은행

Company Report

2018.3.29

투자의견(유지) 매수

목표주가(12M,상향) ▲ 13,500원

현재주가(18/03/28) 10,600원

상승여력 27%

순이익(18F,십억원) 572

Consensus 순이익 (18F,십억원) 567

EPS 성장률(17F,%) -19.6

MKT EPS 성장률(17F,%) 45.1

P/E(17F,x) 8.6

MKT P/E(17F,x) 10.2

KOSPI 2,419.29

시가총액(십억원) 3,455

발행주식수(백만주) 326

유동주식비율(%) 84.1

외국인 보유비중(%) 53.0

베타(12M) 일간수익률 0.24

52주 최저가(원) 9,030

52주 최고가(원) 11,550

주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월

절대주가 -5.4 5.0 13.9

상대주가 -5.0 2.9 1.8

[은행/카드]

강혜승

02-3774-1903

heather.kang@miraeasset.com

BNK금융지주 (138930) 다시 찾아온 봄

1Q18 preview –––– 순이익 1,767억원 예상

BNK금융의 1Q18 (지배지분) 순이익은 1,767억원(+5.0% YoY, 흑자전환 QoQ)으로

시장 컨센서스 1,722억원을 상회하는 호실적으로 예상한다. 은행채 단기물 금리 등 시장금리

상승에 따라 NIM이 개선되고, 대규모 부실채권 매각에 따라 매각이익이 인식된 것에 따른 것으로

판단한다. 부산은행 NIM은 전분기의 일회성 요인(부동산개발 PF 무산에 따라 이자수익 환출

효과로 -12bps) 제외 기준 2.32% 대비 4bps 상승한 2.36%, 경남은행 NIM은 전분기 대비

3bps 상승한 2.24%를 기록한 것으로 추정한다. 원화대출금 성장률은 부산은행 1.0%, 경남

은행 0.2%로 예상한다. 그룹 기준 순이자이익은 5,861억원(+5.5% YoY, +3.4% QoQ), 충당금

비용은 1,261억원(+16.6% YoY, -33.7% QoQ) 기록한 것으로 추정한다.

2018년 실적 정상화 전망, 4Q 실적 변동성 축소 노력도 기대

BNK금융은 4Q15 이후 거의 매 분기 거액의 추가 충당금 전입 요인이 발생했고, 4Q17에는

재무적 유의기업들에 대한 자산건전성 분류를 하향하면서 940억원의 충당금을 추가 적립한

것을 주된 이유로 832억원의 분기 순손실을 기록했었다. 2018년에는 충당금 비용이 감소하고,

시장금리 상승, 영업력 집중에 따른 저원가성 핵심예금 증가 및 적정 대출 성장에 힘입어, 순이익

5,725억원(+42.0% YoY), ROE 7.9%(+2.0%p YoY)을 기록하며 실적이 회복될 전망이다.

대부분의 은행(금융지주사)들은 다른 분기 대비 4Q의 비용(성과급, 희망퇴직비용, 물건비 등

판관비) 증가 요인이 많아 4Q에는 이익이 감소하는 계절성을 공통적으로 갖고 있다. 그런데,

BNK금융의 경우 상대적으로 더 큰 폭의 4Q 이익 축소 현상을 보여왔다. 거액의 추가 충당금 비

용이 주된 이유인 것으로 판단된다. 미래 이익을 위한 선제적, 보수적 충당금 비용 인식이라

할 수도 있겠으나, 매년 4Q마다 반복되며 전혀 개선되지 않는다면, 아무리 1Q부터 3Q까지

실적이 견조 하더라도, 이익 안정성 및 신뢰도 측면에서 감점을 부여할 수 밖에 없을 것이다.

2018년부터는 다른 분기 대비 4Q 이익 축소폭을 줄여갈 것으로 기대한다.

목표주가 13,500원으로 상향 조정

BNK금융에 대한 목표주가를 기존 12,000원에서 13,500원으로 상향 조정했다. 1) 밸류에이션

기준 BPS를 기존 2017년, 2018년 예상 평균에서 2018년 예상치로 변경했고, 2) 1Q18부터

영업 집중도를 높이는 등으로 실적 정상화 국면에 접어들었다고 판단하며, 3) 올해부터는 1Q-

3Q 대비 4Q 이익이 급감하는 변동성을 줄여갈 것으로 기대하기 때문이다.

당사 예상 및 현재주가 기준으로 BNK금융은 2018년 P/B 0.46배(예상 ROE 7.9%)에 거래되고

있어 뚜렷한 저평가 상태로 판단된다. 투자의견 매수 유지한다.

결산기 (12월) 12/15 12/16 12/17 12/18F 12/19F 12/20F

순이자이익 (십억원) 2,034 2,140 2,281 2,397 2,507 2,618

순비이자이익 (십억원) 162 72 -5 96 87 94

영업이익 (십억원) 696 712 594 840 894 955

당기순이익 (십억원) 486 502 403 572 610 655

EPS (원) 1,938 1,539 1,237 1,756 1,873 2,008

EPS growth (%) -43.9 -20.6 -19.6 42.0 6.6 7.2

P/E (배) 5.5 6.9 8.6 6.0 5.7 5.3

P/PPOP (배) 3.2 3.2 3.0 2.6 2.5 2.3

P/B (배) 0.46 0.51 0.49 0.46 0.45 0.41

ROE (%) 9.1 7.9 5.8 7.9 8.0 8.1

배당수익률 (%) 1.4 2.2 2.2 3.1 3.5 3.9

주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익

자료: BNK금융지주, 미래에셋대우 리서치센터

80

90

100

110

120

130

17.3 17.7 17.11 18.3

BNK금융지주 KOSPI

BNK금융지주

다시 찾아온 봄

2 Mirae Asset Daewoo Research

그림 1. BNK금융 – 분기 순이익 추이

자료: BNK금융, 미래에셋대우 리서치센터

표 1. BNK금융 - 1Q18 preview

(십억원) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F YoY chg.

(%,%p)

QoQ chg.

(%, %p)

순이자수익 541.6 551.9 555.3 578.6 580.0 566.8 586.1 5.5 3.4

순수수료수익 50.3 35.1 43.2 44.3 42.8 29.5 29.7 -31.1 0.7

순기타수익 -16.2 -66.6 -7.9 -19.4 -22.8 -114.8 28.0 흑전 흑전

총순영업수익총순영업수익총순영업수익총순영업수익 520.4 520.4 520.4 520.4 520.4 520.4 520.4 520.4 590.6 590.6 590.6 590.6 603.5 603.5 603.5 603.5 600.0 600.0 600.0 600.0 481.5 481.5 481.5 481.5 643.8 643.8 643.8 643.8 9.0 9.0 9.0 9.0 33.7 33.7 33.7 33.7

판관비 258.5 344.8 253.5 262.0 254.5 367.8 261.8 3.3 -28.8

충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익 317.1 317.1 317.1 317.1 175.6 175.6 175.6 175.6 337.2 337.2 337.2 337.2 341.5 341.5 341.5 341.5 345.5 345.5 345.5 345.5 113.8 113.8 113.8 113.8 382.0 382.0 382.0 382.0 13.3 13.3 13.3 13.3 235.8 235.8 235.8 235.8

충당금전입액 114.8 86.6 108.1 118.9 126.3 190.3 126.1 16.6 -33.7

영업이익영업이익영업이익영업이익 202.3 202.3 202.3 202.3 89.0 89.0 89.0 89.0 229.1 229.1 229.1 229.1 222.6 222.6 222.6 222.6 219.2 219.2 219.2 219.2 ----76.5 76.5 76.5 76.5 256.0 256.0 256.0 256.0 11.7 11.7 11.7 11.7 ----434.4 434.4 434.4 434.4

영업외수익 -3.7 -19.5 -3.7 -3.3 -5.0 -24.6 -1.6 적지 적지

법인세차감전순이익법인세차감전순이익법인세차감전순이익법인세차감전순이익 198.6 198.6 198.6 198.6 69.5 69.5 69.5 69.5 225.4 225.4 225.4 225.4 219.3 219.3 219.3 219.3 214.2 214.2 214.2 214.2 ----101.1 101.1 101.1 101.1 254.3 254.3 254.3 254.3 12.8 12.8 12.8 12.8 흑전흑전흑전흑전

((((지배지분지배지분지배지분지배지분) ) ) ) 순이익순이익순이익순이익 145.6 145.6 145.6 145.6 44.5 44.5 44.5 44.5 168.3 168.3 168.3 168.3 162.4 162.4 162.4 162.4 155.6 155.6 155.6 155.6 ----83.2 83.2 83.2 83.2 176.7 176.7 176.7 176.7 5.0 5.0 5.0 5.0 흑전흑전흑전흑전

자산총계 92,847 93,482 95,045 96,795 96,094 94,350 94,259 -0.8 -0.1

대출채권 및 수취채권 73,676 74,087 75,818 77,169 76,745 75,292 75,008 -1.1 -0.4

원화 대출금(은행) 63,562 64,042 65,933 66,184 66,257 66,064 66,781 1.3 1.1

총여신 72,013 72,623 74,585 74,931 74,918 74,678 75,215 0.8 0.7

예수부채 66,985 67,604 69,073 70,558 70,132 69,825 70,673 2.3 1.2

자본총계 7,071 7,087 7,180 7,344 7,788 7,656 7,827 9.0 2.2

(%)

순이자마진(부산은행) 2.25 2.24 2.30 2.36 2.33 2.20 2.36 0.06 0.16

예대금리차(부산은행) 2.60 2.59 2.67 2.67 2.63 2.46 2.62 -0.05 0.16

비용-수익비율 44.9 66.3 42.9 43.4 42.4 76.4 40.7 -2.25 -35.7

고정이하여신비율 1.10 0.97 1.03 1.18 1.21 1.32 1.18 0.15 -0.15

NPL커버리지비율 145.9 161.5 146.3 150.9 145.8 140.0 148.4 2.15 8.40

ROA (평잔) 0.63 0.19 0.71 0.68 0.65 (0.35) 0.75 0.04 1.10

ROE (평잔) 8.69 2.63 9.86 9.34 8.75 (4.67) 9.90 0.04 14.57

Credit Cost 0.12 0.12 0.14 0.16 0.17 0.25 0.17 0.02 -0.09

BIS 자본비율 12.70 12.86 12.68 12.91 13.31 13.07 13.10 0.42 0.03

기본자본비율 9.25 9.98 10.05 10.30 10.81 10.62 10.68 0.63 0.07

자료: BNK금융, 미래에셋대우 리서치센터

주: 분기 ROA, ROE, Credit cost 모두 연율화 하지 않음

-100

-50

0

50

100

150

200

(십억원)

BNK금융지주

다시 찾아온 봄

Mirae Asset Daewoo Research 3

표 2. BNK금융 - 목표주가 valuation

Sustainable ROE 7.8%

Growth 3.0%

Cost of equity 11.2%

Cost of Equity 11.2%

Rf 2.5%

Beta 1.45

Market premium 6.0%

Fair P/B(배) 0.59

2018F BPS(원) 22,965

목표주가(원) 13,500

자료: 미래에셋대우 리서치센터

표 3. BNK금융 - 목표주가 13,500원 기준 implied valuation

2015 2016 2017 2018F 2019F 2020F

P/B(배) 0.59 0.65 0.62 0.59 0.57 0.52

P/E(배) 7.0 8.8 10.9 7.7 7.2 6.7

ROE(%) 9.1 7.9 5.8 7.9 8.0 8.1

EPS성장률(%) -43.9 -20.6 -19.6 42.0 6.6 7.2

배당수익률(%) 1.1 1.7 1.7 2.4 2.7 3.0

자료: BNK금융, 미래에셋대우 리서치센터

표 4. BNK금융 - Earnings revision

((((십억원십억원십억원십억원))))

신규 기존 변동 (%, %p)

2018F2018F2018F2018F 2019F2019F2019F2019F 2018F2018F2018F2018F 2019F2019F2019F2019F 2018F2018F2018F2018F 2019F2019F2019F2019F

순이자수익 2,397.3 2,507.1 2,386.5 2,480.1 0.5 1.1

순비이자수익 95.9 86.9 107.5 113.2 -10.8 -23.2

총순영업수익총순영업수익총순영업수익총순영업수익 2,493.2 2,493.2 2,493.2 2,493.2 2,594.0 2,594.0 2,594.0 2,594.0 2,493.9 2,493.9 2,493.9 2,493.9 2,593.2 2,593.2 2,593.2 2,593.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

판관비 1,169.5 1,201.9 1,171.3 1,215.5 -0.2 -1.1

충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익 1,323.8 1,323.8 1,323.8 1,323.8 1,392.0 1,392.0 1,392.0 1,392.0 1,322.7 1,322.7 1,322.7 1,322.7 1,377.7 1,377.7 1,377.7 1,377.7 0.1 0.1 0.1 0.1 1.0 1.0 1.0 1.0

충당금전입액 483.8 498.2 496.4 531.3 -2.5 -6.2

영업이익영업이익영업이익영업이익 840.0 840.0 840.0 840.0 893.8 893.8 893.8 893.8 826.3 826.3 826.3 826.3 846.5 846.5 846.5 846.5 1.7 1.7 1.7 1.7 5.6 5.6 5.6 5.6

영업외수익 -8.0 -9.5 -8.4 -10.3 -4.4 -7.5

법인세차감전순이익법인세차감전순이익법인세차감전순이익법인세차감전순이익 831.9 831.9 831.9 831.9 884.3 884.3 884.3 884.3 817.9 817.9 817.9 817.9 836.2 836.2 836.2 836.2 1.7 1.7 1.7 1.7 5.8 5.8 5.8 5.8

순이익순이익순이익순이익 572.5 572.5 572.5 572.5 610.4 610.4 610.4 610.4 597.0 597.0 597.0 597.0 610.8 610.8 610.8 610.8 ----4.1 4.1 4.1 4.1 ----0.1 0.1 0.1 0.1

자료: 미래에셋대우 리서치센터

BNK금융지주

다시 찾아온 봄

4 Mirae Asset Daewoo Research

그림 2. BNK금융 – 12M fwd & 목표 P/B 그림 3. BNK금융 – 12M fwd P/B

자료: BNK금융, QuantiWise, 미래에셋대우 리서치센터 자료: BNK금융, QuantiWise, 미래에셋대우 리서치센터

그림 4. BNK금융 – 12M fwd P/E 그림 5. BNK금융 – 12M fwd P/PPOP

자료: BNK금융, QuantiWise, 미래에셋대우 리서치센터 자료: BNK금융, QuantiWise, 미래에셋대우 리서치센터

표 5. BNK금융 - 분기, 연간 실적 전망

(십억원) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 2016 2017 2018F 2019F 2020F

순이자수익 555.3 578.6 580.0 566.8 586.1 594.0 605.3 2,140.4 2,280.6 2,397.3 2,507.1 2,618.0

순수수료수익 43.2 44.3 42.8 29.5 29.7 36.1 37.0 168.1 159.7 141.1 151.1 156.4

순기타수익 -7.9 -19.4 -22.8 -114.8 28.0 -6.0 -30.0 -96.1 -164.7 -45.2 -64.2 -62.2

총순영업수익총순영업수익총순영업수익총순영업수익 590.6 590.6 590.6 590.6 603.5 603.5 603.5 603.5 600.0 600.0 600.0 600.0 481.5 481.5 481.5 481.5 643.8 643.8 643.8 643.8 624.1 624.1 624.1 624.1 612.3 612.3 612.3 612.3 2,212.3 2,212.3 2,212.3 2,212.3 2,275.6 2,275.6 2,275.6 2,275.6 2,493.2 2,493.2 2,493.2 2,493.2 2,594.0 2,594.0 2,594.0 2,594.0 2,712.2 2,712.2 2,712.2 2,712.2

판관비 253.5 262.0 254.5 367.8 261.8 269.9 263.5 1,122.2 1,137.7 1,169.5 1,201.9 1,235.4

충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익충당금적립전영업이익 337.2 337.2 337.2 337.2 341.5 341.5 341.5 341.5 345.5 345.5 345.5 345.5 113.8 113.8 113.8 113.8 382.0 382.0 382.0 382.0 354.2 354.2 354.2 354.2 348.7 348.7 348.7 348.7 1,090.2 1,090.2 1,090.2 1,090.2 1,137.9 1,137.9 1,137.9 1,137.9 1,323.8 1,323.8 1,323.8 1,323.8 1,392.0 1,392.0 1,392.0 1,392.0 1,476.8 1,476.8 1,476.8 1,476.8

충당금전입액 108.1 118.9 126.3 190.3 126.1 117.7 108.5 377.9 543.6 483.8 498.2 522.2

영업이익영업이익영업이익영업이익 229.1 229.1 229.1 229.1 222.6 222.6 222.6 222.6 219.2 219.2 219.2 219.2 ----76.5 76.5 76.5 76.5 256.0 256.0 256.0 256.0 236.5 236.5 236.5 236.5 240.3 240.3 240.3 240.3 712.3 712.3 712.3 712.3 594.3 594.3 594.3 594.3 840.0 840.0 840.0 840.0 893.8 893.8 893.8 893.8 954.6 954.6 954.6 954.6

영업외수익 -3.7 -3.3 -5.0 -24.6 -1.6 -1.1 -2.1 -23.9 -36.6 -8.0 -9.5 -9.5

법인세차감전순이익법인세차감전순이익법인세차감전순이익법인세차감전순이익 225.4 225.4 225.4 225.4 219.3 219.3 219.3 219.3 214.2 214.2 214.2 214.2 ----101.1 101.1 101.1 101.1 254.3 254.3 254.3 254.3 235.3 235.3 235.3 235.3 238.2 238.2 238.2 238.2 688.4 688.4 688.4 688.4 557.7 557.7 557.7 557.7 831.9 831.9 831.9 831.9 884.3 884.3 884.3 884.3 945.1 945.1 945.1 945.1

당기순이익당기순이익당기순이익당기순이익 168.3 168.3 168.3 168.3 162.4 162.4 162.4 162.4 155.6 155.6 155.6 155.6 ----83.2 83.2 83.2 83.2 176.7 176.7 176.7 176.7 162.9 162.9 162.9 162.9 165.0 165.0 165.0 165.0 501.6 501.6 501.6 501.6 403.1 403.1 403.1 403.1 572.5 572.5 572.5 572.5 610.4 610.4 610.4 610.4 654.5 654.5 654.5 654.5

자료: BNK금융, 미래에셋대우 리서치센터

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BNK금융지주

다시 찾아온 봄

Mirae Asset Daewoo Research 5

BNK금융지주 (138930)

예상 포괄손익계산서 (요약) 예상 재무상태표 (요약)

12월 결산(십억원) 12/17 12/18F 12/19F 12/20F 12월 결산(십억원) 12/17 12/18F 12/19F 12/20F

이자수익 3,353 3,556 3,721 3,877 현금 및 예치금 3,142 3,306 3,470 3,637

이자비용 1,073 1,159 1,214 1,259 금융자산 14,036 14,765 15,486 16,225

순이자이익 2,281 2,397 2,507 2,618 대출채권 및 수취채권 75,292 78,024 81,386 84,780

순수수료수익 160 141 151 156 유형자산 1,042 1,175 1,280 1,347

순기타비이자수익 -165 -45 -64 -62 기타자산 838 862 886 910

총순영업수익 2,276 2,493 2,594 2,712 자산총계 94,350 98,133 102,508 106,899

일반관리비 1,138 1,169 1,202 1,235 예수부채 69,825 73,157 77,217 80,151

충당금적립전영업이익 1,138 1,324 1,392 1,477 차입부채 5,116 5,340 5,562 5,787

충당금전입액 544 484 498 522 사채 8,807 9,218 9,636 10,068

영업이익 594 840 894 955 기타부채 2,764 2,144 1,559 1,706

순영업외이익 -37 -8 -10 -10 부채총계 86,694 90,049 94,170 97,915

세전이익 558 832 884 945 자본금 1,630 1,630 1,630 1,630

법인세비용 133 229 243 260 신종자본증권 259 259 259 259

당기순이익 403 572 610 655 자본잉여금 787 787 787 787

당기순이익 (지배주주지분) 403 572 610 655 이익잉여금 4,418 4,845 5,099 5,745

당기순이익 (수정) 403 572 610 655 자본조정 0 0 0 0

기타포괄손익누계액 -36 -36 -36 -36

핵심이익 2,440 2,538 2,658 2,774 비지배지분 598 598 598 598

핵심PPOP (핵심이익-SG&A) 1,303 1,369 1,456 1,539 자본총계 7,656 8,083 8,338 8,983

Dupont Analysis (%)

Key Ratios (%)

이자수익 3.57 3.70 3.71 3.70 성장성 (YoY)

이자비용 1.14 1.20 1.21 1.20 원화대출금 성장률 (은행) 3.2 5.1 4.3 4.2

순이자수익 2.43 2.49 2.50 2.50 대출 성장률 1.6 3.6 4.3 4.2

순수수료이익 0.17 0.15 0.15 0.15 예금 성장률 3.3 4.8 5.6 3.8

순기타비이자이익 -0.18 -0.05 -0.06 -0.06 자본 성장률 8.0 5.6 3.1 7.7

총영업이익 2.42 2.59 2.59 2.59 총자산 성장률 0.9 4.0 4.5 4.3

일반관리비 1.21 1.22 1.20 1.18 순이자수익 성장률 6.6 5.1 4.6 4.4

충당금적립전영업이익 1.21 1.38 1.39 1.41 순수수료이익 성장률 -5.0 -11.7 7.1 3.5

충당금전입액 0.58 0.50 0.50 0.50 충당금적립전영업이익 성장률 4.4 16.3 5.2 6.1

순영업외손익 -0.04 -0.01 -0.01 -0.01 영업이익 성장률 -16.6 41.3 6.4 6.8

세전이익 0.59 0.86 0.88 0.90 당기순이익 성장률 -19.6 42.0 6.6 7.2

법인세비용 0.14 0.24 0.24 0.25 수익성

비지배지분순이익 0.02 0.03 0.03 0.03 예대금리차 (은행) 2.61 2.62 2.62 2.62

ROA 0.43 0.60 0.61 0.63 순이자마진 (은행) 2.30 2.36 2.36 2.36

레버리지 (x) 13.6 13.2 13.2 13.0 PPOP margin 1.2 1.4 1.4 1.4

ROE 5.83 7.87 8.02 8.12 ROA 0.4 0.6 0.6 0.6

자산건전성 (%) ROE 5.8 7.9 8.0 8.1

고정이하여신비율 1.33 1.03 1.00 0.97 유동성

요주의이하여신비율 3.07 2.71 2.61 2.51 원화 예대율 (CD 등 제외)(은행) 96.3 96.3 96.3 96.3

충당금커버리지비율 140.0 152.5 155.7 158.9 총자산대비 대출채권 79.8 79.5 79.4 79.3

충당금비율 (총여신대비) 1.9 1.6 1.6 1.5 자산건전성

충당금 전입액 (대출자산대비) 0.82 0.70 0.69 0.69 BIS 자기자본비율 13.1 13.0 13.2 13.8

충당금 전입액 (총여신대비) 0.73 0.62 0.61 0.61 기본자본비율 (Tier 1 자본비율) 10.6 10.7 10.6 11.1

Per share items (원) 보완자본비율 (Tier 2 자본비율) 2.5 2.4 2.5 2.7

EPS (reported) 1,237 1,756 1,873 2,008 영업효율성

EPS (normalized) 1,237 1,756 1,873 2,008 비용-수익 비율 50.0 46.9 46.3 45.6

BVPS 21,653 22,965 23,744 25,726 비용-자산 비율 1.2 1.2 1.2 1.2

DPS (common share) 230 330 370 410 배당

PPOP/ share 3,491 4,061 4,271 4,531 배당성향 18.6 18.8 19.8 20.4

자료: BNK금융지주, 미래에셋대우 리서치센터

BNK금융지주

다시 찾아온 봄

6 Mirae Asset Daewoo Research

투자의견 및 목표주가 변동추이

제시일자 투자의견 목표주가(원) 괴리율(%)

평균주가대비 최고(최저)주가대비

BNK금융지주(138930)

2018.03.28 매수 13,500 - -

2017.11.01 매수 12,000 -16.74 -6.67

2017.07.19 매수 13,000 -20.56 -11.15

2017.02.07 매수 12,000 -19.19 -8.33

2017.01.02 분석 대상 제외 - -

2016.01.25 매수 13,600 -34.62 -27.06

* 괴리율 산정: 수정주가 적용, 목표주가 대상시점은 1년이며 목표주가를 변경하는 경우 해당 조사분석자료의 공표일 전일까지 기간을 대상으로 함

투자의견 분류 및 적용기준

기업 산업

매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승

Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준

중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화

비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상

매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■)

투자의견 비율

매수(매수) Trading Buy(매수) 중립(중립) 비중축소(매도)

75.50% 16.00% 8.50% 0.00%

* 2017년 12월 31일 기준으로 최근 1년간 금융투자상품에 대하여 공표한 최근일 투자등급의 비율

Compliance Notice

- 당사는 자료 작성일 현재 조사분석 대상법인과 관련하여 특별한 이해관계가 없음을 확인합니다.

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본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다.

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(원) BNK금융지주