o lngri ro li sut

Saunders, chng 8 & 9

Ni dung

Ri ro li sut

o lng ri ro li sut

Ri ro li sut

L ri ro m thay i ca li sut th trng nhhng n li tc v gi tr kinh t ca ngn hng(Resti, 2007)

Tn tht xy n vi ngn hng khi ti sn v nkhng trng khp vi nhau v k hn hay gi tr

Ri ro li sut

Ri ro ti ti tr: tr li sut cao cho n miVD: Ngn hng cho vay 100 triu, li sut c nh 6%/nm, k hn 2 nm.

Ti tr bng 1 chng ch tin gi 100 triu, k hn 1 nm, li sut 2%/nm.

1 nm sau, tt c li sut th trng u tng 1%.

Thu nhp rng t li (Net interest income - NII) b nhhng th no

Ri ro li sut

Ri ro ti u t: sau khi ti sn o hn, ut/cho vay tip vi li sut thp hn.

Ri ro li sut

Ri ro gi tr th trng: Th gi ca ti sn v n(vi li sut c nh) bin ng theo li sut thtrng Nu k hn ca Ti sn di hn N, khi li sut tng, th

gi Ti sn gim mnh hn

Nu k hn ca Ti sn ngn hn N, khi li sut gim, th gi Ti sn tng t hn

o lng ri ro li sut

M hnh ti nh gi (repricing)

M hnh thi lng (duration)

M hnh ti nh giSaunders, Chng 8

M hnh ti nh gi

L m hnh phn tch dng tin (theo gi tr ssch) ca khong chnh lch ti nh gi:

Cc khi nim: Ti sn/n nhy cm vi li sut: ti sn/n s c

nh gi li theo li sut th trng trong mt khongthi gian nht nh sp ti.

Khong chnh lch ti nh gi: chnh lch gia ti snnhy cm vi li sut (RSA) v n nhy cm vi li sut(RSL)

GAP = RSA - RSL

M hnh ti nh gi GAP

M hnh ti nh gi - NII

Vic ti nh gi xy ra khi ngn hng phi quay vng tip ti sn hoc n va o hn, hoc do tisn/n l cng c li sut th ni

Ngn hng quan tm ti thay i ca thu nhp rngt li do bin ng li sut mi r k hn nhtnh

: thay i ca li sut nh hng n RSA v RSL r k hn i

M hnh ti nh gi v d

r k hn 1 ngy, GAP = -10 triu

Nu li sut tng ng vi k hn ny (li sut linNH hoc repo) tng 1%/nm, NII ca NH s thayi:

NII = -10 triu x 0.01 = - 100,000 y l mc bin ng theo nm, do R tnh theo nm

M hnh ti nh gi

RSA < RSL (GAP < 0): Khi li sut tng, NII gim=> ri ro ti ti tr

RSA > RSL (GAP > 0): khi li sut gim, NII gim=> ri ro ti u t

GAP > 0 GAP < 0

R > 0 NII > 0 NII < 0

R < 0 NII < 0 NII > 0

M hnh ti nh gi - CGAP

NH cng c th theo di cc khon Chnh lch dn tch(cumulative gap - CGAP) cc r k hn khc nhau.

C th biu din CGAP di dng phn trm ca tngti sn: CGAP/Tng ti sn, cn gi l t sut GAP

M hnh ti nh gi - CGAP

CGAP cho 1 nm = -15 triu

Nu R l thay i ca li sut trung bnh nhhng n ti sn v n c ti nh gi trongvng 1 nm, hiu ng dn tch ln NII ca NH s l:

NII = CGAP x R

= -15 triu x 0.01 = - 150,000

M hnh ti nh gi - CGAP

Tnh CGAP 1 nm ca bng cn i di y?

M hnh ti nh gi - CGAP

Khi li sut ca RSA v RSL c cng mc thay i:

Tc ng ca CGAP trong mi quan h gia R vNII (hiu ng CGAP)

M hnh ti nh gi spread effect

Khi mc thay i ca li sut cho RSA khc lisut cho RSL:

Ngha l chnh lch (spread) gia li sut RSA v lisut RSL thay i.

Hiu ng chnh lch li sut (spread effect) trongmi quan h gia R v NII: Nu chnh lch li sut tng, khi li sut tng (gim), thu

nhp t li s tng (gim) nhiu (t) hn chi ph li, dnn NII trn mt n v ng vn tng.

Nu chnh lch li sut gim, khi li sut tng (gim), thu nhp t li s tng (gim) t (nhiu) hn chi ph li, dn n NII trn mt n v ng vn gim.

M hnh ti nh gi spread effect

V d: RSA = RSL = 100 triu. Li sut nh hngn RSA tng 1.2%, li sut nh hng n RSL tng 1% (spread tng 0.2%).

= Thu nhp t li - Chi ph li

= 100 triu x 1.2% - 100 triu x 1.0%

= 100 triu x (1.2% - 1.0%)

= 200,000

M hnh ti nh gi - CGAP

Tc ng ca CGAP trong mi quan h gia R vNII, khi spread thay i

Hn ch ca m hnh ti nh gi

Hiu ng th gi PV (hay th gi) ca ti sn/n trn bng cn i thay i

khi li sut th trng thay i. M hnh ti nh gi bqua hiu ng ny

Tng hp qu mc: Cch nhm ti sn/n theo cc r k hn b qua thng

tin v phn phi ca nhng ti sn/n trong tng r.

VD: trong cng 1 r k hn t 3-6 thng, RSA s cnh gi li sm ( u ca r), trong khi RSL c nhgi li mun ( cui r)

Hn ch ca m hnh ti nh gi

Vn dng tin o hn (runoffs) NH nhn v nhng dng tin n hn tr (vd: li, 1 phn

gc ca cc khon vay, tt ton sm hp ng vay) tdanh mc khng nhy cm vi li sut, v NH phi tiu t nhng khon ny theo li sut th trng. Dngtin o hn ny tr thnh nhy cm vi li sut.

Dng tin t hot ng ngoi bng RSA v RSL ch gm cc khon mc trong bng cn i k

ton Thay i ca li sut cng nh hng n dng tin ca

nhiu cng c ngoi bng VD: hot ng phng v ri ro bng hp ng tng lai

s to ra dng tin hng ngy (do mark-to-market)

Luyn tp

Saunders, chng 8: 8, 11, 13, 14, 16, 17, 19, 15, 17, 18 Minicase

M hnh thi lngo lng v qun l ri ro li sut da trn gi tr th trng

Saunders, Chng 9

Kin thc hc: thi lng

Thi lng l thi gian ti khi o hn ca mt tisn ti chnh, c tnh theo bnh qun gia quynvi trng s l gi tr hin ti ca cc dng tintng lai

DF: nhn t chit khu (discount factor) = 1/(1+R)t

Thi lng

Thi lng tng khi k hn ca chng khon ntng, nhng ch tng vi tc gim dn

Thi lng gim khi li tc (yield) ca chng khontng

Thi lng gim khi khon tr coupon ca chngkhon tng

Thi lng

Tri phiu chit khu (khng c coupon): thilng bng vi k hn

D = M

Tri phiu vnh vin:

ngha kinh t ca thi lng

Thi lng l co gin ca gi chng khon ivi mt s thay i nh ca li sut.

S dng thi lng sa i (modified duration -MD):

Qun l ri ro li sut vi thi lng

Qun l ri ro li sut ca 1 cp ti sn n:

v hiu ha (immunize) ri ro li sut, c thu t ti sn vi thi lng bng thi lng cakhon n (DA = DL)

V d 9-6 (Saunders)

Qun l ri ro li sut vi thi lng

Qun l ri ro li sut cho bng cn i ca ngnhng:

Khi li sut thay i, vn ch s hu ca ngn hngs thay i do thay i t ti sn v n:

Xc nh thi lng ca danh mc ti sn v danhmc n

Tc ng ca thay i li sut ti gi trvn ch s hu

=>

=>

Vi k = L/A

Tc ng ca thay i li sut ti gi trvn ch s hu

Thay i ca vn ch s hu

= - (chnh lch thi lng c iu chnh)

x (quy m ti sn)

x (thay i li sut)

v hiu ha tc ng ca li sut, NH t mctiu E = 0 bng cch iu chnh sao cho

DA DLk = 0, hay DA = DLk

Cn nhc i vi quy nh php l v vn

Ngn hng trung ng thng t ra quy nh vt l vn ti thiu trn ti sn (E/A).

tun th, ngn hng thng mi c th t mctiu gim thiu bin ng ca (E/A)

Mc tiu ca m hnh v hiu ha s l (E/A) = 0 thay v E = 0

Ngn hng s phi iu chnh DA = DL

Kh khn khi p dng m hnhthi lng Chi ph c th rt tn km khi thay i DA v DL

Khc phc: ti c cu danh mc bng cch s dng thtrng tin t, chng khon ha ti sn, bn khon chovay; thay i thi lng bng cng c phi sinh

V hiu ha (Immunization) l mt qu trnh lin tc M hnh thi lng gi nh 1 s thay i li sut ngay lptc, trong khi li sut c th thay i trong sut thi giannm gi ti sn ti chnh

Thi lng ca ti sn thay i theo thi gian

Kh khn khi p dng m hnhthi lng Bin ng mnh ca li sut v vn tnh li

(convexity)

Luyn tp

Saunders: bi 4, 7, 14, 15, 16, 18, 20, 21