Mid-Small Cap Report

네오위즈 095660

May 18, 2020

Buy 신규

TP 32,000원 유지

Company Data

현재가(05/15) 24,850 원

액면가(원) 500 원

52주 최고가(보통주) 24,850 원

52주 최저가(보통주) 12,100 원

KOSPI (04/10) 1,927.28p

KOSDAQ (04/10) 691.93p

자본금 110 억원

시가총액 5,446 억원

발행주식수(보통주) 2,192 만주

발행주식수(우선주) 0 만주

평균거래량(60일) 82.1 만주

평균거래대금(60일) 164 억원

외국인지분(보통주) 15.21%

주요주주

나성균 외 14 인 37.59%

Price & Relative Performance

주가수익률(%) 1개월 6개월 12개월

절대주가 45.3 61.4 85.4

상대주가 28.2 55.9 95.5

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

웹보드 규제 완화 효과, 2분기부터 적용

올해 네오위즈 웹보드 게임 매출은 규제 완화, PC-모바일 연동, 애플 앱스토어 런칭

등의 훈풍을 타고 가파른 성장이 예상된다. 게임물관리위원회는 연초 일 손실 한도

10만원 규제를 폐지하였는데 이번 2분기부터 이에 따른 효과가 반영될 전망이다. 네

오위즈 웹보드 게임 매출은 규제 완화 훈풍을 타고 2018년 786억원 → 2019년 996

억원 → 2020E 1,245억원으로 고성장이 지속될 전망이다. 특히 모바일 대비 수익성

이 크게(+30%p) 우수한 PC 버전의 성장이 지속되고 있어 전사 이익 개선에 탄력을

받을 것으로 기대된다.

IP 사업 확대로 이익률 개선 지속

네오위즈는 이번 1분기부터 자체 개발 타이틀 블레스의 IP(Intellectual Property) 사

업을 본격화하기 시작했다. 동사는 블레스의 콘솔 컨버팅을 통해 일본의 반다이남코

와 함께 Xbox 플랫폼에 진출했으며 IP 임대 형태로 모바일 진출에도 적극적이다. 적

극적인 IP 사업을 통해 자원 투입을 최소화 하면서도 이익률을 극대화할 것으로 기대

된다. 이로인해 네오위즈의 변동비 비중은 꾸준히 감소할 전망이다. 이번 분기 변동비

비중은 26.7%(-1.1%p yoy)하락했으며 영업이익률은 20.5%(+8.2%p yoy)로 빠르게

증가하고 있다.

투자의견 매수, 목표주가 32,000원 제시

네오위즈에 대해 투자의견 매수, 목표주가 32,000원을 제시하며 커버리지를 개시한

다. 2020년 네오위즈 실적은 매출액 2,831억원(+11.2% yoy), 영업이익 540억원

(+20.6% yoy)으로 추정한다. 웹보드 게임의 성장이 담보된 상황에서 신작 라인업도

풍부해 가파른 성장이 기대되는 한 해다. 또한 코로나19 영향으로 게임주에 대한 관

심도가 크게 확대됐다는 점도 긍정적 요인 판단한다.

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(천원)(%) KOSDAQ상대수익률 (좌측)

네오위즈주가 (우측)

Forecast earnings & Valuation

12결산(십억원) 2015.12 2016.12 2017.12 2018.12 2019.12

매출액(십억원) 190 191 174 215 254

YoY(%) -2.5 0.5 -8.9 23.8 18.1

영업이익(십억원) 16 23 11 23 33

OP마진(%) 8.4 12.0 6.3 10.7 13.0

순이익(십억원) -22 10 -2 34 28

EPS(원) -940 471 -70 1,462 1,104

YoY(%) 적지 흑전 적전 흑전 -24.5

PER(배) -17.2 24.1 -175.1 8.4 15.4

PCR(배) 10.3 6.0 10.4 7.5 7.6

PBR(배) 1.3 0.9 1.0 0.9 1.1

EV/EBITDA(배) 10.8 5.4 11.6 6.6 6.8

ROE(%) -7.5 3.8 -0.6 11.4 7.8

미드/스몰 김한경

3771-9733, 20200028@iprovest.com

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

2 Research Center

1Q20 Review

1Q20 네오위즈 실적은 매출액 663억원(+7.8% yoy), 영업이익 136억원(+79.4% yoy)으로

호실적을 기록했다. 국내 매출은 434억원(+31.4 yoy)으로 웹보드 매출 게임 강세 지속, 블레

스 언리쉬드의 초기 성과 반영, 임대수익 약 11억원이 반영되며 고성장을 시현했다. 웹보드 매

출의 경우 규제완화 효과 없이도 전분기 대비 약 2~30억원 증가한 것으로 추정되며 PC와 모

바일이 동반 성장한 것으로 파악된다. 해외매출의 경우 229억원(+19.5% yoy)로 하락했는데

이는 브라운더스트 및 킹덤오브히어로의 매출 하락에 기인한다. PC웹보드 성장 및 블레스 IP

사업 전개로 변동비 비중은 26.7%(-1.1%p yoy)까지 감소했다.

영업비용의 감소도 눈에 띄는데 마케팅 지출이 전년동기대비 32억원 감소했고 지난 4분기 상

여금 지급에 따른 기저 효과로 전분기 대비 이익 성장세가 뚜렷하게 나타났다.

[도표 1] 네오위즈 1Q20 실적 요약

(십억원) 1Q20P 1Q19 4Q19 YoY QoQ

매출 66.3 61.5 72.3 7.8% -8.3%

해외매출 22.9 28.5 30.1 -19.5% -23.9%

국내매출 43.4 33.0 42.6 31.4% 1.8%

영업비용 52.7 53.9 62.2 -2.3% -15.3%

영업이익 13.6 7.6 10.1 79.4% 34.7%

OPM 20.5% 12.3% 14.0% 8.2% 6.6%

세전이익 16.1 10.0 5.7 61.0% 183.7%

당기순이익 12.9 8.4 3.5 54.2% 274.5%

NIM 19.5% 13.6% 4.8% 5.9% 14.7%

자료: 교보증권 리서치센터

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

3 Research Center

웹보드 규제 완화 효과, 2분기부터 적용

올해 네오위즈 웹보드 게임 매출은 규제 완화, PC-모바일 연동, 애플 앱스토어 런칭 등의 훈

풍을 타고 가파른 성장이 예상된다. 네오위즈는 자체 브랜드 ‘피망’으로 온라인 포커, 맞고, 섯

다 등의 웹보드 게임을 운영 중이다. 웹보드 게임의 경우 타 게임 대비 상대적으로 마진이 높

아 매출 성장에 따른 이익 개선 효과가 뚜렷하게 나타날 수 있으며 트렌드에 민감하지 않은 만

큼 안정적인 성장을 시현한다. 동사는 웹보드 사업을 통해 거둬들인 수익을 개발사 투자 및 신

작 게임 개발 및 퍼블리싱에 활용하며 새로운 기회들을 창출해내고 있다.

게임물관리위원회는 연초 일 손실 한도 10만원 규제를 폐지하였는데 이번 2분기부터 이에 따

른 효과가 반영될 전망이다. 네오위즈는 1일 손실한도 기본값을 30만원으로 설정하였으며 이

용자가 자율적으로 손실 한도를 10~50만원까지(10만원 단위) 월 2회 조정 가능하도록 조치

했다. 네오위즈 웹보드 게임 매출은 작년에만 약 25% 성장한 것으로 추정되는데(2018년

800억원 → 2019년 996억원 추정) 규제 완화 효과가 더해지며 고성장을 지속할 것으로 예상

한다. 2020년 웹보드 매출은 1,245억원(+25.1% yoy)로 추정한다.

또한 PC-모바일 연동 작업 이후 PC 버전의 트래픽과 매출이 동반 성장하고 있다는 점 역시

매우 긍정적이다. PC 버전의 경우 결제 시 플랫폼 수수료가 없어 모바일 대비 수익성이 크게

우수(+30%p)하기 때문이다. PC 버전의 결제 금액 상승으로 전사 이익 개선에 탄력을 받을

것으로 기대된다. 이외에도 애플 앱스토어 런칭 효과가 지난해 8월부터 반영되었기 때문에 올

해 온기 반영에 따른 매출 성장도 기대할 수 있다.

[도표 2] 네오위즈 웹보드 매출 추정 [도표 3] 웹보드 게임 규제 현황

항목 내용

월 구매 한도 50 만원

1 회 베팅 한도 5 만원

1 일 손실 한도 폐지

게임 상대방 선택 불가(소액방 한정 허용)

자동 베팅 불가

본인 확인 연 1 회

자료: 네오위즈, 교보증권 리서치센터 자료: 게임물관리위원회, 교보증권 리서치센터

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2019 2019 2020E

웹보드(십억원)

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

4 Research Center

IP 사업 확대로 이익률 개선 지속

네오위즈는 이번 1분기부터 자체 개발 타이틀 블레스의 IP(Intellectual Property) 사업을 본

격화하기 시작했다. 동사는 블레스의 콘솔 컨버팅을 통해 일본의 반다이남코와 함께 Xbox 플

랫폼에 진출했다. 모바일 시장의 경우 자체개발보다는 IP 임대 형태로 대응하고 있으며 3월

씽크펀 개발 모바일 게임 블레스 모바일이 출시되었다. 네오위즈는 적극적인 IP 사업을 통해

자원 투입을 최소화 하면서도 이익률을 극대화할 수 있는 전략을 선택했다. 콘솔 버전의 경우

약 30%를 배분 받는 것으로 추정되며 모바일 IP 임대의 경우 5~10% 로열티 수수료 수취가

예상된다.

블레스 IP들의 초기 성과는 양호했다는 판단이다. 1분기 블레스 언리쉬드(Xbox) 매출은 10억

원 이상 반영된 것으로 추정된다. PC 버전 대비 게임 스토리가 개선되었으며 소규모 전투의

액션성을 부각시킨 점이 주효했다. 기존에 출시한 게임들의 경우 매출액 하향 안정화가 예상되

나 향후 PS4 버전 출시(3Q20 예상) 및 중국 룽투게임즈의 여신폭풍(연내) 출시가 예정되어

있어 이익 기여도는 점진적으로 상승할 전망이다.

적극적인 IP 사업 전개, PC 웹보드 매출 증가로 네오위즈의 변동비 비중은 꾸준히 감소하고

있다. 이번 분기 변동비 비중은 26.7%로 전년동기대비 1.1%p 하락했으며 영업이익률은 20.5%

로 빠르게 상승하고 있다. IP 사업은 리소스 투입이 극히 제한적인 만큼 대부분의 수익이 이익

으로 반영된다. 매출 성장과 더불어 이익률 개선에 탄력을 받는 국면이라 할 수 있다.

[도표 4] 블레스 언리쉬드 Xbox [도표 5] 네오위즈 변동비 비중 및 영업이익률 추이

자료: 네오위즈, 교보증권 리서치센터 자료: 네오위즈, 교보증권 리서치센터

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변동비 비중 OPM

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

5 Research Center

신작 라인업도 풍부하다

2020년 네오위즈 실적은 매출액 2,831억원(+11.2% yoy), 영업이익 540억원(+20.6% yoy)

으로 추정한다. 웹보드 게임의 고성장, 적극적인 IP 사업 전개로 성장성과 수익성의 동반 상승

이 예상된다. 웹보드 게임의 성장이 담보된 상황에서 다수의 신작 게임들이 대기 중인 만큼 기

대치를 상회하는 실적도 가능할 전망이다. 올해 네오위즈 EPS는 전년대비 87.6% 증가가 예

상된다.

이번 2분기부터는 검은사막 일본 퍼블리싱 매출이 제거되는데 매 분기 약 50억원의 매출 및

10억원의 영업이익 감소 효과가 예상된다. 그러나 2분기 중 킹덤오브히어로 대만 지역 출시

(5/11), 스컬 정식 런칭이 예정되어 있으며 신규 인수한 퀘스트게임즈의 드루와던전 매출도

분기 약 20억원 가량 반영될 전망이어서 검은사막 퍼블리싱 종료에 따른 실적 감소분은 상당

부분 상쇄될 것으로 추정한다. 또한 3분기 로스트아크 일본 지역 퍼블리싱, 블레스 언리쉬드

PS4 버전 출시, 연내 룽투게임즈의 블레스 모바일(여신폭풍) 역시 출시 대기 중인 만큼 분기

를 거듭할수록 개선된 실적이 예상된다. 기존 출시 게임들의 경우에도 대규모 업데이트 및 이

벤트 개최로 매출 반등을 기대할 수 있다.

[도표 6] 네오위즈 신작 출시 일정

플랫폼 장르 개발사 출시

킹덤오브히어로 (대만) 모바일 RPG 네오위즈 5 월 11 일

스컬 PC 로그라이크 사우스포게임즈 2Q20

컴온나이츠 모바일 시뮬레이션 네오위즈 2Q20

플레비퀘스트 PC 전략시뮬레이션 네오위즈 2Q20

로스트아크 (일본) PC MMO 스마일게이트 3Q20

블레스 언리쉬드 PS4 MMO 네오위즈 3Q20

블레스 룽투 (중국) 모바일 MMO 룽투게임즈 연내

엘리온 (일본) PC MMO 크래프톤 2021 년

자료: 네오위즈, 교보증권 리서치센터

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

6 Research Center

[도표 7] 네오위즈 연간 실적 추이 및 전망

(십억원) 2018 2019 2020E 2021E 2022E

영업수익 215.5 254.5 283.1 322.3 346.9

YoY 23.8% 18.1% 11.2% 13.8% 7.7%

영업비용 88.6 107.6 229.1 257.8 275.3

영업이익 22.6 32.6 54.0 64.5 71.6

YoY 107.5% 44.4% 65.8% 19.5% 11.0%

OPM 10.5% 12.8% 19.1% 20.0% 20.6%

세전이익 36.6 32.4 59.0 65.0 72.3

당기순이익 33.5 27.6 47.2 52.0 57.9

지배순이익 32.1 24.2 45.4 49.4 55.0

NIM 15.6% 10.9% 16.7% 16.1% 16.7%

자료: 교보증권 리서치센터

[도표 8] 네오위즈 분기 실적 추이 및 전망

(십억원) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20P 2Q20E 3Q20E 4Q20E

영업수익 61.5 60.0 60.8 72.3 66.3 67.4 71.5 78.0

YoY 31.0% 1.0% 23.5% 20.5% 7.8% 12.3% 17.6% 7.9%

영업비용 53.9 50.8 55.1 62.2 52.7 54.0 57.2 65.3

인건비 21.9 21.8 21.6 26.6 22.4 22.5 22.6 28.2

변동비 17.1 16.1 17.5 19.8 17.7 17.8 18.9 20.5

마케팅비 9.8 8.5 10.4 9.9 6.6 8.1 10.1 10.6

상각비 1.8 1.9 2.2 2.5 2.4 2.4 2.5 2.5

기타비용 3.3 2.5 3.4 3.2 3.6 3.2 3.1 3.5

영업이익 7.6 9.2 5.7 10.1 13.6 13.4 14.3 12.7

YoY 123.2% -4.1% 88.7% 54.4% 79.4% 45.0% 152.9% 25.5%

OPM 12.3% 15.4% 9.3% 14.0% 20.5% 19.9% 20.0% 16.3%

영업외손익 2.4 2.8 (1.0) (4.4) 2.5 0.8 0.9 0.8

세전이익 10.0 12.1 4.7 5.7 16.1 14.2 15.2 13.5

법인세 1.6 (0.9) 1.8 2.2 3.2 2.8 3.0 2.7

당기순이익 8.4 12.9 2.9 3.5 12.9 11.3 12.2 10.8

지배순이익 7.4 12.4 2.1 2.3 12.5 10.9 11.7 10.4 7.4 12.4 2.1 2.3

YoY 1.5% 46.1% 100.0% -77.0% 54.2% -12.3% 325.6% 212.7% 1.5% 46.1% 100.0% -77.0%

NIM 13.6% 21.6% 4.7% 4.8% 19.5% 16.8% 17.0% 13.8% 13.6% 21.6% 4.7% 4.8%

자료: 교보증권 리서치센터

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웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

7 Research Center

투자의견 매수, 목표주가 32,000원 제시

네오위즈에 대해 투자의견 매수, 목표주가 32,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 코로나

19 확산 영향으로 게임 주식에 대한 관심도가 어느 때보다도 높다. 액티비전블리자드, EA 등

의 해외 기업들은 역사적 고점을 향한 주가 랠리를 지속하고 있으며 국내 게임 주식 역시 실적

호조에 힘입어 가파른 주가 상승세를 시현 중이다. 웹보드 게임의 고성장이 지속되는 가운데

연중 기대할 만한 신규 모멘텀이 산재해있다. 목표주가는 2020년 네오위즈 주당순이익 2,124

원에 타겟 멀티플 15.0배를 적용해 산출했다. 타겟 멀티플은 웹보드 게임을 운영하는 국내 게

임사 3사의 2020년 P/E를 사업의 유사성을 바탕으로 가중평균 하였다.

[도표 9] 네오위즈 목표주가 산출

항목 값 비고

2020E 지배순이익 45.4

발행주식 수(백만 주) 21.4 자기주식 제외

A. 2020E EPS 2,124

B. Target Multiple 15.0 게임 3 사 2020F P/E 가중평균

NHN 21.7 40%

선데이토즈 11.5 30%

더블유게임즈 9.5 30%

A X B 31,820

목표주가 (원) 32,000

현 주가 24,850 5/15 종가

Upside 28.8%

자료: 교보증권 리서치센터

[도표 10] 네오위즈 주가 및 밸류에이션 추이

자료: 퀀티와이즈, 교보증권 리서치센터

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종가 P/E(Fwd.12M)(원) (배)

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

8 Research Center

[도표 10] 글로벌 게임 ETF 주가 동향 - HERO

자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터

[도표 10] 글로벌 게임 ETF 주가 동향 - ESPO

자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터

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'19.10 '19.11 '19.12 '20.1 '20.2 '20.3 '20.4 '20.5

(백만 주)(USD) 유통주식수(우) HERO US Equity(좌)

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'17.1 '17.7 '18.1 '18.7 '19.1 '19.7 '20.1

(백만 주)(USD) 유통주식수(우) GAMR US Equity(좌)

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

9 Research Center

[네오위즈 095660]

포괄손익계산서 단위: 십억원 재무상태표 단위: 십억원

12결산(십억원) 2016A 2017A 2018A 2019F 2020F 12결산(십억원) 2016A 2017A 2018A 2019F 2020F

매출액 215 254 283 322 347 유동자산 155 191 218 276 336

매출원가 104 114 117 131 140 현금및현금성자산 90 86 128 172 219

매출총이익 111 140 166 191 207 매출채권 및 기타채권 26 27 31 36 40

매출총이익률 (%) 51.6 55.1 58.7 59.2 59.5 재고자산 0 0 0 0 0

판매비와관리비 89 108 112 126 135 기타유동자산 40 78 60 68 77

영업이익 23 33 54 65 72 비유동자산 212 207 230 227 226

영업이익률 (%) 10.5 12.8 19.1 20.0 20.6 유형자산 51 77 105 98 95

EBITDA 26 41 67 76 82 관계기업투자금 20 20 20 21 23

EBITDA Margin (%) 11.9 16.2 23.6 23.5 23.6 기타금융자산 13 7 3 3 3

영업외손익 14 0 5 1 1 기타비유동자산 128 103 102 105 104

관계기업손익 0 3 0 0 0 자산총계 367 398 448 503 562

금융수익 12 6 8 6 6 유동부채 51 45 46 47 48

금융비용 -9 -9 -4 -7 -7 매입채무 및 기타채무 30 24 25 26 27

기타 11 0 1 1 2 차입금 0 0 0 0 0

법인세비용차감전순손익 37 32 59 65 72 유동성채무 0 0 0 0 0

법인세비용 3 5 12 13 14 기타유동부채 21 21 21 21 21

계속사업순손익 34 28 47 52 58 비유동부채 17 24 27 30 35

중단사업순손익 0 0 0 0 0 차입금 0 0 0 0 0

당기순이익 34 28 47 52 58 사채 0 0 0 0 0

당기순이익률 (%) 15.6 10.9 16.7 16.1 16.7 기타비유동부채 17 24 27 30 35

비지배지분순이익 1 3 2 3 3 부채총계 68 69 73 77 83

지배지분순이익 32 24 45 49 55 지배지분 298 323 369 418 471

지배순이익률 (%) 14.9 9.5 16.0 15.3 15.8 자본금 11 11 11 11 11

매도가능금융자산평가 0 0 0 0 0 자본잉여금 126 126 126 126 126

기타포괄이익 2 1 1 1 1 이익잉여금 229 252 297 347 399

포괄순이익 36 29 48 53 59 기타자본변동 -53 -54 -54 -54 -54

비지배지분포괄이익 1 3 6 6 7 비지배지분 0 6 7 8 9

지배지분포괄이익 34 25 43 47 52 자본총계 299 329 375 426 479

주: K-IFRS 회계기준 개정으로 기존의 기타영업수익/비용 항목은 제외됨 총차입금 0 2 2 2 2

현금흐름표 단위: 십억원 주요 투자지표 단위: 원, 배, %

12결산(십억원) 2016A 2017A 2018A 2019F 2020F 12결산(십억원) 2016A 2017A 2018A 2019F 2020F

영업활동 현금흐름 39 37 58 60 66 EPS 1,462 1,104 2,071 2,254 2,508

당기순이익 34 28 47 52 58 PER 8.4 15.4 11.3 10.4 9.3

비현금항목의 가감 4 25 33 38 38 BPS 13,619 14,741 16,820 19,074 21,485

감가상각비 2 7 12 10 9 PBR 0.9 1.1 1.4 1.2 1.1

외환손익 -1 0 0 0 0 EBITDAPS 1,169 1,876 3,042 3,457 3,734

지분법평가손익 0 0 0 0 0 EV/EBITDA 6.6 6.8 5.1 3.8 2.9

기타 2 18 22 28 29 SPS 9,833 11,613 12,919 14,705 15,830

자산부채의 증감 2 -10 -14 -16 -14 PSR 1.2 1.5 1.8 1.6 1.5

기타현금흐름 -1 -6 -8 -14 -15 CFPS -418 1,133 73 2,015 2,150

투자활동 현금흐름 -16 -41 -82 -14 -19 DPS 0 0 0 100 100

투자자산 28 2 0 -1 -2

유형자산 -35 -2 -40 -3 -6 재무비율 단위: 원, 배, %

기타 -10 -41 -42 -10 -11 12결산(십억원) 2016A 2017A 2018A 2019F 2020F

재무활동 현금흐름 1 -3 -3 -3 -5 성장성

단기차입금 0 0 0 0 0 매출액 증가율 23.8 18.1 11.2 13.8 7.7

사채 0 0 0 0 0 영업이익 증가율 107.4 44.4 65.8 19.5 11.0

장기차입금 0 0 0 0 0 순이익 증가율 흑전 -17.6 70.9 10.1 11.3

자본의 증가(감소) 0 0 0 0 0 수익성

현금배당 0 0 0 0 -2 ROIC 28.9 41.6 44.2 45.6 50.4

기타 1 -3 -3 -3 -3 ROA 9.6 6.3 10.7 10.4 10.3

현금의 증감 26 -4 42 44 47 ROE 11.4 7.8 13.1 12.6 12.4

기초 현금 64 90 86 128 172 안정성

기말 현금 90 86 128 172 219 부채비율 22.7 21.0 19.5 18.2 17.3

NOPLAT 21 28 43 52 57 순차입금비율 0.0 0.6 0.5 0.5 0.4

FCF -9 25 2 44 47 이자보상배율 590.8 296.8 12.7 9.9 11.0

자료: 네오위즈, 교보증권 리서치센터

네오위즈 [095660]

웹보드 훈풍과 풍부한 모멘텀

10 Research Center

네오위즈 최근 2년간 목표주가 변동추이

최근 2년간 목표주가 및 괴리율 추이

일자 투자의견 목표주가 괴리율

일자 투자의견 목표주가 괴리율

평균 최고/최저 평균 최고/최저

2020.05.18 매수 31,000원

자료: 교보증권 리서치센터

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■ 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 ■ 기준일자_2020.03.31

구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도)

비율 88.1 9.5 2.4 0.0

[ 업종 투자의견 ]

Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

[ 기업 투자기간 및 투자등급 ] 향후 6개월 기준, 2015.6.1(Strong Buy 등급 삭제)

Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하

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주가 목표주가(천원)