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4�| 国际 责编 | 袁源 ２０19年 6月 3 日

一周国际热点回顾

特朗普宣布对墨西哥所有进口商品加征关税

美国总统特朗普 5 月 30 日宣布，

将对所有墨西哥进口产品征收 5％的

关税， 以迫使该国采取更多措施打击

试图越过美国边境的中美洲移民。

白宫在声明中说：“如果墨西哥采

取有效措施缓解非法移民危机， 我们

将酌情决定取消关税。 但如果特朗普

不满意 ，5％将在 7 月 1 日增加到

10％，在 8 月 1 日增加到 15％，到 9 月

1 日增加到 20％，到 10 月 1 日增加到

25％。 ”

该公告发布之际， 美国白宫一直

在推动新版北美自由贸易协定在国会

的顺利通过。

美国 4月商品贸易逆差再次扩大

5 月 30 日，美国人口调查局公布

初步报告显示， 美国 4 月商品贸易帐

逆差再扩大， 从 3 月的 719 亿美元上

升至 4 月经季节性调整后的 721 亿美

元，但低于预期的 727 亿美元。这是美

国商品贸易逆差连续第二个月扩大，

逆差创 4 个月来新高。

此外，美国商务部公布数据显示，

美国一季度 GDP 增速终值下调 0.1%，

至 3.1%。 报告称，GDP 修正值反映了

非住宅固定投资和私人库存投资的下

调，以及出口和个人消费支出的上调。

英国正式开通首批 5G服务

英国电信运营商 EE 公司 5 月 30

日正式在伦敦、卡迪夫、爱丁堡、贝尔

法斯特、 伯明翰以及曼彻斯特等 6 个

英国主要城市开通 5G 服务，部分用户

已可体验新一代移动通信网络带来的

高速连接。华为公司表示，很高兴作为

合作伙伴之一， 支持 EE 公司推动英

国的 5G 网络建设，实现更快、更可靠

的移动连接。

内塔尼亚胡组阁失败

以色列总理本雅明·内塔尼亚胡

没有能在 5 月 29 日“最后期限”以前

组阁， 以色列议会随后表决解散议会

并在 9 月 17 日重新举行议会选举。根

据媒体报道， 导致组阁失败的直接原

因是“以色列是我们的家园”领导者利

伯曼要求议会通过法案， 强制极端正

统派犹太教徒服兵役。多年来，极端正

统派犹太教徒免服兵役， 招致其他需

要服兵役的以色列犹太群体不满。

意大利副总理威胁解散政府

当地时间 5 月 30 日，彭博社报道

称，意大利副总理萨尔维尼准备解散意

大利政府，除非五星运动党同意税收计

划。 当天早些时候，萨尔维尼还召集了

相关企业的 CEO们讨论税收计划。 稍

早之前，萨尔维尼所属的右派政党联盟

党在刚结束的欧洲议会大选中获胜，拿

下了 34.3%的得票率，萨尔维尼也正努

力推动意大利总理孔特加快推进实施

统一税计划和批准新的安全法案。

加拿大央行维持利率不变

北京时间 5 月 29 日，加拿大央行

如期维稳利率， 且看好核心通胀接近

2％，但表示全球贸易风险上升，且经

济短暂回暖后将再度放缓。

据悉， 加拿大央行维持基准利率

1.75％不变，但同时公布的政策声明坦

言，全球贸易风险上升，当前利率所提

供的货币宽松程度依然是合适的。

《彭博商业周刊》：WeWork，该自己赚钱了

◎ 见习记者 张者昂

世界上有那么几家创业公司，即

便获得了 20 亿美元的新注资， 对它

们来说也可能会是极其糟糕的消息，

因为它们想要的比这个多得多。

亚当·诺伊曼（Adam Neumann）执

掌的 WeWork 就是这样的公司。 去年

圣诞节前不久，诺伊曼最重要的投资

人孙正义 （Masayoshi Son） 打电话来

说，20 亿美元是他最后可以给出的价

格， 围绕原计划对 WeWork 追投 160

亿美元的谈判就此结束。 几天前，孙

正义旗下软银集团 （SoftBank Group）

的股价随整体市场一起急剧下挫，孙

正义觉得， 尽管他在 WeWork 投下的

85 亿美元可以让他获得多数的股权，

但并没有实现一倍以上的升值幅度。

而鉴于孙正义的新注资比之前的期

望值低了很多，WeWork 将不得不自

己想办法， 来止住一年亏损 19 亿美

元的势头。

此番剧情反转重新提出了这样

的问题———这家从事办公空间出租

业务的初创公司究竟是家怎样的企

业？ 应该如何看待它？

了解孙正义想法的人士说， 孙正

义之所以打那个电话， 是因为软银旗

下 1000 亿美元资产规模的愿景基金

（Vision Fund）的几个最大投资方不希

望在一家仅做房地产业务的公司上冒

那么大的风险。诺伊曼表示，软银当时

改变主意的事可以理解， 毕竟市场呈

现出短暂的恐慌，而且，孙正义已经在

自己身上投了足足 105 亿美元， 他很

难对孙正义真正动气。 诺伊曼还说：

“他们都是很好的人。 ”

在过去的 9 年中，WeWork 在 36

个国家开设了 425 个办公地点， 成为

曼哈顿最大的房产承租人， 颠覆了刻

板的商业地产的世界。 随着已经价值

470 亿美元的 WeWork 公司的规模不

断扩大， 这家公司也不断急切地想要

证明自己具有投资价值。 该公司上个

月透露已秘密提交了 IPO 文件，而这

有可能是今年规模仅次于优步的第二

大上市交易。

当然，自从 5 月 10 日优步上市以

来，大多数投资者都出现了亏损，并且

优步的股价下跌也让其他准备上市的

大型科技公司蒙上了一层阴影。 We－

Work 的商业模式是将空间分割成一

个个短期合同租赁给客户。 有持怀疑

态度的人士指出， 即使按照其他和

WeWork 一样大肆烧钱的创业公司的

标准来衡量， 这样的模式也不值得像

一家科技公司那样受到投资者的青

睐，并且在全球股票牛市停滞之际，这

种模式也极易受到经济衰退的影响。

专注房地产领域的投资管理公司

Center Square Investment Management

首 席 投 资 官 斯 科 特·克 劳 （Scott

Crowe）表示：“即使经济繁荣，他们也

无法赚钱。 但如果经济疲软， 他们的

收入就会消失。 ”

诺依曼说， 只有两件事阻碍了公

司的发展：现金以及空间。除了软银收

紧其龙头， 一些以 WeWork 为主要承

租人的建筑在获得银行贷款时也遇到

了困难。 而且一些房东已经开始对向

诺依曼出租更多的空间持怀疑态度，

担心他可能会谈判什么条件。

现在， 经过一年多的规划，We－

Work 正在创建一个投资基金， 来购

买将主要承租的建筑的股份。 如果一

切按计划进行，这只名为“ARK”的基

金将以 29 亿美元开始启动， 其中包

括加拿大房地产投资商伊万豪剑桥

公司 （Ivanho Cambridge） 的 10 亿美

元。

WeWork 的办公文化仍然是其主

要卖点。 它认为自己的使命是 “提升

世界的认知”。

据一位知情人士透露 ， 作为

2014 年融资协议的一部分， 诺伊曼

控制了 WeWork 65%的投票权。在庆

祝活动上，他玩得太过尽兴，甚至还

打破了办公室的一扇落地窗。 因此

从那时起，外界都知道 WeWork 的领

导人在做决定时会有心血来潮的举

动。 一位知情人士说， 一年前，当

WeWork 首次出售债券时，最初计划

出售价值 5 亿美元的债券， 但最终

的数字是 7.02 亿美元， 因为 702 被

认为是一个幸运数字。 WeWork 还投

资了一家室内人工造浪泳池公司，

虽然不知道他的此举会给该公司带

来什么战略价值，不过，诺依曼本人

确实喜欢冲浪。

封面故事 ｜ Cover Story

◎见习记者 赵璐

继 MSCI 之后， 全球第二大指数公

司富时罗素（FTSE Russell）也宣布将于

今年 6 月正式纳入中国 A 股。

5 月 25 日， 富时罗素在其官网宣

布， 将 A 股纳入其全球股票指数系列

（FTSE GEIS），这次变动将于 6 月 24 日

A 股开盘后正式生效。

根据富时罗素方面向 《国际金融

报》记者独家证实，最终名单实际共有

1090 只 A 股入选， 其中包括 292 只大

盘股、422 只中盘股、376 只小盘股。

此举将为 A 股市场带来巨大的增

量资金，预估第一阶段将有 100 亿美元

资金流入 A 股市场。

分三批次纳入

根据富时罗素公布的文件，纳入 A股的第一阶段将分为三个批次 ：2019年 6 月纳入其中 20%，2019 年 9 月纳

入 40%，2020 年 3 月纳入 40%，并且涵

盖大、中、小盘股票。 从纳入比重看，在

第一阶段，A 股将占到富时罗素新兴市

场指数比重的 5.59%， 而最终 A 股的

纳入因子也将从 5%提升至 25%。

此前，多家媒体都报道富时罗素纳

入 1097 只 A 股，但富时罗素方面向《国

际金融报》记者证实，最终纳入 1090 只

A 股，原定的 7 只微盘股虽然符合审核

条件，但不在纳入范围内。 此次纳入范

围只覆盖大、中、小盘，包括 292 只大盘

股、422 只中盘股和 376 只小盘股。

其中 ，荣晟环保 （603165）、花王股

份 （603007）、永安行 （603776）、浙江世

宝 （002703）、大元泵业 （603757）、新五

丰（600975）、永艺股份（603600）七只微

盘股，暂未被列入纳入范围。

值得注意的是，富时罗素是第一个

宣布将创业板纳入国际指数的公司，因

为该公司认为创业板是全球投资者投

资 A 股的重要组成部分。

富时罗素在官网中提到，“一个常

见的误解是， 创业板公司都是初创型

公司，但如果仔细研究创业板公司，就

很容易证明这种说法并不真实。 在过

去十年里，中国创业板在不断发展，而

创业板所包含的公司也在不断发展 。

今天，除小型公司外，创业板还有许多

大中型股票。 例如， 在 2019 年 3 月的

指数评估中， 创业板的温氏股份就被

纳入了富时中国 A50 指数， 而这个指

数是囊括沪深两地 50 家最大上市公

司的超级大盘指数。 这也体现了创业

板对海外投资者投资 A 股的重要性”。

此次纳入将通过“互联互通”机制

下的“北向通”实施，同时也会为 A 股市

场带来巨大的增量资金。

富时罗素亚太区董事总经理白美

兰（Jessie Pak）在接受《国际金融报》记

者采访时表示，“在纳入的第一阶段将

有大约 100 亿美元的被动资金流入，而

这只是‘纯粹的被动管理资金’。我们无

法预测主动管理资金，但我们相信中国

市场会更加开放和完善， 中国 A 股市

场也将成为全球资产配置不可或缺的

一部分，未来会有更多的国际资金进入

中国市场。 ”

而富时罗素 CEO 麦思平此前也表

示将会继续与全球客户合作，提供指数

基准和分析解决方案，以促进对中国地

区股票和固定收益的投资。

具有里程碑意义

富时罗素是继 MSCI 后的全球第二

大指数公司， 目前约有 15 万亿美元资

产都以富时罗素指数为基准。 30 余年

来，世界主要资产所有机构、资产管理

机构、ETF 发行方和投资银行都在使用

富时罗素指数作为其投资表现的基准

和开发投资基金、ETFs、 结构性产品和

指数衍生品。

中国证监会副主席方星海曾表示，

“A 股成功纳入富时罗素指数， 是中国

资本市场国际化进程中又一具有里程

碑意义的盛事”。

白美兰也认为，中国 A 股被纳入富

时全球股票指数系列具有重大意义。 白

美兰告诉《国际金融报》记者，这首先表

明中国政府通过持续改革开放政策增

进了全球投资者准入，使 A 股市场达到

了纳入富时新兴市场指数的要求。

“富时纳入 A 股的决定，是基于自

2003 年就开始使用的一套透明、以规则

为基础的客观的国家分类体系。 通过评

估近年来对‘互联互通’的改善措施，诸

如每日额度限制扩大 4 倍、引入特殊独

立账户以便券款兑付等，中国 A 股通过

‘互联互通’ 项目符合了进入次级新兴

市场地位的要求。 ”白美兰向记者表示。

另外，对于目前 A 股市场中很多投

资者是更注重短期回报的散户及短期

投资者，白美兰认为，随着中国对外开

放水平的提高，外国机构投资者的中长

线投资方式将会为中国资本市场带来

更多的稳定，让 A 股市场更具理性。

“率先通过指数纳入 A 股进入中国

A 股市场的国外投资是被动投资资金。

此类外国投资者客户群多是长期投资

者，如养老金、主权基金等更高层次的

机构投资者。 他们的长期价值投资方式

将有利于改善中国 A 股市场投资风格、

保持市场稳定、降低市场风险。 ”白美兰

说。

白美兰还指出，A 股纳入富时全球

股对于中国 A 股上市公司本身也具有

重要意义。 她表示，“这些外国投资者更

注重公司治理等因素，这有利于促进中

国 A 股上市公司的质量及信息披露

等。 ”

交易细节仍待完善

在此前，A 股曾多次希望“入富”未

能成功。 2015 年 5 月，富时罗素宣布将

中国 A 股纳入富时全球股指的“过渡计

划”，并专门为 A 股设计了相应的“临时

过渡指数”， 但后来 A 股并未被真正纳

入富时全球股指。

2017 年 9 月， 富时罗素再次对 A股进行评估，不过鉴于资本流动性和清

算方面尚未达标，A 股仍未能纳入富时

全球股指体系。

但在政府的不断改革下 ， 中国 A股还是“苦尽甘来”，迈出了国际化进程

中的一大步。 2018 年 9 月，富时罗素公

司终于宣布将 A 股纳入其全球股票指

数系列，将 A 股市场分类为“次级新兴

市场”， 并于 2019 年 6 月开始正式实

施。

对此，白美兰告诉《国际金融报》记

者，“我们看到中国监管机构积极与全

球投资者交流， 听取意见并及时采纳，

在完善公司治理、开放市场准入等方面

都有重大进展。 ”

深化股票市场“互联互通 ”机制是

中国资本市场双向开放的重要体现。 在

被问到中国金融市场还有哪些待完善

之处时，白美兰表示，“对于互联互通项

目，国际投资者希望看到在人民币资金

融通、合格股票范围的扩大、两地节假

日安排不同带来的交易问题等方面的

改善。 ”

另外，QFII（合格境外机构投资者）

及 RQFII（人民币合格境外机构投资者）

也是 A 股国际化进程中的一大亮点 。

2002 年 和 2011 年 中 国 先 后 实 施 了

QFII、RQFII 制度试点。 今年 1 月，证监

会又将 QFII、RQFII 两制度合二为一 ，

解决了困扰市场多年的准入条件不统

一的问题，并扩大了投资范围。 不过对

于国际投资者来说，QFII/RQFII 机制在

规模、资产，以及经验方面仍然存在一

定的限制。

白美兰表示， 国际投资者在 QFII/

RQFII 方面对中国的金融市场其实还是

有更多期待的。 “对于 QFII/RQFII 机制，

国际投资者也希望能够引入‘券款兑付

机制’、提高额度金额、让更多国家能够

获得 QFII/RQFII 牌照及额度，以及放宽

对外国投资者通过 QFII/RQFII 等路径

使用多个经纪公司的限制等”。

值得注意的是， 境外投资者可投资

比例似乎也成了一些 A 股上市公司的

“绊脚石”。今年 3 月，由于外资持股比例

达到或接近上限，MSCI 曾宣布将大族激

光（002008）从全球股指中剔除，并对美

的集团（000333）的权重系数进行调整。

而富时罗素也曾强调 ， 将会对中

国 A 股股票的境外投资者可投资余额

比例进行审核，任何预计将于 2019 年

6 月纳入富时全球股票指数系列的中

国 A 股证券， 被当地证券交易所标记

为违反或接近其外资持股限额， 这些

证券将不会于 2019 年 6 月纳入富时

全球股票指数系列。据悉，此次大族激

光和美的集团也正是受此项规定影响

未能登上富时罗素的 1090 只 A 股的

榜单。

1090只 A 股“入富”的财富效应