4 november – 8 november 2019 Veckoanalysen · 2019-12-11 · gensen mellan börs och industridata är den största vi sett på länge. Slutsatsenman kan dra är i alla fall att

Strikt konfidentiellt. Får ej spridas utan tillstånd från Söderberg & Partners

Veckoanalysen4 november – 8 november 2019

Lyssna även på podcasten Veckoanalysen där du varje tisdag får det senaste inom börs och makroekonomi – allt på 15 minuter. Lyssna i din poddspelare eller på www.veckoanalysen.se

http://www.veckoanalysen.se/

Strikt konfidentiellt. Får ej spridas utan tillstånd från Söderberg & Partners 2019-11-04 2

Ännu en makrofylld vecka har gått tillända där marknadens fokus kretsatkring det amerikanska räntebeslutetoch fredagens jobbsiffra. Vi uppleverdäremot att oktober inköpschefs-siffror förtjänar större uppmärksam-het, och i synnerhet de kinesiska som idagsläget signalerar på helt olikakonjunkturutsikter.Förra veckans statistikskörd var som ett stortsmörgårdsbord fylld av intressant makrostatistik.Till att börja med fick vi bland annat ta del avtredje kvartalets preliminära BNP-statistik förbåde USA och Eurozonen. Preliminär BNP-statistikbör man alltid ta med en nypa salt då det intealltför sällan brukar avvika från det faktiska BNP-utfallet. Det kan därför inte ha påverkat Fed:sbeslut i någon större utsträckning, när de i förraveckan levererade årets tredje räntesänkning.

Som om inte det vore nog fick vi även ta del av nyamerikansk arbetsmarknadsstatistik som kom utbetydligt starkare än väntat. Den amerikanskajobbtillväxten har successivt mattats av under åretoch den amerikanska arbetslösheten är den lägstapå 50 år, något som vittnar om att vi befinner osssent i cykeln. Men att de amerikanska anställ-ningsplanerna har mattats av i spåren av det på-gående handelskriget är något som kommer väckastörre uppmärksamhet framöver. Skulle defortsätta försvagas kan vi nog räkna med ensvagare amerikanska arbetsmarknad och däri-genom en svagare konsumtion, som idag är det

som håller den amerikanska ekonomin vid liv.

Men bland all makrostatistik, som presenteradesförra veckan, skulle det ändå visa sig vara oktobermånads inköpschefsstatistik som bjöd på flestöverraskningar. Framför allt för den kinesiskaekonomin där de två ledande inköpschefsindexen(NBS och Caixin), som historiskt följt varandra åtganska väl, nu börjat signalera olika konjunktur-utsikter. Medan PMI-indexet från Caixin visat påen stadig uppåtgående trend ända sedan juli i år,så har det officiella PMI-indexet (NBS) snararehalkat efter och i stort sett visat på en oförändradutveckling under de senaste tre månaderna. Dethar tillsammans resulterat i ett så kallat krokodil-gap, det vill säga en divergens mellan två indika-torer som vanligtvis brukar följa varandra åt.

Denna divergens förvirrar så klart tillväxt-utsikterna för den kinesiska ekonomin ochföljdfrågan blir givetvis: Vilken av dem har rätt?Till att börja med är det officiella inköps-chefsindexet mer fokuserat på de större statligtägda bolagen, medan Markit PMI-indexet (Caixin)snarare mäter utvecklingen bland de mindreprivatägda bolagen. Å ena sidan har Caixin-indexet historiskt sett varit en mer pålitlig kon-junkturindikator för den kinesiska ekonomin. Åandra sidan har den senaste uppgången i Caixinindexet drivits av ökad handelsoptimism, någotsom mycket väl kan ta en ny riktning under dekommande månader.

Krokodilgapet förvirrar de kinesiska tillväxtutsikterna

Ett tydligt krokodilgap syns i kinesisk PMI-data

Makro

Dick Ingvarsson, Investeringsstrateg

Fler exportordrar vittnar om en ökad handelsoptimism


Svag makrostatistik skrämmer inte börsen

Oktober månad, som på förhand sågut att bli till en skräckhistoria, harprecis avslutats och istället levereraten stark börsutveckling. Även omkonjunkturdata fortsätter attskrämma investerarna behållerbörserna lugnet när alternativen tillaktier fortsatt är begränsade.Vi avslutade precis en månad som historisktsetts som turbulent men som uppenbartlevererat det motsatta. Inför oktober växte dengeopolitiska oron i form av handelskrig ochrisken för ett avtalslöst Brexit. Samtidigt oroadesig marknadsaktörer för att kvartalsrapporternaskulle bekräfta den avmattning vi sett i tidigaremakroindikatorer. När sedan Brexit sköts påframtiden, handelskriget tinade upp något ochrapporterna levererade hyggligt i förhållande tillde låga förväntningarna noterade börserna nyarekordnivåer. Rädslan för att missa uppgången(FOMO) gjorde att även den mest skeptiskapessimisten hoppade på börsen och vi fick denlängsta börsuppgången sedan 2017. Den 14dagar långa uppgångsfasen visade tillslut någotform av utmattningssyndrom och börsupp-gången bromsade upp inför de vägledandekonjunkturbeskeden som rundande av veckan.

Grovt förenklat kan man säga att de flestamakrotrender fortsätter att försvagas, även omde relativt förväntningarna är starkare. Förraveckans industrisiffror, framförallt i Sverige,bekräftar återigen att den fundamentala grund-

bilden inte är allt för mycket att vara positivinför.

Svårigheten framöver blir att balansera de ned-justerade tillväxtprognoserna, vinstutsikter ochde fortsatt stimulativa centralbankerna. Led-ande indikatorer såsom inköpschefsindex, globalhandel och råvarupriser pekar på en fortsattsvaghet i vinsterna. Det avgörande blir hur välmarknaden har förberett sig på det. Däremot ärden ekonomiska och geopolitiska osäkerhetenfortsatt stor vilket sätter centralbanker i etttvingat stimulansläge, något som eldar påaktiemarknaden och försämrar förutsätt-ningarna för alternativen till aktier.

Efter oktobers starka börsuppgång börjarvärderingen återigen nå sina historiska nivåer.Däremot anser vi att det inte är värderingen somsätter stopp för börsen just nu, eftersom mankan argumentera för en viss värderingspremiemot sitt historiska av de låga räntorna. Relativtobligationerna ser aktier faktiskt inte alls särskiltdyra ut. Hur länge TINA- argumentet (there isno alternative) ska bära aktiemarknaden äromöjligt att säga men det är tydligt att diver-gensen mellan börs och industridata är denstörsta vi sett på länge. Slutsatsen man kan draär i alla fall att vi måste få starkare makro-signaler än svensk PMI på 46, för att den härbörsuppgången ska vara hållbar.

Globalt: Värderingen börjar nå sitt historiska snitt

Sverige: De låga räntorna ger stöd åt börsen

Marcus Tengvall, Investeringsstrateg

Börs


Förra veckans viktigaste makrohändelserKL. 20.00 ONSDAG

USA: Federal Reserve, räntebeskedUNDER EN MYCKET TUNG MAKROVECKA låg fokus främst påräntebeskedet från Federal Reserve. Räntan sänktes som väntat entredje gång medan kommunikationen överlag bibehölls, vilket ävengäller de ekonomiska prognoserna. Därmed bör räntan stå kvar påsamma nivå och stöd för en fortsatt expansiv ekonomi fick vi blandannat från arbetsmarknadsrapporten, som visade en något bättresysselsättning än väntad och upprevideringar för augusti och september.Konsumentförtroendet och ISM-index för tillverkningssektorn hamnadedock något sämre än marknadens förväntningar.

11:00 TORSDAG

Eurozonen: BNP-tillväxt, Q3, prelDEN EUROPEISKA TILLVÄXTTAKTEN försvagades preliminärt till 1,1procent på årsbasis, men steg något mer än väntat under kvartalet.Framförallt är det mindre handelsberoende ekonomier som klarar signågot bättre, bland annat den franska som överträffade prognosen.Oron kvarstår dock för regionen, där bl.a. en sentimentsindikator förregionen under veckan visade ett fortsatt dämpat humör samtidigt somarbetslösheten steg till 7,5 procent. I Sverige presenterades inköpschefs-index, som var något sämre än väntat.


Kommande veckas viktigaste makrohändelserKL. 16.00 TISDAG

USA: ISM-index, tjänstesektorn, oktEFTER FÖRRA VECKANS TUNGA STATISTIKVECKA är denna vecka fokus påISM-index för tjänstesektorn, en mätning som har hållit upp väl jämförtmed samma för tillverkningssektorn. I föregående mätning var falletbrant och indexet noterade den lägsta nivån sedan augusti 2016.Snittprognosen indikerar dock en viss rekyl uppåt denna gång.

8:00 ONSDAG

Tyskland: Industriorder, septemberDEN TYSKA INDUSTRIN VIKER FORTSATT där närmast alla indikatorer harpekat på avmattning. På onsdag väntas industriorder som har fallitunder en lång period. Däremot väntas denna gång en oförändradutveckling under månaden. Dessutom väntas under veckan detalj-handelsförsäljningen som väntas hålla uppe väl. Även svensk industri-produktion presenteras.


FREDAG

TORSDAG

ONSDAG

TISDAG

MÅNDAG

2019-11-04 6

Börs- och bolagshändelser

Rappo rter

Utl. rappo rter

Utl. rappo rter

Rappo rter

Utl. rappo rter

Rappo rter

Utl. rappo rter

Rappo rter

Övrigt

Utl. rappo rter

Traton (kl 8.00), Lucara Diamond (efter Torontobörsens stängning).

Kennametal, Ryanair.

Exklusive utdelning: NCC (2:00 SEK utav totalt 4:00 SEK), Volati (10:00 SEK i preferensaktie kvartalsvis). Stämmor: Rottneros. Calliditas anordnar kapitalmarknadsdag. Första dag för handel i Moberg Pharma utan rätt till inlösen i inlösenprogram. Tokyobörsen stängd.Hoist (kl 7.30), Tethys Oil (kl 7.30), Ratos (kl 8.00), Latour (kl 8.30), Biotage, Concorida, EQT, G5 Entertainment, Josemaria, Starbreeze,

Bravida (kl 7.30), NCAB (kl 7.30), Scandi Standard (kl 7.30), Actic (kl 7.45), Medicover (kl 7.45), B3 Consulting (kl 8.00), Concentric (kl 8.00), Gunnebo (kl 8.00), Securitas (kl 8.00), Vitrolife (kl 8.30), Green Landscaping, Hexatronic, Immunicum, NGS, Stendörren.

HK Scan, Sampo, Genmab, BMW, Qualcomm, Softbank.

Urval: Coor (kl 7.30), Garo (kl 7.30), Q-linea (kl 7.30), Skanska (kl 7.30), Recipharm (kl 7.45), Addlife (kl 8.00), Better Collective (kl 8.00), Bonesupport (kl 8.00), Eltel (kl 8.00), John Mattson (kl 8.00), Leo Vegas (kl 8.00), Troax (kl 12.30), Bactiguard, Bure, Duroc, IAR Systems, Heba, Hufvudstaden, Instalco.

Urval: Mekonomen (kl 7.30), Mips (kl 7.30), Sinch (kl 7.30), Arise (kl 8.00), Humana (kl 8.00), Stockwik (kl 8.00), Immunovia (kl 14.00), Ambea, Besqab, Camurus, Cavotec, Lundin Gold.

Exklusive utdelning: Investor (4:00 SEK utav totalt 13:00 SEK), Mowi (2:60 NOK). Stämmor: Oscar Properties.

Bakkafrost, Prosafe, Coloplast, Lundbeck, Pandora.

Exklusive utdelning: Kinnevik (4:00 SEK utav totalt 8:25 SEK). Stämmor: Kinnevik (extra), Duroc.

Rappo rter

Övrigt

Övrigt

Övrigt

Exklusive utdelning: Millicom (1:23 USD utav totalt 2:64 USD), Rottneros (0:70 SEK). Stämmor: Biotage. Enea anordnar kapitalmarknadsdag. Första dag för handel i RNB utan teckningsrätt i nyemission.

NEL, Demant, ISS, Vestas, G4S, GN Store Nord, Subsea 7, Siemens, Activision Blizzard, Lufthansa, Commerzebank, Toyota, Walt Disney.

Bridgestone, Allianz.

Övrigt Anmälningstid för nyemission i Midsona väntas inledas. FLSmidth anordnar kapitalmarknadsdag.


Världens börserLokal valuta (%) 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2019 SEK (%) 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2019

Utvecklade marknader 1 4 4 5 13 22 Utvecklade marknader 0 1 3 6 19 32USA (S&PCOMP) 1 4 4 6 14 24 USA (S&PCOMP) 0 1 3 7 20 34Europa (STOXX 600) 0 3 4 4 14 22 Europa (STOXX 600) 0 2 4 4 18 29Sverige (SIXRX) 0 5 5 6 19 28 Sverige (SIXRX) 0 5 5 6 19 28Tyskland (DAX) 1 6 6 5 13 23 Tyskland (DAX) 0 5 6 5 17 29Frankrike (CAC40) 1 3 4 6 17 26 Frankrike (CAC40) 0 2 4 5 21 32Storbritannien (FTSE100) 0 0 -2 1 7 13 Storbritannien (FTSE100) -1 2 3 1 13 24Japan (TOPIX) 1 4 7 4 5 14 Japan (TOPIX) 0 0 6 8 15 25

Tillväxtmarknader 1 5 3 -1 11 11 Tillväxtmarknader 0 2 2 0 17 20Hong Kong (Hang Seng) 2 4 -1 -6 11 9 Hong Kong (Hang Seng) 0 1 -2 -5 17 17Shanghai (CSI 300) 1 4 4 3 27 34 Shanghai (CSI 300) 1 2 1 -1 33 41Indien (Sensex) 3 5 9 4 18 13 Indien (Sensex) 2 2 5 3 29 20Ryssland (RTS$) 2 10 9 24 38 46 Ryssland (RTS$) 1 7 8 25 46 57Brasilien (Bovespa) 1 4 6 12 22 23 Brasilien (Bovespa) 1 5 1 11 20 29

Världen (USD) 1 5 4 4 13 21 Världen 0 1 3 5 19 30

All indexutveckling är inklusive utdelningar


Räntor, valutor & råvarorRäntor (aktuella och historiska nivåer) Valutor

Nominella räntor yield % 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2019 Valutor (%) Kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2019Sverige 2 år -0,42 -0,42 -0,62 -0,62 -0,56 -0,42 -0,38 Dollarindex 97,2 -0,6 -1,9 -1,2 -0,5 1,0 1,1Sverige 5 år -0,34 -0,35 -0,63 -0,60 -0,30 0,10 -0,02 EURUSD 1,12 0,7 2,3 1,0 -0,6 -2,0 -2,3Sverige 10 år -0,10 -0,03 -0,26 -0,14 0,32 0,64 0,47 USDSEK 9,56 -1,2 -3,3 -1,1 0,5 5,4 7,9USA 2 år 1,57 1,65 1,56 1,72 2,33 2,87 2,51 EURSEK 10,68 -0,5 -1,1 -0,1 -0,1 3,3 5,4USA 5 år 1,56 1,64 1,50 1,67 2,29 2,97 2,50 GBPSEK 12,38 -0,4 2,4 5,5 -0,5 5,2 9,7USA 10 år 1,73 1,80 1,64 1,89 2,50 3,14 2,69 DKKSEK 1,44 0,7 0,1 0,7 1,0 3,2 4,6EMU 2 år -0,65 -0,65 -0,77 -0,77 -0,59 -0,62 -0,59 NOKSEK 1,05 -0,7 -3,1 -3,7 -4,4 -3,2 2,5EMU 5 år -0,61 -0,61 -0,77 -0,75 -0,42 -0,19 -0,31 USDJPY 108,2 -0,4 0,3 0,0 -2,7 -4,1 -1,4EMU 10 år -0,38 -0,37 -0,56 -0,45 0,01 0,40 0,25 USDCNY 7,04 -0,5 -1,4 2,0 4,5 1,2 2,5Japan 10 år -0,18 -0,14 -0,15 -0,13 -0,04 0,12 0,00

Råvaror (%) Kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2019Styrräntor (%) Idag Råvaruindex 190,3 1,1 3,7 4,8 -0,8 -3,8 8,2Riksbanken -0,25 Olja (Brent) 60,5 -2,1 2,0 -4,8 -15,7 -16,9 13,9FED 1,75 Olja (WTI) 54,0 -4,4 0,7 0,1 -15,1 -15,3 19,4ECB 0,00 Koppar 5 850,0 -1,3 2,9 -0,8 -6,2 -3,9 -1,9BOE 0,75 Zink 2 520,0 0,4 9,3 4,8 -9,1 -0,8 2,2BOJ -0,10 Guld 1 511,3 0,1 1,9 6,9 17,9 22,7 17,9PBOC 4,35

Övrigt Idag Volatilitet (nivå) Kurs 5dag 1mån 3mån 6mån 1 år 2019Stibor 3M 0,00 VIX-index 12,3 12,7 18,6 17,9 14,8 19,3 25,4

Strikt konfidentiellt. Får ej spridas utan tillstånd från Söderberg & Partners Datum 9

Investeringsindikator & Investeringsförslag


Söderberg & Partners Investeringsindikator

Tillgångsklasser Rating

Aktier ● ● ● ● ●Räntor ● ● ● ● ●

Alternativa investeringar ● ● ● ● ●

Aktieallokering Rating

Utvecklade marknader ● ● ● ● ●Nordamerika ● ● ● ● ●Europa ● ● ● ● ●Sverige ● ● ● ● ●Japan ● ● ● ● ●

Tillväxtmarknader ● ● ● ● ●Asien ● ● ● ● ●Latinamerika ● ● ● ● ●Östeuropa ● ● ● ● ●

Ränteallokering Rating

Korta räntor ● ● ● ● ●Statsobligationer ● ● ● ● ●Företagsobligationer (IG) ● ● ● ● ●Företagsobligationer (HY) ● ● ● ● ●


Källa: Söderberg & Partners

T. Rowe Price US Large Cap Value Equity: Årligavkastning

2019-11-04 11

T. Rowe Price US Large Cap Value Equity T. Rowe Price US Large Cap Value Equity har som målsättning att öka värdet på aktierna på lång siktgenom tillväxt av värdet på fondens investeringar. Fonden investerar främst i en diversifierad portfölj avaktier i stora företag i USA, som säljs med rabatt till sina historiska genomsnitt och/eller genomsnittet idessa branscher. Fondens inriktning på värdebolag gör att man i stor utsträckning undvikernordamerikanska teknikbolag och cykliska bolag, vilket går i linje med vår marknadssyn.

T. Rowe Price Japanese EquityFondens tillgångar är utspridda över flera branscher i ett relativt stort antal bolag. Fonden investerar enligten klassisk Bottom Up-strategi, vilket innebär att förvaltaren fokuserar på specifika bolags potential attgenerera avkastning snarare än att fokusera på makroekonomiska trender. Förvaltaren letar efter bolagsom klassificeras som "kvalitetsbolag”, vilket enligt förvaltaren är bolag som verkar inom en attraktivsektor med en hållbar och långsiktig tillväxt. Fonden har haft en god avkastning i förhållande till andrajämförbara fonder inom kategorin och fått ett grönt betyg sedan den togs in, vilket är en kvalitetsstämpel.

Simplicity LikviditetSimplicity Likviditet är en korträntefond som placerar i räntebärande papper och penningmarknads-instrument utfärdade i svenska kronor. Fonden är förhållandevis konservativ i sin syn på kreditrisk, delägger stor vikt vid bolagsanalysen och ämnar att ha en så hög andel bolag med officiell rating så möjligt,eftersom dessa bolag bedöms som mer likvida. Fonden har en bred spridning av innehav vilket är positivt ien kategori där låg risk är av största vikt. Fonden har även en låg avgift, vilket är en annan viktig parametervid valet av korträntefonder, eftersom deras möjlighet till avkastning är mindre än i en aktiefond.

Evli Corporate BondFonden placerar i europeiska företagsobligationer med både högt (Investment Grade) och lågtkreditbetyg (High Yield), men så att portföljens genomsnittliga kreditbetyg är minst BBB–. I neutraltmarknadsläge är fondens målsättning att investera kapitalet till 75 % i Investment Grade-obligationer ochtill 25 % High Yield-obligationer, varigenom placeringsobjekten förknippas med en medelstor kreditrisk.För att minska på kreditrisken i anslutning till varje enskild emittent sprider fonden placeringarna mellanflera tiotal olika emittenter. Högst 20 % av tillgångarna kan placeras i objekt utan officiellt kreditbetyg.

Fondförslag

Evli Corporate Bond: Kreditfördelning

Källa: Söderberg & Partners


SÖDERBERG & PARTNERS grundades 2004 och är en av Sveriges ledande finansiella rådgivare och förmedlare av försäkringar och finansiella produkter. Vi bedriver verksamheter inom bland annat tjänstepensionsrådgivning, försäkringsrådgivning och försäkringsförmedling samt kapitalrådgivning och kapitalförvaltning. Vi utvecklar och erbjuder även digitala verktyg för bland annat finansiell rådgivning och för löne- och förmånshantering.

Tel: 08-451 50 00Mail: [email protected]

OM VECKOANALYSENViktig informationDenna analys är framtagen av Söderberg & Partners Securities AB (nedan Söderberg & Partners). Söderberg & Partners står under Finansinspektionens tillsyn. Som grund till analysen har källor använts som i god tro bedömts vara tillförlitliga.Data i tabeller och grafer sammanställs hos Nyhetsbyrån Direkt och används delvis som underlag i analysen. Andra källor till information som ligger till grund för analysen kan vara bolagsinformation och analysdatabaser. Söderberg & Partners kan inte garantera riktigheten i denna information eller ta på sig något ansvar för fullständighet. Vid de tillfällen som en potential i aktien eller en förväntat framtida målkurs anges ligger en eller flera kvantitativa värderingsmodeller i grunden. Beroende på bolagets verksamhetsstruktur och mognadsgrad görs en bedömning av huruvida en nyckeltalsjämförelse, kassaflödesmodell eller annan värderingsmetod är relevant. Dessa används även som underlag i betygsättningen som är en helhetsbedömning av aktiens förutsättningar att avvika från den breda aktiemarknadens utveckling. Om inte annat anges är tidshorisonten i analysen tre till sex månader. Hållbarhetsbetyget ska betraktas som ett betyg av hur det analyserade bolaget arbetar med hållbarhet, som ett fristående komplement till aktieanalysen och således inte som en delkomponent i aktiebetyget. Hållbarhetsbetyget ändras en gång per räkenskapsår och vanligtvis under månaderna som följer efter det att bolagets hållbarhetsrapport har lanserats.

Syftet med analysen är att ge Söderberg & Partners kunder allmän information och analysen utgör således inte en rekommendation eller ett personligt investeringsråd och bör inte ensam ligga till grund för ett investeringsbeslut. Investerare bör söka finansiell rådgivning angående lämpligheten i att investera i de värdepapper eller investeringsstrategier som diskuteras eller rekommenderas i denna analys och bör förstå att uttalanden om framtidsutsikter inte nödvändigtvis kommer att realiseras. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida resultat. Placeringar i värdepapper innebär alltid en ekonomisk risk. För aktier noterade på börs utanför Sverige kan avkastningen för investeringen även påverkas av valutakursutveckling.

Söderberg & Partners ansvarar inte för direkta eller indirekta skador eller förluster, inklusive men inte begränsat till, förlorad och utebliven vinst, som kan uppkomma till följd av användandet av denna rapport eller dess innehåll. Materialet får inte distribueras, citeras eller kopieras för användning utan Söderberg & Partners föregående godkännande.

Söderberg & Partners hantering av intressekonflikter inom investeringsrekommendationer är central och bolaget har antagit interna riktlinjer för att garantera integritet och oberoende för analytiker samt för att identifiera, eliminera, undvika, hantera och/eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonflikter som rör analytiker eller Söderberg & Partners som bolag. Riktlinjerna innehåller regler om, bland annat men inte begränsat till, förbud mot gynnsamma rekommendationer, reglering av egen handel avseende de instrument som en analys omfattar (där handel inte får ske förrän det att två handelsdagar förflutit från att den aktuella analysen gjorts tillgänglig för mottagarna av den) samt ett generellt förbud mot egen handel i de instrument som en analys omfattar i strid med gällande rekommendationer. Det kan förekomma att analytiker eller närstående personer har innehav i de värdepapper som de utarbetar en rekommendation för. Om den som utarbetat eller ansvarar för rekommendationen eller någon närstående juridisk person har ett väsentligt intresse i det finansiella instrument som rekommendationen avser anges detta tydligt i analysen. Vid osäkerhet i fråga om intressekonflikter skall frågan tas upp till den verkställande direktörens behandling.

Söderberg & PartnersBox 7785Regeringsgatan 45103 96 Stockholm

[email protected]

Om Söderberg & Partners

TjänstepensionSkräddarsydda pensionslösningar med låga avgifter och förenklad administration, för dig och dina medarbetare.

FöretagsförsäkringUtifrån en detaljerad riskanalys hjälper vi dig att utforma ett optimalt försäkringsskydd till företaget.

Kapital & FörmögenhetIndividanpassade placeringslösningar från de ledande aktörerna på marknaden.

Institutionell rådgivningRådgivningen till institutioner, kommuner och landsting om pensionskapital liksom andra former av kapitalförvaltning.

Löner & FörmånerLönehantering och förmånsportal för hantering av kommunikation av företagets förmåner. Tjänsterna kan användas i kombination eller oberoende av varandra.

Analytiker: Marcus TengvallDick IngvarssonLinda LythMatthias Gietzelt

Documents

4 november – 8 november 2019 Veckoanalysen · 2019-12-11 · gensen mellan börs och industridata är den största vi sett på länge. Slutsatsenman kan dra är i alla fall att