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2014年12月2日星期二

本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報

美股美股美股美股� 感恩節後的黑色星期五銷售與中國製造業數據均疲弱，蓋過了原油反彈與美國製造業擴張的利多，美國股市週一下跌，連續第二天走低。道瓊一度下跌逾100點。� 供應管理協會(ISM)公布11月製造業指數小幅下降至58.7，但高於預期，10月製造業指數為59.0。� 原油價格今日反轉了早場的跌勢，紐約原油一度大跌3.7%，終場反彈4.3%。� 因中國和歐洲制造業數據不佳、穆迪下調日本評級等因素，黃金漲3.6%，白銀則暴漲近8.0%。� 儘管週一原油期貨價格大幅反彈，石油類股Kinder

Morgan(KMI)下跌2.6%，哈利伯頓(HAL)跌3.7%，Transocean(RIG)下跌6%，斯倫貝謝(SLB)跌2.1%。歐股歐股歐股歐股

� 歐洲股市今日在大宗商品價格大跌的情況下，拖累採礦類股與能源類股，三大股市指數均下跌作收。� 歐元區11月製造業採購經理人指數(PMI)終值為

50.1，為2013年6月以來低點，低於初值50.4和10月數據50.6。� 英國央行公佈的經濟數據則顯示，目前英國國內申請貸款批准率已經下跌到 2013年6月以來最低水準。� 礦業類股戰況一面倒，重量級權值股必和必拓

(BHP Billiton)跌2.18%、英美鉑金公司(Anglo American)跌1.32%，力拓(Rio Tinto)跌1.22%。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股

� 週一亞太區股市個別發展，因強勁的資本支出數據幫助刺激市場氣氛，日本股市收升創7年新高。南韓股市則因受累於能源及造船類股在油價跌至5年低位收跌。� 南韓股市則收跌0.79%，因受累於能源及造船類股在油價跌至5年低位後下挫。� 中國官方週一公佈的2014年11月份製造業採購經理人指數(PMI)自10月的50.8降至50.3、遜於市場原先預期的50.5，為連續第2個月走低。� 鐵礦砂展望每況愈下，澳洲央行(RBA)降息壓力與日俱增；澳洲股市下挫逾2%，為10月以來最大跌幅。

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自2010年起，感恩節過後的「網購星期一」已是美國網購最夯的一天。隨著今年感恩節周末購物人潮和消費額都低於去年水準，意味買氣挪移至網路，顯示網購星期一的重要性正逐年增加。研究機構comScore預估，今年網購星期一可望寫下新高，創造約25億美元的零售業績。今年11月到12月購物旺季的線上銷售額將勁升16％，上看610億美元。

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美國第3季GDP年化季增率由初值3.5％上修為3.9％，反應消費動能與企業資本支出轉強，隨著經濟數據紛紛報喜，確立美國經濟已走在復甦之路，美股因此持續受資金追捧，上周S&P500指數再創新高。史坦普500指數屢創新高，但目前美股本益比仍處合理水平，預估企業獲利成長將驅動美股延續多頭走勢。

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根據日本官方公布的最新調查，第3季日本企業資本支出年增5.5％，這顯示儘管4月起調高消費稅抑制內需，不影響日企的投資意願，意外萎縮的第3季國內生產毛額可望據此上修。日本企業第3季的資本支出，經季調後較前季提高3.1％，較去年同期成長5.5％，達9.44兆日圓，連

續6個季度增長。日圓貶值讓日本產品在海外更具價格競爭力，推升出口商以日圓計價的海外營收，這有助企業改善獲利，增強他們的投資意願。

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本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦本週市場聚焦

【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】中國中國中國中國降息效應挹注降息效應挹注降息效應挹注降息效應挹注，，，，中國金融中國金融中國金融中國金融、、、、地產掀風潮地產掀風潮地產掀風潮地產掀風潮

【【【【觀察二觀察二觀察二觀察二】】】】新興市場新興市場新興市場新興市場中國降息升起中國降息升起中國降息升起中國降息升起，，，，突顯新興市場貨幣政策走向分化突顯新興市場貨幣政策走向分化突顯新興市場貨幣政策走向分化突顯新興市場貨幣政策走向分化

資料來源：摩根投信

� 人行降息以來，金融股漲勢強勁：中國人行無預警降息與發改委再批准四條鐵路投資等利多消息拉抬，中國股市再創2011年8月以來新高。在寬鬆預期發酵下，利率敏感的金融板塊表現最為突出，尤以今年以來修正頗劇烈的地產股，在政策面帶動資金成本降低下，將有利短期銷售，股價出現顯著反彈。

� 降息聲起，地產相關債券奏凱歌：原就佔中國企業債發債大宗的地產相關債券，在人行降息後，債券價格也出現明顯上揚，整體中國美元計價債券表現不俗，又以美元計價的不動產相關企業債券表現最亮眼。顯示政策利多加持之下，供給面健康的中國企業債券也成受惠族群。

� 年初多數新興市場因通貨膨脹壓力不大，基準利率多數維持不變或調降。下半年來隨美國聯準會結束QE，美元走強，拖累新興貨幣表現，且基本面改善進度各異，經濟復甦力道不一，於是繼主要成熟國家央行之後，主要新興國家利率政策也走向分化。例如，中國人民銀行調降利率以降低企業負債壓力同時支撐經濟穩定；印度年初雖曾升息，但是展望2015年的利率變化，卻是調降利率的趨勢較顯著。

� 反觀通膨壓力較大、貨幣波動較劇烈的巴西跟俄羅斯，則可能走向利率維持不變或者繼續升息一途，端看市場如何變化，變數仍高。市場對巴西新任財長Levy寄予厚望，但能否端出實際政策牛肉有待商榷。俄羅斯在10月大幅升息後，仍須密切觀察地緣政治風險變化、國際油價走勢、資本帳等因素，都為利率政策埋下變數。

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資料來源：摩根投信

� 財報及政策利多推升歐股，景氣循環股領漲：歐股企業第3季盈餘預估年增率12%，有52%的企業獲利優於預期、第3季GDP優於預期、受惠於歐元貶值9月出口明顯成長，加上歐央官員釋出擴大寬鬆談話，推升歐股近期漲勢，以景氣循環股表現較佳，且景氣循環股目前具相對低估值及高獲利成長優勢，有機會延續領漲表現。

� 後續關注歐央政策，寬鬆措施有機會再擴大：歐央總裁德拉吉近期表示，若通膨持續維持在過低水準，最快明年初將擴大資產收購以拉抬通膨。日本央行擴大寬鬆後，亦增添歐央擴大寬鬆措施壓力。市場期待歐央將於12月4日的會議後釋放加碼寬鬆措施的相關談話。