Analisis Horizontal y Vertical de EE.ff

7/23/2019 Analisis Horizontal y Vertical de EE.ff

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PRIMERA QUINCENA - DICIEMBRE 2015

SECCIÓN CONTABILIDAD

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Operatividad Contable

1. CUESTIONES GENERALES

Como es de conocimiento, el objetivode los Estados Financieros consiste ensuministrar información acerca de lasituación financiera, del rendimientofinanciero y de los flujos de efectivo dela entidad, la cual debe ser útil paraque los usuarios de dicha informacióntomen decisiones para el futuro. Peromuchas veces los estados financieros

no reflejan a simple vista la verdaderasituación de la empresa, motivo porel cual es necesario hacer un análisise interpretar los resultados para teneruna mejor perspectiva y detectar lasposibles deficiencias de la empresa.

Es así, que en el presente informe tra-taremos el tema del análisis e inter-pretación de los estados financierosdesde una perspectiva teórica y prác-tica, poniendo especial énfasis en elanálisis vertical y horizontal.

2. EL ANÁLISIS FINANCIERO

El análisis de los estados financierosconsiste en la aplicación de técnicasy operaciones matemáticas a los es-tados financieros con la finalidad deobtener medidas, relaciones y varia-ciones orientadas a evaluar el des-empeño financiero y operacional dela empresa, y asimismo para tomaracertadas decisiones.

3. OBJETIVOS

Al respecto, Flores Soria1 señala queel análisis de los Estados Financierostiene como objetivo enseñar los ins-

trumentos y procedimientos para:- Conocer la situación (patrimonial,

económica y financiera) de unaempresa.

- Determinar las causas que hanmotivado la actual situación.

- Establecer las situaciones equilibrio.

- Aconsejar actuaciones concretastendientes a corregir situaciones dedesequilibrio.

- Determinar cuál es la situación fi-nanciera actual de la empresa ycuáles son los factores que posible-

mente incidan en la misma en unfuturo inmediato.

- Determinar cuál es la estructura decapital de la empresa y qué riesgosy ventajas presenta para el inver-sionista.

- Determinar cuál es la situación dela empresa, según los anterioresfactores, en relación a otras em-presas del sector.

4. MOTIVACIONES DEL ANÁLI-SIS FINANCIERO

Al respecto, debemos indicar que Ortiz Analla2 señala que cuando el analistarealiza su trabajo busca dar respuestaa muchas interrogantes, procedentesde diversos ángulos, dentro y fuera dela empresa. Tales preguntas son, en-tre otras, las siguientes:

a) ¿Es el nivel de activos adecuado alvolumen de operaciones de la em-presa?

b) ¿Se cuenta con el capital de trabajosuficiente para atender la marchanormal de las operaciones de la

empresa?c) ¿Posee la empresa una capacidad

instalada excesiva y subutilizada?¿Será suficiente para el desarrollofuturo? ¿Se requerirán nuevas in-versiones en planta?

d) ¿Cómo han sido financiados losactivos de la empresa? ¿Es ade-cuada la estructura del capital?

e) ¿Podrá la empresa pagar sus ac-tivos corrientes? ¿Podrá atendersus obligaciones a largo plazo? ¿Acuánto asciende el aporte de los

socios y cuánto es el volumen depasivos con terceros?

f) ¿La empresa ha venido fortalecien-do su base patrimonial? ¿Cuál hasido su política de dividendos? ¿Hacrecido su patrimonio proporcio-nalmente al incremento de las ope-raciones de la empresa?

g) ¿Se está obteniendo unas tasas derentabilidad aceptables sobre las ven-tas y el patrimonio? ¿Cuál ha sido sutendencia a través del tiempo?

h) ¿Está la empresa generando sufi-cientes fondos para crecer, o tieneque financiar su crecimiento conrecursos externos?

i) ¿Hasta qué punto el negocio se havisto afectado por factores externos,económicos, políticos y sociales?

j) ¿Cuál es la posición de la compe-tencia? ¿Cuáles son sus tenden-cias? ¿Existen productos sustitutos?

k) ¿En qué medida afectan a la em-presa las disposiciones legales detipo laboral y fiscal?

5. LA UTILIDAD DEL ANÁLISISFINANCIERO

Tomando en cuenta los intereses decada usuario de la información finan-ciera, podemos señalar que el análisisfinanciero es útil para los siguientesusuarios:

a) La Administración de la Empre-sa.- Es el área más interesada enlos resultados del análisis financie-ro, puesto que las personas quedirigen y/o administran la empresason directamente responsables de

la situación actual de la entidad.

b) Los Inversionistas.- Son aquellaspersonas que están dispuestas a in-vertir dinero en la empresa, para locual necesitan conocer la situacióneconómica de la entidad.

c) Los Acreedores a corto y largoplazo.- Los bancos, proveedores yacreedores en general están intere-sados en los resultados del análisisfinanciero, específicamente en lorelacionado a la liquidez, solvenciay la estructura patrimonial con que

cuenta la empresa.

d) Los Accionistas.- Estas personasestán interesadas en conocer larentabilidad de sus inversiones rea-lizadas en la empresa y las proyec-ciones que se tiene para el futuro.

e) Los Trabajadores.- Tienen interésprincipalmente en los resultados ob-tenidos por la empresa y sus expec-tativas en el corto y mediano plazo.

f) Otras entidades.- Dentro de lasentidades que muestran cierto in-

terés en los indicadores financie-ros de las empresas, tenemos a laSuperintendencia del Mercado de

Valores, el INEI, la Cámara de Co-mercio y la SUNAT.

1 FLORES SORIA, Jaime: Análisis e Interpretación delos Estados Financieros. Centro de Especialización enContabilidad y Finanzas E.I.R.L. Lima. Pág. 68.

2 ORTIZ ANALLA, Héctor: Análisis Financiero Aplicado.10ma Edición. Universidad Externado de Colombia.1999.

¿Cómo efectuar el análisis vertical y horizontal

de los Estados Financieros?



ASESOR EMPRESARIAL


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6. EL ÁMBITO EXTERNO DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Al respecto, debemos señalar que alanalizar los Estados Financieros debe-mos considerar a la empresa dentro

del contexto económico en el cual sedesarrolla. Es decir que no podemosanalizar la empresa como un enteaislado y autosuficiente, puesto queactualmente vivimos en un mundoglobalizado en donde los hechos ex-ternos e internos pueden influir decisi-vamente en la marcha y en las opera-ciones de la empresa.

En ese sentido se deben tomar encuenta los siguientes aspectos:

a) La situación económica mundialque afecta directa o indirectamentea las empresas peruanas, general-mente a aquellas que realizan ex-portaciones e importaciones.

b) La situación económica nacional ylos cambios en la política económi-ca también tienen influencia en lasoperaciones que realiza la entidad.

c) La situación del sector es primordial,puesto que la situación económica yfinanciera de la empresa debe serevaluada tomando como referencialos datos promedio de las industriasdel sector económico y especial-mente, aquellas que son los compe-

tidores directos de la empresa.d) La situación política, los aspectos

tributarios y legales que influyenen la empresa, puesto que la esta-bilidad política del país, así comola política fiscal y los cambios ala normatividad tributaria puedenafectar o beneficiar a la empresa.

7. MÉTODOS DE ANÁLISIS DELOS ESTADOS FINANCIEROS

7.1 Análisis Vertical

Es una de las técnicas más sencillasdentro del análisis financiero y con-siste en tomar un (1) sólo Estado Fi-nanciero (puede ser un Estado deSituación Financiera o un Estado deResultado Integral) y relacionar cadauna de sus partes con el total deter-minado, dentro del mismo estado, elcual se denomina cifra base. Es unanálisis estático, pues estudia la situa-ción financiera en un momento deter-minado sin tener en cuenta los cam-bios ocurridos a través del tiempo.

Si se toma por ejemplo el Estado de

Situación Financiera, se puede ha-cer un análisis tanto de la izquierda(activo) como de la parte de la dere-cha (pasivo y patrimonio). Dentro delactivo, se puede tomar cada uno de

los rubros individuales y calcular elporcentaje que corresponde sobre eltotal del activo.

En lo que respecta al Estado de Re-sultado Integral también se le puedeaplicar el análisis vertical, tomando

3 ORTIZ ANALLA Héctor, Op. cit. Pág. 109.

como base, por lo general, el valor deventas y hallando el porcentaje quelos demás rubros representan con res-pecto a esta base3.

Lo anteriormente expuesto, podemosresumirlo de la siguiente forma:

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

ACTIVO S/. % PASIVO s/. %

Acvo Corriente Pasivo Corriente

Efecvo y Equivalente de Efecvo 6 000 7,50% Cuentas por pagar Comerciales 45 000 56,25%

Cuentas por Cobrar Comerciales 8 000 10,00%

Existencias 18 000 22,50%

Total Acvo Corriente 32 000 40,00% Total Pasivo Corriente 45 000 56,25 %

Inmuebles, Maquinaria y Equipo

(Neto Dep.)48 000 60,00% Obligaciones Financieras 10 000 12,50%

Total Pasivo 55 000 68,75%

Patrimonio

Capital 15 000 18,75%

Resultados Acumulados 10 000 12,50%

Total Patrimonio 25 000 31,25%

Total Acvo 80 000 100,00% Total Pasivo y Patrimonio 80 000 100,00%

Asimismo, analizaremos verticalmenteel Estado de Resultado Integral toman-do como base el total de las ventas.

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOINTEGRAL

S/. %

Ventas Netas 200 000 100,00%

Costo de Ventas (120 000) (60,00%)

Ulidad Bruta 80 000 40,00%

Gastos Operacionales

Gastos de Administración (30 000) (15,00%)

Gastos de Ventas (10 000) (5,00%)

Ulidad Operava 40 000 20,00%

Ingresos Financieros 20 000 10,00%

Gastos Financieros (50 000) (25,00%)

Resultado Antes del Impuesto

a la Renta10 000 5,00%

Impuesto a la Renta 3 000 1,50%

Ulidad Neta del Ejercicio 7 000 3,50%

7.2 Análisis Horizontal

El análisis horizontal se basa en lacomparación de los rubros de los es-tados financieros de una misma clasede un periodo a otro, con la finalidadde evaluar las variaciones (aumen-tos o disminuciones) que se puedenproducir, para de esta forma conocer yexplicar las causas que motivaron es-tos cambios. En tal sentido, podemos

decir que el análisis horizontal es “di-

námico” porque evalúa las tendenciasde una partida de un periodo a otro.

Al respecto, Ortiz Analla4 señala quecuando se trata de hacer el análisishorizontal de cualquier empresa, alexaminar cada uno de los cambiosque merecen especial atención, se de-ben tener en cuenta ciertos criterios,algunos de los cuales exponemos acontinuación:

• ACTIVOa) Variaciones en las Cuentas por

Cobrar.- Pueden haber sido origi-nados por un aumento o disminu-ción de las ventas o por un cam-bio en las condiciones de venta encuanto a plazos, descuentos, finan-ciación, entre otros.

También puede ser resultado de al-gún cambio en la eficiencia de lascobranzas, lo cual puede produciruna recaudación más o menosefectiva.

b) Variaciones en los Inventarios.- Lo más importante es determinarsi realmente hay cambios en la

4 ORTIZ ANALLA Héctor, Op. cit. Pág. 109.

ANÁLISIS VERTICALEstablece el porcentaje de cada componen-

te en relación con un total (cifra base).

La cifra base es la siguiente:

- En el Estado de Situación Financiera: El Total

Acvo y el Total Pasivo.

- En el Estado de Resultado Integral: El Total de

Ventas.

CONSIDERACIONES DEL ANÁLISIS VERTICAL

Es así que, las cifras de los EstadosFinancieros a valores monetarios nodan mayor información, pero cuandoéstas son expresadas en porcentajescon respecto al total se puede visua-

lizar con mayor claridad la estructurafinanciera de la entidad materia deanálisis.

A manera de ejemplo, podemos se-ñalar los siguientes casos:

Tomando como base el Total Activoy el Total Pasivo y Patrimonio del Es-tado de Situación Financiera de una

empresa calcularemos los porcentajesque corresponden a cada rubro delactivo, pasivo y patrimonio.



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cantidad o solamente se presenta unefecto del incremento en los precios.Para esto, es necesario conocer quesistema de valoración de inventariosutiliza la empresa. Por otra parte, unincremento en el inventario de ma-

terias primas puede ser consecuen-cia de una expectativa o una alza deprecios, un cambio de proveedor, ode país de origen, restricciones en lapolítica de importación o un proble-ma laboral en las firmas proveedo-ras. Las variaciones en el inventariode productos en proceso pueden in-dicar problemas en la producción,cuellos de botella, problemas concapacidad instalada, entre otros. Asu vez, los incrementos en el inventa-rio de productos terminados podríansignificar problemas de distribución,saturación del mercado, avances de

la competencia, entre otros.

c) Variaciones del Activo Fijo.- Elanalista debe preguntarse si unaampliación de la planta se justifi-ca o no, si se ha hecho un estudioserio al respecto, si los incrementosque esto genera en la producciónestán justificados por la capacidadde mercado u otro factor.

• PASIVO

a) Variaciones en el Pasivo Co-rriente.- Los incrementos o dis-minuciones en las partidas que

lo forman nos pueden indicar va-riaciones en la política de finan-ciación. Los cambios en las obli-gaciones bancarias pueden serconsecuencia de los movimientosde la tasa de interés. Un aumentoen las cuentas por pagar a provee-dores puede obedecer a mayorescompras en volumen, a un aumen-to de precios o a cambios en laspolíticas de venta del proveedor.

b) Variaciones en los Pasivos Labo-rales.- Los cambios en las cuentasde remuneraciones, cesantías y

pensiones por pagar pueden sercausados por incrementos de per-sonal, modificaciones en la legis-lación laboral, de negociacionescolectivas de trabajo, entre otros.

• ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL

a) Variaciones en las Ventas Ne-tas.- Se debe examinar si su incre-mento obedece a cambios en volu-men, o solamente el cambio es enel nivel de precios.

b) Variaciones en el Costo de Ven-tas y Gastos de Operación.-

Debe existir una relación directaentre los cambios experimentadospor el costo de las ventas y los quese tienen en las ventas netas. De locontrario se tendría un cambio en

el margen bruto de utilidad. De lamisma manera que los gastos deventas, en su crecimiento, debenguardar una proporción con susventas. No así los gastos de admi-nistración, cuyo movimiento no im-

plica necesariamente una relacióndirecta con el incremento de lasventas del ejercicio.

Si el crecimiento de los costos y gastosde operación es inferior al crecimien-to de ventas, al margen de utilidadoperacional se vera beneficiado.

Asimismo, debemos añadir que cuan-do hacemos el análisis horizontalde los Estados Financieros se debenhallar las variaciones absolutas y lasvariaciones relativas de las partidascorrespondientes Por ejemplo: Si lascuentas por pagar al 31.12.2014 es

de S/. 4 000 y al 31.12.2015 es de

S/. 7 000, entonces diríamos que elaumento en valores absolutos es deS/. 3 000 y que la variación relativaes de 75 % (3 000 / 4 000).

CONSIDERACIONES DEL ANÁLISIS HORIZONTAL

ANÁLISIS HORIZONTALSe basa en la comparación de los rubros

de los Estados Financieros de un periodo

a otro.

La nalidad es establecer las variaciones

(aumentos o disminuciones) para lo cual

se calcula:

- La variación absoluta.

- La variación relava.

Para un mejor análisis del tema, vea-

mos los siguientes casos:ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

ACTIVO 2015 2014 V. ABSOLUTA V. RELATIVA

ACTIVO CORRIENTE

Efecvo y Equivalentes de Efecvo 6 000 3 000 3 000 100,00%

Cuentas por Cobrar Comerciales 8 000 15 000 (7 000) (46,67%)

Existencias 18 000 20 000 (2 000) (10,00%)

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 32 000 38 000 (6 000) (15,79%)

Inmuebles, Maquinaria y Equipo 48 000 60 000 (12 000) (20,00%)

(Neto de Depreciación)

TOTAL ACTIVO 80 000 98 000 (18 000) 18,37%PASIVO CORRIENTE

Cuentas por Pagar Comerciales 45 000 52 000 (7 000) (13,46%)

TOTAL PASIVO CORRIENTE 45 000 52 000 (7 000) (13,46%)

Obligaciones Fiinancieras 10 000 21 000 (11 000) (52,38%)

TOTAL PASIVO 55 000 73 000 (18 000) (24,66%)

-

PATRIMONIO -

Capital 15 000 12 000 3 000 25,00%

Resultados Acumulados 10 000 13 000 (3 000) (23,08%)

TOTAL PATRIMONIO 25 000 25 000 0 0,00%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 80 000 98 000 (18 000) (18,37%)

ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL

2015 2014 V. ABSOLUTA V. RELATIVA

Ventas Netas 200 000 170 000 30 000 17,65%

Costo de Ventas (120 000) (110 000) 10 000 9,09%

UTILIDAD BRUTA 80 000 60 000 20 000 33,33%

Gastos Operacionales

Gastos de Administración (30 000) (25 000) 5 000 20,00%

Gastos de Ventas (10 000) (15 000) (5 000) (33,33%)

UTILIDAD OPERATIVA 40 000 20 000 20 000 100,00%

Otros Ingresos (Gastos)

Ingresos Financieros 20 000 35 000 (15 000) (42,86%)

Gastos Financieros (50 000) (50 000) 0 0,00%

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LA RENTA 10 000 5 000 5 000 100,00%

Impuesto a la Renta (3 000) (1 500) 1 500 100,00%

UTILIDAD NETA 7 000 3 500 3 500 100,00%

APLICACIÓN PRÁCTICA

CASO

ANÁLISIS VERTICAL YHORIZONTAL DE EEFF

La empresa “PRATCOM” S.A. desea

realizar el análisis vertical y horizontalde los estados financieros del ejercicio2015, en comparación con los resul-tados obtenidos en el ejercicio 2014.Para lo cual, presenta la información

referente a su Estado de Situación Fi-nanciera (Ver Cuadro N° 2) y de suEstado de Resultado Integral:

PRATCOM S.A.ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL

AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 Y 2014

2015 2014

Ventas Netas 46 080 56 080

Costo de Ventas (31 000) (32 000)

UTILIDAD BRUTA 15 080 24 080

Gastos de Administración (2 000) (2 000)

Gastos de Venta (5 000) (2 000)

Otros Ingresos 12 000 1 000



ASESOR EMPRESARIAL


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A UTOR : A GUILAR E SPINOZA , H ENRY

Contador Público y Abogado; Post Grado en

NIIF; Maestría en Tributación; Asesor y Consultor

Contable y Tributario; Miembro del Staff de la

Revista Asesor Empresarial.

PRATCOM S.A. (Cuadro N° 1)

ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERAAL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 Y 2014

ACTIVO 2015 % 2014 % V. ABSOLUTA V RELATIVAACTIVO CORRIENTE

Efecvo y equivalentes de efecvo 3 000 4,29% 7 000 14,00% (4 000) (57,14%)

Cuentas por Cobrar Comerciales 14 000 20,00% 5 000 10,00% 9 000 180,00%

Existencias 20 000 28,57% 15 000 30,00% 5 000 33,33%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 37 000 52,86% 27 000 54,00% 10 000 37,04%Inmuebles, maquinaria y equipo 33 000 47,14% 23 000 46,00% 10 000 43,48%

(neto de depreciación acumulada)

TOTAL ACTIVO 70 000 100,00% 50 000 100,00% 20 000 40,00%PASIVO Y PATRIMONIOPASIVO CORRIENTECuentas por Pagar Comerciales 30 000 42,86% 20 000 40,00% 10 000 50,00%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 30 000 42,86% 20 000 40,00% 10 000 50,00%

Obligaciones nancieras 19 000 27,14% 14 000 28,00% 5 000 35,71%

TOTAL PASIVO 49 000 70,00% 34 000 68,00% 15 000 44,12%PATRIMONIOCapital 9 044 12,92% 3 694 7,39% 5 350 144,83%

Resultados Acumulados 11 956 17,08% 12 306 24,61% (350) (2,84%)

TOTAL PATRIMONIO 21 000 30,00% 16 000 32,00% 5 000 31,25%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 70 000 100,00% 50 000 100,00% 20 000 40,00%

PRATCOM S.A. (Cuadro N° 2) ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL


2015 % 2014 % V. ABSOLUTA V RELATIVA

Ventas Netas 46 080 100,00% 56 080 100,00% (10 000) (17,83%)

Costo de Ventas (31 000) 67,27% (32 000) 57,06% (1 000) (3,13%)

UTILIDAD BRUTA 15 080 32,73% 24 080 42,94% (9 000) (37,38%)

Gastos de Administración (2 000) 4,34% (2 000) 3,57% 0 0,00%

Gastos de Venta (5 000) 10,85% (2 000) 3,57% 3 000 150,00%

Otros Ingresos 12 000 26,04% 1 000 1,78% 11 000 1100,00%

Otros Gastos (3 000) 6,51% (3 500) 6,24% (500) (14,29%)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOA LA RENTA

17 080 37,07% 17 580 31,34% (500) (2,84%)

Impuesto a la Renta (5 124) 11,12% (5 274) 9,40% (150) (2,84%)

UTILIDAD NETA 11 956 25,95% 12 306 21,94% (350) (2,84%)

PRATCOM S.A.ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL


Otros Gastos (3 000) (3 500)

UTILIDAD OPERATIVA 17 080 17 580

RESULTADO ANTES DEIMPUESTO A LA RENTA

17 080 17 580

Impuesto a la Renta (5 124) (5 274)UTILIDAD NETA 11 956 12 306

Al respecto, la gerencia financierase muestra satisfecha puesto que ha

Considerando que todo análisis essubjetivo y debe ser complementadocon la realidad interna y externa querodea a la empresa, a continuaciónharemos algunos comentarios con res-pecto al análisis horizontal y vertical.

• ANÁLISIS EJECUTIVO

- Con respecto al rubro de efectivoy equivalentes de efectivo tenemosuna variación negativa de S/. 4 000,lo cual representa una disminucióndel 57.14 % con respecto al ejercicio2014. Este hecho puede perjudicara la empresa, con respecto al cum-plimiento de sus obligaciones en elcorto plazo.

- En lo referente al rubro de cuentaspor cobrar comerciales, observa-

mos que existe un aumento de S/.9,000, lo cual no guarda una rela-ción con las ventas puesto que es-tas han disminuido. En tal sentido,este aumento de las cuentas por

cobrar se puede deber a una in-eficiente política de cobranzas o alotorgamiento excesivo de créditos.

- Al analizar la partida de inven-

tarios, observamos que esta haaumentado en S/. 5 000; esto serelaciona con la reducción en lasventas con respecto al ejercicio an-terior, lo cual puede ocasionar quela empresa tenga un stock conside-rable de mercaderías en almacén.

- Con respecto al activo fijo obser-vamos que estos se han incremen-tado como producto de la adquisi-ción de nuevos bienes.

- Con relación a las cuentas por pagarcomerciales se puede apreciar quehay un incremento de S/. 10 000;esto se puede deber a un incre-mento en los costos y gastos,

- Asimismo, se observa un incremen-to de las obligaciones financieras,lo cual puede estar relacionado

con el incremento de los activos fi-jos y de esta forma se ha incremen-tado el pasivo a largo plazo.

- Con respecto al capital observamosque este se ha incrementado enS/. 5 350, y que los resultados acu-

mulados han disminuido en S/. 350.- En lo referente a la ventas de la em-

presa, se pude apreciar que hay undisminución de S/. 10 000, lo cualrepresenta una disminución porcen-tual de 17,83 % con respecto al ejer-cicio 2014. Esto es perjudicial para laempresa, puesto que la empresa estavendiendo menos y está obteniendomenores ingresos por su actividadprincipal. Otro factor que puede in-fluir en la disminución de las ventaspuede ser la caída de los precios delos productos que se comercializan.

- Con respecto al costo de ventas seaprecia que este se ha mantenidocasi constante, lo cual es negati-vo para la entidad puesto que noguarda la debida proporción conlas ventas. Puesto que si las ventashan disminuido, es lógico que elcosto de ventas también disminuyaen esa proporción.

- Al observar los gastos operativos, sepuede ver que los gastos de admi-nistración se mantienen constantes,mientras que los gastos de ventas sehan incrementado en S/. 3 000. Esto

refleja que la empresa ha invertidomás en publicidad, marketing y otrosgastos relacionados a la venta de losproductos, pero estos no han dadolos resultados esperados puesto quelas ventas han disminuido.

- Un rubro importante es el de “otrosingresos” el cual ha aumentado enS/. 11 000 (1,100 %), lo cual nosda a entender que la empresa tieneotras fuentes de ingresos ajenas a suactividad principal, las cuales le hanreportado una considerable canti-dad de ingresos en el ejercicio 2015.

- Por último, debemos señalar que sibien es cierto que la utilidad neta dela empresa se ha mantenido casiconstante, la situación de la em-presa no es la ideal, puesto que lasventas han disminuido, el costo deventas se ha mantenido constante,los gastos de ventas han aumen-tado y el factor que ha contribuidoa que las utilidades se mantenganconstantes es el incremento de los“otros ingresos”, por operacionesajenas a su actividad principal.

logrado mantener la utilidad de unejercicio al otro, sin embargo deseaconocer los resultados del análisisvertical y horizontal de dichos EstadosFinancieros.

SOLUCIÓN: A continuación mostraremos en formaconjunta el análisis vertical y horizon-tal de los estados financieros. Obser-vemos los siguientes cuadros:

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