Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos

Elias Pereira

Aula 6 - Análise de sensibilidade

Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em Projetos

Ementa e Datas

30/10/2012 - Montagem de Fluxo de Caixa de Projetos.

06/11/2012 - Avaliação de fluxos de caixa pelos métodos do Valor Presente Líquido.

13/11/2012 - Taxa Interna de Retorno e Pay-Back.

27/11/2012 - Seleção de Projetos.

04/12/2012 - Avaliação de projetos em condições de incerteza.

11/12/2012 - Análise de sensibilidade.

12/12/2012 – Apresentação dos projetos.

Análise Quantitativa dos Riscos

Visa analisar numericamente a probabilidade de cada risco e sua consequência nos objetivos do projeto;

Geralmente e associada a cada risco uma função de probabilidade (ou range de estimativas);

A análise quantitativa é realizada com base nos riscos priorizados na análise qualitativa, quando esse for realizado, por afetarem potencial e significativamente os objetivos do projeto.

Análise Quantitativa dos Riscos

Técnicas de representação e coleta de dados:

• Entrevistas: técnica para quantificar a probabilidade;

• Distribuições de probabilidades: por impossibilidade de se obter amostras da população (ou simplicidade);

• Opinião especializada: pode ser fornecida por um grupo ou indivíduo que tenha conhecimento especializado;

• Consultores;

• Outras unidades da empresa;

• Associações de classe;

• Grupos da indústria.

Análise Quantitativa dos Riscos

Métodos e ferramentas:

• Análise de valor esperado: calcular o EMV do risco a partir de sua probabilidade e impacto;

• Análise de arvore de decisão: escolha de uma ou outra alternativas disponíveis, indica a decisão que produz o valor esperado;

• Modelagem e Simulação: o normal é o uso da técnica de Monte Carlo;

• Análise de sensibilidade: determinação de quais riscos tem maior potencial de impacto. Varia-se um elemento de risco, observando o efeito nos objetivos do projetos quanto aos outros elementos.

Análise de valor esperado• Envolve avaliação numérica da

probabilidade e do impacto;

• O valor esperado é uma avaliação estatística do valor do risco, não uma previsão de custos final considerando a ocorrência ou não do risco;

VE = (probabilidade de ocorrência) x (valor em risco)

Análise de valor esperado• Como avaliar: • Melhor caso: acontecem todas as coisas

boas nenhuma má;

• Pior caso: acontecem todas as coisas más e nenhuma boa;

• O valor final provavelmente ficará entre o melhor e o pior caso;

• O valor esperado a nível de projeto é igual a soma dos valores esperados de cada evento do risco;

Análise de valor esperado• EXEMPLO

Eventos de riscos

Probabilidade Impacto

x Valor esperado

=

Fornecedores entram em greve durante o projetoProtótipo funciona de primeiraTempestade de neve em março

50%

20%

90%

+$ 500.000

-$ 200.000

+$ 5.000

+$ 250.000

-$ 40.000

+$ 4500

Orçamento base do projeto atualizado = $ 5.000.000Lista completa dos eventos de riscos do projeto

Orçamento base do projeto atualizado = $ 5.214.500

Análise de valor esperadoMelhor caso: valor base menos a soma de todas as oportunidades.Pior caso: valor base mais a soma de todas as ameaças.

Eventos de riscos Probabilidade Impactox Valor esperado=

Fornecedores entram em greve durante o projeto

Protótipo funciona de primeira

Tempestade de neve em março

50%

20%

90%

+$ 500.000

-$ 200.000

+$ 5.000

+$ 250.000

-$ 40.000

+$ 4500

Lista completa dos eventos de riscos do projeto

Ameaça

Ameaça

Oportunidad

e

Melhor caso =

$ 5.000.000- 200.000$ 4.800.000

Pior caso =$

5.000.000+500.000

+5000$5.505.000

Árvore de decisão• Árvores de decisão são diagramas que

permitem mapear de maneira clara as alternativas e recompensas de várias decisões, bem como suas possibilidades de ocorrência;

• O método consiste em calcular o valor esperado atual do projeto com base nas diversas possibilidades de ocorrência;

• Maneira de apresentar toda a anatomia de uma decisão de investimento e apresentar a interação entre a decisão presente, eventos e decisões futuras possíveis e seus efeitos.

Árvore de decisão

Modelagem e Simulação• Utiliza uma distribuição de probabilidade

e a amostragem aleatória para aproximação de valores de determinada variável;

• Este método inicia com a definição de uma faixa de valores para uma variável (prazo ou custo) em cada atividade do projeto;

• Em seguida, seleciona-se a distribuição de probabilidade que melhor se ajusta à faixa de valores previamente estabelecida;

• A distribuição de probabilidade triangular é a mais conhecida na simulação de Monte Carlo devido a sua simplicidade, sendo que consiste em uma distribuição contínua, descrita por três valores: mínimo, mais provável e máximo.

Análise de Sensibilidade• Este método visa verificar a elasticidade

dos resultados do projeto à variação de seus fatores críticos;

• Usa, geralmente, questões do tipo “e se”;

• Pode-se verificar a variável ou fator critico ao qual o VPL é mais sensível e avaliar até que valor do fator critico alterado o mérito do projeto resiste;

• Numa decisão entre projetos mutuamente excludentes, o decisor pode optar por aquele cuja atratividade resiste mais a tais variações.

Análise de SensibilidadeUma empresa está considerando a possibilidade de lançar um novo produto no mercado, que vai requerer um dispêndio de capital de R$ 65 mil. A empresa espera receber R$ 20 mil ao longo dos próximos 10 anos. A taxa do projeto é de 10% a.a.• Qual o VPL do projeto?

R$ 57.891,34

• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 10 mil, qual o novo VPL?

R$ -3.554,33

• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 30 mil, qual seria o novo VPL?

R$ 119.337,01

Análise de SensibilidadeUma empresa está considerando a possibilidade de lançar um novo produto no mercado, que vai requerer um dispêndio de capital de R$ 50 mil. A empresa espera receber R$ 7.500,00 ao longo dos próximos 10 anos. A taxa do projeto é de 5% a.a.• Qual o VPL do projeto?

• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 10 mil, qual o novo VPL?

• Se, com uma alteração do preço, o retorno fosse de R$ 30 mil, qual seria o novo VPL?