29 ноября 2011 года

Москва

Павел Соловьев,Руководитель службы анализа и

разработки новых продуктов ЗАО ММВБ

Перспективы развития Перспективы развития биржевой инфраструктуры биржевой инфраструктуры

для рынка ОТС деривативовдля рынка ОТС деривативов

ТРЕБОВАНИЕ РЕГУЛЯТОРОВ О ВВЕДЕНИИ ССР В ЦЕЛЯХ СТАБИЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Рекомендации G-20 (Питтсбург, сентябрь 2009 г.)

– заключение стандартизированных внебиржевых деривативов исключительно на организованных торгах фондовой биржи или через электронные торговые платформы– проведение клиринга операций с внебиржевыми деривативами через центрального контрагента– обязательная отчетность по сделкам с внебиржевыми деривативами в репозитарии– повышенные требования для участников торгов к резервированию капитала по внебиржевым деривативам, по которым централизованный клиринг не осуществляется

ГлобальноеСША ЕС

Principles for Financial Market Infrastructures

Название закона

Dodd-Frank Act EMIR (European Market Infrastructure regulation)MIFID (Markets in Financial Instruments Directive)

Сроки введения

▪ Документ будет принят до конца 2011 г.

▪ Закон подписан в июне 2010 г., определены технические стандарты

▪ Основные положения вступают в силу к июлю 2011 г.

▪ Отдельные положения вступают в силу к январю 2012 г.

▪ Законы будут приняты до конца 2011 г.

▪ Ряд технических стандартов будет определен в 2012 г.

▪ Вступление в силу в странах-членах ЕС в 2012 г.

РОССИЙСКОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО: РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА ОТС ДЕРИВАТИВОВ НА БАЗЕ ССР

▪ В краткосрочной перспективе (2012 г.) законодательство косвенно способствует развитию клиринга ОТС-деривативов

▪ В среднесрочной перспективе инициативы G-20 и нормы Базеля-3 должны найти отражение в российском законодательстве

▪ В краткосрочной перспективе (2012 г.) законодательство косвенно способствует развитию клиринга ОТС-деривативов

▪ В среднесрочной перспективе инициативы G-20 и нормы Базеля-3 должны найти отражение в российском законодательстве

Сфера Потенциальные измененияЗакон

Текущие нормы регулирования клиринга

ОТС-деривативов

Банковские нормативы

Базель-2 и Базель-3

▪ Повышение требований к достаточности капитала

▪ Дополнительный стимул для перехода к совершению операций с CCP

Инструкция Банка России110-И

▪ Норматив достаточности капитала (Н1) устанавливает более низкие требования к достаточности капитала по операциям с центральным контрагентом

▪ Норматив резервирования капитала (Н6)

Налого-обложение

Налоговый кодекс

Клиринг 7-ФЗ(О клиринге и клиринго-вой дея-тельности)

Инициатива G-20клиринг операций с ОТС- деривативами через CCPповышенные требования для участников торгов к резервированию капитала по ОТС- деривативам без CCP

▪ Льготное налогообложение и ликвидационный неттинг – только для сделок, заключенных на основании стандартных договоров

▪ Стимулирование развития централизованного клиринга для ОТС рынков

▪ Стимулирование развития централизованного клиринга для ОТС рынков

КЛИРИНГ ОТС ИНСТРУМЕНТОВ – ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА

РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА OTC IRS В LCH.CLEARNET:ЛИДЕР РЫНКА

• Запуск клиринга IRS в 1999 г. (USD, EUR, GBP, CHF)• На сегодняшний день: клиринг более 50 % глобального рынка ОТС процентных свопов • Открытые позиции – $300 трлн.*

* По состоянию на 1 ноября 2011 г.

• USD, EUR, GBP and CHF сроком до 2 лет

РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА OTC IRS НА CME:ПЕРВЫЕ ШАГИ К УСПЕХУ

Валюты

EUR USD

• GBP IRS сроком до 50 лет• JPY, CHF and CAD IRS сроком до 30 лет

• Дата запуска – 18/10/2010• Общий объем клиринга – $80.6 млрд.*• Открытые позиции – $70.9 млрд.*

* По состоянию на 1 ноября 2011 г.

СТРУКТУРА ТОРГОВЛИ ДЕРИВАТИВАМИ В РОССИИ: БИРЖЕВОЙ И ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНКИ

Товары

Проц. ставки

Валюта

Акции /индексыакций

2011

10,3

0,30,6

2,6

6,82,6

6,896 <4

0,3~100 <1

0,6

Средний дневной оборотмлрд. долл., 2011

Источники: НВА, ММВБ, РТС, EDX

Биржевые Внебиржевые

Средний дневной оборотмлрд. долл., 2011 Основные инструменты

▪ Валютные форварды▪ Валютные свопы▪ Валютно-процентные свопы▪ Валютные фьючерсы▪ Валютные опционы

▪ Процентные свопы▪ Валютно-процентные свопы▪ Процентные фьючерсы▪ Соглашения о проц. ставке▪ Форварды на форварды▪ Процентные опционы

▪ Индексные фьючерсы▪ Индексные опционы▪ Фьючерсы на акции▪ Опционы на акции

▪ Товарные фьючерсы и опционы:– Нефть/нефтепродукты– Драгоценные металлы– С/х товары

Существуют на ММВБ/РТС

ВОЗМОЖНОЕ РАЗВИТИЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ОТС

РепозитарийРепозитарий

Система отчетаСистема отчетаОТС сделокОТС сделок

Центральный контрагент:•Учет обязательств по ОТС сделкам по поручению на клиринг•Агент репозитария по сбору информации•Портфельное маржирование позиций по ОТС инструментам•Неттинг встречных требований и обязательств•Разработка информационных и аналитических продуктов

Интерфейсы фронта сбора данных:•Импорт данных бэк-офиса участников•Взаимодействие с системами подтверждения сделок•Формирование файла установленной формы•Шифрование и отправка файла данных

ЦентральныйЦентральныйконтрагентконтрагент

ЗаключениеЗаключениесделоксделок

ТорговаяТорговаясистемасистема

• Trade Capture• Switch CCP• Trade Link

Thomson Thomson ReutersReuters

Thomson Thomson ReutersReuters BloombergBloombergBloombergBloomberg

ICAPICAPICAPICAP

Ведение реестра:•Сбор и хранение данных по ОТС сделкам, ведение реестра•Обработка данных и выполнение запросов•Взаимодействие с регуляторами в части передачи данных реестра

Расчеты:•Проведение расчетов (деньги / бумаги)•Collateral Management•DVP / PVP

РасчетныйРасчетныйдепозитарийдепозитарий

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!

КонтактыКонтакты::

TTел.ел.:: +7 (495) +7 (495) 363-32-32, доб363-32-32, доб. . 18051805Email: Email: solovevp@micex.comsolovevp@micex.comСайт: Сайт: www.micex.ruwww.micex.ru