TRNG I HC KINH T TP H CH MINH

BI THU HOCHMN: TH TRNG TI CHNH

Ging vin: TS V Xun VinhHc vin: Trn Th Nguyt nhMSSV: 7701230305Lp: TCDN Cao hc K23

TP. H Ch Minh, thng 11 nm 2014MC LCI.CC BI HC RT RA C T 10 TI CA CC NHM NH11. ti 1: H thng ngn hng thng mi Vit Nam12. ti 2: Vn n xu Vit Nam33. ti 3: Th trng chng khon Vit Nam64. ti 4: Gii thiu v cng ty ti chnh75. ti 5: Gii thiu v th trng tri phiu Vit Nam96. ti 6: Gii thiu v cc ngn hng nc ngoi ti Vit Nam107. ti 7: S hu cho gia cc ngn hng Vit Nam128. ti 8: Hin tng dollar ha139. ti 9: S pht trin th trng phi sinh Vit Nam1510. ti 10: Ngn hng u t v cc dch v ca ngn hng u t17II.BI HC RT RA T CC BI NGHIN CU CA 5 NHM LN181.Bi nghin cu 1: M hnh bin ng ca t gi hi oi s dng cc m hnh GARCH: Bng chng thc nghim t cc quc gia Rp182.Bi nghin cu 2: Tc ng ca bin ng li sut v t gi hi oi n s bin ng v t gi sinh li ca ngn hng: Bng chng thc nghim ti Th Nh K.203.Bi nghin cu 3: S thm ht kp v tnh bn vng ca n cng cng vi chnh sch t gi Lebanon214.Bi nghin cu 4: S bt thng dn tch trn th trng chng khon ca Vng quc Anh: Tc ng ca tng trng v nhng s bp mo k ton.225.Bi nghin cu 5: nh hng ca cc yu t kinh t v m n li nhun chng khon: Th trng chng khon Istanbul.246.Bi nghin cu 6: nh hng ca nhng c sc bin ng ln mi lin h gia t gi25

CC BI HC RT RA C T 10 TI CA CC NHM NH ti 1: H thng ngn hng thng mi Vit Nam ti ny cung cp mt s hiu bit v h thng ngn hng thng mi Vit Nam, t lch s hnh thnh v pht trin, thc trng n c hi v thch thc i vi h thng ngn hng thng mi Vit Nam.Ngn hng thng mi (NHTM) hnh thnh, tn ti v pht trin hng trm nm gn lin vi s pht trin ca kinh t hng ha. S pht trin h thng NHTM c tc ng rt ln v quan trng n quan trng n qu trnh pht trin ca nn kinh t hng ha, ngc li kinh t hng ha pht trin mnh m n giai on cao nht l nn kinh t th trng th NHTM cng ngy cng c hon thin v tr thnh nhng nh ch ti chnh khng th thiu c.Lch s pht trin ca h thng ngn hng Vit Nam gn lin vi lch s pht trin ca tng thi k cch mng v cng cuc xy dng, pht trin t nc. Qa trnh pht trin ca ngn hng c chia lm 4 thi k:Thi k 1951 1954, thi k 1955 1975, thi k 1975 1985, thi k 1986 n nay.H thng NHTM Vit Nam bao gm: NHTM nh nc: Ngn hng Nng nghip v pht trin Nng thn Vit Nam. NHTM c phn: SCB, OCB, NH lin doanh: Shinhanvina, Indovina,Ngn hng l ngnh c mi quan h mt thit vi cc bin ng ca nn kinh t. y l ngnh chu nh hng u tin khi nn kinh t gp kh khn nhng cng l ngnh hi phc trc tin to iu kin cho nn kinh t phc hi v i vo n nh. V vy, nhng bin ng ca nn kinh t, ca mi trng kinh doanh c s nh hng mnh m n hot ng ca h thng NHTM Vit Nam. Mi trng kinh doanh c chia thnh mi trng v m v vi m. Mi trng v m bao gm: mi trng kinh t, mi trng vn ha x hi, mi trng chnh tr - php lut, mi trng cng ngh, mi trng nhn khu hc, mi trng ton cu. Mi trng vi m bao gm mc cnh tranh gia cc NH trong nc, NH trong nc v NH nc ngoi v nh ch phi chnh ph.Thp k qua, cng vi qu trnh i mi v hi nhp, h thng NHTM Vit Nam c nhiu thay i quan trng. S xut hin ca cc NH 100% vn nc ngoi v vic loi b dn cc hn ch i vi hot ng ca chi nhnh NH khin mc cnh tranh ngy cng tr nn gay gt, buc cc NH Vit Nam phi ti cu trc tip tc pht trin. Cc NHTM c phn mt mt ang cu trc li, c s tham gia ca cc nh u t chin lc nc ngoi cng l trnh tng vn iu l ln mc ti thiu l 3.000 t VND. Tt c cc ng thi ny nhm hng ti s pht trin bn vng trong qu trnh hi nhp kinh t quc t. Hin nay NH Vit Nam cng c nhng chuyn bin tch cc, th nht, qu trnh ti c cu ngn hng t c nhng kt qu ban u ng khch l; th hai, hiu qu kinh doanh ngn hng c ci thin; th ba, x l n xu t c nhng thnh cng bc u. Tuy nhin, bn cnh vn cn tn ng nhiu bt cp nh tng cu suy gim gy kh khn cho vic hp th vn, mc d vic x l n xu thnh cng bc u nhng vn mun thu ny vn l ro cn i vi hot ng ngn hng, ngoi ra khu vc doanh nghip nh nc (DNNN) thc hin ti c cu chm.Cng vi c nc, h thng ngn hng Vit Nam ang tch cc chun b nhng iu kin cn thit tham gia vo qu trnh hi nhp kinh t quc t, nng dn v th ca Vit Nam trn th trng quc t, iu ny to ra c hi pht trin nhanh v bn vng nn kinh t trong nc, ng thi cng t ra khng t nhng thch thc cn phi vt qua. Trc ht, vic hi hp to ra nhiu c hi i vi h thng ngn hng Vit Nam, hi nhp quc t s l tng uy tn v v th ca h thng ngn hng Vit Nam, nht l trn th trng ti chnh khu vc. H thng NHTM v th trng tin t hot ng an ton v hiu qu s to thun li cho vic nng cao hiu lc v hiu qu ca chnh sch tin t. Hi nhp quc t cn buc cc ngn hng trong nc phi hot ng theo nguyen tc th trng, khc phc nhng nhc im cn tn ti, ng thi phi tng cng nng lc cnh tranh trn c s nng cao trnh qun tr iu hnh v pht trin dch v ngn hng, khun kh php l s hon thin v ph hp dn vi thng l quc t, dn n s hnh thnh mi trng kinh doanh bnh ng v tng bc phn chia li th phn gia cc nhm ngn hng theo hng cn bng hn. Cc NHTM trong nc c iu kin tip cn s h tr k thut, t vn, o to, thng qua cc hnh thc lin doanh, lin kt vi cc ngn hng v t chc ti chnh quc t. Bn cnh vic hi nhp cng em li mt s kh khn v thch thc nht nh i vi h thng ngn hng Vit Nam. Vic m ca th trng ti chnh lm tng s lng cc ngn hng c tim lc mnh v ti chnh, cng ngh v trnh qun l, p lc cnh tranh cng tng dn theo l trnh ni lng cc quy nh i vi cc t chc ti chnh nc ngoi. ng thi n cng lm tng ri ro do nhng tc ng t bn ngoi, c hi tn dng chnh lch t gi, li sut gia th trng trong nc v th trng quc t gim dn. kin c nhn v ti: ti ny trnh by mt cch chi tit, r rng v nhng kin thc cn bn nht cng nh m rng v h thng ngn hang thng mi Vit Nam. ti gip cho ngi c hiu v nm k hn v h thng ngn hng thng mi, thc trng cc ngn hng thng mi ti Vit Nam, cng nh nhng kh khn, thch thc v c hi i vi cc ngn hng thng mi Vit Nam khi m s hi nhp ngy cng mnh m. Tuy nhin khi nhc n cc kh khn v thch thc m cc ngn hng thng mi Vit Nam gp phi, ti cn nu thm nhng gii php cc ngn hng c th i ph, khc phc c nhng kh khn, thch thc . T , cc ngn hng thng mi Vit Nam c th va tn dng c nhng c hi cng nh hn ch c nhng iu khng tt m hi nhp th trng mang li c th pht trin ngy mt vng mnh hn na. S pht trin bn vng ca h thng ngn hng Vit Nam cng gip nn kinh t ngy cng pht trin hn. ti 2: Vn n xu Vit NamTrn th trng Vit Nam hin nay, vn x l n xu l vn nng bng cn c mng ko di cha n hi kt. N xu khng nhng tc nghn dng tn dng trong nn kinh t m cn nh hng khng nh n uy tn, cht lng, hiu qu hot ng kinh doanh ca cc t chc tn dng. Do vy, x l n xu l vn cp thit v quan trng.Theo nh ngha n xu ca cc t chc tn dng th gii th: Mt khon n c coi l n xu khi qu hn tr li v/hoc gc trn 90 ngy; hoc cc khon li cha tr t 90 ngy tr ln c nhp gc, ti cp vn hoc chm tr theo tho thun; hoc cc khon phi thanh ton qu hn di 90 ngy nhng c l do chc chn nghi ng v kh nng khon vay s c thanh ton y .Theo tiu chun phn loi quc t, mc cnh bo n xu cn xem xt ngng trn 3% GDP, trong khi t l n xu ca Vit Nam mc bo ng, vt mc chun quc t rt nhiu, tng nhanh v ngy cng kh x l trong iu kin kinh t tng trng thp. Mt im ng ch l c s chnh lch kh ln v t l n xu cng b t cc ngun khc nhau, chng hn s liu n xu tng hp t cc bo co ca cc t chc tn dng khc xa so vi s liu do c quan thanh tra gim st ca ngn hng Nh nc v y ban gim st ti chnh quc gia cng nh cc t chc quc t. Mt c im ni bt l n xu ca cc doanh nghip Vit Nam gn kh cht ch vi khu vc bt ng sn (BS). D n cho khu vc ny vay chim di 16% nhng cc ti sn th chp bng BS cho cc khon vay khc nhau chim ti 60-80% tng gi tr ti sn th chp.N xu tng cao Vit Nam xut pht t nhiu nguyn nhn do nh hng ca cuc khng hong kinh t ti chnh v suy thoi kinh t ton cu t nm 2008 n nay, nn kinh t Vit Nam chu tc ng tiu cc v kinh t v m c nhiu yu t khng thun li. Hot ng sn xut kinh doanh ca cc doanh nghip gp nhiu kh khn, nhng yu km ca h thng ti chnh Vit Nam. Trong ng lu l cc nhm nguyn nhn sau y: nhm nguyn nhn t mi trng php l v hot ng ngn hng; ni b h thng ti chnh Vit Nam; c ch x l n xu; mi trng kinh doanh v hot ng ca doanh nghip.N xu nh hng rt ln n s pht trin ca nn kinh t cng nh n s tn ti v pht trin ca h thng t chc tn dng. Do vy, n xu khng ch l vn ca cc t chc tn dng cn phi gii quyt m cn c s ch o chung ca nh nc. Cc t chc tn dng cn phi nhn thc ng v n xu, ng thi tm v phn tch c nguyn nhn t a ra gii php khc phc ph hp. Nu cc t chc tn dng c tnh che giu n xu th s khng phn nh ng c thc trng ca ton h thng t chc tn dng v hu qu l nh hng n ngun cung ng vn cho nn kinh t. Vic t l n xu gia tng tc ng mnh m n cc hot ng ca cc t chc tn dng. Bi v khi con s n xu tng cao s lm tng chi ph hot ng, v phi trch lp d phng nhiu hn i vi cc khon n nhm 3, 4, 5; lm hn ch kh nng khai thc v p ng vn, dch v ca t chc tn dng cho nn kinh t.Tc ng ca n xu n cc t chc tn dng v nn kinh t l rt nghim trng, do cn c nhng gii php x l n xu mt cch hiu qu. Vic thc hin cc gii php x l n xu phi c phi hp bi nhiu c quan, t chc nh cc t chc tn dng, ngn hng nh nc, B ti chnh v c v pha cc doanh nghip. ng thi cng nn hc hi mt s kinh nghim x l n xu ca mt s nc trn th gii vic x l n xu ti Vit Nam hiu qu hn. kin c nhn v ti: ti cung cp mt ci nhn bao qut v n xu cng nh thc trng v n xu Vit Nam. Qua y cng cho ngi c thy c s nghim trng ca vn n xu i vi cc t chc tn dng v ton b nn kinh t, cng nh nu ra c nhng nguyn nhn dn n n xu v cc gii php x l n xu mt cch hiu qu.Tuy nhin, v phn thc trng n xu ti th trng Vit Nam, ti cn c th, a ra nhiu s liu v v d v n xu ti mt s t chc tn dng hn na c th nhn mnh hn na vn n xu l mt vn gy nhc nhi khng ch cho cc t chc tn dng m ca c nn kinh t. Mt s cc gii php x l n xu m ti a ra cng c nhc n nhiu nhng vic thc hin n ti th trng Vit Nam ra sao v kt qu em li nh th no vn cha c th hin trong ti ny. ti 3: Th trng chng khon Vit NamTh trng chng khon l mt b phn ca th trng vn di hn, thc hin c ch chuyn vn trc tip t nh u t sang nh pht hnh, qua thc hin chc nng ca th trng ti chnh l cung ng ngun vn trung v di hn cho nn kinh t.Th trng chng khon c chc nng huy ng vn u t cho nn kinh t, cung cp mi trng u t cho cng chng, to mi trng gip chnh ph thc hin cc chnh sch kinh t v m, to tnh thanh khon cho cc chng khon, nh gi hot ng ca cc doanh nghip.Cc ch th tham gia vo th trng chng khon bao gm: nh pht hnh, nh u t, cc t chc kinh doanh trn th trng chng khon, cc t chc lin quan n th trng chng khon. Th trng chng khon hot ng theo nguyn tc: trung gian, u gi, cng khai, tp trung.Ti th trng chng khon Vit Nam, vic iu hnh v gim st c t chc nhiu cp khc nhau, gm 2 nhm: Cc c quan qun l ca chnh ph v cc t chc t qun. Tuy hot ng theo nguyn tc v c iu hnh, gim st nhng th trng chng khon Vit Nam vn tn ti mt s tiu cc nh: u c (thao tng), mua bn ni gin, phao tin n khng chnh xc hay thng tin lch lc, mua bn c phiu ngm. Nguyn nhn dn n nhng hn ch ny l g: th nht, lut chng khon vn cn nhng thiu st, cha ph hp; th hai, qun l, gim st hot ng th trng vn cha c tt; th ba, din bin th trng chng khon Vit Nam tht thng; th t, c s h tng trong ngnh chng khon cn cha p ng c yu cu, hot ng ca cc trung gian ti chnh cn cha nng lc, hot ng kim ton trn th trng ny cn bc l nhiu hn ch. T , cn c nhng bin php khc phc th trng chng khon Vit Nam hot ng c hiu qu hn. kin c nhn v ti: ti ny em n cho ngi c mt s kin thc v th trng chng khon Vit Nam, lch s hnh thnh, qu trnh pht trin cng nh thc trng ca n ti Vit Nam. ti cng gii thiu c cch thc hot ng cng nh nhng t chc tham gia vo vic qun l, gim st cc hot ng ny.V nhng nguyn nhn dn n cc tiu cc ca th trng chng khon ti Vit Nam, ti cha gii thch r, vn cn s si nn gy cho ngi c s kh hiu. Bn cnh , cc gii php c a ra vn cn rt chung chung, cha c th, nh vy th rt kh c th p dng cc gii php ny trong thc t, v chng vn cha sc thuyt phc. ti cn nghin cu su thm na v phn nguyn nhn v cc gii php gip th trng chng khon Vit Nam ngy cng pht trin bn vng hn. ti 4: Gii thiu v cng ty ti chnh ti ny cung cp nhng hiu bit chung v cng ty ti chnh cng nh hot ng, thc trng ca cc cng ty ti chnh Vit Nam. Cng ty ti chnh l loi hnh t chc tn dng phi ngn hng vi chc nng l s dng vn t c, vn huy ng v cc ngun vn khc cho vay, u t; cung ng cc dch v t vn v ti chnh, tin t v thc hin mt s dch v khc theo quy nh ca php lut, nhng khng c lm dch v thanh ton, khng c nhn tin gi di 1 nm (Ngh nh s 79/2002/N-CP).Theo Ngh nh s 79/2002/N-CP, cng ty ti chnh c cc loi hnh sau: Cng ty ti chnh nh nc. Cng ty ti chnh c phn. Cng ty ti chnh trc thuc cc t chc tn dng. Cng ty ti chnh lin doanh. Cng ty ti chnh 100% vn nc ngoi.Theo Lut cc t chc tn dng c php thc hin mt s hot ng ngn hng: huy ng vn, tn dng, cho vay, chit khu ti chit khu, bo lnh v cc hot ng khc.Vi vic th trng ti chnh Vit Nam hin nay cha thc s pht trin dn n trnh chuyn mn ha ca cc t chc ti chnh cha cao. Cng ty ti chnh d dng thnh lp v vn php nh thp hn nhiu so vi ngn hng, s lng cc cng ty ti chnh c cp php i vo hot ng lin tc tng trong 10 nm tr li y. S xut hin ca cc cng ty ti chnh nng cao cht lng cnh tranh trn th trng cho vay tiu dng Vit Nam, to ra mt knh cung cp vn trung v di hn cho cc doanh nghip va v nh.Tuy nhin, cc cng ty ti chnh ti Vit Nam hin nay vn cn c nhng tn ti, th nht l chu s chi phi t cc tp on, tng cng ty m dn n vic i tng khch hng b hn ch, phn ln cha c phn khc th trng r rng; th hai, cc cng ty ti chnh cn dn tri qu nhiu lnh vc, cc sn phm v dch v ti chnh cha c s chuyn mn ha cao; th ba l th tc trong cc lnh vc ti chnh rm r, gy hn ch n kh nng tip cn ca khch hng i vi gi cc sn phm v dch v ti chnh; th t, tc pht trin ca cc cng ty ti chnh cn chm, cha khai thc c ht tim nng v th mnh ca th trng Vit Nam; th nm, li sut cho vay tn dng c nhn ca cc cng ty ti chnh vn cn rt cao.Chnh nhng tn ti nn chng ta cn a ra nhng gii php nhm hn ch cc tn ti, nng cao hiu qu cho cc cng ty ti chnh ti th trng Vit Nam, vi s kt hp gia cc bn c lin quan nh: cng ty ti chnh, nh nc, ngn hng nh nc v cc tng cng ty ch qun ca cc cng ty ti chnh. kin c nhn v ti: ti trnh by kh k v cng ty ti chnh, lm ni bt ln c s khc nhau gia cng ty ti chnh v nhng cng ty khc. Bn cnh , nu c nhng hot ng ca cng ty ti chnh, cng nh cc c hi v kh khn ca loi hnh cng ty ny.Tuy nhin, phn thc trng cc cng ty ti chnh ti Vit Nam cn qu s si, khng c nhng s liu c th cng nh nhng dn chng dn n vic rt kh thuyt phc ngi c. Nhng tn ti ca cc cng ty ti chnh cng vy. V phn gii php, ti a ra c cc gii php cho tng i tng lin quan nh nh nc, ngn hng nh nc, cc cng ty ch qun ca cc cng ty ti chnh cc cng ty ti chnh c th pht trin tt hn. ti 5: Gii thiu v th trng tri phiu Vit NamTh trng tri phiu l ni giao dch v mua bn cc loi tri phiu c pht hnh, bao gm th trng s cp v th trng th cp. Tham gia vo th trng tri phiu c cc ch th pht hnh, ch th u t v ch th trung gian. Th trng tri phiu ng vai tr quan trng i vi nn kinh t, chnh ph, t chc pht hnh cng nh cc nh u t.Ti Vit Nam, trc nm 2000, th trng tri phiu nc ta cha pht trin, th trng m cha hnh thnh. Sau hn 17 nm, tri phiu pht hnh theo phng thc u thu qua NHNN c ng k, lu k ti Trung tm lu k chng khon Vit Nam v c nim yt giao dch trn th trng tri phiu chnh ph ti HNX.Cc loi tri phiu pht hnh: Tri phiu chnh ph, tri phiu c chnh ph bo lnh, tri phiu chnh quyn a phng, tri phiu doanh nghip.Trong thi gian qua, th trng tri phiu Vit Nam c s pht trin v t c mt s thnh tu nh: khung php l v pht hnh tri phiu c ban hnh y , ng b; thc hin a dng ha cc sn phm tri phiu; hon thin h thng c s h tng cng ngh giao dch ti S giao dch chng khon; gim thi gian a tri phiu pht hnh vo giao dch t T + 6 thnh T + 5; thc hin n ti c cu hng ha trn th trng tri phiu chnh ph; r sot, ci tin c ch thu, ph v l ph.Bn cnh mt s thnh tu t c, th trng tri phiu Vit Nam vn cn tn ti mt s hn ch v cc quy nh php l, cc c s nh u t trn th trng tri phiu, v thng tin giao dch v ri ro v thanh ton. khc phc nhng hn ch ny, cn c mt s bin php c a ra nh: hon thin d tho Ngh nh v thnh lp v hot ng ca doanh nghip nh mc tn nhim; hon thin khun kh php l pht trin h thng i l cp I; nghin cu v xy dng Ngh nh v Qy hu tr t nguyn trnh chnh ph xem xt, ban hnh; khuyn khch s pht trin ca th trng tri phiu doanh nghip; pht trin cc sn phm mi; tip tc hon thin khung kh php l v pht hnh tri phiu chnh ph, tri phiu c chnh ph bo lnh, tri phiu c quan a phng v tri phiu doanh nghip; tip tc h tr th trng th cp pht trin; thu ht nh u t nc ngoi; tip tc nghin cu, hon thin cc chnh sch thu v ph i vi th trng tri phiu. kin c nhn v ti: ti ny trnh by rt k v th trng tri phiu cng nh th trng tri phiu Vit Nam. N nu ln c nhng l thuyt nn tng v th trng tri phiu, cung cp mt ci nhn y v th trng tri phiu i vi ngi c. Bn cnh , ti cn th hin c tm quan trng ca th trng tri phiu i vi nn kinh t, nh u t, nh pht hnh v Chnh ph.Phn thc trng cng c th hin rt y , chi tit, gip ngi c c mt ci nhn bao qut v th trng tri phiu Vit Nam t lch s hnh thnh, qu trnh pht trin cng nh nhng tn ti hin c. ng thi t ti cng c kt c nhng gii php cho nhng tn ti hin c ca th trng tri phiu Vit Nam, gip cho th trng tri phiu ngy mt pht trin bn vng, t s tc ng tch cc n nn kinh t. ti 6: Gii thiu v cc ngn hng nc ngoi ti Vit NamNgn hng nc ngoi l t chc c thnh lp theo php lut nc ngoi, c hot ng ch yu v thng xuyn l hot ng ngn hng. Ngn hng nc ngoi c php hot ng Vit Nam di cc hnh thc sau: Chi nhnh ngn hng nc ngoi, Ngn hng lin doanh, Ngn hng 100% vn nc ngoi v vn phng i din.Ti Vit Nam, xt v phn tng ti sn th n 31/07/2012 th phn ca cc ngn hng nc ngoi ch chim t trng khong 10,66%, trong khi th phn ca cc ngn hng TMCP chim n 44,25% v cc ngn hng thng mi nh nc chim n 40,86%. Nh vy, tng ti sn ca cc ngn hng nc ngoi ch bng cc ngn hng trong nc. Xt v cng ngh, cc ngn hng nc ngoi thng i u trong lnh vc cng ngh v h n t cc quc gia pht trin, c th mnh v cng ngh.V hot ng ca cc ngn hng nc ngoi ti Vit Nam, c th tm hiu 2 ngn hng tiu biu l ngn hng ANZ v HSBC.ANZ l ngn hng c sp nhp bi Ngn hng trung ng c v Ngn hng Lin bang c. ANZ c tr s chnh t ti Melbourne, hot ng ti 32 th trng trn ton cu. Chin lc pht trin ca ANZ l tng cng v tr c v New Zealand, xy dng c s h tng v m rng Chu . Cc sn phm v dch v ca ANZ bao gm: dch v ti chnh c nhn, dch v ti chnh cho khi doanh nghip ln, nh ch ti chnh v dch v ti chnh thng mi. Ngn hng ANZ hot ng ti Vit Nam t nm 1993, n nay c 8 chi nhnh v phng giao dch, mt qu tit kim ti hai thnh ph H Ni v TP. H Ch Minh cng hai vn phng i din ti Cn Th v Bnh Dng. Kt qu kinh doanh ca ANZ trong nhng nm qua ti Vit Nam rt tt, ANZ c trao gii Ngn hng ca nm, Ngn hng cho vay mua nh ca nm v Ngn hng kinh doanh ca nm trong nm 2012. Tp on cng c bu chn l Nhm 5 ngn hng tt nht Chu cho khch hng doanh nghip v l Ngn hng pht trin bn vng nht ton cu theo ch s bn vng Down Jones nm 2012.Ngn hng HSBC l mt trong cc t chc ngn hng v dch v ti chnh ln nht th gii. Vi hn 6.200 vn phng ti c hai th trng c thnh lp v ang ni ln. Mng li ca HSBC bao gm 74 quc gia v vng lnh th. Chin lc pht trin ca HSBC l tp trung vo cc dng vn xuyn bin gii vi hy vng 35 th trng to ra 90 phn trm tng trng thng mi th gii, to mt mng li cc doanh nghip kt ni th gii, qun l ti sn v bn l vi quy m a phng v mc tiu cui cng l tr thnh ngn hng quc t hng u. Cc sn phm v dch v ca ngn hng HSBC bao gm: dch v ti chnh c nhn v qun l ti sn, dch v ti chnh doanh nghip, dch v ti chnh c nhn, dch v thanh ton v qun l tin t, h thng ngn hng in t ton cu vi HSBCnet, dch v ngoi hi v th trng vn, dch v thanh ton quc t v ti tr thng mi. Ngn hng HSBC m vn phng u tin ti TP. H Ch Minh nm 1870, hin nay c 1 hi s, 1 chi nhnh v 5 phng giao dch ti TP. HCM; 1 chi nhnh, 3 phng giao dch v 1 qu tit kim ti H Ni; 4 chi nhnh ti Bnh Dng, Cn Th, Nng, ng Nai v hai vn phng i din ti Hi Phng v Vng Tu. kin c nhn v ti: ti ny gii thiu c nhng nt khi qut v ngn hng nc ngoi, qu trnh hnh thnh cc ngn hng nc ngoi ti Vit Nam.Tuy nhin, khi a ra hai v d l ngn hng ANZ v HSBC, cc s liu ca cc ngn hng ny c ly khng ng nht. Bn cnh khi trnh by v 2 ngn hng ny, khng c s so snh v quy m, hot ng, li nhun t c ca 2 ngn hng ny ti th trng Vit Nam, nn lm cho ngi c kh c th hnh dung c. V phn phn loi cc loi hnh ngn hng nc ngoi, ti cha ly c v d in hnh ca mi loi hnh ny, nn ngi c s kh phn bit c c im ring ca tng loi hnh. ti 7: S hu cho gia cc ngn hng Vit NamS hu cho l 2 t chc s hu c phn ln nhau, s hu cho l cc khon u t ti chnh do cc nh ch ti chnh hoc cc doanh nghip thc hin s hu cho vn ca nhau.H thng ngn hng thng mi Vit Nam c qu trnh vt bc c v s lng cc ngn hng ln v tng mc tn dng trong nhng nm qua. S tng trng nhanh chng ca cc ngn hng thng mi c phn i km vi vic hnh thnh cu trc s hu cho, v iu lm cho mi quan h gia ngn hng thng mi c phn vi cc tp on t nhn ngy cng tr nn phc tp: s hu ca cc ngn hng trong nc v nc ngoi ti cc ngn hng lin doanh; c ng chin lc nc ngoi ti cc ngn hng thng mi trong nc; c ng ti cc ngn hng l cc cng ty qun l qu; s hu ca cc ngn hng thng mi nh nc ti ci NHTM c phn; s hu ln nhau gia cc NHTM c phn; s hu ngn hng c phn bi cc tp on, tng cng ty nh nc v t nhn. Vic s hu cho va c tc ng tch cc va c tnh tiu cc. S hu cho s nng cao kh nng cnh tranh cho cc bn tham gia; hnh thnh danh mc u t ti u; gip cc ngn hng tng vn p ng theo yu cu ca Chnh ph; s hu cho cn gip cc doanh nghip d dng tip cn ngun vn t cc ngn hng. Tuy nhin, vic s hu cho c th to ra mt s ri ro: ri ro tng vn o, ri ro thu tm i vi hot ng ngn hng, ri ro h thng ng thi n xu l mt trong nhng h ly nghim trng. Nguyn nhn dn n nhng tc ng tiu cc ny l g, vn tng trng tn dng nng, tng vn iu l, thiu ngun nhn lc qun l cp cao ti Vit Nam, thiu minh bch thng tin ca khu vc doanh nghip, th ch ti chnh Vit Nam cho php ngn hng a nng: ngn hng va hot ng thng mi l huy ng vn, cho vay v hot ng u t, s qun l lng lo ca c quan gim st v nhng l hng trong lut qun l ban hnh. kin c nhn v ti:Khi c ti ny, khi nim v s hu cho vn cha thc s c lm r, v c s khc bit gia cc phn. Tuy nhin, ti cng nu ln c mt s loi s hu cho, thc trng s hu cho ti th trng Vit Nam. Bn cnh , ti cng nu bt ln c tc ng ca vic s hu cho n hot ng kinh doanh ngn hng, tuy nhin ch mi l tc ng i vi ngn hng, vic s hu cho cn c tc ng nh th no i vi nn kinh t th vn cha thy ti cp n. ti cng nu c nguyn nhn dn n vic s hu cho ti th trng Vit Nam, cng nh a ra c cc gii php khc phc nhng tc ng ca vic s hu cho. Tuy nhin, vic s hu cho c hon ton l xu, n c tc ng tch cc g n th trng v nn kinh t khng, ti cn xem xt thm vn ny. ti 8: Hin tng dollar haDollar ha l tnh trng ngoi t c s dng rng ri thay th cho ng bn t trong ton b hoc mt s chc nng tin t. Cn c vo hnh thc dollar ha c chia lm 3 loi: Dollar ha thay th ti sn, dollar ha phng tin thanh ton, dollar ha nh gi, nim yt gi. Cn c vo phm vi, dollar ha c th c chia thnh: dollar ha khng chnh thc, dollar ha bn chnh thc v dollar ha chnh thc.Nguyn nhn dn n hin tng dollar ha bao gm: Do nhu cu phng chng ri ro cc loi, trong c ri ro do lm pht v bn t b mt gi so vi ngoi t, ri ro sp mt th ch tin t, ri ro gn vi s yu km ca cc c quan chc nng ca chnh ph; tin t ca mt s quc gia pht trin, c bit l Dollar M, c s dng trong giao lu quc t lm vai tr ca "tin t th gii"; trnh pht trin nn kinh t cn thp, ng ni t khng c sc mnh v hm cha nhiu ri ro, trnh dn tr v tm l ngi dn cn hn ch, trnh pht trin ca h thng ngn hng, chnh sch tin t v c ch qun l ngoi hi cha c n nh, kh nng chuyn i ca ng tin quc gia cn kh khn.Hin tng dollar ha va c tc ng tch cc va c tc ng tiu cc. Tc ng tch cc: gip nn kinh t gim p lc trong nhng thi k lm pht cao, b mt cn i v cc iu kin kinh t v m khng n nh; Dollar ha cng c cho l c tc dng thc y pht trin ngnh ngn hng v nng cao vai tr ca n trong nn kinh t, phn nh di gc t trng tin gi trong h thng ngn hng trong GDP tng ln khi c Dollar ha; Dollar ha cn gp phn h thp chi ph giao dch thc y thng mi v u t, thu hp chnh lch t gi trn hai th trng chnh thc v phi chnh thc gip cho ng tin c kh nng t do chuyn i hon ton nhng nc m tin t cha c kh nng chuyn i. Tc ng tiu cc: gy kh khn trong vic d on din bin tng phng tin thanh ton, do dn n vic a ra cc quyt nh v vic tng hoc gim lng tin trong lu thng km chnh xc v kp thi; lm cho ng ni t nhy cm hn i vi cc thay i t bn ngoi, do nhng c gng ca chnh sch tin t nhm tc ng n tng cu nn kinh t thng qua vic iu chnh li sut cho vay tr nn km hiu qu; tc ng n vic hoch nh v thc thi chnh sch t gi; chnh sch tin t b ph thuc nng n vo nc M. kin c nhn v ti: ti c nu c hin tng la ha l g, tuy nhin trong phn phn loi hin tng la ha, mc d nu ra rt nhiu loi nhng ti khng nu r c c im ca tng loi l g, n s khin cho ngi c khng th phn bit c gia cc loi. ti cng nu c nhng nguyn nhn v tc ng ca la ha. V phn thc trng la ha Vit Nam th trnh by kh s si, khng c nhiu s liu cng nh dn chng c th. Gii php a ra cho hin tng la ha vn chung chung, cha thc s c th. ti 9: S pht trin th trng phi sinh Vit NamPhi sinh l mt cng c ti chnh m gi tr ca n bt ngun t gi tr ca ti sn c s. Ti sn c s y rt a dng; nh phi sinh hng ha th ti sn c s l c ph, nng sn, cao su, st thp; phi sinh chng khon th ti sn c s l c phiu, tn phiu, tri phiu, chng ch qu; phi sinh tin t th ti sn c s l t gi, li sut, ngoi hi Nh vy ty thuc vo ti sn c s giao dch m th trng phi sinh cng c chia lm 3 loi: th trng phi sinh hng ha, th trng phi sinh tin t v th trng phi sinh chng khon. C 4 loi cng c phi sinh c bn: hp ng k hn (Forwards), hp ng tng lai (Futures), hp ng quyn chn (Options), hp ng hon i (Swaps).Cc cng c phi sinh c nhiu vai tr: qun tr ri ro, hot ng u c, thng tin hiu qu hnh thnh gi, thc y s pht trin ca cc th trng.Th trng phi sinh hng ha Vit Nam, Vit Nam vi th mnh sn xut v xut khu nng sn tuy nhin sn lng cc mt hng nng sn li khng n nh do ph thuc vo ma v, gi c thng xuyn bin ng. Ngoi ra th trng hng ha trong nc vn cha lin thng vi th trng quc t nn nhiu mt hng nng sn xut khu ch lc ca Vit Nam lun phi bn di gi bnh qun th gii. Trn th gii m hnh s giao dch hng ha kt hp vi cc cng c phi sinh hin ang rt ph bin. Tuy nhin, Vit Nam y vn cn l mt hot ng kh mi m. Sn giao dch hng ha Vit Nam bt u hnh thnh t nm 2002 vi sn giao dch iu cua Hip hi iu Vit Nam TP.HCM. Nm 2004 sn giao dch thy sn Cn Gi cua Cng ty ch bin thy sn Cholimex c thnh lp. Tuy nhin 2 sn giao dch ny ch hot ng trong thi gian ngn v ch yu hot ng theo hnh thc giao ngay.Th trng phi sinh tin t hnh thnh sm nht v c nh gi l th trng phi sinh pht trin nht hin nay. Cc cng c phi sinh c s dng a dng trong cc lnh vc ngoi hi, li sut v t gi. Tuy nhin mc pht trin ca cc cng c phi sinh tin t Vit Nam vn cn rt hn ch. i tng tham gia th trng ch yu l cc Ngn hng thng mi. Trong khi cc doanh nghip vn cn kh th , iu ny lm hn ch s pht trin ca th trng. Ro cn ln nht khi doanh nghip tham gia vo th trng phi sinh tin t l gii hn kin thc v cc sn phm phi sinh. Hu ht doanh nghip ch dng li cc giao dch k hn, cc cng c phi sinh phc tp hn nh quyn chn, hon i vn cha c s dng nhiu. Sau hn 13 nm i vo hot ng v pht trin, th trng chng khon Vit Nam t c nhng thnh cng nht nh. Nhng n nay vn cha c mt th trng chng khon phi sinh h tr nh u t phng nga ri ro bin ng gi. Trn th trng mi ch c cc cng c u t c bn nh c phiu, tri phiu, chng ch qu. Do , th trng chng khon Vit Nam c nh gi vn cn l mt th trng non tr so vi khu vc v th gii, thiu cc cng c u t a dng v cn nhiu tim nng cha c khai thc.S pht trin ca th trng ti chnh n mt quy m nht nh tt yu phi pht trin th trng phi sinh. iu ny cng khng phi l ngoi l i vi Vit Nam, khi qu trnh hi nhp vi th trng ti chnh th gii ang din ra su rng. Chnh ph ang ch o cc b, ngnh lin quan xy dng h thng php l ng b cho s pht trin ca th trng ti chnh phi sinh. Trong , tp trung vo 3 lnh vc then cht . Th nht, nh hng pht trin TTCK phi sinh c cp ti Quyt nh 252/2012 ca Th tng Chnh ph ph duyt chin lc pht trin TTCK Vit Nam giai on 2011-2020.Th hai, Ngn hng Nh nc c giao nhim v ch tr xy dng khun kh php l cho trin khai cc sn phm phi sinh da trn c s l th trng tin t.Th ba, B Cng thng chu trch nhim chnh trong hoch nh c ch php l cho pht trin cc sn phm phi sinh da trn th trng hng ha, nhm gip th trng ti chnh pht trin hin i, c thm cng c phng nga ri ro, p ng nhu cu ca cc nh ch ti chnh ln gii u t. kin c nhn v ti: ti ny cung cp cho ngi c nhng kin thc kh b ch v th trng phi sinh Vit Nam. ti trnh by rt k, t nhng kin thc c bn v th trng phi sinh, cc loi th trng phi sinh, vai tr ca cng c phi sinh. Bn cnh ti cn a ra thc trng cho tng loi th trng phi sinh ti Vit Nam rt k, cng nh t a n cc nh hng pht trin cho tng loi th trng phi sinh Vit Nam.Tm li, ti ny cung cp y nhng kin thc cn thit v th trng phi sinh ti Vit Nam cho ngi c. ti 10: Ngn hng u t v cc dch v ca ngn hng u tNgn hng u t l mt nh ch ng vai tr nh mt trung gian ti chnh thc hin hng lot cc dch v lin quan ti ti chnh nh bo lnh: lm trung gian gia cc t chc pht hnh chng khon v nh u t, t vn gip dn xp cc thng v mua li v sp nhp cng cc hot ng ti c cu doanh nghip khc v mi gii cho khch hng l cc t chc v thc hin huy ng ngun vn trung v di hn cho khch hng. Cc nghip v ngn hng u t: nghip v ngn hng u t, nghip v u t, nghip v nghin cu, nghip v ngn hng bn bun, nghip v qun l u t, nghip v nh mi gii chnh. Cc dng sn phm u t: phn tch theo tnh cht thanh ton, phn theo tnh cht bin ng gi, phn theo lch s pht trin. c tnh ca ngn hng u t: thnh lp cc cng ty c mc ch c bit, bn ti sn ti chnh cho cng ty c mc ch c bit, thu cng ty qun l, nh mc tn nhim v tng cng kh nng tn dng, cng ty c mc ch c bit pht hnh tri phiu c ti sn m bo, qun l dng tin tng lai ca cng ty c mc ch c bit v thanh ton gc + li cho cc tri ch.C cu t chc ca ngn hng u t bao gm: b phn kinh doanh, b phn qun tr ri ro, b phn iu hnh. qun l hot ng v ri ro trong ngn hng u t mt cch hiu qu, ngn hng u t c khung qun l ti chnh, h thng ch s nh gi cc hot ng c bn. kin c nhn v ti: ti ny trnh by kh k nhng kin thc v ngn hng u t, ng thi cn nhn mnh c s khc bit gia ngn hng u t v cc nh ch ti chnh khc.Bn cnh , ti cn nu ln c nhng hot ng, c cu t chc v cc c tnh ca ngn hng u t. Tuy nhin, ti cha nhc n thc trng ca cc ngn hng u t ti th trng Vit Nam, nhng thnh tu, kh khn, hn ch ca cc ngn hng u t Vit Nam. T a ra cc gii php hon thin, gip cho cc ngn hng u t ti Vit Nam ngy cng pht trin hn.BI HC RT RA T CC BI NGHIN CU CA 5 NHM LNBi nghin cu 1: M hnh bin ng ca t gi hi oi s dng cc m hnh GARCH: Bng chng thc nghim t cc quc gia RpMc tiu ca bi nghin cu l m hnh ha bin ng ca t gi hi oi trong d liu bng gm 19 nc Rp bi cc loi ca m hnh GARCH nm bt hu ht nhng quy lut thc nghim v t sut sinh li ca t gi hi oi.Bin ng t gi hi oi l mt phng php o lng ca s thay i bt thng trong t gi hi oi; phng php ny o lng trn c s hng gi, hng ngy, hng thng, hay hng nm. S bin ng cung cp mt tng v mc thay i ca t gi bin ng trong thi k cho trc l bao nhiu. Bin ng t gi hi oi thng c tnh ton t lch chun ca nhng bin ng trong t gi hi oi. L thuyt l khng thng nht a ra phng php no l chnh xc nht, gn y, s dng cng nhiu m hnh GARCH ca Bollerslev. Hai phng php o lng bin ng thng c dng trong tnh ton ti chnh: Bin ng lch s v bin ng hm .D liu ca bi nghin cu l t sut sinh li hng ngy ca t gi hi oi ca 19 nc Rp trn ng USD t ngy 01/01/2000 n ngy 19/11/2011, tng cng c 4.341 quan st.Phng php trong bi s dng l m hnh GARCH nghin cu v cc c im bin ng, v trung bnh c iu kin v phng sai c iu kin.Bi nghin cu ny xem xt t sut sinh li hng ngy ca chui t gi hi oi ca 19 quc gia Rp vi d liu ko di t 01/01/2000 n ngy 19/11/2011. S dng hai k thut n bin ca m hnh GARCH bao gm c m hnh i xng v bt i xng nm bt hu ht nhng quy lut thc nghim v t sut sinh li ca t gi hi oi nh bin ng nhm v hiu ng n by. Bn cnh , phng sai (s bin ng) c iu kin l mt qu trnh bng n ca 10 trong 19 loi tin t v kh bn vng cho 7 loi tin t cn li. Kt qa EGARCH (1,1) ch ra bng chng v hiu ng n by cho tt c cc loi tin t - ngoi tr Dinar Jordan (JOD). Bin ng t gi hi oi c th c m phng y bi cc loi ca m hnh GARCH. kin c nhn v bi nghin cu:Bi nghin cu em n cho ngi c nhng kin thc kh b ch v tc ng ca nhng bin ng trong t gi hi oi tc ng n t sut sinh li ca cc chng khon. Bi nghin cu cn gii thiu cho chng ta bit c m hnh GARCH c s dng nh th no trong vic kim nh tc ng ca nhng bin ng trong t gi hi oi n t sut sinh li ca cc chng khon ti cc quc gia Rp.Bn cnh , bi nghin cu cn cho ta bit c nhng kin thc v t gi hi oi, cc loi t gi hi oi cng nh cc quy lut thc nghim v bin ng t gi hi oi.Bi nghin cu 2: Tc ng ca bin ng li sut v t gi hi oi n s bin ng v t gi sinh li ca ngn hng: Bng chng thc nghim ti Th Nh K.Bi ny nghin cu nhng nh hng ca bin ng li sut v t gi hi oi n t sut sinh li ca c phiu cc ngn hng Th Nh K giai on 1999 2009, s dng m hnh c lng OLS v GARCH.D liu ca bi nghin cu l ly gi ng ca hng ngy ca mi c phiu, gi ng ca ca ch s ngn hng, t gi hi oi v li sut.u tin cc tc gi s c lng bin ng li sut v t gi hi oi ln t sut sinh li ca c phiu ngn hng vi phng php OLS, sau s dng m hnh GARCH (1,1) o lng tc ng ca bin ng li sut v t gi hi oi ln bin ng ca t sut sinh li cc c phiu ring l v danh mc u t.Nhn chung, hu ht cc tc ng i vi ngn hng ring l v t sut sinh li danh mc u t c lin quan n t sut sinh li chung ca th trng v t sut sinh li t gi hi oi. C s hin din ca hin tng t tng quan do cc h s OLS khng c c lng mt cch hiu qu dn n suy lun thng k khng ng tin cy. T , m hnh GARCH xut hin c lng cc d liu mt cch chnh xc hn.T bi nghin cu, c th a n cc kt lun rng li sut v t gi hi oi c tng quan m i vi t sut sinh li c phiu ngn hng c iu kin. Bn cnh t sut sinh li th trng ng vai tr quan trng trong xc nh ng lc ca t sut sinh li c phiu ngn hng c iu kin. S bin ng ca li sut v t gi hi oi l mt nhn t quyt nh chnh ti bin ng t sut sinh li c phiu ngn hng.Do cc nh u t cn theo di st sao cc chnh sch tin t a ra quyt nh trong u t cn i vi cc nh to lp chnh sch, cn nm bt tnh hnh ca h thng ngn hng khi thit lp chnh sch tin t. kin c nhn v bi nghin cu:Bi nghin cu ny cng cng ch vi bi nghin cu 1, tuy nhin bi nghin cu ny c thc hin Th Nh K. Bi nghin cu cng cung cp y cc kin thc v bin ng t gi hi oi. Bn cnh bi nghin cu cn a ra c nhng bi hc b ch cho cc nh u t cng nh cc nh to lp chnh sch tin t trong vic theo di tnh hnh bin ng ca t gi hi oi a ra quyt nh v u t hay thit lp chnh sch tin t.Bi nghin cu 3: S thm ht kp v tnh bn vng ca n cng cng vi chnh sch t gi LebanonBi nghin cu u tin xc nh xem chnh sch ti kha ca Lebanon c thc s l tr nn khng bn vng khng, cho d ch t gi c nh hin ti vn l mt la chn kh thi cho ngn hng trung ng, th hai l nghin cu vn thm ht ngn sch v thm ht ti khon vng lai, lm cho n v t gi khng bn vng Lebanon. V nu trong trng hp ny, cc tc ng v t gi hi oi, li sut v t l tng trng (GDP) l g?Bi nghin cu s dng d liu chui thi gian hng nm t 1970 2013, c ngun t World Development Indicators, IMFs Direction of Trade Statistics and International Financial Statistic, BDL v B ti chnh Lebanon.Bi nghin cu ch ra rng, thm ht ngn sch dn n thm ht cn cn vng li: bt u t nhng nm 1990, khi n cng v c ngha v n gn lin bt u gia tng v gy ra thm ht ngn sch. n lt n, thm ht ngn sch tng dn n li sut tng v tit kim quc gia gim, dn n gia tng t gi thc ng LBs, lm st gim nng lc cnh tranh ca hng ha xut khu trn th trng quc t, dn n thm ht cn cn vng lai.Kt qu bi nghin cu a ra l khng tn ti quan h trong di hn gia BD v CA. N cng (trong/ngoi nc) ca Lebanon khng bn vng. Trong ngn hn, thm ht ngn sch (BD) cng ln s cng khuch i thm ht cn cn vng lai (CA), e da ch t gi c nh hin ti. kin c nhn v bi nghin cu:Bi nghin cu cung cp cho ngi c mt bng chng thc nghim v tnh bn vng ca n cng, chnh sch t gi hi oi cng nh l mi quan h gia ti khon vng lai v thm ht ngn sch ti mt nn kinh t m ang pht trin v c quy m nh ti Lebanon bng cch s dng m hnh kinh t lng chui thi gian. Kt qu t bi nghin cu ny ch ra s tn ti ca mi quan h nhn qu n hng, trong ngn hn, gia thm ht ngn sch v thm ht ti khon vng lai hm rng s thm ht ti kha tang cao s cng to ra p lc ln s thm ht ti kha vng lai v n cng quc gia. T cng a ra c bi hc, trnh st gim t gi hi oi k hn v mt cuc khng hong ti chnh tin t trong tng lai, Chnh ph s buc phi thc hin chnh sch tht lung buc bng hn ch nhng tiu cc ca vic tng thm ht ngn sch cng nh thm ht ti khon vng lai v n ca nn kinh t ti Lebanon.Bi nghin cu 4: S bt thng dn tch trn th trng chng khon ca Vng quc Anh: Tc ng ca tng trng v nhng s bp mo k ton.Mi nghip v kinh t, ti chnh ca doanh nghip lin quan n ti sn, n phi tr, ngun vn ch s hu, doanh thu, chi ph phi c ghi s k ton vo thi im pht sinh, khng cn c vo thi im thc t thu hoc thc t chi tin hoc tng ng tin. Bo co ti chnh lp trn c s dn tch phn nh tnh hnh ti chnh ca doanh nghip trong qu kh, hin ti v tng lai.Mc tiu nghin cu ca bi ny u tin l kim tra kh nng c th c ca s bt thng dn tch i vi li nhun tng lai v t sut sinh li chng khon. Th hai l xem xt liu s bt thng dn tch lin quan n cc yu t trong k ton hoc tng trng, hoc c hai.D liu ca bi nghin cu ny l cc chng khon c nim yt ti sn chng khon London vi bo co ti chnh v cc d liu th trng t 1980 n 2009. Qu ng, qu tn thc, ADRs, REITs, n v hot ng trn li sut, cc t chc ti chnh khc, v cc cng ty nc ngoi b loi ra khi mu. Quy m mu l 20.675 cng ty m khng b st cc bin k ton c bn v cc bin th trng c bn.Bi nghin cu a ra kt lun l c tn ti bt thng ca thu nhp ti th trng Anh: tng thu nghch bin vi li nhun tng lai v t sut sinh li chng khon; s bp mo k ton phi l nguyn nhn thu nhp thp hn trong khi tng trng khng b nh hng, tuy nhin c hai yu t u ng gp vo tc ng dn tch i vi t sut sinh li chng khon; s bp mo k ton v tng trng b sung cho nhau trong vic gii thch tc ng ca dn tch n t sut sinh li chng khon; kt qu ph hp vi vic nh gi sai ca tc ng bp mo k ton n li nhun tng lai; cch gii thch theo kiu mi ph hp hn i vi cc bt thng dn tch ca th trng chng khon Anh. kin c nhn v bi nghin cu:Bi nghin cu cung cp mt bng chng thc nghim v s bt thng dn tch th trng chng khon Anh. Trn c s phn tch dn tch hai thnh phn bao gm s bp mo tng trng sn lng u ra v k ton, bi nghin cu phn tch tc ng ca cc nguyn tc dn tch trong k ton n hiu sut trong tng lai ca cc cng ty trn th trng chng khon UK. Kt qu bi nghim cu cho thy c mi quan h ngc chiu gia cc dn tch vi t sut sinh li chng khon. Cc tc ng ca dn tch n hiu sut thu nhp trong tng lai ch do s bp mo k ton, cn cc dn tch tc ng n hiu sut gi c phiu bao gm c s bp mo k ton v s tng trng. Hai thnh phn ny b sung cho nhau trong vic cc dn tch tc ng n t sut sinh li chng khon.Bi nghin cu 5: nh hng ca cc yu t kinh t v m n li nhun chng khon: Th trng chng khon Istanbul.Mc tiu ca bi nghin cu l iu tra vic thc hin cc l thuyt chnh lch gi c (APT) ti s giao dch chng khon Istanbul (ISE) thng qua 6 bin kinh t v m: cu trc k hn ca li sut, lm pht khng d kin, phn b ri ro, t gi hi oi v cung tin.L thuyt chnh lch gi APT ni rng t sut sinh li k vng ca ti sn ti chnh c th c o lng thng qua cc yu t kinh t v m khc nhau hoc l yu t th trng. S nhy cm ca ti sn vi s thay i trong mi yu t c i din bng i lng xc nh gi l h s beta.Ngun d liu c ly t trang web ca S Giao dch Chng khon Istalbul, bao gm c phiu ca 259 cng ty nim yt t thng 1 nm 2001 cho n thng 9 nm 2005. Tuy nhin, mt s cng ty khng c d liu y nn ngun d liu nghin cu c rt gn cn 193 m c phiu, phn loi theo mi ba nhm ngnh.Nghin cu ny c gng quan st mi quan h gia cc bin kinh t v m c xc nh trc v li nhun th trng chng khon trong ISE trong giai on thng 1 nm 2001 n thng 9 nm 2005, trn c s hng thng. Tm li, kt qu cho thy rng c mt mi sau quan h v gi c ng k gia li nhun chng khon v cc bin kinh t v m c kim tra; c th l, lm pht khng d bo c, cu trc k hn li sut, phn b ri ro v cung tin c nh hng ng k trong vic gii thch li nhun th trng chng khon vi s a dng danh mc u t. Tuy nhin, nhng kt qu ny cho thy mt s gii thch yu da trn kt qu tm thy. iu ny c ngha rng c nhng yu t kinh t v m khc nh hng n li nhun th trng chng khon ISE hn so vi nhng kim nh khc.p dng ti th trng Vit Nam, kt qu hi quy cho thy bin phn b ri ro c ngha thng k vi tt c cc ngnh quan st. Cc bin cn li nh lm pht, cung tin, cu trc li sut c ngha yu mt vi ngnh nh bt ng sn, chng khon, cng ngh vin thng. Bin t gi khng cho thy vai tr no ca mnh. Kt qu hi quy ca m hnh cha mang nhiu ngha, iu chng t rng cn tn ti nhng bin khc c nh hng ng k n t sut sinh li th trng chng khon m chng ta cn xem xt thm. kin c nhn v bi nghin cu:Bi nghin cu ny l mt ti liu tham kho cho ngi c v bng chng thc nghim ca cc l thuyt chnh lch gi c (APT) ti s giao dch chng khon Istanbul (ISE).Bi nghin cu ny dng nh l kim nh thc nghim u tin ca APT s dng cng thc CAPM cho vic tm kim cc im b ri roc ho ISE. Tuy nhin trong bi nghin cu ny, cc tc gi phi i mt vi mt vn l khng c tri phiu doanh nghip trn th trng Th Nh K.Bi nghin cu 6: nh hng ca nhng c sc bin ng ln mi lin h gia t giBi nghin cu ny phn tch mi tng quan gia t gi hi oi (da vo ng USD), li sut v th trng chng khon ca Th Nh K t thng 01/2013 n 09/2013.Mc tiu nghin cu: Tm hiu mi tng quan gia cc bin (t gi hi oi da vo ng USD, li sut tri phiu chnh ph v ch s gi th trng chng khon) c thay i trong thi k bin ng cao hay khng, v nu c thay i th s thay i ny l tm thi hay vnh vin.L do cc tc gi chn ti ny nghin cu l: Phn tch tc ng ca 3 th trng ny ng vai tr quan trng khng ch cho vn u t v qun tr ri ro m cn cho nn kinh t v n nh ti chnh. Bi nghin cu thc hin da trn d liu ca Th Nh K t 1993 2001, giai on chnh tr v kinh t khng n nh. Hn na, nhng nm gn y, Th Nh K tr thnh mt trong nhng nn kinh t mi ni quan trng trong th gii v ng vai tr quan trng trong thng mi ton cu v ti chnh.D liu ca bi nghin cu c ly t hai ngun khc nhau: T gi hi oi (i vi ng USD) v li sut c ly Ngn hang Trung ng Th Nh K; ch s BIST 100 c ly t trung tm d liu Istanbul trong khong thi gian t 02/01/2003 n 05/09/2013.Trong nghin cu ny, cc tc gi phn tch mi lin h ng gia th trng ngoi hi, tri phiu v cc th trng chng khon ca mt th trng mi ni hng u: Th Nh K; nh s gip ca hai phng php. Th nht, tnh ton cc mi tng quan c iu kin ng gia cc th trng theo m hnh cDCC ca Aielli (2013). S thay i ca thi gian v mi tng quan ng trng yu ch ra s ph hp ca phng php lun cDCC.Cc tc gi chng kin mt mi tng quan m ph hp gia th trng tri phiu v c phiu, h tr cc l thuyt v chit khu c tc trong tnh ton gi c phiu. Tuy nhin, tri ngc vi cc nc pht trin, quan st thy mt mi tng quan tch cc nht qun gia cc th trng tri phiu v th trng ngoi hi. y l mt bng chng v d on tiu cc ca nh u t khi li sut tng trong cc th trng mi ni vi lch s thm ht ngn sch rt ln. Theo , s gia tng li sut c coi l mt vn sp ti c th c trong nc. iu ny dn n vic mt s vn kh ln b thot ra nc ngoi, do , to ra mt p lc u tin gim gi ng ni t so vi ng la M. Tnh hnh nh vy cho thy tm quan trng ca s mong i dng vn trong / ngoi nc n / t cc quc gia mi ni.Th hai, c c nhng thay i trong cc bin ng li nhun th trng bng mt chc nng tng phn. Nhng iu tt p v phng php ny l s thay i c pht hin ni sinh, do giai on bin ng tng i cao v thp b b qua bt k mt cuc khng hong ti chnh l nguyn nhn thc s. Cc tc gi thy rng trong nhiu trng hp, ngun gc ca s thay i ln bin ng l t bn ngoi, khng c gy ra bi cc vn trong nc ca Th Nh K. Nh mt tnh hung ch ra rng ging nh nhiu nc ang pht trin, tin bc v thtrng vn ca Th Nh K khng min dch vi iu kin ti chnh-kinh t-chnh tr ton cu. kin c nhn v bi nghin cu:Bi nghin cu ny cung cp cho ngi c mt bng chng thc nghim ca nhng nh hng ca nhng c sc bin ng ln mi lin h gia t gi, li sut v th trng chng khon ti Th Nh K.Kt qu ca bi nghin cu a ra mt bi hc l nhng c sc bin ng to ra nhng thay i t ngt trong cc mi tng quan ng, tuy nhin tc ng ny ch l trong ngn hn v khng duy tr gia cc ln bin ng cao lin tip. V vy, nhng ngi hoch nh chnh sch v cc nh u t khng cn phi lo lng v tc ng ly lan trong thi gian di.

28