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29-04-2014
FORO DE INVERSIÓN BA 2014
Comunicación e
institucional
RRHH y Administraci
ón
Nuevos Proyectos
Fund Raising
Competencias de Planes de
Negocios
Club de Ángeles
Apoyo a emprendedor
esRed
Nacional
C.E.M.C.E.
Club de Emprendedores
Formación
Resumen Organización
Apoyo a emprendimientos
Programas GCBA
Buenos Aires
EmprendeBAITEC IncuBA Competitivid
ad PyMEs
Programas Gobierno Nacional
PACC emprendedor Capital Semilla Programas
MinCyT
Programas Privados
Adecco AccentureEMPREAR – incubación
propia –
Universitarios – UP y UCES –
Nuevos Proyectos
Apoyo a emprendimientos
Corporate Finance
Project Manage
r
Consultant, mentor
Emprear Business Angels
Jacques ChauvinCoordinador EBA
Asesores
Diego González BravoAsesor Contable
Agustín Cases BocciAsesor Legal
CAPITAL DE RIESGO
La inversión en Capital de Riesgo es una modalidad en la que un inversor profesional realiza inversiones en Compañías con un alto potencial de crecimiento, instrumentadas a través de la compra de un porcentaje (generalmente minoritario) de participaciones accionarias que no cotizan en el mercado, con la expectativa de obtener, dentro de un determinado plazo (de 5 a 10 años) altas rentabilidades (generalmente superiores al 25%).
La contrapartida de esas altas rentabilidades es la asunción de altos riesgos , que en muchos casos pueden implicar la pérdida total del capital invertido
Capital de Riesgo
Inversores profesionales institucionalizados
Compañías con alto potencial de crecimiento y alta rentabilidad
Generalmente invierten en Equity (Excepto Distress Funds)
Compañías que no cotizan (luego pueden lanzar una IPO como estrategia de salida)
Plazo Determinado (de 5 a 10 años)
Asumen altos riesgos
Capital de Riesgo – Características:
Limited Partners
General Partners
Socios aportantes del fondeo que fijan las pautas generales
pero no intervienen operativamente en las transacciones.
Socios Gestores, ejecutivos que aportan conocimiento y experiencia para administrar e invertir los fondos.
Reciben un Management Fee (hasta un 2%) y participan de las utilidades en hasta un 20% del excedente del capital inicial menos un interés básico.
Fondos Privados de Inversión – Capital de Riesgo
Capital de Riesgo – Etapas:
Seed Capital (Capital Semilla) Capital “Semilla” → Financiamiento previo a la puesta en marcha del proyecto. Startup → Comienzo de la rueda operativa. Se gasta mas de lo que se genera.
Venture Capital Expansión o Crecimiento → crecimiento de la capacidad productiva, operativa y de distribución.
Private Equity Empresas maduras con o sin crecimiento (incluso empresas concursadas o reestructuradas), empresas que necesitan financiar una nueva expansión o un nuevo Plan de Negocios, etc.
Capital de Riesgo
1983-1994Retorno de la democracia, se producen el mayor número de privatizaciones de empresas estatales. Las ineficiencias que estas empresas acarreaban generaban oportunidades de creación de valor a través de turn - arrounds y de reestructuraciones de deudas con el Estado. Principales actores: grupos familiares industriales locales, Bancos y Cías de Seguros.
1994-1998Aparición de los Fondos Privados de Inversión. Son fondos del exterior que vienen a invertir en Argentina en una etapa de fuerte crecimiento del país, de apertura al capital extranjero y de desregulación del mercado y de la competencia. El principal actor de esta etapa fue el Exxel Group entre otros fondos.
1998-2000Auge de las empresas tecnológicas y relacionadas con Internet (la Burbuja de Silicon Valley). Aumenta la cantidad de Fondos de Inversión y hay una gran liquidez, aunque el volumen de las transacciones es mucho menor.
Etapas de desarrollo de la inversión en Capital Privado en Argentina
2001-2003Se produce una fuerte reestructuración de la industria del Private Equity. Se retiran una gran parte de los fondos extranjeros y los que quedan activos congelan la mayoría de sus nuevas inversiones. Los fondos que quedan con posiciones en el país hacen un seguimiento más estricto de la evolución de su cartera, aumentan su participación en el manejo de estas inversiones, e intentan salir de varias de ellas.
2004-2007Se produce una fuerte reactivación de la industria del Private Equity impulsada por determinados sectores como alimentos y agroalimentos, exportadores, sustitución de importaciones, y como sectores predominantes en la inverión local las Utilities y las industrias vinculadas al petróleo.
Etapas de desarrollo de la inversión en Capital Privado en Argentina
2008-2009Se produce la Crisis del Campo en la Argentina y se exterioriza un freno en la Economía Local que ya se venía perfilando desde el año anterior. Al mismo tiempo se produce la crisis de las hipotecas en EE UU, que posteriormente se traduciría en un Crash Financiero mundial sólo comparable con la Crisis de los años ‘30.
2010-2011Se una leve reactivación el mercado de M&A siguiendo la preferencia por empresas con perfil exportador y en los mercados de agronegocios, real estate, energía, minería y tecnología
2011-2014Se produce una importante baja de la actividad por parte de los fondos de capital privado con excepción del sector de cías Tecnológicas cuyo ecosistema se ve muy impulsado por fondos medianos y pequeños y por las aceleradoras/incubadoras y los inversores ángeles.
Etapas de desarrollo de la inversión en Capital Privado en Argentina
INVERSION EN STARTUPS TECNOLOGICAS
The Lean Startup – Eric Ries
Minimize Uncertainty
Create an MVP (Minimum Viable Product)
Las rondas de Financiamiento de las Startups
Ronda inicial
o Angel
Ronda Seed
Serie A Serie B IPO
Madurez
Consolidación
Posicionam. /
Expansión
Validación / Salida
a MercadoPrueba
de Concepto/ Prod. -
Beta
USD50K
a
100K
USD 200K a
700K
USD1MM
a 3MM
USD+
5MM
$$$$
Actores de este sector
INCUBADORAS (Privadas)
ACELERADORAS (Privadas)
PROGRAMAS DE INCUBACIÓN / ACELERACION (Públicos)
FUNDACIONES (Priv. S/fin Lucro)
ANGEL CLUBS
INVERSORES ANGELES
FONDOS DE INVERSIÓN (Pequeños y Medianos) PLEDGE FUNDS
VENTURE CAPITALS (Grandes)
COMPANY BUILDERS
Incubadoras/Aceler
Centros y Programas
VCs y otros fondos
Angeles y A. Clubs
Merc Cap FIT
EL MAPA DE ACTORES ARGENTINOS
Angel Investors vs Venture Capital
FFF ANGELS INCUBADORAS VCs (Early S.)VENTURE CAPITAL
F.PRIVATE EQUITY
FUNDS
Estadio Muy Temprana Temprana Temprana Temprana / Media Media Madurez
Montos < USD 300k 300k a 1MM < USD 300k 500k a 5 MM 5 MM a 20 MM > USD 30 MM
Involucramiento Indeterm. Alto Alto x tiempo
limitado Medio / Bajo Medio / Alto Alto
% de Equity Muy Minoritario
Muy Minoritario
Muy Minoritario Minoritario Minoritario Minoritario /
Mayoritario
Plazos Indeterm. 1 a 5 años 3 a 5 años 3 a 5 años 5 a 7 años > a 5 años
Las características de un Club de Business Angels
www.emprear.org.ar/inversores
Startups Inversores
Condiciones
• Inversion requerida: 100 – 500K USD
• Aprobación por el board de EBA
• Monto mínimo de inversión: 20K USD
Compromisos
• Informe anual
• Informar los accionistas por los hechos relevantes
• Posibilidad de brindar asesoramiento, compartir networking
Beneficios
• Asesoramiento, networking por parte de los inversores
• Follow-up del emprendimiento por parte de EMPREAR
• EBA supervisa el proceso de due-diligence
• Acceso al deal-flow y a presentaciones con emprendedores
• Posibilidad de co-inversion con otros Angels del Club
6 PASOS DE LA INVERSION
6 Pasos del proceso de inversión
1 • ENVIO DEL ONE PAGER
2• REUNIÓN CON EL ORGANISMO
ANGEL
3• ENVIO DE LA INFORMACION
(DECK, PLAN DE NEGOCIO, RESULTADOS FINANCIEROS…)
4• VALIDACIÓN DEL PROYECTO POR
EL BOARD EBA
5• PRESENTACIÓN A LOS
INVERSORES
6• FIRMA CON LOS INVERSORES DEL
ACUERDO DE INVERSION
Documentación para inversores
Primer contacto con un potencial inversor : One pager / Business Summary
Presentación del proyecto al inversor : Deck
Información adicional : proyecciones financieras, producto
Acuerdo de Confidencialidad
Contrato de Inversión
DOCUMENTACION LEGAL
Documentación legal
• Establece la confidencialidad de la documentación que se entregue para el análisis del proyecto.
• Circunscripto a la eventual inversión.• Plazo.
NDA• Define los términos y condiciones básicos de la
inversión propuesta.• Cláusula de confidencialidad y exclusividad.• Preferencia en cobro de dividendos o eventos de
liquidación.• Reps.
Carta de Intención
• Estatuto: si no existiera sociedad, se formará una. Si existiera, se revisará para incorporar modificaciones.
• Contrato de compraventa/suscripción de acciones: por el cual se formaliza la inversión.
• Acuerdo de accionistas: es el documento que regla la convivencia de los accionistas y los derechos y obligaciones recíprocos. First refusal, tag along, drag along, no competencia, veto de ciertas decisiones, etc.
Documentos Legales
Agustin Cases [email protected]
www.garridolawfirm.com
Jacques [email protected]
www.emprear.org.ar
Diego González Bravo | Partner
