投資一點通

主講人 : 伍健權 RichardMS, MS, MBA, CFPCM

貨幣市場

美國短期國庫劵 (T-bill)

美國國庫劵分為 :– 美國短期國庫劵 (T-bill) – 3 個月、 6 個月、

或 1 年三種

– 美國中期國庫劵 (T-notes) – 1 至 10 年– 美國長期國庫劵 (T-bonds) – 10 至 30 年

貨幣市場

– 由美國政府所發行的短期國庫劵，其目的在調節國庫收支或穩定金融。

– 被視為無風險投資工具

– 最低面額為 US$10,000– 沒有利息，而是提供貼現率

例如 : 面值 US$ 100,000貼現率 1.5%購買成本 : 100,000 X (1-0.015) = 98,500//

銀行兌滙票 (Banker’s Acceptance)

– 由非金融機構發行而由銀行擔保兌現的期票。– 通常用來支付國際商貿的交易– 以貼現率出售。– 在二手市場中，於到期日之前買入和賣出。

貨幣市場

可轉讓存款證 (Negotiable Certificate of Deposit)

由銀行發行，有指定利率及到期日。 到期日由 1 個月至 6 個月。 可以於到期日之前買入和賣出。

貨幣市場

商業票據 (Commercial Paper)

– 由知名的大機構為支付應收帳及存貨而發行的無擔保本票

– 到期日少於 270 天，大部份由 20 天至 45天不等

– 以貼現率出售– 沒有二手市場

貨幣市場

回購協議 (Repurchase Agreement 簡稱Repo)

– 回購協議是買賣雙方議定的協議，賣方同意向買方出售證劵如政府債劵、商業票據及可轉讓存款證 ，並在日後之指定日以預先釐定較高的價格購回。

– 到期日通常是 3 至 14 天，有些長達 1 至 3 個月

– 沒有二手市場

貨幣市場

貨幣市場

– 有通脹風險 (Inflation Risk)

貨幣市場

資本市場 股票 (Stock)

– 有擁有權– 普通股

• 持有人即是公司的股東，具有投票權、有限清償責任、剩餘權益申索 、股息分配權

– 優先股• 具有剩餘權益與股息的優先分配權 • 除參與優先股外，優先股股東沒有投票權• 可獲股票上所訂明的固定派息率，但如果公佈不

派息，優先股都不會獲得派息。

常見的股票分類 藍籌股：主要指實力雄厚的上巿公司發行的股票。

在香港，恒生指數成分股一般皆被視為藍籌股。

紅籌股：在聯交所上市，由中國內地機構透過直接或間接持有股權及／或在董事會有代表權而擁有控制權的公司發行的股票。紅籌股公司在中國內地以外地方註冊成立。

H 股：由中國內地註冊成立的公司發行而在聯交所上市的中資企業股票。

紅籌股0123 越秀投資 0906 中國網通0124 金威啤酒 0941 中國移動0135 中國 ( 香港 ) 石油 0966 中保國際0144 招商局國際 0992 聯想集團0152 深圳國際 1052 越秀交通0203 駿威汽車 1070 TCL 多媒體 0270 粵海投資0291 華潤創業0297 中化化肥0308 香港中旅0363 上海實業控股0392 北京控股0506 中國糧油國際0604 深圳控股0688 中國海外發展0762 中國聯通0828 王朝酒業0836 華潤電力0882 天津發展0883 中國海洋石油

H股

中石油（ 0857.HK ） 中石化（ 0386.HK ） 中國人壽（ 2628.HK ） 建設銀行（ 0939.HK ）

常見的股票分類 A 股：由中國內地註冊成立的公司發行，並以人民

幣在中國內地（上海及深圳）的 A 股市場上市及交易。 A 股並不在聯交所上市。

B 股：由中國內地註冊成立的公司發行，並以外幣（非人民幣）在中國內地（上海及深圳）的 B股市場上市及交易。

B 股並不在聯交所上市。以往， B 股只開放給境外人士或機構。不過，自 2001年 2 月起，內地投資者亦可參與買賣 B 股，惟他們必須以合法的外幣存款戶口進行交易。

資本市場 股票 (Stock)

– 一手市場 ( 如新股認購 ) 、二手市場 ( 買賣已發行之証劵 )

–二手市場可以是場內 ( 交易所買賣 ) 或場外 (Over the counter 簡稱 OTC)

– 場外交易指證劵商向客户購入証劵，接著以指定的價賣給其他客户

– 股票代號，美國 : 微軟 : MSFT

香港 : 匯豐 : 0005

一手市場 ( 如新股認購 ) – 首次公開招股 申請認購新股時，投資者須以支票或銀行本票支

付認購股份的股款，以及其他費用（包括經紀佣金、交易費、交易徵費及投資者賠償徵費），並填妥認購新股的申請表格。

申請表格基本上分為兩種： 白表白表 - 獲發的股票會以認購者本身的名義登記及郵寄給認購者。不過，一旦在郵遞股票上出現延誤，投資者未必能在上巿首天出售有關股票；或

一手市場 ( 如新股認購 ) – 首次公開招股 黃表黃表 - 獲發的股票會記存於中央結算及交收系統 (CCASS) 投資者戶口持有人股份賬戶或指定的中央結算系統參與者股份戶口內。通常，投資者可以在上巿首天出售有關股票。

投資者應把申請表格連同支票投入招股書上列明的收票銀行總行或分行的特備收集箱內。

股票證明書例字

批股／配股 (Placing)

批股／配股是將股票發售給 指定機構投資者，以達到集資的目的。

若以「先舊後新」方式進行，大股東會先把本身持有的股票售予獨立人士，然後再認購額外發行的新股。

供股 (Rights Issue)

供股是向現有股東 按當時的持股比例配發認購新股的供股權，通常股東可以市價為低的價格認購新股。

股票的面值、賬面值和市價

票面值即在股票證明書上顯示的面額。股票面值通常跟當時市價並沒有多大關係。

賬面值指根據資產負債表計算出屬於公司股東的淨資產值。公司的賬面值可以高於或低於市價。

市價則是由很多因素包括股票的供求情況所釐定。

市盈率 P/E 市價盈利率（簡稱市盈率）指股價是該股票盈利的

多少倍。市盈率的計算方法基本上是把該公司股票的市價除以該公司公布的每股盈利

市盈率通常以公司過去 12 個月的盈利計算，但也可根據來年的盈利預測計算。

愈高市盈率表示投資者對該公司的未來增長抱愈大期望，並願意付出較高股價。投資者可將公司的市盈率與相同行業的另一公司，或與整體市場，或公司本身過去的市盈率作比較。

股息率

股息率是該公司的每股年度股息總額相對於股票市價的百分比。

股息率可以用來比較不同收息股或其他投資產品如債券或銀行存款等的相對吸引程度。

股票有用網址

雅虎財經http://hk.finance.yahoo.com/

新浪網財經http://finance.sina.com.hk/

股票 (Stock)

– 有價格風險 (Price Risk)

資本市場

債劵 (Bond)

– 沒有擁有權– 面值、票面息率及到期日在債劵契約上列明– 在聯交所買賣的債券是以按每 100 港元面值單位報價– 依發行人的不同，可分政府債劵 及公司債劵 。– 到期日較長– 利息發放的頻率固定，如每半年或一年派息。大部分債券（包括外匯基金債券）每半年支付利息一次。

– 由於在香港上市的債券可在聯交所（場內）或場外買賣，投資者可配合本身理財需要而買入或沽出債券。

資本市場

依設計條件的不同，可分為 ：– 擔保債券 – 無擔保債券 - 信用債劵 (Debenture)– 零息債券 (zero coupon bond) - 以折讓債價發行– 浮動利率債券

– 特別種類 :o 通知償還債劵 (Callable bond)o 可售回債劵 (Putable bond)o 可轉換債劵 (Convertible bond)

資本市場

穆迪評級 標準普爾評級

描述

Aaa AAA 最高質素 投資級別Aa AA 很高質素

A A 高質素

Baa BBB 最低投資級別

Ba BB 低級別 低於投資級別B B 投機性

Caa CCC 風險大

Ca CC 非常低劣

C D 隨時違約

債劵評級

債劵 (Bond)

– 有違約風險 (Default Risk)

– 有利息風險 (Interest Rate Risk)• 定息債券的價格會隨著市場利率升降而變動 ── 債券價格的走勢與市場息率

背道而馳，此升彼跌；一般而言，市場息口變動對越遲到期的債券價格影響越大。

– 流通量風險 (Liquidity Risk)• 香港的投資者買入債券後通常持有至到期，所以許多債券的二手市場或會欠缺流通量。

資本市場

基金– 金融中介機構，透過散户匯集資金，替容户

以預定的目標投資。

互惠基金的優點 :– 具有風險分散的效果 – 可彌補一般投資者專業能力的不足 – 投資者可透過購買持股內容包含高價位股票

的互惠基金，參與其價格飆升–將投資擴及海外

資本市場

互惠基金的類型

開放型基金與封閉型基金 開放型基金

– 在發行之後，投資者可向基金公司申購或申請贖回基金，因此發行數目亦會隨之變動。

– 以該基金的每單位淨資產價值 (淨值 ) 為交易的價格

封閉型基金– 在發行之後，投資者不能向基金公司申購或申請贖回基

金，因此發行數目固定不變。– 在場內或場外交易，故以市場價格 ( 由市場供求決定 )

為交易的價格 ) ，而非淨值本身。例字 : Morgan Stanley China A Share Fund, Inc.

全球型、區域型與單一市場型基金 全球型基金

– 所涵蓋的區域遍及全球主要的金融市場 ，風險分散的效果最為明顯

區域型基金– 所涵蓋的投資範圍則鎖定某一區域的金融市場 ，隨著投資區域的成熟度與成長性不同，各種區域型基金也會呈現出不同的風險與報酬特性

單一市場型基金– 投資範圍則僅限於單一國家的金融市場 ，風險分散的效果

最差

股票型、債券型、貨幣市場及衍生性金融商品基金 股票型基金

– 主要以上市股票為投資標的，且持股比重須達 70% 以上。 債券型基金

– 以政府債券、公司債券、金融債券等固定收益證券為主要投資標的共同基金，且投資組合之加權平均存續期間須達 1年以上

貨幣市場基金 – 以貨幣市場的金融工具為主要的投資標的，主要功能在

於提供短期資金的停泊站 衍生工具基金

– 如期貨基金、認購權證基金等 ，風險極高

積極成長型、成長型、平衡型及收益型基金

積極成長型基金 – 追求較具爆發性成長的資本利得，其投資標的以中小型公

司股票、高科技類股為主 成長型基金

– 追求長期且穩定的增值利益，其投資標的以大型公司、經營績效良好、具長期穩定成長的績優股為主

收益型基金 – 追求穩定的收益，對於資本利得較不重視 ，以具有固定收

益的投資工具為主 平衡型基金

– 同時著重資本利得與固定的收益。因此平衡型基金通常會將資金分散投資於股票和債券

互惠基金的特殊類型

傘子基金 Umbrella Fund– 以其他互惠基金 ( 即子基金 ) 為投資標的的互惠基金，又稱「基金中的基金」，投資者只要投資該傘子基金中的任何一子基金，即可任意轉換到另一子基金，不須額外負擔費用。

– 可分散單一經理人的風險

房地產基金 REIT

香港 :– 領匯基金（香港上市編號： 823 ），為香港首個房地產投資信託基金，由領匯管理有限公司管理，其投資物業組合內的 180項零售和停車場設施與全港四成人口為鄰。

互惠基金的特殊類型

交易所買賣基金 Exchange Traded Fund ( 指數基金 )

– 一般股票型基金均在追求優於指數的績效表現，且通常採主動式管理策略

– 指數基金則是以追蹤指數的績效表現為目標，通常採被動式管理策略

互惠基金的特殊類型

以香港股票為相關資產的 ETF

盈富基金 (2800) i股MSCI中國指數基金 (2801) 恒生 H 股指數上市基金 (2828) 恒生指數上市基金 (2833) 恒生新華富時中國 25 指數上市基金 (28

38)

以非香港股票為相關資產的 ETF 領先印度ETF (2810) 領先環球ETF (2812) 領先韓國 ETF (2813) 領先亞太區ETF (2815) i 股新華富時 A50 中國指數基金 (2823) 領先納指 ETF (2826) 標智滬深 300 (2827) 領先俄羅斯 ETF (2831) i股 BSE SENSEX 印度指數基金 (2836)

以商品為相關資產的 ETF

領先商品 ETF (2809)

以債券為相關資產的 ETF ABF香港創富債券指數基金 (2819)沛富基金 (2821)

在香港買賣的 ETF、互惠基金及股票的比較

分散投資 是 是 否

積極管理 否 是 否

於交易所買賣 是 否 是

持續交易 是 否 是

報價 交易時段內 每天一次 交易時段內

交易所買賣基金 互惠基金 股票

在香港買賣的 ETF、互惠基金及股票的比較

莊家 有（若允許） 沒有 沒有

沽空 可以（若允許）

不可以 可以（若允許）

認購費 不需要 需要 不需要

管理費 需要（通常較互惠基金為低）

需要 不需要

交易所買賣基金 互惠基金 股票

基金評級

Morningstar Asia 網址 : www.hk.morningstar.com/

Morningstar Asia 成立於 2000年 4 月，母公司為位於美國芝加哥的 Morningstar Inc. 由董事長 Joe Mansueto 於 1984年創立，是美國目前最主要的投資研究機構之一， 並且也是國際級的基金評級權威機構，專為投資者提供財經資訊、基金分析及評級。

謝謝大家祝各位朋友祝各位朋友有富足人生有富足人生！！