แนวคดทควรรเกยวกบกำรเงนและกำรลงทน ....... 11แบงประเภทของหนตามอตสาหกรรม ................... 13

การลงทนแบบ VI (Value Investment) .............. 16

ซอหนทราคาใดจงเหมาะสม ................................ 18

ตวอยางการค�านวณหาคาP/ERatio ...............19

วเคราะหอตราสวนทางการเงน (Ratio Analysis)... 21

วางเปาหมายในการวเคราะหงบการเงน................. 22

ประเภทของอตราสวนทางการเงน ........................ 23

ตวอยางตารางวเคราะหอตราสวนทางการเงน .....23

ตวอยางงบดลงบก�าไรขาดทน

เพอการวเคราะหอตราสวนทางการเงน. .............26

การดสภาพคลองของบรษท ................................ 28

อตราสวนเงนทนหมนเวยน(CurrentRatio) ....29

อตราสวนสนทรพยคลองตว(QuickRatio) .......30

การดประสทธภาพการบรหารสนทรพย ................. 32

อตราหมนเวยนของสนทรพย

(TotalAssetTurnover) ...............................33

ระยะเวลาเรยกเกบหน(CollectionPeriod) .....34

ระยะเวลาขายสนคา

(InventoryTurnoverRatio) .........................36

การดความสามารถในการท�าก�าไร ........................ 38

อตราก�าไรขนตน(GrossProfitMargin) .........39

อตราก�าไรจากการด�าเนนงาน

(OperatingProfitMargin) ...........................40

อตราก�าไรสทธ(NetProfitMargin) ...............41

อตราผลตอบแทนตอสนทรพย

(ReturnonAssets:ROA) ..........................42

อตราผลตอบแทนจากสวนของผถอหน

(ReturnonEquity:ROE) ..........................44

01CHAPTER

การดภาระหนสนและความสามารถในการช�าระหน ... 45

อตราสวนหนสนตอสนทรพย

(Debt-to-AssetRatio) .................................46

อตราสวนหนสนตอทน

(Debt-to-EquityRatio) ................................48

ความสามารถในการจายดอกเบย

(InterestCoverageRatio) ...........................49

อตราสวนกระแสเงนสดตอหนสนหมนเวยน

(CashFlow/CurrentLiabilities) ..................50

อตราสวนกระแสเงนสดตอหนสนรวม

(CashFlow/TotalDebt) ..............................51

การวเคราะหดปองท (Du Pont Analysis) ........... 53

สวนอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน(ROE) ...55

สวนอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน(ROE)

จะสงหรอต�าขนอยกบสงตอไปน ........................ 56

ตวอยางกรณศกษาการวเคราะหอตราสวน

ทางการเงน ..................................................59

เรมตนวเครำะหหน ............................................. 65หลกการการวเคราะหหน .................................... 67

ประเภทของการวเคราะหหน ............................... 68

การวเคราะหโดยใชปจจยพนฐาน

(Fundamental Analysis) ................................. 69

ขนตอนของการวเคราะหโดยใชปจจยพนฐาน ......70

การวเคราะหทางเทคนค (Technical Analysis) .... 71

02CHAPTER

กำรวเครำะหทำงเทคนค(Technical Analysis) .................................. 75ความหมายและหลกการของการวเคราะหหน

ทางเทคนค ...................................................... 77

ขอสมมตฐานในการวเคราะหหนทางเทคนค ........... 78

ทฤษฎดาว (Dow Theory) ................................ 79

ขอบกพรองของทฤษฎดาว ..............................81

แนวโนมและเสนแนวโนม .................................... 82

เสนแนวโนมขน .............................................82

เสนแนวโนมลง ..............................................83

เสนแนวโนมราบ ............................................83

แนวรบและแนวตาน .......................................... 84

ขอควรพจารณาเกยวกบการวเคราะหทางเทคนค .... 85

บทสรป ........................................................... 86

03CHAPTER

ผลตอบแทนจำกกำรลงทน ................................. 89การค�านวณเกยวกบการลงทนดวยฟงกชนใน Excel ... 91

การค�านวณผลตอบแทนจากการลงทน .................. 92

แนวคดมลคาของเงนตามเวลา

(Time Value of Money) .................................. 93

มลคาปจจบน(PresentValue) ......................94

มลคาอนาคต(FutureValue) ........................98

อตราผลตอบแทนของกลมหน ........................... 103

อตราผลตอบแทนรายงวดจาก

ตราสารทนและตราสารหน................................ 107

อตราผลตอบแทนจากตวเงนคลง ....................112

อตราผลตอบแทนจากหนก ............................115

อตราผลตอบแทนจากหนสามญ .....................118

การค�านวณหาอตราผลตอบแทนทคาดหวง

(Expected Rate of Return) .......................... 124

การค�านวณหาอตราผลตอบแทนจากขอมลในอดต

(Historical Rates of Return) ....................... 126

อตราผลตอบแทนในอดตถวเฉลย

(Average Historical Rate of Return) ........... 127

การหาอตราผลตอบแทนเฉลย

โดยใชวธคาเฉลยเลขคณต (Arithmetic Average

Rate of Return) ........................................... 128

การหาอตราผลตอบแทนเฉลย

โดยใชวธคาเฉลยเรขาคณต (Geometric Average

Rate of Return) ........................................... 129

การเปรยบเทยบอตราผลตอบแทนเฉลย

เลขคณต และอตราผลตอบแทนเฉลยเรขาคณต .... 132

การค�านวณอตราผลตอบแทนกบกรณมารจน ....... 133

การค�านวณอตราผลตอบแทนกรณขายชอรต ........ 136

การค�านวณอตราผลตอบแทนทบตน ................... 137

อตราผลตอบแทนกบภาษ ................................. 140

อตราผลตอบแทนทตองการ .............................. 143

อตราผลตอบแทนทเปนตวเงน

ทปราศจากความเสยง ..................................145

อตราผลตอบแทนทแทจรงทปราศจาก

ความเสยง ..................................................148

04CHAPTER

ควำมเสยงจำกกำรลงทน ..................................153ประเภทของความเสยงในการลงทน .................... 155

ความเสยงทเกดขนจากปจจยมหภาค

(MacroFactors) .......................................155

ความเสยงทเกดขนจากปจจยจลภาค

(MicroFactorsหรอUnsystematicRisk) ...159

การวดคาความเสยง ........................................ 160

การวดความเสยงจากขอมลอตรา

ผลตอบแทนทคาดหวง ..................................161

การวดความเสยงจากขอมล

อตราผลตอบแทนในอดต ...............................171

การพจารณาทางเลอกในการลงทน ..................... 176

ประเภทของความเสยง .................................... 177

ความเสยงทไมเปนระบบ ...............................177

ความเสยงทเปนระบบ ..................................179

การค�านวณหาคาเบตา (Beta Calculation) ....... 183

การค�านวณหาคาเบตา โดยใชโปรแกรม Excel ..... 184

บทสรปเกยวกบความเสยงจากการลงทน ............ 189

05CHAPTER

วเครำะหหนไทยดวยตนเอง ...............................191วเคราะหหนไทยดวยตนเองในโปรแกรม Excel ..... 193

วเคราะหกราฟเทคนคดวยตวคณเองแบบงายๆ ..... 198

06CHAPTER

สราง Stock Chart จากขอมลราคาหนรายวนยอนหลง ...............................................203สรางแผนภม Stock อยางงาย

โดยใชเครองมอใน Excel ................................. 205

สราง Stock Chart โดยการเขยนโคด VBA ........ 208

เปดใชเครองมอนกพฒนา(DeveloperTab)

เพอน�าไปสหนาตางส�าหรบเขยนโคดVBA ........208

ก�าหนดใหแสดงผลภาษาไทยในหนาตาง

เขยนโปรแกรม ............................................214

เขยนโคดVBAเพอใหแสดงแผนภมStock .....215

บนทกไฟลทมการเขยนโคดVBAฝงอย ...........220

การวเคราะห Stock Chart ตามทฤษฎแทงเทยน

(Candle Theory) .......................................... 224

รปแบบกลนกน(EngulfingPatterns) ...........225

รปแบบทมแทง(PiercingPattern)และรปแบบ

เมฆด�าปกคลม(DarkCloudCover) ............226

รปแบบดาว(Star)และดาวโดจ(Doji) ..........226

รปแบบคนทอง(HaramiPattern) ................227

รปแบบรางรถไฟ(RailwayTrackPattern) ...227

รปแบบคอน(Hammer)และคอนกลบหว

(InverseHammer)หรอรปแบบคนแขวนคอ

(HangingMan)กบดาวตก(ShootingStar) ...228

07CHAPTER

ศพทนาร เพอผลงทน ...................................231อกษร A-C .................................................... 233

อกษร D-F .................................................... 242

อกษร G-L ..................................................... 250

อกษร M-O .................................................... 252

อกษร P-S .................................................... 257

อกษร T-Z ..................................................... 266

ศพทสแลงและความหมายในการเลนหน ............. 272

ชอยอของหน ชอเลนแบบนารกนาชง ................. 277

08CHAPTER

1Chapte

r

แนวคดทควรรเกยวกบ

การเงนและการลงทน

การลงทนในหน เปนวธการหนง

ทจะน�ำไปส ควำมมงคงทำงกำรเงน

ผลงทนจงตองใหควำมสนใจในควำมร

ควำมเขำใจ และวธกำรทถกตอง เพอทจะ

ไปสควำมส�ำเรจตำมทคำดหวง เกดก�ำไร

อยำงตอเนอง (ไมใหขำดทนหรอขำดทน

นอยทสดเท ำทจะเป นไปได) ดงนน

แนว คด พนฐำน เก ย วก บการ เ ง น

การลงทนจงเปนสงทละเลยมไดส�ำหรบ

ผลงทน เพอใชเปนควำมรในกำรตอยอด

ทำงควำมคดทจะไดกลำวในแตละบท

ตอไป...

12

คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel

แบงประเภทของหนตามอตสาหกรรม

เมอเราจะลงทนในหนตลาดหลกทรพยคอแหลงรวมหนของบรษทตางๆซงมใหเลอก

ลงทนไดอยางเสร โดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดจดหมวดหมของบรษทจดทะเบยน

ออกเปน8กลมอตสาหกรรมหลกและจดกลมยอยใน8กลมนออกเปน27หมวดดงน

13

แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน

การแบงกลมอตสาหกรรมในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

Industry Group Sector Name ชอหมวดธรกจ

1. Agro & Food Industry เกษตรและอตสาหกรรมอาหาร

Agribusiness Food and Beverage

ธรกจการเกษตรอาหารและเครองดม

2. Consumer Products สนคาอปโภคบรโภค

FashionHome&OfficeProductsPersonalProducts&

Pharmaceuticals

แฟชนของใชในครวเรอนและส�านกงานของใชสวนตวและเวชภณฑ

3. Financials ธรกจการเงน

BankingFinanceandSecuritiesInsurance

ธนาคารเงนทนและหลกทรพยประกนภยและประกนชวต

4. Industrials สนคาอตสาหกรรม

AutomotiveIndustrialsMaterials&

MachineryPackagingPaper&PrintingMaterialsPetrochemicals&

ChemicalsSteal

ยานยนตวสดอตสาหกรรมและเครองจกรบรรจภณฑกระดาษและวสดการพมพปโตรเคมและเคมภณฑเหลก

5. Property & Construction อสงหารมทรพย และกอสราง

ConstructionMaterialsPropertyDevelopmentPropertyFund

วสดกอสรางพฒนาอสงหารมทรพยกองทนรวมอสงหารมทรพย

6. Resources ทรพยากร

Energy&UtilitiesMining

พลงงานและสาธารณปโภคเหมองแร

7. Services บรการ

CommerceMedia&PublishingHealthCareService

Tourism & LeisureProfessionalServices Transportation&Logistics

พาณชยสอและสงพมพการแพทยการทองเทยวและสนทนาการบรการเฉพาะกจขนสงและโลจสตกส

8. Technology เทคโนโลย

ElectronicComponentsInformation&

CommunicationTechnology

ชนสวนอเลกทรอนกสเทคโนโลยสารสนเทศ

และการสอสาร

14

คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel

การทตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดจดแบงอตสาหกรรมออกเปนหมวดหมตางๆนนมประประโยชนหลายประการเชน

ชวยใหนกลงทนมองเหนภาพรวมของอตสาหกรรมไดอยางชดเจน สามารถประเมนและเปรยบเทยบในกลมอตสาหกรรมไดงาย

ชวยใหนกลงทนตดตามการเปลยนแปลงแนวทางการวเคราะหตามปจจยพนฐาน ไดอยางเปนระบบและสามารถเชอมโยงสผลกระทบตออตสาหกรรมไดงาย

ชวยใหนกลงทนเปรยบเทยบผลการด�าเนนงานของบรษทและฐานะทางการเงน ตลอดจนเปรยบเทยบแงมมตางๆในการด�าเนนธรกจระหวางผประกอบการ

ในอตสาหกรรมเดยวกน

ชวยใหนกลงทนสรางเกณฑมาตรฐาน(Benchmarking)ในดานตางๆไดเชนอตราสวนหนสนและทนเฉลยของอตสาหกรรม,ประสทธภาพการท�าก�าไรเฉลยของ

อตสาหกรรม,ระดบคาPERอางองของแตละอตสาหกรรมเปนตน

15

แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน

การลงทนแบบ VI (Value Investment)

การลงทนแบบVI(ValueInvestment)

คอการลงทนแบบเนนคณคาซงการลงทน

แบบเนนคณคาน เป นแนวทางการลงทน

ทผลงทนใหความสนใจในปจจยพนฐานของ

กจการเปนหลก โดยมงศกษาใหเขาใจถง

“ตวธรกจ” ของบรษททเราจะเขาไปลงทน

เชนหากสนใจทจะซอหนAกตองพจารณา

วาบรษทAท�าธรกจอะไร,ธรกจของบรษท

Aมศกยภาพในการเตบโตมากนอยเพยงใด,

บรษท A สามารถท�าก�าไรไดปละเทาใด,

มเงนสดและหนสนมากนอยเพยงใด,ผบรหาร

ของบรษทเปนอยางไร กอนทจะประเมน

มลคาทแทจรงออกมา

การลงทนแบบนเนนพจารณาคณคา

หร อม ลค าของธ ร ก จ แทนท จ ะด แค

ราคาหน เหมอนนกลงทนระยะสนทวๆ ไป

ดงนนเราจงมกเรยกผลงทนท ใชแนวทางนวา

นกลงทนแบบเนนคณคา หรอ Value

Investorซงใชตวยอวา“VI”เชนกนดงนน

เมอกลาวถงVIเราอาจจะหมายถงประเภท

ของแนวทางการลงทนหรอประเภทของ

นกลงทนกไดเชนกน

16

คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel

ราคาตลาด < มลคาแทจรงเปนหน VIบรษท A

ตวอยางการลงทนแบบเนนคณคา

ทคดคนโดย เบนจามน เกรแฮม คอ ตอง

ซอห น ณ ราคาทต�ากวามลคาแทจรง

ของกจการ เชน หากประเมนแลววาห น

ของบรษท A มมลคาอยทหนละ 10 บาท

แตราคาหนของบรษท A ในตลาดปจจบน

ซอขายกนอยทราคา 8 บาท นกลงทนแบบ

เนนคณคาสามารถเขาซอหนของบรษท A

ไดเลย เพราะจะไดหนทราคาถกกวามลคา

แทจรงทเราสามารถค�านวณไดถง 2 บาท

หรอ20%นนเอง

อยางไรกตามแนวทางการลงทนแบบ

เนนคณคาในสมยน เราตองเอาปจจยเชง

คณภาพของกจการมาพจารณาดวย เชน

บรษทมแบรนดหรอยหอเปนทนยมในตลาด

หรอไม, บรษทท�าการตลาดเกงหรอไม,

มผ บรหารเก งหรอไม , เคยมพฤตกรรม

หลอกลวงฉอโกงหรอไม,มศกยภาพเทยบกบ

คแขงเพยงใด

นกลงทนท เป นเหมอนไอดอลของ

การลงทนแนวนกคอ วอรเรน บฟเฟตต

นกลงทนแบบเนนคณคาทประสบความส�าเรจ

ทสดในโลก เขานนใหความส�าคญกบปจจย

เชงคณภาพไมนอยไปกวางบการเงนของ

บรษทดงนนถงแมวาราคาหนของบรษทจะ

ไม ต�า แต นกลงทนมองแล วว าบรษทม

ศกยภาพในการเตบโตทางธรกจไดอกมาก

ยงสามารถท�าก�าไรตอไปไดอกนาน กอาจ

คมคาหากจะเขาไปลงทนในบรษทนน นคอ

สวนหนงของการลงทนแบบเนนการเตบโต

ซงบฟเฟตตเองกไดศกษาและใชแนวทางของ

ฟลลปฟชเชอรมาเปนหลกในการลงทน

ราคาตลาด 8 บาท

มลคาแทจรง 10 บาท

17

แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน

ในการตดสนใจเพอลงทนซอหนเราไม

สามารถก�าหนดระดบราคาทแนนอนไดเสมอ

ไป โดยทวไปการดความเหมาะสมของราคา

หนทจะลงทนซอนนดงายๆจากการเปรยบ

เทยบมลคาทแทจรงของหลกทรพย(Intrinsic

Value) ท ไดจากการประเมนขอมลปจจย

พนฐาน กบราคาตลาดของหลกทรพยนน

(Market Price) และควรพจารณาอยาง

รอบคอบวาควรตดสนใจซอหนทมราคาตลาด

สงกวามลคาทแทจรงหรอไม

ซอหนทราคาใดจงเหมาะสม

วธหนงทนยมใช ในการประเมนหา

มลคาทแทจรงของหลกทรพยกคอการใชคา

P/E ในการประเมนมลคาหน “คา P/E”

(Price/EarningsRatioหรอP/ERatio)

หมายถง อตราสวนราคาตลาดของหนตอ

ก�าไรสทธตอหน ซงสวนใหญจะใชระยะเวลา

12เดอน

18

คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel

P/E Ratio (เทา) =ราคาตลาดของหน

ก�าไรสทธตอหน (ประจ�างวด 12 เดอน)

ผลลพธ(P/ERatio)จะมหนวยเปน

“เทา”สะทอนใหเหนวาราคาตลาดของหนนน

เปนกเทาของก�าไร

หนทมคา P/E สง แสดงวาผลงทน

ยนดจะจายเงนลงทนซอหนดงกลาวในราคา

สง แตถาคาP/Eสงกจะมความเสยงทสง

ตามไปดวย

นอกจากน ผลงทนควรพจารณาคา

P/EในเชงเปรยบเทยบทงคาP/Eของหน

เดยวกนแตตางระยะเวลากนหรอระหวางคา

P/E ของห นอนๆ ทอย ในอตสาหกรรม

เดยวกนในเวลาเดยวกน

ตวอยางการค�านวณหาคา P/E Ratio ในการ เล อกลงทน ในห นพบว า

คนสวนใหญใชคา P/E Ratio มาพจารณา

เลอกหนทจะลงทน เพราะหาขอมลไมยาก

และมความชดเจนนาเชอถอ

หนทมP/ERatioสงอาจมสาเหต

มาจากการคาดการณของนกลงทนวาบรษท

จะท�าก�าไรไดเพมขนในอนาคต จงยอมทจะ

จายแพงกวาสงผลใหP/ERatioสงขนใน

ทางตรงกนขามหนทมP/ERatioต�าเปน

เพราะนกลงทนมความคาดหวงกบการเพมขน

ของก�าไรในอนาคตนอยกวา จงยอมจายใน

ราคาทถกกวายกตวอยางเชนหนทม P/E

เทากบ 10 อาจถกมองวาถกมาก เมอเทยบ

กบหนทมP/Eเทากบ25

การใช P/E Ratio นนจะใช ไดผล

กตอเมอใชเปรยบเทยบกบบรษททอย ใน

อตสาหกรรมเดยวกน เชน บรษทในกลม

เทคโนโลยมกจะมแนวโนมการเจรญเตบโตทด

มคาP/Eสงกวาบรษทในกลมอตสาหกรรม

อาหาร ซงมแนวโนมการเจรญเตบโตต�ากวา

ท�าใหคา P/E ต�ากวาตามไปดวย ดงนน

จะน�ามาเปรยบเทยบกนไมได

หนทมP/ERatio สงนน เรายอม

จายแพงกวาเพอซอหนตวนนจงอาจกลาวไดวา

หนทมP/ERatioสงๆคอหนทแพงและ

ห นทม P/E Ratio ต�าๆ คอ ห นทถก

ดงนน การซอหนทมราคาถกกนาจะมโอกาส

ท�าก�าไรไดมากกวาซอหนทแพง

ตวอยางเชนหนAราคา80บาท

และมก�าไรตอหน5บาทหนAจะมP/E

Ratioเปน16เทาดงนนหากสมมตวาหน

Aไมมหนเลยจงสามารถน�าก�าไรทงหมดมา

จายปนผลไดทง5บาทนนคอหนAจะให

ผลตอบแทนจากเงนปนผลตอปเทากบ5/80=

6.25% และสมมตวาหน A สามารถรกษา

การท�าก�าไรไดปละ 5 บาทไปเรอยๆ จะ

ค�านวณไดวาหากเราลงทนในหนAจะตอง

ใชระยะเวลา 80/5 = 16 ป จงจะไดทนท

ลงทนไปคนทงหมด80บาทกลบคนมาดงนน

P/Eจะเปรยบเสมอนระยะเวลาในการคนทน

ของการลงทนในหนตวใดตวหนงนนเอง

19

แนวคดทควรรเกยวกบการเงนและการลงทน

เมอเปรยบเทยบกบหนBราคา80บาทเทากนและมก�าไรตอหน8บาท

หนBจะมP/ERatioเปน10เทาถาสมมตในแบบเดยวกนกบหนAจะไดวา

หนBจะใหผลตอบแทนจากเงนปนผล8/80=10.00%และจะใชเวลาคนทน10ป

เทานนจากตวอยางขางตนเราสามารถแทนคาตางๆในโปรแกรมExcelไดดงน

จากขอมลหน A และหน B ดงทกลาวมาแลวขางตน หากอยภายใต

สมมตฐานเดยวกนทงหมดเราควรลงทนในหนทมP/Eต�ากวานนกคอหนB

เพราะใชเวลาในการคนทนเรวกวาและใหผลตอบแทนจากเงนปนผลตอปมากกวา

ดงนน อาจจะดเหมอนวาการใช P/E Ratio จะเปนวธทงายในการซอขายหน

แตมนกไมไดเปนไปตามสมมตฐานเสมอไป ดงนน นกลงทนตองใหความสนใจ

ในปจจยอนๆประกอบกนไปดวยซงจะไดกลาวในบทอนๆตอไป

สามารถแสดงสตรค�านวณไดดงน

20

คมอวเคราะหหนแบบงายๆ ดวย Excel