Upload
others
View
0
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
0
موضوع گزارش:
-تأمین مالی در بازار پول و سرمایه ای��ران و نقش ش��رکت های تأمین سرمایه درآن
ادارۀ� بازرسی نهادهای مالی
1392آذر ماه
موضوع گزارش: هایتأمین مالی در بازار پول و سرمایه ایران و نقش شرکت
تأمین سرمایه در آنمقدمه- 1
در دنياي امروز شركت هاي تأمين سرمايه يا همان بانك هاي سرمايه گذاري نقش مهمي در ت.أمين من..ابع م.الي م.ورد ني..از ش.ركت ها، ارائ..ه مش..اوره در زمين..ة توس.عه، ج..ذب مشاركت، انتشار و فروش اوراق بهادار، ادغ..ام، تملی..ک و خصوص..ی س..ازي بنگاه ه..اي دولتي ايفا مي كنند. اين شركت ها در حال حاضر مهمترين نهادهاي بازاره..اي م..الي بين
المللي محسوب مي شوند. توس..ط مجلس ش..وراي اس..المي،1384تصويب قانون ب..ازار اوراق به..ادار در آذرم..اه
آغازي بر توسعة نظام مالي كشور بوده و يكي از مهمترين نتايج تص..ويب ق..انون ب..ازار اوراق بهادار، تشكيل نهادهاي مالي جديد در بازار سرمايه اي..ران از جمل..ه ش..رکت هاي
ه.ای اخ..یر ب.ازار س.رمایه ای.ران ب.ا رش.د و توس.عهتأمين سرمايه بوده اس.ت. در س.ال روزافزونی همراه بوده اس..ت. این رش..د و توس..عه هم از بع..د کمی در ان..دازة ب..ازار و افزایش نقش بازار س.رمایه در ت..أمین م.الی بنگاهه..ای اقتص.ادی و هم از بع.د توس.عة
اندازی ابزارها و نهادهای م..الی جدی..د، قاب..ل توج..هکیفی بازار سرمایه با طراحی و راه ها و صنایع،بوده است. بدین ترتیب با افزایش سهم بازار سرمایه در تأمین مالی شرکت
و ح..ائزنقش و کارکرد نهادهای مالی خدمات دهنده در این تأمین مالی نیز تعیین کنندهاهمیت بیشتری خواهد شد.
روش های تامین مالی در اقتصاد ایران- 2 از جمل..ه نهاده..ای م..الی تأثیرگ..ذار و واس..طۀ� م..الی در تس..هیل ت..أمین م..الی در ب..ازار
های ت..أمینباشند. در کشورهای توسعه یافته شرکتهای تأمین سرمایه میسرمایه، شرکت سرمایه به طور خاص و هلدینگ خدمات مالی به طور عام نقش اصلی در تأمین م..الی
ها و صنایع در بازار سرمایه را ب..ر عه..ده دارن..د. در ای..ران ن..یز ب..ا اس..تمرار رون..دشرکت ها و ب..ه تب..ع آن تک..اپو ب..رایگیری رقابت در میان صنایع و شرکتخصوصی سازی و شکل
های تأمین سرمایه به تدریج جایگاه مناسب خود راتر، شرکتتر و سریعتأمین مالی ارزان یافته و تثبیت خواهند نمود. در این گزارش سعی شده است با مروری بر آم..ار موج..ود
ها و صنایع در اقتصاد ایران، به نقش روزاف..زونهای تأمین مالی شرکتدر خصوص روش-ها و صنایع پرداخته شود، و با توجه ب..ه نقش ش..رکتبازار سرمایه در تأمین مالی شرکت
های فعالیتیهای تأمین سرمایه در بازار سرمایه، تغییر و تحوالت شکل گرفته در حوزهها مرور شود.و منابع درآمدی این شرکت
های عمدة تأمین م.الی در ای..ران اش..اره دارد. در این ج..دول م..یزان( به روش1جدول ) گ..ذاری خ..ارجی درها از بازار پول، ب..ازار س..رمایه و س..رمایهتأمین مالی صنایع و شرکت
بندی شده است. سال اخیر طبقه6طی )ارقام به میلیارد ریال(1391 الی 1386های های تأمین مالی در ایران طی سال( روش1جدول )
1
ش...رح1391سال 1390سال 1389سال 1388سال 1387سال 1386سال
درصمبلغدرصمبلغد
درصمبلغددرصمبلغد
درصمبلغددرصدمبلغد
افزایش ماندۀ� تسهیالت
اعطایی بانک.ها و مؤسسات
مالی نسبت بهسال ما قبل
436،06984197،45
972290،65079799،56
672554،67473610،95762
اوراق مشارکت دولتی و
شهرداری ها45،385923،800917،7005156،80
51444،8616123،59812
481،45جم...ع493221،25
981308،35084956،37
186599،53579734،55574
اوراق سهام21،838436،1901326،8157102،75انتشار یافته
09100،95313127،85013
اوراق مشارکت
شرکتی--400-7،500214،45011،00005،9501
اوراق اجاره و29103،41603،9060------مرابحه
ج.مع اوراق ثبت شده نزد
سازمان21،838436،5901334،3159117،49
111105،36914137،70614
س..رمایه گذاری
خارجی*16،030317،320627،460740،854453،13
5**7119،315**12
519،32جم...ع ک..ل2100275،16
9100370،1251001،114،7
16100758،039100991،576100
* منبع: نشریه سازمان ملل در خصوص گزارش سرمایه گذاری خارجی کشورهای مختلف. ریال24500 معادل 1391 ریال و در سال 12،253 معادل 1390 ** نرخ برابری هر دالر در سال
درنظر گرفته شده است.
2
6831 7831 8831 9831 0931 19310
000,001
000,002
000,003
000,004
000,005
000,006
000,007
000,008
000,009
( روند تغی�ی�رات من�ابع تأمی�ن مالی-�)ارقام� به می�ل�ی�ارد 1نم�ودار) ریال(
ا.فزا.ی.ش مان.دۀ� ت.سهیالت ا.عطایی ب.ان.ک.ها و مؤسسات مالی ن.سبت ب.ه سال ما قبلا.ورا.ق مشارکت دولتی و شهردا.ری هاا.ورا.ق سهام ا.ن.تشار ی.افتها.ورا.ق مشارکت شرکتی
شود تأمین مالی از بازار سرمایه طی سالهای اخیر ب..ا توس..عههمانگونه که مشاهده می بازار فرابورس و انتشار اوراق صکوک مختلف در این بازار رشد قابل توجهی را داشته است و انتظار می رود این رشد طی س..الیان آتی ب.ه م.دد ش.رکت های ت..أمین س..رمایه
همچنان ادامه داشته باشد. های تأمین مالی در بازار پول نشان دهندة آن است که اگرچه رقم مطلِقبررسی روش
"افزایش ماندة تسهیالت بانکی" ب..ا وج..ود ف..راز و نش..یب، از درص..د ب..االیی برخ..وردار-ها کاهش چش..مگیری در س..الاست ولی سهم این بخش در تأمین مالی صنایع و شرکت
ت..نزل یافت..ه91% در س..ال 62 ب..ه 86% در سال 84های اخیر داشته به طوری که از ای رون..د کاهش..ی و حجماست.. در میان انواع تسهیالت م..الی ن..یز حجم عق..ود مبادل..ه
عقود مشارکتی و بویژه عقد مشارکت مدنی روند افزایشی داشته است. مجم..وع این-شرایط حاکی از توجه بیشتر سیستم اقتصادی به بازار سرمایه ب..رای ت..أمین م..الی می
باشد.
ه..ا و( جزئیات تغی..یرات ایج..اد ش..ده در مان..دة ان..واع تس..هیالت اعط..ایی بان..ک2جدول )دهد. را نشان می1391 تا آذر ماه 1386های مؤسسات مالی در سال
ها و مؤسسات اعتباری به تفکیک عقود اسالمی )ارقام به میلیارد ریال(( مانده تسهیالت اعطایی بانک2جدول )
3
ش...رح1391اسفند 1390اسفند 1389اسفند 1388اسفند 1387اسفند 1386اسفند
درصمبلغدرصمبلغد
درصمبلغددرصمبلغد
درصمبلغددرصمبلغد
د
عقود مبادله
ای
فروشاقساطی
784،47549817،67
645771,73437902.27
0311،043،080301،191،29629
اجاره به شرطتملیک
29،431226،162121,482122.602124،603127،4351
63،264456،901327,053121.700120،136117،6531سلف877،17جمع
055900،73949820،26
939946.572331،087،819321،236،38
431
عقودمشارکت
ی
144،80مضاربه19122،45
27107,0955126.72
44126،2404125،7323 مشارکت
مدنی258،31
516306،31117577,63
6271.092.263381،268،492371،581،45
639
70،377478،225474,9944131.72جعاله95149،7274189،5265
مشارکت22،533127،921232,212244.811267،7652103،7242حقوقی سرمایه گذاری
مستقیم14،181113،122114,883119.473130،037144،1321
510،20جمع731548،03
131806،820391.415.0
00491،642،261482،044،57050
51،012363،690392,8134119.57قرض الحسنه54178،4835216،1305
177،39سایر711300،78
717384,01418422.33
515548،06915570،50714
1،615،7جمع861001،813،2
471002,103,9161002.903.4
821003،456،6321004،067،591100
6831 7831 8831 9831 0931 19310
000,005
000,000,1
000,005,1
000,000,2
000,005,2
(� ر�ون�د� ت�غییرات� ت�سه�یالت� ما�ل�ی� ب�ا�ن�ک ها� و موس�سا�ت 2ن�مود�ار� )� ما�ل�ی-)�ار�ق�ا�م ب�ه میلیا�ر�د� ر�ی�ا�ل�(�
عقود مبادله ا.ی عقود مشارکتی قرض ا.لحسنه سای.ر
به بعد تسهیالت اعط..ایی بانک ه..ا و1388در نمودار فوق مالحظه می گردد که از سال موسسات مالی در قالب عقود مشارکتی رشد قاب..ل ت..وجهی نم..وده اس..ت و ب..االترین
میزان پرداخت تسهیالت را به خود اختصاص داده است.
4
عم.دتاً ب.ه1391 ت..ا 1386ه.ای تأمین مالی صورت پذیرفته در بازار سرمایه طی س.ال های بورسی و غیر بورسی بوده است و اوراق ب..ا درآم..دصورت افزایش سرمایه شرکت
ثابت منتشره )اوراق مشارکت شرکتی و اوراق اجاره و اورق مرابحه( در ابتدای دوره ها و صنایع بورسی و غیربورسی نداشته اس..ت، ولیمزبور سهمی از تأمین مالی شرکت
های اخیر با ط..راحی و بک..ارگیری ابزاره..ای جدی..د در این ح..وزه، این اوراق ن..یزدر سالها را تشکیل داده اند. سهمی از تأمین مالی شرکت
( تأمین مالی در بازار سرمایه به تفکیک تأمین مالی از محل انتشار س..هام3در جدول )و انتشار اوراق بدهی آمده است:
)ارقام به میلیارد ریال(*( اوراق بهادار ثبت شده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار 3جدول )
شرح
سال1391سال 1390سال 1389سال 1388سال 1387سال 1386
درصمبلغدرصمبلغد
درصمبلغددرصمبلغد
درصمبلغددرصمبلغد
د
افزایش سرمایۀ� شرکت های پذیرفته شده در بورس و
فرابورس15،8887332,10
08911,6013449،55
34282،20578113،95
083
افزایش سرمایۀ� سایر شرکتهای ثبت شده نزد
سازمان2،71
0122,49074,1581245،8774016،11
815-
انتشار سهام شرکت هایسهامی عام در شرف تأسیس
3،240151,600411,05
6327،32062،630213،90010
21،8جمع سهام منتشر شده3810036،19
09926،81578102،7
5087100،95395127،85
093
40017,5002214،45__انتشار اوراق مشارکت شرکتی0131،00015،9504
29103،41643،6053------انتشار اوراق اجاره
3010----------انتشار اوراق مرابحه
40017,5002214،74--جمع اوراق بدهی منتشر شده1134،41659،8567
21،8جمع کل3810036,59
010034,315100117،4
91100105،369100137،7
06100
سازمان بورس و اوراق بهادار91*اطالعیۀ� عرضۀ� اوراق بهادار در سال
5
6831 7831 8831 9831 0931 19310
000,02000,04000,06000,08
000,001000,021000,041
( رو�ند انتشار او�راق بهادار با م�جوز 3نمودار)سازم�ان بورس و او�راق بهادار-)ارقام به
م�یلیارد ریال(
سهام منتشر شده ا.ورا.ق ب.دهی منتشر شده
- شرکت های تامین سرمایه دارای مجوز فعالیت در ایران3 شرکتهای تامین سرمایه امین و تامین سرمایه نوین اولین شرکت هایی بودند که موفق به اخذ مجوز فعالیت به عنوان تامین سرمایه از سازمان بورس اوراق بهادار شدند. از
ت..امین س..رمایه جمع شرکت های ، پنج شرکت دیگر به90 و طی سال 89اواخر سال پیوس..تند ک..ه این ام..ر نوی..د بخش گس..ترش دانش در ب..ازار س..رمایه و ارائ..ه خ..دمات
تخصصی بیشتر در حوزه های فعالیت شرکت های تامین سرمایه در ایران است. ( فهرست شرکت های دارای مجوز فعالیت از سازمان بورس و تاریخ مجوز4در جدول)
آن ها ارائه شده است:
دهن.د ام.ا در عین ح..الهای متنوع و متع.ددی را انج.ام میهای تأمین سرمایه فعالیتشرکت گ..ردد ومعموالً دارای یک فعالیت استراتژیک هستند که مزیت رقابتی آنه..ا محس..وب می
ها عبارتند از:کنند. به طور كلي درآمدهای عمده این شرکتبر روی آن تمرکز می. درآمد تعهد پذیره نویسی 1. درآمدهای مربوط به خدمات مشاوره عرضه و پذیرش2
6
( شرکت های تامین سرمایه دارای مجوز فعالیت از سازمان بورس و4جدول )اوراق بهادار
ردیف نام شرکت نوع مجوز صادره تاریخ اعطای مجوز
1 تأمین سرمایۀ� امین مجوز فعالیت18/1/1387
2تأمین سرمایۀ� نوین مجوز فعالیت18/1/1387
3تأمین سرمایۀ� بانک ملت مجوز فعالیت11/138918/
4 تأمین سرمایۀ� امید مجوز فعالیت1390/09/09
5تامین سرمایه سپهرمجوز فعالیت1390/10/02
6تامین سرمایه آرمان مجوز فعالیت1390/12/27
7تامین سرمایه لوتوس پارسیانمجوز فعالیت1390/12/27
. درآمدهای مربوط به خدمات بازارگردانی اوراق بهادار3ها. مدیریت دارایی4. سایر درآمدها5
ها و صنایع به س..مت ب..ازار س..رمایه وبا توجه به روند چرخش نسبی تأمین مالی شرکت های تأمین سرمایه، انتظار ب..ر این اس..ت ک..هبه تبع آن توسعة حوزة کسب و کار شرکت
های تأمین سرمایه جدیدی ک..ه پ..ا ب..ه این عرص..ههای تأمین سرمایه فعال و شرکتشرکت ش..ان را در کس..ب س..ود و ایج..اد ارزش ب..رایگذارند به تدریج سهم خدمات تخصصیمی
-ه..ای ت..أمین سهامدارنشان ارتقا دهند. در همین راستا بررسی ترکیب درآمدهای شرکت ها روند رو بههای فرعی این شرکتسرمایه فعال مؤید آن است که سهم درآمدی فعالیت
ش..ان،های اص..لی فع..الیتیها با شناسایی و فعال شدن در حوزهکاهش دارد و این شرکتگیرند.در چارچوب درنظر گرفته شده برای این نهادها در بازار سرمایه قرار می
تعهد پذیره نویسی اوراق بهادار به عنوان مهمترین فعالیت شرکت های تأمین سرمایه و عنوان فعالیت منحصر به فرد در بین نهادهای مالی محسوب می گردد.
سهم شرکت های تأمین سرمایه در تعهد پذیره نویسی اوارق بهادار دارای- 4مجوز از سازمان بورس
یکی از وظ..ایف اص..لی ش..رکت های ت..أمین س..رمایه، تعه..د پذیره نویس..ی اوراق به..ادار ( سهم ش..رکت های ت..أمین س..رمایه از تعه..د پذیره نویس..ی اوراق5می باشد. در جدول )
نش..ان1391بهادار منتشره دارای مج..وز از س..ازمان ب..ورس و اوراق به..ادار در س..ال داده شده است. به جز سهم پ..ایین ش..رکت های ت..أمین س..رمایه در تعه..د پذیره نویس..ی اف..زایش س..رمایه ش..رکت های پذیرفت..ه ش..ده در ب..ورس و فراب..ورس، در س..ایر م..وارد
شرکت های تأمین سرمایه سهم قابل قبولی را به خود اختصاص داده اند.
( سهم شرکت های تأمین سرمایه در تعه��د پذیره نویس��ی اوارق به��ادار دارای مج��وز از5جدول ))ارقام به میلیون ریال(سازمان بورس
مبلغنوع تامین مالی اوراق بهادار با منتشر شده
مجوز ازسازمان
تعداد کلشرکت ها
سهم مبلغ تعهدپذیره نویسی
توسط شرکت های تامین سرمایه از کل
مبلغ انتشار یافته
س..هم تع..داد ش..رکت هایی که شرکت های تامین سرمایه متعهد پذیر نویس بوده ان..د
از کل شرکت ها
درصدتعداددرصدمبلغ
افزایش سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس و فرابورس از
محل مطالبات و آوردهنقدی
74،647،246*757،353،86
710811
2،554،50942،253،811004100 انتشار سهام شرکت های
7
سهامی عام در شرف0تأسیس
5،950،00042،750،00انتشار اوراق مشارکت048375
3،605،00053،505،86انتشار اوراق احاره597480
301،0001301،0001001100انتشار اوراق مرابحه
87،755،0578916،164،5جمع42282022
میلی..ارد ری..ال می باش..د ک..ه از113،950*کل مبلغ افزایش سرمایه شرکت های بورسی و فرابورسی میلیارد ریال آن از محل مطالبات و آورده نق..دی می باش..د ک..ه نی..از ب..ه متعه..د74،647این مبلغ فقط
پذیره نویسی دارد.
ا.فزا.ی.ش سرمای.ه
ا.ن.تشار سهام ا.ن.تشار ا.ورا.ق مشارکت
ا.ن.تشار ا.ورا.ق ا.جاره
ا.ن.تشار ا.ورا.ق مرا.ب.حه
0000,000,01000,000,02000,000,03000,000,04000,000,05000,000,06000,000,07000,000,08
(� اور�اق ب�ه�ا�د�ار� منتشر ش�د�ه� ب�ا� مج�وز� از�س�ا�ز�ما�ن� 4ن�مود�ار�)�ب�ور�س� و مق�ا�ی�سه آن� ب�ا� س�ه�م� ش�رک�ت� ها�ی� ت�ا�مین س�رما�ی�ه از�
ت�عه�د� پ�ذ�ی�ره� ن�وی�سی آن�ه�ا� )�ار�ق�ا�م� ب�ه میلیون� ر�ی�ا�ل�(�
کل ا.ورا.ق منتشرهسهم شرکت های ت.امین سرمای.ه در تعهد پ.ذی.ره ن.وی.سی
از وظایف مهم شرکت های تأمین سرمایه تعهد پذیره نویسی یا تعهد خرید اوراق بهادار می باشد. انتظار بر این است که شرکت های تامین سرمایه عمدتا تعهد پ..ذیره نویس..ی اوراق بهاداری که از سازمان مج..وز گرفته ان..د را ب..ر عه..ده بگیرن..د، ام..ا هم..انطور ک..ه
( نشان می دهد، عمده شرکت های تامین سرمایه، تعهد پ..ذیره نویس..ی اوراق6جدول ) بهادار دارای مجوز از بانک مرکزی را بر عهده داشته اند. به نظر می رسد سهم ب..االی بانک ها در مالکیت شرکت های تامین سرمایه موجب این عام..ل ش..ده اس..ت. همچ..نین
درص..د از21، متعه..د پذیره نویس..ی ح..دود 1391شرکت های ت..أمین س..رمایه در س..ال اوراق مشارکت منتشر شده با مجوز بانک مرکزی بوده اند.
)ارقام به میلیون1391( میزان تعهد پذیره نویسی در اوراق بهادار به تفکیک بازار پول و سرمایه در سال 6جدول)ریال(
تعه..د پ..ذیره نویس..ی اوراقشرح به.....ادار دارای مج.....وز از
سازمان بورس
تعه..د پ..ذیره نویس..ی اوراق بهادار دارای مجوز از بان..ک
مرکزی
کل مبلغ تعهد پ..ذیره نویس..یاوراق بهادار
8
درصدمبلغدرصدمبلغدرصدمبلغ
شرکت های تامین16،164،5423925،700،0006141،864،542100سرمایه
درآمدهای شرکت های تامین سرمایه- 5 نویس..ی،ه..ای ت..أمین س..رمایه، ارائ..ه خ..دمات تعهدپ..ذیره ح..وزۀ� اص..لی فع..الیت ش..رکت
بازارگردانی اوراق بهادار و ارائه خدمات مشاور عرضه و پذیرش و ارزش گذاری اوراق ه..ای ت..أمین س..رمایه فع..ال،باشد. بررسی صورت سود و زیان ترکی..بی ش..رکتبهادار می های تأمین سرمایه از خدمات اصلِی برش..مرده ش..ده،دهد سهم درآمدی شرکتنشان می
سهم درآمدی از حوزه فعالیته..ای اص..لی و4روندی افزایشی را نشان می دهد. نمودار را نش..ان می ده..د.1391 ت..ا 1388فرعی ش..رکت های ت..امین س..رمایه طی س..ال های
عمده درآمدهای شرکت های تامین سرمایه، درآمدهای فرعی ناش..ی از س..رمایه گذاریدر اوراق بهادار بوده است.
88 98 09 190
000,002000,004000,006000,008
000,000,1000,002,1000,004,1000,006,1000,008,1000,000,2
250,81630,531
393,552
954,671,1
319,574 010,515531,067
693,649,1
خدمات ا.صلی سای.ر فعالیت ها
( درآمد ارائه خدمات به تفکیک هر یک از خدمات مرتب..ط ب..ا ح..وزه اص..لی7در جدول ) سال اخیر را نمایش داده است:4فعالیت شرکت های تأمین سرمایه ها طی
)ارقام به میلیون ریال(های اصلی های تأمین سرمایه از فعالیت( درآمدهای شرکت7جدول )1388138913901391
کل درآمد ارائه خدمات:
500119،257183،782641,882درآمد حاصل از تعهد پذیره نویسی
درآمد حاصل از ارائه خدمات مشاور عرضه و8،8714،59717،26922,977ارزشگذاری
درآمد حاصل از بازارگردانی اوراق گواهی سپرده4،1339،30654،342457,280عام و مشارکت
4،5481،876054,320سایر خدمات مالی
9
( سهم درآمد شرکت های تامین سرمایه از فعالیت اصلی و سایر5نمودار)فعالیت ها )ارقام به میلیون ریال(
18،052135،036255،3931،176،45جمع9
883,1 983,1 093,1 193,10
000001
000002
000003
000004
000005
000006
000007
( روند تغی�ی�رات درآمد ش�رکت های� تأمی�ن س�رمایه� 6نم�ودار)از مح�ل فعالی�ت اصل�ی
( (ارقام� به� می�ل�ی�ون� ریال
درآمد حاصل ا.ز ت.عهد پ.ذی.ره ن.وی.سیدرآمد حاصل ا.ز ا.را.ئ.ه خدمات مشاور عرضه و ا.رزشگذا.ریدرآمد حاصل ا.ز ب.ازا.رگردا.ن.ی ا.ورا.ق گواهی سپرده عام و مشارکتسای.ر خدمات مالی
لریا
ن یو
میله
م� بق�ا
ار
ترکیب سهامداران شرکت های تامین سرمایه- 6 درص..د از59( نشان می دهد بانک ها به صورت مستقیم و غیر مستقیم ح..دود 8جدول)
سهام شرکت های تامین سرمایه را در مالکیت خود دارند.( ترکیب سهامداری شرکت های تامین سرمایه )درصد( 8جدول )
میانگین* سهامداران
24بانکی
35غیر مستقیم بانکی
41غیر بانکی
100جمع *میانگین موزون بر اساس سرمایه شرکت های تامین سرمایه محاسبه شده است.
10
%42
%53
%14
( تر�کیب سهام�داران شر�کت های 7نمودار )تام�ین سرم�ایه
ب.ان.کیغیر مستقیم ب.ان.کیغیر ب.ان.کی
ترکیب نیروی انسانی شرکت های تامین سرمایه- 7
در دهة اخير نقش رويكرد انس.اني در توس.عه بس.يار م.ورد توج..ه ق.رار گرفت.ه اس.ت.
اهميت اين موض..وع ب..ه علت نقش مهم عام..ل انس..اني درفرآين..د توس..عه مي باش..د. (9بزرگترين مزيت رقابتي شرکت ها داشتن نيروي انساني توانمن..د مي باش..د. ج..دول)
ترکیب نیروی انسانی شرکتهای تامین سرمایه را نشان می دهد.
( ترکیب سرمایه انسانی شرکت های تأمین سرمایه بر اساس9جدول)سطح تحصیالت
مقطع تحصیلیجمع
درصدنفر2714دکتری و دانشجوی دکتری
7135کارشناسی ارشد
5628کارشناسی
4723سایر
201100جمع
11
%41
%53
%82
%32
( تر�کیب نیروی انسانی شر�کت های 8نمودار)تام�ین سرم�ایه
دکتری و دا.ن.شجوی دکتریکارشناسی ا.رشدکارشناسیسای.ر
صندوق های سرمایه گذاری تحت مدیریت شرکت های تأمین سرمایه- 8 شرکت های تأمین سرمایه مدیریت تعدادی از ص..ندوق های س..رمایه گذاری را ب..ر عه..ده
( تعداد و مجموع دارایی تحت مدیریت هر ی..ک از آنه..ا را نش..ان10دارند که در جدول ) می دهد. همانطور که مشاهده می شود عم..ده ص..ندوق های تحت م..دیریت ش..رکت های
تأمین سرمایه صندوق های سرمایه گذاری با درآمد ثابت می باشند.
( صندوق های سرمایه گذاری تحت مدیریت شرکت های تامین سرمایه10جدول) خالص
دارایی های صندوق ها
)ارقام به میلیونریال(
تعداد صندوق هایدر سهام
تعداد صندوق های
با درآمدثابت
تعدادصندوق های مختلط
تعدادصندوق ها
یشاخصی
مجموعصندوق ها
شرکت های تأمین
سرمایه6،528،2493161
020
کل صندوق24،354،25760256ها
192
درصد از کل صندوق
ها2756417
022
12
خالصه وضعیت مالی شرکت های تأمین سرمایه در سنوات گذشته- 9 ه..ای صورت سود و زی..ان و ترازنام..ه ش..رکت10 و 9در پایان این گزارش و در جداول
تأمین سرمایه فعال در بازار سرمایه تجمیع شده طی سالهای اخیر ارائه شده است:ارقام به میلیون ریال(های تامین سرمایه )( صورت سود و زیان تجمیعی- شرکت9 جدول )
سال1387
سال1388
سال1389
سال1390
سال1391
درصد از جمع
درآمدها-1391
درآمدها:
درآمد حاصل از خدمات تعهد پذیرهنویسی
500500119،257183،782
641,882
19.4 درآمد حاصل از ارئه خدمات8،8718،8714،59717،26922,9770.7مشاور عرضه و ارزشگذاری
درآمد حاصل از بازارگردانی اوراق4،1334،1339،30654،342457,28گواهی سپرده عام و مشارکت
012.7
درآمد سرمایه گذاری در اوراق404,022404,37بهادار و سپرده بانکی
7512,893730,556
1,854,02561.5
04،5481،87620,15654,3202.1سایر خدمات مالی2,20371,5902,11810,03892,3713.6سایر درآمدها
419،729494،01جمع درآمدها 9
650،0471،016،143
3,122,855
100
هزینه های عمومی و اداری:)(4,273)هزینه های حقوق و دستمزد کارکنان
15,894)(
21,681)(
40,430)(
92,0933.1-
)(11,218)هزینه های اداری و عمومی15,722)
(19,095)
(34,903)
(105,56
3.5-
0000.0(4,000)(8,117)هزینه کاهش ارزش سرمایه گذاری ها
13
سایر درآمدها و هزینه هایخالصعملیاتی
5473784(147,36
4.8-
396،175458،41سود عملیاتی0
609,308940،894
2,777,831
88.6
)(6,551)(976)هزینه های مالی20,389)
(7,380)(40,529
1.2- خالص سایر درآمدها و هزینه های غیر
عملیاتی26،7983,7564801214050.0
421،997455،61سود قبل از مالیات5
589,399933،635
2,737,707
87.4
)(9,783)(7,187)مالیات بر درآمد26,360)
(36,965)
(189,90
5.3-
414،810445،83سود خالص2
563,039896،670
2,547,804
82.1%
0.990.900.870.880.82حاشیه سود خالص
صورت سود و زیان تجمیعی شرکت های تأمین سرمایه نشان می دهد که حاش..یه س..ود شرکت های تأمین سرمایه بسیار باال می باشد و هزینه های شرکت های ت..أمین س..رمایه در مقایسه با درآمدهای آنها بسیار ناچیز می باشد و در واق.ع آنه..ا ب..ه راح..تی می توانن..د
هزینه های خود را پوشش داده و به سودآوری برسند.
14
)ارقام به میلیون ریال(( ترازنامه -شرکتهای تامین سرمایه 9 جدول )جمع-
1387جمع-1388
جمع-1389
جمع-1390
جمع-1391
درصد از کل
جمع- 1387
جمع-1388
جمع-1390جمع-1389جمع-1391
درصدبدهيها و حقوق صاحبان سهام :دارايي ها: از کل
بدهي هاي جاري :داراييهاي جاري :110,001429,028626,0361,465,9موجودي نقد
712،843،54
01,661328,65511,65888,04475،1430حسابها و اسناد پرداختني تجاري24
سرمايه گذاريهاي كوتاهمدت
1,378,801
1,660,579
1,455,174
3,910,858
6،903،992
3,338201,581406,28543915،7180شرکت های گروه و و ابسته58 حسابها و اسناد دريافتني
تجاري8,826211,26156,26331,502131،2811ساير حسابها و اسناد پرداختني730,980629,789977,643552,299515،2964
1,6434554,213314,357351،7223پیش دریافت ها101,021323,03251,351366,52840،5660شرکت های گروه و وابسته ساير حسابها و اسناد
دريافتني7,12313,77026,62929,984120،8611ذخیره مالیات5,66416,98314,14625,99054،6320
041,000244,688311,873190،0802سود سهام پرداختنی23,1622462432,73322،6040پيش پرداختها2,349,6جمع دارايي هاي جاري
303,059,6
573,124,5
926,324,3
7710،380،
63050,0000011,905452،9334تسهیالت مالی دریافتی87
72,590796,722749,736788,1031،337،7جمع بدهي هاي جاريدارايي هاي غيرجاري :39
11بدهي هاي غيرجاري :127,28295,52991,053190,452475،5624دارايي هاي ثابت مشهود
0000213،7502حساب های پرداختنی بلند مدت2582394301,0611،7880دارایی های نامشهود سرمایه گذاری بلند مدت و
صندوق ها22,805162,367188,5631,572,5
591،090،74
900068,25546،6200تسهیالت مالی دریافتی9
23,67318,19417,25116,05614،5350تعهدات اجاره سرمایه ای3803732,4793,98140،9110ساير دارايي ها جمع دارايي هاي
غيرجاري150,725258,508282,5241,768,0
541،609،0
10 ذخيره مزاياي پايان خدمت13
كاركنان2157571,0962,2844،8340
00080,000449،5004تنخواه بازارگردانی23,88818,95018,348166,595729،2406جمع بدهي هاي غيرجاري
96,479815,673768,084954,6982،066،9جمع بدهي ها79
17حقوق صاحبان سهام :
سرمايه ) یک ميليارد سهم هزارريالي تمام پرداخت شده(
2,000,000
2,000,0002,000,0006,100,0007،650،000
6420,28842,93671,088115,891234،2862اندوخته قانونی383,588459,557567,944921,8432،038،37سود انباشته
417
2,403,8جمع حقوق صاحبان سهام76
2,502,4932,639,0327,137,734
9،922،661
832،500،3جمع دارایی ها
553،31816
53،407،1
168,092,4
3111،989،
640 جمع بدهی ها و حقوق100%
صاحبان سهام2،500،3
553،31816
53،407،11
68,092,43
111،989،
639100%
15
به دلیل ماهیت خاص شرکت های تأمین سرمایه که نیاز به دارایی هایی ب..ا نقدش..وندگی باال دارند، ترازنامه تجمیعی شرکت های تأمین س..رمایه ب..ه روش..نی نش..ان می ده..د ک..ه
83دارایی ج..اری بخش عم..ده دارایی ه..ای آنه..ا را تش..کیل می ده.د. همچ..نین بیش از درصد از دارایی های شرکت از محل حقوق صاحبان سهام تأمین مالی شده اس..ت ک..ه
نشان دهنده ریسک مالی پایین آنها می باشد.
توضیحات و پیشنهادات- 10 سهم پایین انتشار اوراق بهادار با درآمد ثابت دارای مجوز از سازمان ب..ورس و ن..یز- 1
س..هم ب..االی تخص..یص ظرفیت ه..ای ش..رکت های ت..أمین س..رمایه ب..ه تعه..د پذیره نویسی اوراق بهادار با درآمد ثابت منتشره با مجوز بانک مرکزی )به ط..ور
درصد( س..بب گردی..ده، این نهاده..ای م..الی جهت کس..ب درآم..د ب..ه60متوسط س..مت انتش..ار اوراق به..ادار در ب..ازار پ..ول متمای..ل گردن..د. پیش..نهاد می گ..ردد شرکت های تأمین سرمایه با طراحی ابزارهای جدی..د ت..أمین م..الی و ب..ا در نظ..ر
ترغیب بیشتر این بنگاه ها به ت..أمینگرفتن ویژگی های بنگاه های اقتصادی، ضمن م..الی از طری..ق ب..ازار س..رمایه موجب..ات بهب..ود فض..ای کس..ب و ک..ار ب..رای این
نهادهای مالی را فراهم آورند؛ عمده سهامداران شرکت های تأمین سرمایه ب..ه ص..ورت مس..تقیم ی..ا غ..یر مس..تقیم- 2
درصد(، این موضوع عالوه بر اینک..ه پتانس..یل خ..وبی ب..رای59بانک ها می باشند،) این شرکت ها به منظور استفاده از فرصت های سیستم بانکی ب..ه وج..ود می آورد؛ موجب گردیده تا شرکت های تأمین سرمایه به سمت تأمین مالی از طری..ق ب..ازار پول گرایش بیشتری داشته باشند؛ پیشنهاد می گردد شرکت های تأمین س..رمایه از پتانس..یل سیس..تم ب..انکی در جهت توس..عۀ� ت..أمین م..الی از طری..ق ب..ازار س..رمایه
استفاده نمایند. انتظار افزایش سهم بازار سرمایه در تامین مالی بنگاه های اقتصادی کش..ور من..وط- 3
ب..ه ارتق..اء کف..ایت س..رمایه الزم ب..رای ش..رکت های ت..أمین س..رمایه می باش..د و افزایش س..رمایه ش..رکت های ت..أمین س..رمایه ب..رای این مهم ض..روری ب..ه نظ..ر
ح..داقل س..رمایه25/03/1392می رسد. سازمان در مصوبه هیأت مدیره مورخ شرکت های تأمین سرمایه را دوهزار میلیارد ریال تعیین نمود که در حال حاض..ر با توجه به مهلت دوساله تعیین شده برای شرکت ها، بس..یاری از این ش..رکت ها
در تدارک تحقق مورد فوق هستند. یکی از روش های ارتقای جایگاه شرکت های تأمین سرمایه ایجاد خالقیت در صنعت- 4
تأمین مالی می باشد. نیروی انسانی به عنوان مهمترین فاکتور ب..رای این عام..ل محس...وب می گ...ردد. ن...یروی انس...انی م...اهر می توان...د در ایج...اد خالقیت در شرکت های تأمین سرمایه در طراحی ابزارهای نوین با توجه ب..ه ش..رایط خ..اص کشور بسیار مؤثر باشد. از این رو انتظار می رود شرکت های تأمین س..رمایه ب..ا نگاهی ب..ه آین..ده و ب..ه منظ..ور ت..أمین ه..دف م..ذکور، اس..تخدام و ت..ربیت ن..یروی
انسانی ماهر را در دستور کار قرار دهند. شرکت های تأمین سرمایه تمایل بسیار زیادی به تأسیس صندوق س..رمایه گذاری در- 5
اوراق بهادار با درآمد ثابت دارند. پوش..ش ریس..ک ناش..ی از تعهدپذیره نویس..ی، بازارگردانی اوراق بهاداری که شرکت های تأمین سرمایه متعه..د آن می باش..ند و نیز تأمین مالی بانک های مؤسس این ن..وع ص..ندوق ها از جمل..ه دالی..ل ایج..اد این
16
صندوق ها محسوب می گردد. با توجه به بهره گیری شرکت های تأمین سرمایه از کارشناسان خ..برۀ� ب..ازار س.رمایه، پیش..نهاد می گ..ردد این ش..رکت ها در تأس..یس
صندوق های سرمایه گذاری در سهام فعال تر ظاهر گردند.
17