1

تداوال في مسابقاتاألكثر األسئلةموضوع متعلق ببعض الماجستير،في المقاييس التالية:االقتصاد؛

.المالية العامة المالية،األسواقالنقدي،البنكي،الدولي، من كتاب:دليلك فياألسئلة العلمية،هذه لألمانةمالحظة:

سؤال.للدكتور؛بلعزوز بن علي،الدكتور؛300االقتصاد من خالل 2008محمدي الطيب امحمد،دار الخلدونية،

:ما هو الفرق بين الجباية والضريبة مصطلح الجباية هو مفهوم أوسع واشمل من مفهوم الضريبة،فالجباية تشمل جميع الموارد.1

واالقتطاعات التي تمول ميزانيات الجماعات اإلقليمية)الدولة والجماعات المحلية والهيئات(المستقل

بينما الضريبة فهي جزء فقط من الجباية.2:من هم المشاركين في البورصة

شركات البورصة:وهي شركات تجارية معتمدة من طرف مجلس البوصة للقيم وتحتكر كل.1 المفاوضات)البيع و الشراء( للقيم المنقولة في السوق الرسمية والثانوية،وهي وسيط إجباري إلبرام

.جميع الصفقات،وتعتبر منشط ومتدخل رئيسي في البورصة البنوك والمؤسسات المالية:البنوك والمؤسسات المالية يحققون اكبر عدد من العمليات، وتلعب.2

دور المستشار و الوسيط للمؤسسات وألصحاب القروض، فيما يخص إدخالهم للبورصة وإصداراالسم.من هنا يظهر دور وأهمية البنوك والمؤسسات المالية في تنشيط البورصة

هيئات توظيف األموال:ويوجد لها مبالغ هامة مستثمرة في البوصة ومنها:شركات التأمين،صناديق.3.التقاعد،أجهزة التوظيف الجماعي للقيم المنقولة

:مسيري الحسابات لألشخاص والمؤسسات وهم يؤدون ثالث وظائف.4وظيفة الوساطة والتي يتقاضون عنها عمولة·وظيفة تسيير الحسابات بحد ذاتها·وظيفة مستشارين في ميدان االستثمارات·

وهذه الوظائف تدخل في إطار البورصة المدخرين: يستطيعون القيام بعملية البيع والشراء لقيم وسندات بمفردهم أو اختيار تسيير جماعي.5

للبوصة.الخواص الراغبين في االستثمار في البوصة،عليهم االتجاه إلى المؤسسات المالية وشركات بالمائة من رأس مال البورصة65-25البوصة. في الدول المتقدمة،نسبة االدخار تتراوح بين

المؤسسات:تلجأ المؤسسات العمومية والخاصة إلى البوصة لرفع وزيادة رأسمالها من خالل إصدار.األسهم وهي تساهم في تنشيط عمليات البورصة

الدولة: تأتي الدولة في المرتبة األولى في سوق البوصة من حيث الطلب على األموال حيث تلجأ.6(إلى االقتراض لتمويل العجز في الميزانية عن طريق إصدار االلتزامات)السندات الحكومية..الخ

المحللين الماليين: متخصصين في سوق البوصة،ويقع على عاتقهم القيام بعمل تحليل المؤسسات.7 وحساباتها.وهم متواجدين في البنوك وشركات البوصة وفي جميع أجهزة التسيير،وألرائهم ثقل

واستجابة كبيرة وخاصة فيما يخص السعر للقيم، لهذا فهم من المتدخلين الرئيسيين للبوصة:ما هو الفرق بين نظرية القيمة والنظرية النقدية

.نظرية القيمة تبحث عن األسعار النسبية التي تحددها عوامل العرض والطلب الحقيقية لكل سلعة.1 أما النظرية النقدية فهي تبحث عن قيمة النقود من خالل تعلقها بالمستوى العام لألسعار والذي.2

.يتحدد بكمية النقود وسرعة تداولها:ما هي أوجه االختالف بين نظام النقد المحلي ونظام النقد الدولي

من حيث السلطة التي تتحكم في عرض النقود:في نظام النقد المحلي توجد سلطة نقدية تتولي.1 إدارة هذا النظام وتوجيهه بما يمكنها من التحكم في عرض النقود واتجاهات الطلب عليه.أما على

المستوى العالمي فال توجد سلطة نقدية مركزية عالمية تمتلك األدوات والقرار إلدارة وتوجيه النظام النقدي العالمي وان كانت قاعدة الذهب في زمنها سلطة بشكل غير مرئي أو مؤتمر "بروتن وودز"

الذي حاول إرساء قواعد نظام النقد الدولي من خالل إنشاءه لصندوق النقد الدولي.وعموما1944 فإن اختالف المصالح االقتصادية وغيرها يعمل على عدم إنشاء هيئة مركزية دولية تتحكم في عرض النقود على النطاق العالمي أما على النطاق المحلي فإن هذه الهيئة المركزية موجودة وممثلة عادة

في البنك المركزي من حيث طرق تسوية الديون والحقوق:تسوية معامالت التجارة الداخلية يتم عن طريق العملة.2

المحلية عادة، أما في نطاق التجارة الدولية فإن العملة المحلية قد ال تتمتع بقوة إبراء في تسوية المعامالت بين الدول ومن هنا يتعين على الدولة أن تسوي هذه المعامالت بالعملة الدولية

1

(المقبولة)أو وسائل الدفع الدولية من حيث القيمة الداخلية والقيمة الخارجية للنقود:يقصد بالقيمة الداخلية للنقود قوتها الشرائية.3

للسلع والخدمات داخل االقتصاد المحلي وبالتالي فالقيمة الداخلية للنقود تتغير عكسيا مع التغير في المستوى العام لألسعار.أما القيمة الخارجية للنقود،فيقصد بها عادة سعر الصرف، والربط بين

القيمتين يعني وجود عالقة وثيقة بين مستوى األسعار المحلية ومستوى األسعار العالمية.فلم يكن هناك اختالف بين القيمة الداخلية للنقود والقيمة الخارجية لها في ظل قاعدة الذهب باعتبار أن

العملة تستمد قيمتها من وزن الذهب الموجود فيها لكن زاد هذا االختالل في األنظمة األخرى حتى أصبح يشكل اآلن عائقا في تسوية الحقوق وااللتزامات الدولية نظرا لتذبذب أسعار الصرف ومعدالت

التضخم ومعدالت الفائدة وكثرة المضاربة وانتشار التحكيم واتساع أسواق الصرف وسرعة تدفق.المعلومات: يتم ترتيب عناصر أصول وخصوم البنكأساسعلى أي

مبدأ السيولة و االستحقاقية المتناقصتين.وذلك الن طبيعة نشاط البنك تتطلب توفير واالحتفاظ.1.بالسيولة والوفاء بااللتزامات،خاصة الودائع الجارية

:فيردمان" ما هو شكل دالة الطلب على النقود عند كل من "مارشال"؛ "كينز"؛" وk=1/v :بحيث )M=p)y,k:دالة الطلب على النقود عند مارشال.1

كمية ،= p المستوى العام لألسعار ،()ال النقود= v سرعة دوران الدخل ،=K التفضيل النقدي.=M النقود المطلوبة

دالة الطلب على النقود عند كينز:الطلب على النقود=دالة)الدخل،سعر الفائدة(.ألنه كل من.2.والمضاربة تتعلق بسعر الفائدة )M=f)y,rأغراض المعامالت واالحتياط تتعلقان بالدخل

)M=f)p,rb,re,1/p*dp/dt,w,y,u:فيردمان دالة الطلب على النقود عند .3M=،كمية النقودp =عائد السندات ،(األسعار)المستوى العام rb=، عائد األسهم re=عائد األصول،

=u األذواق ،=y الدخل ،=w العائد من رأس المال البشري ،=p*dp/dt/1الطبيعية:فيما تكمن وظائف رأس المال في البنك

رأس المال في البنوك يعتبر مقياس لحقوق الملكية.1(حماية أموال المودعين في حالة إفالس البنك)وظيفة وقائية.2مواجهة تكاليف بدأ النشاط.3تلبية الطلب الغير متوقع على السيولة.4مواجهة الخسائر الغير متوقعة.5مواجهة وتغطية المخاطر.6إمكانية الدخول إلى األسواق المالية.7 تمويل المباني والتجهيزات الرأسمالية التي يستخدمها البنك ألنه ال يمكن تمويل هذه األصول عن.8

طريق الودائع ألنها ال تتحول إلى نقدية إال عند التصفية يعتبر رأس المال وسيلة ضمان لكل من يمنح البنك ائتمان مما يدعم مركزه المالي وسمعته في.9

الوسط االقتصادي:فيما يتمثل نموذج الفجوتين وما هي عالقته بالتمويل الخارجي

يبين نموذج الفجوتين العالقة بين مستوى المدخرات المحلية و الحاجة إلى التمويل.1 الخارجي،فكلما كان مستوى االدخار المحلي اقل من المستوى المطلوب لتمويل االستثمارات كلما

زادت الحاجة إلى التمويل الخارجي كما يثبت النموذج وجود تناظر بين الموارد المتاحة المحلية وفجوة التجارة الخارجية،لتمويل.2

.الفارق بين قيمة الواردات خالل فترة معينة وبين حصيلة الصادرات:فيما تتمثل أساليب الطرح)اإلصدار( في السوق األولي

أن تتولى مؤسسة مالية متخصصة )بنك استثمار( أو )بنكير( عملية اإلصدار لحساب الشركة أو.1 الجهة الحكومية وتقوم هذه المؤسسة )كوسيط أو مستشار( بتحديد:نوع الورقة المالية،كمية

..اإلصدار،تحديد تاريخ االستحقاق،المعدل أن تقوم جهة اإلصدار بنفسها باالتصال مباشرة بالمستثمرين لكي تبيع لهم األسهم والسندات.2

المصدرة أن يتم دعوة المستثمرين المحتملين وتستخدم معهم أسلوب المزاد من خالل تقديم.3

تتضمن هذه العطاءات الكميات المراد شراءها وسعر الشراء، وعادة ما يستخدم هذا bids عطاءاتاألسلوب)المزاد( لتصريف إصدارات سندات الخزينة وأذون الخزينة

:هو الفرق بين النظام الضريبي والسياسة الضريبية ما أن النظام الضريبي هو مجموعة من الضرائب والفرائض التي يلتزم رعايا دولة معينة في زمن.1

محدد بأدائها للسلطة العامة على اختالف مستوياتها من مركزية أو محلية،وتختلف مالمح النظام الضريبي بين المجتمع الرأسمالي والمجتمع االشتراكي،كما تختلف صورته في المجتمع المتقدم عن

1

.صورته في المجتمع المتخلف أما السياسة الضريبية فهي تعبر عن مجموع التدابير ذات الطابع الضريبي المتعلق بتنظيم.2

التحصيل الضريبي قصد تغطية النفقات العامة من جهة والتأثير على الوضع االقتصادي واالجتماعي.حسب التوجهات العامة لالقتصاد من جهة ثانية

هي جوانب االختالفات الجوهرية بين المدرسة الكالسيكية والمدرسة الكنزية حول ما:سعر الفائدة

يعتبر الكالسيك )التقليديون( سعر الفائدة ظاهرة حقيقية ألنها)الفائدة( ترتبط باالدخار واالستثمار.1 في نظرهم أي ال عالقة لسعر الفائدة بالنقود وبالتالي يعمل سعر الفائدة على التوازن بين االدخار واالستثمار بحيث يرون بأن هناك عالقة طردية بين سعر الفائدة واالدخار وعالقة عكسية بين سعر

الفائدة واالستثمار إذ يمثل االدخار عرض رأس المال واالستثمار الطلب على رأس المال،ويتم التوصل إلى سعر الفائدة التوازني من خالل تقاطع منحنى االدخار بمنحنى االستثمار مع العلم أن

الكالسيك قد أهملوا أهمية الدخل في التأثير على االدخار واالستثمار باإلضافة إلى كونهم يرون أن.االستثمار يتأثر باالدخار

الفائدة عند الكنزيين: فهم يرون بأن االستثمار هو الذي يؤثر في االدخار، بذلك يتحدد سعر الفائدة.2:عندهم بالطلب على النقود لغرض السيولة وبكمية النقود المعروضة لمواجهة ذلك الطلب أي

Ms=Md عرض النقود الكلي: بحيث Ms=المخصص لألغراض الثالثة؛( )لألغراض الثالثة(،نأخذ فقط غرض=Md كمية النقود المطلوبة ،(المعامالت،االحتياط،المضاربة

المضاربة.فالطلب على النقود لغرض المضاربة يساوي عرض النقود لنفس الغرض ويرتبطان بسعر الفائدة.والطلب على النقود لغرض المعامالت واالحتياط يساوي عرض النقود لنفس الغرض

.ويرتبطان بالدخل تعتبر القواعد االحترازية كأحد أهم فروع التقنين)وضع القوانين(

:البنكي:عرفها،وعلى ما ترتكز؟ مفهومها:هي مجموعة من المعايير التسييرية التي يجب احترامها من طرف البنوك التجارية وذلك.1

من اجل الحفاظ على أموالها الخاصة تركز القواعد االحترازية على ضمان سالمة النظام المصرفي وذلك بوضع مجموعة من القواعد.2

و1المتعلقة بالمالئة المالية)القدرة على السداد( والتسيير الفعال للخطر،ونجد في اتفاقية لجنة بازل تركيزا على مبدأ كفاية رأس المال في البنوك التجارية حيث يمثل خط الدفاع األول في حالة2

تعرض البنك لعسر مالي أو انخفاض في القيمة السوقية ألصوله وخصومه،كما تركز القواعد االحترازية على تقسيم المخاطر مما يمكن البنك التجاري من تفادي تحمل مخاطر مرتفعة ناتجة عن

.إفالس عميل أو مجموعة من العمالء :هو الفرق بين االستثمار األجنبي المباشر والغير المباشر ما تعرف االستثمارات األجنبية غير المباشرة بأنها: تملك األجنبي عددا من السندات أو األسهم في.1

إحدى الشركات المحلية بصورة ال تمكنه من السيطرة أو الرقابة على إعمالها،مقابل حصوله على عائد نظير هذه المشاركة،أو هو تملك دولة أو فرد في دولة مجموعة من السندات واألسهم

االستثمارية بمقدار ضئيل أو نسبة غير عالية بحيث ال تسمح ألصحاب الحق) المستثمرين( أن يساهموا في إدارة رأس المال أو المشروع واإلشراف عليه نظرا لقلة المقدار الذي يخولهم حق

إدارة المشروع بينما نجد المستثمر األجنبي المباشر يملك المشروع بالكامل أو الغالبية العظمى من أسهم.2

وسندات المشروع مما يخوله حق السيطرة والرقابة و المشاركة في تنظيم وإدارة المشروع.االستثماري

:(فيما يكمن دور السوق الثانوي )البورصة من خالله يمكن تسجيل األوراق المالية مما يجعلها أكثر قبوال وجاذبية.1. الجديدة و إال البد من االحتفاظ بها حتى تاريخ استحقاقهااإلصداراتتصريف .2 يساعد السوق الثانوي على تسعير األوراق المالية في السوق األولي بحيث كلما ارتفع سعر.3

.األوراق المالية في السوق الثانوي كلما ارتفع سعرها في السوق األولي:فيما تكمن األهداف األساسية للسياسة الضريبية

توجيه االستهالك.1 توجيه قرارات أصحاب العمل.2 زيادة تنافسية المؤسسات.3 إعادة توزيع الدخل.4تمويل التدخالت العمومية.5تصحيح إخفاقات السوق.6

1

تحقيق االندماج االقتصادي.7.توجيه المعطيات االجتماعية.8

......يتبع

:ما هي محددات الطلب على النقود بدافع المضاربة عند الكنزيين الجدد حجم الذمة المالية:أي حجم األوراق المالية المشكلة للمحفظة، ولها عالقة طردية بالطلب على.1

النقد للمضاربة مع افتراض ثبات العوامل األخرى الخطر المرتبط باألوراق المالية: فكلما زاد الخطر في الورقة المالية انخفض العائد المرتبط بها.2

مما يؤدي إلى زيادة الطلب على النقد بدل األوراق المالية،فالعالقة طردية بينهماسعر الفائدة:له عالقة عكسية مع الطلب على النقد بدافع المضاربة.3

:فيما يكمن التباين بين البنك المركزي وباقي البنوك األخرى من حيث الملكية:بحيث تعود ملكية البنك المركزي بالكامل للدولة عكس البنوك األخرى التي قد.1

تكون للخواص من حيث األهداف: البنك المركزي له أهداف ال تتصل بتحقيق األرباح في حين أن هدف البنوك.2

التجارية هو الحصول على األرباح من حيث طبيعة العمليات:البنك المركزي يتلق ودائع البنوك األخرى ويمنحها تمويالت)هو بنك.3

(البنوك وبنك الحكومة من حيث عملية اإلصدار واإلنشاء للنقود: فالبنك المركزي يصدر النقود)بنك اإلصدار( أما البنوك.4

(األخرى فهي تقوم بعملية إنشاء النقود من خالل الودائع والقروض)عن طريق اشتقاق النقود تتعرض الدول المصدرة للمواد األولية)النفط خصوصا( لظاهرة تعرف باسم المرض

الهولندي، فماذا نعني بذلك؟ المرض الهولندي هو تعبير يشير على نطاق واسع إلى العواقب الضارة لحدوث زيادات كبيرة في.1

دخل بلد ما،فقد شهدت هولندا في الستينات من القرض العشرين زيادة كبيرة في ثروتها بعد اكتشاف مستودعات كبيرة من الغاز الطبيعي في بحر الشمال وعلى غير ما كان متوقع كان لهذا

التطور االيجابي الجلي، انعكاسات خطيرة على االقتصاد،حيث أصبح "الجيلدر")العملة الهولندية( أكثر قوة وجعل الصادرات الهولندية غير النمطية اقل قدرة على المنافسة، وقد أصبحت هذه المتالزمة

تعرف باسم المرض الهولندي وبالرغم من أن المرض ارتبط بوجه عام باكتشاف مورد طبيعي فإنه يمكن أن يحدث من أي تطور

ينتج عنه تدفق كبير في النقد األجنبي للداخل،ويشمل ذلك حدوث ارتفاع حاد في أسعار الموارد.الطبيعية والمساعدات األجنبية واالستثمار األجنبي المباشر

وقد استخدم االقتصاديون نموذج المرض الهولندي لدراسة مثل هذه الوقائع بما في ذلك اثر تدفق.2 الثروات األمريكية إلى اسبانيا في القرن السادس عشر واكتشافات الذهب في استراليا في

19الخمسينات من القرن وكذلك الحال اآلن بالنسبة للدول المصدرة للنفط فإنها تواجه تقلبات كبيرة في وضعها التجاري.3

مقارنة بالدول التي لها قاعدة صناعية متنوعة، ولهذه التقلبات انعكاسات على الدخل الوطني وبالتالي على الميزانية العامة، ولذلك فنظرية المرض الهولندي تركز على إعادة تخصيص عوامل اإلنتاج والذي يحدث استجابة لصدمة ايجابية مثل ما هو الحال في الدول المصدرة للنفط وارتفاع

.أسعار هذا األخير:فيما يتمثل مفهوم السوق الثالث والرابع لألوراق المالية

(قبل ذلك هناك السوق األول)األولي-اإلصدار( والسوق الثانوي)التداول السوق الثالث: هو قطاع من السوق غير المنظم ويتكون من بيوت السمسرة، ويمارس السوق.1

الثالث دور المنافس للمتخصصين)أعضاء السوق المنظم( والعمالء في هذه السوق هم:المؤسسات االستثمارية الكبيرة بحيث تتاح لها الفرصة للتفاوض في مقدار العمولة وفي المقابل ال تتمتع بخصم

من العمولة عند تعاملها مع األسواق المنظمة.كذلك بيوت السمسرة هي األخرى ال تدفع رسومعضوية مما يمكنها من تخفيض تكاليف خدماتها المقدمة

السوق الرابع: وهو السوق الذي يجمع المؤسسات االستثمارية الكبيرة واألفراد األغنياء بحيث.2 يتعاملون فيما بينهم في شراء وبيع األوراق المالية وهذا التعامل كإستراتيجية للحد من العموالت

التي يدفعونها للسماسرة)وتتم هذه العمليات فيما بينهم عن طريق وسيط( ويتميز هذا السوق.بالسرعة وانخفاض التكاليف

:ما هو الفرق بين التهرب الضريبي والغش الضريبي التهرب الضريبي أو ما يعرف بالتجنب الضريبي هو تهرب بدون انتهاك القانون الضريبي، أي أن.1

المكلف يقوم بالتخلص من دفع الضريبة دون مخالفة أحكام التشريع الضريبي القائم، و يكون في

1

.بعض األحيان مقصودا من المشرع الضريبي أما الغش الضريبي فهو تهرب ضريبي بانتهاك التشريع الجبائي، وهذا عن طريق إعطاء عرض.2

خاطئ للوقائع أو تفسير مظلل له:فيما تتمثل ظاهرة الخداع النقدي

يرى "فريدمان" انه إذا تغيرت قيمة الوحدة النقدية التي يشار بها باألسعار والدخل فإن كمية.1 الطلب على النقود ال بد أن تتغير بنفس النسبة، وال يمكن للعمال في ظل تقلبات األسعار أن يقيموا

عالقة بين معدل األجر الحقيقي ومقدار العمل، وعليه فهم يكتفون بالبحث عن أعلى أجر اسمي،.رغم إخفاء هذا األخير للقدرة الشرائية للعمل

:فيما تتمثل أهم مؤشرات استقاللية البنك المركزيطول مدة تعيين المحافظ ومدى قابليتها للتجديد.1مدى انفراد البنك المركزي بصياغة السياسة النقدية.2مدى مساهمة البنك المركزي في إعداد الموازنة العامة.3 أهداف البنك المركزي)هدف وحيد: استقرار األسعار،أم تعدد األهداف( كلما كان هدف واحد)الحد.4

من التضخم( كان أكثر استقاللية(مدى إمكانية منح قروض للخزينة العامة)الحكومة.5الجهة التي تقوم بتعيين المحافظ.6إمكانية إقصاء المحافظ.7مدى إمكانية ممارسة المحافظ لمهام أخرى.8طبيعة القروض الممكن منحها من طرف البنك المركزي للحكومة وشروطها.9

حدود اإلقراض الممكن منحه للحكومة وشروطه.10:ما هي شروط نجاح تخفيض العملة لزيادة الصادرات

اتسام الطلب العالمي على المنتجات)الدولة( بقدر كاف من المرونة)تخفيض قيمة العملة يؤدي.1(إلى زيادة الطلب العالمي على المنتجات المصدرة

استجابة الجهاز اإلنتاجي لالرتفاع في الطلب العالمي الناتج عن زيادة الصادرات.2توفر استقرار األسعار في األسعار المحلية.3(عدم قيام الدول المنافسة بنفس اإلجراء)تخفيض عملتها.4(..استجابة السلع المصدرة للمواصفات)الجودة المعايير الصحية.5 استجابة لشرط "مارشال-ليرنر")مجموع مرونة الطلب ومرونة الصادرات اكبر من الواحد.6

(الصحيح:ما هي مختلف أنواع األسهم والسندات

األسهم العادية: هي صكوك ملكية تعد بمثابة حق في ملكية الشركة، وتعطي لحاملها الحق في.1حضور الجمعية العامة السنوية للشركة، والحصول على توزيعات إذا ما حققت الشركة أرباحا

األسهم المجانية: وهي التي توزع على المساهمين بنسبة امتالكهم لألسهم العادية، وتعد األسهم.2 المجانية بمثابة زيادة في رأس مال الشركة، والمتولدة عن احتجاز أجزاء من أرباح الشركة، وبالتالي

يكون للمساهمين الحق في هذه الزيادة في رأس المال األسهم الممتازة: وهي التي تمنح لمالكها حقوقا إضافية ال يتمتع بها صاحب السهم العادي، مثل أن.3

يحصل مالكها على أسبقية عن حملة األسهم العادية في الحصول على نسبة من أرباح الشركة، كما أن مالكها يتمتع بأولوية في الحصول على حقوقه عند تصفية الشركة قبل حامل األسهم العادية،

وبعد حملة السندات أسهم الخزينة: هي األسهم التي تقوم الشركة المصدرة بإعادة شرائها من السوق عن طريق.4

بوصة األوراق المالية، واسهم الخزينة ال يحق لها توزيعات أو حق التصويت خالل فترة ملكية الشركةلها األسهم المقيدة: والقيد عبارة عن تسجيل وتصنيف السهم في البوصات سواء المحلية أو العالمية،.5

وذلك من خالل إجراءات خاصة بعملية القيد، وذلك حتى يتسنى للبوصة أعطاء ذوي الحقوق حقوقهم.من عملية القيد هذه

األسهم غير المقيدة: هي التي تكون غير مسجلة سواء بالبوصة المحلية أو البوصات العالمية.6 كبون السهم: وهو الذي يمثل العائد على السهم، وهذا يعد بمثابة الربح الذي جناه السهم من.7

استثماره في الشركة سندات تصدرها منشآت األعمال: تعد السندات التي تصدرها منشآت األعمال بمثابة عقد أو اتفاق.8

بين المنشأة)المقترض( والمستثمر)المقرض(. وبمقتضى هذا االتفاق يقرض الطرف الثاني مبلغا معيننا إلى الطرف األول التي يتعهد بدوره برد أصل المبلغ وفوائد متفق عليها في تواريخ محددة.وقد

ينطوي العقد على شروط أخرى لصالح المقرض، مثل رهن بعض األصول الثابتة ضماننا للسداد أو وضع قيود على إصدار سندات أخرى في تاريخ الحق. كما قد تتضمن العقد شروطا لصالح المقترض،

1

مثل حق استدعاء السندات قبل تاريخ االستحقاق يقصد بالسندات الحكومية صكوك المديونية متوسطة وطويلة األجل تصدرها الحكومة بهدف.9

الحصول على موارد إضافية لتغطية العجز في موازنتها أو بهدف مواجة التضخم:ماذا يقصد بالعدالة الضريبية األفقية والعدالة الضريبية العمودية

العدالة الضريبة األفقية: هي معاملة جميع المكلفين معاملة ضريبية متماثلة في ظروف اقتصادية.1مماثلة

العدالة الضريبية العمودية: هي معاملة ضريبية غير متماثلة في ظروف اقتصادية غير متماثلة.2ماذا يقصد بمعدل التكافؤ لنقد ما؟

يوضح معدل التكافؤ لنقد ما قيمة ذلك النقد بالمقارنة مع قاعدة نقدية معينة)ذهب،دوالر أمريكي،.3(..وحدة نقدية من حقوق السحب الخاصة، أورو

ما هي مجموعة العوامل التي تحد من قدرة البنوك التجارية على خلق النقود؟تراجع النشاط االقتصادي مما يقلل من لجوء المؤسسات إلى البنوك لالقتراض.1 تمتع المؤسسات بقدرة مرتفعة للتمويل الذاتي، فضال عن قدرة المؤسسات الكبيرة على التوجه.2

مباشرة نحو األسواق المالية لالقتراض صرامة القواعد االحترازية الموضوعة من قبل السلطات النقدية يقلل قدرة البنوك التجارية على.3

منح القروض ارتفاع تكاليف إعادة التمويل، مما يقلل من لجوء البنوك التجارية الى البنوك المركزية رغم ارتفاع.4

الطلب على القرضتنوع وتعدد مشاكل تسيير القروض كوجود الوكاالت، الشبابيك، األمن..الخ.5

اذكر بعضا من النظريات المفسرة لدوافع االستثمار األجنبي؟ النظرية األولى: نظرية الموقع؛ تبحث الشركات خصوصا المتعددة الجنسيات منها عن االستثمار.1

في الدول التي تحتوي على مزايا وكذلك تهتم بدراسة العوامل الموقعية والتي يمكن إجمالها فيما:يلي

(العوامل المرتبطة بالسوق)كالحجم مثال·العوامل التسويقية مثل درجة المنافسة، ومستوى اإلعالم، ومنافذ التوزيع·(...العوامل المرتبطة بالتكاليف)اليد العاملة، المادة األولية·(ضوابط التجارة الخارجية)مثل التعريفة الجمركية والقيود المفروضة على التصدير واالستيراد· عوامل مرتبطة بنماذج االستثمار)سعر الصرف، االستقرار السياسي، معدل التضخم، نظام·

(..الضرائب نظرية دورة حياة المنتج)ال المنتوج(: توضح هذه النظرية أسباب انتشار االختراعات الجديدة خارج.2

:حدود الدولة األم فالمنتج الدولي يمر بأربعة مراحل(بداية اإلنتاج وتصدير للسلعة ولتكن الدولة)س·تبدأ الدول األخرى غير )س( في إنتاج تلك السلعة وتصديرها·ظهور المنافسة الدولية في تلك السلعة· استيراد الدولة)س( لتلك السلعة من الدول المنافسة.وعليه تأتي عملية المفاضلة بين نوع هذا·

االستثمار أو ابتكار نوع آخر وكذلك اإلنتاج لكافة الطلب المحلي أو التصدير:نظرية عدم كمال السوق: تنطلق من العوامل التالية.3 تفوق المهارات اإلدارية والتسويقية واإلنتاجية للشركات المتعددة الجنسيات بدرجة اكبر من مثيالتها·

الوطنيةاالعتماد على وفرات اإلنتاج بحجم كبير لهذه المؤسسات األجنبية·وجود مزايا ضريبية ومالية من الدولة المضيفة لجذب االستثمار·تميز الشركات والمؤسسات المتعددة الجنسية بالعديد من الخصائص التي تجعلها أكثر تفوقا·

....يتبع

ما هو الفرق بين العقود المستقبلية والعقود اآلجلة؟ العقود المستقبلية هي عقود آجلة نمطية تتداول في سوق منظمة فالتنميط هنا: يمتد إلى حجم.1

العقد وتاريخ التسليم ومواصفات السلعة أو األصل المالي، ولم يترك كمجال للتفاوض سوى:- السعروعدد العقود

مخاطر عدم القدرة على الوفاء: تكون اكبر بالنسبة للعقود اآلجلة ألنها ال تتداول في سوق منظم.2عكس العقود المستقبلية التي تتداول في سوق منظم

مخاطر عدم القدرة على التخلص من التزامات العقد: في العقود المستقبلية قد نأخذ بما يسمى.3

1

بالمركز المضاد)إلغاء البيع بشراء وإلغاء الشراء ببيع( وبالتالي يمكن التخلص من هذه العقود بهذه الطريقة.أما في العقد اآلجل فال يمكن االنسحاب من التعاقد إال بإعادة التفاوض مع الطرف اآلخر،

ولذلك تتعرض العقود اآلجلة لمخاطر تسويق العقد تكلفة المعامالت: )مثل عموالت السمسرة والضرائب و...(فالعقود المستقبلية تنطوي على تكلفة.4

اقل مقارنة مع العقود اآلجلة التسوية اليومية للعقد: في العقود المستقبلية تتم تسوية األرباح والخسائر يوميا وبالتالي النتائج.5

تحسب يوميا لكل طرف. أما في العقود اآلجلة فإن التسوية تتم مرة واحدة في تاريخ تنفيذ العقدماهي أشكال وصور نقل العبء الضريبي؟

(النقل األمامي)تحميل مقدار الضريبة ضمن سعر تكلفة السلعة أو الخدمة.1النقل الخلفي.2 النقل المنحرف للعبء الضريبي: يتم في حالة انتقال عبء الضريبة المفروضة على سلعة ما إلى.3

(سلعة أخرى غير خاضعة للضريبة أصال)معفاة مثالكيف تتم عملية النقل الخلفي للعبء الضريبي؟

قيام المنتج بنقل الضريبة خلفيا إلى عوامل اإلنتاج المستخدمة، كتخفيض أجور العمال أو مطالبة.1 المنتجين بتخفيض أسعار الفائدة على القروض التي يتلقونها من المصارف أو الضغط على موردي

المواد األولية لتخفيض األسعارعرف المعروض النقدي،وما هي محدداته؟

تعريفه: يشمل على النقود الورقية التي يصدرها البنك المركزي والنقود المساعدة)الورقية.1 والمعدنية( الناشئة من الخزينة العامة والنقود الكتابية)المصرفية أو نقود الودائع( التي تخلقها البنوك

.التجارية والنوع األخير من النقود يمثل اكبر نسبة من حجم الكتلة النقدية المتداولة محدداته: اثر الكمية النقدية على مستوى األسعار)معدل التضخم(،حالة النشاط االقتصادي)مراحل.2

الدورة االقتصادية(،معدل النمو.وعلى العموم البنك المركزي هو الذي يستطيع أن يؤثر في حجم.النقود الورقية والكتابية من خالل األدوات الكمية الخاصة

هي محددات السياسة االئتمانية للبنك ؟ ماحجم األموال المتاحة والموجهة لإلقراض من طرف البنك.1محفظة نشاط البنك والقطاعات التي يتعامل معها البنك ودرجة المخاطر في هذه القطاعات.2تنظيم البنك ومدى انتشار فروعه ووحداته.3مستويات اتخاذ القرار االئتماني في البنك.4مدى توفر الكفاءات المتخصصة في مجال دراسة الجدارة االئتمانية للزبائن.5مدى القدرة على المخاطرة من متخذي القرار في البنك.6الظروف االقتصادية والسياسية المحيطة.7القوانين والتشريعات المنظمة لالستثمار.8محددات السياسة النقدية.9هي مؤشرات التوازن الداخلي والخارجي لالقتصاد ؟ ما

:مؤشرات التوازن الداخليالمعروض النقدي.1معدل التضخم.2سعر الفائدة الحقيقي.3وضع الميزانية العامة.4

:مؤشرات التوازن الخارجيالمديونية وخدمات الدين.5احتياطي الصرف األجنبي.6ميزان المدفوعات.7استقرار سعر صرف العملة.8هو الفرق بين األسهم العادية والممتازة ؟ ما

:األسهم العادية أداة)مستند( ملكية وهي أصل مالي طويل األجل وليس لها تاريخ استحقاق.1لها قيمة اسمية ودفترية وسوقية.2 لصاحب السهم العادي: الحق في بيعه أو التنازل عنه،الحق في الحصول على نصيبه في األرباح.3

بعد توزيعها، الحق في التصويتلحملة األسهم العادية األولوية في االكتتاب في األسهم الجديدة عند زيادة رأس المال.4(تنقسم األسهم العادية إلى: أسهم اسمية)باالسم( واسهم لحاملها)بدون كتابة االسم عليها.5

األسهم الممتازة: ويطلق عليها األوراق المالية المهجنة، ألنها تجمع بين خصائص األسهم العادية

1

:والسندات،وذلك ألنهاتأتي في المرتبة بعدها)أي بعد السندات( في حالة التصفية.6يمكن تحويلها إلى أسهم عادية مثل السندات.7 تعتبر األسهم الممتازة أيضا أداة ملكية ولكن ال يحق لحاملها التصويت وكذلك ليس لألسهم.8

الممتازة قيمة دفترية مثل األسهم العادية ولكن لها قيمة اسمية وسوقية فقط لكن سر عيوب األسهم الممتازة:ارتفاع تكلفتها وقد تكون اكبر من تكلفة اإلقراض،ويعود ارتفاع.9

تكلفة األسهم الممتازة إلى كون أرباحها ال تعد من التكاليف الواجبة الخصم قبل الضريبة ولذلك هناك من يقول أنها تحقق االزدواج الضريبي ولذلك المنشأة التي تصدر هذا النوع من األسهم ال

تحقق وفورات ضريبيةعرف الودائع االئتمانية،وكيف تتكون؟

مفهومها:هي تلك الودائع التي ال يكون مصدرها اإليداع الحقيقي للنقود في الحسابات البنكية،وإنما.1تنشأ من عملية التحويل من حساب إلى حساب في البنك

كيف تتكون: عندما يمنح البنك قرضا فإنه يسجل العملية محاسبيا في جهة االستخدامات وبالمقابل.2يسجلها في جهة المصادر أي تعد بمثابة وديعة،وهو ما يعرف بعملية خلق الودائع أو إنشاء النقود

ماذا يقصد بالمصطلحات التالية:االنكشاف المصرفي،التركيز المصرفي،التمريرالمصرفي،التوريق،التوطين المصرفي؟

االنكشاف المصرفي: نقوم بحساب ديون المصارف على المؤسسات والمشروعات التي لم تسدد.1 بعد ثم تقارن هذه الديون بإمكانيات البنك،ويصل البنك إلى حالة االنكشاف إذا لم يستطع أن يوفي

بالتزاماته عندما يستخدم كل أصوله المختلفة،وقد يكون البنك في حالة انكشاف وهو ال يزالمستمرا في نشاطه أي أن هذه الحالة يمكن معاينتها أكثر عند عمليات التصفية

التركيز المصرفي: يقاس بالحصة السوقية ألكبر خمسة مصارف عاملة في بلد ما.2 التمرير المصرفي: أي تحويل ديون المؤسسات من بنك كمقرض أول إلى مقرضين آخرين)اشتروا.3

األوراق المالية(التي هي عبارة عن قروض حولها البنك إلى أوراق مالية التوريق)التسنيد(: تحويل األصول غير السائلة المتمثلة في القروض )خصوصا طويلة األجل( التي.4

تستحق في تاريخ معين إلى أوراق مالية قابلة للتداول، بحيث يمكن اإلقبال على شرائها باالستنادإلى األصول القائمة مثل: قروض اإلسكان وهي من القروض التي شاع تحويلها إلى أوراق مالية

.التوطين المصرفي: إلزام المؤسسات بإيداع أموالها في بنك واحد، وقد يكون باختيارها.5اذكر بعض النظريات المفسرة لسعر الصرف ؟

نظرية تعادل القوة الشرائية ل"غوستاف كاسل":سعر الصرف في هذه النظرية يتحدد على.1أساس القوة الشرائية للعملة في الداخل والخارج أي المقارنة بين معدالت التضخم في البلدين

نظرية تعادل أسعار الفائدة: تسمح هذه النظرية بربط األسواق النقدية المحلية بأسواق الصرف.2 مع األخذ بعين االعتبار كل من أسعار الفائدة المحلية وأسعار الفائدة األجنبية،ووجه التعادل يظهر من

تمثل سعر ct،(تمثل سعر الصرف نقدا)اآلني cc:بحيث id-ie= CT-CC/CC: خالل العالقة التاليةتمثل معدل الفائدة الخارجي ieتمثل معدل الفائدة الداخلي، idالصرف اآلجل،

نظرية األرصدة: أساس هذه النظرية هو أن القيمة الخارجية للعملة تتحدد على أساس ما يطرأ.3 على أرصدة ميزان المدفوعات من تغيير،ففي الحالة التي يكون فيها رصيد ميزان المدفوعات

موجب فإن الطلب على العملة سيرتفع مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة العملة،وفي الحالة التي يكون فيها رصيد ميزان المدفوعات سالب فهذا يعني أن عرض العملة في ارتفاع مما يؤدي في النهاية إلى

.انخفاض قيمتهافيما تتمثل المخاطر التي تتعرض لها السندات ؟

مخاطر التضخم أو مخاطر القوة الشرائية: إن وجود حالة التضخم في اقتصاد ما يؤدي إلى.1 انخفاض القدرة الشرائية لقيمة االستثمار في األوراق المالية أو العائد.إن االستثمار في األوراق

المالية ذات العائد الثابت مثل السندات تكون أكثر عرضة لمخاطر التضخم ويعود السبب إلى أن القيمة السوقية للسندات في سوق األوراق المالية ال تستجيب بطبيعتها إلى التغيرات الحاصلة

بسبب الظروف التضخمية مخاطر سعر الفائدة: هي المخاطر الناجمة عن التقلبات المفاجئة في معدالت العائد المتوقعة عن.2

معدالت العائد الفعلية بسبب التغيرات التي تحصل في أسعار الفائدة السوقية خالل فترة االستثمار(في الورقة المالية )السند

مخاطر السيولة: تتمثل السيولة في قدرة حامل السند على التخلص من السند بالبيع في أي وقت.3 وبالسعر المناسب، فكلما انخفض احتمال بيع السند قبل تاريخ استحقاقه وبسعر سوق عادل كلما

زادت مخاطر سيولة السند مخاطر عدم القدرة على السداد: يحدث ذلك في حالة عدم قدرة المؤسسات المصدرة للسندات.4

على تسديد قيمة السندات أو الفوائد في الوقت المناسب والمتفق عليه، ويمكن لمخاطر عدم

1

القدرة على السداد أن تنشأ من نوعين من المخاطر في المؤسسات المصدرة للسندات هي:.مخاطر األعمال والمخاطر المالية

مخاطر إعادة االستثمار: هي تلك المخاطر التي تنجم عن إعادة استثمار الفوائد التي يحصل عليها.5 المستثمر حامل السند، باإلضافة إلى القيمة االسمية للسند التي يستردها حامل السند في تاريخ

االستحقاق عن سعر فائدة منخفض عن سعر الفائدة السائد في السوق وقت إصدار السند والتي.على أساسها قبل المستثمر ولجأ إلى شراء السند

....يتبع

فيما تتمثل العوامل التي تؤدي إلى زيادة الضغط الضريبي؟ارتفاع معدالت الضريبة.1فرض ضرائب جديدة.2تحسين طرق التحصيل.3مكافحة التهرب الضريبي.4تقليص أو إلغاء اإلعفاءات.5هو الفرق بين النقد وشبه النقد ؟ ماالنقد يشتمل على العملة المتداولة خارج الجهاز المصرفي مضافا إليها الودائع تحت الطلب.1 أما شبه النقد فهو يشتمل على األصول السائلة الغير نقدية المتكونة من بعض ديون والتزامات.2

المؤسسات المالية وتضم الودائع ألجل وودائع االدخار وسندات الدولة ذات األجل القصير وعقودالتأمين وغيرها من األصول التي يمكن تحويلها بسرعة إلى نقود

هو مفهوم السيولة لدى البنوك ؟ ما السيولة هي قدرة البنك على مواجهة المسحوبات من الودائع ومواجهة سداد االلتزامات.1

المستحقة، وكذا مواجهة الطلب على القروض:وتتمثل مكونات السيولة فيما يلي.2السيولة الحاضرة·السيولة الشبه نقدية·

هو الفرق بين سعر الصرف الفعلي وسعر الصرف الفعلي الحقيقي؟ ما سعر الصرف الفعلي يقيس متوسط التغير في سعر صرف عملة ما بالنسبة لعدة عمالت أخرى.1

في فترة زمنية معينة وبالتالي يدل على مدى تحسن عملة بلد ما بالنسبة لمجموعة أو لسلة من العمالت األخرى

سعر الصرف الفعلي الحقيقي هو سعر اسمي ألنه عبارة عن متوسط لعدة أسعار صرف.2 ثنائية ،ومن اجل أن يكون هذا المؤشر ذا داللة مالئمة على تنافسية البلد اتجاه الخارج،ال بد أن يخضع

.هذا المعدل)السعر( االسمي إلى تصحيح بإزالة اثر تغيرات األسعار النسبية هو مفهوم المحفظة المالية ومضمون وهدف كل من التنويع الساذج وتنويع ما

"ماركوتز" ؟ محفظة األوراق المالية:تشكيلة من األصول المالية بهدف الحصول على اكبر عائد بأقل خطر،ومن.1

اجل تفادي المخاطر جاءت فكرة تنويع المحفظة مضمون وهدف التنويع الساذج)البسيط(:كلما زاد تنويع االستثمارات التي تتضمنها المحفظة كلما.2

مؤسسات3 أسهم أصدرتها 3انخفضت المخاطر التي يتعرض لها عائدها،فالمحفظة التي تتكون من أسهم أصدرتها مؤسستين ولذلك نجد المثال يقول:"ربة3اقل مخاطرة من محفظة تتكون من

"البيت الماهرة ال تضع البيض كله في سلة واحدة:يبحث عن معامل االرتباط بين MARKOWITZتنويع ماركوتز.3 عوائد مكونات المحفظة،فهو يرى انه كلما كان معامل االرتباط ضعيف كان ذلك مؤشر جيد على·

نتائج)عوائد(التي ستقدمها المحفظة،أي انه كلما لم يكن هناك ارتباط بين األصول المكونة للمحفظةكلما تم توزيع وتفادي المخاطر

أما إذا لم تكن هناك عالقة بينها فهذا أحسن بكثير من الحالة السابقة· وإذا كان معامل االرتباط قوي بين مكونات المحفظة فهذا مؤشر سيئ·

مثال:الشخص)أ(اشترى أسهم من مؤسسة االسمنت واسهم من مؤسسة الحديد والصلب،أما الشخص)ب( اشترى أسهم من مؤسسة االسمنت واسهم من مؤسسة الطيران،ما يمكن مالحظته

هو أن الشخص)أ( اشترى أسهم معامل االرتباط بينها قوي وهذا االرتباط يتمثل في كون المؤسستين تنتج سلع البناء وبالتالي عندما تتأثر أسهم االسمنت تتأثر أسهم الحديد والصلب.أما الشخص)ب(

".اشترى أسهم ال يوجد بينها ارتباط ويعتبر هذا مؤشر جيد في نظر "ماركوتزهي العوامل المحددة لمدى إمكانية نقل العبء الضريبي؟ ما

1

مدى اقتراب الوعاء الضريبي من المبادالت)لذلك نجد الضريبة الغير مباشرة سهلة النقل(أي كلما.1كان الوعاء الضريبي يستهدف السلعة أو الخدمة كلما زاد انتقال العبء الضريبي للغير

(درجة مرونة طلب السلعة)عالقة عكسية مع نقل العبء الضريبي.2(درجة مرونة عرض السلعة)عالقة طردية مع نقل العبء الضريبي.3وضعية السوق وما إذا كانت سوق منافسة كاملة أو احتكارية.4 الظروف االقتصادية السائدة:بحيث في حالة االنتعاش يسهل نقل العبء الضريبي مقارنة بحالة.5

الكسادماهو الفرق بين النقد النشيط والنقد غير النشيط؟

يرى كينز أن النقد النشيط هو ذلك النقد الذي يطلبه األعوان االقتصاديين غير الماليين لتسوية.1.مبادالتهم االقتصادية وكذلك النقد الذي يطلب لالحتفاظ به في شكل احتياطات

أما النقد غير النشيط فيطلبه األفراد والمشروعات للمضاربة في السوق المالي،ويرى.2NEWLYNEأن النقد النشيط هو ذلك النقد الذي يدر دخال مثل القروض االستثمارية التي تطلبها المشروعات

ماهو الفرق بين القرض السندي والقرض المستندي ؟ االعتماد يتمثلاالعتماد)القرض( المستندي:من أهم الوسائل المستعملة في تمويل الواردات و.1

المستندي في تلك العملية التي يقبل بموجبها بنك المستورد أن يحل المستورد في االلتزام بتسديد قيمة وارداته لصالح المصدر األجنبي عن طريق البنك الذي يمثله مقابل استالم مستندات والتي تدل

فعال أن المصدر قد قام فعال بإرسال البضاعة المتعاقد عليها.يالحظ من التعريف أن فتح االعتماد المستندي لصالح المستورد يتطلب أربعة أطراف هي:المصدر،المستورد،بنك المستورد،بنك

المصدر.المستندات المطلوبة هي:الفاتورة،بوليصة الشحن والنقل،بوليصة التأمين،الشهادات.الجمركية،شهادة المنشأ،شهادة التفتيش والرقابة والفحص،الشهادات الطبية

القرض السندي)توريق القرض(:بحيث تصدر مؤسسة عمومية أو خاصة سندات تطرحها في.2.التداول من اجل الحصول على أموال وهذه السندات أداة دين على عاتق المؤسسة المصدرة لها

عموما:القرض المستندي يتعلق بالتجارة الخارجية،أما القرض السندي فهو إصدار سندات من طرف.المؤسسات التي تتوفر فيها شروط معينة للحصول على أموال من اجل تمويل نشاطها

هي أهم أدوات وأهداف سياسة سعر الصرف ؟ ما:أدوات سياسة سعر الصرف

(تعديل سعر صرف العملة)تخفيض قيمة العملة لتشجيع الصادرات.1استخدام احتياطات الصرف.2استخدام سعر الفائدة.3(مراقبة الصرف)وقد تم التخلي عن هذا النظام.4إقامة سعر صرف متعدد.5

:أهداف سياسة سعر الصرف(مقاومة التضخم)خصوصا المستورد.1تخصيص الموارد.2توزيع الدخل.3(تنمية الصناعة المحلية)الوطنية.4التأثير على وضع ميزان المدفوعات.5

....يتبع

فيما تتمثل استراتيجيات تطوير وتنمية األسواق المالية ؟ االهتمام بتوسيع حجم السوق من خالل إدراج الكثير من الشركات والمؤسسات في التعامل مما.1

يؤدي إلى زيادة رأس مال السوقاالهتمام بمؤشر السيولة؛ وهو يقيس النسبة بين قيمة األوراق المالية والناتج المحلي الخام.2 مراعاة مؤشر تمركز السوق من خالل معرفة مدى سيطرة بعض المؤسسات أو الشركات على.3

السوقالعمل على تحقيق اندماج السوق وتسعير األصول.4العمل على تنمية المؤسسات وتطويرها.5التحرير المالي.6

؟laffer"ما هو منحنى "الفر مستوحى من فكر "ابن خلدون" التي مفادها أن "كثرة الضريبة تقتل الضريبة"،بحيث يرى "الفر".1

أيضا بأنه قد ال يؤدي ارتفاع نسبة الضريبة إلى ارتفاع اإليرادات،بحيث أن هناك حدود مثلى من

1

معدالت الضرائب عندما يتم تجاوزها فإن الحصيلة الضريبية ستنخفض.ويمثل منحنى الفر على منحنى متعامد ومتجانس،بحيث توضع الحصيلة الضريبية على منحنى السينات ومعدالت االقتطاع

على منحى العينات،ويتزايد منحنى الفر منطلقا من نقطة المبدأ إلى أن يصل إلى الذروة ثم يتناقص.إلى أن يمس منحنى العينات

عرف مقابالت الكتلة النقدية محددا عناصرها؟ما هو العنصر الذي يمثل مصدراتضخميا؟

إن وضع األرصدة النقدية تحت تصرف الوحدات االقتصادية من مشروعات وعائالت ال يتم إال بمقابل،هذا المقابل ال يكون مصدره إال العمليات االقتصادية الحقيقة التي تترجم على مستوى

ميزانية المؤسسات المصدرة للنقد،أي تسجيل في طرف األصول كل العمليات التي تمكنها من:تحويل هذه االلتزامات إلى نقد وتتمثل هذه المقابالت في

/السنة ن( من مجموع السبائك والقطع31/12الذهب: يتكون الرصيد الذهبي في لحظة معينة).2النقدية الذهبية لدى البنك المركزي

العمالت األجنبية:تمثل هذه العمالت األجنبية خاصة منها عمالت االحتياطي الدولي جزءا هاما من.3.وسائل الدفع الدولية إلى جانب الذهب،وتؤثر هذه العمالت على إصدار النقد القانوني

القروض المقدمة إلى االقتصاد:تقوم البنوك بمنح القروض على أساس المبالغ النقدية المودعة.4 لديها إلى األعوان االقتصاديين وإلى القطاع اإلنتاجي نظرا لعدم كفاية وسائل الدفع السائلة

.األخرى،فهذه القروض من شانها أن تزيد من كمية النقد المتداولة القروض المقدمة إلى الحكومة:نعلم أن الخزينة العمومية هي المسير المالي للحكومة،فإذا لم.5

تتمكن الخزينة من تغطية نفقاتها فإنها تلجا إلى البنك المركزي أو البنوك التجارية أو الجمهور لتزويدها بالموارد النقدية لسد العجز،تتمثل هذه القروض خاصة في:تسبيقات مقدمة من البنك

.المركزي،السندات التي تكتتب بها المؤسسات المالية،السندات التي يكتتب بها الجمهور تعتبر القروض المقدمة إلى الحكومة مصدرا تضخميا ألنها ال تساهم في زيادة القيمة المضافة داخل

.االقتصاد خاصة في المدى القصير ناهيك عن استخدماها لتغطية نفقات التسييربعد التعريف بتقنية خطابات الضمان،كيف ومتى تستخدم هذه التقنية؟

خطاب الضمان هو تعهد يصدره البنك بناءا على طلب عمليه لصالح المستفيد،وفي هذا الخطاب)التعهد(يتعهد البنك بأن يدفع للمستفيد المبلغ المذكور في الخطاب والذي يعكس)أي

:اطراف3المبلغ(حجم المعاملة بين عميل البنك والمستفيد وبالتالي تقنية خطاب الضمان تشمل(البنك والعميل)عالقة ضمان.1(العميل والمستفيد)عقد توريد.2(البنك مع المستفيد)خطاب الضمان.3

:تستخدم تقنية خطاب الضمان في الحاالت التالية خطابات الضمان المحلية:وهي تتعلق بالمناقصات والمزايدات،األصول المستعارة.1

...للمقاولين،الجمركة،عمليات الشراء بأجل.خطابات الضمان الخارجية:يصدر ألشخاص غير مقيمين.2

:تمول البنوك المشروعات بأحد الطرق التالية:تذكر(االئتمان المصرفي)التسهيالت االئتمانية والقرض·(الحسابات الجارية المدينة)السحب على المكشوف·(قروض بضمانات)أوراق تجارية عادة·خطابات الضمان المصرفية·االعتمادات المستندية وتمويل التجارة الخارجية· التمويل االيجاري: مهم ألنه آلية قروض مطبقة عالميا·

حدد الدور الجديد للدولة في ظل العولمة؟:يتمثل الدور الجديد للدولة في ظل العولمة فيما يلي

محاربة الفقر والتخفيف من حدته:من خالل االهتمام بتأسيس شبكات الحماية االجتماعية والعمل.1على زيادة معدل النمو االقتصادي وتوجيه االستثمارات نحو المناطق اآلهلة بالفقراء

محاربة الفساد االقتصادي:باعتباره أحد معوقات االستثمار األجنبي المباشر،كما تقضي محاربة.2 الفساد االقتصادي على التقليص من ظاهرة االقتصاد الخفي، كما يعمل الفساد االقتصادي على

المساعدة في تفشي ظاهرة غسيل األموال الناجمة عن المخدرات والرقيق األبيض وتزوير العمالت حماية المستهلك:بمراعاة مواصفات الصنعة والجودة والسعر من خالل ا لقضاء على االحتكار.3

وإقامة مؤسسات مؤهلة لممارسة الرقابةاالهتمام بتوفير األموال الالزمة للتكفل بالبحث العلمي األساسي.4حماية البيئة:لضمان عنصر التنمية المستدامة.5االهتمام بتطوير أسلوب العلم والتكنولوجيات.6

1

ماذا نقصد باألموال الساخنة؟:تنقسم التدفقات الرأسمالية)الدولية(إلى ثالث أنواع رئيسية هي

10االستثمار األجنبي المباشر:وهو أن تقوم شركة أو شخص غير مقيم بتمليك ما ال يقل عن .1.بالمائة من رأس مال شركة محلية في دولة ما

استثمار أجنبي غير مباشر)استثمارات في المحفظة(:ويتضمن شراء غير المقيمين لألوراق المالية.2 والمشتقات المالية القابلة للتجارة والتبادل وهذا النوع هو ما يدعى أو يمثل األموال الساخنة في

البورصات تدفقات أخرى:وهي تتضمن التدفقات الرأسمالية في األوراق غير القابلة للتجارة مثل القروض.3

والودائع والتسهيالت االئتمانية والديون المستحقة؛ كل الديون الجيدة.وبتحليل هذه التدفقات يبدو أن الستثمارات المحفظة المالية التي يتعلق بمصطلح األموال الساخنة تتسم بسرعة النمو وبضخامة

الحركة وسرعة التنقل من سوق آلخر وبصورة مفاجئة،وقد أشار تقرير االستثمار العالمي لسنة أن درجة التقلب في استثمار المحفظة مقارنة باالستثمار األجنبي يعود إلى أن العوامل التي1998

تحكم االستثمار في المحفظة هي عوامل قصيرة األجل،كما أن أصحابها يلهثون دائما وراء األرباح السريعة،ويتأثر استثمار المحفظة بالتوقعات والمعلومات المتوافرة لدى المتعاملين في أسواق رأس

المال)البورصة(والذين غالبا ما يطغى عليهم سلوك القطيع، وعليه فإن قرارات المستثمرين في المحفظة المالية تكون منسجمة بدرجة من الحساسية اتجاه األوضاع السائدة في األجل القصير،كما

أن خروج هذه األموال وارد في أي لحظة فإنه قد يعرض اقتصاد البلد إلى هزات عنيفة كما حدث1997لكثير من البلدان خصوصا أزمة آسيا

إشكال أخرى للمقاومة الضريبية،ما هي؟4باإلضافة إلى الغش الضريبي هناك :أشكال المقاومة الضريبية

اإلضراب ضد الضريبة.1الزهد الضريبي:انسحاب المكلفين بدفع الضريبة إلى أماكن أخرى معزولة.2ظهور االقتصاد الماوزي:قصد التهرب من الضرائب.3(األحزاب المناهضة للضريبة)تشكيل جماعات الضغط.4

....يتبع

ما هي مكونات احتياطات الصرف األجنبي؟:يتكون احتياطي الصرف األجنبي من العناصر التالية

الذهب النقدي.1العمالت األجنبية.2حقوق السحب الخاصة.3سندات حكومية أجنبية.4

وبماذا يتعلق؟ CAMEL ما هو مضمون معيار هو عبارة عن مؤشر يكشف حقيقة الموقف)الوضع( المالي ألي مصرف،وهو احد camel معيار

الوسائل الرقابية المباشرة التي تتم عن طريق التفتيش الميداني والتي تعكس الواقع الحقيقي.للمصرف

:مكونات المعيار1.Capital:C كفاية رأس المال لحماية أموال المودعين وتغطية المخاطر2.Asset quality:A جودة األصول3.Management:M اإلدارة ومستوى كفاءتها4.Earnings:E الربحية ومدى مساهمتها في نمو المصرف وزيادة رأس المال5.Liquidity:L السيولة ومدى كفايتها لاللتزامات الحالية والمستقبلية

هناك مجموعة من المعايير الختيار أو انتقاء نظام الصرف المتبع في كل بلد،حددهاباختصار؟

:معايير اختيار نظام الصرفندرس طبيعة وحجم الصدمات التي يمكن أن يتعرض لها االقتصاد مستقبال.1ما هو نظام الصرف الذي يحقق لنا حالة التشغيل التام.2:الخصائص الهيكلية التي يتميز بها كل من.3أسواق السلع·أسواق العمل·أسواق المال·

تحديد العالقة بين الدولة و األعوان الخارجيين الذين تتعامل معهم.4

1

ما هي أهم أدوات االستثمار في سوق النقد؟ تستخدم األموال في المشروعات االقتصادية بشكل عام في مجالين:إما في تمويل رأس المال

األساسي أو االستثمار وإما في تمويل رأس المال العامل إذ يستخدم النوع األول في تمويل شراء األصول الثابتة الموظفة في النشاط الرأسمالي بينما تستخدم األموال التي مصدرها رأس المال

العامل في تمويل شراء األصول المتداولة الموظفة في النشاط التشغيلي،وبالتالي يمول رأس المال المستثمر للمشروع بأدوات تمويل طويلة األجل ويمول رأسماله العامل بأدوات تمويل قصيرة

سنوات( أو إما3األجل،ويتم التمويل طويل األجل إما بواسطة قروض طويلة األجل)أكثر من بواسطة إصدارات طويلة األجل كاألسهم والسندات، أما التمويل قصير األجل فيتم إما بواسطة

قروض قصيرة األجل)في حدود سنة( وإما بواسطة إصدارات قصيرة األجل كشهادات اإليداع والقبوالت المصرفية وأذون الخزانة واألوراق التجارية، ولذلك يعتبر سوق النقد مصدرا للتمويل قصير

.األجل أدوات االستثمار في سوق النقد:إلى جانب القروض المباشرة قصيرة األجل يتوفر سوق النقد على

:مجموعة أخرى من أدوات االستثمار من أهمها ما يليشهادات اإليداع المصرفية القابلة للتداول.1القبوالت المصرفية.2األوراق التجارية.3أذونات الخزانة.4اليورو و الدوالر.5اليورو ورقة تجارية.6

يعتمد تقنيو واقتصاديو العرض على منحنى "الفر" في رفضهم للضغط الضريبيالمرتفع،إال أن هذا المنحنى لم يسلم من االنتقادات،فما هي؟

":االنتقادات الموجهة لمنحنى "الفراهتم المنحنى بجانب العرض وأهمل جانب الطلب.1 الدراسات الميدانية لم تثبت العالقة العكسية بين المعدل الضريبي المرتفع والحصيلة الضريبية.2

الحدية غياب المعدل الضريبي األمثل نتيجة لتضارب اآلراء حول تحديده وال يوجد حدود للضغط الضريبي؛.3

بالمائة100 بالمائة إلى 1يمكن أن يتغير من

...يتبع وما هو أساس ترتيبها؟   M1,M2,M3 ما هي مكونات الكتلة النقدية

:مكونات الكتلة النقدية.1M1 :المفهوم الضيق)مجموع وسائل الدفع(:هي بدائل للسلع والخدمات المتاحة وتشملM1:النقود

الورقية اإللزامية والنقود المساعدة والودائع الجارية الخاصة وهي كلها أصول نقدية تتمتع بسيولة هي النقود المتداولة خارج الجهاز المصرفي مضافا إليها الودائع تحدت M1 عالية.وعلى العموم

(.الطلب وأرصدة الجمهور الجارية لدى البنوك التجارية)النقود الكتابيةM2 :السيولة المحلية الخاصة:تشملM1 مضافا إليها الودائع ألجل)ال يمكن تحويلها إلى وسائل دفع

M1 عند الطلب(وودائع االدخار قصيرة األجل وودائع التوفير وهي اقل سيولة منM3 :السيولة المحلية:تشمل على M2 مضاف إليها ودائع الحكومة لدى البنوك كالسندات وأذون

.الخزانة:أساس ترتيب هذه المجمعات.2 ثم يضاف له في كل مرة أصل تقل M1 معيار السيولة:يتم وضع النقد والودائع تحت الطلب في·

درجة سيولته لنحصل على المجمع الموالي معايير تتعلق بخصائص النقد من وجهة نظر دوافع االحتفاظ باألصول المالية أي:معايير التفرقة بين·

األصول النقدية واألصول غير النقدية درجة حساسية كمية النقد لسلوك الوحدات االقتصادية أي:معايير تفضيل هذه الوحدات لبنية معينة·

لمحفظة األصول المالية:وسائل تحليل المجمعات النقدية هي:تذكر

المسح النقدي·تحليل حساب البنك المركزي·تحليل حساب البنوك التجارية·

ما هي أنواع االدخار المالي؟وكيف يتم تخصيصه؟:يمكن تصنيف االدخار المحلي

:حسب المصدر إلى.1

1

ادخار العائالت:وهو المقدار غير المخصص لالستهالك·ادخار الحكومة:يتكون من االقتطاعات الجبائية وشبه الجبائية المفروضة على العائالت والمؤسسات·ادخار المؤسسات والهيئات المالية·

:حسب الطبيعة إلى.2ادخار إجباري:وهو االدخار المحقق من طرف عون نتيجة قرار آخر غير قراره· ادخار االحتياط:وهو يعبر عن الجزء من االدخار المخصص لمواجهة المخاطر)أمراض،فقدان مناصب·

...(الشغل.ادخار مضاربي:هو مجموع المداخيل المخصصة الستهداف الفرص قصد تحقيق فوائض قيمة·

:ويتم تخصيص االدخار إلي.3استثمار:ويتعلق بشراء أدوات اإلنتاج والقيم الثابتة·توظيف:ويتعلق بشراء األوراق المالية قصد الحصول على عوائد·اكتناز:وهو ترك األموال مجمدة دون استثمار أو توظيف·

ما الفرق بين التعويم الحر للعملة والتعويم المدار لها؟ التعويم الحر هو أن البنك المركزي ال يتدخل في تحديد سعر الصرف وبالتالي يبقى سعر الصرف خاضعا لقواعد السوق.أما التعويم المدار هو أن يتدخل البنك المركزي بصفة دورية كصانع لسوق

الصرف،وبالتالي يحدد البنك المركزي أسعار بيع وشراء العملة المحلية،ويتدخل في كثير من األحيان.في شراء وبيع العملة المحلية والعمالت األجنبية

ماذا نعني بالتوريق؟ يعرف التوريق بأنه عملية تحويل القروض من أصول غير سائلة إلى أصول سائلة، أي تحويل الديون من المقرض األساسي إلى مقرضين آخرين عن طريق شركات مثل شركات الرهن العقاري أو عن

طريق البنوك.وتوفر عملية إصدار سندات بقيمة ديون الشركات للبنوك وطرحها في سوق المال:مزايا عديدة من أهمها

المحافظة على حقوق البنك اتجاه الشركات· تقليل عبء االقتراض على الهياكل المالية لهذه الشركات بتحويل قروضها قصيرة األجل إلى ديون·

متوسطة وطويلة األجل من خالل سندات تطرح بأسعار فائدة تقل بكثير عن فائدة اإلقراض المصرفية فضال عما توفره هذه األداة)التوريق( من تنشيط لجانبي العرض والطلب في سوق

.األوراق المالية أي زيادة األدوات المتداولة في السوق الثانويما هي النفقات الجبائية؟وما هي مختلف أشكالها؟

النفقات الجبائية)اإلنفاق الضريبي(:هي عبارة عن تخفيضات تمس المعايير الجبائية النمطية.وتتمثل:أشكالها فيما يلي

التخفيضات الضريبية·القرض الضريبي·التخفيضات الخاصة بالمعدالت·تأجيل مواعيد الدفع·اإلعفاءات الضريبية·

...يتبع

جاح السياسة النقدية يتطلب األمر توفر مجموعة من الشروط اذكرها؟:شروط نجاح السياسة النقدية

وجود نظام معلوماتي فعµال)معدل التضخم،وضع الميزانية،معدل النمو،معدل البطالة ونوعيته،وضع·...(ميزان المدفوعات،سعر الصرف

تحديد أهداف السياسة النقدية بدقة و التنسيق بين مستويات·األهداف)العاملة،الوسيطة،النهائية(لتحقيق هذه األهداف

درجة الوعي المصرفي واالدخاري لمختلف األعوان االقتصادية·توفر أسواق مالية ونقدية منظمة ومتطورة·مدى استقاللية البنك المركزي·نظام سعر الصرف·.مرونة الجهاز اإلنتاجي للتغيرات التي تحدثها السلطة النقدية·

أعط تعريفا دقيقا للخطر،ثم عدد أهم أنواع المخاطر التي تتعرض لها البنوك؟ تعريف الخطر)المخاطرة(:الخطر هو احتمال تعرض المؤسسة)المصرف( إلى خسائر غير متوقعة.1

وغير مخطط لها و/أو تذبذبات العائد المتوقع على استثمار معين،أو هي عدم التأكد من حتمية.حصول العائد أو من حجمه أو من زمنه أو من انتظامه أو من جميع هذه األمور مجتمعة

1

أهم أنواع المخاطر التي تتعرض لها المصارف:المخاطر االئتمانية،مخاطر أسعار الفائدة،مخاطر.2 تقلبات أسعار الصرف،مخاطر العمليات)التشغيل(،مخاطر التضخم،مخاطر السيولة،مخاطر

.السوق،المخاطر التنظيميةما الفرق بين المضاربة والتحكيم في العمالت؟

نعني بالمضاربة السعي الكتساب أرباح رأسمالية نتيجة لتغير سعر الصرف عبر الزمن بينما يسعى التحكيم إلى اكتساب تلك األرباح من فرق سعر الصرف بين نقاط مكانية مختلفة في توقيت

واحد.أما التحكيم )الموازنة أو المراجحة(يستهدف التسوية بين أسعار الصرف في األسواق المختلفة ومن ثم ال يعتبر المحكم كمضارب إال للحظة واحدة حيث انه يشتري العملة من مكان ما لبيعها بعد

لحظة في مكان آخر ومن ثم ال يحتفظ المحكم بالعملة األجنبية لالستفادة من فروق األسعار في المستقبل كما هو الحال بالنسبة للمضارب.فالتحكيم يجعل من سوق الصرف في أماكن متعددة

.بمثابة سوق واحد رغم االختالف الجغرافيما المقصود بسيولة الورقة المالية؟

يقصد بسيولة الورقة المالية في السوق المالي إمكانية شراء أو بيع هذه الورقة بسرعة،وبسعر قريب جدا من السعر الذي أبرمت به آخر صفقة على هذه الورقة-بفرض عدم ورود معلومات

جديدة-ومن المعتقد أن المتعاملين ال يمانعون-مع بقاء العوامل األخرى على حالها-من شراء الورقة المالية بسعر مرتفع،إذا اتسمت تلك الورقة بدرجة عالية من السيولة،وعلى العكس من ذلك يتوقع

أن يقدم هؤالء المتعاملين على شراء الورقة ضعيفة السيولة بسعر منخفض يضمن لهم تحقيق عائد مالئم،يعوضهم عن التكاليف التي قد يتكبدونها عند محاولتهم التخلص من الورقة في الوقت الذي

.يريدونهماذا نعني باالزدواج الضريبي؟ما هي شروطه؟وما هي أشكاله؟

االزدواج الضريبي هو عبارة عن تعدد فرض الضرائب على المكلف،حيث يدفع نفس المكلف على.نفس الوعاء نفس الضريبة ألكثر من إدارة جبائية

:شروطهوحدة الشخص المكلف بالدفع·وحدة الضريبة المفروضة·وحدة الوعاء الضريبي·وحدة الفترة المفروض خاللها الضريبة·

.أنواعه:ازدواج ضريبي محلي،وازدواج ضريبي دولي

...يتبع

ما هي صعوبات استخدام أدوات السياسة النقدية في مواجهة التضخم؟ إذا قامت الحكومة بتقليص حجم الكتلة النقدية قبل الوصول إلى حالة التشغيل التام فإن ذلك يؤدي·

إلى ارتفاع سعر الفائدة وبالتالي التقليص من حجم االستثمارات ومنه انخفاض اإلنتاج وبالتالي ارتفاعاألسعار

إن ارتفاع أسعار الفائدة سيؤدي بدوره إلى انخفاض أسعار األوراق المالية)السندات( مما يؤدي إلى·تعرض أصحابها)مالكيها(إلى خسارة وقد يثير ذلك سخطهم على السياسة النقدية

قد تسمح السلطات النقدية باستمرار ارتفاع األسعار حتى بلوغ االقتصاد حالة التشغيل الكامل حيث· تتدخل الحكومة للحد من ارتفاع األسعار،إال انه في هذه الحالة ستواجه السياسة النقدية مشكلة

تحديد أو معرفة مستوى التشغيل التام كذلك ارتفاع سعر الفائدة سيؤدي إلى ارتفاع تكلفة القروض مما يؤدي بدوره إلى إزاحة القطاع·

.الخاص مالياما هي أنواع المخاطر التي ال يمكن للبنوك التجارية التحكم فيها؟

:تتمثل هذه المخاطر أساسا فيمخاطر السوق·مخاطر تقلبات أسعار الصرف·مخاطر التضخم·

كيف تميز بين نظام سعر الصرف الثابت ونظام سعر الصرف المرن؟ في نظام سعر الصرف الثابت تتحد تقلبات أسعار النقد)سعر صرف العملة(حول سعر تكافؤ اسمي

من خالل تدخالت منظمة تقوم بها البنوك المركزية من اجل الحفاظ على سعر صرف النقد)العملة(ضمن هوامش محددة،ومنطق نظام سعر الصرف الثابت يقود إلى زوال أسواق

الصرف أو على األقل تقليص دورها.أما في نظام سعر الصرف العائم فإن سعر صرف العملة يتحدد.وفقا لقوى العرض والطلب وبحرية تامة ودون تدخل البنوك المركزية في سوق الصرف

1

متى تكون السوق المالية عميقة؟ إذا تواجد بها عدد كبير من البائعين)أوامرMARKET DEPTHتكون السوق المالية عميقة

بيع(والمشترين)أوامر شراء(المستعدين دائما للتداول بأسعار أعلى وأدنى من سعر السوق الحالي للورقة المالية.فإذا حدث أي اختالل بسيط في التوازن ما بين العرض والطلب)حصل أي تغير بسيط في سعر الورقة المالية(،دخل هؤالء البائعين والمشترين المحتملين إلى السوق فورا للتداول،األمر الذي يؤدي إلى لجم أي تغير كبير في أسعار األوراق المالية)السوق ال تحتاج إلى تغيرات كبيرة في

أسعار األوراق المالية لجذب المتعاملين(.وتدعى األسواق المالية التي تفتقد إلى خاصية العمق ألنها تتميز بوجود عدد ضئيل من أوامر الشراء والبيع والنSHALLOW MARKETSباألسواق الضحلة

.فارق األسعار بين هذه األوامر يكون واسعا.ينعكس ذلك على نشاط التداول في السوقماذا نعني بالقرض الضريبي؟

إن القرض الضريبي عبارة عن مبالغ مالية مقتطعة من دخل المكلف القانوني بصورة غير نهائية،ألنه هناك تسوية للمعاملة جبائيا في نهاية السنة الجبائية من خالل خصم هذه الضريبة المنشئة للقرض

التي تحسب على أساس جميع اإليرادات والدخول بما فيها التي خضعت لهذا االقتطاع.وبالتالي يمكن.القول بأن القرض الضريبي عبارة عن تقنية جبائية تستعمل لتفادي االزدواج الضريبي

...يتبع

ما مفهوم مصيدة السيولة عند كينز؟:يتحدد الطلب على النقود عند كينز بثالثة أغراض

غرض المبادالت·غرض االحتياط· غرض المضاربة؛في هذا الغرض تطرق كينز في تحليله إلى فكرة فخ السيولة ومفادها عند وصول·

سعر الفائدة إلى مستوى منخفض)وهو أدنى مستوى يمكن أن يصل إليه( فإن المضاربين سيحتفظون بأي كمية من النقود تقع في حوزتهم على شكل أرصدة نقدية عاطلة دون التوجه نحو االستثمار في شراء السندات وهنا يقع االقتصاد في فخ السيولة.والنتيجة أن كينز يرى عدم فعالية

السياسة النقدية في هذا الوضع،أي انه عندما يصل سعر الفائدة إلى أدنى مستوى له يستحيل زيادة الناتج القومي عند ذلك المستوى.لذلك طالب كينز بضرورة اعتماد السياسة المالية من اجل زيادة

حجم الناتج والتخلص من حالة الكساد االقتصادي،أي عدم فعالية السياسة النقدية من مصيدة.السيولة

ما هي مؤشرات قياس المردودية البنكية؟:يتم قياس المردودية البنكية بالمؤشرات التالية

الناتج الصافي البنكي:ويقيس الفرق بين مجموع اإليرادات واألعباء البنكية وهو شبيه بالهامش·.التجاري

النتيجة الخامة لالستغالل:وتتكون من الفرق بين الناتج الصافي البنكي و أعباء االستغالل)مصاريف·..(المستخدمين،المشتريات الوسيطة

نتيجة االستغالل:ويتم الحصول عليها بطرح مخصصات االهتالك والمئونات من النتيجة الخامة·.لالستغالل،وهو يقيس تأثير المخاطر على النتيجة

الربح الصافي:ويتم الحصول عليه بطرح الضرائب من األرباح من نتيجة االستغالل·اذكر باختصار بعض مهام المنظمة العالمية للتجارة؟

:تتمثل مهام المنظمة العالمية للتجارة فيما يلي تسهيل إدارة وتطبيق االتفاقات التجارية التي نتجت عن جولة "االورغواي" و أي اتفاقيات جديدة قد·

.يجري التفاوض عليها مستقبال توفير منتدى أو محفل للمزيد من المفاوضات بين الدول األعضاء في المنظمة حول األمور التي·

تغطيها االتفاقات إضافة إلى القضايا الجديدة.الفصل في المنازعات التي قد تنشأ بين الدول األعضاء حول تنفيذ االتفاقات التجارية الدولية·المراجعات الدورية للسياسات التجارية في الدول األعضاء· التعاون مع صندوق النقد الدولي والبنك الدولي والوكاالت الملحقة بهما،وذلك من اجل مزيد من·

.التنسيق فيما يتعلق بصنع السياسات االقتصادية على المستوى الدوليما الفرق بين اقتصاد االستدانة)المديونية( واقتصاد األسواق المالية؟

بالنسبة القتصاد المديونية)االستدانة(:يكون في هذا االقتصاد النظام المصرفي هو أساس التمويل:وبالتالي

تسيطر القروض المصرفية على هذا النظام·تساهم السوق النقدي بجزء قليل في عملية التعديل النقدي·

1

البنك المركزي يمنح السيولة للبنوك ويقوم بإعادة التمويل·أساس اإلصدار النقدي عملية داخلية أي أن مقابالت كتلة النقدية،القروض المقدمة لالقتصاد·معدالت الفائدة تتحدد بشكل إداري وال يعبر عن التوازن بين عرض النقود والطب عليها·.زيادة غياب سياسة اإلقراض تعمد البنوك إلى تحويل آجال استحقاق الموارد المعبأة·

بالنسبة القتصاد األسواق المالية:فهو يعتمد على موارد األسواق المالية في تمويل االقتصاد وبالتالي اقتصاد األسواق المالية هو الحالة التي تكون فيها المؤسسات واألفراد قادرين على تعبئة االدخار

بشكل كافي لتمويل االستثمار ويتم ذلك من خالل إصدار أوراق مالية من ذوي الحاجة)العجز(ويتم:شراؤها من قبل األعوان ذوي الفائض وبالتالي

في هذا االقتصاد تتقابل عرض وطلب رؤوس األموال مباشرة دون الحاجة إلى وسطاء ماليين· كذلك ارتفاع نسبة التمويل الذاتي لدى المؤسسات·كلة أساسا من المديونية العمومية)سندات الخزينة· (األوراق المتفاوض عليها مش¼(يمثل سعر الفائدة من هذا النوع من االقتصاديات سعر التوازن)بين عرض وطلب رأس المال·(عملية اإلصدار النقدي تعتمد على عوامل خارجية)المديونية العمومية،العمالت األجنبية والذهب·يلجأ البنك ا لمركزي في هذا النظام إلى استخدام عمليات السوق المفتوحة· تعمل البنوك في هذا النظام على تنويع أنشطتها وتقوم بتمويل األعوان الغير قادرين على االقتراض·

.من السوق الماليما هي مختلف أشكال المزايا الضريبية الممنوحة لتشجيع االستثمارات؟

:يمكن إجمال أشكال المزايا الضريبية الممنوحة لتشجيع االستثمار األجنبي فيما يلي منح إعفاءات ضريبية وتسهيالت في اإلجراءات الجمركية المرتبطة بالواردات كاألصول الرأسمالية·

والمواد الخام ومستلزمات اإلنتاجإعفاء المشاريع االستثمارية من الضرائب على األرباح بعد انطالق مرحلة التشغيل لمدة طويلة·تخفيض الرسوم المتعلقة باستغالل المرافق العامة· إعفاء الصادرات الموجهة للمشاريع القائمة في المناطق الحرة من الرسوم الجمركية لمدة طويلة·

بعد انطالق مرحلة التشغيل.إمكانية استخدام االمتالك المتسارع واالستفادة من تقنية القرض الضريبي·

...يتبع

كيف تتم عملية التكوين األولي والتكوين الثانوي للنقود وما هي العالقة التي تربطبينهما؟

، أي أنRM=MF+R على مستوى البنك المركزي(عملية التكوين األولي للنقود)القاعدة النقدية.1.(R)مضافا إليها االحتياطات المصرفية( MF)هي مجموع النقود القانونية( RM)القاعدة النقدية

عملية التكوين الثانوي للنقود)التوسع في عرض النقود(:فهو يتم عن طريق البنوك التجارية التي.2 (M0)، بحيث تمثلM0=MF+dتتلقى الودائع وتعيد إقراضها بما يؤدي إلى مضاعفة هذه الودائع

)النقود على أساس أنها مجموع النقود القانونية المتداولة خارج الجهاز المصرفي مضافا إليها الودائعd.)العالقة بينهما:من خالل التكوين األولي والتكوين الثانوي نحصل على:المضاعف النقدي؛·

k=M0/RMak=)MF+D(/)MF+R((فالمضاعف النقدي هو النسبة بين النقود والنقود المركزية)القاعدة النقدية

بماذا يمكن تفسير تدهور المردودية البنكية؟:يمكن تفسير تدهور المردودية المصرفية بالعوامل التالية

اتجاه زبائن البنوك نحو األسواق المالية لالقتراض بدال من البنوك،وقدرة المؤسسات على التمويل·.الذاتي

ارتفاع درجة مصرفية االقتصاد مع قيام بعض الهيئات ببعض المهام البنكية،مما يؤدي إلى نوع من·.المنافسة الشديدة والتي تنعكس على مقابل العمليات البنكية باالنخفاض

.لجوء البنوك إلى تمويل بعض األنشطة الجديدة ذات درجة الخطر المرتفعة مثل العقار·ما المقصود باألزمات المالية وما هي أنواعها)أصنافها(؟

األزمة المالية تتجسد في تلك التذبذبات التي تؤثر كليا أو جزئيا على مجمل المتغيرات المالية،حجم.اإلصدار،أسعار األسهم والسندات،وكذلك اعتمادات الودائع المصرفية و معدل الصرف

وهذا االختالف في تقدير الظواهر الخاصة باالرتفاع واالنخفاض يتطلب فترة طويلة لتفسيرها.وعادة ما تحدث هذه األزمات المالية بصورة مفاجئة نتيجة الزمة ثقة في النظام المالي مسببها الرئيسي

تدفق رؤوس أموال ضخمة للداخل يرافقها توسع مفرط و سريع في اإلقراض دون التأكد من المالءة االئتمانية للمقترضين،وعندها يحدث انخفاض في قيمة العملة مؤديا إلى حدوث موجات من التدفقات

1

.الرأسمالية إلى الخارج:أنواع)أصناف( األزمات المالية

أزمة النقد األجنبي:تحدث األزمة في النقد األجنبي أو العملة عندما تؤدي إحدى هجمات المضاربة.1 على عملة بلد ما إلى تخفيض قيمتها أو إلى هبوط حاد فيها،أو تلزم)أي أزمة النقد األجنبي( البنك

.المركزي على الدفاع على العملة ببيع مقادير ضخمة من احتياطاته أو رفع سعر الفائدة بنسبة كبيرة األزمة المصرفية:تحدث بسبب اندفاع المودعين على سحب ودائعهم من البنوك أو بإخفاق احد.2

البنوك في القيام بالتزاماتها اتجاه المتعاملين، أو إلى إرغام الحكومة على التدخل لمنع ذلك، تقديم دعم مالي واسع النطاق للبنوك، وتميل األزمات المصرفية إلى االستمرار وقتا أطول مقارنة بأزمة

.النقد األجنبي أو العملة ولها آثار كبيرة على النشاط االقتصادي أزمة الديون:تحدث عندما يتوقف المقترض عن السداد لمستحقاته أو عندما يعتقد المقرضون أن.3

التوقف عن السداد يمكن الحدوث ومن ثم يتوقفون عن تقديم قروض جديدة ويحاولون تصفية القروض القائمة وقد ترتبط أزمة الديون بدين تجاري)خاص(أو دين سيادي)عام(كما أن المخاطر المتوقعة بأن يتوقف القطاع العام عن سداد التزاماته قد تؤدي إلى هبوط حاد في تدفقات رأس

.المال الخاص إلى الداخل:أسباب حدوث األزمات

التغيرات الدولية،من الكوارث والحروب واألزمات االقتصادية والحروب التجارية· المتغيرات المحلية في دول التضخم،وأسعار الصرف،والتغيرات في أسعار األصول المالية وسعر·

.الفائدة التغيرات التكنولوجية مثل المنتجات الجديدة واالختراعات وتحول الطلب على المنتجات والخدمات·

.وهياكل محفظة االستثمار.اإلشاعات والمعلومات المشوهة والمضاربات الغير محسوبة·

ما ذا نعني بتخصيص الموارد؟ يقصد بتخصيص الموراد االقتصادية عملية توزيع الموارد المادية والبشرية بين األغراض أو الحاجات المختلفة،بغرض تحقيق أعلى مستوى ممكن من الرفاهية ألفراد المجتمع،ويشمل التخصيص العديد

:من التقسيماتتخصيص الموارد بين القطاع العام والقطاع الخاص·تخصيص الموارد بين سلع اإلنتاج وسلع االستهالك·تخصيص الموارد بين االستهالك العام والخاص·.تخصيص الموارد بين الخدمات العامة والخدمات الخاصة·

أي أن مشكلة تخصيص الموارد تتلخص في االختيار بين العديد من أوجه التفضيل،مثل التفضيل بين حاجة وأخرى أو بين غرض وآخر،أو قطاع اقتصادي وآخر،وفي جميع األحوال يتضمن االختيار التضحية

.ببعض الحاجات واألغراض في سبيل إشباع الحاجات التي تنال تفضيل األفراد هناك وسيلتان التخاذ القرارات المتعلقة بتخصيص الموارد؛فالوسيلة األولى هي جهاز السوق وتميزها

قوى العرض والطلب ونظام الثمن،المؤسسان على مبدأ سيادة المستهلك واختياره،أما الوسيلة الثانية فهي تدخل الدولة وتميزها فرض الضرائب والقيام بالنفقات العامة وصياغة السياسة المالية

.في إطار الموازنة العامةما هو اثر المزاحمة)اإلزاحة،اإلقصاء أو اإلبعاد(وفي أي حالة يحدث؟

:اثر المزاحمة يعني إحالل نشاط اقتصادي عام محل نشاط اقتصادي خاص،ويمكن أن يحدث عند الزيادة في اإلنفاق العام من خالل زيادة العبء الضريبي،فيتقلص حجم اإلنفاق االستثماري·

.الخاص عند ارتفاع المستوى العام لألسعار في حالة التشغيل التام يتقلص حجم الطلب االستهالكي·

واالستثماري عند تمويل العجز المالي العام من خالل االقتراض لدى األعوان غير البنكيين فيتم االستحواذ على·

االدخار المتاح ويزاح االستثمار الخاص.عند ارتفاع أسعار الفائدة نتيجة الطلب العام على التمويل المتاح فيتقلص االستثمار الخاص·

....يتبع

لماذا تعمل الحكومات على محاربة التضخم؟:تعمل الحكومات على محاربة التضخم

نتيجة لآلثار السلبية التي يتركها التضخم على االقتصاد·تحويل الموارد من إنتاج السلع إلى األنشطة المالية للتحوط·تشويه المعطيات االقتصادية وزيادة عدم اليقين·

1

تآكل مداخيل أصحاب المداخيل الثابتة·تشجيع المضاربة والتكديس السلعي·استقرار سعر الصرف·الحد من عجز ميزان المدفوعات...الخ·

عرف البنك الشامل مبرزا مزاياه وعيوبه؟:تعريف البنك الشامل.1

يتحدد مفهوم الصيرفة الشاملة من خالل طبيعتها التي ال تقوم على مفهوم التخصيص باالرتباط بقطاع معين،بل إنها تتعامل مع كل القطاعات من خالل توجيه المدخرات الوطنية كاستثمارات

خارجية بشكل يؤدي إلى تحقيق التنمية االقتصادية المتوازنة، كما أن هذا النوع من الصيرفة ال يقتصر في الحصول على مصادر تمويليه من قطاع واحد وال يوجه ائتمانه لقطاع معين ويقدم خدمات أخرى

.ال تستند إلى الرصيد:وتتمثل مزايا البنك الشامل في.2تحقيق وفرات الحجم·تحقيق وفرات النطاق·زيادة حجم اإليرادات المتولدة·زيادة تنويع اإليرادات·مصادر جديدة ألموال حقوق الملكية البنكية·

:أما عيوبه فتتركز في.3زيادة التركيز في السوق واحتمال انخفاض المنافسة·احتمال تزايد)التعارض( في المصالح·زيادة التهديد لشبكة السالمة التنظيمية·انخفاض درجة انفتاح القطاع المالي والحقيقي على االقتصاد الدولي·صعوبة الرقابة واإلشراف وزيادة االحتكار المحلي·

ما هي العوامل التي دفعت بالبنوك إلى تبني فلسفة البنوك الشاملة؟:العوامل هي

تعاظم المنافسة بين البنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية· موجة التحرير المالي والمصرفي وتحرير البنوك من القيود التشريعية والتنظيمية التي كانت·

مفروضة على النشاط المصرفيتقلص العوائد واألرباح نتيجة زيادة حدة المنافسة بين البنوك والمؤسسات المالية· اقتحام الكثير من المؤسسات المالية لمجال تقديم الخدمات المصرفية على غرار شركات التأمين،·

وصناديق المعاشات والتقاعد، وصناديق االدخار الجماعي.الرغبة في التنويع نتيجة زيادة المخاطر وظهور مخاطر جديدة·

ما المقصود بتجزئة السوق المالي؟ المقصود بتجزئة السوق: يصنف السوق المالي إلى نوعين من األسواق،السوق األولية والسوق.1

:الثانوية،حيث السوق األولية: وهي تلك السوق التي يكون بائع األوراق المالية)أسهم وسندات(فيها هو·

مصدرها،حيث تطرح الشركة المصدرة أوراقا مالية لالكتتاب ألول مرة السوق الثانوية: هي تلك السوق التي يتم التعامل فيها باألوراق المالية التي سبق اصدرا ها،وتم·

تداولها بين المستثمرينعرف العجز الموازني،وحدد أسبابه وأنواعه وآثاره؟

تعريف العجز الموازني:يعرف العجز الموازني بتلك الوضعية التي تكون فيها النفقات العامة اكبر.1من اإليرادات العامة

:أسبابه.2:مجموعة العوامل الدافعة إلى زيادة اإلنفاق العام-أ (كاألخذ بنظرية العجز المنظم)زيادة اإلنفاق في فترة الكساد تؤدي إلى زيادة الدخل·زيادة حجم الدولة·

:مجموعة العوامل الدافعة إلى انخفاض اإليرادات العامة-ب ارتفاع درجة التهرب الضريبي·كثرة اإلعفاءات والمزايا الضريبية· اعتماد الضرائب على أوعية غير مستقرة)كأسعار المواد األولية(وهو ما يعمل على عدم استقرار·

اإليرادات العامة:أنواعه.3العجز الجاري·

1

العجز األساسي·العجز التشغيلي·العجز الشامل·العجز الهيكلي·

:آثاره:اآلثار االيجابية-1األثر على تدعيم استهالك العائالت·(Havelmooاألثر على إنعاش استثمارات المؤسسات)اثر·

:اآلثار السلبية-2اثر اإلزاحة·تدهور الحسابات الخارجية·الفعالية المحدودة لسياسة الميزانية·التفكير بالعقلية الكنزية فقط·مشكل التأخرات·

...يتبعمتى تكون السياسات االقتصادية ذات مصداقية؟

تكون السياسة االقتصادية ذات مصداقية:إذا كان األعوان االقتصاديون مطمئنين إلى أن السلطات العمومية لن تتراجع في االختيارات المعلن عنها،ومن هنا ينخرط األعوان في تحقيق األهداف المعلنة

ويكيفون توقعاتهم مع معدل التضخم المراد من قبل السلطات ويمكن للحكومة تحسين مصداقيتها:من خالل

اختيار أصحاب القرار وتمكينهم من االستقاللية عن الحكومة على أن يكونوا معروفين بمعاداتهم·للتضخم

.تضمين دستور البالد قواعد صارمة تلجم السلطة التقديرية للحكومة·ما هي مراحل حدوث أزمة نظامية ناتجة عن القطاع الصرفي؟

:هناك ثالث مراحل هي المرحلة األولى:في حالة االنتعاش االقتصادي يكون الظرف مناسبا لمنح فيه القروض وذلك ناتج.1

عن ارتفاع معدالت المردودية وتسود المنافسة بين البنوك التجارية مما تؤدي إلى تخفيض عالوة الخطر عالوة ومنح قروض دون تحديد قدرة المستفيد على السداد وبالتالي يرتفع حجم القروض

.الموزعة،وبذلك يؤدي إلى تحميل البنوك التجارية لمخاطر اكبر المرحلة الثانية: حدوث صدمة خارجية مثل أزمة في السوق المالي أو العقاري أو إفالس شركة.2

كبيرة الحجم،وبالتالي تتنبه البنوك إلى الخطر النظامي فتقوم بتقليص حجم القروض ورفع عالوة.الخطر

المرحلة الثالثة:نظرا لتقلص حجم القروض الممنوحة للمؤسسات والمستثمرين األمر الذي يؤدي.3 إلى تقلص حجم االستثمارات وتلجأ بعض المؤسسات إلى تقليص حجم نشاطها مع وجود مؤسسات

.أخرى في حالة عسر مالي ناتج عن تحملها لتكاليف مالية مرتفعة في مرحلة االنتعاشمن هم المتدخلون في السوق المالي وما هي طبيعة تدخلهم؟

:األطراف المصدرة لألوراق المالية.1هي شركات ذات أسهم،مؤسسات الخدمات العمومية،الدولة والجماعات المحلية·تدخلهم في السوق المالي يسمح لهم بالحصول على رؤوس أموال جديدة لتطورهم·يسمح هذا التمويل بالتوسع الخارجي للمؤسسة·يسمح هذا التمويل بإكساب المؤسسة سمعة حسنة في السوق·

:المستثمرون وهم على أنواع.2خواص يبحثون عن توظيفات لمدخراتهم·المؤسسات والمؤسسات المالية ذات الفوائض·الخواص األجانب والمؤسسات األجنبية· المستثمرون الرسميون)هيئات تملك فوائض مالية معتبرة مثل صناديق المعاشات،صناديق التقاعد،·

(شركات ذات التأمين الوسطاء ويتمثلون في:شركات البورصة والبنوك التي تضمن اشتغال السوق المالي، حيث يقوم.3

الوسطاء بانجاز عمليات بيع وشراء األوراق المالية لصالح زبائنهم،ويجب أن يتمتع الوسطاء بضمانات.كافية،وذلك حماية للعمليات المالية داخل البورصة

المضاربون:وهم أشخاص يقومون بالشراء قصد إعادة البيع بعد مدة وجيزة واالستفادة من.4 فروقات األسعار، وتقتضي المضاربة دراسة دقيقة لحركة األسعار في البورصة واحتماالت رواجها أو

1

.كسادها، وتحقق المضاربة بعض المزايا للبورصة أهمها تحقيق السيولةما هي اآلثار السلبية لسياسة العجز الموازني؟

اثر اإلزاحة:تم اإلجابة عنه في األعداد السابقة.1 تدهور الحسابات الخارجية: نظرا للعالقة الموجودة بين عناصر الميزانية العامة وعناصر ميزان.2

(المدفوعات)العجزات التوأم الفعالية المحدودية لسياسة الميزانية: بحيث يمكن لألفراد هنا استخدام الفائض لشراء السلع.3

.األجنبية في ظل اقتصاد مفتوح وهذا يعني أن المضاعف يقع أثره على المؤسسات األجنبية التفكير بالعقلية الكينزية فقط: وفق كينز يحدد األعوان سلوكهم االستهالكي على أساس الدخل.4

الجاري أما وفق فريدمان فإن سلوك األعوان االستهالكي يتحدد على أساس الدخل الدائم ومن هنا.فإن تقدير الميزانية يعتمد على دراسة هذه السلوكات وقد يكون خاطئا

مشكل التأخرات:بحيث كلما زاد الفارق الزمني بين إعداد الميزانية وتطبيقها كلما كانت اآلثار.5.السلبية أكثر، لذلك توضع ما تسمى بالميزانية االحتياطية لتفادي هذه اآلثار

...يتبع

بعد التعريف بسياسة الكبح المالي عدد مظاهرها؟ يترجم القيود على النظام المالي وفي هذه السياسة يتم تحديد سعر فائدة عند: الكبح المالي

مستويات أدنى من السعر التوازني بهدف الزيادة في االستثمار،مع العلم أن سعر الفائدة في ظل.سياسة الكبح المالي ال يعكس قوى السوق)التوازني(وال معدل التضخم

: مظاهر سياسة الكبح الماليتحديد إداري لسعر الفائدة على القروض والودائع.1تخصيص االئتمان.2فرض ضريبة ضمنية مرتفعة على القطاع المصرفي.3إلزام المؤسسات المالية بشراء األوراق المالية الحكومية بعائد منخفض.4فرض قيود صارمة على حرية الدخول للقطاع المالي.5فرض قيود صارمة على حركة رأس المال.6

مع تنامي العولمة برزت أنشطة وخدمات جديدة ضمن أعمال البنوك نجدها مجسدة في كل من البنوك االلكترونية والبنوك الشاملة:اذكر ابرز األنشطة والخدمات

المرتبطة بهذين النمطين من البنوك:بالنسبة للبنوك االلكترونية.1 هي بنوك انترنت،حيث أنها تعمل على الخط وال يحتاج الزبون لالنتقال إلى البنك إلجراء العمليات·

سواء من المنزل)لذا يطلق عليه البنك المنزلي(أو من المكتب...الخ..تتعامل بأدوات وطرق الكترونية:التحويل االلكتروني،البطاقات االلكترونية·أهم تجديد لها المساهمة في تطوير التجارة الخارجية·

:بالنسبة للبنوك الشاملة.2هي بنوك تدمج ما بين أنشطة البنوك العادية وأنشطة المؤسسات المالية· إضافة إلى األنشطة المصرفية التقليدية،تدخل هذه البنوك في أنشطة مالية واستثمارية متعددة من·

ضمنها:نشاط التأمين، األسواق المالية،التأجير،السمسرة، االستشارات المالية...وهي أنشطة لم تكن.معهودة بالنسبة للبنوك التقليدية

من ضمن األسباب األساسية لهذا التنويع الذي تمارسه البنوك الشاملة اشتداد حدة المنافسة بفعل·.تنامي ظاهرة العولمة االقتصادية

ما المقصود باألوراق المالية عالية الجودة؟ يقصد باألوراق المالية عالية الجودة تلك األوراق المالية سواء كانت أسهم أو سندات والتي تتميز

باستقرار ونمو العوائد من جهة ومن جهة أخرى تتميز بأنها قليلة أو منعدمة المخاطر كما هو الحال بالنسبة ألسهم الشركات الكبيرة)العمالقة(في نشاط ما أو بالنسبة للسندات الحكومية وخاصة

.سندات الخزينة هناك مجموعة من المعايير لقياس حجم التدخل الحكومي في االقتصاد، اذكر ثالثة

منها؟:من بين أهم معايير قياس حجم التدخل الحكومي في االقتصاد نجد

نسبة اإلنفاق العام إلى الناتج المحلي الخام·نسبة االستهالك العام إلى الناتج المحلي الخام·نسبة االستثمار العام إلى الناتج المحلي الخام·

1

...يتبع

إلى ماذا تهدف سياسة تحرير أسعار الفائدة؟:الغاية من تحرير أسعار الفائدة

قام بهذه الدراسة)ماكينون،شو وفراي( بحيث وضعو نموذجهم الذي يقضي بدفع أسعار الفائدة إلى:االرتفاع للوصول إلى أسعار فائدة حقيقة موجبة والغاية من هذا التحرير ألسعار الفائدة هي

أن رأس المال نادر بطبيعته·إعطاء االدخار أحسن تعويض وتحريكه باتجاه تمويل االستثمار·عقلنة سلوك المؤسسات اتجاه استعمال القروض بالقيام باالستثمار األكثر كافاءة·تطبيق أسعار فائدة حقيقة موجبة يؤدي إلى تحقيق عوائد حقيقة موجبة أيضا·محاربة التضخم·

.سعر الفائدة الحقيقي=سعر الفائدة االسمي-معدل التضخم في المقابل أسعار الفائدة الحقيقة السالبة من شانها هي األخرى أن تؤدي إلى: اإلسراف في

االستثمارات ذات الكثافة الرأسماليةتفضيل االدخار بالعمالت الصعبة·إضعاف الحافز على االدخار·هروب رؤوس األموال إلى الخارج·..(وضع المال في حكم المباح)اإلهدار،التبذير،اإلسراف·

ما المقصود برأس المال المخاطر وما هي خصائصه؟ رأس المال المخاطر بديل تمويلي للمصادر التقليدية)قروض البنوك التقليدية واألسهم والسندات

التي يتم طرحها وتداولها من خالل البوصة(، ورأس المال المخاطر يأخذ شكل الملكية بصور مختلفة:منها

أسهم عادية سواء من خالل شراء مباشر ألسهم في شركات غير مسجلة في البورصة أو شراء· أسهم لشركات مسجلة في البورصة في حاالت اقل، من خالل شراء أسهم ممتازة قابلة للتحويل ألسهم شركات مسجلة في البورصة، والمكسب األساسي لصاحب رأس المال المخاطر يأتي من

األرباح الرأسمالية وهي الفرق بين ما يتم ضخه في البداية من أموال في مشروع ما وبين قيمة بيع.المشروع بعد نجاحه

وتاريخيا رأس المال المخاطر تم تقديمه بواسطة أفراد وعائالت غنية ثم تطور وأخذ شكل شركات· أو صناديق ويعتبر رأس المال المخاطر نوع من االستثمار طويل األجل من وجهة نظر صاحب المال

المخاطر وهو يمول المراحل والمشروعات الخطيرة ال سيما الصغيرة وذات التكنولوجيا العالية والجديدة والمبتكرة ذات النمو السريع،بعكس مصادر التمويل التقليدية سواء قروض البنوك أو

.مستثمري األسهم والسندات ال يقدمون تمويل إال للشركات الكبيرة والمستقرة والناجحة وصاحب رأس المال المخاطر يشارك في إدارة المشروع الممول ويقدم تسهيالت خاصة بالتسويق·

والعمالة والتخطيط والتكنولوجيا،والعالقة بين صاحب المشروع وبين صاحب المال المخاطر هي عالقة شركاء وليس مجرد صاحب مشروع ممول،وبذلك ال يكون هناك انفصال بين الملكية واإلدارة،

ويقل احتمال ظهور مشكلة الوكالة عندما يحاول المدير المسيطر تحقيق مصالحه على حساب.المالك الغائب

تميزت السنوات األخيرة ببروز ظاهرة انكماش الوساطة المالية التي تعني قدرة أصحاب العجز· المالي )المؤسسات بشكل خاص( على الوصول مباشرة إلى أصحاب الفوائض المالية)عن طريق

األسواق المالية(دون الحاجة إلى وجود وسيط بينها.هذا الدور يقوم به تقليديا البنوك بشكل خاص،بل.ويعتبر هذا الدور)الوساطة المالية(واحدا من أسباب نشأتها ووجودها

أنشطة رأس المال المخاطر،رأس المال النامي،رأسمال التحول،كلها أنشطة تستدعي في الغالب:وجود هذه الوساطة. يمكن إرجاع ذلك إلى األسباب التالية

المخاطر العالية المرتبطة بتمويل هذه النشاطات· تحتاج المشاريع الصغيرة والمتوسطة)وهي التي تتوجه إليها عموما هذه األنشطة التمويلة(إلى·

.دراسة وتحليل،وهي مهمة المتخصصينالهندسة المالية لهذه المشاريع تكون غالبا معقدة وصعبة·.خصائص رأس المال المخاطر وتميزه عن المصادر التقليدية للتمويل·

ما هو الفرق بين المضارب والمستثمر؟ االستثمار في األوراق المالية يختلف عن المضاربة فيها حيث المستثمر يسعى لتحقيق األمان

.واالستقرار لرأسماله األصلي مع ضمان دخل مستمر سنوي،من عوائد أرباح األسهم االستثمار في األوراق المالية خيار مطروح للمستثمر الذي يرغب في تنمية ثروته من خالل.1

االستثمار في البورصة،أما المضارب فإنه يميل إلى شراء أسهم وإعادة بيعها في اجل قصير بهدف

1

.الحصول على فارق السعر بين الشراء والبيع هناك صعوبات في اتخاذ القرار بالنسبة للمستثمر أو المضارب،عندما تكون أسعار األسهم.2

والمنتجات عرضه للتأثير في االرتفاع واالنخفاض،وكذلك عندما تكون سوق البوصة جديدة لهذا يستحسن التعامل داخل شركات لها عالقة واسعة بالبورصة وتخضع للتسيير الجماعي وكذلك تخضع

.لنظام قانون فعال يسير الشركة ويحمي المساهم

...يتبع

عرف التضخم وما هي أسبابه؟:يتميز اصطالح التضخم بالظاهرة التي يطلق عليها وبذلك تتكون مجموعة من االصطالحات تشمل

تضخم األسعار:أي االرتفاع المفرط في األسعار.1تضخم الدخل: أي ارتفاع الدخول النقدية مثل تضخم األجور وتضخم األرباح.2تضخم التكاليف:أي ارتفاع التكاليف.3التضخم النقدي:أي اإلفراط في خلق األرصدة النقدية.4

ومن هنا يرى بعض الكتاب انه عندما يستخدم تعبير التضخم دون تمييز الحالة التي يطلق عليها فإن المقصود بهذا االصطالح يكون تضخم األسعار وذلك الن االرتفاع في األسعار هو المعنى الذي

ينصرف إليه الذهن مباشرة عندما يذكر اصطالح التضخم:أسباب نشوء التضخم

:ينشأ التضخم بفعل عوامل اقتصادية مختلفة ومن ابرز هذه األسباب تضخم ناشئ عن التكاليف:ينشأ هذا النوع من التضخم بسبب ارتفاع التكاليف التشغيلية في.1

الشركات الصناعية أو غير الصناعية،كمساهمة إدارات الشركات في رفع رواتب وأجور منتسبيها منالعامين وال سيما الذين يعملون في المواقع اإلنتاجية والذي يأتي بسبب مطالبة العاملين برفع األجور

تضخم ناشئ عن الطلب:ينشأ هذا النوع من التضخم عن زيادة حجم طلب النقد والذي يصاحبه.2 عرض ثابت من السلع والخدمات، إذ أن ارتفاع الطلب الكلي ال يقابله زيادة في اإلنتاج يؤدي إلى

ارتفاع األسعار تضخم حاصل من التغيرات الكلية في تركيب الطلب الكلي في االقتصاد: حتى ولو كان هذا.3

الطلب مفرطا أو لم يكن هناك تركز اقتصادي إذ أن األسعار تكون قابلة لالرتفاع وغير قابلة.لالنخفاض رغم انخفاض الطلب

تضخم ناشئ عن ممارسة الحصار االقتصادي تجاه دول أخرى:تمارس من قبل قوى خارجية، كما.4 حصل للعراق وكوبا ولذلك ينعدم االستيراد والتصدير في حالة الحصار الكلي مما يؤدي إلى ارتفاع

.معدالت التضخم وبالتالي انخفاض قيمة العملة الوطنية وارتفاع األسعار بمعدالت غير معقولة ما الفرق بين صاحب رأس المال المخاطر والبنك؟وما الفرق بينه وبين المستثمر

في البورصة؟ الفرق بين صاحب رأس المال المخاطر والبنك: صاحب رأس المال المخاطر يختلف عن البنك.1

المقرض التقليدي في أن البنك دائن وقد يحصل على حقوقه من خالل الضمانات حتى لو فشل المشروع، في حين أن صاحب رأس المال المخاطر هو مالك ولن يحصل على أمواله وأرباحه إال من

نجاح المشروع،كما أن رأس المال المخاطر يساهم في إدارة وتشغيل المشروع في حين أن البنك المقرض مجرد دائن، مع التسليم بأنه في حالة القروض المصرفية الضخمة يضع البنك ممثل له في

.مجلس اإلدارة الفرق بين صاحب رأس المال المخاطر والمستثمر في البورصة: صاحب رأس المال المخاطر.2

يختلف عن المستثمر في البورصة والذي يشتري أسهم عدة شركات)أي يكون محفظة أوراق مالية(ويحصل على أرباحه في صورة توزيعات وأرباح رأسمالية ويمكنه بيع نصيبه من األسهم في أية

لحظة، وقد يمارس حقه في التصويت من خالل الجمعية العمومية لممارسة السيطرة على الشركة،في حين أن صاحب رأس المال المخاطر يستثمر جانب كبير من األموال في شركة أو مشروع معين)حتى لو كان ضمن محفظة من الشركات والمشروعات(،كما انه يتعايش مع تلك

الشركة أو المشروع ويقدم التمويل واإلدارة والعالقات وغيرها وال يبيع نصيبه من تلك الشركة إال بعد نجاحها،الن ربحه يأتي من فرق سعر الشراء )وهو منخفض في بداية الشركة أو المشروع(وسعر

(البيع)وهو مرتفع بعد نجاح الشركة أو المشروع عدد بعض اإلجراءات التي تقوم بها هيئة سوق المال للتأثير بطريقة مباشرة أو غير

مباشرة على القيمة السوقية لألسهم؟ تقوم هيئة سوق المال في بعض األحيان بإجراءات من شأنها توسيع دائرة التداول أو تقليصها وذلك حسب الحالة التي يمر بها السوق سواء تحت تأثير عوامل من خارج السوق أو من داخلها وهذا كله

بغرض المحافظة على استقرار سوق األسهم وسيولته، ومن بين هذه اإلجراءات نذكر على سبيل

1

:المثال ال الحصر ما يليالسماح بتداول المشتقات المالية والبيع على المكشوف·توقيف التداول في البورصة·(تجميد التداول على سهم شركة معينة)لتعرضه لهجمة شرسة من طرف مضاربي السوق·نشر الوعي االستثماري بين المتداولين·اكتشاف التالعبات الالمسؤولة في التداول والقضاء على صناع السوق القذرين·تدعيم نظام اإلفصاح والشفافية كركيزتان أساسيتان لبناء سوق أسهم فعال·استخدام آليات نسب التذبذب·

لماذا يندفع المستثمرون لشراء إصدارات األسهم الجديدة وكيف نتوقع تأثير هذااألمر على الشركات القديمة؟

السبب الرئيس والدافع لتفضيل شراء أسهم المنشآت التي طرحت إصداراتها من األسهم للتداول العام ألول مرة هو أن تسعير السهم في تلك اإلصدارات عادة ما يكون عند قيمة اقل من قيمته

الحقيقة ويعزى هذا لسببين هما: المسؤولية القانونية التي تتعرض لها المؤسسة المكلفة بالدراسة واإلصدار)بنك استثمار مثال(ونقص المعلومات لدى بعض المستثمرين

حيث أن هذا التسعير يعتبر بمثابة وقاية ضد المسؤولية القانونية التي قد تتعرض لها المؤسسة· المالية في حالة انخفاض قيمته السوقية انخفاض شديد،فحينئذ يمكن للمستثمر مقاضاة بنك

.االستثمار بدعوى أن البيانات التي أتاحها لهم في شأن اإلصدار كاذبة لدعم كفاءة السوق وحماية المستثمرين الذين ال يملكون معلومات حول القيمة الحقيقة·

للسهم)وهم السواد األعظم في األسواق الناشئة(وحتى ال تكون هناك أرباح غير عادية لصالح من يملك المعلومات،لذا ساد العرف المالي أن تلك اإلصدارات عادة ما تكون قيمتها السوقية اقل من

.الحقيقية لها ال توجد وسيلة أفضل إلبالغ جمهور المستثمرين بأن هذه المنشأة أو تلك جيدة إال من خالل بيع سهم·

اقل من قيمته الحقيقية، وبعد فترة وجيزة ترتفع القيمة السوقية للسهم من خالل التحسن المضطرد في أداء المنشأة، حينئذ يزداد احترام الجمهور لها، مما يسهل عليها مستقبال تحصيل ما تحتاجه من

.موارد بسهولة وبحد أدنى من التكلفة

...يتبعما المقصود بالدين العام،وكيف ينشأ هذا الدين وما هي مكوناته؟

يقصد بالدين العام ذلك الدين الذي يترتب على عاتق الحكومة-الدولة-نتيجة استدانتها من المؤسسات و/أو األفراد، وينشأ هذا الدين عندما ال تستطيع الحكومة تغطية كل نفقاتها باإليرادات، فيحدث لديها عجز في الموازنة العامة، ولتغطية العجز تلجأ إلى االقتراض سواء من مؤسسات أو

أفراد من داخل البلد وذلك بإصدار السندات الحكومية-سندات الخزينة-وهو ما يعرف بالدين الداخلي،أو االقتراض من المؤسسات والهيئات المالية والبنوك األجنبية وهو ما يعرف الدين

.الخارجيما هو اقتصاد االستدانة؟وما هي خصائصه؟

اقتصاد االستدانة هو اقتصاد يسوده التمويل غير المباشر على شكل قروض بنكية، والتي تعتبر أهم نمط لتمويل االقتصاد،في غياب أو ضعف التمويل الذاتي، محدودية اللجوء إلى األسواق المالية،

:وخصائصه األساسية هي.ضعف االدخار االختياري للعائالت من حيث الحجم ومن حيث مساهمته في تمويل االقتصاد·استدانة المؤسسات والخزينة العامة تجاه البنوك·إعادة تمويل البنوك يتم أساسا لدى البنوك المركزي المقرض األخير·أسعار الفائدة محددة إداريا، وال تعكس العرض والطلب على القروض·.االستثمارات ال تقتضي توفر مدخرات مسبقة·

ما الفرق بين الكساد والركود االقتصادي؟ يميز العلماء بين حالة الركود االقتصادي وبين حالة الكساد االقتصادي،وذلك بقولهم: حالة الركود هي

تلك الحالة التي تظل العالقات االقتصادية التي تربط بين العناصر المختلفة في األسواق سليمة، وتقاس دائما بالتراجع في معدل نمو الناتج المحلي خالل ثالثة أرباع متتالية من العام المالي،

باإلضافة إلى اتجاهات البطالة ومبيعات الجملة وحركة العقارات وغيرها، وفي هذه الحالة يمكن التعويض خالل مدة معينة عن طريق إعادة تحريك االستهالك الخاص أو االستثمار من خالل إجراءات

الحكومة.أما حالة الكساد، فهي تشير إلى انهيار اإلنتاج إلى الدرجة التي تلحق الضرر باألسس الرئيسية للنشاط االقتصادي، وتبرز باألساس من خالل انهيار أسعار األسهم بأسواق المال وتفاقم

حاالت اإلفالس في المؤسسات التجارية والمالية والبطالة الواسعة...الخ، وفي هذا السياق يصبح من المستحيل تغيير المسار االقتصادي باستخدام األدوات االقتصادية العادية، ولكن يتطلب إجراءات أكثر

1

.تعقيدا من حالة الركود االقتصاديكيف تنتقل عدوى األزمات المالية التي تصيب األسواق المالية؟

أكدت شواهد االقتصاد العالمي على أن األزمة التي تصيب منطقة اقتصادية معينة تمتد لتضرب بأواصرها مختلف المناطق االقتصادية في العالم ال سيما العمالقة منها:هذا االنتقال للعدوى يعبر عنه عادة في أدبيات االقتصاد العالمي بأثر الدومينو، حتى أن احد الخبراء العالمين قال: إذا أصاب البرد

نيويورك عطست بورصة طوكيو، وتشير ذخيرة الدراسات النظرية إلى انه يوجد قناتين النتقال:العدوى

قناة التجارة:أو التبادل التجاري ما بين االقتصاديات، فاالقتصاد الذي يمر بموجة كساد يؤثر على.1 باقي االقتصاديات من خالل تجميد حركات أو عقود التصدير واالستيراد وهو ما يكون له بالغ األثر

.على عوائد تلك الشركات المصدرة والمصدرة ومنه على أسعار أسهمها قناة أسواق المال: خصوصا مع االندماج المالي لألسواق أو ما يسمى بربط األسواق ببعضها.2

البعض من خالل اإلدراج المزدوج أو المتعدد ألسهم الشركات في أسواق مختلفة، إضافة إلى فتح األسواق المالية إمام المتداولين األجانب وماله من بالغ األثر على انتقال الفزع ما بين األسواق

المختلفة، فعندما تصاب بورصة ما باالنهيار ويخسر المتداولون أرقاما كبيرة يهلع المتداولون إلى السوق المجاور لتعويض خسائرهم في السوق األولى وهذا ما تدعمه وتؤكده الوقائع،فكثيرا ما نسمع

بارتباط البورصة المصرية بالبورصة السعودية التي أصبح أدائها مؤشر اخضر أو احمر ألداء بقية بورصات المنطقة)الخليج خصوصا(وكم نسمع أن أداء البورصات األوروبية افتتح على انخفاض

.ويعوزه الخبراء إلى انخفاض األداء في البورصات اآلسيوية