金融機構管理讀書摘要

伊斯蘭金融大商機伊斯蘭金融大商機 第三章第三章 p.108~p.127p.108~p.127

作者：門倉貴史作者：門倉貴史譯者：林慧如譯者：林慧如

指導教授：陳曉蓉 教授指導教授：陳曉蓉 教授Presented byPresented by ：陳芊蘋：陳芊蘋

伊伊朗，所有銀行一律為伊斯蘭銀行朗，所有銀行一律為伊斯蘭銀行‧70年代為止，採行一般金融體系‧80年代以來金融體系產生劇烈變化‧1979年「伊朗革命」 經濟殘敗不堪 銀行收歸國有並轉型伊斯蘭銀行‧伊朗政府於 1984年 3 月頒布「新銀行法」 正式推行「伊斯蘭金融」交易 不收付利息 資金投入各專案計畫賺取的盈餘 盈餘被定位為股利，而將其分配給存款戶

‧銀行全盤伊斯蘭銀行化的弊端 絕大多數存款流向財政收支惡化、資金週轉 困難的政府部門，導致民間部門無法從伊斯 蘭銀行取得資金。

‧伊朗的核子開發計畫使得伊朗與歐美各國形 成嚴重的對立，也連帶使伊朗的伊斯蘭銀行 經營環境更加惡化。

‧聯合國及美國對核子計畫之制裁 2006年 12月聯合國安全理事會限令全面停止 核子計畫，並對伊朗採取經濟制裁。 2007年 3 月聯合國安全理事會決定採取擴大的 經濟制裁。 2007年 10月，美國決定單獨實施進一步的經 濟制裁，凍結了提供核子計畫以及伊朗革命 衛隊資金協助的金融機構在美國的資產。同 時宣布，美國企業與個人不得與上述金融機 構往來。‧伊朗的伊斯蘭銀行對於前往「伊斯蘭金融」發 展有成的馬來西亞等東南亞國家設立新營業據 點一事，展現的極高的意願。

蘇丹，高經濟成長因達富爾危機而蒙塵蘇丹，高經濟成長因達富爾危機而蒙塵‧北非的蘇丹國內所有銀行皆為伊斯蘭銀行‧穆斯林人口佔總人口 73%‧中東國家源源不斷的資金挹注 2007年實質經濟成長率的成長幅度 10.5%‧推動「伊斯蘭金融」有成，創造了經濟的榮景‧內戰不斷 蘇丹民族對立的問題愈演愈烈 達富爾 (Darfur)衝突被視為「全世界最嚴重

的人道危機」，此一危機目前仍在持續當中。

補充 - 新鑽 11國“‧ 新鑽 11國”是高盛集團繼“金磚 4 國”（ＢＲ ＩＣｓ，指巴西、俄羅斯、印度、中國）之 後推出的全球新概念。高盛 2005年底選出經

濟潛力緊跟“金磚四國”的 11個新興市場， 包括墨西哥、印度尼西亞、尼日利亞、南韓、 越南、土耳其、菲律賓、埃及、巴基斯坦、 伊朗和孟加拉國，統稱為“新鑽 11國”。 11 國名單是根據勞動力成長、資本存量與技術 成長三項指標推估國內生產總值增長率而得 出的，這些國家的共同點是人口眾多的新興 國家。

巴基斯坦，重工業開始起飛巴基斯坦，重工業開始起飛‧「新鑽 11國」 (NEXT 11，簡稱 N-11) ，的名單

巴基斯坦正是其中之一。‧農業比例較高 景氣容易受到農產品多寡影響的經濟結構‧製造業以紡織產業為核心 容易受到棉花產量所影響‧1999年蔗糖產量減少，年經濟成長率僅 3.9%； 2000年因為乾旱造成農業生產嚴重歉收，導致

年經濟成長率僅微幅成 2.0%。

‧2001年起，經濟成長率逐漸開始回溫， 2007年年成長率高達 7.0% ，加上農業以外的產 業逐漸成長茁壯，造就了近年來的高經濟成長。‧汽車產業在內的重工業也開始起飛 1998年國內轎車銷售台數3 萬 7262輛， 2006年銷售台數已達到 16萬 5268輛 ( 圖表

17)。‧皮革產業相當發達 製造足球見長‧兒童被迫勞動的問題難以解決 國際勞工組織 (International Labour Organization,ILO)也提出監視機制的對策

‧巴基斯坦的經濟 =>中長期，持續維持高度成長的格局。 擴大內需，培植新興產業，引進外國資金 ，以及接受國際貨幣基金 (IMF)等來自海 外的經濟援助與融資 =>短期，通貨膨脹( 物價上漲) 加速攀升的問題。

經濟持續高度成長，供給的增加跟不上需 求擴大的速度，導致物價蠢蠢欲動。近期 國際原油價格狂飆，助長了物價上漲的壓 力。‧一旦通貨膨脹趨於明顯，貨幣政策會愈加緊縮， 則巴基斯坦的景氣擴張很可能就此終止

前總理布托遇刺，政局動盪加劇前總理布托遇刺，政局動盪加劇‧外國人對巴基斯坦的直接投資 (Foreign Direct Investment ,FDI)呈急速成長之勢

(1)巴國經濟景氣持續增溫 (2)巴國總統穆夏拉夫積極推動金融與貿易 自由化‧海外資金絕大多數來自國際油價高漲的中東地 區，投資對象則集中於電力、通訊以及不動產 等領域。

‧最大的弱點：國內政局與治安的動盪不安 2007年 7 月首都伊斯蘭馬巴德附近的清真寺爆 發激進派神學生的圍城事件，造成 1 百多人喪 生。 2007年 12月 15日總統穆夏拉夫宣布解除緊急 狀態，同時承諾 2008年 1 月國會選舉將如期舉 行，終於使動盪的局勢逐漸恢復平靜。 2007年 12月前總理布托遭到暗殺身亡之後， 政局再度陷入紊亂。‧政治風險影響 重挫的市場信心 海外投資也將為之卻步。

印巴關係，融冰時機成熟印巴關係，融冰時機成熟 ??‧喀什米爾領土爭議，造成兩國的長期衝突，近 年來兩國關係出現改善契機。 2003年印度總理瓦杰帕依 (Alita Bihari Vajpayee)呼籲雙方展開對話。 2005年 4 月，印度總理辛赫 (Manmohan Singh)

與巴基斯坦總統穆夏拉夫會談，雙方對於兩 國之間道路、鐵路運輸，以及重新恢復促進 貿易的委員會等議題取得共識。 2005年 10月 8 日巴基斯坦北部發生強烈地震， 喀什米爾地區嚴重受創，為了順利將救援物 資從印度運送至災區，雙方同意畫下停火線 允許兩國居民來往。

‧未來軍事預算極可能減少 過去財政支出絕大部分都是軍事用途，近年

來印巴之間的緊張情況出現緩和跡象。‧促進兩國貿易量的擴大，並實現印度從中東鋪 設跨國天然氣管道的計劃。

「哈瓦拉」「哈瓦拉」地下勢力也愛用的匯款系統地下勢力也愛用的匯款系統

‧「哈瓦拉 (hawala)」，非正規的國際匯款系統

，又稱為「分迪 (hundi)」。‧匯款機制 「哈瓦拉」業者向有海外匯款需求的客戶收取 現金，此一現金無須是母國貨幣，客戶可直 接交付目前工作國家的當地貨幣。而後，客 戶將取得「哈瓦拉」業者所給予的一組密碼。 接著，客戶將密碼告知母國的現金收款人。 位於母國的收款人，根據密碼直接向當地 「哈瓦拉」體系的合作業者兌取現金。母國的 資金收款人所得到的，是哈瓦拉業者根據實 際匯率換算的母國貨幣。匯款手續從頭到尾 一天完成，收據、領據之類的也一概全免。

‧優點 ( 與正規金融機構相比 ) (1)匯款迅速 (2)手續費便宜 ( 手續費為匯款金額的 1%)‧邪惡勢力也是愛用者 不會留下任何匯款紀錄‧印度政府著手強化對「哈瓦拉」的監管系統。

巴基斯坦的伊斯蘭金融，成長空間仍大巴基斯坦的伊斯蘭金融，成長空間仍大‧1979年起逐步引導國內銀行轉型為伊斯蘭銀行， 1985年，所有銀行都以完成轉型。‧銀行全盤伊斯蘭銀行化之問題與弊端 (1)官民相爭融資，使資金成本的大幅提高 (2)伊斯蘭銀行內部層出不窮的貪污、腐敗事 件，形成嚴重的社會問題‧巴基斯坦改採一般銀行為主，伊斯蘭銀行同時 並存的金融體系 ‧ 2007年 8 月底， 巴基斯坦有 6 家伊斯蘭銀行，分行數 129家； 一般銀行但內部附設「伊斯蘭窗口」的有 12 家，分行數為 68家。

‧巴基斯坦的伊斯蘭銀行所從事的「伊斯蘭金融」 以「盈利分享」與「租賃合約」型態的交易為 主，兩者佔整體金融業務的 7 成。‧至 2007年上半年止，巴基斯坦的伊斯蘭銀行金 融資產的餘額 1590億盧比，僅佔其國內銀行整 體金融資產餘額的 3.4%。不過資產餘額是以 67% 的年成長率急速擴大當中，可以說「伊斯蘭金 融」已經逐漸深入穆斯林的生活當中 ( 圖表 18)‧巴國政府將「伊斯蘭金融」視為重要政策目標 (1) 2014年以前，將資產餘額提高到整體金 融資產 10%~15%的目標區間。 (2)提升各項金融服務品質，開發更多新客源。

孟加拉，鄉村銀行對抗貧窮首居功孟加拉，鄉村銀行對抗貧窮首居功‧穆斯林人口眾多， 2006年穆斯林人口總數佔總 人口的 88.3%。‧微型金融 (Microfinance)蔚為風潮 以窮人為服務對象的微型貸款(Microcredit)，

小額儲蓄 (Microsavings)，以及小額保險 (Microinsurance)。‧完全符合伊斯蘭教教義有關救濟貧窮 ---喜捨(Zakat)之意旨的金融交易。

‧辦理微型金融機構最知名的是鄉村銀行(Grameen Bank)

06年諾貝爾和平獎頒發給孟加拉鄉村銀行的創 辦人穆罕默德‧尤努斯 (Muhammad Yunus)。

‧孟加拉經濟現狀，以及鄉村銀行進行詳細介紹 1971年 12月孟加拉國正式獨立。 獨立初期，政局不穩，基礎建設嚴重不足， 經濟發展腳步停滯不前，貧窮問題日益嚴重。 1990年後，民主主義思想滲透，孟加拉與印度、

巴基斯坦等鄰近國家的貿易往來興盛，帶動經 濟成長。由於印度、巴基斯坦的經濟持續高成 長，孟加拉也算是連帶受惠。‧主要產業為農業與紡織產業，農業佔國內生產 毛額 GDP的比例高達 20%，整體經濟成長易受天

候影響，也有豐富的煤與天然氣礦藏資源。

‧孟加拉海外直接投資有增加趨勢 未對外資的出資比例予以設限，對外國企業 有較大誘因，。‧經濟最大的問題之一，在於貧困階層的增加。 由於總體經濟的基礎脆弱，人口成長帶來的 卻是貧窮階層的增加。‧政府當務之急是， (1)控制人口爆炸 (2)強化總體經濟基本面 ( 經濟各項基礎條

件 )‧政治風險‧ 「新鑽 11國」名單當中，孟加拉亦名列其中。部分專家看好孟加拉可望繼金磚四國之後接棒演出，筆者認為貧窮與政治風險這兩大問題，將繼續拖累孟加拉經濟起飛的時日。

‧鄉村銀行以微型貸款 (Microcredit)為主要業務， 1983年成立於孟加拉，總行位於首都達卡。 服務範圍的覆蓋率達孟加拉的 9 成。‧總計 50億美元的款項，以無擔保的方式貸放給 660萬人 ( 圖表 19)，其中順利清償的貸款高達

98%。 (1)融資戶有 97%為女性，更具有家庭責任 (2)5人為一組的借款單位，成員彼此監督。 分行人員定期訪視貸款戶，與小組成員開 會了解清償計畫。 (3)最大的特點是，在窮人有能力清償的範圍 內設定放款金額與還款金額。

‧鄉村銀行所創造的營運模式，開始席捲全世界。 除了開發中國家以外，包括美、法等先進國 家在內，微型貸款的市場正在逐步擴大。‧目前，日本的消費金融領域出現嚴重問題：銀 行以高利率大量對低所得人士放款。針對低所 得民眾的放款問題，鄉村銀行的營運模式實在 值得日本引為借鏡。