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第九章 資本預算 ( 一 ). - 評估方法. 第一節 還本期間與折現還本期間法. 一、還本期間 (Payback Period). 二、折現還本期間 (Payback Period ). 第二節 淨現值法. (9-1a). 圖 9-2 淨現值之計算示意圖. (9-2). (9-3). 第三節 內部報酬率法. 9-3. 圖 9-4 內部報酬率之多重解. 第四節 淨現值與內部報酬率之比較. 圖 9-5 不同投資方案 NPV 與 IRR 之比較. 第五節 修正後內部報酬率. (9-5). - PowerPoint PPT Presentation
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1
第九章 資本預算 ( 一 )
Payback
- 評估方法
2
第一節 還本期間與折現還本期間法 一、還本期間 (Payback Period)
二、折現還本期間 (Payback Period )
3
第二節 淨現值法
圖 9-2 淨現值之計算示意圖
(9-1a)
4
(9-2)
5
(9-3)
6
第三節 內部報酬率法
79-3
8-$40
-$30
-$20
-$10
0
$10
$20
50 100 150 200 250 300 350
NPV
(%資金成本 )
NPV=0¡FIRR=200%
NPV=0¡FIRR=20%
‧ ‧
圖 9-4 內部報酬率之多重解
9
第四節 淨現值與內部報酬率之比較
-$10
$0
$10
$20
$30
$40
5% 10% 15%
資金成本
銜接率 (Crossover Rate)6.22%
‧
= $20.7NPVx = NPVy
NPV
= 18%IRR x= 15%IRR y
‧ ‧
方案X
方案Y
NPVx < NPVy NPVx > NPVy
圖 9-5 不同投資方案 NPV 與 IRR 之比較
10
11
第五節 修正後內部報酬率
(9-5)
12
圖 9-6 修正後內部報酬率 (MIRR) 示意圖
13
第六節 平均會計報酬率法
(9-6)
14
第七節 評估方法之比較與範例 必須將所有的現金流量都考慮進去。 必須考慮貨幣時間價值。 能讓決策者在互斥方案中選出最佳的方案,使公司的價值極大。
15
還本期間
折現還本期間
(NPV)淨現值
考慮貨幣時間價值
(IRR)內部報酬率
考慮所有現金流量
顯示投資規模
能夠選擇最佳方案
(MIRR)修正後內部報酬率
(AAR)平均會計報酬率
(PI)獲利指數
16
第八節 企業採用資本預算方法之概況
17
1. 美國概況
2. 台灣概況
0%
40%
80%84%
70%
還本期間法
85%
14%
NPV法
10%
99%
IRR法
大企業中小企業
圖 9-7 美國企業使用資本預算方法之情形
0%
20%
40%
60%
16% 14%
還本期間
11%18%
57%
IRR NPV獲利指數AAR
圖 9-8 台灣企業資本預算評估方法使用情形