1

Салтанов Артем Геннадьевичдействительный член Российского Общества Оценщиков, к.э.н.ЗАО «РОСЭКО»

IX ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ФОРУМ ТЭК:ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ И РЫНОЧНЫЕ РИСКИ

Москва2012

ВЛИЯНИЕ ФОРМИРОВАНИЯ ВЛИЯНИЕ ФОРМИРОВАНИЯ КОМПЛЕКСНОЙ СИСТЕМЫ РИСК-КОМПЛЕКСНОЙ СИСТЕМЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА НА МЕНЕДЖМЕНТА НА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ ЭНЕРГОКОМПАНИИ ЭНЕРГОКОМПАНИИ К РЫНОЧНЫМ РИСКАМК РЫНОЧНЫМ РИСКАМ

2

Система управления рисками: «вещь в себе» или инструмент создания стоимости?

• Что Что включаетвключает в себя комплексная система в себя комплексная система управления рисками?управления рисками?

• Как оценить ее эффективность при Как оценить ее эффективность при управлении рисками?управлении рисками?

• Как она влияет на прохождение реальных Как она влияет на прохождение реальных рисковых ситуаций?рисковых ситуаций?

3

Что Что включаетвключает в себя комплексная система в себя комплексная система управления рисками?управления рисками?

4

Основные риски энергокомпании, влияющие на ее стоимость

4

Формирование и оценка эффективности комплексной системы управления рисками (СУР):

1) Основные риски, которыми управляет СУР?

2) Из каких составляющих формируется СУР?

3) Интегральные показатели эффективности управления рисками?

5

Ключевые составляющие комплексной системы управления рисками энергокомпании

Регламентирование реагирования на рисковые события, контроля и прогнозирования рисков, показателей эффективности управления рисками политики управления рисками; методологии управления рисками (регламенты, форматы отчетов); реестры рисков; положения о подразделении по управлению рисками; должностные инструкции, включающие функции по управлению рисками; корпоративные стандарты управления рисками; карты рисков

Создание организационных структур и подразделений, наделение существующих подразделений дополнительными функциями и полномочиями выделенная структура, отвечающая за управление рисками организационное взаимодействие в процессе управления рисками на горизонтальном (между функциональными подразделениями) и вертикальном (собственник – топ-менеджмент – функциональные менеджеры) уровне

Информационные системы управления рисками, обеспечивающие сбор, хранение и анализ данных, реагирование на рисковые события и их прогнозирование, поддержку принятия решений системы диспетчерского управления и сбора информации), системы противоаварийной автоматики и оперативного управления оборудованием системы управления активами (EAM-системы) и RCM-системы системы поддержки принятия решений

6

Как оценить эффективность СУР при Как оценить эффективность СУР при управлении рисками энергокомпании?управлении рисками энергокомпании?

7

Алгоритм оценки состояния формирования систем управления рисками энергокомпании

На основе методологии оценки корпоративного управления Gamma компании Standard&Poors разработан алгоритм оценки состояния систем управления алгоритм оценки состояния систем управления

рискамирисками, включающий анализ

организационной структуры управления рисками энергокомпании

нормативно-методологической базы управления рисками энергокомпании

информационно-аналитического обеспечения управления рисками энергокомпании

существующих внешних оценок качества управления рисками энергокомпании.

Оценка эффективности СУР:

1) Оценка состояния систем управления рисками

2) Сравнительный анализ прохождения компаниями реальных рисковых ситуаций

3) Анализ взаимосвязи между состоянием СУР и эффективностью компании при прохождении рисковых ситуаций

8

Оценка состояния формирования корпоративных систем управления рисками (на примере ОГК)

9

Как влияет СУР на прохождение Как влияет СУР на прохождение реальных рисковых ситуаций?реальных рисковых ситуаций?

10

Основные элементы развития рисковой ситуации в условиях экономической нестабильности

Снижение энергопотребления

Уменьшение доступности

кредита

Неплатежи

Сокращение инвестпрограмм

Падение капитализации

Сокращение прибыли

11

Изменение удельной капитализации энергокомпаний в ходе кризиса

Предкризисный период

(январь 2008 – пик

стоимости большинства

ОГК)

Кризисный период

(апрель 2009 – «дно» кризиса

Восстановительный период (2010 – 2011: выход из кризиса и

постепенное восстановление

стоимости)

12

Анализ показателей, связанных с прохождением кризиса энергокомпаниями

Средняя удельная стоимость за период анализа:

Глубина падения удельной стоимости энергокомпании:

Полнота восстановления удельной стоимости энергокомпании:

Устойчивость восстановления удельной стоимости энергокомпании:

EV/Уст. мощность (долл./кВт) –Куд.ст. янв.08 апр.09 апр.10 сен.10 апр.11 Среднее

Глубина падения (Кпад.)

Полнота восстановления(Кполн.восст.)

Устойчивость восстановления(Куст.восст.)

ОГК-1 548 88,8 233 372 166 281,56 83,7956% 30,2920% 0,801556

ОГК-2 480 46,2 259 358 243 277,24 90,3750% 50,6250% 0,401163

ОГК-3 711 62,2 256 243 89 272,24 91,2518% 12,5176% 0,852041

ОГК-4 957 91 516 704 716 596,8 90,4911% 74,8171% 0,309917

ОГК-5 721 115,1 379 694 444 470,62 84,0361% 61,5811% 0,62294

ОГК-6 322 38,8 152 372 158 208,56 89,5699% 49,0683% 0,967742

N

iiстКуд

NсредстКуд

1

..1

...

N

Nстуд стКуд

стКудКпад

..1

..1.. ..max

..min1

08.

11... ..

....

янв

апрстуд стКуд

стКудвосстКполн

2011..2010

2011..20102011..2010

...

..min..max1..

средстКуд

стКудстКудвосстКуст

Дополнительно учитывались:

Динамика изменения КИУМ, как показателя степени эксплуатации активов;

Динамика удельного физического износа активов энергокомпании, оцененная по методологии компании «Тейдер»;

Региональное расположение, топливный баланс и др.

Дополнительно учитывались:

Динамика изменения КИУМ, как показателя степени эксплуатации активов;

Динамика удельного физического износа активов энергокомпании, оцененная по методологии компании «Тейдер»;

Региональное расположение, топливный баланс и др.

13

Изменение удельной капитализации энергокомпаний в ходе кризиса

y = 0,0389x2,9104

R² = 0,585

0

100

200

300

400

500

600

700

800

10 15 20 25 30

EV/

Уст.

мощн

ость

дол

л./к

Вт

(апре

ль 20

11)

Рейтинг КСУР

Удельная стоимость энергокомпании и Удельная стоимость энергокомпании и рейтинг КСУР рейтинг КСУР

y = 0,0003x2,3963

R² = 0,541

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

10 15 20 25 30

Полн

ота

восс

тано

влен

ия у

дель

ной

стои

мост

и

Рейтинг КСУР

Полнота восстановления стоимости Полнота восстановления стоимости энергокомпании и рейтинг КСУР энергокомпании и рейтинг КСУР

Показатели эффективности деятельности энергокомпании и полноты формирования КСУР связаны положительной зависимостью, причем компании с более полно сформировавшимися системами управления рисками успешнее прошли через кризис как в финансовом, так и в техническом плане, и сумели наиболее полно восстановиться.

Полнота формирования системы управления рисками в энергокомпании положительно связана с Полнота формирования системы управления рисками в энергокомпании положительно связана с наиболее существенными и критическими показателями эффективности ее деятельности наиболее существенными и критическими показателями эффективности ее деятельности

14

Заключение

Разработана методология оценки состояния корпоративной системы управления рисками энергокомпании

На основе сравнительного и ретроспективного анализа показана реальная эффективность таких систем при прохождении рисковой ситуации, связанной с масштабной рыночной нестабильностью

Разработанная методология оценки состояния КСУР может применяться как средство мониторинга мероприятий по созданию структур управления рисками и анализа готовности энергокомпании к прохождению крупномасштабных рисковых ситуаций

15

Спасибо за внимание!

Салтанов Артем Геннадьевичдействительный член Российского Общества Оценщиков,

кандидат экономических наук,

ЗАО «РОСЭКО»

+7 916 929 01 38

artem.saltanov@gmail.com