ANALISIS PENGARUH KURS VALAS USD, EUR,CNY DAN JPY TERHADAP INDEKS LQ45 PADA

PERIODE 2011 DI BURSA EFEK INDONESIA

ANALISIS PENGARUH KURS VALAS USD, EUR,CNY DAN JPY TERHADAP INDEKS LQ45 PADA

PERIODE 2011 DI BURSA EFEK INDONESIA

Sri Novita Sari Setyaningsih / 11208190Pembimbing:Masodah, Dr

Latar Belakang MasalahDalam suatu Negara maju dikatakan bahwa pasar modal memiliki peranan

penting terhadap perekonomian dimana pasar modal memiliki andil besarsebagai sarana pendanaan bagi suatu usaha dan juga bagi sarana berinvestasi. DiIndonesia investor yang berminat untuk berinvestasi di pasar modal dapatberinvestasi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Bursa Efek Indonesia sendirimerupakan penggabungan dari Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabayapada tanggal 1 Desember 2007. Penggabungan ini dilakukan demi efisiensi danefektivitas operasional dan transaksi. Parameter yang nyata sebagai akibat krisisekonomi di Indonesia adalah terjadinya perubahan kurs terhadap valuta asing.Depresiasi rupiah yang terjadi sejak Juli 1997 memungkinkan berdampak kepasar modal, mengingat sebagian besar perusahaan yang go public di BursaEfek Jakarta (BEJ) mempunyai utang luar negeri dalam bentuk valuta asing(valas).

Pada level makro, dampak dari fluktuasi nilai tukar terhadap pasar modaltergantung dari ekonomi perdagangan internasional dan ketidakseimbanganperdagangan dari negara tersebut. Pada level mikro, hubungan konseptualantara harga saham sebuah perusahaan (atau perusahaan

Dalam suatu Negara maju dikatakan bahwa pasar modal memiliki perananpenting terhadap perekonomian dimana pasar modal memiliki andil besarsebagai sarana pendanaan bagi suatu usaha dan juga bagi sarana berinvestasi. DiIndonesia investor yang berminat untuk berinvestasi di pasar modal dapatberinvestasi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Bursa Efek Indonesia sendirimerupakan penggabungan dari Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabayapada tanggal 1 Desember 2007. Penggabungan ini dilakukan demi efisiensi danefektivitas operasional dan transaksi. Parameter yang nyata sebagai akibat krisisekonomi di Indonesia adalah terjadinya perubahan kurs terhadap valuta asing.Depresiasi rupiah yang terjadi sejak Juli 1997 memungkinkan berdampak kepasar modal, mengingat sebagian besar perusahaan yang go public di BursaEfek Jakarta (BEJ) mempunyai utang luar negeri dalam bentuk valuta asing(valas).

Pada level makro, dampak dari fluktuasi nilai tukar terhadap pasar modaltergantung dari ekonomi perdagangan internasional dan ketidakseimbanganperdagangan dari negara tersebut. Pada level mikro, hubungan konseptualantara harga saham sebuah perusahaan (atau perusahaan

dalam sebuah industri) dan nilai tukar didasarkan pada daya saing perusahaantersebut.

Goncangan ekonomi yang paling menonjol untuk tahun 1997 adalahkrisis moneter dengan menurunnya nilai tukar rupiah. Pada bulan Agustus 1997kurs rupiah terhadap Dollar AS sebesar Rp. 2.600 per Dollar AS. Sementarapada bulan Desember 1997 kurs Rupiah sudah menembus Rp. 6000 per DollarAS. Berdasarkan teori ekonomi makro, jika nilai tukar dinyatakan dengan unitmata uang domestik per mata uang asing maka akan mempunyai hubunganpositif dengan harga saham.

Krisis ekonomi Uni Eropa yang terjadi sejak 2010, dikhawatirkanberdampak negatif terhadap turunnya nilai tukar mata uang Euro. Banyakpersoalan yang muncul sepanjang krisis ekonomi Eropa, membuat banyakpengamat pesimistis terhadap masa depan mata uang tunggal Euro dankawasan ekonomi terpadu Uni Eropa.

Aspek dagang terus memainkan peran utama dalam Cina boomingekonomi. Pada tahun 2005, ekspor naik 28,4% menjadi $762.000.000.000,sementara impor tumbuh sebesar 17,6% menjadi

dalam sebuah industri) dan nilai tukar didasarkan pada daya saing perusahaantersebut.

Goncangan ekonomi yang paling menonjol untuk tahun 1997 adalahkrisis moneter dengan menurunnya nilai tukar rupiah. Pada bulan Agustus 1997kurs rupiah terhadap Dollar AS sebesar Rp. 2.600 per Dollar AS. Sementarapada bulan Desember 1997 kurs Rupiah sudah menembus Rp. 6000 per DollarAS. Berdasarkan teori ekonomi makro, jika nilai tukar dinyatakan dengan unitmata uang domestik per mata uang asing maka akan mempunyai hubunganpositif dengan harga saham.

Krisis ekonomi Uni Eropa yang terjadi sejak 2010, dikhawatirkanberdampak negatif terhadap turunnya nilai tukar mata uang Euro. Banyakpersoalan yang muncul sepanjang krisis ekonomi Eropa, membuat banyakpengamat pesimistis terhadap masa depan mata uang tunggal Euro dankawasan ekonomi terpadu Uni Eropa.

Aspek dagang terus memainkan peran utama dalam Cina boomingekonomi. Pada tahun 2005, ekspor naik 28,4% menjadi $762.000.000.000,sementara impor tumbuh sebesar 17,6% menjadi

$ 660.000.000.000, menghasilkan $102.000.000.000 surplusperdagangan. Sekarang Cina terbesar ketiga dunia ekonomi perdagangansetelah Amerika Serikat dan Jerman. Ledakan perdagangan China sebagianbesar merupakan akibat dari arus masuk besar investasi asing langsung (FDI)ke Cina, yang mencapai $61000000000 pada tahun 2004 dan sekitar $58milyar pada 2005.

Sejak awal 1990-an sampai dengan Maret 2004, ruang lingkup intervensivaluta asing Jepang telah meningkat secara signifikan. Dengan sektor eksporyang tersisa pilar yang paling dapat diandalkan pertumbuhan ekonomi, otoritasmoneter Jepang telah tergoda untuk mempertahankan output dengan Dollarpurchases

Data yang digunakan adalah harga saham Indeks LQ45, dalampengertiannya LQ45 terdiri dari saham dengan likuiditas dan kapabilitas pasaryang tinggi memiliki prospek pertumbuhan serta kondisi keuangan yang cukupbaik dan juga BEI terus memantau perkembangan yang masuk dalamperhitungan indeks LQ45.

.

$ 660.000.000.000, menghasilkan $102.000.000.000 surplusperdagangan. Sekarang Cina terbesar ketiga dunia ekonomi perdagangansetelah Amerika Serikat dan Jerman. Ledakan perdagangan China sebagianbesar merupakan akibat dari arus masuk besar investasi asing langsung (FDI)ke Cina, yang mencapai $61000000000 pada tahun 2004 dan sekitar $58milyar pada 2005.

Sejak awal 1990-an sampai dengan Maret 2004, ruang lingkup intervensivaluta asing Jepang telah meningkat secara signifikan. Dengan sektor eksporyang tersisa pilar yang paling dapat diandalkan pertumbuhan ekonomi, otoritasmoneter Jepang telah tergoda untuk mempertahankan output dengan Dollarpurchases

Data yang digunakan adalah harga saham Indeks LQ45, dalampengertiannya LQ45 terdiri dari saham dengan likuiditas dan kapabilitas pasaryang tinggi memiliki prospek pertumbuhan serta kondisi keuangan yang cukupbaik dan juga BEI terus memantau perkembangan yang masuk dalamperhitungan indeks LQ45.

.

Rumusan dan Tujuan PenelitianRumusan Masalah:

Berdasarkan latar belakang di atas, maka yang menjadirumusan masalah adalah sebagai berikut :

1. Bagaimana pengaruh kurs valas USD, EUR, CNY, dan JPYterhadap indeks LQ45 secara simultan ?

2. Bagaimana pengaruh kurs valas (USD) terhadap indeks LQ45 ?3. Bagaimana pengaruh kurs valas (EUR) terhadap indeks LQ45 ?4. Bagaimana pengaruh kurs valas (CNY) terhadap indeks LQ45 ?5. Bagaimana pengaruh kurs valas (JPY) terhadap indeks LQ45 ?

Tujuan Penelitian1. Menganalisis secara simultan pengaruh kurs valas USD, EUR,

CNY, dan JPY terhadap indeks LQ45 di BEI.

Rumusan Masalah:Berdasarkan latar belakang di atas, maka yang menjadi

rumusan masalah adalah sebagai berikut :1. Bagaimana pengaruh kurs valas USD, EUR, CNY, dan JPY

terhadap indeks LQ45 secara simultan ?2. Bagaimana pengaruh kurs valas (USD) terhadap indeks LQ45 ?3. Bagaimana pengaruh kurs valas (EUR) terhadap indeks LQ45 ?4. Bagaimana pengaruh kurs valas (CNY) terhadap indeks LQ45 ?5. Bagaimana pengaruh kurs valas (JPY) terhadap indeks LQ45 ?

Tujuan Penelitian1. Menganalisis secara simultan pengaruh kurs valas USD, EUR,

CNY, dan JPY terhadap indeks LQ45 di BEI.

2. Menganalisis pengaruh kurs valas (USD) terhadap indeks LQ45 di BEI.3. Menganalisis pengaruh kurs valas (EUR) terhadap indeks LQ45 di BEI.4. Menganalisis pengaruh kurs valas (CNY) terhadap indeks LQ45 di BEI.5. Menganalisis pengaruh kurs valas (JPY) terhadap indeks LQ45 di BEI.

ALAT ANALISISALAT ANALISISUji data yang tergabung dalam uji asumsi klasik seperti : uji normalitas, uji

autokorelasi, uji heterokesdatisitas dan uji multikolinearitas. Setelah itudilanjutkan pengujian hipotesis yang akan dijelaskan dalam persamaan garisregresi dan Uji Goodness of Fit yang terdiri dari : koefisien determinasi, uji Fdan uji t.

HASIL DAN PEMBAHASAN

Dari grafik diatas dapatdilihat bahwa Kurs USD menuruntajam. Pada 29 November 2011ketika nilai kurs melonjak tajamyang tertinggi adalah 9.139,00dan terendah adalah 8.418,00terjadi pada 2 Agustus 2011.Terjadi depresiasi nilai Rupiahterhadap Dollar Amerika, dari8582 ke 8856, atau dollar naik3,2%.

Selama periode 2001pengamatan Kurs EUR selalubergerak naik, denganperkecualian adalah pada 10Januari 2011 dimana Kurs EURmengalami penurunan. Tertinggiadalah 12.681,64 terjadi pada 28April 2011 dan terendah adalah11.606,15 terjadi pada 10 Januari2011.

Dari grafik diatas dapatdilihat bahwa Kurs USD menuruntajam. Pada 29 November 2011ketika nilai kurs melonjak tajamyang tertinggi adalah 9.139,00dan terendah adalah 8.418,00terjadi pada 2 Agustus 2011.Terjadi depresiasi nilai Rupiahterhadap Dollar Amerika, dari8582 ke 8856, atau dollar naik3,2%.

Selama periode 2001pengamatan Kurs EUR selalubergerak naik, denganperkecualian adalah pada 10Januari 2011 dimana Kurs EURmengalami penurunan. Tertinggiadalah 12.681,64 terjadi pada 28April 2011 dan terendah adalah11.606,15 terjadi pada 10 Januari2011.

Kurs CNY secara umummenunjukkan penurunan yang terusmenerus dan langsung melonjaktajam, tertinggi adalah 1.437,26terjadi pada 30 November 2011 danterendah adalah 1.305,09 terjadipada 6 Juni 2011.

Dari grafik di atas dapatdilihat bahwa Kurs JPY sempatmengalami penurunan dan kembalimeningkat, tertinggi adalah 117,51terjadi pada 21 dan 24 November2011 dan terendah adalah 100,78terjadi pada 6 April 2011.

Dengan kondisi saat ini, IHSG terlihat masih akan bergerak naik sampaiakhir tahun 2011. Dari grafik indeks LQ45 diatas menunjukkan bahwakapitalisasi dan nilai dasar perusahaan yang tergabung dalam list indeks LQ45sangat berfluktuatif walaupun terjadi penurunan dititik terendah sebesar560,609 terjadi pada 10 Februari 2011 dan indeks tertinggi adalah 742,502terjadi pada 1 Agustus 2011. Pada tahun 2011 kondisi stabil banyak terjadipada Indeks LQ45 berada dititik 670,015 sampai 670,975 terjadi pada 11 Aprildan 10, 16, 21 November juga 12, 21, 22, 27 Desember 2011 sehinggapenilaian harga saham cenderung naik signifikan pada periode tahun 2011.

Dengan kondisi saat ini, IHSG terlihat masih akan bergerak naik sampaiakhir tahun 2011. Dari grafik indeks LQ45 diatas menunjukkan bahwakapitalisasi dan nilai dasar perusahaan yang tergabung dalam list indeks LQ45sangat berfluktuatif walaupun terjadi penurunan dititik terendah sebesar560,609 terjadi pada 10 Februari 2011 dan indeks tertinggi adalah 742,502terjadi pada 1 Agustus 2011. Pada tahun 2011 kondisi stabil banyak terjadipada Indeks LQ45 berada dititik 670,015 sampai 670,975 terjadi pada 11 Aprildan 10, 16, 21 November juga 12, 21, 22, 27 Desember 2011 sehinggapenilaian harga saham cenderung naik signifikan pada periode tahun 2011.

Uji Normalitas

Dengan melihat tampilan Histogram maupun grafik normal plot dapatdisimpulkan bahwa grafik Histogram memberikan pola distribusi yangmendekati normal. Sedangkan grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar disekitar garis diagonal, serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal.Kedua grafik ini menunjukkan model regresi layak dipakai karena memnuhiasumsi normalitas.

Uji Autokolerasi

Nilai Durbin Watson sebesar 2.203, jumlah sampel 228 dan jumlahvariabel independen 4 (k=4). Nilai Durbin-Watson berdasarkan tabel denganderajat kepercayaan sebesar 5% adalah dl sebesar 2.203 dan du sebesar1,83, sehingga nilai 4-du adalah 2,17. Nilai Durbin Watson pada penelitian iniadalah 2.203, sehingga berada terletak diantara du dan 4-du, maka modelregresi ini menunjukkan tidak adanya autokorelasi dan layak digunakan.

Uji Heterokesdatisitas

Berdasarkan grafik scatterplot terlihat bahwa titik-titik yang ada tidakmembentuk suatu pola tertentu atau titik-titik yang ada menyebar diatas dandibawah angka nol sehingga bisa disimpulkan bahwa dalam penelitian inimodel regresi yang dipakai tidak mengalami heterokesdastisitas.

Uji Multikolinearitas

Dari hasil uji multikolinearitas diperoleh hasil bahwa semua variabelindependent dari model regresi tidak terdapat multikolinearitas yangditunjukkan oleh nilai VIF yang dibawah 10 dan nilai tolerance yang lebihbesar dari 0,1. Ini menunjukkan bahwa model regresi ini layak untukdigunakan karena tidak terdapat variabel yang mengalami multikolinearitas.

Persamaa Garis Regresi

• ILQ = 1714.919+ -0,242USD + 0,006EUR + 0,865CNY + -1,658JPY• Dari hasil analisis regresi menunjukkan bahwa variabel kurs USD dan kurs

JPY mempunyai pengaruh negatif terhadap indeks LQ45, sedangkan variabelperubahan Kurs EUR dan CNY memiliki pengaruh yang positif terhadapvariabel perubahan indeks LQ45. Konstanta sebesar 1714.919 menyatakanbahwa jika variabel independent dianggap konstan maka variabel perubahanindeks LQ45 akan bernilai 1714.9 poin.

Koefisien Determinasi

Dari tabel di atas bahwa nilai adjusted R square adalah sebesar 0,579menunjukkan bahwa variasi variabel independent mampu menjelaskan 57,9%variasi variabel dependent dan menunjukkan bahwa kuat hubungan antaravariabel independent terhadap variabel dependent sebesar 57,9% sedangkansisanya yaitu sebesar 42,1% dijelaskan oleh variabel lain diluar variabelindependent.

Uji F

Dari perhitungan diatas dapat dilihat bahwa nilai F hitung yang sebesar79,088 yang lebih besar dari nilai F tabel yang 2.412129 maka dapatdisimpulkan bahwa hipotesis “Ha1 : Diduga secara simultan kurs valas USD,EUR, CNY, dan JPY berpengaruh terhadap indeks LQ45 di BEI” diterima yangberarti variabel kurs valas USD, EUR, CNY dan JPY secara simultan pengaruhterhadap Indeks LQ45.

Uji t

•Nilai t hitung (-)11.403 lebih besar dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha2 :Diduga Kurs USD berpengaruh terhadap indeks LQ45” diterima sehingga terdapatpengaruh signifikan antara variabel Kurs USD terhadap Indeks LQ45.•Nilai t hitung (0.614) lebih kecil dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha3 :Diduga Kurs EUR berpengaruh terhadap indeks LQ45” ditolak tidak ada pengaruhsignifikan antara variabel Kurs EUR terhadap Indeks LQ45.•Nilai t hitung (4.331) lebih besar dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha4 :Diduga Kurs CNY berpengaruh terhadap terhadap indeks LQ45” diterimasehingga terdapat pengaruh signifikan antara Kurs CNY terhadap Indeks LQ45.•Nilai t hitung (-)3,276 lebih besar dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha5 :Diduga Kurs JPY berpengaruh terhadap indeks LQ45” diterima terdapat pengaruhsignifikan antara variabel Kurs JPY terhadap Indeks LQ45.

•Nilai t hitung (-)11.403 lebih besar dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha2 :Diduga Kurs USD berpengaruh terhadap indeks LQ45” diterima sehingga terdapatpengaruh signifikan antara variabel Kurs USD terhadap Indeks LQ45.•Nilai t hitung (0.614) lebih kecil dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha3 :Diduga Kurs EUR berpengaruh terhadap indeks LQ45” ditolak tidak ada pengaruhsignifikan antara variabel Kurs EUR terhadap Indeks LQ45.•Nilai t hitung (4.331) lebih besar dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha4 :Diduga Kurs CNY berpengaruh terhadap terhadap indeks LQ45” diterimasehingga terdapat pengaruh signifikan antara Kurs CNY terhadap Indeks LQ45.•Nilai t hitung (-)3,276 lebih besar dari t tabel 1.970423 maka hipotesis “Ha5 :Diduga Kurs JPY berpengaruh terhadap indeks LQ45” diterima terdapat pengaruhsignifikan antara variabel Kurs JPY terhadap Indeks LQ45.

Kesimpulan1. Disimpulkan bahwa hipotesis “Ha1 : Diduga secara simultan kurs valas USD, EUR,

CNY, dan JPY berpengaruh terhadap indeks LQ45 di BEI” diterima yang berartivariabel kurs valas USD, EUR, CNY dan JPY secara simultan berpengaruh positifterhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuai hipotesis yang telah dirumuskansebelumnya.

2. Maka hipotesis Ha2 diterima dan hasilnya variabel kurs USD berpengaruh negatifterhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuai hipotesis yang telah dirumuskansebelumnya.

3. Maka hipotesis Ha3 ditolak dan hasil bertolak belakang dengan hipotesis yang telahdirumusan sebelumnya bahwa tidak ada pengaruh signifikan antara variabel KursEUR terhadap Indeks LQ45.

4. Maka hipotesis Ha2 diterima dan hasilnya variabel kurs CNY berpengaruh positifterhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuai hipotesis yang telah dirumuskansebelumnya.

5. Maka hipotesis Ha2 diterima dan hasilnya variabel kurs JPY berpengaruh palingdominan diantara variabel lainnya terhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuaihipotesis yang telah dirumuskan sebelumnya.

1. Disimpulkan bahwa hipotesis “Ha1 : Diduga secara simultan kurs valas USD, EUR,CNY, dan JPY berpengaruh terhadap indeks LQ45 di BEI” diterima yang berartivariabel kurs valas USD, EUR, CNY dan JPY secara simultan berpengaruh positifterhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuai hipotesis yang telah dirumuskansebelumnya.

2. Maka hipotesis Ha2 diterima dan hasilnya variabel kurs USD berpengaruh negatifterhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuai hipotesis yang telah dirumuskansebelumnya.

3. Maka hipotesis Ha3 ditolak dan hasil bertolak belakang dengan hipotesis yang telahdirumusan sebelumnya bahwa tidak ada pengaruh signifikan antara variabel KursEUR terhadap Indeks LQ45.

4. Maka hipotesis Ha2 diterima dan hasilnya variabel kurs CNY berpengaruh positifterhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuai hipotesis yang telah dirumuskansebelumnya.

5. Maka hipotesis Ha2 diterima dan hasilnya variabel kurs JPY berpengaruh palingdominan diantara variabel lainnya terhadap Indeks LQ45. Hasil penelitian sesuaihipotesis yang telah dirumuskan sebelumnya.

Saran

1. Penentuan sampel untuk selanjutnya yang tidak hanya pada satu tahun periode.Periode waktu penelitian terbatas sehingga belum diketahui pengaruh kursEUR terhadap harga saham terutama terhadap Indeks LQ45 secara signifikandan Variabel dependent yang digunakan dalam penelitian ini hanya IndeksLQ45.

2. Selain nilai tukar mata uang perlu juga menambahkan indikator variabellainnya sebagai indikator seperti perkembangan kondisi perekonomian.

1. Penentuan sampel untuk selanjutnya yang tidak hanya pada satu tahun periode.Periode waktu penelitian terbatas sehingga belum diketahui pengaruh kursEUR terhadap harga saham terutama terhadap Indeks LQ45 secara signifikandan Variabel dependent yang digunakan dalam penelitian ini hanya IndeksLQ45.

2. Selain nilai tukar mata uang perlu juga menambahkan indikator variabellainnya sebagai indikator seperti perkembangan kondisi perekonomian.