주가 형성 = 내재가치 +

수급가치단기적 주가는 증시 수급 따라 출렁이나 중기적 주가는 기업가치에

수렴

일반적인 적정주가 계산법

내용 맑은 고딕 18~28p적정주가 = EPS( 주당순이익 ) x 과거 평균 PER

적정주가 = 예상 EPS x

평균 PER내용 맑은 고딕 18~28p주가밴드 = 상단 ( 예상 EPS x 최고 PER) ~ 하단 ( 예상 EPS x

최저 PER)

적정주가 = 예상 EPS x

평균 PER내용 맑은 고딕 18~28p주가밴드 = 상단 ( 예상 EPS x 최고 PER) ~ 하단 ( 예상 EPS x

최저 PER)

삼성전자의 적정주가는 ?

내용 맑은 고딕 18~28p예상 EPS(93,000 원 ) x 평균 PER(11 배 ) = 1,023,000 원

현대차의 적정주가는 ?

내용 맑은 고딕 18~28p예상 EPS(20,725 원 ) x 평균 PER(10 배 ) = 207,250 원

PER 활용 적정주가 계산

문제점내용 맑은 고딕 18~28p1. 추정실적 오류 2. 예상 EPS 의 일시적 변동성2009 년 EPS 100 원 = 1,047 원 , EPS 1 만원 =

104,700 원2009 년 EPS 100 원 = 1,047 원 , EPS 1 만원 =

104,700 원2009 년 EPS 100 원 = 820 원 , EPS 1 만원 =

82,000 원2009 년 EPS 100 원 = 820 원 , EPS 1 만원 =

82,000 원

문제점 1. 추정실적 오류

내용 맑은 고딕 18~28p삼성전자 순익 7 조 (5 만원 x11 배 =55

만원 )삼성전자 순익 7 조 (5 만원 x11 배 =55

만원 )현대차 순익 3 조 (1 만원 x10 배 =10

만원 )현대차 순익 3 조 (1 만원 x10 배 =10

만원 )

문제점 2. 추정실적 일시적 변동

내용 맑은 고딕 18~28p삼성전자 예상 EPS(1 만원 )x11 배 =11

만원삼성전자 예상 EPS(1 만원 )x11 배 =11

만원현대차 예상 EPS(2 천원 )x10 배 =2만원현대차 예상 EPS(2 천원 )x10 배 =2만원

적정주가 = 미래의 청산가치

+ @내용 맑은 고딕 18~28p주가는 수급 따라 출렁이지만 미래의 청산가치 +@ 에

수렴하고자 한다

적정주가 = 미래의 청산가치

+ @주가밴드 : ( 미래 BPS + @) ~ ( 미래 EPS x 10 배 )

청산가치와 수익가치 vs 주가현대중공업 순이익 동향 : 04 년 367 억 , 05 년 1833 억 , 06

년 7128 억

청산가치와 수익가치 vs 주가

현대차 (30.1 조원 )

삼성전자 적정주가 = 2012 년 예상 BPS(659,855 원 ) x @

청산가치와 수익가치 vs 주가

현대차 적정주가 = 2012 년 예상 BPS(130,052 원 ) x @현대차 (30.1 조원 )

1. 향후 3 개년 미래 실적 추정 - 미래의 청산가치 산정

2. 적정주가를 산출하라 ( 미래의 청산가치 + @)

3. 현주가 수준에서 투자전략을 수립하라

적정주가 = 미래 청산가치

+ @

1. 감가상각대상 자산이 많은 기업은 할인하라 .

2. 증권사 리포트 , IR 자료 , 산업전문가를 활용하라 .

3. 투자엔 손절은 없고 , 비중조절만 있을 뿐이다 .

적정주가 계산시 주의사항

급등주란 ?

자산(10 억 )

부채(5 억 )

자본(5 억 )

비용(5 억 )

매출액(10 억 )

순이익(5 억 )

자산(15 억 )

부채(5 억 )

자본(5 억 )

이익 잉여금(5 억 )

배당

전기 대차대조표(B/S)

전기 손익계산서(I/S)

당기 대차대조표(B/S)

급등주란 ?

자본 5 억 + 부채 5 억 = 자산 10 억

순익 (10 년 +5 억 , 11 년 +5 억 , 12년 +5 억 )

청산가치 =20 억

자본 5 억 + 부채 5 억 = 자산 10 억

순익 (10 년 +5 억 , 11 년 +5 억 , 12년 +5 억 )

청산가치 =20 억

급등주 사례 - 청산가치대비

싼 기업

풍산 보유 부동산 자산 풍산 (8 조원 ) 자산가치 부각 급등 사례

안정적 이익에도 불구하고 청산가치대비 싸게 거래되고 있는 기업

급등주 사례 - 청산가치대비

싼 기업

풍산 보유 부동산 자산 풍산 (8 조원 ) 자산가치 부각 급등 사례

안정적 이익에도 불구하고 청산가치대비 싸게 거래되고 있는 기업

급등주 사례

적정주가 = 미래의 청산가치 + @ S&T중공업

급등주 사례

적정주가 = 미래의 청산가치 + @ 대림산업

급등주 사례

적정주가 = 미래의 청산가치 + @ 대림산업

급등주란 ?

자산(10 억 )

부채(5 억 )

자본(5 억 )

비용(5 억 )

매출액(20 억 )

순이익(15 억 )

자산(25 억 )

부채(5 억 )

자본(5 억 )

이익 잉여금(15 억 )

배당

전기 대차대조표(B/S)

전기 손익계산서(I/S)

당기 대차대조표(B/S)

급등주 사례

현재 주가 수준 적당 / 미래 이익개선 속도 강한

기업현대중공

업

급등주 사례

현재 저 PBR 미래 저 PBR, 현재 저 PER 미래 저PER

성우하이텍

세계적 투자명인들의 비법

현재 저평가된 기업 & 미래 저평가될 기업을 보는 눈

성장주 투자 명인 - 워렌버핏

워렌버핏 ( 버크셔헤더웨이 회장 )워렌버핏 ( 버크셔헤더웨이 회장 ) 워렌버핏 소개워렌버핏 소개

성장하는 기업의 재무제표

자산(10 억 )

부채(5 억 )

자본(5 억 )

비용(9 억 )

매출액(10 억 )

순이익(1 억 )

자산(11 억 )

부채(5 억 )

자본(5 억 )

이익 잉여금(1 억 )

배당

전기 대차대조표(B/S)

전기 손익계산서(I/S)

당기 대차대조표(B/S)

성장 기업 주가 형성 원리

자본 5 억 + 부채 5 억 = 자산 10 억

순익 (10 년 +5 억 , 11 년 +5 억 , 12년 +5 억 )

청산가치 =20 억

자본 5 억 + 부채 5 억 = 자산 10 억

순익 (10 년 +5 억 , 11 년 +5 억 , 12년 +5 억 )

청산가치 =20 억

1. 금융장세 ~ 실적장세 : 경기민감 블루칩 / 옐로칩

2. 실적장세 ~ 역금융장세 : 저 PBR / 성장기대 스몰캡

3. 감가상각자산 , 시가총액 , 유통물량 등 고려

적정주가 계산시 주의사항