɝɥɚɯ ɧɶ

• ɗɧɷɯԛԛ ɬԧɫԧɥɬɷɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɧɷɦɷɝɞɷɥɗɧɷɯԛԛ ɬԧɫԧɥɬɷɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɧɷɦɷɝɞɷɥɨɪɥɨɝɨ, ɡɚɪɥɚɝɵɝ ԛɧɷɥɷɯ ɞɷɷɪ ԛɧɞɷɫɥɷɝɞɷɧɷ.

• Ɇԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ԛɧɷɥɝɷɷɝ ɯԧɪԧɧɝԧ• Ɇԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ԛɧɷɥɝɷɷɝ ɯԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɲɢɧɠ ɱɚɧɚɪɭɭɞɵɧɬɨɨɰɨɨɥɨɥɨɨɫ ɝɚɪɝɚɠ ɚɜɱ ɛɨɥɧɨɬɨɨɰɨɨɥɨɥɨɨɫ ɝɚɪɝɚɠ ɚɜɱ ɛɨɥɧɨ.– ɛԛɬɷɷɝɞɷɯԛԛɧɢɣ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯɷɦɠɷɷɛ ɣ ɛ– ɛԛɬɷɷɝɞɷɯԛԛɧɢɣ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ԛɧɷ

– ɛɚɣɧɝɵɧ ɛɨɥɨɧ ɯɭɜɶɫɚɯ ɡɚɪɞɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷ

PC1000 ɬԧɫԧɥPC1000 ɬԧɫԧɥ

• Ȼɚɝɚ ɦԧɧɝԧȻɚɝɚ ɦԧɧɝԧ• ɂɯ ɦԧɧɝԧ

Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬ

ɇɷɝ ɧɶ 5000 ɞɨɥɥɚɪɵɧ ԛɧɷɬɷɣ 4000 ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɨɜ 20000000 ɞ ɪ ԛ ɪɞɨɥɥ. ɠɢɥɞ

Ɍɨɝɬɦɨɥ ɡɚɪɞɚɥ: Ɍԛɪɷɷɫɢɣɧ ɬԧɥɛԧɪ 1500000 ɞɨɥɥ. ɠɢɥɞԚɥ ɯԧɞɥԧɯ ɯԧɪԧɧɝɢɣɧ ɬɚɬɜɚɪ 200000 ɍ 600000ɍɞɢɪɞɥɚɝɵɧ ɡɚɪɞɚɥ 600000 ɋɭɪɬɚɥɱɢɥɝɚɚ 500000 ɗɥɷɝɞɥɢɣɧ ɯɭɪɢɦɬɥɚɥ 400000ɗɥɷɝɞɥɢɣɧ ɯɭɪɢɦɬɥɚɥ 400000 Ȼɭɫɚɞ 300000 ɇɢɣɬ ɬɨɝɬɦɨɥ ɡɚɪɞɚɥ 3500000 ɞɨɥɥ. ɠɢɥɞɪ

ɏɭɜɶɫɚɯ ɡɚɪɞɚɥ:ɏԧɞԧɥɦԧɪɢɣɧ ɯԧɥɫ 2000 $.ɇɷɝ ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɬ ɧɨɨɝɞɨɯɆɚɬɟɪɢɚɥ 1000 Ȼ 500Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɡɚɪɞɚɥ 500 Ȼɭɫɚɞ ɡɚɪɞɚɥ 250 1 ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɬ ɧɨɨɝɞɨɯ ɯɭɜɶɫɚɯ ɡɚɪɞɚɥ 750 $.ɇɷɝ ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɬ ɪ ɞ ɭ ɪɞ ɪ

ɧɨɨɝɞɨɯ4000 ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɵɧ ɧɢɣɬ ɯɭɜɶɫɚɯ ɡɚɪɞɚɥ 15000000 ɞɨɥɥ.ɠɢɥɞԚɣ ɣ ɣ 18500000Ԛɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵ ɠɢɥɢɣɧ ɧɢɣɬ ɡɚɪɞɚɥ 18500000 ɞɨɥɥ. ɠɢɥɞԚɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵ ɚɲɢɝ 1500000 ɞɨɥɥ. ɠɢɥɞȺɈȺɌ 40% 600000 ɞɨɥɥ.ɠɢɥɞɌɚɬɜɚɪ ɬԧɥɫɧɢɣ ɞɚɪɚɚɯ ɚɲɢɝ 900000 ɞɨɥɥ. ɠɢɥɞ

Ɋɋ1000 ɬԧɫɥɢɣɧ ɷɯɧɢɣ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɩɪɨɝɧɨɡ

Ɍɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɯɭɞɚɥɞɚɧ ɚɜɚɯ28000002800000 ɞɨɥɥ.

ɗɪɝɷɥɬɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥ2200000 ɞɨɥɥ.

ɇɢɣɬ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯɷɦɠɷɷ5000000 ɞɨɥɥ.

7 ɠɢɥɢɣɧ ɞɨɬɨɪɯ ɨɪɨɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷɝ ɯɨɺɪ ɚɪɝɚɚɪ

ɬɨɨɰɨɨɥɠ ɛɨɥɧɨɬɨɨɰɨɨɥɠ ɛɨɥɧɨ.

(1) ɐɷɜɷɪ ɦԧɧɝԧɧ ɨɪɥɨɝɨ= ɨɪɥɨɝɨ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥ ɬɚɬɜɚɪ(1) ɐɷɜɷɪ ɦԧɧɝԧɧ ɨɪɥɨɝɨ= ɨɪɥɨɝɨ–ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥ – ɬɚɬɜɚɪ

(2)ɐɷɜɷɪ ɦԧɧɝԧɧ ɨɪɥɨɝɨ = ɨɪɥɨɝɨ–ɧɢɣɬ ɡɚɪɞɚɥ - ɬɚɬɜɚɪ+ɦԧɧɝԧɧ ɛɭɫ ɡɚɪɞɚɥ = ɰɷɜɷɪ ɨɪɥɨɝɨ + ɦԧɧɝԧɧ ɛɭɫ ɡɚɪɞɚɥ

ˀˁ1000��(�.�.):

ɨɪɥɨɝɨ Ɇԧɧɝԧ ɗɥɷɝɞɷ ɇɢɣɬ Ɍɚɬɜɚɪ ɐɷɜɷɪ Ɇԧɧɝԧɪɧɢɣɡɚɪɞɚɥ

ɥ ɡɚɪɞɚɥɪ ɐ ɪ

ɨɪɥɨɝɨ ɧɢɣɭɪɫɝɚɥ

20 18,1 0,4 18,5 0,6 0,9 1,3

Ɉɪɨɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷɈɪɨɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷ

Ɋɋ1000ɬԧɫɥɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧ ɛɢɲ ɡɚɪɞɚɥ ɧɶɊɋ1000ɬԧɫɥɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧ ɛɢɲ ɡɚɪɞɚɥ ɧɶɷɥɷɝɞɷɥ ɸɦ. (ɜ ɦɥɧ. ɞɨɥɥ.):

(1) ˉ�� =�20�Ͳ18,1�Ͳ 0,6�=�1,3�.�.

(2) ˉ��=�0,9�+�0,4�=�1,3�.�.( ) ˉ , , ,

Ɉɪɨɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷɈɪɨɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷ �

0�1�2

�������Ͳ5�1,3�1,32�

3�4�5�6

1,3�1,3�1,3�1,3�1 36

71,3�1,3

2.2

ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɬɨɨɰɨɯɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɬɨɨɰɨɯ

• Ɇԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɹɦɞɚɪɥɵɝ ɬɨɨɰɨɯɨɞɆԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɹɦɞɚɪɥɵɝ ɬɨɨɰɨɯɨɞɡɚɣɥɲɝԛɣ ɚɲɢɝɥɚɯ ɺɫɬɨɣ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬ (k)-ɝɬɨɨɰɨɠ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɬɨɨɰɨɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣɬɨɨɰɨɠ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɬɨɨɰɨɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ.

• k ɤɨɷɮɢɰɢɟɧɬ 15% ɝɷɠ ԛɡɶɟ.ɋ ɣ NPV• ɋɚɧɯԛԛɝɢɣɧ ɬɨɨɧɵ ɦɚɲɢɧ ɞɷɷɪ NPV–ɝɬɨɜɱɥɭɭɪɵɝ ɞɚɪɠ ɬɨɨɰɨɠ ɛɨɥɧɨ.

NPV = 6,236 ɫɚɹ. ɞɨɥɥ. - 5ɫɚɹ.ɞɨɥɥ. = 1,236 ɫɚɹ. ɞɨɥɥ.

n I ɊV FV PMT Ԛɪ ɞԛɧ

7 15 ? 2 2 1 3 ɊV 6 236 ɦɥɧ ɞɨɥɥ7 15 ? 2,2 1,3 ɊV=6,236 ɦɥɧ. ɞɨɥɥ.

Ʉɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ

Ʉɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɬɨɨɰɨɯɨɞɄɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɬɨɨɰɨɯɨɞɚɲɢɝɥɚɞɚɝ

Ʉɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɝɷɞɷɝ ɧɶ ɷɪɫɞɷɥɢɣɝɄɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɝɷɞɷɝ ɧɶ ɷɪɫɞɷɥɢɣɝɬɨɨɰɨɨɥɫɨɧ ɯɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧ ɯԛԛ (k)-ɚɚɪɡɚɫɜɚɪɥɚɫɚɧ ԧɪɬԧɝɪ ɪ

Ԧԧɪԧԧɪ ɯɷɥɛɷɥ ɨɞɨɨ ɛɚɣɝɚɚ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧɧԧɯɰԧɥɞ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥɪ ɪɭɭɚɲɢɝɬɚɣ ɛɚɣɯɵɝ ɯɚɧɝɚɯ ɨɪɥɨɝɨ ɨɥɨɯɱɚɞɜɚɪɵɧ ɯԛԛ.

Ɍԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯ ԛɟɞ ɚɧɯɚɚɪɚɯ ɡԛɣɥɫ.

ɇɷɝɞԛɝɷɷɪ ɡԛɣɥ: ɬԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧԛ ɪ ԛ ɪɬɨɨɰɨɨɥɨɥɞ ɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯ ɷɪɫɞɷɥ ɧɶ ɬԧɫɥɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯԧɞԧɥɝԧԧɧɬɷɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɷɪɫɞɷɥ ɸɦ.

ɏɨɺɪɞɭɝɚɚɪ ɡԛɣɥ: ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɨɪɠ ɢɪɷɯɏɨɺɪɞɭɝɚɚɪ ɡԛɣɥ: ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɨɪɠ ɢɪɷɯɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷ ɛɨɥɨɧ ɯɭɝɚɰɚɚɬɚɣɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɷɪɫɞɷɥ ɛԧɝԧԧɞ ɬԧɫɥɢɣɝ ɫɚɧɯԛԛɠԛԛɥɷɯɡɨɪɢɥɝɨɨɪ ɚɲɢɝɥɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɫɚɧɯԛԛɝɢɣɧɡɨɪɢɥɝɨɨɪ ɚɲɢɝɥɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɫɚɧɯԛԛɝɢɣɧɯɷɪɷɝɫɷɥԛԛɞɢɣɧ ɷɪɫɞɷɥ ɛɢɲ.

Ƚɭɪɚɜɞɭɝɚɚɪ ɡԛɣɥ: ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ ɬԧɫԧɥɞɯɨɥɛɨɝɞɨɥɬɨɣ ɫɢɫɬɟɦɢɣɧ ɛɨɥɨɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧɯɨɥɛɨɝɞɨɥɬɨɣ ɫɢɫɬɟɦɢɣɧ ɛɨɥɨɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧɷɪɫɞɥɢɣɝ ɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯɷɷɫ ɛɢɲ ɬԛԛɧɢɣ ɨɧɰɝɨɣɷɪɫɞɷɥɢɣɝ ɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯ ɺɫɝԛɣ

ɬԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯ ԛɟɞ ɣ ɇ ɣɚɧɯɚɚɪɚɯ ɡԛɣɥɫ. ɇɷɝɞԛɝɷɷɪ ɡԛɣɥ

• ɬɭɯɚɣɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɷɪɫɞɷɥ ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԧԧɪɢɣɧɯ ɧɶɭ ɪ ɞ ɪɚɲɢɝɥɚɥɬɚɧɞ ɛɚɣɞɚɝ ɚɤɬɢɜɵɧ ɷɪɫɞɷɥɷɷɫ ɹɥɝɚɚɬɚɣ.

• ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ ɡԧɜɯԧɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧɣ ɣ ɺ ɣ Ԧ ɛɷɪɫɞɷɥɢɣɝ ɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯ ɺɫɬɨɣ. Ԧԧɪԧԧɪ ɯɷɥɛɷɥ

ɫɢɫɬɟɦɢɣɧ ɷɪɫɞɷɥɢɣɝ ɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯ ɺɫɬɨɣ.• ɬԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ ɬɨɨɰɨɨɥɨɥɞɬԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ ɬɨɨɰɨɨɥɨɥɞɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯ ɷɪɫɞɷɥ ɧɶ ɬԧɫɥɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧɯԧɞԧɥɝԧԧɧɬɷɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɷɪɫɞɷɥ ɸɦ.

• ɏɚɪɢɧ ɬɭɯɚɣɧ ɬԧɫɥɢɣɝ ɫɚɧɯԛԛɠԛԛɥɷɯɢɣɧ ɬɭɥɞɤɨɦɩɚɧɢɚɫ ɝɚɪɝɚɫɚɧ ɫɚɧɯԛԛɝɢɣɧ ɯɷɪɷɝɫɷɥԛԛɞɢɣɧ(ɯɭɜɶɰɚɚ, ɨɛɥɢɝɚɰɢ) ɷɪɫɞɷɥɬɷɣ ɯɨɥɛɨɨɝԛɣ.(ɯɭɜɶɰɚɚ, ɨɛɥɢɝɚɰɢ) ɷɪɫɞɷɥɬɷɣ ɯɨɥɛɨɨɝԛɣ.

• Ɍɨɞɨɪɯɨɣ ɧɷɝɷɧ ɬԧɫԧɥɞ ɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯ ɯɹɦɞɚɪɥɵɧ ɯԛԛ ɧɶ ɨɪɥɨɝɨ( ) ɣɨɥɨɯ ɱɚɞɜɚɪɵɧ ɯԛԛ (ɨɬ ɫɬɚɜɤɢ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ) –ɷɷɫ ɹɥɝɚɚɬɚɣ.

• Ɉɪɥɨɝɨ ɨɥɨɯ ɱɚɞɜɚɪɵɧ ɯԛԛ ɧɶ ɬɭɯɚɣɧ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԧԧɪɢɣɧɯ ɧɶɚɤɬɢɜɵɧ ɚɲɢɝɥɚɥɬɵɧ ԛɪ ɚɲɝɢɣɧ ԛɧɷɥɝɷɷɧɞ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚɧɶ ɚɲɢɝɥɚɞɚɝɧɶ ɚɲɢɝɥɚɞɚɝ

• Ɇɚɧɚɣ ɠɢɲɷɷɧ ɞɷɪ Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚ ԧԧɪɢɣɧɯԧԧ ɚɤɬɢɜɵɧɚɲɢɝɥɚɥɬɵɧ ԛɧɷɥɝɷɷɝ ɯɢɣɯɞɷɷ ɚɲɢɝɥɚɞɚɝ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɞɭɧɞɚɠԧɪɬԧɝɢɣɧ ԛɡԛԛɥɷɥɬ ɠɢɥɢɣɧ 16%.ɪ ԛ ԛԛ

• ɗɧɷ ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢ ɲɢɧɷ ɬԧɫɥɢɣɝ ԛɧɷɥɷɯɞɷɷ 16%-ɧ ɫɬɚɜɤɢɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ ɝɚɲɢɝɥɚɧɚ ɝɷɫɷɧ ԛɝ ɦԧɧ ԛԛ?

• ɏɷɪɷɜ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯɞɷɷ ɤɨɦɩɧɢɞ ԧԧɪɬ ɧɶ ɛɚɣɝɚɚɛ ɣ ɣɚɤɬɢɜɭɭɞɵɝ ɯɷɪɷɝɥɷɠ ɛɚɣɜɚɥ ɯɚɪɢɭɥɬ ɧɶ ɬɢɣɦ.

• Ƚɷɜɱ ɟɪԧɧɯɢɣ ɞԛɪɦɷɷɪ ɛɨɥ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɞɭɧɞɚɠԧɪɬԧɝɢɣɧ ԛɡԛԛɥɷɥɬ ɧɶ ɲɢɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧ ԛɧɷɥɝɷɷɧɞ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɸɦ ɛɨɥɛɭɪɭɭ ɛɨɥɧɨɛɭɪɭɭ ɛɨɥɧɨ.

ɀɢɲɷɷɀɢɲɷɷ• Ⱥɇɍ-ɵɧ ɡɚɫɝɢɣɧ ɝɚɡɪɵɧ ɷɪɫɞɷɥɝԛɣ ԛɧɷɬ ɰɚɚɫ ɯɭɞɚɥɞɚɧ ɚɜɚɯ ɝɷɠ

ɛ ɣ ɛ ɺɛɚɣɧɚ ɝɷɠ ɛɨɞɴɺ.• Ʉɨɦɩɚɧɢ ɧɶ ɷɧɷ ԛɧɷɬ ɰɚɚɫɵɝ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ԛɧɷɷɫ ɧɶ ɛɚɝɚ ɯɭɞɚɥɞɚɧ

ɚɜɚɯ ɛɨɥɨɦɠɬɨɣ ɝɷɠ ԛɡɶɟ.• Ԛɧɷɬ ɰɚɚɫ ɡɚɯ ɞɷɷɪ 1000$ ɨɨɪ ɡɚɪɚɝɞɞɚɝ Ʉɨɦɩɚɧɢ ԛԛɧɢɣɝ ɧɷɝɢɣɝ• Ԛɧɷɬ ɰɚɚɫ ɡɚɯ ɞɷɷɪ 1000$-ɨɨɪ ɡɚɪɚɝɞɞɚɝ. Ʉɨɦɩɚɧɢ ԛԛɧɢɣɝ ɧɷɝɢɣɝ

ɧɶ 950 $-ɨɨɪ ɚɜɱ 1 ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪɵɧ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬ ɯɢɣɯɛɨɥɨɦɠɬɨɣ ɛɚɣɧɚ ɝɷɠ ԛɡɶɟ.

• 25 ɠɢɥɢɣɧ ɭɪɬ ɯɭɝɚɰɚɚɬɚɣ ɡɚɫɝɢɣɧ ɝɚɡɪɵɧ ԛɧɷɬ ɰɚɚɫ ɠɢɥɞ 10025 ɠɢɥɢɣɧ ɭɪɬ ɯɭɝɚɰɚɚɬɚɣ ɡɚɫɝɢɣɧ ɝɚɡɪɵɧ ԛɧɷɬ ɰɚɚɫ ɠɢɥɞ 100ɞɨɥɥ ɨɪɥɨɝɨ ɚɜɱɢɪɞɚɝ.

• ɏɷɪɷɜ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥ ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧԧɪɬԧɝɬɷɣ ɬɷɧɰԛԛ ɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦ ɛɨɥɨɯ 16%-ɚɚɪ ɯɹɦɞɚɪɧɚ ɝɷɜɷɥɁȽ ɛ ɣ PV 634$ ɣ ɛɁȽ ԛɧɷɬ ɰɚɚɫ ɛԛɪɢɣɧ PV 634$-ɬɨɣ ɬɷɧɰԛԛ ɛɨɥɧɨ.

• Ɍԧɫɥɢɣɧ PV 315830 ɞɨɥɥ. ɛɨɥɧɨ.

NPV ɚɪɝɵɝ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɧɶ ɚɫɭɭɞɚɥ ɛɢɲ ɬԛԛɧɢɣɝNPV ɚɪɝɵɝ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɧɶ ɚɫɭɭɞɚɥ ɛɢɲ ɬԛԛɧɢɣɝɛɭɪɭɭ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɧɶ ɥ ɚɫɭɭɞɚɥ ɸɦ.

Ⱥɫɭɭɞɚɥ ɧɶ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧ ɷɪɫɞɥɢɣɧ ɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯɭɭ ɪ ɪɚɧɝɢɥɚɥ ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɚɤɬɢɜɵɧ ɷɪɫɞɷɥɢɣɧɚɲɢɝɥɚɥɬɵɧ ɷɪɫɞɷɥɬɷɣ ɬɨɯɢɪɨɯɝԛɣ ɛɚɣɝɚɚɞ

ɛ ɣɨɪɲɢɠ ɛɚɣɧɚ.ɗɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧ ɯɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧ ɡԧɜ ɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦ ɧɶ

16% ɛɢɲ 10%16% ɛɢɲ 10%,ɏɷɪɷɜ ɷɧɷ ɡԧɜ ɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦɵɝ ɚɲɢɝɥɚɧ NPV –ɝɬɨɨɰɜɨɥ NPV ɧɶ 50000 $ ɛɚɣɧɚɬɨɨɰɜɨɥ NPV ɧɶ 50000 $ ɛɚɣɧɚ.

ɛɨɞɢɬ ɠɢɲɷɷɝ ɚɜɱ ԛɡɶɟɛɨɞɢɬ ɠɢɲɷɷɝ ɚɜɱ ԛɡɶɟ.Ʉɨɦɩɚɧɢ ԛɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɝɚɚ ԛɧɷɬ ɰɚɚɫ ɝɚɪɝɚɯ ɡɚɦɚɚɪ ɫɚɧɯԛԛɠԛԛɥɷɯ

ɛ ɣɝɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɠɢɲɷɷ ɚɜɴɹ.• Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ 30% ɧɶ ɰɚɯɢɥɝɚɚɧɵ

ɯɷɥɬɷɫɬ ɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯ ɬԛԛɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ 22%• Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ 40% ɧɶ ɯɢɣɦɢɣɧ• Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ 40% ɧɶ ɯɢɣɦɢɣɧ

ɯɷɥɬɷɫɬ ɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯ ɬԛԛɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ 17%• Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ 30% ɧɶ ɛɚɣɝɚɥɢɣɧ

ɯɢɣɝ ɲɚɯɞɚɝ ɯɷɥɬɷɫɬ ɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯ ɬԛԛɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶɯɢɣɝ ɲɚɯɞɚɝ ɯɷɥɬɷɫɬ ɯɚɦɚɚɪɚɝɞɚɯ ɬԛԛɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ14%

Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɛԛɯ ɯɷɫɝԛԛɞɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧɪ ԛ ԛԛɞ ɪԛɡԛԛɥɷɥɬԛԛɞɢɣɧ ɠɢɝɧɷɫɷɧ ɞɭɧɞɚɠ ɝɷɜɷɥ

0,3 ɯ 22% + 0,4 ɯ 17% + 0,3 ɯ 14% = 17,6%.

ɬԧɫɥɢɣɧ ԛɧɷɥɝɷɷɧɞ ɡɨɪɢɭɥɠ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɛɨɥɝɨɠԛ ɪ ɭ ɪ17,6% ɚɜɱ ɯɷɪɷɝɥɷɜɷɥ NPV-ɧɞ ɛɭɪɭɭ ɭɬɝɚ ɝɚɪɝɚɠɚɜɧɚ.

ɗɧɷ ɧɶ ɸɭɧɞ ɯԛɪɝɷɯ ɜɷ ɝɷɜɷɥ NPV ɧɶ ɫԧɪԧɝ ɭɬɝɚɬɚɣɗɧɷ ɧɶ ɸɭɧɞ ɯԛɪɝɷɯ ɜɷ ɝɷɜɷɥ NPV ɧɶ ɫԧɪԧɝ ɭɬɝɚɬɚɣɰɚɯɢɥɝɚɚɧɵ ɯɷɥɬɷɫɬ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠɢɧɷ,

ɯɚɪɢɧ ɨɪɥɨɝɨɬɨɣ ɬԧɫԧɥ NPV ɧɶ ɷɟɪɷɝ ɭɬɝɚɬɚɣɛɚɣɝɚɥɢɣɧ ɯɢɣ ɡԧԧɜԧɪɥԧɯ ɯɷɥɬɷɫɬ ɛɨɥɨɦɠɝԛɣ ɛɨɥɧɨɛɚɣɝɚɥɢɣɧ ɯɢɣ ɡԧԧɜԧɪɥԧɯ ɯɷɥɬɷɫɬ ɛɨɥɨɦɠɝԛɣ ɛɨɥɧɨ.

17,6% ɬɚɣ ɨɣɪɯɨɧ ɯɹɦɞɚɪɥɵɧ ɡԧɜ ɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦɬɨɣɯɢɣɦɢɣɧ ɯɷɥɬɷɫɬ ɷɧɝɢɣɧ ɞɚɜɯɰɚɥ ɸɦ ɲɢɝ ɯɚɪɚɝɞɚɧɚ.

Ȼɢɞɧɢɣ ɚɜɱ ɛɚɣɝɚɚ ɠɢɲɷɷɧ ɞɷɷɪ ɤɨɦɩɚɧɢ ɧɶɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ ɹɧɡ ɛԛɪɢɣɧ ԛɡԛԛɥɷɥɬԛԛɞɢɣɝɯɷɥɬɷɫ ɛԛɪ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɺɫɬɨɣ.ԛɪ ɪ

• Ɂɚɪɢɦɞɚɚ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɷɪɯɷɥɠ ɛɭɣ ɛɢɡɧɟɫɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧԧɪɬԧɝɬɷɣ ɨɝɬ ɯɨɥɛɨɨɝԛɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɭɬɝɵɝɯɷɪɷɝɥɷɯ ɧɶ ɡɚɣɥɲɝԛɣ ɲɚɚɪɞɥɚɝɚ ɝɚɪɞɚɝ. ɀɢɲɷɷ ɧɶɯɭɜɶɰɚɚ ɝɚɪɝɚɯ ɡɚɦɚɚɪ ɫɚɧɯԛԛɠɢɥɬ ɯɢɣɞɷɝ ɝɚɧ ɯɚɣɥɭɭɥɚɯɣԛɣɥɞɜɷɪ.

• ɗɧɷ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚ ɧɶ 60% ɧɶ ɧɟɮɬɶ ɨɥɛɨɪɥɨɞɨɝ,40% ɧɶ ɬԛԛɧɢɣɝ ɛɨɥɨɜɫɪɭɭɥɞɚɝ ɤɨɦɩɚɧɢɣɝ ɯɭɞɚɥɞɚɧ

ɛ ɣ ɛ ɺɚɜɚɯɚɚɪ ɬԧɥԧɜɥԧɠ ɛɚɣɧɚ ɝɷɠ ɛɨɞɴɺ.• ɇɟɮɬɶ ɨɥɛɨɪɥɨɞɨɝɬ ɧɶ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧɤɚɩɢɬɚɥɠɢɥɬɵɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ɯԛԛ ɧɶ 18,6%,ɛ 17 6%ɛɨɥɨɜɫɪɭɭɥɚɥɬɵɧɯ ɧɶ ɬԧɫԧɥ 17,6% ɝɷɠ ɬԧɫԧԧɥɶɟ.

• ɏɭɜɶɰɚɚɧɞ ɨɪɭɭɥɚɯ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ɯԛԛɧɶ 0,6ɯ18,6%+0,4ɯ17,6%=18,2% ɬɷɧɰԛԛ ɛɨɥɧɨ.

• ɇɟɮɬɵɧ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɯɭɜɶɰɚɚɧɵ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ԛɧɷ ɧɶ ɯɷɪɷɜ ɧɷɝ ɯɭɜɶɰɚɚɧɵɷ 100 ɨ ɚɚ ɷɷ ɷ ɛɚɣ ɚɚ ɨ ɨ ɨɫ 18 2% ɛɚɣ ɚԛɧɷ 100 ɞɨɥɥ, ɯɭɜɶɰɚɚɧɵ ɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɶ 18,2%. ɛɚɣɜɚɥ

ɲɭɞɪɚɝɚ ɛɚɣɯ ɛɨɥɧɨ. “Ƚɚɧɝɢɣɧ ɬԧɫɥɢɣɧ” ɤɚɩɢɬɚɥɱɢɥɬɵɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧɧɨɪɦ 15,3% ɝɷɠ ԛɡɶɟ. ɇɟɮɬɵɧ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧɢɣɭɪɫɝɚɥ ɝɚɧɝɢɣɧ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ ɬɭɫɥɚɦɠɬɚɣɝɚɚɪɬɨɨɰɨɨɥɫɨɧ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɧɶ 15 3% 119 ɞɨɥɥ ɛɚɣɧɚɬɨɨɰɨɨɥɫɨɧ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɧɶ 15,3%, 119 ɞɨɥɥ ɛɚɣɧɚ.

• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɛɪɨɤɟɪ ɯɭɜɶɰɚɚ ɛԛɪɢɣɝ 100 ɞɨɥɥɚɪɨɨɪɯɭɞɚɥɞɚɧ ɚɜɱ ɛɨɥɧɨ ɝɷɠ ɯɷɥɧɷ. ɂɣɦ ɦɚɹɝɚɚɪ ɷɧɷ ɫɚɧɚɥ ɷɟɪɷɝ NPV ɛɨɥɠɧɷɝ ɯɭɜɶɰɚɚ ɧɶ -110 + 119 = 9 ɞɨɥɥ. Ȼɨɥɨɯ ɸɦ ɲɢɝ ɫɷɬɝɷɝɞɷɥ ɛɢɣ ɛɨɥɠɛɛɨɥɨɯ ɸɦ.

• Ԛɧɷɧ ɯɷɪɷɝ ɞɷɷɪɷɷ ɧɷɝ ɯɭɜɶɰɚɚɧɵ ɡԧɜ NPVɧɶ -110 + 100 = -10 ɞɨɥɥ.ɛɚɣɧɚ.

• ɏɷɪɷɜ ɛɢɞ ɷɧɷ ɫɚɧɚɥɵɝ ɯԛɥɷɷɧ ɚɜɫɚɧ ɛɨɥ ɫԧɪԧɝ NPV –ɬɷɣ ɬԧɫɥɢɣɧɏɷɪɷɜ ɛɢɞ ɷɧɷ ɫɚɧɚɥɵɝ ɯԛɥɷɷɧ ɚɜɫɚɧ ɛɨɥ ɫԧɪԧɝ NPV ɬɷɣ ɬԧɫɥɢɣɧԛɧɢɣɧ ɯɷɦɠɷɷɝɷɷɪ ɧɟɮɬɵɧ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɯɭɜɶɰɚɚ ԧɫɱ, ɝɚɧɝɢɣɧԛɣɥɞɜɷɪɢɣɧɯ ɭɧɚɧɚ.

Ɍԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɣ ɛ ɣɬɨɨɰɨɨɥɨɯɬɨɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɷɪɫɞɷɥ ɧɶ

ɚɧɯɚɚɪɚɯ ɺɫɬɨɣ ɯɨɺɪɞɨɯ ɡԛɣɥ ɦԧɧɪ ɪɞ ԛ• Ɉɞɨɨ Ɋɋ1000 ɬԧɫԧɥ ɪԛԛ ɷɪɝɷɧ ɨɪɴɺ. Ɍԧɫɥɢɣɧ NPV-ɝɬɨɨɰɨɥɨɯ ԛɟɞ ɡɚɣɥɲɝԛɣ ɲɚɚɪɞɥɚɝɚɬɚɣ ɯɹɦɞɪɚɥɬɚɣ ɡԧɜɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦ ɛɨɥ ԛɣɥɜɷɪɢɣɧ ɷɪɫɞɥɢɣɝ ɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯɺɫɬɨɣ ɛɚ ԛɣɥɜɷɪɢɣɧ ԧԧɪɢɣɧɯ ɧɶ ɤɨɧɝɥɨɦɟɪɚɬɢɣɝɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯ ɺɫɝԛɣ.

• ɗɧɷ ɷɪɫɞɷɥ ɧɶ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɦԧɧɝԧɧɭɪɫɝɚɥɵɧ ɯɷɦɠɷɷ ɛɨɥɨɧ ɯɭɝɚɰɚɚɬɚɣ ɯɨɥɛɨɨɬɨɣ ɷɪɫɞɷɥɭɪ ɭ ɪɛԧɝԧԧɞ ɬԧɫɥɢɣɝ ɫɚɧɯԛԛɠԛԛɥɷɯ ɡɨɪɢɥɝɨɨɪ ɚɲɢɝɥɚɠɛɚɣɝɚɚ ɫɚɧɯԛԛɝɢɣɧ ɯɷɪɷɝɫɷɥԛԛɞɢɣɧ ɷɪɫɞɷɥ ɛɢɲ.

• Ʉɨɦɩɶɸɬɟɪɢɣɧ ɤɨɦɩɚɧɢ Ɋɋ1000 ɬԧɫɥɢɣɝɪɷɯɥԛԛɥɷɯɢɣɧ ɬɭɥɞ ɲɚɚɪɞɥɚɝɚɬɚɣ ɛɚɣɝɚɚ 5 ɫɚɹɞɨɥɥɚɪɵɝ ԧɪɢɣɧ ɛɢɱɢɝ ɝɚɪɝɚɯ ɡɚɦɚɚɪ ɛɨɫɝɨɧɨɝɷɠ ɬԧɥԧɜɥԧɠ ɛɚɣɧɚ ɝɷɠ ɛɨɞɴɺɝɷɠ ɬԧɥԧɜɥԧɠ ɛɚɣɧɚ ɝɷɠ ɛɨɞɴɺ.

• Ʉɨɦɩɚɧɢ ԧɦɧԧ ɧɶ ɯԧɪԧɧɝԧ ɛɨɫɝɨɠ ɛɚɣɝɚɚɝԛɣɭɱɪɚɚɫ ԧɧɞԧɪ ɪɟɣɬɢɧɝɬɷɣ ɛɚ 5 ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪɵɝɭ ɪ ɪ ɪ ɪɠɢɥɢɣɧ 6%-ɧ ɯԛԛɬɷɣɝɷɷɪ ɨɛɥɢɝɚɰ ɝɚɪɝɚɠɛɨɥɧɨ.

• Ɋɋ1000 ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯɞɨɨ• Ɋɋ1000 ɬԧɫɥɢɣɧ NPV-ɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯɞɨɨɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɠɢɥɢɣɧ 6%-ɧ ɯԛԛɬɷɣɝɷɷɪɬɨɨɰɨɨɥɛɨɥ ɚɥɞɚɚ ɛɨɥɧɨ.

• əɦɚɪ ɡɚɦɚɚɪ ɬԧɫԧɥ ɫɚɧɯԛԛɠɢɠ ɛɚɣɧɚ ɬɷɪ ɧɶəɦɚɪ ɡɚɦɚɚɪ ɬԧɫԧɥ ɫɚɧɯԛԛɠɢɠ ɛɚɣɧɚ, ɬɷɪ ɧɶɬԛԛɧɢɣ NPV-ɞ ɹɚɠ ɧԧɥԧԧɥɠ ɛɨɥɨɯ ɜɷ?

• ɗɧɷ ɧԧɥԧԧɥɢɣɝ ɬԧɫɥɢɣɝ ɫɚɧɯԛԛɠԛԛɥɷɯɢɣɧ• ɗɧɷ ɧԧɥԧԧɥɢɣɝ ɬԧɫɥɢɣɝ ɫɚɧɯԛԛɠԛԛɥɷɯɢɣɧɬɭɥɞ ɝɚɪɝɚɫɚɧ ԧɪɢɣɧ ɛɢɱɝɢɣɧ ɯԛԛɝɢɣɧɧɨɪɦɵɝ ɚɲɢɝɥɚɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɯɷɪɝɷɠԛԛɥɫɧɷɷɪɧɨɪɦɵɝ ɚɲɢɝɥɚɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɯɷɪɝɷɠԛԛɥɫɧɷɷɪɢɪɷɷɞԛɣɞ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɵɝ ɯɹɦɞɚɪɭɭɥɠ ɬɨɨɰɨɠɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɵɝ ɯɹɦɞɚɪɭɭɥɠ ɬɨɨɰɨɠɛɨɥɨɯɝԛɣ.

Ƚɭɪɚɜɞɭɝɚɚɪ ɡԛɣɥȽɭɪɚɜɞɭɝɚɚɪ ɡԛɣɥ.

• Ɍԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɬɨɨɰɨɯ ԛɟɞɌԧɫɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɬɨɨɰɨɯ ԛɟɞɡɚɚɜɚɥ ɯɚɪɝɚɥɡɚɧ ԛɡɷɯ ɺɫɬɨɣ ɯԛɱɢɧ ɡԛɣɥ ɧɶɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ ɬԧɫԧɥɞ ɯɨɥɛɨɝɞɨɥɬɨɣɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ ɬԧɫԧɥɞ ɯɨɥɛɨɝɞɨɥɬɨɣɫɢɫɬɟɦɢɣɧ ɛɨɥɨɧ ɡɚɯ ɡɷɷɥɢɣɧ ɷɪɫɞɥɢɣɝɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯɷɷɫ ɛɢɲ ɬԛԛɧɢɣ ɨɧɰɝɨɣɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯɷɷɫ ɛɢɲ ɬԛԛɧɢɣ ɨɧɰɝɨɣɷɪɫɞɷɥɢɣɝ ɢɥɷɪɯɢɣɥɷɯ ɺɫɝԛɣ.

ɗɥɟɤɬɪɨɧ ɬɚɛɥɢɰɢɣɝ ɚɲɢɝɥɚɧ ɬԧɫɥɢɣɧ ɦɷɞɪɷɦɠɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷɦɷɞɪɷɦɠɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷ

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬɢɣɧ ɬԧɫɥɢɣɧɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬɢɣɧ ɬԧɫɥɢɣɧɦɷɞɪɷɦɠɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷ (sensitivityanalysis) ɧɶ ɯɷɪɷɜ ɬԧɫɥɢɣɧ ɡɚɪɢɦ ɧɷɝanalysis) ɧɶ ɯɷɪɷɜ ɬԧɫɥɢɣɧ ɡɚɪɢɦ ɧɷɝɯɭɜɶɫɚɯ ɯԛɱɢɧ ɡԛɣɥɫ ɬԧɥԧɜɥԧɫɧԧԧɫ ԧԧɪɛɨɥɨɯ ԛɟɞ ɬԧɫԧɥ ɯɭɭɱɧɚɚɪɚɚ ɚɲɢɝɬɚɣ ɛɨɥɨɯɛɨɥɨɯ ԛɟɞ ɬԧɫԧɥ ɯɭɭɱɧɚɚɪɚɚ ɚɲɢɝɬɚɣ ɛɨɥɨɯɭɭ ɝɷɞɝɢɣɝ ɲɚɥɝɚɯɚɞ ɡɨɪɢɭɥɚɝɞɚɧɚ.

• Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯɷɦɠɷɷ• Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯɷɦɠɷɷ• Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ԧɫԧɥɬ

ɏԛɫɧɷɝɬʋ3 Ɋɋ1000 ɬԧɫɥɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷ

ʤ

ɗɯɧɢɣ ԧɝԧɝɞԧɥԛԛɞ

Ʉ 15%Ʉɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ 15%

ɀɢɥɢɣɧ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬ ɲɢɪɯɷɝ 4000ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬȻɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ԧɫԧɥɬ 0%

Ԛɧɷ $5000

Ɍɚɚɦɚɝɥɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɌɚɚɦɚɝɥɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ8 Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɨɪɥɨɝɨ $2000000

0$20000000

$20000000

$20000000

$20000000

$20000000

$200000000 0 0 20000000 20000000 20000000 20000000

9 Ɂɚɪɞɚɥ

10 Ɇԧɧɝԧɧɢɣ ɬɨɝɬɦɨɥɡɚɪɞɚɥ

$ 3100000 $ 3100000 $ 3100000 $ 3100000 $3100000 $ 3100000 $ 3100000

11 ɏɭɜɶɫɚɯ ɡɚɪɞɚɥ $15000000

$15000000

$15000000

$15000000

$15000000

$15000000

$15000000

12 ɗɥɷɝɞɷɥ $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000

13 Ԛɣ ɚ ɚ ɚɚ ɚ $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 150000013 Ԛɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵ ɚɲɢɝ $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000 $ 1500000

14 Ɍɚɬɜɚɪ $ 600000 $ 600000 $ 600000 $ 600000 $ 600000 $ 600000 $ 600000

15 ɐɷɜɷɪ ɚɲɢɝ $ 900000 $ 900000 $ 900000 $ 900000 $ 900000 $ 900000 $ 900000

16 Ԛɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥ

$ 1300000 $ 1300000 $ 1300000 $ 1300000 $ 1300000 $ 1300000 $ 1300000

17 ɗɪɝɷɥɬɢɣɧ ɯԧɪԧɧɝԧ $22

$ 2200000 $ 2200000 $ 2200000 $ 2200000 $ 2200000 $ 2200000 -

00000

18 ɗɪɝɷɥɬɢɣɧ $ - - - - - - $ -ɤɚɩɢɬɚɥɵɧԧԧɪɱɥԧɥɬɤɚɩɢɬɯԧɪԧɧɝɢɣɧԧԧɪɱɥԧ

2200000 2200000

ɝɢɣɧԧԧɪɱɥԧɥɬ ԧԧɪɱɥԧɥɬ

19 ɬɨɧɨɝɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢ

$2800000

- - - - - - -

ɧɞ ɨɪɭɭɥɫɚɧɏɈ

20 Ɇԧɧɝԧɧ ɏɈ $ - $5000000,00

2200000

21 ɐɷɜɷɪɦԧɧɝԧɧ

$ -5000000

$1300000

$1300000

$1300000

$1300000

$1300000

$1300000

$3500000ɦԧɧɝԧɧ

ɭɪɫɝɚɥ5000000,00

1300000 1300000 1300000 1300000 1300000 1300000 3500000

22 NPV $1235607

Ɋɋ1000 ɬΫɫɥɢɣɧ NPV–ɢɣɧ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɞ ɦɷɞɪɷɯ ɦɷɞɪɷɦɠ

Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ Ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ԛɣɥ Ɍԧɫɥɢɣɧ NPVɯɷɦɠɷɷ(ɠɢɥɢɣɧ ɯɷɦɠɷɷ)

ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɚɚɫ ɨɪɠ ɢɪɷɯɰɷɜɷɪ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ

2000 ɞɨɥɥ -200000 ɞɨɥɥ -5005022 ɞɨɥɥɞ ɞ ɞ

3000 550000 ɞɨɥɥ. -1884708 ɞɨɥɥ.

3604* 1003009 ɞɨɥɥ 03604* 1003009 ɞɨɥɥ. 0

4000 1300000 ɞɨɥɥ. 1235607 ɞɨɥɥ.

5000 2050000 ɞɨɥɥ. 4355922 ɞɨɥɥ.

6000 2800000 ɞɨɥɥ. 7476237 ɞɨɥɥ.

Ⱥɥɞɚɝɞɚɥɝԛɣ ɛɚɣɯ ɰɷɝ.

• Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬ ɹɦɚɪ ɛɚɣɯɚɞ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɧɶ 0-ɬɷɣ ɬɷɧɰԛԛ ɛɚɣɯ ɜɷ ɝɷɞɷɝ ɚɫɭɭɥɬɯɚɦɝɢɣɧ ɫɨɧɢɧɯɚɦɝɢɣɧ ɫɨɧɢɧ.

• ɗɧɷ ɛɨɥ ɬԧɫɥɢɣɧ ɚɥɞɚɝɞɚɥɝԛɣ ɛɚɣɯ ɰɷɝ (break-even point) ɛɨɥɧɨ.Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɷɧɷ ɰɷɝ ɞɷɷɪ ɨɪɠ ɛɚɣɝɚɚ ɨɪɥɨɝɨ ɧɶ ɡɚɪɰɭɭɥɠ ɛɚɣɝɚɚ ɡɚɪɞɚɥɬɚɣɬɷɧɰԛԛ ɛɚɣɯ ɛɚ ɷɧɷ ԛɟɞ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯ ԛԛ ɛɨɥɢɯ ɧɶ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɝɱɞɚɞɹɦɚɪ ɱ ɹɥɝɚɚɝԛɣ ɛɚɣɞɚɝɹɦɚɪ ɱ ɹɥɝɚɚɝԛɣ ɛɚɣɞɚɝ.

• Ƚɪɚɮɢɤ ɞɷɷɪ ɚɥɞɚɝɞɚɥɝԛɣ ɛɚɣɯ ɰɷɝ ɧɶ ɨɣɪɨɥɰɨɨɝɨɨɪ ɠɢɥɢɣɧ 3600 ɲɢɪɯɷɝɤɨɦɩɶɸɬɟɪ ɝɷɞɝɢɣɝ ɯɚɪɭɭɥɠ ɛɚɣɧɚ. Ɍԛԛɧɢɣ ɹɝ ɭɬɝɚ ɧɶ ɠɢɥɞ 3604 ɝɷɞɝɢɣɝɬɨɨɰɨɨɥɨɯɨɞ ɯɷɰԛԛ ɛɢɲ.

• ɂɣɦ ɦɚɹɝɚɚɪ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠɢɠ ɛɚɣɝɚɚ 7 ɠɢɥɢɣɧ ɬɭɪɲɢɞ ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɵɧɂɣɦ ɦɚɹɝɚɚɪ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠɢɠ ɛɚɣɝɚɚ 7 ɠɢɥɢɣɧ ɬɭɪɲɢɞ ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɵɧɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬ 3604 ɲɢɪɯɷɝɷɷɫ ɞɚɜɚɯ ɛԛɪɬ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɷɟɪɷɝ ɭɬɝɚɬɚɣ ɝɚɪɧɚ.

• Ⱥɥɞɚɝɞɚɥɝԛɣ ɛɚɣɯ ԛɟɢɣɧ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯɷɦɠɷɷɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯ ɛɚɣɞɚɥ ɞɚɪɚɚɯɯɷɥɛɷɪɬɷɣ ɛɚɣɧɚ.

• NPV–ɝ 0 = ɛɨɥɝɨɯɵɧ ɬɭɥɞ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԛɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵ ɦԧɧɝԧɧ ɯԧɪԧɧɝԧNPV ɝ 0 ɛɨɥɝɨɯɵɧ ɬɭɥɞ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԛɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵ ɦԧɧɝԧɧ ɯԧɪԧɧɝԧ1003009 ɞɨɥɥ ɛɚɣɯ ɺɫɬɨɣ. ɗɧɷ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɧ ɚɥɞɚɝɞɚɥɝԛɣ ɯɷɦɠɷɷ ɞɚɪɚɚɯɛɚɣɞɥɚɚɪ ɯɚɪɚɝɞɚɧɚ.

Ʉɨɦɩɶɸɬɟɪɵɧ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯɷɦɠɷɷ.

ɉ I PV FV ɊɆȽ Ԛɪ ɞԛɧɪ ԛ

7 15 -5 2,2 ? ɊɆɌ= 1003009

• Ɉɞɨɨ ɷɧɷ ɭɬɝɚɧɞ ɬɨɯɢɪɨɯ ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɵɧɈɞɨɨ ɷɧɷ ɭɬɝɚɧɞ ɬɨɯɢɪɨɯ ɤɨɦɩɶɸɬɟɪɵɧɯɷɦɠɷɷɝ ɨɥɴɺ. ɗɧɷ ɧɶ ɠɢɥɢɣɧ 3604

Ɉɪɨɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ = ɰɷɜɷɪ ɚɲɢɝ + ɷɥɷɝɞɷɥ

0 6 (1250 Q 3500000) + 400000 10030090,6 (1250 Q - 3500000) + 400000 = 1003009Q =4505015 / 1250 = 3604 ɲɢɪɯɷɝ

ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ԧɫԧɥɬԧɧɞ NPV-ɧ ɦɷɞɪɷɦɠ

ɏɷɪɷɜ ɛɢɞ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ԧɫԧɥɬ 0-ɷɷɫ 5% ԧɫɧԧ ɝɷɠ ɛɨɞɜɨɥ ɸɭ ɛɨɥɨɯɜɷ?

ɏɚɪɢɭɥɬ ɧɶ ɯԛɫɧɷɝɬ ʋ6.5 ɞɷɷɪ ɛɚɣɧɚ.ɣ ɣ ɣ ɣԚɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ɡɚɪɞɚɥ ԧԧɪɱɥԧɝɞԧԧɝԛɣ ɧԧɯɰԧɥɞ ԛɣɥ ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ (16-ɪ ɦԧɪ) ɠɢɥɢɣɧ 5%-ɚɚɫ ɢɯ ɛɨɥɧɨ.

Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬɨɝɬɦɨɥ ɯɷɫɷɝ ɛɨɥɨɯ ɷɪɝɷɥɬɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥ (17-ɪ ɦԧɪ)ɠɢɥɞ 5% ɚɚɪ ԧɫɧԧɠɢɥɞ 5%-ɚɚɪ ԧɫɧԧ.

ɗɪɝɷɥɬɢɣɧ ɯԧɪԧɧɝɢɣɧ ԧɫԧɥɬ (18-ɪ ɦԧɪ) ɛɨɥ ɠɢɥ ɛԛɪɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧɢɣɝɚɪɚɯ ɭɪɫɝɚɥ ɷɪɝɷɷɞ 7 ɞɚɯ ɠɢɥɞ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɨɪɨɯ ɭɪɫɝɚɥ ɸɦ.

Ԛɪ ɞԛɧ ɧɶ — ɬԧɫɥɢɣɧ NPV 1235607 ɞɨɥɥ-ɨɨɫ 2703489 ɞɨɥɥɬԚɪ ɞԛɧ ɧɶ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV 1235607 ɞɨɥɥ ɨɨɫ 2703489 ɞɨɥɥɬɯԛɪɧɷ.

7. Ȼԛɬɷɷɝɞɷɯԛԛɧɢɣ ԧԧɪɢɣɧ ԧɪɬԧɝɢɣɧ ɛ ɣɛɭɭɪɭɭɥɚɯ ɬԧɫɥɢɣɧ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷ

• Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚ ɯԧɞԧɥɦԧɪɢɣɧ ɯԧɥɫɢɣɝɭɞ ɪɞ ɞ ɪɛɭɭɪɭɭɥɚɯɵɧ ɬɭɥɞ ԛɣɥɞɜɷɪɥɷɥɢɣɧ ɩɪɨɰɟɫɫɢɣɝɚɜɬɨɦɚɬɱɢɥɚɥɬɢɣɝ ɧɷɜɬɪԛԛɥɷɯ ɲɢɣɞɜɷɪ ɝɚɪɝɚɯɯɷɪɷɝɬɷɣ ɛɨɥɫɨɧɯɷɪɷɝɬɷɣ ɛɨɥɫɨɧ.

• Ʉɨɦɩɚɧɢɞɚɚ 2 ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪɨɨɪ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠ ɚɜɚɯɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬ ɯɢɣɯ ɛɨɥɨɦɠɬɨɣ.ɪ ɪɭɭ

• ɂɣɦ ɡɚɦɚɚɪ ɬɚɬɜɚɪ ɬԧɥԧɯԧԧɫ ԧɦɧԧɯ ɯԧɞԧɥɦԧɪɢɣɧɯԧɥɫɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥɵɝ 700000 ɞɨɥɥɚɪ ɯɷɦɧɷɧɷ.

• Ɍɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢɣɧ ɚɲɢɝɥɚɥɬ 5 ɠɢɥ ɝɷɜɷɥ ɤɨɦɩɚɧɢɚɲɝɢɣɧ ɬɚɬɜɚɪɬ 33,1/3 ɬԧɥɧԧ ɝɷɜɷɥ ɷɧɷ ɯԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬ ɯɢɣɯ ɧɶ ɡԧɜ ԛԛ?ɨɪɭɭɥɚɥɬ ɯɢɣɯ ɧɶ ɡԧɜ ԛԛ?

6,6 ɗɧɷ ɚɫɭɭɥɬɚɧɞ ɯɚɪɢɭɥɚɯɵɧ ɬɭɥɞ ɷɧɷ ɯԧɪԧɧɝԧ , ɭɭ ɪ ɭ ɭ ɪɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠɫɷɧɷɷɫ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ԧɫԧɧ

ɧɷɦɷɝɞɷɯ(incremental) ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɵɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ.

1 ɗɯɧɢɣ ԧɝԧɝɞԧɥԛԛɞɗɯɧɢɣ ԧɝԧɝɞԧɥԛԛɞ

2 Ʉɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ 15%

3 ɀɢɥɢɣɧ ɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬ ɲɢɪɯɷɝɛɛɨɪɛɨɪɨɛɨɪɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬɈɛɴɟɦ ɩɪɨɞɚɠ ɜɩɟɪɜɵɣ ɝɨɞ, ɲɬɭɤ

4000

ɪ ɭ4 Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬɵɧ ԧɫԧɥɬ 5%

5 ԛɧɷ $5000

Ɍɚɚɦɚɝɥɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ 8 Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬ $ $ $ $ $ $ $26801918 Ȼɨɪɥɭɭɥɚɥɬ

ɵɧ ɨɪɥɨɝɨ$20000000

$21000000

$22050000

$23152500

$24310125

$25525631

$26801913

9 ɡɚɪɞɚɥɡɚɪɞɚɥ

10 Ɇԧɧɝԧɧɢɣɬɨɝɬɦɨɥ

$3100000

$3100000

$3100000 $3100000 $3100000

$3100000

$3100000

ɡɚɪɞɚɥ11 ɏɭɜɶɫɚɯ

ɡɚɪɞɚɥ$15000000

$15750000

$16537500

$17364375

$18232594

$19144223

$20101435

12 ɗɥɷɝɞɷɥ $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000 $ 400000

13 Ԛɣɥ $ $ $ $2288125 $ $ $

ɚɠɢɥɥɚɝɚɚɧɵ ɚɲɢɝ

1500000 1750000 2012500 2577531 2881408 3200478

14 Ɍɚɬɜɚɪ $ 600000 $ 700000 $ 805000 $915250 $ $1152563 $1031013 1280191

15 ɐɷɜɷɪ ɚɲɢɝ $ 900000 $1050000

$1207500

$1372875

$1546519

$1728845

$1920287

16 Ԛɣ $ $ $ $ $ $ $

17 ˑ $ 2200000 $ 2310000 $ 2425500 $ 2546775 $2674114 $2807819 $ 2948210 Ͳ

18 ˑ

$ 2200000 $110000 $115500 $ 121275 $ 127339 $ 133706 $ 140391 $ 2948210

ʰ

19

$ 2800000 Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ

20 ʺ $ Ͳ $ 110000 $ 115500 $Ͳ121275 $Ͳ127339 $Ͳ133706 $ Ͳ140391 $ 2948210 5000000

21 ˉ ˋ

$ Ͳ5000000

$1190000 $ 1334500 $ 1486225 $ 1645536 $1812813 $ 1988454 $ 5268497

22 NPV $ 2703489

ɏԛɫɧɷɝɬ 6.6.ɯԧɞԧɥɦԧɪɢɣɧ ɯԧɥɫɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥɵɝ ɛɭɭɪɭɭɥɚɯ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢɧɞ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɫɚɧɵɝ

ɬɨɨɰɫɨɧ, ɬɨɨɰɨɨɥɨɨɝԛɣ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ

ɏԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬɝԛɣ

ɏԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬɬɚɣ

Ɍԧɫԧɥɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɢɣԛɪ ɞԛɧ

Ɉɪɥɨɝɨ 5000000 ɞɨɥɥ. 5000000 ɞɨɥɥ. 0

ɏԧɞԧɥɦԧɪɢɣɧɯԧɥɫɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥ

1000000 ɞɨɥɥ. 300000 ɞɨɥɥ. -700000 ɞɨɥɥ.ɯԧɥɫɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥ

Ȼɭɫɚɞ ɦԧɧɝԧɧɢɣɡɚɪɞɚɥ

2000000 ɞɨɥɥ. 2000000 ɞɨɥɥ. 0ɡɚɪɞɚɥ

ˑ 1000000 . 1400000 . 400000 .

˃ 1000000 1300000 300000 ˃

1000000 . 1300000 . 300000 .

˃ 333333 433333 100000 ˃ 333333 . 433333 . 100000 .

ˉ 666667 866667 200000 ˉ 666667 . 866667 . 200000 .

ʺ 1666667 2266667 600000 ʺ (

)

1666667 . 2266667 . 600000 .

+)

ɀɢɥ 0 1 2 3 4 5ɀɢɥ 0 1 2 3 4 5

Ɇԧɧɝԧɧɢɣ -2 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6ɭɪɫɝɚɥ(ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪ)

, , , , ,

( ɞ ɪ)

• Ɉɞɨɨ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԧɪɬԧɝԧɧɞ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧɈɞɨɨ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԧɪɬԧɝԧɧɞ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧɯɷɪɷɝɠɢɥɬɢɣɧ ɧԧɥԧԧɝ ɯɚɪɴɹ.

• ɗɧɷ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɪ ɷɫɜɷɥɪ ԛԛ ɪɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɷɝԛɣ ԛɟɞ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԧɪɬԧɝ ɯɷɞ ɛɨɥɨɯɜɷ?

• Ʉɨɦɩɚɧɢ 2 ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪ ɡɚɪɰɭɭɥɫɚɧ. Ԛԛɧɷɷɫ 5ɠɢɥɢɣɧ ɞɚɪɚɚ ɧɷɦɷɝɞɷɥ 600000 ɞɨɥɥɚɪɵɧ(ɬɚɬɜɚɪɵɧ ɞɚɪɚɚɯ) ɨɥɧɨ Ɍԧɫɥɢɣɧ NPV(ɬɚɬɜɚɪɵɧ ɞɚɪɚɚɯ) ɨɥɧɨ. Ɍԧɫɥɢɣɧ NPVɬɨɨɰɨɨɥɨɯɵɧ ɬɭɥɞ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ k ɦɷɞɷɯɯɷɪɷɝɬɷɣ. ɗɧɷ ɧɶ 10%ɪ

5 10 ? 0 600000 ɊV=2274472ɞɨɥɥ.

ɉ i PV FV ɊɆɌ Ɋɉ i PV FV ɊɆɌ Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬ

• 600000 ɞɨɥɥɚɪɵɝ ɠɢɥɢɣɧ 10% 5 ɠɢɥɷɷɪ600000 ɞɨɥɥɚɪɵɝ ɠɢɥɢɣɧ 10% 5 ɠɢɥɷɷɪɯɹɦɞɪɭɭɥɚɧ ɬɨɨɰɜɨɥ ɬɚɬɜɚɪ ɬԧɥɫɧɢɣ ɞɚɪɚɚɯɛɚɣɞɥɚɚɪ ɧɷɦɷɝɞɷɥ ɨɪɥɨɝɨ ɠɢɥɞ 2274472 ɞɨɥɥ.

• NPV = 2274472 - 2000000 = 274472 ɞɨɥɥ.• ɂɣɦ ɛɚɣɞɥɚɚɪ 2 ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪɵɧ ԧɪɬԧɝɬɷɣɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɪ ɯԧɞԧɥɦԧɪɢɣɧ ɯԧɥɫɧɢɣɯɷɦɧɷɥɬ NPV 274472 ɞɨɥɥ.ɵɧ ԧɫԧɥɬ ɝɚɪɧɚ.ɂɣɦɷɷɫ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚ ɷɧɷ ɯɷɦɠɷɷɝɷɷɪɂɣɦɷɷɫ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚ ɷɧɷ ɯɷɦɠɷɷɝɷɷɪɤɨɦɩɚɧɢɣ ɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɞɢɣɧ ɛɚɹɥɚɝ ԧɫɧԧɝɷɠ ɯԛɥɷɷɧɷ.ԛ

˔�ರ��

• 2 ԧԧɪ ɯɭɝɚɰɚɚɧɞ ɯɷɪɷɝɠɢɯ ɬԧɫɥɢɣɝ2 ԧԧɪ ɯɭɝɚɰɚɚɧɞ ɯɷɪɷɝɠɢɯ ɬԧɫɥɢɣɝɯɚɪɶɰɭɭɥɠ ɯɚɪɴɹ.

• 5 ɠɢɥɢɣɧ ɬɭɪɲ ɛɨɝɢɧɨ ɯɭɝɚɰɚɚɧɵ• 5 ɠɢɥɢɣɧ ɬɭɪɲ ɛɨɝɢɧɨ ɯɭɝɚɰɚɚɧɵɚɲɢɝɥɚɥɬɬɚɣ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢɣɝ ɹɝ ɬɢɣɦɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠԧԧɪ ɫɨɥɢɯ ɬԧɫԧɥɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠԧԧɪ ɫɨɥɢɯ ɬԧɫԧɥ.

• ɋԛԛɥɢɣɧ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠ ɧɶ 5 ɠɢɥɚɲɢɝɥɚɝɞɥɚɧɚ.

ɏɨɺɪ ɬɨɯɢɨɥɞɨɥɞ ɚɲɢɝɥɚɥɬɵɧ ɯɭɝɚɰɚɚɪ ɭɚɞɢɥɯɚɧ 10 ɠɢɥ ɛɚ ɬɷɞɝɷɷɪɢɣɧ NPV –ɝɬɨɨɰɨɨɥɨɨɞ ɯɚɪɶɰɭɭɥɚɧ ɯɚɪɠ ɛɨɥɧɨ.ɪ ɭɭ ɪ

• ɏɚɦɝɢɣɧ ɯɹɥɛɚɪ ɚɪɝɚ ɧɶ ɧɷɝ ɠɢɥɢɣɧɪ ɪɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɡɚɪɞɚɥɵɝ(annualized capital cost)ɯɚɪɶɰɭɭɥɚɯ ɚɪɝɚ ɸɦ. ɗɧɷ ɧɶ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷɪ ɭɭ ɪ ԛɰɷɧɷ ɧɶ ɷɯɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥɬɚɣ ɬɷɧɰԛԛ ɛɚɣɯɠɢɥɢɣɧ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɨɪɨɯ ɭɪɫɝɚɥɵɝɪ ɭɪɬɨɨɰɨɨɥɨɝɞɞɨɝ.

2 ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪɵɧ ɷɯɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥɬɚɣ 10%-ɵɧ ɯɹɦɞɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯԛԛɬɷɣ 5 ɠɢɥɢɣɧ ɚɧɧɭɬɟɬ PMT ɧɶ 527595ɠɢɥɢɣɧ ɚɧɧɭɬɟɬ PMT ɧɶ 527595

ɞɨɥɥn i PV FV ɊɆɌ Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬ

5 10 -2000000 0 ? ɊɆT=527595 ɞɨɥɥ.

Ⱥɪɚɣ ɭɪɬ ɯɭɝɚɰɚɚɬɚɣ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠ ɧɶ 10 ɠɢɥ ɚɠɢɥɥɚɧɚ. Ԧɪɬԧɝ ɧɶ 4 ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪ ɷɧɷ ɦɚɲɢɧɵɝ ɯɭɞɚɥɞɚɠ ɚɜɚɯ ɬԧɫɥɢɣɧ ɯԧɪԧɧɝԧ

ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɹɜɰɚɞ ɠɢɥɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɡɚɪɞɚɥ ɯɷɞ ɛɚɣɯ ɜɷ?

n i PV FV ɊɆɌ Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬ

10 10 -4000000 0 ? ɊɆT=650982ɞɨɥɥ.

ɏɚɪɢɥɰɚɧ ɛɢɟ ɛɢɟɧɷɷ ԛɝԛɣɫɝɷɠ ɛɚɣɞɚɝ ɣɬԧɫɥԛԛɞɢɣɧ ɯɚɪɶɰɭɭɥɚɥɬ

• Ɂɚɪɢɦɞɚɚ 2 ɬԛԛɧɷɷɫ ɨɥɨɧ ɬԧɫɥԛԛɞ ɯɚɪɢɥɰɚɧ ɛɢɟ ɛɢɟɧɷɷԛɝԛɣɫɝɷɠ ɛɚɣɞɚɝ. Ԧԧɪԧԧɪ ɯɷɥɛɷɥ ɤɨɦɩɚɧɢ ɷɞɝɷɷɪɷɷɫɡԧɜɯԧɧ ɧɷɝɢɣɝ ɧɶ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɠ ɱɚɞɧɚ.

• Ⱦɚɪɚɚɯ ɠɢɲɷɷɝ ɚɜɱ ԛɡɶɟ.• Ɍɭɯɚɣɧ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯɢɣɧ ɬɭɥɞ ɧɷɝ ɥ ɬԧɪɥɢɣɧɧԧԧɰɢɣɝ ɬɭɯɚɣɥɛɚɥ ɬɭɯɚɣɧ ɯɷɫɷɝ ɝɚɡɪɵɝ ɚɲɢɝɥɚɯɛɨɥɨɦɠɬɨɣ.

• ɂɣɦ ɬɨɯɢɨɥɞɨɥɞ ɤɨɦɩɚɧɢ ɯɚɦɝɢɣɧ ԧɧɞԧɪ NPV-ɬɷɣɬԧɫɥɢɣɝ ɫɨɧɝɨɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ ɛɨɥɧɨ.

• Ɂɚɪɢɦ ɬɨɯɢɨɥɞɨɥɞ ɤɨɦɩɚɧɢɭɞ ɨɥɨɧ ɬԧɫɥԛԛɞɢɣɧ IRR-ɝɁɚɪɢɦ ɬɨɯɢɨɥɞɨɥɞ ɤɨɦɩɚɧɢɭɞ ɨɥɨɧ ɬԧɫɥԛԛɞɢɣɧ IRR ɝɯɚɪɶɰɭɭɥɚɧ ɫɨɧɝɨɥɬ ɯɢɣɧɷ.

• ɗɧɷ ɬɨɝɬɨɥɰɨɨ ɧɶ ɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɞɢɣɧ ɛɚɹɥɚɝɢɣɧɯɚɦɝɢɣɧ ɢɯ ɭɬɝɚɧɞ ɛɚɣɯ ɛɨɥɨɦɠɢɣɝ ɛɢɣ ɛɨɥɝɨɞɨɝɯɚɦɝɢɣɧ ɢɯ ɭɬɝɚɧɞ ɛɚɣɯ ɛɨɥɨɦɠɢɣɝ ɛɢɣ ɛɨɥɝɨɞɨɝ.

• ɇɷɝ ɯɷɫɷɝ ɝɚɡɚɪ, ɬԛԛɧɢɣɝ ɚɲɢɝɥɚɯ 2 ɬԧɫɬɷɣɇɷɝ ɯɷɫɷɝ ɝɚɡɚɪ, ɬԛԛɧɢɣɝ ɚɲɢɝɥɚɯ 2 ɬԧɫɬɷɣɬԧɫԧɥ ɛɚɣɧɚ ɝɷɠ ԛɡɶɟ.

• Ɍɷɪ ɝɚɡɚɪ ɞɷɷɪ ɷɯɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥ ɧɶ 20 ɫɚɹɪ ɪ ɪ ɪɞɨɥɥɚɪɵɧ ɨɮɢɫɧɵ ɛɚɣɪ, ɷɫɜɷɥ ɷɯɧɢɣ ɡɚɪɞɚɥ 10ɫɚɹ ɞɨɥɥɚɪ ɲɚɚɪɞɚɝɞɚɯ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɩɚɪɤɵɧɛ ɣ ɛ ɛ ɣɛɚɣɲɢɧ ɛɚɪɢɯ ɛɨɥɨɦɠɬɨɣ.

• ɏɷɪɷɜ ɨɮɢɫɫɵɧ ɛɚɪɢɥɝɚ ɛɚɪɶɱɢɯɜɚɥ ɠɢɥɢɣɧɞɚɪɚɚ 24 ɫɚɹ ɚɚɪ ɡɚɪɚɯ ɛɨɥɨɦɠɬɨɣ ɛԧɝԧԧɞɞɚɪɚɚ 24 ɫɚɹ-ɚɚɪ ɡɚɪɚɯ ɛɨɥɨɦɠɬɨɣ ɛԧɝԧԧɞɬԛԛɧɢɣ IRR ɧɶ 20% (24 ɫɚɹ. ɞɨɥɥ. - 20 ɫɚɹ.ɞɨɥɥ. /20 ɫɚɹ. ɞɨɥɥ.).ɞ ɞ )

• ɏɷɪɷɜ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɡɨɝɫɨɨɥ ɯɢɣɜɷɥ ɬɨɞɨɪɯɨɣɝԛɣ ɯɭɝɚɰɚɚɝɚɚɪɛ 10000 ɛ ɣɠɢɥ ɛԛɪ 10000 ɞɨɥɥɚɪɵɧ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɛɚ ɬԛԛɧɢɣ

IRR ɧɶ 100%.• Ⱥɥɶ ɬԧɫɥɢɣɝ ɧɶ ɫɨɧɝɨɯ ɜɷ?• ɏɷɞɢɣɝɷɷɪ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ IRR ɧɶ ԧɧɞԧɪ ɱ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɝ ɡɚɚɜɚɥ• ɏɷɞɢɣɝɷɷɪ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ IRR ɧɶ ԧɧɞԧɪ ɱ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɝ ɡɚɚɜɚɥ

ɫɨɧɝɨɯ ɲɚɚɪɞɥɚɝɝԛɣ, ɹɚɝɚɚɞ ɝɷɜɷɥ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ 20%-ɚɚɫ ɛɚɝɚɛԛɯɢɣ ɥ ɬɨɯɢɨɥɞɨɥɞ ɨɮɢɫɫɵɧ NPV ɧɶ ԧɧɞԧɪ ɛɚɣɞɚɝ.

• ɀɢɲɷɷ ɧɶ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ 15% ɛɚɣɝɚɚ ԛɟɞ ɨɮɢɫɫɵɧ NPV ɧɶɀɢɲɷɷ ɧɶ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ 15% ɛɚɣɝɚɚ ԛɟɞ ɨɮɢɫɫɵɧ NPV ɧɶ869565 ɞɨɥɥ., ɷɧɷ ԛɟɞ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɡɨɝɫɨɨɥɵɧ ɨɮɢɫɵɧ NPV ɧɶ— 56667 ɞɨɥɥ.

• ɂɣɦ ɛɚɣɞɥɚɚɪ ɤɚɩɢɬɚɥɧɵ ԧɪɬԧɝ 15% ɛɚɣɯɚɞ ɨɮɢɫɵɧ ɛɚɪɢɥɝɚɛ ɣ ɛ ɣ ɛ ɣ ɛɛɚɪɢɯ ɬԧɫԧɥ ɧɶ ɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɞɷɞ ɞɚɜɭɭ ɛɚɣɞɚɥ ɛɢɣ ɛɨɥɝɨɧɨ.

• Ɂɭɪɚɝ 6,3 ɞɷɷɪ ɯɨɺɪ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV-ɝ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɭɪ , ɞ ɪ ɪ ɪɝɷɞɝɷɷɪ ɧɶ ɯɚɪɭɭɥɠ ɛɚɣɧɚ. Ɍԧɫɥɢɣɧ NPV-ɝ (ɬԧɫɥɢɣɧɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ) –ɢɣɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯɨɞ ɯɷɪɷɝɥɷɞɷɝɯɹɦɞɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯԛԛɝ ɯɷɜɬɷɷ ɬɷɧɯɥɷɝɬ ɯɚɪɢɧ NPV ɝɯɹɦɞɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯԛԛɝ ɯɷɜɬɷɷ ɬɷɧɯɥɷɝɬ, ɯɚɪɢɧ NPV –ɝɛɨɫɨɨ ɬɷɧɯɥɷɝɬ ɬɷɦɞɷɝɥɷɫɷɧ.

• Ƚɪɚɮɢɤ 20%-ɧ ɯɹɦɞɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɯԛԛ ɧɶ ɯɚɪɢɥɰɚɧ ɛɢɟɪ ɮ ɪɭɭ ԛԛ ɪɛɢɟɧɷɷ ԛɝԛɣɫɝɷɞɷɝ ɬԧɫɥɢɣɧ “ɲɢɥɠɢɯ ɰɷɝ” ɛɨɥɠɛɚɣɝɚɚɝ ɯɚɪɭɭɥɠ ɛɚɣɧɚ.20%• 20%-ɚɚɫ ɞɷɷɲ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɡɨɝɫɨɨɥɵɧ ɬԧɫԧɥ ɢɥԛԛNPV-ɬɷɣ ɯɚɪɢɧ 20%-ɚɚɫ ɞɨɨɲ ɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦɵɧ ԛɟɞɨɮɢɫɫɵɧ ɛɚɪɢɥɝɚ ԧɧɞԧɪ NPV-ɬɷɣ ɛɚɣɯ ɛɨɥɧɨ.ɮ ɪ ɪ

NPV ರರNPV���ರರ�

• əɚɝɚɚɞ IRR ɧɶ ɯɚɪɢɥɰɚɧ ɛɢɟ ɛɢɟɧɷɷ ԛɝԛɣɫɝɷɞɷɝəɚɝɚɚɞ IRR ɧɶ ɯɚɪɢɥɰɚɧ ɛɢɟ ɛɢɟɧɷɷ ԛɝԛɣɫɝɷɞɷɝɬԧɫɥԛԛɞɢɣɝ ɚɜɱ ԛɡɷɠ ɛɚɣɯɚɞ ɬɨɯɢɪɨɦɠɝԛɣɲɚɥɝɭɭɪ ɛɨɥɞɨɝɢɣɝ ɫɚɣɧ ɨɣɥɝɨɯɵɧ ɬɭɥɞ IRR ɧɶɭɭɪ ɞ ɭ ɞɬԧɫɥɢɣɧ ɯɷɦɠɷɷɧɷɷɫ ɯɚɦɚɚɪɚɯɝԛɣ ɛɚɣɝɚɚɝɚɧɯɚɚɪɚɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ.ɪ ɪ

• Ɇɚɧɚɣ ɠɢɲɷɷɧ ɞɷɷɪ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɡɨɝɫɨɨɥɵɧIRR ɧɶ ɦɚɲ ԧɧɞԧɪ ɛɚɣɝɚɚ ɛԧɝԧԧɞ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɧɞ ɪ ɞɯɷɦɠɷɷ ɧɶ ɨɮɢɫɫɵɧ ɛɚɪɢɥɝɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧɯɷɦɠɷɷɬɷɣ ɯɚɪɶɰɭɭɥɚɯɵɧ ɚɪɝɚɝԛɣ ɛɚɝɚ ɸɦ.

• ɏɷɪɷɜ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɡɨɝɫɨɨɥɵɧ ɬԧɫɥɢɣɧɪɛɚɣɝɭɭɥɚɥɬ ɧɶ ԛɧɷɬɷɣ ɛɚɣɫɚɧ ɛɨɥ ɬԛԛɧɢɣɝɛɨɪɥɭɭɥɚɥɬ ɧɶ ɨɮɢɫɫɵɧ ɛɚɪɢɥɝɵɧɯɚɚɫ ɢɥԛԛ ɢɯԧɧɞԧɪ NPV –ɝ ɬɷɣ ɛɚɣɯ ɛɚɣɫɚɧԧɧɞԧɪ NPV ɝ ɬɷɣ ɛɚɣɯ ɛɚɣɫɚɧ.

• Ⱥɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɡɨɝɫɨɨɥɵɧ ɷɯɧɢɣ ɯԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬ ɧɶ 200000 ɞɨɥɥɚɪ ɛɚɣɫɚɧ ɛɨɥ ɠɢɥɪɭɭ ɪɛԛɪɢɣɧ ɰɷɜɷɪ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɨɪɨɥɬ ɬɨɥɞɨɪɯɨɣɝԛɣ

• ɠɢɥɢɣɧ ɬɭɪɲ ɠɢɥɞ 200000 ɞɨɥɥɚɪɬɨɣ ɬɷɧɰԛԛɛɚɣɯ ɛɚɣɫɚɧɛɚɣɯ ɛɚɣɫɚɧ.

• ɗɧɷ ԛɟɞ ɚɜɬɨɦɚɲɢɧɵ ɡɨɝɫɨɨɥɵɧ NPV ɧɶɯɭɭɱɧɵɯɚɚɫ 20 ɞɚɯɢɧ ɢɯ ɛɚɣɯ ɛɚɣɫɚɧ.ɭɭ ɞ

ɂɧɮɥɹɰɢ ɛɚ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬ

• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɝ ԛɧɷɥɷɯɞɷɷɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɝ ԛɧɷɥɷɯɞɷɷɢɧɮɥɹɰɢɣɝ ɬɨɨɰɨɨɥɠ ɚɜɱ ԛɡɶɟ. 2 ɫɚɹ ɬԧɝɪԧɝɢɣɧɷɯɥɷɥɢɣɧ ɡɚɪɞɚɥ ɲɚɚɪɞɥɚɝɚɬɚɣ ɬԧɫԧɥ ɚɜɱ ԛɡɶɟ.ɪɞ ɪɞ ԛ

• ɇɷɝɞԛɝɷɷɪ ɬɨɯɢɨɥɞɨɞ ɢɧɮɥɹɰɢ ɛɚɣɯɝԛɣ. 5ɠɢɥɢɣɧ ɬɭɪɲ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɠɢɥɠɢɥɢɣɧ ɬɭɪɲ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɫ ɠɢɥɛɨɥɝɨɧɵ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥ600000ɞɨɥɥɚɪ (ɬɚɬɜɚɪ ɬԧɥɫɧɢɣ ɞɚɪɚɚ),ɞ ɪ ( ɪ ɞ ɪ ),ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ ɠɢɥɢɣɧ 10%.

• ɗɧɷ ɧԧɯɰɥԛԛɞɷɞ ɬԧɫɥɢɣɧ NPV ɧɶ 274472 ɞɨɥɥ.ɰ ԛԛɞ ɞ ɞ

NPV�= 2274472�Ͳ 2000000�=�274472�.

n I PV FV PMT Ԛɪ ɞԛɧɪ ԛ

5 10 ? 0 600000 PV=22744725 10 ? 0 600000 PV 2274472

ɂɧɮɥɹɰɢɣɧ ɧɨɪɦ ɠɢɥɢɣɧ 6%. ɏԛɫɧɷɝɬ 6,7 ɞɷɷɪɮ ɰ ɪ ԛ , ɞ ɪɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɨɪɥɨɝɨ ɯɚɪɚɝɞɚɠ ɛɚɣɧɚ.

ɇɷɪɥɷɫɷɧ ɬɚɚɦɚɝɥɚɝɞɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥ ɧɶɛ ɣɛɢɟɬɷɷɪ ɨɪɠ ɢɪɷɯ ɦԧɧɝԧɧ ɯԧɪԧɧɝɢɣɝ ɯɚɪɭɭɥɞɚɝ.

Ȼɨɞɢɬ ɬɚɚɦɚɝɥɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥ ɢɧɮɥɹɰɢɣɧԛɡԛԛɥɷɥɬɢɣɝ ɡɚɫɜɚɪɥɚɧ ԧɝԧɝɞɫԧɧ ɛɚɣɧɚԛɡԛԛɥɷɥɬɢɣɝ ɡɚɫɜɚɪɥɚɧ ԧɝԧɝɞɫԧɧ ɛɚɣɧɚ.

ɇɷɪɥɷɫɷɧ ɬɚɚɦɚɝɥɚɝɞɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥ ɛɨɥɨɧɛɨɞɢɬ ɬɚɚɦɚɝɥɚɝɞɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɯɨɺɪɵɧ ɹɥɝɚɚ ɲɢɝ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ɛɨɥɨɧ ɛɨɞɢɬ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧԧɪɬԧɝɢɣɧ ɹɥɝɚɚ ɛɚɣɞɚɝ.

Ȼɨɞɢɬ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ ɯԛԛ ɧɶ ɢɧɮɥɹɰɢ 0=ɛɚɣɯ ԛɟɞԛԛ ɮ ԛɯɷɪɷɝɥɷɝɞɷɝ ɬɷɪ ɯԛԛ ɸɦ.

ɇɷɪɥɷɫɷɧ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ ɯԛԛ ɧɶ ɢɧɮɥɹɰɢɣɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɨɝԛɣԛɟɢɣɧ ɯԛԛ.ԛɟɢɣɧ ɯԛԛ.

Ʉɨɦɩɚɧɢɣ ɦɷɪɝɷɠɢɥɬɧԛԛɞ ɬɨɨɰɨɨɥɨɥɞɨɨ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧԧɪɬԧɝɢɣɝ ɛɨɞɢɬ ɯɷɦɠԛԛɪɷɷɪ ɢɥɷɪɯɢɣɥɷɷɝԛɣ ɬԛԛɧɢɣɝɧɷɪɥɷɫɷɧ ɯɷɦɠԛԛɪɷɷɪ ɬɨɝɬɨɨɫɨɧ ɱ ɬɷɧɞ ɛɨɞɢɬɧɷɪɥɷɫɷɧ ɯɷɦɠԛԛɪɷɷɪ ɬɨɝɬɨɨɫɨɧ ɱ ɬɷɧɞ ɛɨɞɢɬɬɨɞɨɪɯɨɣ ɯԛԛɝ ɛɚɪɢɦɠɚɚɥɞɚɝ.

ɀɢɲɷɷ ɧɶ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ԧɪɬԧɝ ɠɢɥɢɣɧ 14%-ɛ ɮ ɣ ɛ ɣ ɣ 6%ɛɨɥ ɢɧɮɥɹɰɢɣɧ ɯԛɥɷɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɬԛɜɲɢɧ ɠɢɥɢɣɧ 6%ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɛɨɞɢɬ ɬԧɫԧԧɥɠ ɛɚɣɝɚɚ ԧɪɬԧɝɨɣɪɨɥɰɨɨɝɨɨɪ 8% ɛɨɥɧɨ.

Ⱦԛɪɷɦ NPV-ɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯ 2 ɡΫɜ ɚɪɝɚ ɛɚɣɞɚɝȾԛɪɷɦ. NPV-ɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯ 2 ɡΫɜ ɚɪɝɚ ɛɚɣɞɚɝ..1. ɏɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɞɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɚɲɢɝɥɚɯɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɚɲɢɝɥɚɯ

2. ɏɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧ ɛɨɞɢɬ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɞɛ ɣɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɛɨɞɢɬ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɚɲɢɝɥɚɯ

Ɇɚɧɚɣ ɠɢɲɷɷɧ ɞɷɷɪ ɢɧɮɥɹɰɢɣɝ ɬɨɨɰɨɯ ɡԧɜ ɚɪɝɵɝ ɯɚɪɭɭɥɴɹ.Ȼɢɞ ɯɨɺɪɞɭɝɚɚɪ ɚɪɝɚɚɪ ɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɛɨɞɢɬ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥ ɛɚ

ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ɛɨɞɢɬ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɠɢɥɢɣɧ 10% ɝɷɠ ɬɨɨɰɨɨɥɨɧ NPVɛɨɥɨɧ IRR –ɝ ɬɨɨɰɨɨɥɫɨɧ.

NPV = 274472 ɞɨɥɥNPV = 274472 ɞɨɥɥ.NPV ɧɶ ɷɟɪɷɝ ɝɚɪɫɚɧ ɭɱɢɪ ɷɧɷ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ.

Ɉɞɨɨ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ɚɪɝɚɚɪ ɬɨɨɰɨɨɥɨɨɞ ԛɡɶɟ. Ԛԛɧɢɣɝ ɯɢɣɯɷɷɫ ԧɦɧԧɯɹɦɞɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ɯԛԛ (ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝ) ɬɨɨɰɨɥɨɯ ɚɪɝɚɞɛɚɝɚɯɚɧ ԧԧɪɱɥԧɥɬ ɯɢɣɧɷɛɚɝɚɯɚɧ ԧԧɪɱɥԧɥɬ ɯɢɣɧɷ.

ɂɯɷɧɯ ɬɨɯɢɨɥɞɨɥɞ ɧɷɪɥɷɫɷɧ ɯԛԛɝ ɨɣɪɨɥɰɨɨɝɨɨɪ 16%-ɞ ɨɣɪɬɭɭɥɚɯɚɞ(ɛɨɞɢɬ ɯԛԛɝ 10% +6%-ɵɧ ɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɢɧɮɥɹɰɢɣɧ ɬԛɜɲɢɧ)ɯɚɧɝɚɥɬɬɚɣ.

Ƚɨɞ Ɋɟɚɥɶɧɵɣ ɇɨɦɢɧɚɥɶɧɵɣɞɟɧɟɠɧɵɣ ɩɨɬɨɤ ɞɟɧɟɠɧɵɣ ɩɨɬɨɤ

(6%-ɧɚɹɢɧɮɥɹɰɢɹ)ɮ ɰ )

1 600000 636000

2 600000 6741602 600000 674160

3 600000 714610

4 600000 757486

5 600000 802935

• Ƚɷɯɞɷɷ ɨɞɨɨ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧȽɷɯɞɷɷ ɨɞɨɨ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧɬԧɥԧɜɥԧɬɢɣɝ ɯɢɣɯɢɣɧ ɬɭɥɞ ɛɨɞɢɬ ɛɨɥɨɧɧɷɪɥɷɫɷɧ ɚɪɝɵɝ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɧɶ ɛԛɪɷɧ ɢɠɢɥɧɷɪɥɷɫɷɧ ɚɪɝɵɝ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɧɶ ɛԛɪɷɧ ɢɠɢɥɭɬɝɚɬɚɣ ɝɷɞɝɢɣɝ ɯɚɪɭɭɥɚɯɵɧ ɬɭɥɞ ɧɷɪɥɷɫɷɧɛɚ ɛɨɞɢɬ ɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦɵɧ ɯɨɨɪɨɧɞɨɯɛɚ ɛɨɞɢɬ ɯԛԛɝɢɣɧ ɧɨɪɦɵɧ ɯɨɨɪɨɧɞɨɯɯɨɥɛɨɨɝ ɯɚɪɭɭɥɚɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ.

• ɇɷɪɦɷɥ ɛɨɥɨɧ ɛɨɞɢɬ ɯԛԛɧԛԛɞɢɣɧ ɯɚɦɚɚɪɚɥ• ɇɷɪɦɷɥ ɛɨɥɨɧ ɛɨɞɢɬ ɯԛԛɧԛԛɞɢɣɧ ɯɚɦɚɚɪɚɥɞɚɪɚɚɯ ɛɚɣɞɚɥɬɚɣ ɛɚɣɧɚ.

*

• ɇɷɪɥɷɫɷɧ ɯԛԛ = (1 + ɛɨɞɢɬ ɯԛԛ) (1 + ɢɧɮɥɹɰɢɣɧɇɷɪɥɷɫɷɧ ɯԛԛ (1 ɛɨɞɢɬ ɯԛԛ) (1 ɢɧɮɥɹɰɢɣɧɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɬԛɜɲɢɧ) - 1

• ɂɣɦ ɦɚɹɝɚɚɪ ɦɚɧɚɣ ɠɢɲɷɷɧ ɞɷɷɪ ɧɷɪɥɷɫɷɧɪ ɪ ɪԧɪɬԧɝɢɣɧ ɯɹɦɞɪɭɭɥɚɥɬ 16% ɛɢɲ 16,6% ɬɚɣɬɷɧɰԛԛ.

• ɇɷɪɥɷɫɷɧ ɯԛԛ = 1,1 ɯ 1,06 –1=0,166 ɛɭɸɭ 16,6%• ɏԛɫɧɷɝɬ 6,7 ɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɧɷɪɥɷɫɷɧ

ɣ 16 6%ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɵɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯɵɧ ɬɭɥɞ 16,6%-ɧɚɲɢɝɥɚɥɬ ɛɢɞɷɧɞ ɞɚɪɚɚɝɢɣɧ ɡԛɣɥɫɢɣɝ ɯɷɥɠԧɝɧԧ NPV =274472 ɞɨɥɥԧɝɧԧ. NPV 274472 ɞɨɥɥ.

• Ȼɨɞɢɬ ɚɪɝɵɝ ɯɷɪɷɝɥɷɫɧɷɷɪ ɛɢɞ ɹɝ ɬɢɣɦ ԛɪ ɞԛɧɞɞ ɪ ɪ ɪ ɞ ԛɪ ɞԛ ɞɯԛɪɫɷɧ. ɗɧɷ ɧɶ ɡԧɜ. ɍɱɢɪ ɧɶ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɫɧɷɷɪɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɞɢɣɧ ɛɚɹɥɚɝɵɧ ԧɫԧɥɬ ɧɶ NPV-ɝɢɣɧɬɨɨɰɨɨɥɨɥɞ ɹɦɚɪ ɚɪɝɚ ɯɷɪɷɝɥɷɫɷɧ ɧɶ ɯɚɦɚɚɪɚɯ ɺɫɝԛɣɬɨɨɰɨɨɥɨɥɞ ɹɦɚɪ ɚɪɝɚ ɯɷɪɷɝɥɷɫɷɧ ɧɶ ɯɚɦɚɚɪɚɯ ɺɫɝԛɣ.(ԧԧɪԧԧɪ ɯɷɥɛɷɥ ɯɚɧɲ ɧɶ ɛɭɭɪɫɚɧ ɷɫɜɷɥ ɯɭɞɚɥɞɚɧɚɜɚɯ ɱɚɞɜɚɪ ɧɶ ɬɨɝɬɜɨɪɬɨɣ ɛɚɣɝɚɚ ɞɨɥɥɚɪ ɯɷɪɷɝɥɷɠɛɚɣɝɚɚɝɚɚɫ ɯɚɦɚɚɪɚɯ ɺɫɝԛɣ. )

• Ⱥɧɯɚɚɪɚɯ ɡԛɣɥɫ. Ȼɨɞɢɬ ɯԛɥɷɷɝɞɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɦԧɧɝԧɧɭɪɫɝɚɥɵɧ ɬɭɫɥɚɦɠɬɚɣɝɚɚɪ ɬɨɨɰɫɨɧ IRR-ɝ ɯɷɡɷɷ ɱɭɪɫɝɚɥɵɧ ɬɭɫɥɚɦɠɬɚɣɝɚɚɪ ɬɨɨɰɫɨɧ IRR-ɝ ɯɷɡɷɷ ɱɧɷɪɥɷɫɷɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɬɷɣ ɯɚɪɶɰɭɭɥɠ ɛɨɥɨɯɝԛɣ.

Ⱦԛɝɧɷɥɬ.Ⱦԛɝɧɷɥɬ.

• ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɥɬԧɧɞ ɲɢɧɠɢɥɝɷɷɧɢɣ ɧɷɝɠ ɧɶɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥ ɸɦ. ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥ ɧɶɫɚɧɯԛԛɝɢɣɧ ɬɚɥɚɚɫ ɯɷɦɠɷɷ ɛɨɥɨɧ ɯɭɜɢɚɪɢɥɚɥɬ ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣɭɞɢɪɞɥɚɝɵɧ ɯɹɧɚɥɬɚɧɞ ɛɚɣɝɚɚ ɬɨɞɨɪɯɨɣ ɯɭɝɚɰɚɚɧɵ ɬɭɪɲɢɞ ɨɪɨɯɭɞɢɪɞɥɚɝɵɧ ɯɹɧɚɥɬɚɧɞ ɛɚɣɝɚɚ ɬɨɞɨɪɯɨɣ ɯɭɝɚɰɚɚɧɵ ɬɭɪɲɢɞ ɨɪɨɯɛɨɥɨɧ ɝɚɪɚɯ ɦԧɧɝɢɣɝ ɲɢɧɠɥɷɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ.

• ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɥԧɜɥԧɬɢɣɝ ɯɭɜɶ ɧɢɣɥԛԛɥɷɝɱɞɢɣɧ ɛɚɹɥɚɝɵɝɧɷɦɷɝɞԛԛɥɷɯ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯɷɞ ɱɢɝɥԛԛɥɷɯ ɺɫɬɨɣ.ԛԛ ɪ ԛԛ ԛԛ

• ɭɞɚɚɧ ɯɭɝɚɰɚɚɧɵ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬ ɲɚɚɪɞɚɝɞɚɯ ɢɯɷɧɯ ɯԧɪԧɧɝԧɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥɢɣɝ 3 ɚɧɝɢɥɠ ɛɨɥɧɨ. ɒɢɧɷ ɬɚɜɚɚɪɛɨɥɨɜɫɪɭɭɥɚɯ, ɝɚɪɝɚɠ ɛɚɣɝɚɚ ɛԛɬɷɷɝɞɷɯԛԛɧɢɣ ԧԧɪɢɣɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝɛɭɭɪɭɭɥɚɯ ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢɣɝ ɲɢɧɷɱɥɷɯɛɭɭɪɭɭɥɚɯ, ɬɨɧɨɝ ɬԧɯԧԧɪԧɦɠɢɣɝ ɲɢɧɷɱɥɷɯ.

ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɫɚɧɚɚɧɵ ɷɯ ԛԛɫɜɷɪ ɧɶɪ ɪɭɭ ԛԛ ɪɯɚɪɢɥɰɚɝɱ, ԧɪɫԧɥɞԧɝɱ, ɦԧɧ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɲɢɧɠɥɷɯɭɯɚɚɧ-ɫɭɞɚɥɝɚɚɧɵ ɯɷɥɬɷɫ ɛɚɣɞɚɝ.ɏԧɪԧ ԧ ɨɪ ɚ ԧɫԧ ɪ ɚ ɚɣ• ɏԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫԧɥ ɧɶ ɯɹɦɞɪɭɭɥɚɥɬɬɚɣɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɚɚɪ ɲɢɧɠɥɷɝɞɞɷɝ. Ԛԛɧɢɣ ɬɭɥɞɬԧɫԧɥɞ ɯɚɦɪɚɝɞɚɯ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɵɧɪ ɭɪԧɫԧɥɬɢɣɝ ԛɧɷɥɷɧɷ. Ɍԛԛɧɢɣ NPV ɧɶ ɬԧɫɥɢɣɧɷɪɫɞɥɢɣɝ ԛɧɷɥɞɷɝ ɷɪɫɞɥɷɷɪ ɡɚɫɜɚɪɥɚɝɞɫɚɧ(ɞɢɫɤɨɧɬɧɚɣ ɫɬɚɜɤɚ) ɯɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧ ɯԛԛɝɷɷɪ(ɞɢɫɤɨɧɬɧɚɣ ɫɬɚɜɤɚ) ɯɹɦɞɪɭɭɥɫɚɧ ɯԛԛɝɷɷɪɬɨɨɰɨɨɥɨɝɞɨɯ ɺɫɬɨɣ.

• ɏɷɪɷɜ ɯԧɪԧɧɝԧ ɨɪɭɭɥɚɥɬɵɧ ɬԧɫɥɢɣɝ ɯɷɪɷɝɠԛԛɥɷɯɷɞ ɤɨɦɩɚɧɢɣɛ ɣ ɛ ɣ ɣԧԧɪɬ ɧɶ ɛɚɣɫɚɧ ɚɤɬɢɜɵɝ ɯɷɪɷɝɥɷɠ ɛɚɣɜɚɥ ɭɞɢɪɞɥɚɝɚ ɧɶ ɬԧɫɥɢɣɧ

ɰɷɜɷɪ ԧɧԧԧɝɢɣɧ ԛɧɷ ɰɷɧɢɣɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯɞɨɨ ɤɨɦɩɚɧɢɣɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧԧɪɬԧɝɢɣɝ ɯɷɪɷɝɥɷɯ ɯɷɪɷɝɬɷɣ. Ƚɷɯɞɷɷ ɡɚɪɢɦɞɚɚ ɤɨɦɩɚɧɢɣɧ ɷɪɯɷɥɠɛɚɣɝɚɚ ɛɢɡɧɟɫɢɣɧ ԛɪ ɚɲɝɢɣɝ ԛɧɷɥɷɯɷɞ ɯɷɪɷɝɥɷɠ ɛɚɣɞɚɝ,ԛɪ ԛ ɞ ɪ ɞ ,ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝԧɧɞ ɹɦɚɪ ɱ ɯɚɦɚɚ ɛɚɣɯɝԛɣ ɞɢɫɤɨɧɬɧɵ ɯԛԛɝɡɚɣɥɲɝԛɣ ɚɲɢɝɥɚɞɚɝ.

ɒɢɧɷ ɬԧɫԧɥ ɯɷɪɝɠɢɯ ɝɷɠ ɛɚɣɝɚɚ ɫɚɥɛɚɪɬ ɚɠɢɥɥɚɞɚɝ ɤɨɦɩɚɧɢɣɣ ɣ ɣɚɲɢɝɥɞɚɝ ɤɚɩɢɬɚɥɢɣɧ ԧɪɬԧɝ ɧɶ ɯɚɦɝɢɣɧ ɡԧɜ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ԧɪɬԧɝ

ɛɚɣɞɚɝ.Ⱦɢɤɨɧɬɧɵ ɯԛԛ ɧɶ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝԧɧɞ ɹɦɚɪɱ ɯɚɦɚɚɪɚɥ ɛɚɣɯɝԛɣȾɢɫɤɨɧɬɧɵ ɯԛԛ ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɷɪɯɷɥɠ ɛɚɣɝɚɚ ɛɢɡɧɟɫɢɣɧ ԛɪ ɚɲɝɢɣɝȾɢɫɤɨɧɬɧɵ ɯԛԛ ɧɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɷɪɯɷɥɠ ɛɚɣɝɚɚ ɛɢɡɧɟɫɢɣɧ ԛɪ ɚɲɝɢɣɝ

ԛɧɷɥɷɯɷɞ ɯɷɪɷɝɥɷɞɷɝ

• Ɍԧɫɥɢɣɧ ɯɷɪɷɝɠɢɯ ɛԛɯɢɣ ɥ ɯɭɝɚɰɚɚɧɞ ɬԛԛɧɷɷɫɌԧɫɥɢɣɧ ɯɷɪɷɝɠɢɯ ɛԛɯɢɣ ɥ ɯɭɝɚɰɚɚɧɞ ɬԛԛɧɷɷɫɨɪɠ ɢɪɷɯ ɦԧɧɝԧɧ ɭɪɫɝɚɥɵɝ ɬɨɨɰɨɨɥɨɯɵɧ ɬɭɥɞɢɧɮɥɹɰɢɣɝ ɡԧɜ ɬɨɨɰɨɨɥɫɨɧ ɷɫɷɯɷɞɷɷ ɢɬɝɷɥɬɷɣɮ ɰ ɰ ɞɛɚɣɯ ɺɫɬɨɣ. ɂɣɦ ɩɪɨɝɧɨɡ ɯɢɣɯɷɞ ɯɷɪɷɝɥɷɝɞɞɷɝ 2ɚɪɝɚ ɛɚɣɞɚɝ.ɪ

(1) ɧɷɪɥɷɫɷɧ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɵɝ ɯɹɦɞɪɭɭɥɚɯɞɚɚɧɷɪɥɷɫɷɧ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɯɷɪɷɝɥɷɯ.ɪ ɪ ɪ

(2) ɛɨɞɢɬ ɦԧɧɝԧɧɢɣ ɭɪɫɝɚɥɵɝ ɯɹɦɞɪɭɭɥɚɯɞɚɚɛɨɞɢɬ ɤɚɩɢɬɚɥɵɧ ԧɪɬԧɝɢɣɝ ɯɷɪɷɝɥɷɯ.ɞ ɪ ɪ