1

:

: -41 : . ..

2009

2

1. 1.1 , ..5

1.2 ...10 1.3 .......16 2. 2.1 .22 2.2 . ...30 2.3 2007-2008. .35 3. 3.1 .37 3.2 ...40 ...................46 ..49

3

. . , , , . - . , . : , , . , . . , . . . , . : 12

,

;

4

;3 4

; - ; ; .

; 5 6 7

.

, , . : 1. 2. 3. 4. . ; ; ; .

5

1 1.1

,

. , . , . , , , . , , [11]. , , . . , , . . . , . , , . , , , . : , , , ; , [10]. .

6

, , , . , - . , , , () , , . [3]. , , , . , , [6]. , . . , . , ( ), . , . , , . , [16]. . . : , . ,

7

; . : , , . . : , . , , . [4]. . , . . . , . , . , , , [13]. , . , ,

8

. , , . . , , , [8]. , , . , , . . , . , ( ) / . , , , , , / / . , , , , [2]. , . . , , ,

9

, . , , , , . , , , -. . , [5]. : , ; , , ; , . , . - . , . . , . : ; - ; ; . , . ,

10

. . , . . , . , , , . , , . , , . , . -, , , , . -, , , , . -, , . -, , , , . . , . [2]. , , ,

11

. , , . , - . , .1.2

. , , , , , . :

; [2].

. , . , , . , , : 1) ; 2)

12

. , []. , , . , . , . , . , , . , . , , . , . , , . 1417%[14]. . . , . , 80% . .

13

:

; ; , [15].

; : 1) , ; 2) ; 3) ; 4) . : 1) ; 2) ( ); 3) . . . , . , . [17]. , , , , , . ,

14

, . . , , . . , . . , , , . . , . , : 1) ; 2) ; 3) ; 4) , [12]. . . - , . , .

15

, . (1867- 1947). (Fisher effect) , . , , , . [26]. , . , . , . : 1) ; 2) , , ( ), ; 3) , ; 4) , , . : . , ,

16 1.3

. . , , , . . , . , . ( ), . , . (, ) , , [7]. , , . . () . . = + ; ; (1.1)

17

; . : = : , . (1.2), . : , , (1.2). , . . , , , , . [6]. - . 1988 (Basel Committee on Banking Supervision), ( ). 2004 : [20]. , . ; , , . , . (1.2) .

18

. , . "", ' ", ", , " , " [18]. , , . () , , , , , , , , . , , , . , [18]. , ' '. : = / : ; . (-), , 25 - 30 % '. (), 5 % ( 10 %). : , , . (1.3)

19

. [7]. . ' : = / : ; . , . 20 : 1. : = / : ; . , 1 . . 4 %. ( 1- ) 3: , . 3 4 %. ( 2) , [24]. (1.5) (1.4)

20

8 %. , , ', . , "" . ( ): = / : ; - . , , . - 15 %, - 50 % ( . . 30 %). : =/ : , , , ; . , , , . : ( ) . : = / : (1.8) (1.7) (1.6)

21

; . . - 15-20 %. , () . [19]. : = / : ; () . . , , . , , , . , , , . . (1.9)

22

2 2.1 , . ' , ' . , . , , . - (Basel Committee on Banking Supervision), ( ), [20]. 2007-2008.. 2009. 2 , . ( 2.1), 2008. 2007 1979350 . ., 55.54% 819418 .., 475,62%, 4.83% 2007. 17.89% 2008. 158.55%, 593880 .. 114632.., , 21.01%, 73.51% 57.18%. 2 2006., .

23

86.16%[21]. 2.1 2007-2008. .. 2007 172285 29088 374578 2619540 54145 18943 120755 - % 4,83 0,82 10,51 73,51 1,52 0,53 3,39 2008 991703 0 968458 3169805 168777 1691 168048 - % 17,89 0,00 17,47 57,18 3,04 0,03 3,03 . . 819418,00 -29088,00 593880,00 550265,00 114632,00 -17252,00 47293,00 . % 475,62 -100,00 158,55 21,01 211,71 -91,07 39,16 -86,16 15,79 55,54

124897 3,50 17284 49501 1,39 57316 3563732 100,00 5543082

0,31 -107613,00 1,03 7815,00 100,00 1979350,00

, ( ). 2.2 2007-2008. ..': , ' ' ' : ( ) 2007 725663 981611 1189095 837 8345 24 96386 1587 32666 3036214 510000 4650 12868 527518 3563732 - % 2008 20,36 1208197 27,54 3462427 33,37 0,02 0,23 0,00 2,70 0,04 0,92 85,20 14,31 0,13 0,36 14,80 100 140888 800 0 82 108561 6222 32666 4959843 510000 67124 6115 583239 5543082 - % . . 21,80 482534 62,46 2480816 2,54 0,01 0,00 0,00 1,96 0,11 0,59 89,48 9,20 1,21 0,11 10,52 100 -1048207 -37 -8345 58 12175 4635 0 1923629 0 62474 -675 55721 1979350 . % 66,50 252,73 -88,15 -4,42 -100,00 241,67 12,63 292,06 0,00 63,36 0,00 1343,53 -52,48 10,56 55,54

2.2. 2008. 2007 1979350 . ., 55.54%

24

1923629 ., 252.73%, 2480816.. 66.5%, , 1048207 .. 62474 . [22]. , , 200785.2%, 2008. 89,48%, 14,8% 2007., 10,52% 2008. 3 2009., , 26,09%, 60,59%. 2,64%, 4,42%. 15,76%. 57,77%, 2008. 1,84%, . , 3 9,85%. . , . , , [23]. 2.3 2007-2008. - 2007 0,17 5,76 0,15 0,23 0,12 6,99 2008 0,12 8,50 0,11 0,29 0,08 10,87 . -0,06 2,75 -0,04 0,06 -0,04 3,88 . % -32,32 47,75 -28,92 25,87 -34,87 55,54

25

2.3 , ( 5,0 %) , 2007 . 17 %, 2008. 12%. 3 2009. 11%. , , , , , . 1,20 2007. 5.76, 01.01.2009 . 8.5. 1.10.2009, 9,44. , , , , . , . 0,15 0,11, 2009.(3 ) 0,1( 15 % 11 %) 10 % , [8]. 2.3 . 0,23 0,29. 2007-2008. 2009. 0.28. . , 2007 . 0,12, 0,08. 9 2009 0,03. , . . , ,

26

12,015,0 2007. 6.99, 2008 . 10,87 . 2009. 11,99. , , . 510000.[23]. . ( 0,66 1,02, 0,84 2009.), ( 0,91 0,95), 9 2009. 0,97 . 2.4. 0,7, 0,85, 0,89 2007. 2008. 2.4 2007-2008. ) ) 2007 2008 . . 0,85 0,20 0,48 0,91 0,86 0,66 0,93 0,73 0,02 0,02 0,09 0,89 0,22 0,62 0,95 0,63 1,02 0,94 0,56 0,03 0,03 0,13 0,04 0,01 0,36 0,04 -0,23 0,46 0,01 -0,17 0,01 0,01 0,04 . .% 5,02 7,04 75,88 4,23 -26,66 69,69 0,77 -22,98 50 50 0,44

, . .

27

0,73 0,56 2007 2008. ., 0,61 3 2009. 0,93, 0,94 2007-2008. , . 0,09 2007. 0,13 2008., 9 2009. . , . . 2.5 2007-2008. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 2007 0,06 1,17 0,05 1,09 1,52 0,10 2008 0,20 1,12 0,18 1,05 0,67 0,23 . 0,13 0,52 0,11 -0,04 -0,86 0,11 . % 206,12 43,98 98,01 -4,06 -56,21 64,39

, 2,5, ( 6 % 2007 . 20 % 1 2009 . 19% 3 2009. 20 %) , , ( 117 % 112 % 100 %), . 111% 2009. : 5 % 2007 . 18 % 2008. 20 %.

28

. 70 80 % 109 % 105 % 2007-2008. 103% 2009 (3 ) . . 2,5, 152% 67 % 2007-2008. . , . , , 2007 2008 . , ( ). 10 % 23 %, , 10% 3 2009[13]. , , 2007-2008 . - , , , , . , ( 2.6), 1 ( 47 . 2007 45 . 2008 .), , , , . , -1,02 % -1,51 %, .

29

2.6 2007-2008.. 1. 2. 3. % 4. ( ) 5. 6. 7. , . 8. , % 9. 10. 11. ( ) 12. 13. 2007 0,47 1,02 -1,02 -5,85 0,05 -0,02 84,83 0,18 0,14 0,88 1,07 0,68 56,32 2008 0,45 1,07 -1,51 4,12 0,03 -0,04 445,22 1,47 1,29 11,51 13,16 4,84 2011,51 . . -0,02 0,05 -0,50 9,97 -0,01 -0,02 360,39 1,29 1,15 10,63 12,09 4,16 1955,18 . % -4,26 4,68 48,84 -170,47 -27,24 125,54 424,86 704,69 821,02 1205,62 1131,24 612,32 3471,40

, -5,85 % 2007 . 4,12 % 2008 ., , , ( ). ( , , ) -2 . 2007 . -4 . 2008 . . , . 1 5 . 3 . .

30

, , , 0,47 % 2007 . 1,47 % 2008 . , . , , , . , 20072008 . 0,88 11,51%, 62474,00. . . , , , . , , . , - (Basel Committee on Banking Supervision), , , , , . , , , , , . .2.2

, ()

31

() . . , , . 2.7. 2.7 2007-2008.(. .) 1 6 6 12 1 . . . 2007 752 704 886 958 1 313 452 % 22 1 071 377 % 35 2008 2 850 435 % 53 1 847 713 % 37 25 465 798 15 1 093 746 20 1 039 018 21 38 385 317 13 743 040 14 1 903 213 38

410 280 12 1 113 698 37 527 847 10 169 817 3

120 755 3 0 0 168 048 3 0 0

3484149 100 3036190 100 5383116 100 4959761 100

, 1 , , 35% 2007, 53%, 2850435 . ., 35% 37% . , , 2007 , , 2.1.

32

. , . 2.8, 2.9. 2.8 2007. (. .) : , 1 3 1 . . 538 916 186 747 435 878 9 224 426 654 2 661 0 93 923 237 640 34 221 203 419 7 299 0 0 1 321 433 007 13 233 5 593 425 022 3 12 . 0 252 989 125 381 127 608 153 207 12 . 5 0 725 663 55 104 54 199 905 1 025 928 32 666 0 15 000 1 128 698 981 612 223 025 758 586 1 189 095 32 666 107 156 177 750 3 213 941

155 836 1 227 214

2007. , 1189095 . ., 37%, 981612 .. , 1 , [21]. 2008., , , 3462427 .., . 1 , , 20% 2008, . 2008., , 140888 .., , 725 663 . ., 1 208 197 . ., 2003001.., 38,39%.

33

2.9 2008. (. .) , : , 1 . 985 292 724 689 415 864 308 825 -6 0 115 530 1 3 . 23 905 424 898 368 905 55 993 40 940 0 0 85 947 575 690 3 12 . 199 000 2 175 689 1 146 507 1 029 182 99 954 0 53 75 256 2 549 952 12 . 5 0 137 151 55 952 81 199 0 32 666 0 0 169 817 1 208 197 3 462 427 1 987 228 1 475 199 140 888 32 666 115 583 257 181 5 216 942

95 978 1 921 483

,

, . , ( 2.10) [22]. 2.10 2007-2008. (. .) % % % % 671 439 99,93 455 0,07 0 0 2 0,00029767 671 896 ' 2007 650 013 99,41 3 853 0,59 0 0 0 0 653 866 21 426 118,84 -3 398 -18,85 0 0 2 0,011093 18 030 2 068 784 92,38 170 533 7,62 14 0,0006252 13 0,0005805 2 239 344 ' 2008 1 995 014 90,93 199 074 9,07 0 0 0 0 2 194 088 73 770 163,01 -28 541 -63,07 14 0,03094 13 0,02873 45 256

, , 100% 2007. , 2008. 90%, . ,

34

. . 2007. 21426. ., 2008. 73770 .. , , . , , . 2.11 20072008. (. .) , : 2007 35 442 17 075 532 704 0 1 984 202 28 000 2 597 423 % 1,36 0,66 20,51 0 76,39 1,08 100,00 2008 106 613 60 419 534 105 96 513 2 183 335 130 787 3 111 772 % 3,43 1,94 17,17 3,10 70,16 4,20 100,00

, , . 2007. 76,39% 1984202.., 2008. 2183335.., 70,16%, 3,1%, 1,08% 2007., 4,2 2008. , , , .

35 2.3

2007-2008. , (), . , , , . . , . 2.12 2007-2008.(%) : , 15,84 1,79 24,58 0 2007 0 6,10 11,00 0 0 0 0 0 14,88 18,96 35,49 13,29 2008 0 5,72 14,80 0 0 4,54 0 0

7,42 13,43 6,02 15,48 14,38 6,00

6,51 11,21 8,09 11,99 0 0

0 12,00 12,00 0 0

18,35 16,75 7,09 18,22 14,37 6,00

6,25 10,69 7,67 11,37 13,13 0

5,00 9,68 0,96 10,21 9,15 0

[23]. , . . , , ,

36

. 2007-2008. 16,6%, 22,3% . , , . . , , 24,58%, 35,49% 2007-2008. [22]. , 14,38%, 14,37% . , 2007. 1189095 . ., , 86,88%, 2008. 140888.., 88,15%. 2.13 2007-2008.(. .) , % % 2007 1033071 86,88 156024,00 13,12 1189095 2008 101910 72,33 38978,00 27,67 140888 -931161 -14,54 -117046 14,54 -1048207 % -90,14 -16,74 -75,02 110,85 -88,15

100000000 . 17 2009 [22]. , - (Basel Committee on Banking Supervision), , , , , , 2008. 62474,00. . , , , .

37

3 3.1 . - , , . " " ( ) . ' . - " " : . :

; [3].

. , . , , . , , : 1) ; 2) . , .

38

, , 100% , . 2007. 4650 .. 67124 .. 2008 [23]. :1.

; ; ; ; ,

2. 3. 4. 5.

. :

; , . ()

1.

;

, : . . ; 2. . , . ; 3. . .

39

, , ; 4. 5. . . ; [7]. , 15% , 85% , , . , , 90% , . 30-40% . , 2008. 60%, . , , , , , . 2008. , ', , , . , [23]. , .

40

(WACC). . WACC: 2007. 8.78%, 2008. 12.42%. 3.64%. WACC 4,28%, . 2007-2008. 16,6%, 22,3% . : . , , , . , "" , , , , , . , 15% , 85% . 10% 90%. . 3.2 - , . - - .

41

, , , . . , : , , , [23]. "" 26.05.2009., (, ) () 700 . , " "" . , . ICON Private Equity, 49% (). ICON Private Equity . . - 3-4 . .. , , . ICON, . 2009 - 2012 . : ( ) , ( 1).

42

14,50% 14,00% 13,50% 13,00% 12,50%

14%

14,20%

14,30%

13,10%

2009

2010

2011

2012

1. 2009-2012. -

, ;-

( , 4 .

) ; , -, . , . . , , , , , , , , . . 2008 .

43

, , . : . :

; ; . ,

-

. : ; ,

;-

( , , , , ). , , . , . . , :

44

-

, /; ;

;

- . , : , , ; ( ); ; -. . . , 2007. 243216 .. , 2008. 407813 .[]. , . , , . , . , , . . , . , , , , .

45

. . , . , , . : , , , , . , , . , , . .

46

, , . . , , . , - . , . , . , . , , . , , 2007-85.2%, 2008. 89,48%, 14,8% 2007., 10,52% 2008. , , 2007-2008 .

47

- , , , , . , , , , . 1 , , 35% 2007, 53%, 2008. . , , , , . , 15% , 85% , , . , , 90% , . 30-40% . , 2008. 60%, . (WACC). , 15% 10%. , ,

48

""

26.05.2009.,

() 700 . , . ICON Private Equity, 49% (). , . . . , , , . , , . , .

49

1.2.

7.12.2000. .. . . 2- ., . . . . . / . . .: , .. , .. , .. .

2121- ( . 2001. .1.) . .: , 2004. 468 . 3. 4. 1995.5.

. .: , 1998.

/ . , 2003.6.

. . , . . , . . - .

: /; . . . . .: , 2005.7.

.. . .-.:, .. .-.:, 1996.-.178. .., .. .-.:,

2004. 8. 9. 1996, .89. 10. . . . / .. .: , 1993 11. .. . / . ..., . .. 12.

.. / . ..., . .. . . AM . /

-.: , 2009 13.

.. - : "", 2001 - 384

50 14.

. . . . . .. .: , 2002.

15. . . . .. . 2000 16. .. : . 2- ., . . .: , 2004 17. . . : : . .: , 2002. 276 . 18. : - /.. , .. . . 12. .: ; , 2008. 180 . 19. , . [] / . // . 2008. 1. . 5864. 20. , . [] / . , . // . 2005. 4. . 39.21.

2007 2008 www.deltabank.com.ua www.bank.gov.ua www.aub.com.ua www.uk.wikipedia.org

.22.

.23. 24. 25. 26.