国内棉花市场形势探讨

中国棉花网 梅咏

2009 年 8 月 25 日

提 要

本年度以来棉花现货市场特点对年度后期基本面情况分析对 2009/10年度供求的基本判断对新年度价格走势初步预测

3

2008年度棉花市场两大特点

特点一全年贯穿始终的政策市

收储和轮储政策决定了国内棉花市场走势

4

2008年度收储特点

1、收储规模 272万吨，历史最多的一年2、政策出台早，两个月时间下达三批收储计划3、政策调整快。改竞价方式为按规定价格成交，最初为定价竞量，第二天由竞价改为竞数量4、改只收储新疆棉为新疆及内地棉收储同时进行

10000

10500

11000

11500

12000

12500

13000

13500

14000/单位：元 吨

B国家棉花价格 指数 郑棉期货近月合约结算价

2008年度内外棉价走势比较

-22 万吨 -100 万吨 -150 万吨

150 万吨 60 万吨

6

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

920月

日10

4月日

1018

月日

111

月日

1115

月日

1129

月日

1213

月日

1227

月日

110月

日1

24月

日2

7月日

221月

日3

6月日

320月

日4

3月日

417月

日5

1月日

515月

日5

29月

日6

12月

日6

26月

日7

10月

日7

24月

日8

7月日

821月

日

2008年度商品棉销售进度

本年度商品棉销售

上年度商品棉销售

本年度含储备的棉花销售

2008年度国际棉价走势 /元 吨

9500

10100

10700

11300

11900

12500

13100

13700

14300

14900

2008

-9-1

2008

-9-1

620

08-9

-29

2008

-10-

1420

08-1

0-29

2008

-11-

1320

08-1

1-28

2008

-12-

1520

08-1

2-30

2009

-1-1

220

09-1

-26

2009

-2-9

2009

-2-2

420

09-3

-11

2009

-3-2

620

09-4

-10

2009

-4-2

720

09-5

-12

2009

-5-2

720

09-6

-10

2009

-6-2

520

09-7

-10

2009

-7-2

720

09-8

-11

国家棉花价格B指数 国际棉花价格指数（M）按1%关税测算成本

89.4 万吨 40 万吨加工贸易

8

2008年度棉花市场两大特点

特点二纺织业运行不利格局没有根本好转

纺织行业运行状态不佳纺织行业运行状态不佳虽然生产得到了稳定，但出口和消费虽然生产得到了稳定，但出口和消费问题迟迟未能解决问题迟迟未能解决

上半年三驾马车对 GDP贡献率比较

87.60%

53.40%

-41.00%

-4

-2

0

2

4

6

8

投资 消费 出口

-60.00%

-40.00%

-20.00%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

GDP 贡献率

10

- 60

- 40

- 20

0

20

40

60

80

100

120

2007-1

2007-2

2007-3

2007-4

2007-5

2007-6

2007-7

2007-8

2007-9

2007-10

2007-11

2007-12

2008-1

2008-2

2008-3

2008-4

2008-5

2008-6

2008-7

2008-8

2008-9

2008-10

2008-11

2008-12

2009-1

2009-2

2009-3

2009-4

2009-5

%

服装 纺织品

2007年至今我国棉制纺织品服装出口走势

11

上半年棉纺织业主要经济指标增速对比

- 30 - 20 - 10 0 10 20 30

主营业务收入

利润总额

资产合计

工业总产值

工业销售产值

出口交货值

内销交货值

%

2009年1- 5月同比增速 2008年1- 5月同比增速

12

二、年度后期基本面的初步判断

决定年度后期价格走势因素 产量变化及成熟期早晚 抛储政策执行情况 下游市场环境 资金情况

13

面积和产量国家棉花市场监测系统 5 月对 15 个植棉省 4391 个定点联系户调查获得，实播面积 7599 万亩，同比下降 12.5%

7 月中旬对 4422 个定点信息联系户抽样调查预测，棉花长势基本正常，总产量预计 703 万吨，下降 10.1 ％

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分流域产量预测区域 单产变化

（％）总产（万

吨） 同比增减

全国 2.76% 703 － 10.12%

黄河流域 4.65% 246 － 11.26%

长江流域 2.04% 138 － 10.31%

西北内陆 1.55% 319 － 9.18%

15

中国棉花生长指数（ CCGI）月份 历年 2008 年 2009 年

5 月 91 86 132

6 月 99 95 96

7 月 102 92 102

年均 99 94

16

8 月以来抛储以来特点

竞拍热情明显降温，价格回落

内地投放量加大，新疆暂停抛售

暂停部分纺织企业的竞拍资格

国家储备棉抛售成交率继续上升

增加轮出 60 万吨储备棉

17

抛储对市场影响

18

抛储对市场影响

下游环境用棉量进一步下降——同比下降 13%

订单持续减少——超七成

产成品价格下降——九成

产成品库存增加——超七成

外销比例——同比下降 5个百分点

月均销售额减少——近八成

贷款余额减少——四成

应收账款增加——近一半

20

宏观经济因素 出口仍然是软肋 全球消费短期内难以恢复 下半年货币政策微调的可能性加大

21

二、年度后期基本面的初步判断

决定年度后期价格走势因素 产量变化及成熟期早晚 抛储政策执行情况 下游市场环境 工商库存 资金链

稳定

稳定

利空

相对利多

不确定

初步判断　　市场多空力量相对均衡， 预计新棉集中上市之前，棉花价格出现大幅振荡的可能性大为减小

平稳过度可能性大

价格有望保持稳中偏强

三、对 2009/10年度供求的基本判断

年度2009/10 年度 2008/09 年度

当月 同比± 当月 同比±

期初库存 370 18 352 14

产量 703703 -96 799799 10

进口 249249 92 157157 -87

消费 960960 18 942942 -170

期末库存 367 -3 370 18

数据来源：国家棉花市场监测系统 2009 年 8 月 4日

结构发生重大变化，工商库存大

幅减少

24

数字背后的判断

分析基础：消费要略好于本年度

新年度国内产需缺口预测达到 260 万吨

收储的数量和频度会有所降低，但不排除会近一步释放

上半年和下半年市场会发生比较明显变化

进口高峰会出现在下半年

25

新棉上市价格预测 单位：元 /吨、元 /斤

年度 皮棉价 收购价 棉籽价 籽棉价 价差

2009 年度

12500 11526 0.8 2.6 974

13500 12523 1.4 3.2 977

2008 年度 11710 10736 0.8 2.50 974

2007 年度 13715 12761 1.1 3.04 954

数据来源：国家棉花市场监测系统、中国棉花网

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