Капиталов пазарМикро-икономическа интерпретация

Класификации на производствените фактори

Производствени фактори

Според “произход”

Според “равнище на анализ”

Спрямо “производството”

Спрямо “икономиката”

Основни (екзогенни)

Междинни (ендогенни)

Първични

Вторични

Микро-икономически

Макро-икономически

Микро-икономически капиталов пазар

Стадии на превръщане и форми на проявление

на “Капитала”Стоков капитал

Паричен капитал

Производителен капитал

Определение: микроикономическият капиталов пазар включва пазарите на отделните капиталови блага, на отделните капиталови услуги и на отделните взаимни фондове и е предмет на изследване от микроикономиката.

Реален капитал: експлицира се под формата на реални активи на фирмата, които осигуряват потоци от реални услуги. (т.е. има физическо битие).

Финансов капитал: експлицира се под формата на финансови активина фирмата, които осигуряват финансови потоци. (т.е. има информационно битие).

Микро-икономически капиталов пазар

Капиталов пазар

Пазар на Капиталови блага(инвестиционен пазар)

Пазар на Капиталови услуги

Наличен капитал – включва всички разполагаеми от фирмата и прилагани в производството нетрудови преработени ресурси в качеството им на “входни” фактори. Състои се от капиталови блага.

Инвестиции – купените от фирмата капиталови блага за възстановяване и разширяване на наличния капитал.

Амортизации – изхабена част от наличния капитал (както физическа, така и стойностна).

Микро-икономически капиталов пазар

Капиталов пазар

Пазар на Капиталови блага

Пазар на Капиталови услуги

Капиталова услуга – представлява поток от услуги, които са произведени с помощта (чрез производителното прилагане) на капиталовите блага (респ. на наличния капитал), които фирмата притежава или са наети от нея.

Важно: този подход се прилага и към собствения наличен капитал, т.е. приема се, че произведените с помощта на собствения наличен капитал услуги, са наети.

Условие за максимизиране на общата печалба на фирмата

Огр. условия на анализа:• Фирмата търси капитал като

производствен фактор в такова количество и по такава цена, при които общата печалба става максимална;

• Капитала е променлив фактор, а останалите фактори са постоянни величини.

Максимизационно правило:• Общ случай MRFK=MCFK

• “съвършена конкуренция” VMPFK=MCFK

където VMPFK=MРFK*Рпродукт

и MCFK=РК (т.е. на производствения фактор)

Важно: (1). Капиталът като производствен

фактор има две цени:• Покупна цена на наличния

капитал или пределни покупни разходи за наличен капитал MCFKp

• Рентна (наемна) цена на капиталовата услуга или пределни покупни разходи за капиталова услуга MCFKr

(2). Наличния капитал участва в създаването на общия продукт чрез функционирането си като капиталова услуга – като източник на продуктов поток. Тогава пределните приходи от наличен капитал са равни на пределните приходи от капиталовата услуга.

Основни зависимостиЕКЗОГЕННИ ВЕЛИЧИНИ:Наличен капитал QF (например – брой машини за пр-во на даден продукт) Цена на продукта произвеждан с наличния капитал Рпродукт

Общ продукт на капитала TPFK (натурално изразен) Цена на една машина (стойностно изражение) PF

Пазарен лихвен процент i% (процентни пункта)

ЕНДОГЕННИ ПРОМЕНЛИВИ:Средна производителност (продукт) на наличния капитал АPFK (натурално изразен): АPFK= TPFK / QF

Пределен продукт на капитала МPFK (натурално изразен) – два начина за определяне:

• При дискретно зададени функционални зависимости: като разлика в две последователни равнища на TPFK; т.е. (МPFK)n = (TPFK)n - (TPFK)n-1

• При зададени в аналитичен вид функционални зависимости: като първа производна на функцията на TPFK; т.е. (МPFK)n = d(TPFK)/Dqf

Общ приход от капитала ТRFK (стойностно изразен): ТRFK = МPFK* MRFP , като при “съвършена конкуренция” MRFP= Цена на продукта Среден приход от капитала АRFK (стойностно изразен): АRFK = ТRFK / QF

Пределни приходи от капитала MRFK (стойностно изразен) – два начина за определяне:

• При дискретно зададени функционални зависимости: като разлика в две последователни равнища на ТRFK ; т.е. (MRFK)n = (ТRFK)n - (ТRFK)n-1

• При зададени в аналитичен вид функционални зависимости: като първа производна на функцията на ТRFK ; т.е. (MRFK)n = d(ТRFK)/dQF

Общи покупни разходи за наличен капитал ТCFKр (стойностно изражение) : ТCFKр=PF* QF

Покупна цена на капитала ACFKр(средни покупни разходи за наличен капитал): ACFKр=ТCFKр/ QF , като при “съвършена конкуренция” ACFKр = PF

Пределни покупни разходи за наличен капитал МCFKr(Покупна цена на капитала) – два начина за определяне:

• При дискретно зададени функционални зависимости: като разлика в две последователни равнища на ТCFKр; т.е. (МCFKr)n = (ТCFKр)n - (ТCFKр)n-1

• При зададени в аналитичен вид функционални зависимости: като първа производна на функцията на ТCFKр; т.е. (МCFKr)n = d(ТCFKр)/dQF

Общи рентни разходи за капиталова услуга TCFKr (стойностно изразен): TCFKr=∑ (Рентна цена на капитала)Рентна цена на капитала ACFKr(средни рентни разходи за капиталова услуга): ACFKr= TCFKr / QF

Пределни рентни разходи за капиталова услуга МCFKr(Рентна цена на капитала): – два ПОДХОДА за определяне:1. Първи ПОДХОД – като ВЪНШНА УСЛУГА (екзогенна), два начина за определяне:• При дискретно зададени функционални зависимости: като разлика в две последователни равнища на TCFKr; т.е. (МCFKr)n = (TCFKr)n - (TCFKr)n-1

• При зададени в аналитичен вид функционални зависимости: като първа производна на функцията на TCFKr; т.е. (МCFKr)n = d(TCFKr)/dQF

2. Втори ПОДХОД – като УСЛОВНО начислена външна УСЛУГА (ендогенна): МCFKr= МCFKr* i%

Норма на пределна възвръщаемост на капитала MRFK (процентни пункта) – наричана още ПРЕДЕЛНА ЕФЕКТИВНОСТ на капитала МЕК (процентно изражение): MRFK= MRFK / МCFKr

Условие за максимизиране на общата печалба на фирмата и Величина на оптимално търсене на капитал (от фирмата)

Формиране на нормата на пределната възвръщаемост на Капитала

Наличен капитал (например – брой машини за пр-во на даден продукт) 0 1 2 3 4 5 6

Цена на продукта произвеждан с наличния капитал Рпродукт 4 лева

Общ продукт на капитала TPFK (натурално изразен) 0 80 140 180 200 200 180

Средна производителност (продукт) на наличния капитал АPFK (натурално изразен)

-

Пределен продукт на капитала МPFK (натурално изразен) -

Общ приход от капитала ТRFK (стойностно изразен) -

Среден приход от капитала АRFK (стойностно изразен) -

Пределни приходи от капитала MRFK (стойностно изразен) -

Цена на една машина (стойностно изражение) 800 лева

Общи покупни разходи за наличен капитал CFKр 0

Покупна цена на капитала ACFKр

(средни покупни разходи за наличен капитал)

-

Пределни покупни разходи за наличен капитал МCFKr

(Покупна цена на капитала)

-

Пазарен лихвен процент i (процентни пункта) 10

Общи рентни разходи за капиталова услуга CFKr 0

Рентна цена на капитала ACFKr

(средни рентни разходи за капиталова услуга)

-

Пределни рентни разходи за капиталова услуга МCFKr

(Рентна цена на капитала)

-

Норма на пределна възвръщаемост на капитала MRFK

(процентни пункта)

-

Условие за максимизиране на общата печалба на фирмата и Величина на оптимално търсене на капитал (от фирмата)

Формиране на нормата на пределната възвръщаемост на Капитала

Наличен капитал (например – брой машини за пр-во на даден продукт) 0 1 2 3 4 5 6

Цена на продукта произвеждан с наличния капитал Рпродукт 4 лева

Общ продукт на капитала TPFK (натурално изразен) 0 80 140 180 200 200 180

Средна производителност (продукт) на наличния капитал АPFK (натурално изразен)

- 80 70 60 50 40 30

Пределен продукт на капитала МPFK (натурално изразен) - 80 60 40 20 0 -20

Общ приход от капитала ТRFK (стойностно изразен) - 320 560 720 800 800 720

Среден приход от капитала АRFK (стойностно изразен) - 240 280 240 200 200 180

Пределни приходи от капитала MRFK (стойностно изразен) - 320 240 160 80 0 -80

Цена на една машина (стойностно изражение) 800 лева

Общи покупни разходи за наличен капитал CFKр 0 800 1600 2400 3200 4000 4800

Покупна цена на капитала ACFKр

(средни покупни разходи за наличен капитал)

- 800 800 800 800 800 800

Пределни покупни разходи за наличен капитал МCFKr

(Покупна цена на капитала)

- 800 800 800 800 800 800

Пазарен лихвен процент i (процентни пункта) 10

Общи рентни разходи за капиталова услуга CFKr 0 80 160 240 320 400 480

Рентна цена на капитала ACFKr

(средни рентни разходи за капиталова услуга)

- 80 80 80 80 80 80

Пределни рентни разходи за капиталова услуга МCFKr

(Рентна цена на капитала)

- 80 80 80 80 80 80

Норма на пределна възвръщаемост на капитала MRFK

(процентни пункта)

- 40 30 20 10 0 -10

Пазарен лихвен процент и възвръщаемост на Капитала• Лихвения процент – като екзогенна величина:

– Възвръщаемост на Капитала:• PV – настояща стойност на бъдещ актив (инвестиция)• NPV – нетна настояща стойност на бъдещ актив (инвестиция)• IRR – вътрешна норма на възвръщаемост

– Пределната ефективност на капитала, като критерий за оптимизиране на печалбата:

• Лихвения процент – като ендогенна величина:

Отрасъл отделна фирма - представител

МС=АС=S

MR=D

D S

Пазарен лихвен процент

MЕ=D

Възвръщаемост на КапиталаМашино-часове

Общ продукт на Капитала

Пределен продукт на Капитала

Цена на крайния продукт

Пределен приход от продукта на Капитала

Пределен разход за Капитал (наемна цена)

Пределен разход за Капитал (покупна цена)

Пределна ефектив-ност на Капитала

Пазарен лихвен процент

Колона 1 Колона 2 Колона 3 Колона 4 Кол.5=к.3*к.4 Кол.6=к.7*к.9 Колона 7 Кол.8=к.5/к.7 Колона 9

0 0 - 8 - - - - 10

10 100 100 8 1600 10

20 180 80 8 1600 10

30 240 60 8 1600 10

40 280 40 8 1600 10

50 300 20 8 1600 10

60 300 0 8 1600 10

70 280 - 20 8 1600 10

Възвръщаемост на КапиталаМашино-часове

Общ продукт на Капитала

Пределен продукт на Капитала

Цена на крайния продукт

Пределен приход от продукта на Капитала

Пределен разход за Капитал (наемна цена)

Пределен разход за Капитал (покупна цена)

Пределна ефектив-ност на Капитала

Пазарен лихвен процент

Колона 1 Колона 2 Колона 3 Колона 4 Кол.5=к.3*к.4 Кол.6=к.7*к.9 Колона 7 Кол.8=к.5/к.7 Колона 9

0 0 - 8 - - - - 10

10 100 100 8 800 160 1600 50 10

20 180 80 8 640 160 1600 40 10

30 240 60 8 480 160 1600 30 10

40 280 40 8 320 160 1600 20 10

50 300 20 8 160 160 1600 10 10

60 300 0 8 0 160 1600 0 10

70 280 - 20 8 - 160 160 1600 - 10 10