Bo co ny ch c xem nh l ngun thng tin tham kho. c k phn Khuyn co s dng trang cui.

D tho Ngh nh Sa i, B sung Ngh nh 58

UBCK ang ly kin thnh vin th trng

Nhm c th ha v trin khai nhng bin php pht trin th trng theo ch o ca Th

tng Chnh ph, n nhn nhng c hi tch cc ang m ra t cc chnh sch v gii

php iu hnh ca Chnh ph trong nm 2015, UBCK Nh nc mi y ly kin v

d tho sa i Ngh nh s 58/2012 v y c xem l vn bn quy phm php lut s

c tc ng trc tip v tc thi ti th trng chng khon.

im quan trng ca d tho

Ngoi nhng quy nh c th nh pht hnh ring l, pht hnh ra cng chng nhm (1)

Nng cao hn na tnh minh bch ha thng tin trn th trng chng khon v (2) Bo v

li ch cho cc c ng, nh u t, c bit l cc c ng thiu s; hoc c tnh cht b

sung, tng hp li cc vn bn php l ban hnh trc ; d tho sa i, b sung

mt s iu ca Ngh nh 58, theo nh gi ca chng ti, tp trung vo 02 nhm vn

trng yu, c nh hng ln n th trng, bao gm:

Quy nh mi v m room cho nh u t nc ngoi,

Thc hin ng k giao dch chng khon trn sn giao dch UPCOM.

K vng th trng

TTCK Vit Nam lun rt nhy vi cc thng tin v chnh sch. D tho sa i, b sung

Ngh nh 58 l mt trong nhng vn bn c ch i nht v nu c thng qua s c

tc ng mnh n trin vng ca TTCK v tin trnh c phn ha hng ti hon thin

khung th ch chnh sch php lut TTCK Vit Nam hot ng thng thong, minh bch,

hiu qu, ph hp vi thng l quc t. V TTCK k vng vi Ngh nh sa i, b sung

Ngh nh 58:

Loi b quy nh v hn ch t l s hu ti a i vi nh u t nc ngoi tham

gia u t, gp vn vo cc cng ty i chng, ngoi tr cc ngnh ang hn ch nh u

t nc ngoi v theo lut chuyn ngnh nh ngn hng, bo him, vin thng, phn phi

dc phm ), cc doanh nghip khc u m 100%.

Hin ht qu I/2015, v khng cn nhiu thi gian cc chnh sch thc thi v

c tc ng. Thng thng t chnh sch n khi thm thu v bt u th hin thnh s

liu kt qu th thng mt t nht t 3 n 6 thng. Do vy, d tho Ngh nh sa i v

b sung N58 cn sm c r sot v ban hnh trong thng 4/2015.

BSC RESEARCH

Trng phng

Trn Thng Long

longtt@bsc.com.vn

Nhm thc hin

Bi Nguyn Khoa

khoabn@bsc.com.vn

Nguyn Hong Vit

vietnh@bsc.com.vn

Phng Th Ngc Thanh

thanhptn@bsc.com.vn

Nguyn Quc Trng

truongnq@bsc.com.vn

Nguyn Hng H

hanh@bsc.com.vn

Mc lc

Bi cnh kinh t V m .............................................. 2

nh hng chnh sch Chnh Ph qua cc Ngh

Quyt u nm 2015 ................................................ 2

D tho Sa i, b sung Ngh nh 58 ................... 4

Nhng k vng ca th trng i vi d tho ......... 5

D bo th trng chng khon v xu th vn ng

trong nm 2015 ........................................................ 6

Khuyn co s dng................................................. 9

Bo co ny ch c xem nh l ngun

thng tin tham kho. c k phn

Khuyn co s dng trang cui.

BO CO V M C BIT

Ngy 17/03/2015 BSC

B S C R E S E A R C H

Bo co V M c bit (17/03/2015)

2

Bi cnh kinh t V m

Kinh t V m ca Vit Nam ang tng bc phc hi da

trn nn tng l s n nh v chnh sch tin t, ti kha,

c th hin qua cc ch tiu kinh t v m quan trng.

Tng trng GDP 2014 vt k hoch t 5,98% st mc

tim nng ca Vit Nam v tin gn hn n mc tng

trng bnh qun 10 nm ca gia on trc l 7%. Trong

khi , lm pht c kim sot v 1.84% thp nht trong

13 nm. Km vi l t gi ch iu chnh 1% trong c

nm 2014, c h tr bi Xut khu tng trng mnh

t mc 150 t USD v FDI gii ngn t trn 12 t USD.

Nn tng v m n nh gip cho vic a ra cc d bo,

chin lc, chnh sch di hn thun li hn v gip Vit

Nam thu ht nhiu ngun vn u t trc tip v gin tip

vo th trng vn.Tuy nhin, bn cnh nn kinh t vn

cn nhng thch thc ln nh (1) N xu t 3,7% n 4,2%

(2) n cng mc cao 86,3 t USD chim 47% GDP v (3)

Ti c cu nn kinh t vn din ra chm chm.

D vy, bi cnh v m ca Vit Nam cng kh thun li

so vi giai on trc v l c s cho Chnh Ph Vit

Nam mnh m thc hin cc chnh sch ti c cu nn kinh

t theo ngh quyt 01/2015. BSC d bo nm 2015, nu

chnh sch tip tc theo nh hng trn ca Chnh ph, th

cc mc tiu chnh v v m nm 2015 s t c vi GDP

trn 6%, lm pht t mc thp di 4%, n xu gim v

di 3%. Nh s n nh ca V M v nn li sut thp,

TTCK s thu ht nhiu ngun vn u t, gp phn thc

y tng trng v mc tiu ti c cu tng th nn kinh t

ni chung v mc tiu C phn ha ni ring s t c

trong nm 2015.

nh hng chnh sch Chnh Ph

qua cc Ngh Quyt u nm

2015

Nht qun v chnh sch iu hnh c hng

ch

S nht qun trong cc chnh sch v m ca Chnh ph

phn nh r nt ti Ngh quyt 01/NQ-CP c tnh nh

hng cng tc iu hnh xuyn sut nm 2015 v nhng

nhim v cn thc thi c quyt ngh c th ti cc phin

hp thng k ca Chnh ph (NQ s 04/N-CP, NQ s

05/N-CP). Mt s ni dungtheo chng tis to ra nhng

chuyn bin tng th n nn kinh t ni chung v th

trng ti chnh-tin t ni ring, c th:

-Tip tc thc hin chnh sch ti kha tht cht: Th trng

s kh k vng chnh sch kch cu trc tip t knh m

rng u t cng nh giai on trc y do ngn sch

thm ht ko di, n cng gia tng ngy mt ln, thm ch

Chnh ph s khng ban hnh chnh sch, ch mi lm

tng chi ngn sch. Song, tng cu u t ca nn kinh t

ang c thc y theo hng x hi ha cc ngun vn

u t, m rng s tham gia u t vo cc d n ln,

trng im quc gia ca cc thnh phn kinh t trn nhiu

lnh vc khi Ngh nh 15 ca Chnh ph v i tc Cng T

PPP c hiu lc. Theo , nhiu d n ln s c y

nhanh, gim sc p ln ngun vn ngn sch (k c dng

vn ngn sch lm vn i ng), m rng c hi tham gia

u t, kinh doanh cho cc doanh nghip thuc cc thnh

phn kinh t, thc y cc ngnh sn xut tng trng, c

bit trong cc lnh vc xy lp, giao thng vn ti, y t, gio

dc, dch v h tng ca nn kinh t.

-Duy tr chnh sch tin t ch ng, linh hot: Mt chnh

sch ch ng, linh hot c s khc bit ln vi chnh sch

tin t tht cht, nh nc khng thc hin bm tin

mnh m vo nn kinh t cho mi i tng v v iu kin

m thc hin cung tin theo nhng chng trnh, nhng

mc tiu c trng im v c hng ch. Hay ni cch

khc, vi nhng i tng doanh nghip c mc tiu kinh

B S C R E S E A R C H

Bo co V M c bit (17/03/2015)

3

doanh r rng, cn ti tr vn c th cho cc d n c

nh gi c hiu qu thuc ng ngnh ngh m doanh

nghip hot ng s c tip cn cc ngun vn ti tr t

h thng ngn hng v cc ngun vn khc mt cch thun

li. Ngn hng nh nc s tch cc phi hp cng cc B,

ngnh lin quan a l cc gii php tn dng c tnh linh

hot cao gia tng kh nng tip cn vn ca doanh

nghip, ca nn kinh t, c bit trong nhng ngnh kinh t

thng ngun, c tc ng chui, kch thch cc ngnh kinh

t khc pht trin nh xy dng, bt ng sn, pht trin c

s h tng, dch v du lch qua nng cao mt bc

cht lng tng trng tn dng ca nn kinh t.

Chng ti cho rng, vic thc thi nht qun chnh sch ny

s t c a mc tiu: (1) gc qun l kinh t,

Chnh ph vn kch thch mnh m s tng trng ca cc

ngnh kinh t, thc y c dng vn i n ng i

tng, gia tng kh nng kim sot vn nhng vn n nh

c cc cn i v m nh t l lm pht, mt bng li

sut, s n nh t gi hi oi; (2) Trn phng din doanh

nghip, cc doanh nghip s thn trng, nh gi k v st

nhu cu cn ti tr vn ca mnh cho hot ng kinh doanh,

cho d n u t trc khi thc hin cc chng trnh tip

cn vn tn dng t h thng ngn hng hay vn huy ng

trn th trng vn. H qu l, th trng tin t v th trng

vn trong nm 2015 s tip tc pht trin trn nn tng n

nh, mt bng li sut c duy tr mc bng hoc thp

hn cc nm trc.

y nhanh tin trnh ti c cu nn kinh t,

gia tng nng lc cnh tranh

Ti c cu nn kinh t l mt nhim v thng xuyn v tt

yu ca qu trnh pht trin m mi nn kinh t u phi

thc hin.Song, tin trnh ti c cu nn kinh t Vit Nam

c Chnh ph nh gi cn kh chm v cha thc s

hiu qu. Chng ti cho rng, cc ngh quyt ca Chnh ph

vo u nm 2015, nm cui cng ca k hoch 5 nm

2011-2015 a ra cc nhim v kh c th, to nn tng

cho k hoch 5 nm 2016-2020, tp trung vo nhng vn

sau:

-Ti cu trc ngnh, a phng: Trn c s trin khai n

tng th ti c cu nn kinh t, tip tc hon thin cc

n ti c cu ngnh, lnh vc, a phng theo hng pht

trin bn vng v hon thin chm nht cp c thm

quyn ph duyt vo cui qu II.2015. y s l mt bc

thay i ton din cc din pht trin ca cc ngnh, a

phng; l c s cc B, ngnh, a phng v cng

ng doanh nghip c xut nhng phng n, gii

php, c ch chnh schc tnh thc tin ti c cu v

thc y s pht trin ca ngnh, lnh vc v a phng

mnh, qua cc ngun lc ca nn kinh t c gii

phng, cc doanh nghip c c hi tip cn vi nhiu c

hi ti c cu.

-Ti c cu u t cng: Chuyn dch nhanh ti c cu u

t cng c thc hin theo hai hng: (1) i mi, hon

thin cc chnh sch v c ch qun l vn u t cng

theo cc quy nh ti Lut u t cng v (2) Khc phc

tnh trng u t dn tri, km hiu qu bng cc c ch

chnh sch mi. Chng ti cho rng, mt trong nhng gii

php mi m Chnh ph ang y mnh l trin khai ton

din cc chng trnh hp tc cng t theo tinh thn ca

Ngh nh 15/N-CP. y s l c hi ln i vi th trng

vn ni chung, v th trng chng khon ni ring khi cc

doanh nghip thuc mi thnh phn kinh t (bao gm c

ngun vn ngoi) s phi tm cc ngun vn t cc th

trng ny ti tr cho cc chng trnh u t di cc

hnh thc hp tc cng t trong cc d n vn trc y

phi ph thuc rt ln vo ngun vn ngn sch ca chnh

ph v ngun vn ODA.

-Ti c cu doanh nghip nh nc: vi hai mi chnh l (1)

Phn u hon thnh k hoch sp xp, i mi doanh

nghip nh nc giai on 2014-2015 v (2) Hon thin h

thng chnh sch nhm nng cao hiu qu qun l, gim st

doanh nghip nh nc v qun l s dng vn nh nc

u t vo doanh nghip. Vi danh mc nhiu doanh

nghip nh nc cn li (khong gn 400 doanh nghip),

theo chng ti nh gi,phn ln hot ng kinh doanh kh

tt (khong trn 60%), nng lc ti chnh vng mnh, vic

thc y nhanh vic sp xp v i mi doanh nghip nh

nc trong nm 2015 s mang n cho th trng nhiu

B S C R E S E A R C H

Bo co V M c bit (17/03/2015)

4

hng ha c cht lng; gp phn pht trin th trng

chng khon trong trung hn.

-y mnh c cu li h thng cc t chc tn dng, trong

thc y nhanh cc phng n sp nht, hp nht, mua

li cc t chc tn dng, x l tnh trng s hu cho s

thc y nhanh qu trnh lnh mnh ha h thng ngn

hng, m rng nng lc cung ng vn cho nn kinh t, h

tr cng c xu hng gim mt bng li sut, kch thch u

t v tng trng.

-Trin khai c hiu qu n ti c cu th trng chng

khon c Chnh ph ph duyt, y c xem l gii

php lnh mnh ha th trng, thu ht cc dng vn

u t vo th trng v thu ht cc ngun hng ha

chng khon c cht lng tham gia vo th trng. Chng

ti cho rng, cho n thi im hin ti, nhiu chnh sch

iu hnh v m ca Chnh ph ang to ra nhng c hi rt

ln h tr th trng chng khon pht trin. Theo ,

th ch ha cc chnh sch php lut nhm hon thin h

thng cc quy nh php l v cc hng dn hin hnh

trong lnh vc chng khon v th trng chng khon s

thc y th trng chng khon hot ng minh bch, hiu

qu v ph hp vi thng l quc t. Mt trong nhng chnh

sch , c chng ti cp n y l D tho Ngh

nh sa i, b sung mt s iu ca Ngh nh s

58/2012/N-CP ngy 20/7/2012 ca Chnh ph quy nh

chi tit thi hnh v hng dn thi hnh mt s iu ca Lut

Chng khon v Lut sa i, b sung mt s iu ca

Lut Chng khon.

D tho Sa i, b sung Ngh

nh 58

Nhng vn ct li c xut b sung,

sa i ti d tho Ngh nh

Ngoi nhng quy nh c th nh pht hnh ring l, pht

hnh ra cng chng nhm (1) Nng cao hn na tnh

minh bch ha thng tin trn th trng chng khon v (2)

Bo v li ch cho cc c ng, nh u t, c bit l cc

c ng thiu s; hoc c tnh cht b sung, tng hp li

cc vn bn php l ban hnh trc ; d tho sa

i, b sung mt s iu ca Ngh nh 58, theo nh gi

ca chng ti, tp trung vo 02 nhm vn trng yu, c

nh hng ln n th trng, bao gm:

-Quy nh mi v m room cho nh u t nc ngoi

nhng cha c quy nh v t l c th. Theo , t l s

hu i vi nh u t nc ngoi c m rng hn t l

s hu ti a hin hnh, c chia thnh cc nhm sau:

+ Nhm thc hin theo lut chuyn ngnh, bao gm

Ngn hng, bo him, chng khon, vin thng, dc

phm c iu kin hn ch t l nh u t nc ngoi

tham gia.

+ Nhm DNNN c cho bn ra cng chng c

phn ha, t l s hu ca nh u t nc ngoi s

c thc hin theo phng n c phn ha c c

quan c thm quyn ph duyt.

+ Nhm cc cng ty i chng cn li gm a s cng ty

nim yt (645/667) s thc hin theo quy nh ti iu

l Cng ty nhng khng vt qu t l theo quyt nh

ca Th tng chnh ph.

Tuy nhin, im ng lu l d tho ngh nh ny cho

php Nh u t c vn nc ngoi c tham gia khng

hn ch mua c phn, hoc gp vn c phn s hu ti

cc cng ty chng khon (quy nh trc y ti a l

49%).Theo , nu d tho Ngh nh c thng qua th

cc cng ty chng khon s c m room ngay cho cc

B S C R E S E A R C H

Bo co V M c bit (17/03/2015)

5

nh u t nc ngoi p ng mt s quy nh chuyn

ngnh ti d tho Ngh nh.

- Thc hin ng k giao dch chng khon trn sn giao

dch UPCOM: quy nh c th i vi hai nhm i tng

nh sau:

+Tt c cc cng ty, khng ngoi tr DNNN c CPH,

ngay sau khi thc hin IPO phi ng k giao dch chng

khon trn sn UPCOM trong vng 30 ngy.

+Tt c cc cng ty i chng phi thc hin ng k

giao dch trn sn UPCOM hoc nim yt trc mi c

thc hin cho bn chng khon ra cng chng.

Nhng tc ng trc tip ca d tho i vi

th trng chng khon

Chng ti cho rng, d tho Ngh nh tuy cha bao qut

c ht cc vn tn ti cn phi gii quyt, do cn phi

sa i ng b vi cc vn bn quy phm php lut khc,

nhng v c bn, vic tp trung vo hai vn trng yu

trn y s to ra nhng hiu ng tch cc t pha th

trng, c th:

-V quy nh ni room: Vi din bin tng trng kinh t n

nh, lm pht c kim sot v duy tr mc thp, mt

bng li sut lin tc gim, t gi hi oi c gi vng

trong nhng nm qua; chnh sch iu hnh ca chnh ph

kh nht qun v thng sut, nhiu c hi ca nn kinh t

c m ra, dng vn u t gin tip t nc ngoi s

mnh vo th trng chng khon lp y t l s hu,

trc mt l ca ti cc cng ty nim yt trn cc sn

giao dch chng khon tp trung, tip n l cc cng ty i

chng cha nim yt v cc cng ty c phn hot ng tt,

hiu qu. Ring i vi cc cng ty chng khon, trng

hp d tho ngh nh ny c hiu lc, h thng cc cng ty

chng khon s c nhng bc ti cu trc mnh m, gia

tng nng lc cnh tranh trn th trng chng khon v th

trng vn trong vng 3-5 nm ti.

[Ch tnh ring cc cng ty nim yt ht room, theo thng

k ca chng ti c 34 c phiu (29 trn HSX v 5 trn

HNX) u tp trung vo nhng doanh nghip ln, u

ngnh trong lnh vc Ngn hng, Dcphm, Hng tiu

dng, Cng ngh; nu r b hoc ni room cho nh u t

nc ngoi, ng thi mua thm ca nh u t nc

ngoi i vi cc c phiu ny s y mt bng gi giao

dch ln v tc ng tch cc i vi ton b th trng]

- V quy nh nim yt: Vic quy nh nim yt, trc mt s

gia tng s minh bch cho cc cuc IPO, to c hi gia

tng thanh khon cho cc c phiu m cc nh u t

tham gia cc t IPO qua s c tc ng c th nh

sau:

+ Thc y c nhanh v mnh tin trnh ti cu trc

doanh nghip nh nc thng qua qua trnh c phn ha

thnh cng vi s tham gia ca a dng cc nh u t.

+ Th trng chng khon c b sung nhiu hng ha

c cht lng, gp phn pht trin quy m v cht lng

hng ha chng khon trn th trng; y l yu t quan

trng thu ht cc nh u t ln trn th trng quc

t tham gia trn th trng chng khon Vit Nam

Nhng k vng ca th trng i

vi d tho

D tho c nhng bc tin nht nh nhng c th

p ng c tt hn k vng ca th trng, ngoi vic

sa i Ngh nh 58/2012/N-CP, cc c quan qun l

nh nc cn xem xt sa i ng b vi cc vn bn quy

phm php lut khc c lin quan:

Ngh nh 58 cn loi b hn quy nh v hn ch t l s

hu ti a i vi nh u t nc ngoi tham gia u t,

gp vn vo cc cng ty i chng m ngnh ngh kinh

doanh khng b hn ch bi php lut chuyn ngnh. Theo

php lut Vit Nam hin ti, khng hn ch NTNN tham

gia gp vn vo cc doanh nghip, tuy nhin li hn ch

NTNN tham gia gp vn vo cc cng ty i chng. Cn

B S C R E S E A R C H

Bo co V M c bit (17/03/2015)

6

thit phi loi b honh ton s phn bit ny nhm m

bo thc hin cam kt trong WTO v khuyn khch mi

thnh phn tham gia u t pht trin kinh t x hi.

Nm ngoi phm vi ca Ngh nh 58 cng nh Lut chng

khon, cc c quan hu quan cn tham mu cho Chnh

ph ch o cc b ngnh r sot cc php lut chuyn

ngnh (nhng ngnh ang hn ch nh u t nc ngoi)

iu chnh theo hng gim bt cc quy nh hn ch v

nng t l s hu ti a ca nh u t nc ngoi tham

gia u t, gp vn.

D tho sa i Ngh nh 58 c bc tin ln lin quan

ti vic bt buc cc doanh nghip ln UPCOM v/hoc

nim yt ngay sau khi kt thc IPO. Tuy vy, Quyt nh 51

v bn c phn v thoi vn doanh nghip nh nc cng

cn phi sa i cho ph hp ng thi cn thit phi b

sung quy nh v ch bo co v ch ti i vi ngi

i din vn nh nc trong vic thc thi trch nhim a

c phiu ca cc DNNN CPH ln UPCOM v nim yt (k

c cc doanh nghip hon thnh CPH trc thi im

ban hnh Quyt nh 51)

Cng thuc phm vi v CPH DNNN, t l nm gi vn nh

nc trong cc doanh nghip CPH cn gim xung ti

thiu, hoc thoi ton b thu ht cc thnh phn kinh t

tham gia, to s thay i tht s trong qun tr doanh

nghip, gii quyt dt im tnh trng bnh mi ru c, huy

ng ti a ngun lc ca x hi, gim bt gnh nng cho

ngn sch.

D tho sa i Ngh nh 58 cn c sm ban hnh

trong thng 4/2015 nhm p ng k vng ca cc nh

u t.

D bo th trng chng khon v

xu th vn ng trong nm 2015

Vit Nam nm trong nhm TTCK ca quc gia ang pht

trin, do vy s chu nhng bin ng ca trin vng kinh t

th gii v ng thi ca cc NHTW FED, BOJ v ECB. Tuy

nhin TTCK l hn th biu ca mi quc gia, nn s phc

thuc nhiu hn vo trin vng Kinh t V m v cc chnh

sch ca Chnh Ph. Kinh t Vit Nam 2014 c nh gi

l mt nm kh thnh cng khi t c hu ht cc ch

tiu kinh t x hi da trn nn tng kinh t v m n nh.

Kinh t v m phc hi s tip tc l b v mang li

nhng k vng lc quan cho th trng v nn kinh t. Tuy

nhin, th trng vn k vng c thm nhng c hch t s

chuyn bin nh v chnh sch: Chnh sch mi cho th

trng chng khon c bit l ni room cho khi ngoi,

minh bch TTCK (Ni dung ca Ngh nh sa i ND58) ,

chnh sch h tr th trng bt ng sn, gii quyt trit

n xu, ti cu trc h thng ngn hng, k kt cc hip

nh thng mi ln v.v..

Hin ht qu I/2015, v khng cn nhiu thi gian cc

chnh sch thc thi v c tc ng. Do thng thng t ch

trng n cc chnh sch c th v cho n khi chnh sch

thm thu v bt u th hin thnh s liu kt qu th

thng mt t nht t 3 n 6 thng. Chnh Ph cn cam

kt mnh m v ch o cc B Ngnh c hnh ng hin

thc ha NQ 01,04,05 v mt nh hng; v iu chnh

vn bn Sa i ND58 theo hng c th t l v c l trnh

ban hnh v thc thi r rng. C nh vy ch trng v

chnh sch ca Chnh Ph mi thc s i vo cuc sng,

gip thc hin cc mc tiu tng trng Kinh t, x hi ca

Vit Nam.

Cn bin nm 2015 thc s l nm ca doanh nghip, nm

ca ci cch t pht, nm ca s minh bch v nht qun,

nm bn l ca ti c cu nn kinh t. TTCK ni ring v

B S C R E S E A R C H

Bo co V M c bit (17/03/2015)

7

nn kinh t ni chung ca Vit Nam bc qua giai on kh

khn, khng hong tin vo mt chu k tng trng mi.

TTCK Vit Nam lun rt nhy vi cc thng tin v chnh

sch, nu chnh sch Chnh ph theo hng h tr v thc

y TTCK pht trin cng khai, minh bch th TTCK s tng

trng. Tuy nhin, nu cc chnh sch ca Chnh Ph khng

theo hng h tr v tho g kh khn, sa i ND58 tip

tc tr hon, th TTCK s khng din bin tt, nh hng

n mc tiu CPH ni ring v ti c cu nn kinh t ni

chung. Do vy BSC d bo cc kch bn ca TTCK nm

2015 trn c s nh gi cc yu t V M v chnh sch

kinh t ni chung, trong c vic sa i nt tht Ngh

nh 58, kt qu nh sau:

Cc kch bn Ni dung VN-Index

cui nm

Kch bn tch

cc

Tng trng GDP trn 6%, tng trng tn dng 15-17%. Gim li

sut cho vay 1%- 1,5%

Ban hnh khung php l cho th trng mua bn n xu, y mnh

gii quyt n xu (gim v di 3%)

y mnh ti c cu h thng ngn hng thng mua bn sp nhp.

Chnh sch h tr th trng bt ng sn ci thin v kh thi hn

Gia nhp TPP,k FTA vi EU, cng ng kinh t Asean trong nm

2015, ci cch mi trng u t, hi nhp kinh t su rng hn

Thng qua sa i Ngh nh 58, trng tm (1) ni room cho NT

ngoi, (2) gn CPH vi nim yt, km vi nng hng th trng

chng khon,pht trin TTCK phi sinh,

Khng c s bin ng qu ln v a chnh tr v cc c sc ti

chnh, hng ha, thng mi trn th gii.

TTCK Tng im n ht qu

II/2015, iu chnh gim trong

qu III/2015 v tng li vo qu

VI/2015

t khong 650 im

Kch bn tiu

cc

Tng trng GDP di 6%, tng trng tn dng 13-15%. Li sut

cho vay khng gim so vi 2014

Cha ban hnh c khung php l cho th trng mua bn n

xu, gii quyt n xu chm chp (trn 3%)

Qu trnh ti c cu h thng ngn hng thng mua bn sp nhp

gp nhiu vng mc, thc thi kh khn.

Khng c cc gii php mi pht trin th trng chng khon; cc

chnh sch mi tip tc hon ban hnh (S i Ngh nh 58).

Cc hip nh thng mi t do nh tr,

Th trng bt ng sn khng ci thin

Bin ng v bt li v a chnh tr th gii v cc c sc ti chnh,

hng ha, thng mi trn th gii.

TTCK Tng im n ht qu

II/2015, iu chnh gim trong

qu III/2015 v qu VI/2015

t khong 550 im

Bn bo co ny ca Cng ty C phn Ch

thng tin chung v phn tch v tnh hnh kinh t

khng c xy dng cung cp theo yu c

nm gi chng khon. Nh u t ch nn s

kho trc khi a ra nhng quyt nh

co ny c da trn nhng ngun d li

pht trin Vit Nam (BSC) khng m bo r

trch nhim no i vi tnh chnh xc ca nh

nhim v nhng thit hi i vi vic s dng ton b

nhn nh c cp trong bo co ny d

nhng quan im, nhn nh ny c th thay

Cng ty C phn Chng khon Ngn hng

khng c s ng ca BSC u tri lut. B

bt k hnh thc hay phng thc no hoc (ii)

khon BIDV.

BSC Tr s chnh

Tng 10, 11 Thp BIDV

35 Hng Vi Hon Ki

Tel: +84 4 3935 2722

Fax: +84 4 2220 0669

Chi nhnh H Ch Minh

Tng 9 146 Nguyn Cng Tr

Qun 1, Tp. H Ch Minh

Tel: +84 8 3821 8885

Fax: +84 8 3821 8510

Website: http://www.bsc.com.vn

Facebook: www.facebook.com/BIDVSecurities

Bloomberg: BSCV

B S C R E S E A R C H

Bo co V M c bit (1

Khuyn co s dng

n Chng khon Ngn hng u t v pht trin Vit Nam (BSC), ch

tnh hnh kinh t v m cng nh din bin th trng chng khon trong

p theo yu cu ca bt k t chc hay c nhn ring l no hoc cc quy

nn s dng cc thng tin, phn tch, bnh lun ca Bn bo co nh

u t cho ring mnh. Mi thng tin, nhn nh v d bo v quan

u ng tin cy. Tuy nhin Cng ty C phn Chng khon Ngn hng

o rng cc ngun thng tin ny l hon ton chnh xc v khng ch

a nhng thng tin c cp n trong bo co ny, c

ng ton b hay mt phn ni dung ca bn bo co ny. M

p trong bo co ny da trn s cn nhc cn trng, cng minh v hp l nh

thay i m khng cn bo trc. Bn bo co ny c b

ng khon Ngn hng u t v Pht trin Vit Nam (BSC). Mi hnh vi sao chp, s

t. Bt k ni dung no ca ti liu ny cng khng c (i) sao ch

c (ii) c cung cp nu khng c s chp thun ca Cng ty C

chnh

Thp BIDV

Hon Kim H Ni

+84 4 3935 2722

+84 4 2220 0669

Ch Minh

n Cng Tr

Ch Minh

+84 8 3821 8885

+84 8 3821 8510

http://www.bsc.com.vn

Facebook: www.facebook.com/BIDVSecurities

Bloomberg: BSCV

B S C R E S E A R C H

t (17/03/2015)

t Nam (BSC), ch cung cp nhng

ng khon trong tun. Bo co ny

c cc quyt nh mua bn,

n bo co nh l ngun tham

bo v quan im trong bo

ng khon Ngn hng u t v

in ny l hon ton chnh xc v khng chu bt k mt

n trong bo co ny, cng nh khng chu trch

n bo co ny. Mi quan im cng nh

p l nht trong hin ti. Tuy nhin

n bo co ny c bn quyn v l ti sn ca

i hnh vi sao chp, sa i, in n m

c (i) sao chp hay nhn bn

a Cng ty C phn Chng