프랭클린템플턴 오퍼튜니티 주식형 펀드

프랭클린템플턴 오퍼튜니티 주식형 펀드

판매사 정보제공용 , 내부 임직원용

Domestic Fund

2프랭클린템플턴 오퍼튜니티 주식형 펀드

목차

•왜 중소형주 인가 ?

•펀드운용전략

•투자프로세스

•펀드개요

•펀드특징

•펀드매니저 소개


왜 중소형주 인가 ?

•“ 소형주 효과” : 장기적으로 중소형주의 성과가 대형주를 outperform

< 유형별 지수누적 수익률 >

(Source: 블룸버그 )

소형주가 대형주대비

20% 초과수익

* 과거의 수익률이 미래의 수익을 보장하지 않습니다 .

최근 3

년성과



< 유형별 지수누적 수익률 >


최근 5

년성과

중형주가 대형주대비

90% 초과수익





< 유형별 지수누적 수익률 >최근 7

년성과

중형주가 대형주대비

80% 초과수익





•작은 기업은 회사전체 파악이 용이– 기업 탐방시 , 작은 기업의 경우에는 대기업과 달리 오너 경영자와 만나 사업에 대한 리스크와 전망을 더 쉽게 파악할 수 있음– 중소형 기업의 경우는 사업부문이 비교적 단순하여 투자자로서 사업구조를 이해하고

투자판단을 내리기 용이함

•강력한 성장의 기회는 작은 기업에 존재– 중소형 기업은 업황 , 혹은 기술의 변화에 신속하게 능동적으로 대처하는 경우 강력한

성장의 기회를 잡을 수 있음– 반면 , 대기업에서는 복잡한 의사결정 단계가 있어 , 적극적으로 변화에 대처하는 중소형 기업에 비해 대응속도가 느림

•소외된 중소형주는 과소평가되어 초과수익 기회 제공– 기업의 수익이 기대치보다 높게 성장했을 때 초과수익 발생– 중소형주식은 소외되어 기대치가 과소평가된 경우가 많아 초과수익 가능성이 높음



•중소형주에 대한 오해 : 강세장에서는 중소형주가 약하다 ?– 최근 약세장보다 강세장에서 중형주가 상대적으로 우수한 성과를 보임

•05 년 상반기 , 06 년 하반기 , 07 년 상반기는 지수상승 구간으로 , 특히 중형주 지수 상승률이 상대적으로 높았음

(Source: 제로인 , 2008.6.30 기준 )




펀드운용전략

•운용목표– 내재가치대비 저평가된 중소형주에 주로 투자하여 장기적으로 자본이득을

추구하는 것을 목표로 함•중소형주 : 한국증권선물거래소에서 규정하는 KOSPI 대형주 지수 구성종목

이외의 종목

•주요특징– 중소형주에 주로 투자 : 투자자산의 약 80% 이상을 중소형주에 투자

•20% 범위 내에서 대형주 투자 가능 : 중소형주가 성장하여 대형주가 된 경우 등– 벤치마크의 편입종목 및 비중에 크게 영향 받지 않음

•KOPSI 및 벤치마크와의 높은 추적오차 – 내부 리서치에 근거한 Bottom-up 방식의 종목선정– 포트폴리오의 전반적 리스크 수준을 낮추기 위해 투자종목의 분산이 중요– 일반 주식형펀드에 비해 장기적인 관점에서의 접근 필요

* 운용전략은 시장상황 및 펀드매니저 판단 등에 따라 변동될 수 있습니다


• 리스크 관리방안– 저 유동성 종목의 사전관리

• 종목별 보유수량은 60 일 평균 일거래량의 5 배를 초과하지 않도록 함 (3 배 초과시 집중관리 )

– 신용 위험 (Credit Risk) 관리• 당사 채권운용팀 소속 Credit Analyst 의 리뷰를 통해 부도위험이 있는 종목 사전 제외• 주식운용팀 Research analyst 의 분석을 통해 펀더멘탈 재점검• 투자대상의 분산을 통해 개별종목에서 발생하는 위험을 최소화

• 포트폴리오 분산투자– 편입 종목의 수를 40 개 이상으로 하여 위험을 분산


펀드운용전략


•벤치마크 : KOSPI 중형주 인덱스 (KOSPI Mid Cap Index)– 한국증권거래소에서 거래되는 시가총액 기준 101 위 ~300 위의 200

종목으로 구성 되며 시가총액 가중방식을 따름– 2000 년 1 월 4 일 기준 1,000 으로 시작– 벤치마크 주요 사항

(Source: 블룸버그 , 2008.8.31 기준 )

KOSPI 중형주 인덱스 KOSPI 인덱스

PER 12.44 배 10.88 배

배당수익률 1.69% 2.04%

일거래량 52.5 백만 242.6 백만

시가총액 합 79.57 조원 733.6 조원

펀드운용전략


•벤치마크 내 Top 10 구성 종목 및 섹터별 비중회사명 시가총액

( 십억 )비중 업종명

1 남광토건 1,720.4 1.96% 건설업

2 코리안리재보험 1,447.4 1.65% 보험업

3 삼성정밀화학 1,406.1

1.61% 화학

4 농심 1,310.8 1.50% 음식료

5 대신증권 1,304.7 1.49% 증권

6 LIG손해보험 1,290.0 1.47% 보험업

7 오리온 1,277.2 1.46% 음식료

8 메리츠화재해상 1,224.4 1.40% 보험업

9 남해화학 1,197.3

1.37% 화학

10 한미약품 1,191.6 1.36% 의약품

(Source: 현대증권 , 2008.7.29 기준 )

펀드운용전략


투자프로세스

•리서치에 기반한 포트폴리오– 내부 리서치를 통해 철저히 분석되어 , 정보력면에서 우위에 있는 종목에 투자– 현재 주가와 내부적으로 산출한 내재가치를 비교 · 분석하여 내재가치 대비 현저히 저평가된 종목에 투자– 포트폴리오 매니저와 애널리스트 간의 긴밀한 협조를 통한 종목발굴 및 분석

•투자대상의 선정– 특정 투자스타일에 상관없이 내재가치 대비 저평가된 중소형주 종목에 초점– 미래의 성장가능성 , 수익성 , 경영진의 자질 , 시장주도력 , 점유율 및 지속가능한

경쟁적 우위 정도를 면밀히 고려하여 개별 종목의 내재가치를 계산– 시장에서 소외 받아 저평가된 중소형주에 주로 투자


애널리스트 : 개별종목에 대한 세밀한 분석 및 주요 산업 정보 업데이트

•중소형주 투자에서 발생할 수 있는 유동성 리스크 등을 관리하기 위해 종목별 분산투자 ( 편입예상 종목수 : 40 종목 이상 )

•중소형주의 투자비중이 전체 포트폴리오의 80% 이상 유지

긴밀한 교류

포트폴리오

포트폴리오 매니저의 재량권 : 투자전략 , 포트폴리오 구성 및 종목 선정에 있어서 전적으로 재량권을

갖고 의사결정


투자프로세스


•리서치 프로세스투자 아이디어

생성리서치 모델

포트폴리오 구성기업탐방 투자회의

리서치관련 주요 원칙 기업의 성과에 근거한 리서치 투자하는 기업에 대한 지속적인 정보의 취득 섹터에 대한 전문 지식의 축적 수익모델 구축 및 적정 밸류에이션 그룹내 원활한 커뮤니케이션을 통한 효율적인 리서치 아이디어 전달 IT 시스템의 지원을 통한 효율성 있는 리서치 프로세스

투자시 고려사항• 밸류에이션• 경쟁적 우위• 산업주기 • 성장잠재력• 수익원천• 경영진의 자질• 재무적 장점

밸류에이션 방법• 경기순환주 : 현금흐름 할인방식 , PER, PBR 등 가격배수• 금융주 : ROE/PBR, 가격배수• 필수소비재 /유틸리티 : 현금흐름 할인방식 , RIM (Residual Income Model), • 소비재 : 현금흐름 할인방식 , RIM• IT: 가격배수 , 산업주기• 기타 : SOTP (Sum of the parts)

투자프로세스


0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

06-12 07-03 07-06 07-09 07-12 08-03 08-06

(원)

매수시점

매도시점

• 종목발굴 사례 - 남해화학 (025860) : 실적 호전– 투자포인트

• 바이오에탄올 생산확대 및 이머징마켓의

경제성장에 따라 곡물수요는 증가하고 있으나

Global 곡물 공급확대는 제한적 , 생산성 향상을

위한 비료사용량 증가

• 비료 수출가격 강세로 만성 적자사업이던

수출부문의 이익구조 개선이 본격화

– 투자프로세스• 곡물가격 강세로 인한 투자기회에 대한 아이디어 도출• 비료 국제가격 동향조사• 투자대상기업 스크리닝• 남해화학 기업탐방 및 기업분석• 이익추정 및 적정주가 산출• 리서치미팅을 통한 의견교환• 포트폴리오 편입

– 투자내역• 매수일 : 2007 년 9월 / 매수가격 :7,070 원

• 매도일 : 2008 년 4 월 / 매도가격 29,800 원

• 수익률 : 321.5%• 매도사유 : 차익실현을 위한 비중축소

투자프로세스


펀드개요

펀 드 명 프랭클린템플턴 오퍼튜니티 주식형 펀드

펀드 유형 국내 수익증권 : 추가형 , 종류형 , 모자형 , 주식형 , 국내유가증권투자형

투자 목적 국내 중소형주식에 주로 투자하여 장기적인 자본이득을 추구

벤치마크 KOSPI Mid cap Index 100%

주요 자산 구성( 약관상 )

국내주식 : 투자신탁 자산의 60% 이상국내채권 : 투자신탁 자산의 40% 이하

선취 판매수수료 Class (A): 1%, Class (C):없음 , Class (C-e): 없음

환매절차 환매 청구일로부터 제 2영업일 기준가로 제 4 영업일에 환매대금 지급 ( 오후 3 시 경과후 청구분은 제 3 영업일 기준가로 제 4 영업일에 환매대금 지급 )

환매수수료 클래스 (A): 30 일 미만 -이익금의 70%, 30 일 이상 90 일 미만 -이익금의 30%기타 : 90 일 미만 -이익금의 70%

보수Class (A): 총보수 연 1.525% ( 판매 연 0.75%, 운용 연 0.7%, 수탁 연 0.05%, 사무수탁 연 0.025%) Class (C): 총보수 연 2.419% ( 판매 연 1.64%, 운용 연 0.7%, 수탁 연 0.05%, 사무수탁 연 0.025%) Class (C-e): 총보수 연 2.095% ( 판매 연 1.32%, 운용 연 0.7%, 수탁 연 0.05%, 사무수탁 연 0.025%)


운용역 소개

•오호준 차장– 주요 경력 및 학력

•2007 년 9월 프랭클린템플턴 투신운용 입사• 현재 주식운용팀 차장 , 포트폴리오 매니저 겸 리서치 애널리스트

• 기업지배구조펀드 운용중

•대우증권 투자분석부 포트폴리오팀 : 월간 MP담당 (5 년 )

•국민연금 기금운용본부 리서치팀 : 섹터매니져 (3 년 )

•연세대 행정학과 졸업


Material Financials/

Holdings

Industrial Consumer/

Construction

Memory

LCD/ F&B

Consumer Electronics/

Steel

Small Cap &

Corporate Governance

Utility/ Telecom Service

주식운용본부 조직도 (2008 년 8 월 기준 )

International - Local Asset Mgmt - CIO Stephen Dover

PM김테홍

Head of Research강재준

리서치Analyst정무일

리서치Analyst이해창

리서치Analyst이소현

리서치Analyst심병희

리서치Analyst박찬우

리서치Analyst,PM김설

리서치Analyst, PM

오호준

리서치Analyst강기훈

CIO-Equity오성식

Equity Assistant

이인숙

Investment Assistant손지혜


별첨 ) 신문기사


별첨 ) 프랭클린템플턴 주식형 펀드 Product Map

KOSPI(Market) ( 예상 수익률 )

( 예상 변동성 )

FT 그로스 1~5호

FT 코어

FT 중소형주( 출시예정 )

FT 포커스( 출시예정 )


신민성 이사 ; 리테일 영업팀 , 02) 3774-0636 [email protected]

마경환 이사 ; 리테일 영업팀 , 02) 3774-0631 [email protected]

조상연 부장 ; 리테일 영업팀 , 02) 3774-0713 [email protected]

안경술 부장 : 리테일 영업팀 , 02) 3774-0635 [email protected]

박리기 과장 ; 리테일 영업팀 , 02) 3774-0690 [email protected]

이용임 ; 리테일 영업팀 , 02) 3774-0685 [email protected]

김은희 ; 리테일 영업팀 , 02) 3774-0693 [email protected]

Contacts

Disclaimer

• 자료내의 수익률 등은 과거의 실현 수익률이며 , 과거의 수익률이 미래의 운용성과를 보장하지는 않습니다 .

• 자료내의 운용전략은 시장상황 및 펀드매니저 판단 등에 따라 변동될 수 있습니다 .• 동 상품은 운용실적에 따라 이익 또는 손실이 발생 될 수도 있으며 , 그 결과는 투자자에게 귀속됩니다 .• 자료내에 포함된 의견은 단지 참고자료로 작성되었으며 , 당사는 이에 대한 정확성을 보장하지 않습니다 .

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