Análisis AquaChile

Facultad de Ciencias EmpresarialesContador Público y Auditor

Valoración De Instrumentos Financieros.

Integrantes: Rodrigo Mardones Meza.

Hugo Pérez Orellana.

Catalina Reyes Quezada

Profesora: Leidy Y. García P.

Fecha: 25/01/2012

Análisis Técnico

1. ¿Determine el capital de trabajo para al menos 3 años de la empresa que está estudiando?

Respuesta:

AquaChile 2008 2009 2010

Activos Circulantes 388.984 206.968 255.704

Pasivos Circulantes 359.517 93.188 112.812

Fuente de elaboración propia según datos de las memorias obtenidas de www.AquaChile.cl

Calculo del Capital de Trabajo:

Capital de trabajo (neto) = Activo Circulante – Pasivo Circulante

Periodo Capital de Trabajo

2008 29.467

2009 113.780

2010 142.892


El Capital de Trabajo es la inversión de una empresa en activos y el financiamiento con pasivos de corto plazo, en el caso de AquaChile se puede observar que el capital de trabajo ha ido aumentando a medida que pasan los años esto significa que la empresa posee más activos circulantes como por ejemplo: efectivo en caja y bancos, inversiones temporales, cuentas por cobrar, inventarios, etc.

Valoración de Instrumentos Financieros Página 2

Análisis Técnico

2. Analice la política, estructura y el enfoque del capital de trabajo (recuerde considerar el riesgo y la rentabilidad de cada tipo de enfoque).

Respuesta:

En AquaChile desde el 2008 a la fecha se puede observar claramente que esta mantiene una política de inversión relajada, es decir, que a mayor capital de trabajo, menor es el riesgo de ser insolvente, ya que a medida que pasan los años la empresa mantiene un mayor stock de sus existencias, de efectivo y de un alto nivel de deudores por venta y ha disminuido sus deudas a corto plazo, por lo que tiene un menor riesgo de ser insolvente.

La empresa AquaChile Posee un enfoque de capital de trabajo conservador, ya que ellos financian todos los requerimientos proyectados de fondos, con deudas a largo plazo, y utilizar fondos a corto plazo en casos de emergencia o de un desembolso inesperado.

El alto nivel de capital de trabajo relacionado con este enfoque conservador significa para la empresa un nivel de riesgo bajo. Este riesgo bajo se debe a que la empresa no requiere de su capacidad limitada de préstamos a corto plazo. En otras palabras; si el financiamiento total que requiere la empresa realmente se encuentra en el nivel adecuado, debe haber disponibilidad suficiente de préstamos a corto plazo para cubrir las necesidades financieras imprevistas y evitar la insolvencia técnica.

El enfoque conservador permite que la empresa pague los intereses sobre deudas innecesarias. En consecuencia, el costo menor del enfoque conservador lo hace menos rentable, pero mucho menos riesgoso.


Análisis Técnico

Fuente de elaboración propia Fuente de elaboración propia

Fuente de elaboración propia

Calculo del rendimiento:

Rendimiento = Resultado Operacional Total Activos Depurados

Periodo Rendimiento

2008 3,33%

2009 24,54%

2010 9%



Análisis Técnico

3. Realice un diagnóstico del manejo financiero de los inventarios. Si ustedes tuvieran que dar recomendaciones a las directivas de la empresa, ¿Qué les recomendaría?

Respuesta:

Fuente de elaboración propia

En relación al análisis de la rotación de inventarios se puede observar con que velocidad se mueven los inventarios dentro de la empresa, con respecto a la empresa se ve que este no se mueve con mucha frecuencia, sino que pasan bastantes días para que se renueven.

Los inventarios sobre Capital de Trabajo representan la parte que constituyen los inventarios de capital neto de trabajo y en este caso como son mayor a 100% nos indica que hay una sobre existencia de inventarios.

Con respecto a los Inventarios sobre el activo circulante solo hay que tener presente que hay que vigilar su tendencia.

Y los Inventarios sobre el activo total nos dan a conocer el tipo de negocio que es, según el grado de inversión que la empresa tiene.

Las recomendaciones que le podríamos sugerir a la empresa son la de mantener un movimiento más continuo de sus inventarios como también el reducir la sobre existencia de inventarios que constantemente generan


Ratios Fórmula 2008 2009 2010Análisis de Inventarios

Rotación de inventarios(Inventarios /Costos de

Ventas)*360 172,9 86,9 152,6

Inventarios sobre el activo circulante

Inventarios/activo corriente 69% 56% 54%

Inventarios sobre Capital de trabajo

Inventarios/capital de trabajo 915% 102% 97%

Inventarios sobre el activo total

Inventarios/activo total41% 25% 26%

Análisis Técnico

4. Realice un diagnóstico de la situación financiera de la empresa con base en los indicadores financieros (ratios)


Análisis Técnico

Ratios Fórmula 2008 2009 2010

0,905594896 0,79769084

-7,06569102 -24,6347814

Indicadores de Liquidez

Indicadores de Actividad

Indicadores de Rentabilidad

Indicadores de Endeudamiento

Razón de leverage Pasivo total/patrimonio

-0,114731446 -0,30300691 0,085108337

-0,983024956 2,140953211 -2,096625271

0,306242555

8,568051623

R.O.I Rentabilidad sobre la inversión

Utilidad/activo total

R.O.E Rentabilidad sobre el patrimonio

Utilidad/patrimonio

Calidad de la deudaPasivo largo

plazo/pasivo total

Costo de ventas diarios costo de ventas/365 1538,709589 1315,50137

2,358406376

154,7655246

893,4547945

Rotación de inventarioscosto de

ventas/inventarios2,082058373 4,140863776

Edad promedio de inventariosinventarios/ costo de

ventas diarios175,3072847 88,14586032

Periodo promedio de cobroCuentas por cobrar/

ventas diarias0 0 0

Ventas diarias ventas anules/365 1.516 1.204 1.063

Rotación del activo total Ventas /activo total 0,85 0,93 0,73

Rotación de las cuentas por cobrar

Ventas / cuentas por cobrar

61468,22 886,13 -

Razón de capital de trabajoCapital de trabajo/Pasivo

circulante 0,08 1,22 1,27

Rotación del activo fijo Ventas /activo fijo 3,30 2,95 2,77

Razón de tesoreríaDisponible /Pasivo


Capital de trabajoActivo circulante-Pasivo

circulante 29.467 113.780 142.892

Razón circulanteActivo circulante /Pasivo


Tést ácidoActivo circulante-

inventarios /Pasivo circulante 0,33 0,98 1,04


Análisis Técnico

Con respeto a los ratios obtenidos de la empresa AquaChile podemos observar que esta posee indicadores de liquidez superiores a 1 para los tres años analizados, por ejemplo la razón circulante del 2009 nos muestra que por un peso de deuda corriente se tenía 2,22 pesos de activo circulante para apalancar la deuda corriente, siendo aún más selectivos con el indicador ácido también nos da un cálculo cercano a 1, lo que refleja su enfoque conservador, ya que utiliza más financiamiento a largo plazo.

Si miramos los indicadores financieros de endeudamiento nos muestra que para los años seleccionados los indicadores reflejan tener una mayor porción de deuda con los accionistas que con los terceros, por ejemplo la calidad de la deuda del 2009 nos dice que de un 1 de deuda total se tiene 0,9 pesos de deuda de corto plazo, el leverage en el 2009 nos refleja que por 1 peso de patrimonio se tenía -7,1 pesos de deuda,

Al analizar la rentabilidad para la empresa podemos ver que para el año 2009 el R.O.E nos indica que por 1 peso de patrimonio se obtiene 2,1 pesos de utilidad y en el caso del R.O.I este nos muestra en el año 2009 que por 1 peso de activo se obtenía -0,3 pesos de utilidad.

En análisis general podemos ver que la empresa, tiene una liquidez de corto plazo, ya que cada uno de los indicadores calculados nos refleja que la empresa tiene una mayor cantidad de activos circulantes que de pasivos circulantes, y se debe a la política relajada que usa AquaChile.


Análisis Técnico

5. Realice un presupuesto de los flujos de efectivo y del capital de trabajo requerido por la empresa para el 2012.


Proyecccion

ACTIVOS 2008 2009 2010 2011 2008-2009 2009-2010 PromedioTOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 388.984 206.968 255.704 225.985 -47% 24% -12%

Disponible 9.327 7.439 11.010 12.538 -20% 48% 14%

Depósitos a plazo 10.149 18.956 2.803 2.825 87% -85% 1%

Valores negociables (neto) 1.233 2.074 14.603 63.691 68% 604% 336%

Deudores por venta (neto) 65.303 41.658 66.741 74.751 -36% 60% 12%

Documentos por cobrar (neto) 9 496 0 0 5411% -100% 2656%

Deudores varios (neto) 4.319 6.749 3.849 4.105 56% -43% 7%

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas 44 24 1 0 -45% -96% -71%

Existencias (neto) 269.747 115.956 138.276 112.166 -57% 19% -19%

Impuestos por recuperar 16.855 9.208 15.275 16.842 -45% 66% 10%

Gastos pagados por anticipo 4.331 1.241 2.159 2.187 -71% 74% 1%

Impuestos diferidos 7.653 3.064 942 333 -60% -69% -65%

Otros activos circulantes 14 103 45 175 636% -56% 290%

Contratos de leasing (neto) 0 0 0 0

Activos para leasing (neto) 0 0 0 0

TOTAL ACTIVOS FIJOS 167.483 149.175 139.835 127.815 -11% -6% -9%

Terrenos 11.965 11.829 12.617 12.966 -1% 7% 3%

Construcción y obras de infraestructura 197.036 200.067 202.404 205.143 2% 1% 1%

Maquinarias y equipos 91.860 92.246 96.348 98.693 0% 4% 2%

Otros activos fijos 6.306 6.280 6.337 6.353 0% 1% 0%

Mayor valor por retasación técnica del activo fijo 0 0 0 0

Depreciación (menos) -139.684 -161.247 -177.871 -200.769 15% 10% 13%

TOTAL OTROS ACTIVOS 94.148 114.107 138.075 167.212 21% 21% 21%

Inversiones en empresas relacionadas 0 0 0 0

Inversiones en otras sociedades 0 0 0 0

Menor valor de inversiones 50.401 47.170 44.896 42.375 -6% -5% -6%

Mayor valor de inversiones (menos) -7.388 -6.814 -6.015 -5.429 -8% -12% -10%

Deudores a largo plazo 0 0 1.150 1.150

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo 500 500 500 500 0% 0% 0%

Impuestos diferidos a largo plazo 22.843 43.651 68.420 118.994 91% 57% 74%

Intangibles 29.652 29.715 30.803 31.400 0% 4% 2%

Amortizacion (menos) -2.201 -3.751 -5.019 -7.635 70% 34% 52%

Otros 341 3.636 3.340 19.341 966% -8% 479%

Contratos de leasing largo plazo (neto) 0 0 0 0

TOTAL ACTIVOS 650.615 470.250 533.614 495.600 -28% 13% -7%

Variaciones

Análisis Técnico


Proyeccion

PASIVOS 2008 2009 2010 2011 2008-2009 2009-2010 PromedioTOTAL PASIVOS CIRCULANTES 359.517 93.188 112.812 82.905 -74% 21% -27%

Obligaciones con bancos e intituciones financieras a corto plazo 202.604 4.321 3.861 1.766 -98% -11% -54%

Obligaciones con bancos e intituciones financieras largo plazo-porción corto plazo 19.862 8.460 7.995 5.480 -57% -5% -31%

Obligaciones con el público (pagarés) 0 0 0 0

Obligaciones con el público-porción corto plazo (bonos) 0 0 0 0

Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un año 0 0 0 0

Dividendos por pagar 0 0 0 0

Cuentas por pagar 94.612 57.992 74.095 70.043 -39% 28% -5%

Documentos por pagar 2.732 257 582 686 -91% 126% 18%

Acreedores varios 1.631 680 1.576 2.155 -58% 132% 37%

Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 1.563 381 1.059 1.601 -76% 178% 51%

Provisiones 8.096 4.760 3.324 2.138 -41% -30% -36%

Retenciones 3.403 3.450 1.921 1.509 1% -44% -21%

Impuesto a la renta 180 172 1.733 9.558 -4% 908% 452%

Ingresos percibidos por adelantado 164 795 976 2.965 385% 23% 204%

Impuestos diferidos 24.586 11.920 15.690 14.130 -52% 32% -10%

Otros pasivos circulantes 84 0 0 0 -100% -100%

TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO 199.246 425.856 425.659 667.620 114% 0% 57%

Obligaciones con bancos e instituciones financieas 187.125 412.453 410.210 656.073 120% -1% 60%

Obligaciones con el publico largo plazo (bonos) 0 0 0 0

Documentos por pagar largo plazo 0 0 0 0

Acreedores varios largo plazo 0 0 0 0

Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo 0 0 0 0

Provisiones largo plazo 0 0 0 0

Impuesos diferidos a largo plazo 10.336 11.641 11.486 12.135 13% -1% 6%

Otros pasivos a largo plazo 1.785 1.762 3.963 6.413 -1% 125% 62%

INTERES MINORITARIO 15.917 17.760 16.804 17.325 12% -5% 3%

TOTAL PATRIMONIO 75.935 -66.554 -21.661 5.968 -188% -67% -128%

Capital pagado 156.542 150.581 150.581 147.714 -4% 0% -2%

Reserva revalorización capital 0 0 0 0

Sobreprecio en ventas de acciones propias 0 0 0 0

Otras reservas 0 0 -522 -522

Utilidades retenidas -80.607 -217.135 -171.720 -299.187 169% -21% 74%

Reserva futuros dividendos 0 0 0 0

Utilidades acumuladas 0 0 0 0

Pérdidas acumuladas (menos) 0 -74.646 -217.135 -631.616 191% 191%

Utilidad (Pérdida) del ejercicio -74.646 -142.489 45.415 36.108 91% -132% -20%

Dividendos provisorios menos -5.961 0 0 0 -100% -100%

Déficit acumulado periodo de desarrollo 0 0 0 0

TOTAL PASIVOS 650.615 470.250 533.614 495.600 -28% 13% -7%

Variaciones

Análisis Técnico

Los Estados financieros presentados han sido realizados en base a información histórica de la empresa AquaChile, además las cuentas presentadas se encuentran en miles de pesos.


Proyeccion

ESTADO DE RESULTADOS 2008 2009 2010 2011 2008-2009 2009-2010 PromedioRESULTADO DE EXPLOTACIÓN -35.042 -63.841 43.817 24.877 82% -169% -43%

MARGEN DE EXPLOTACIÓN -8.415 -40.636 61.730 102.160 383% -252% 65%

Ingresos de explotación 553.214 439.522 387.841 325.186 -21% -12% -16%

Costos de explotación (menos) -561.629 -480.158 -326.111 -250.145 -15% -32% -23%

Gastos de administración y ventas (menos) -26.627 -23.205 -17.913 -14.719 -13% -23% -18%

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIÓN -55.819 -103.950 -15.465 -15.550 86% -85% 1%

Ingresos financieros 488 933 675 889 91% -28% 32%

Utilidad inversiones empresas relacionadas 0 0 0 0

Otros ingresos fuera de explotación 10.261 4.871 7.963 8.399 -53% 63% 5%

Pérdida inversión empresas relacionadas (menos) -852 0 0 0 -100% -100%

Amortización menor valor de inversiones (menos) -2.988 -3.353 -3.237 -3.379 12% -3% 4%

Gastos financieros (menos) -20.664 -38.186 -14.660 -16.360 85% -62% 12%

Otros egresos fuera de explotación (menos) -49.266 -63.747 -6.904 -4.841 29% -89% -30%

Corrección monetaria 0 0 0

Diferencias de cambio 7.202 -4.468 698 -271 -162% -116% -139%

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E ITEMES EXTRAORDINARIOS -90.861 -167.791 28.352 23.783 85% -117% -16%

IMPUESTO A LA RENTA 16.911 26.620 18.087 20.380 57% -32% 13%

ITEMES EXTRAORDINARIOS 0 0 0 0

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE INTERÉS MINORITARIO -73.959 -141.171 46.439 36.683 91% -133% -21%

INTERES MINORITARIO -1.253 -1.873 -1.557 -1.811 49% -17% 16%

UTILIDAD (PÉRDIDA) LÍQUIDA -75.203 -143.044 44.882 35.644 90% -131% -21%

Amortización mayor valor de inversiones 557 555 533 521 0% -4% -2%

UTILIDAD (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO -74.646 -142.489 45.415 36.108 91% -132% -20%

Variacion

Documents

Análisis AquaChile