04/19/23

三角形整理待突破 豆一有望创新高

周丽丽

民生期货研发部2

供给偏紧是反弹基础

需求好转支撑大豆走强

资金面配合决定反弹力度

国内经济有望企稳回升

目录

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供给偏紧是反弹基础

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国内抛储难改供应偏紧：今年 7 月份以来国家每月向市场投放 80万吨的临时存储大豆，但最近两期成交率较低，对市场供应影响有限。

新作大豆上市惜售心理较重：由于大豆种植面积的逐年下降和种植成本的上涨，农民对大豆的惜售心理较强，农户其心理预期价格多在 2.4元 /斤以上。

大豆现货供给紧张

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需求好转支撑大豆走强

四季度油脂消费旺季

养殖业饲料需求中期保持稳定偏高水平

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农业部日前公布了 2012年 9 月份国内生猪存栏信息， 9 月份生猪存栏较 8 月份增加1.3% 至 47248万头，比去年同期增加 1.9%；其中，能繁母猪较 8 月份增加 2.1%至 5065万头，较去年同期增加 5.1%。上图显示，目前生猪存栏仍处于历史高位。

养殖业饲料需求刚性

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大豆收储价格预期上调

年份 收储价格

2008年 3700元 /吨

2009年 3704元 /吨

2010年 3800元 /吨

2011年 4000元 /吨

2012年 4600元 /吨附近（市场预估）

国家自 2008年开始实行大豆临时收储政策

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资金的配合决定反弹力度

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经济有望企稳回升

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根据目前油厂收购价在 2.2 元 / 斤左右，加运费及注册仓单费用计算出仓单价格在 4700 元 / 吨左右；根据农民心理预期价格为 2.4 元 / 斤左右，则合成仓单价格在 5100 元 / 吨左右；因此我们认为底部支撑在 4700 元 / 吨；反弹第一目标位在 5100 元 / 吨。

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结论及操作建议

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结论：从以上我们对于供给、需求、收储、资金面及宏观经济的分析，我们认为豆一会突破整理区域延续上涨，豆一的优良品质及逐年减产的现状使得价格发现在这个品种上会得以体现。

积极投资者可以选择在 4750元 /吨买入 1305大豆，止损位 4690元 /吨，突破三角形上轨压力 4860元 /吨加仓，仓位控制在 30%，目标位 5100元 /吨；

稳健投资者可以买 1305大豆抛 1305豆油的套利操作。

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