BWS FONDOS S - 200.62.171.3

Bolsa de Valores de Lima S.A.A.

Estados Financieros Separados

31 de diciembre de 2018 y de 2017

Contenido Página

Estados Financieros Separados

Estado Separado de Situación Financiera 1

Estado Separado de Resultados y Otros Resultados Integrales 2

Estado Separado de Cambios en el Patrimonio 3

Estado Separado de Flujos de Efectivo 4

Notas a los Estados Financieros Separados 5 – 56


Estado Separado de Situación Financiera

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017

1

En miles de soles Nota 2018 2017 En miles de soles Nota 2018 2017

Activo Pasivo

Activo corriente Pasivo corriente

Efectivo y equivalentes al efectivo 5 3,176 9,831 Cuentas por pagar comerciales 12 1,395 1,276

Depósitos a plazo 5 5,675 644 Otras cuentas por pagar 13 5,643 6,689

Inversiones financieras 6 912 993 Total pasivo corriente 7,038 7,965

Cuentas por cobrar comerciales 7 5,450 3,781

Otras cuentas por cobrar 623 204 Pasivo no corriente

Impuestos y gastos contratados por anticipado 8 698 841 Impuesto a las ganancias diferido 14 1,544 1,393

Otros activos 85 121 Total pasivo no corriente 1,544 1,393

Total activo corriente 16,619 16,415 Total pasivo 8,582 9,358

Activo no corriente Patrimonio 15

Inversión en subsidiaria, asociada y negocios Capital emitido 182,092 182,092

conjuntos 9 181,154 187,218 Reserva legal 21,131 19,154

Inmuebles, mobiliario y equipo 10 8,179 8,782 Reserva facultativa 3 3

Intangibles 11 16,587 15,872 Resultados no realizados - 6

Otros activos 119 146 Resultados acumulados 10,850 17,820

Total activo no corriente 206,039 212,018 Total patrimonio 214,076 219,075

Total activo 222,658 228,433 Total pasivo y patrimonio 222,658 228,433

Las notas adjuntas de la página 5 a la 56 forman parte integral de estos estados financieros separados.


Estado Separado de Resultados y Otros Resultados Integrales

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y de 2017

2

En miles de soles Nota 2018 2017

Ingresos operacionales

Retribución por inscripción y cotización 30,033 29,877

Retribución por negociación 4,066 8,688

Retribución por ampliación de emisión 2,049 2,371

Servicio de difusión e información 3,014 2,574

Servicios de enseñanza 948 883

Servicio de conectividad 925 858

Otros ingresos 16 6,639 3,459

47,674 48,710

Costos operacionales

Gastos de personal 17 (15,433) (12,606)

Servicios prestados por terceros 18 (10,134) (9,747)

Gastos de ventas 19 (950) (654)

Cargas diversas de gestión (1,276) (1,101)

Provisiones 20 (3,125) (3,267)

Impuestos (890) (934)

Otros gastos (194) (197)

(32,002) (28,506)

Resultado de operación 15,672 20,204

Ingresos financieros 21 313 241

Gastos financieros (107) (108)

Diferencia de cambio, neta 4.B 63 (86)

Ingresos financieros, neto 269 47

Participación en los resultados de subsidiaria y

negocios conjuntos

9

24,501 16,405

Participación en el resultado neto por venta de la

inversión de la subsidiaria

9 (15,615) -

Resultado antes del impuesto a las ganancias 24,827 36,656

Gastos por impuesto a las ganancias 22 (5,057) (6,384)

Resultado del período 19,770 30,272

Otro resultado integral que se reclasificará a

resultados en períodos posteriores

Valor razonable de inversiones financieras con cambio

en otro resultado integral

(6) 6

Otro resultado integral neto del impuesto a las

ganancias

(6) 6

Resultado integral neto del período 19,764 30,278

Utilidad básica y diluida por acción común clase A

(en soles)

24 0.10 0.15

Utilidad básica y diluida por acción común clase B

(en soles)

24 0.10 0.16

Promedio ponderado del número de acciones

comunes en circulación (en unidades)

24 182,092,340 182,092,340



Estado Separado de Cambios en el Patrimonio


3

En miles de soles

Número de

acciones

(nota 15.A)

Capital emitido

(nota 15.A)

Reserva

legal

(nota 15.B)

Reserva

facultativa

Resultados

no realizados

(nota 15.C)

Resultados

acumulados

(nota 15.D) Total

Saldos al 1 de enero de 2017 182,092,340 182,092 16,127 3 - 10,681 208,903

Resultado integral del período

Resultado del período - - - - - 30,272 30,272

Otros resultados integrales - - - - 6 - 6

Resultado integral del período - - - - 6 30,272 30,278

Transacciones con accionistas

Distribución de dividendos - - - - - (20,106) (20,106)

Asignación a reserva legal - - 3,027 - - (3,027) -

Total transacciones con accionistas - - 3,027 - - (23,133) (20,106)

Saldos al 31 de diciembre de 2017 182,092,340 182,092 19,154 3 6 17,820 219,075

Saldo al 1 de enero de 2018 182,092,340 182,092 19,154 3 6 17,820 219,075

Resultado integral del período

Resultado del período - - - - - 19,770 19,770

Otros resultados integrales - - - - (6) - (6)

Resultado integral del período - - - - (6) 19,770 19,764

Transacciones con accionistas

Distribución de dividendos - - - - - (24,763) (24,763)

Asignación a reserva legal - - 1,977 - - (1,977) -

Transacciones con accionistas - - 1,977 - - (26,740) (24,763)

Saldos al 31 de diciembre de 2018 182,092,340 182,092 21,131 3 - 10,850 214,076



Estado Separado de Flujos de Efectivo


4

En miles de soles 2018 2017

Actividades de operación

Cobranza por:

Ingresos operacionales 45,170 47,253

Intereses cobrados 313 236

Menos pagos de:

Proveedores de bienes y servicios (12,241) (11,333)

Remuneraciones y beneficios sociales (15,188) (12,268)

Impuesto a las ganancias (6,138) (3,929)

Pago de otros impuestos (890) (885)

Otros pagos de efectivo relativos a la actividad (427) (735)

Flujo neto de efectivo provisto por las actividades

de operación 10,599 18,339

Actividades de inversión

Aportes de capital - (585)

Adquisición de depósitos a plazo (5,031) (644)

Enajenación (adquisición) de inversiones financieras a valor

razonable con cambios en otro resultado integral 81 (820)

Adquisición de inversión en subsidiaria (6,173) -

Compra de inmuebles, mobiliario y equipo (698) (660)

Compra de activos intangibles (1,850) (515)

Venta de activos fijos - 34

Dividendos percibidos 21,123 8,819

Flujo neto de efectivo provisto por las actividades

de inversión 7,452 5,629

Actividades de financiamiento

Amortización de obligaciones financieras - (33)

Pago de dividendos (24,763) (20,106)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de

financiamiento

(24,763) (20,139)

(Disminución) incremento neto del efectivo y equivalentes al

efectivo (6,712) 3,829

Efecto de las variaciones en los tipos de cambio sobre el efectivo

mantenido 57 (82)

Saldo de efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del año 9,831 6,084

Saldo de efectivo y equivalentes al efectivo al final del año 3,176 9,831

Transacciones que no representan efectivo:

Participación en resultados de subsidiaria y negocios conjuntos

neto de resultado por venta de inversión por subsidiaria 8,886 16,405



Notas a los Estados Financieros Separados


5

1. Identificación y Actividad Económica

A. Antecedentes

La Bolsa de Valores de Lima S.A.A. (en adelante “la Compañía”) es una sociedad anónima peruana

que fue constituida en 1970 en la ciudad de Lima. El domicilio legal de la Compañía se encuentra

ubicado en Pasaje Acuña N° 106, Cercado de Lima, Perú.

B. Actividad económica

La Compañía tiene como principal actividad económica facilitar la negociación de valores mobiliarios

debidamente inscritos a través de la rueda de bolsa, constituyendo recursos para la Compañía el

cobro de derechos a las entidades emisoras de valores por la inscripción, cotización y ampliación de

emisión; así como las retribuciones por negociación que abonan los intermediarios bursátiles. La

retribución por negociación corresponde a un porcentaje sobre las operaciones de compra y venta

de valores. Las tarifas que la Compañía utiliza para los servicios que brinda son aprobadas por la

Superintendencia del Mercado de Valores - SMV, teniendo efecto a partir de la entrada en vigencia

de la respectiva Resolución u Oficio de aprobación. En adición, la Compañía invierte sus recursos en

activos financieros para generar ingresos; asimismo, realiza actividades educacionales destinadas

exclusivamente a fomentar el desarrollo del mercado de valores.

C. Marco regulatorio

El Texto Único Ordenado de la Ley del Mercado de Valores, aprobado por Decreto Supremo

N° 093- 2002-EF y sus modificatorias, promueve el desarrollo ordenado y la transparencia del

mercado de valores, así como la adecuada protección del inversionista. Las actividades de la

Compañía son supervisadas por la SMV.

La Compañía funciona y presta los servicios descritos en el reglamento de operaciones en rueda de

bolsa, el reglamento de inscripción y exclusión de valores mobiliarios en la rueda de bolsa, el

reglamento de vigilancia del mercado por parte de la Compañía y el reglamento de operaciones en el

mecanismo centralizado de negociación de instrumentos de emisión no masiva, de acuerdo a lo

establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus normas supletorias y, en general, por todas las

demás normas que regulen su funcionamiento y los contratos que celebre.

D. Aprobación de estados financieros separados

Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2018, han sido aprobados por la Gerencia

de la Compañía el 21 de febrero de 2019 y serán presentados al Directorio y a la Junta General de

Accionistas para su aprobación de acuerdo a los plazos establecidos por Ley. En opinión de la

Gerencia de la Compañía, dichos estados financieros separados adjuntos serán aprobados por el

Directorio y por la Junta General de Accionistas sin modificaciones.

Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2017, fueron aprobados por la Gerencia de

la Compañía el 16 de febrero de 2018.y fueron presentados al directorio y Junta General de

Accionistas para su aprobación.




6

E. Subsidiaria

Los estados financieros separados adjuntos reflejan la actividad individual de la Compañía sin incluir

los efectos de la consolidación de estos estados financieros con los de su subsidiaria. La Compañía

prepara y presenta estados financieros consolidados, los cuales se presentan por separado y

muestran al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, los saldos auditados siguientes:


Estado consolidado de situación financiera

Total activo 224,234 248,955

Total pasivo 23,574 36,557

Total patrimonio 200,660 212,398

Estado consolidado de resultados integrales y otros

resultados integrales

Operaciones continuas - ingresos operacionales 64,449 78,402

Operaciones continuas - resultado de operación 12,290 31,375

Operaciones continuas - resultado del período 2,575 26,392

Operaciones discontinuas 16,974 2,638

F. Proceso de reorganización

La Reorganización Simple se efectúa con el objetivo de transferir a la Sociedad Receptora el negocio

de bolsa de valores que actualmente opera la Bolsa de Valores de Lima S.A.A., en el marco de una

integración corporativa dentro del Grupo BVL que genere eficiencias y beneficios tecnológicos para

las empresas que lo conforman, mejorando su eficiencia en el mercado a través de sinergias y de

beneficios tecnológicos.

Considerando que la Reorganización Simple tendrá efecto, por un lado, que la Sociedad Receptora

se convierta en operadora de una bolsa de valores y; por otro lado, que la Bolsa de Valores

de Lima S.A.A. se convierta en una empresa holding de los negocios del Grupo BVL, incluyendo el

de CAVALI como institución de compensación y liquidación de valores; es condición esencial de la

Reorganización Simple que ésta se implemente como una integración corporativa en los términos

del artículo 137° y el literal d) del artículo 226° de la Ley de Mercado de Valores.

En virtud a dicha integración corporativa se facilitará la prestación de servicios compartidos por parte

de la Bolsa de Valores de Lima (directamente, o a través de alguna subsidiaria), a favor de sus

subsidiarias (incluyendo a la Sociedad Receptora y a CAVALI).

En Junta General de Accionistas de la Bolsa de Valores de Lima S.A.A. (en adelante “BVL”)

celebrada el día 11 de enero de 2019, acordó su participación en una integración corporativa vía

reorganización simple, en que la actual Bolsa será una Holding y transferirá a favor de una nueva

subsidiaria (“Nueva BVL”) un bloque patrimonial conformado por un conjunto de elementos

relacionados con su negocio de bolsa que tendrá como accionistas a la BVL y a CAVALI S.A. ICLV.

La Junta General de Accionistas de la BVL, aprobó que la Reorganización entre en vigencia en la

fecha de la escritura pública de reorganización simple, lo cual solo podrá ocurrir luego de que se

cumplan las siguientes condiciones (i) Que el ejercicio del derecho de separación que tienen los

accionistas de BVL, no supere el 0.5% del capital social, (ii) Que la Superintendencia del Mercado de

Valores (SMV) autorice la integración corporativa.




7

2. Bases de Preparación de los Estados Financieros Separados

A. Declaración de cumplimiento

Los estados financieros separados adjuntos se preparan de acuerdo con las Normas Internacionales

de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por la International Accounting Standards

Board (en adelante “IASB”), vigentes al 31 de diciembre de 2018.

Estos son los primeros estados financieros donde la NIIF 9 Instrumentos Financieros y la NIIF 15

Ingresos de Actividades Ordinarias Procedentes de Contratos con Clientes han sido aplicados. El

impacto de la aplicación de dichas normas se indica en la nota 3.P.

B. Responsabilidad de la información

La información contenida en estos estados financieros separados es responsabilidad del Directorio

de la Compañía, quien manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y

criterios incluidos en las NIIF emitidas por el IASB.

C. Base de medición

Los estados financieros separados han sido preparados sobre la base del costo histórico, a partir de

los registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por las inversiones financieras al

valor razonable con cambios en otro resultado integral.

D. Moneda funcional y de presentación

Los estados financieros separados se presentan en Soles (S/), que es la moneda funcional y de

presentación de la Compañía. La información financiera se presenta en miles, excepto cuando se

indique lo contrario.

E. Uso de juicios y estimados

Al preparar estos estados financieros separados, la Gerencia realiza juicios, estimados y supuestos

que afectan la aplicación de las políticas contables de la Compañía y a los importes reportados de

activos, pasivos, ingresos y gastos. Los resultados actuales podrían diferir de dichos estimados.

Los estimados y criterios contables aplicados en la preparación de los estados financieros de la

Compañía son continuamente evaluados por la Gerencia y se basan en la experiencia histórica y

otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros, que se consideran

razonables de acuerdo con las circunstancias.

Las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas prospectivamente.

i. Juicios

La información sobre juicios realizados en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto

más importante sobre los importes reconocidos en los estados financieros se describe a

continuación:

Evaluación de la Gerencia para clasificar sus inversiones financieras como instrumentos a

valor razonable con cambios en resultados y con cambios en otro resultado integral.

Evaluación de la Gerencia para clasificar sus inversiones en instrumentos de capital como

inversiones en subsidiaria, asociada y negocio conjunto.

Clasificación de sus contratos de arrendamiento como operativos.




8

ii. Supuestos e incertidumbres en las estimaciones

La información sobre supuestos e incertidumbres de estimación que tienen un riesgo significativo

de resultar en un ajuste material en el año que terminó el 31 de diciembre de 2018, se incluye en las

siguientes notas:

Medición de la estimación por pérdida crediticia esperada por deudores comerciales,

supuestos clave para determinar la tasa de pérdida promedio ponderada.

(nota 3.A).

Estimación de la vida útil y valor recuperable de activos con fines de depreciación y

amortización (nota 3.C y 3.E).

Estimación del recupero del impuesto a las ganancias diferido y estimación del impuesto a las

ganancias corriente (nota 3.H).

iii. Medición de los valores razonables

Algunas de las políticas y revelaciones contables de la Compañía requieren la medición de los

valores razonables en los activos y pasivos financieros.

Cuando se mide el valor razonable de un activo o pasivo, la Compañía utiliza datos de mercado

observables siempre que sea posible. Los valores razonables se clasifican en niveles distintos dentro

de una jerarquía del valor razonable que se basa en las variables usadas en las técnicas de

valoración, como sigue:

Nivel 1: Precios cotizados (no-ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.

Nivel 2: Datos diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que sean observables

para el activo o pasivo, ya sea directa (es decir, precios) o indirectamente (es decir,

derivados de los precios).

Nivel 3: Datos para el activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables

(variables no observables).

Si las variables usadas para medir el valor razonable de un activo o pasivo puede clasificarse en

niveles distintos de la jerarquía del valor razonable, entonces la medición del valor razonable se

clasifica en su totalidad en el mismo nivel de la jerarquía del valor razonable que la variable de nivel

más bajo que sea significativa para la medición total.

Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado separado de

situación financiera no puede ser derivado de mercados activos, se determina empleando técnicas

de valuación las cuales incluyen el modelo de descuento de flujos de efectivo. Los datos de estos

modelos son tomados de mercados observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un

grado de juicio es requerido al momento de determinar el valor razonable. Los juicios incluyen

consideraciones de los riesgos de liquidez, de crédito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos

acerca de estos factores pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros

registrados.

La Gerencia de la Compañía determina las políticas y procedimientos para mediciones al valor

razonable. A cada fecha de los estados financieros separado sobre los que se informa, la Gerencia

analiza los movimientos en los valores de los activos y pasivos que deben ser valorizados de acuerdo

con las políticas contables de la Compañía. Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, en opinión de la

Gerencia, los valores razonables de sus instrumentos financieros mantenidos a valor nominal, son

similares a los importes registrados en libros debido a que son instrumentos líquidos o de corto

plazo.




9

3. Principales Principios y Prácticas Contables

Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros separados

de la Compañía se detallan a continuación. Estos principios y prácticas han sido aplicados

uniformemente en todos los años presentados, a menos que se indique lo contrario.

A. Instrumentos financieros

i. Reconocimiento y medición inicial

Los deudores comerciales e instrumentos de deuda emitidos inicialmente se reconocen cuando

estos se originan. Todos los otros activos financieros y pasivos financieros se reconocen

inicialmente cuando la Compañía se hace parte de las disposiciones contractuales del instrumento.

Un activo financiero (a menos que sea un deudor comercial sin un componente de financiación

significativo) o pasivo financiero se mide inicialmente al valor razonable más, en el caso de una

partida no medida al valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción

directamente atribuibles a su adquisición o emisión. Un deudor comercial sin un componente de

financiación significativo se mide inicialmente al precio de la transacción.

ii. Clasificación y medición posterior

Activos financieros

Política aplicable a partir del 1 de enero de 2018

En el reconocimiento inicial, un activo financiero se clasifica como medido a: costo amortizado, a

valor razonable con cambios en otro resultado integral- inversión en deuda, a valor razonable con

cambios en otro resultado integral- inversión en patrimonio, o a valor razonable con cambios en

resultados.

Los activos financieros no se reclasifican después de su reconocimiento inicial, excepto si la

Compañía cambia su modelo de negocio por uno para gestionar los activos financieros, en cuyo caso

todos los activos financieros afectados son reclasificados el primer día del primer período sobre el

que se informa posterior al cambio en el modelo de negocio.

Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones

siguientes y no está medido a valor razonable con cambios en resultados:

- El activo financiero se conserva dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener

los activos financieros para obtener flujos de efectivo contractuales; y,

- Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos

de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal

pendiente.

Una inversión en deuda deberá medirse al valor razonable con cambios en otro resultado integral si

se cumplen las dos condiciones siguientes y no está medido a valor razonable con cambios en

resultados:

- El activo financiero se conserva dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo se logra, tanto

obteniendo los flujos de efectivo contractuales como vendiendo los activos financieros; y

- Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos

de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal

pendiente.




10

En el reconocimiento inicial de una inversión de patrimonio que no es mantenida para negociación, la

Compañía puede realizar una elección irrevocable en el momento del reconocimiento inicial de

presentar los cambios posteriores en el valor razonable en otro resultado integral. Esta elección se

hace individualmente para cada inversión.

Todos los activos financieros no clasificados como medidos al costo amortizado o al valor razonable

con cambios en otro resultado integral como se describe anteriormente, son medidos al valor

razonable con cambios en resultados.

Evaluación del modelo de negocio

La Compañía realiza una evaluación del objetivo del modelo de negocio en el que se mantiene un

activo financiero a nivel de cartera ya que este es el que mejor refleja la manera en que se gestiona

el negocio y en que se entrega la información a la gerencia. La información considerada incluye:

- Las políticas y los objetivos señalados para la cartera y la operación de esas políticas en la

práctica. Estas incluyen si la estrategia de la gerencia se enfoca en cobrar ingresos por

intereses contractuales, mantener un perfil de rendimiento de interés concreto o coordinar la

duración de los activos financieros con la de los pasivos que dichos activos están financiando

o las salidas de efectivo esperadas o realizar flujos de efectivo mediante la venta de los

activos;

- Cómo se evalúa el rendimiento de la cartera y cómo éste se informa al personal clave de la

gerencia de la Compañía;

- los riesgos que afectan al rendimiento del modelo de negocio (y los activos financieros

mantenidos en el modelo de negocio) y, en concreto, la forma en que se gestionan dichos

riesgos;

- Cómo se retribuye a los gestores del negocio (por ejemplo, si la compensación se basa en el

valor razonable de los activos gestionados o sobre los flujos de efectivo contractuales

obtenidos); y

- La frecuencia, el valor y el calendario de las ventas en períodos anteriores, las razones de

esas ventas y las expectativas sobre la actividad de ventas futuras.

Las transferencias de activos financieros a terceros en transacciones que no califican para la baja en

cuentas no se consideran ventas para este propósito, de acuerdo con el reconocimiento continuo de

la Compañía de los activos.

Los activos financieros que son mantenidos para negociación o son gestionados y cuyo rendimiento

es evaluado sobre una base de valor razonable son medidos al valor razonable con cambios en

resultados.

Evaluación de si los flujos de efectivo contractuales son solo pagos del principal y los

intereses

Para propósitos de esta evaluación, el ‘principal’ se define como el valor razonable del activo

financiero en el momento del reconocimiento inicial. El ‘interés’ se define como la contraprestación

por el valor temporal del dinero por el riesgo crediticio asociado con el importe principal pendiente

durante un período de tiempo concreto y por otros riesgos y costos de préstamo básicos (por

ejemplo, el riesgo de liquidez y los costos administrativos), así como también un margen de utilidad.




11

Al evaluar si los flujos de efectivo contractuales son solo pagos del principal y los intereses, la

Compañía considera los términos contractuales del instrumento. Esto incluye evaluar si un activo

financiero contiene una condición contractual que pudiera cambiar el calendario o importe de los

flujos de efectivo contractuales de manera que no cumpliría esta condición. Al hacer esta evaluación,

la Compañía considera:

- Hechos contingentes que cambiarían el importe o el calendario de los flujos de efectivo;

- Términos que podrían ajustar la razón del cupón contractual, incluyendo características de

tasa variable;

- Características de pago anticipado y prórroga; y,

- Términos que limitan el derecho de la Compañía a los flujos de efectivo procedentes de

activos específicos (por ejemplo, características sin recurso).

Una característica de pago anticipado es consistente con el criterio de únicamente pago del principal

y los intereses si el importe del pago anticipado representa sustancialmente los importes no

pagados del principal e intereses sobre el importe principal, que puede incluir compensaciones

adicionales razonables para la cancelación anticipada del contrato. Adicionalmente, en el caso de un

activo financiero adquirido con un descuento o prima de su importe nominal contractual, una

característica que permite o requiere el pago anticipado de un importe que representa

sustancialmente el importe nominal contractual más los intereses contractuales devengados (pero

no pagados) (que también pueden incluir una compensación adicional razonable por término

anticipado) se trata como consistente con este criterio si el valor razonable de la característica de

pago anticipado es insignificante en el reconocimiento inicial.

Medición posterior

Activos financieros al valor

razonable con cambios en

resultados

Estos activos se miden posteriormente al valor razonable. Las

ganancias y pérdidas netas, incluyendo cualquier ingreso por intereses

o dividendos, se reconocen en resultados.

Activos financieros al costo

amortizado

Estos activos se miden posteriormente al costo amortizado usando el

método del interés efectivo. El costo amortizado se reduce por las

pérdidas por deterioro. El ingreso por intereses, las ganancias y

pérdidas por conversión de moneda extranjera y el deterioro se

reconocen en resultados. Cualquier ganancia o pérdida en la baja en

cuentas se reconoce en resultados.

Inversiones de deuda a

VRCORI

Estos activos se miden posteriormente al valor razonable. El ingreso por

intereses calculado bajo el método de interés efectivo, las ganancias y

pérdidas por conversión de moneda extranjera y el deterioro se

reconocen en resultados. Otras ganancias y pérdidas netas se

reconocen en otro resultado integral. En el momento de la baja en

cuentas, las ganancias y pérdidas acumuladas en otro resultado integral

se reclasifican en resultados.

Inversiones de patrimonio a

VRCORI

Estos activos se miden posteriormente al valor razonable. Los

dividendos se reconocen como ingresos en resultados a menos que el

dividendo claramente represente una recuperación de parte del costo

de la inversión. Otras ganancias y pérdidas netas se reconocen en otro

resultado integral y nunca se reclasifican en resultados.




12

Política aplicable antes del 1 de enero de 2018

La Compañía clasificaba sus activos financieros en una de las siguientes categorías:

- Préstamos y partidas por cobrar;

- Disponibles para la venta.

Préstamos y partidas por

cobrar

Medidos al costo amortizado usando el método de interés efectivo.

Activos financieros

disponibles para la venta

Medidos al valor razonable y los cambios, que no fueran pérdidas por

deterioro y diferencias de moneda extranjera en instrumentos de deuda

se reconocían en otros resultados integrales y se acumulaban dentro

de la reserva de valor razonable. Cuando estos activos eran dados de

baja en cuentas, la ganancia o pérdida acumulada en patrimonio se

reclasificaba a resultados.

Pasivos financieros

Clasificación, medición posterior y ganancias y pérdidas

Los pasivos financieros se clasifican como medidos al costo amortizado o al valor razonable con

cambios en resultados. Un pasivo financiero se clasifica al valor razonable con cambios en resultados

si está clasificado como mantenido para negociación, es un derivado o es designado como tal en el

reconocimiento inicial. Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados se

miden al valor razonable y las ganancias y pérdidas netas, incluyendo cualquier gasto por intereses,

se reconocen en resultados. Los otros pasivos financieros se miden posteriormente al costo

amortizado usando el método de interés efectivo. El ingreso por intereses y las ganancias y pérdidas

por conversión de moneda extranjera se reconocen en resultados. Cualquier ganancia o pérdida en la

baja en cuentas también se reconoce en resultados.

iii. Baja en cuentas

Activos financieros

La Compañía da de baja en cuentas un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales

sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos

de efectivo contractuales en una transacción en que la se transfieren sustancialmente todos los

riesgos y beneficios de la propiedad del activo financiero, o no transfiere ni retiene sustancialmente

todos los riesgos y beneficios relacionados con la propiedad y no retiene control sobre los activos

transferidos.

La Compañía participa en transacciones en las que transfiere los activos reconocidos en su estado

de situación financiera pero retiene todos o sustancialmente todos los riesgos y ventajas de los

activos transferidos. En esos casos, los activos transferidos no son dados de baja en cuentas.

Pasivos financieros

La Compañía da de baja en cuentas un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales son

pagadas o canceladas, o bien hayan expirado. La Compañía también da de baja en cuentas un pasivo

financiero cuando se modifican sus condiciones y los flujos de efectivo del pasivo modificado son

sustancialmente distintos. En este caso, se reconoce un nuevo pasivo financiero con base en las

condiciones nuevas al valor razonable.

En el momento de la baja en cuentas de un pasivo financiero, la diferencia entre el importe en libros

del pasivo financiero extinto y la contraprestación pagada (incluidos los activos que no son en

efectivo transferidos o los pasivos asumidos) se reconoce en resultados.




13

iv. Compensación

Un activo y un pasivo financiero serán objeto de compensación, de manera que se presente en el

estado de situación financiera su importe neto, cuando y solo cuando la Compañía tenga, en el

momento actual, el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos y tenga la

intención de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

v. Deterioro del valor

Política aplicable a partir del 1 de enero de 2018

De acuerdo a la NIIF 9 la Compañía debería reconocer una estimación de pérdidas crediticias

esperadas sobre un activo financiero, una cuenta por cobrar si tuviera, un activo por contrato o un

instrumento de deuda

En cada fecha de presentación, la Compañía deberá reconocer en el estado de resultados, la

variación de los cambios acumulados en las pérdidas crediticias esperadas (ganancia o pérdida)

durante el tiempo de vida del activo desde el reconocimiento inicial, como una corrección de valor

por pérdidas para activos financieros

La Compañía reconoce una provisión por pérdida crediticia esperada sobre sus activos financieros

medidos a costo amortizado cuando se determina que el riesgo crediticio de un activo financiero ha

incrementado significativamente, desde su reconocimiento inicial y cuando se estimó su pérdida

crediticia esperada, se procede a afectar el monto de la provisión registrada. Para ello, la Compañía

considera tanto información cualitativa como cuantitativa relevante y analiza, basada también en su

experiencia histórica, evaluación crediticia e información prospectiva.

Enfoque simplificado

La Compañía realiza una estimación de las pérdidas crediticias esperadas, basada tanto en la

información histórica de incobrabilidad y el default de las cuentas por cobrar, como en las

condiciones actuales y previsiones razonables de las condiciones económicas futuras.

En algunos casos, la mejor información razonable y sustentable podría ser información histórica no

ajustada, dependiendo de la naturaleza de la información histórica y de la oportunidad del cálculo,

comparada con las circunstancias en la fecha de presentación y las características del instrumento

financiero que está siendo considerado

La Compañía posee una política que involucra los siguientes escenarios a partir de los cuales

consideramos un deterioro de la situación financiera del cliente:

La estimación para deterioro de las retribuciones por cobrar es determinada de acuerdo con las

políticas establecidas por la Gerencia y se reconoce de acuerdo con evaluaciones específicas

efectuadas por la Gerencia y la evidencia de dificultades financieras del deudor que incrementen

más allá de lo normal el riesgo de deterioro de los saldos pendientes de cobro, de modo que su

monto tenga un nivel que la Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales pérdidas en las

retribuciones por cobrar a la fecha del estado de situación financiera. Dado que la cartera de cuentas

por cobrar no presentan un componente de financiación significativo y se miden al costo amortizado,

la Compañía ha decidido aplicar el enfoque simplificado para determinar las pérdidas crediticias

esperadas. Esto a través de los siguientes pasos:

Paso 1: Selección de períodos de información.

Paso 2: Evaluación colectiva.

Paso 3: Cálculo de ratios de pérdida incurrida.




14

Paso 1: Selección de períodos de información

De acuerdo al requerimiento normativo, la Compañía ha calculado la pérdida esperada (según el

método simplificado).

Información

histórica

+

% promedio de 3 años

Probabilidad default /

incobrabilidad esperada

=

Pérdida esperada

futura

Paso 2: Evaluación colectiva

La Compañía considera que sus clientes tienen características de riesgos similares (crediticios, liquidez

entre otros).

Paso 3: Cálculo de ratios de pérdida incurrida

Hemos realizado un análisis de nuestra información histórica considerando los vencimientos de las

cuentas por cobrar para determinar la pérdida para cada uno de ellos y, por ende, calcular la tasa de

incumplimiento observada históricamente por cada uno de los períodos mencionados

Tratándose de cuentas por cobrar comerciales, se ha aplicado el enfoque simplificado, para efectuar

la estimación de la perdida esperada, hemos tomado la provisión del ejercicio y los recuperos de

cobranza dudosa por cada período, asimismo, se ha determinado la probabilidad de default (%) en

base a la provisión del ejercicio/Facturación anual.

La incobrabilidad (%), se ha determinado en base a los recuperos efectuados y la provisión del

ejercicio. Con dichas variables la compañía ha estimado el % de la pérdida esperada para cada año.

Por último, para hallar la pérdida esperada del año 2018, se ha tomado el % promedio de la pérdida

esperada de los últimos 3 años. La Compañía determinó que la pérdida incurrida (estimación de

cobranza dudosa) es mayor a la pérdida esperada, sin registrar un ajuste en el período 2018 por

considerarlo no material.

Política aplicada antes del 1 de enero de 2018

La Compañía evaluaba al final de cada período si había evidencia objetiva de deterioro de un activo

financiero o grupo de activos financieros.

Si existía deterioro de un activo financiero o grupo de activos financieros, la pérdida por deterioro se

reconocía solo si había evidencia objetiva de deterioro coma resultado de uno o más eventos que

ocurrieron después del reconocimiento inicial del activo (un “evento de perdida") y ese evento de

pérdida tenía un impacto sobre los flujos de efectivo estimados del activo financiero o grupo de

activos financieros que podían estimarse de forma fiable.

El monto de la pérdida era medido como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor

presente de los flujos de caja futuros, descontados a una tasa de interés efectiva original o aplicable

para transacciones similares.

El valor en libros de la cuenta por cobrar o préstamo es reducido mediante el uso de una cuenta de

valuación. El monto de la pérdida se reconoce en el estado de resultados y otro resultado integral.

Las cuentas por cobrar o préstamos deteriorados son castigados cuando son considerados

incobrables.

La evidencia de deterioro podía incluir indicadores de deudores o un grupo de deudores que están

atravesando dificultades financieras, el incumplimiento o retraso en el pago de intereses o del

principal de sus deudas, la probabilidad de que caigan en bancarrota u otro tipo de reorganización

financiera y cuando información objetivamente observable indica que se ha producido una

disminución medible en el estimado de flujos de efectivo futuro, tales como cambios en los saldos

vencidos o condiciones económicas que se correlacionan con incumplimientos.




15

B. Efectivo y equivalentes al efectivo

Para fines de preparación y presentación del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes

al efectivo corresponden a los rubros de fondo fijo, cuentas corrientes, cuentas de ahorro y

depósitos a plazo con vencimientos originales menores a 90 días, todas ellas registradas en el

estado separado de situación financiera. Dichas cuentas no están sujetas a un riesgo significativo de

cambios en su valor.

C. Inmuebles, mobiliario y equipo

Los inmuebles, mobiliario y equipo se presentan al costo, neto de la depreciación acumulada y, de

ser aplicable, de las pérdidas acumuladas por deterioro del valor. Ese costo incluye el costo de

reemplazar componentes de inmuebles, mobiliario y equipo. Para los componentes significativos de

inmuebles, mobiliario y equipo que deben ser reemplazados periódicamente, se da de baja el

componente reemplazado y se reconoce el componente nuevo con su correspondiente vida útil y

depreciación.

Del mismo modo, cuando se efectúa una inversión de gran envergadura, el costo de la misma se

reconoce como un reemplazo en la medida en que se cumplan los requisitos para su

reconocimiento. Todos los demás costos rutinarios de reparación y mantenimiento se reconocen

como gasto en el estado de resultados a medida que se incurren.

Los desembolsos para mantenimiento y reparaciones se reconocen como gasto del ejercicio en que

son incurridos, y toda renovación y mejora significativa se capitaliza únicamente cuando es probable

que se produzcan beneficios económicos futuros que excedan el rendimiento estándar

originalmente evaluado para el activo.

Los trabajos en curso representan mejoras de inmuebles y construcciones y se registran al costo.

Los trabajos en curso no se deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y estén

operativos.

La depreciación se calcula en forma lineal a lo largo de las vidas útiles estimadas de los activos, tal

como se muestra a continuación:

Años

Edificios y otras construcciones Entre 5 y 115

Equipos diversos Entre 3 y 15

Muebles y enseres Entre 3 y 15

Unidades de transporte 4

Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos y tasas de depreciación de los activos se

revisan a cada fecha de cierre de ejercicio y se ajustan prospectivamente, de ser el caso.

Un componente de inmuebles, mobiliario y equipo o cualquier parte significativa del mismo

reconocida inicialmente, se da de baja al momento de su venta o cuando no se espera obtener

beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier ganancia o pérdida resultante al

momento de dar de baja el activo (calculada como la diferencia entre el ingreso neto procedente de

la venta y el importe en libros del activo) se incluye en el estado separado de resultados y otros

resultados integrales.




16

D. Arrendamientos

i. Determinación de si un acuerdo contiene un arrendamiento

Al inicio del acuerdo, la Compañía determina si el acuerdo es o contiene un arrendamiento.

Al inicio o en la re-evaluación de un contrato que incluye un arrendamiento, la Compañía separa los

pagos y demás contraprestaciones requeridas por el acuerdo, entre los relacionados con el

arrendamiento y los relacionados con otros elementos, sobre la base de sus valores razonables

relativos. Si la Compañía concluye para un arrendamiento financiero que es impracticable separar

con fiabilidad los pagos, reconocerá un activo y un pasivo por un mismo importe, igual al valor

razonable del activo subyacente identificado; posteriormente, el pasivo se reducirá por los pagos

efectuados, reconociendo la carga financiera imputada a dicho pasivo mediante la utilización de la

tasa de interés incremental del endeudamiento del comprador.

ii. Activos arrendados

Los arrendamientos de propiedades, planta y equipo que transfieren a la Compañía sustancialmente

todos los riesgos y ventajas relacionados con la propiedad son clasificados como arrendamientos

financieros.

Los activos arrendados se miden inicialmente a un importe igual al menor valor entre el valor

razonable y el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento. Con posterioridad al

reconocimiento inicial, los activos se contabilizan de acuerdo con la política contable aplicable al

activo correspondiente.

Los activos mantenidos bajo otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos y

no se reconocen en el estado separado de situación financiera de la Compañía.

iii. Pagos por arrendamiento

Los pagos realizados bajo arrendamientos operativos se reconocen en resultados en forma lineal

durante el plazo del arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento recibidos son reconocidos

como parte integral del gasto total por arrendamiento durante el plazo de este.

Los pagos mínimos por arrendamientos realizados bajo arrendamientos financieros son distribuidos

entre la carga financiera y la reducción del capital de la obligación. La carga financiera total se

distribuye entre los períodos que constituyen el plazo del arrendamiento, de manera que se obtenga

una tasa de interés constante en cada período, sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar.

E. Intangibles

Los activos intangibles adquiridos en forma separada se miden inicialmente al costo. Después del

reconocimiento inicial, los activos intangibles se contabilizan al costo menos la amortización

acumulada y, de ser aplicable, cualquier pérdida acumulada por deterioro del valor.

Las vidas útiles de los activos intangibles pueden ser finitas o indefinidas. La Compañía tiene

únicamente activos intangibles con vidas útiles finitas que se amortizan por el método de línea recta

a lo largo de sus vidas útiles económicas, que son de tres a diez años, y se revisan para determinar

si tuvieron algún deterioro del valor en la medida en que exista algún indicio de que el activo

intangible pudiera haber sufrido dicho deterioro.




17

El período y el método de amortización para un activo intangible con una vida útil finita se revisan al

menos al cierre de cada período sobre el que se informa. Los cambios en la vida útil esperada o el

patrón esperado de consumo del activo se contabilizan al modificarse el período o el método de

amortización, según corresponda, y se tratan como cambios en las estimaciones contables. El gasto

por amortización de activos intangibles con vidas útiles finitas se reconoce en el estado separado de

resultados y otros resultados integrales en el rubro de la categoría que resulte coherente con la

función del activo intangible.

La amortización se calcula en forma lineal a lo largo de las vidas útiles estimadas de los activos, tal

como se muestra a continuación:

Años

Licencias de uso de software Entre 3 y 5

Software de computadoras Entre 3 y 20

Las ganancias o pérdidas que surjan de dar de baja un activo intangible se miden como la diferencia

entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, y se reconocen en el

estado separado de resultados y otros resultados integrales cuando se da de baja el activo

respectivo.

F. Inversiones en subsidiaria, asociada y negocio conjunto

i. Inversión en subsidiaria

Las subsidiarias son entidades controladas por la Compañía. La Compañía controla una entidad

cuando está expuesta, o tiene derecho, a rendimientos variables procedentes de su implicación en la

participada y tiene la capacidad de influir en esos rendimientos a través de su poder sobre ésta.

Las inversiones en subsidiarias se registran mediante el método de participación a través del cual, se

registran inicialmente al costo y posteriormente reconoce los cambios en la participación de la

Compañía sobre los activos netos de éstas.

ii. Inversión en asociada y negocio conjunto

Una asociada es una entidad sobre la que el inversor posee influencia significativa. La influencia

significativa se refiere al poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de

la entidad receptora de la inversión, pero sin llegar a tener control o el control conjunto de ésta.

Un negocio conjunto es un tipo de acuerdo conjunto mediante el cual las partes que tienen control

conjunto del acuerdo tienen derecho a los activos netos del negocio conjunto. El control conjunto es

el reparto del control contractualmente decidido para un acuerdo conjunto, y que existe sólo cuando

las decisiones sobre las actividades relevantes del mismo requieren el consentimiento unánime de

las partes que comparten el control.

Las consideraciones a tener en cuenta para determinar la existencia de influencia significativa o

control conjunto son similares a las que resultan necesarias para determinar la existencia de control

sobre las subsidiarias.

Las inversiones en asociadas y negocio conjunto se contabilizan al costo y mediante el método de la

participación, respectivamente. Según el método de participación, la inversión en negocio conjunto

se reconoce inicialmente al costo. El importe en libros de la inversión se ajusta para reconocer los

cambios en la participación de la Compañía sobre los activos netos de la asociada o negocio

conjunto desde la fecha de adquisición. La plusvalía relacionada con el negocio conjunto se incluye

en el importe en libros de la inversión. Esta plusvalía no se somete individualmente a pruebas de

deterioro de valor.




18

El estado separado de resultados y otros resultados integrales refleja la participación de la Compañía

en los resultados de las operaciones del negocio conjunto. Cualquier cambio en el otro resultado

integral del negocio conjunto se presenta como parte del otro resultado integral de la Compañía.

Además, si hubiera cambios reconocidos directamente en el patrimonio del negocio conjunto, la

Compañía reconocerá su participación sobre cualquiera de estos cambios, según corresponda, en el

estado de cambios en el patrimonio. Las ganancias o pérdidas no trascendidas a terceros

procedentes de transacciones entre la Compañía y el negocio conjunto se eliminan en la medida de

la participación de la Compañía en el negocio conjunto.

La participación de la Compañía en los resultados del negocio conjunto se presenta en una sola línea

en el cuerpo principal del estado separado de resultados y otros resultados integrales, fuera de la

ganancia operativa.

Los estados financieros de la asociada y el negocio conjunto se preparan para el mismo período de

información que el de la Compañía. De ser necesario, se realizan los ajustes adecuados a fin de que

sus políticas contables se ajusten a las políticas contables de la Compañía.

A cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, la Compañía determina si existe

evidencia objetiva de que la inversión en la asociada o el negocio conjunto se hubiera deteriorado.

En caso de que exista tal evidencia, la Compañía calcula el importe del deterioro como la diferencia

entre el importe recuperable de la asociada y el negocio conjunto y sus respectivos importes en

libros, y luego reconoce la pérdida en la línea “Participación en los resultados de la asociada y

negocio conjunto” en el estado separado de resultados y otros resultados integrales.

Ante la pérdida de influencia significativa sobre la asociada, la Compañía mide y reconoce cualquier

inversión residual que conserve en ella por su valor razonable. En este caso, cualquier diferencia

entre el importe en libros de la asociada y el respectivo valor razonable de la inversión residual

retenida, y los ingresos procedentes de su venta, se reconocen en los resultados del período.

G. Deterioro de activos no financieros

El valor neto en libros de los inmuebles, mobiliario y equipo y activos intangibles de vida finita son

revisados para determinar si existen indicios de deterioro al cierre de cada ejercicio. Si existen tales

indicios, la Compañía estima el valor recuperable del activo, siendo este el menor entre el valor

razonable, menos los costos de venta, y el valor en uso.

Cuando el valor recuperable de un activo está por debajo de su valor neto contable se considera que

existe deterioro del valor.

El valor razonable corresponde al monto que se puede obtener en la venta de un activo en un

mercado libre, mientras que el valor en uso es el valor presente de los flujos futuros de efectivo neto

estimados del uso continuo de un activo y de su disposición al final de su vida útil. Al determinar el

valor en uso, los flujos futuros de efectivo se descuentan a su valor presente utilizando una tasa de

descuento antes de impuestos que refleja la evaluación de las condiciones actuales de mercado, del

valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo.




19

Cuando tienen lugar nuevos eventos, o cambios en circunstancias ya existentes, que evidencien que

una pérdida por deterioro registrada en un período anterior pudiera haber desaparecido o haberse

reducido, excluida la plusvalía, la Compañía realiza una nueva estimación del valor recuperable del

activo correspondiente. Las pérdidas por deterioro previamente reconocidas son reversadas sólo si

se ha producido un cambio en los estimados usados para determinar el importe recuperable del

activo desde la fecha en que se reconoció por última vez la pérdida por deterioro. Si este es el caso,

el valor en libros del activo es aumentado a su importe recuperable. Dicho importe aumentado no

puede exceder el valor en libros que se habría determinado, neto de la depreciación, si no se hubiera

reconocido una pérdida por deterioro para el activo en años anteriores. Dicha reversión es

reconocida en resultado del ejercicio. Luego de efectuada la reversión, el cargo por depreciación es

ajustado en períodos futuros distribuyendo el valor en libros del activo a lo largo de su vida útil

remanente.

H. Impuesto a las ganancias

Impuesto a las ganancias corriente

El impuesto a las ganancias para el período corriente se calcula a partir de los estados financieros y

por el monto que se espera pagar a las autoridades tributarias. Las normas legales y tasas usadas

para calcular los importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado de situación

financiera.

La Gerencia evalúa periódicamente las normas tributarias en las que están sujetas a interpretaciones

y reconoce provisiones cuando es necesario.

Impuesto a las ganancias diferido

El impuesto a las ganancias para los períodos futuros es reconocido usando el método del pasivo,

considerando las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos a

la fecha del estado separado de situación financiera. Los activos y pasivos diferidos se miden

utilizando las tasas de impuestos que se esperan aplicar a la renta imponible en los años en que

estas diferencias se recuperan o eliminan.

Los activos diferidos son reconocidos para todas las diferencias deducibles y pérdidas tributarias

arrastrables, en la medida que sea probable que exista utilidad gravable contra la cual se pueda

compensar las diferencias temporarias deducibles, y se puedan usar las pérdidas tributarias

arrastrables. El valor en libros del activo diferido es revisado en cada fecha de los estados de

situación financiera y es reducido en la medida en que sea improbable que exista suficiente utilidad

imponible contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo diferido. Los activos diferidos

no reconocidos son revisados en cada fecha del estado separado de situación financiera.

Los pasivos diferidos son reconocidos para todas las diferencias temporarias imponibles; excepto

por las diferencias relativas a inversiones en asociadas y negocios conjuntos, donde la oportunidad

de las diferencias temporarias puede ser controlada y es probable que no puedan ser revertidas en

un futuro previsible.

El impuesto diferido relacionado a partidas reconocidas fuera del estado separado de resultados y

otros resultados integrales es reconocido fuera de ese estado, en relación con cada transacción;

pudiendo reconocerse en el estado separado de resultados y otros resultados integrales o

directamente en el estado separado de cambios en el patrimonio.

Los activos y pasivos diferidos son compensados si existe el derecho legal de compensarlos y los

impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma autoridad tributaria.




20

I. Beneficios de los empleados

Participación de los trabajadores

La participación de los trabajadores es calculada de acuerdo con las normas legales vigentes

(Decreto Legislativo N° 892) sobre la misma base utilizada para calcular el impuesto a las ganancias.

Para el caso de la Compañía, la tasa de la participación de los trabajadores es 5% de la renta

imponible del año corriente. De acuerdo a las leyes peruanas, existe un límite en la participación de

los trabajadores que un empleado puede recibir, equivalente a 18 sueldos mensuales.

La Compañía reconoce la porción corriente de la participación de los trabajadores pagada

directamente a ellos de acuerdo con lo establecido en la NIC 19 “Beneficios a los empleados”,

como cualquier beneficio que la entidad proporciona a los trabajadores a cambio de sus servicios. En

consecuencia, la Compañía reconoce la participación de los trabajadores como costo.

Gratificaciones

La Compañía reconoce el gasto por gratificaciones y su correspondiente pasivo sobre las bases de

las disposiciones legales vigentes en Perú; las gratificaciones corresponden a dos remuneraciones

anuales que se pagan en julio y en diciembre de cada año.

Compensación por tiempo de servicios

La compensación por tiempo de servicios del personal de la Compañía corresponde a sus derechos

indemnizatorios calculados de acuerdo con la legislación vigente la que se tiene que depositar en las

cuentas bancarias designadas por los trabajadores en los meses de mayo y noviembre de cada año.

La compensación por tiempo de servicios del personal es equivalente a una remuneración vigente a

anual. La Compañía no tiene obligaciones de pago adicionales una vez que efectúa los depósitos

anuales de los fondos a los que el trabajador tiene derecho.

Vacaciones

Las vacaciones anuales del personal se reconocen sobre la base del devengado. La provisión por la

obligación estimada por vacaciones anuales del personal resultante de servicios prestados por los

empleados se reconoce en la fecha del estado separado de situación financiera.

J. Provisiones

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene una obligación presente (legal o implícita)

como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para cancelar la

obligación y se puede estimar razonablemente su importe. Las provisiones se revisan en cada

período y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha del estado separado de

situación financiera. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la

provisión es el valor presente de los desembolsos que se espera incurrir para cancelarla.

Cuando la Compañía espera que una parte o el total de la provisión sea recuperada, dichos

recuperos son reconocidos como activos, siempre que se tenga la certeza del recupero. El importe

provisionado es presentado en el estado separado de resultados y otros resultados integrales, neto

de los recuperos.

Las contingencias posibles no se reconocen en los estados financieros separados. Estas se revelan

en notas a los estados financieros, excepto que la posibilidad de que se desembolse un flujo

económico sea remota.




21

K. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se miden con base en la contraprestación especificada en un contrato con un cliente.

Se reconoce los ingresos cuando se transfiere el control sobre un bien o servicio a un cliente.

La NIIF 15 establece que si una obligación de desempeño no se satisface a lo largo del tiempo, se

considera que es satisfecha en un momento determinado. El momento concreto en que se satisface

la obligación de desempeño, se considera el momento en que el cliente obtiene el control del activo.

Algunos indicadores de la transferencia de este control son:

a) La entidad tiene un derecho presente al pago por el activo;

b) El cliente tiene el derecho legal al activo;

c) La entidad ha transferido la posesión física del activo;

d) El cliente tiene los riesgos y recompensas significativos de la propiedad del activo; y

e) El cliente ha aceptado el activo.

Los principales ingresos de la Compañía se reconocen cuando cumplen con la satisfacción la

obligación de desempeño comprometido con sus clientes. Todos los servicios brindados por la

compañía son satisfechos en un momento determinado.

Los ingresos por los servicios de negociación y servicios de conectividad brindados a las Sociedades

Agentes de Bolsa son reconocidos en un momento determinado, satisfaciendo las obligaciones de

desempeño establecidas en el contrato con el cliente. Ambos servicios se realizan todos los días y

los ingresos reconocidos por la negociación son variables y están en función a los montos

negociados y la tarifa que se aplica es de acuerdo a la modalidad o tipo de operación que pueden ser

de Renta Fija o Renta Variable, contado o plazo, entre otros. En el caso de los servicios de

conectividad tienen tarifa específica y regulada por la SMV, dichos servicios permiten el acceso a la

plataforma de negociación para colocar las órdenes de compra y venta de instrumentos.

Los ingresos por los servicios a emisores por conceptos de inscripción, cotización y ampliación,

también se reconocen en un momento determinado. Cada uno de estos servicios se brindan en

momentos distintos, siendo la inscripción de los valores, por única vez y posteriormente dichos

valores cotizan para su negociación en el mercado bursátil; este último servicio es constante.

Adicionalmente, la Compañía ofrece diferentes servicios y productos de información, enfocados a

las necesidades de los diferentes participantes del mercado. Un producto es la información en línea

de la negociación del mercado; así como también, información histórica. Estas obligaciones de

desempeño se satisfacen en un momento determinado.

L. Reconocimiento de costos y gastos operacionales

Los costos operacionales y gastos operacionales se registran en los períodos con los cuales se

relacionan y se reconocen en los resultados del ejercicio a medida que devengan,

independientemente del momento en que se paguen.

M. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Compañía se reconoce como pasivo en los

estados financieros separados en el período en el que los dividendos se aprueban por la Junta

General de Accionistas.




22

N. Utilidad neta básica y diluida por acción

La utilidad neta básica y diluida por acción se calcula dividiendo la utilidad neta entre el promedio

ponderado del número de acciones comunes en circulación durante el período. Las acciones que

provienen de la capitalización de utilidades, o transacciones similares, constituyen una división de

acciones y, por lo tanto, para el cálculo del promedio ponderado de acciones se considera que esas

acciones siempre estuvieron en circulación y el cálculo de la utilidad por acción básica y diluida se

ajusta retroactivamente.

La utilidad por acción diluida corresponde a la utilidad básica por acción, ajustada por los efectos

diluvitos de acciones originadas por conversión de bonos o acciones convertibles, entre otros. La

Compañía no tiene instrumentos financieros con efecto diluvito, por lo que la utilidad básica por

acción común y diluida por acción común es la misma.

O. Transacciones en moneda extranjera

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda diferente a

la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas en la

moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones en las que

calificaban inicialmente para su reconocimiento.

Posteriormente, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten

a la tasa de cambio de su liquidación o cuenta a la fecha de cierre del período sobre el que se

informa. Las diferencias entre este tipo de cambio y el tipo de cambio utilizado inicialmente para

registrar las transacciones son reconocidas en los estados separados de resultados y otros

resultados integrales en el período en que se producen, en el rubro "Diferencias de cambio, neta".

Los activos y pasivos no monetarios adquiridos en moneda extranjera son convertidos al tipo de

cambio a la fechas de las transacciones iniciales.

P. Cambios en políticas contables significativas

La Compañía ha aplicado inicialmente la NIIF 15 y la NIIF 9 desde el 1 de enero de 2018. Asimismo,

otras nuevas normas también son efectivas desde el 1 de enero de 2018, pero no tienen un efecto

material en los estados financieros de la Compañía.

Debido a que el método de transición escogido por la Compañía en la aplicación de estas nuevas

normas, la información comparativa de los estados financieros no ha sido reexpresada para reflejar

los requerimientos de estas nuevas normas.

NIIF 9: Instrumentos financieros

La NIIF 9 establece requisitos para el reconocimiento y medición de activos financieros, pasivos

financieros y algunos contratos para comprar o vender artículos no financieros. Esta norma sustituye

a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición.

La Compañía ha adecuado su política contable sobre instrumentos financieros a los lineamientos

establecidos en dicha norma (ver 3.A.) Como resultado de esta adecuación, no se ha identificado un

efecto material que inquiera ser ajustado o revelado, excepto por la clasificación de sus

instrumentos financieros considerando las categorías establecidas en dicha norma.

i. Clasificación y medición de activos y pasivos financieros

La NIIF 9 incluye tres categorías de clasificación principales para los activos financieros: medidos al

costo amortizado, al valor razonable con cambios en otro resultado integral (VRCORI), y al valor

razonable con cambios en resultados (VRCR).




23

La clasificación de los activos financieros de acuerdo con la NIIF 9 por lo general se basa en el

modelo de negocios en el que un activo financiero es gestionado y en sus características de flujo de

efectivo contractual. La norma elimina las categorías existentes de la NIC 39 de mantenidos hasta el

vencimiento, préstamos y partidas por cobrar y disponibles para la venta.

La adopción de la NIIF 9 no ha tenido un efecto significativo sobre la clasificación de los activos y

pasivos financieros, salvo el cambio de nombre en las categorías.

La siguiente tabla muestra la clasificación y medición original de los instrumentos financieros bajo la

NIC 39 y la clasificación y medición posterior bajo la NIIF 9 de los activos y pasivos financieros

mantenidos al 1 de enero de 2018:

En soles

Clasificación

original bajo

NIC 39

Nueva

clasificación

bajo NIIF 9

Valor en libros

original bajo

NIC 39

Nuevo valor en

libros bajo

NIIF 9

Activos financieros

Efectivo y equivalentes al

efectivo Costo amortizado Costo amortizado 9,831 9,831

Depósitos a plazo Costo amortizado Costo amortizado 644 644

Cuentas por cobrar comerciales

y otras cuentas por cobrar Costo amortizado Costo amortizado 3,781 3,781

Inversiones disponibles para

la venta VRCORI VRCORI 993 993

Total activos financieros 15,249 15,249

Pasivos financieros

Cuentas por pagar

comerciales

Otros pasivos

financieros

Otros pasivos

financieros 1,276 1,276

Total pasivos financieros 1,276 1,276

ii. Deterioro del valor de activos financieros

La NIIF 9 reemplaza el modelo de “Pérdida incurrida”, mencionado en la NIC 39, por un modelo de

“Pérdida crediticia esperada”. El nuevo modelo de deterioro aplica a los activos financieros medidos

al costo amortizado, activos del contrato y las inversiones de deuda al VRCORI, pero no a las

inversiones en instrumentos de patrimonio. De acuerdo con la NIIF 9, las pérdidas crediticias no

requieren que el evento de pérdida sea efectivo para reconocer su impacto.

La Compañía ha determinado que la aplicación de la NIIF 9 no ha generado cambios significativos en

la provisión por deterioro al 1 de enero de 2018.

NIIF 15: Ingresos de contratos con clientes

NIIF 15 establece un marco integral para determinar cuánto y cuándo un ingreso es reconocido. Esta

norma reemplaza a la NIC 18 Ingresos, la NIC 11 Contratos de Construcción y sus interpretaciones.

Bajo la NIIF 15, el ingreso es reconocido cuando el cliente tiene el control del bien o servicio. La

determinación del momento en que se transfiere el control requerirá de juicio.

En su evaluación, la Compañía no ha identificado efecto en la adopción de esta nueva norma, por lo

que no se ha registrado ajustes en la información comparativa.




24

Q. Normas emitidas aún no vigentes

Una serie de nuevas normas son aplicables a los períodos anuales que comienzan después del 1 de

enero de 2018 y su aplicación anticipada está permitida; sin embargo, las siguientes normas nuevas

o sus modificaciones no han sido aplicadas anticipadamente por la Compañía en la preparación de

estos estados financieros.

De las normas que aún no entran en vigencia, se espera que la Norma NIIF 16 no tenga impacto

sobre los estados financieros de la Compañía en su período de aplicación inicial.

i. Norma NIIF 16: Arrendamientos

Se requiere que la Compañía adopte la Norma NIIF 16 Arrendamientos a contar del 1 de enero de

2019. La Compañía ha evaluado el impacto estimado que la aplicación inicial de la Norma NIIF 16

tendrá sobre sus estados financieros consolidados, como se describe a continuación. Los impactos

reales de la adopción de la norma al 1 de enero de 2019 pueden cambiar debido a que:

las nuevas políticas contables están sujetas a cambio hasta que la Compañía presenta sus

primeros estados financieros que incluyen la fecha de aplicación inicial.

La Norma NIIF 16 introduce un modelo de arrendamiento contable único para los arrendatarios. El

arrendatario reconoce un activo por derecho de uso que representa su derecho a usar el activo

subyacente y un pasivo por arrendamiento que representa su obligación de hacer pagos por

arrendamiento. Existen exenciones de reconocimiento para los arrendamientos de corto plazo y los

arrendamientos de partidas de bajo valor. La contabilidad del arrendador permanece similar a la de la

norma actual, es decir, los arrendadores continúan clasificando los arrendamientos como financieros

u operativos.

La Norma NIIF 16 reemplaza las guías sobre arrendamientos existentes incluyendo la Norma NIC 17

Arrendamientos, la CINIIF 4 Determinación de si un Acuerdo Contiene un Arrendamiento, la Norma

SIC-15 Arrendamientos Operativos – Incentivos y la Norma SIC 27 Evaluación de la Esencia de las

Transacciones que Adoptan la Forma Legal de un Arrendamiento.

Arrendamientos en los que la Compañía es arrendatario

La Compañía reconocerá activos y pasivos nuevos por sus arrendamientos operativos. La naturaleza

de los gastos relacionados con esos arrendamientos ahora cambiará porque la Compañía reconocerá

un cargo por depreciación por activos por derecho de uso y gasto por interés sobre pasivos por

arrendamiento.

Anteriormente, la Compañía reconocía el gasto por arrendamiento operacional sobre una base lineal

durante el plazo del arrendamiento, y reconocía activos y pasivos solo en la medida que existía una

diferencia temporal entre los pagos por arrendamiento reales y el gasto reconocido.

No se espera que exista un impacto significativo para los arrendamientos financieros la Compañía.

Con base de la información actualmente disponible, la Compañía no reconocerá pasivos por

arrendamiento al 1 de enero de 2019, principalmente porque la compañía no posee control de los

activos.

Arrendamientos en los que la Compañía es arrendador

No se espera que exista un impacto significativo para arrendamientos en los que la Compañía es

arrendador.




25

Transición

La Compañía planea aplicar la Norma NIIF 16 inicialmente el 1 de enero de 2019, usando el enfoque

retrospectivo modificado. En consecuencia, el efecto acumulado de adoptar la Norma NIIF 16 se

reconocerá como ajuste al saldo inicial de las ganancias acumuladas al 1 de enero de 2019, sin

reexpresar la información comparativa.

La Compañía planea aplicar la solución práctica para adoptar la definición de arrendamiento en el

momento de la transición. Esto significa que aplicará la Norma NIIF 16 a todos los contratos

suscritos antes del 1 de enero de 2019 e identificados como arrendamientos en conformidad con las

Normas NIC 17 y CINIIF 4.

ii. Otras normas

No se espera que las siguientes normas e interpretaciones modificadas tengan un impacto

significativo sobre los estados financieros de la Compañía.

CINIIF 23 Incertidumbre sobre Tratamientos de Impuesto a las Ganancias.

Características de Pago Anticipado con Compensación Negativa (Modificaciones a la Norma

NIIF 9).

Participaciones de Largo Plazo en Asociadas y Negocios Conjuntos (Modificaciones a la

Norma NIC 28).

Modificación, Reducción o Liquidación de un Plan (Modificaciones a la Norma NIC 19).

Mejoras Anuales a las Normas NIIF, Ciclo 2015-2017 - diversas normas.

Modificaciones a Referencias al Marco Conceptual en las Normas NIIF.

Norma NIIF 17 Contratos de Seguros.

4. Administración de Riesgos Financieros

Por la naturaleza de sus actividades, la Compañía está expuesta a los riesgos de crédito, riesgos de

mercado (tasa de interés y de moneda), liquidez y operativo, los cuales son manejados a través de

un proceso de identificación, medición y monitoreo continuo, con sujeción a los límites de riesgo y

otros controles. Este proceso de manejo de riesgo es crítico para la rentabilidad continua de la

Compañía y cada persona es responsable por las exposiciones de riesgo relacionadas con sus

responsabilidades.

La Gerencia de la Compañía es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y sobre la

base de su conocimiento y experiencia revisa y acuerda políticas para administrar cada uno de estos

riesgos, los cuales están descritos a continuación. Asimismo, se incluye el análisis de sensibilidad

que intenta revelar la sensibilidad en los instrumentos financieros de la Compañía frente a los

cambios en las variables del mercado y mostrar el impacto en el estado separado de resultados y

otros resultados integrales, o en el patrimonio, de ser el caso.

El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el

medio ambiente, tecnología e industria, los cuales son monitoreados a través del proceso de

planificación estratégica de la Compañía.

Estructura de gestión de riesgos

La estructura de gestión de riesgos tiene como base el Directorio de la Compañía que es el

responsable final de identificar y controlar los riesgos; en coordinación con otras áreas como se

explica a continuación:

i. Directorio

El Directorio es el responsable del enfoque general para el manejo de riesgos, proporciona los

principios para su manejo; así como las políticas elaboradas para áreas específicas, como riesgo de

tipo de cambio, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito, uso de instrumentos financieros

derivados y no derivados.




26

ii. Gerencia de riesgos

La gerencia de riesgos es responsable de la estrategia utilizada para la mitigación de riesgos; así

como, de establecer los principios políticos y límites generales para los diferentes tipos de riesgos;

además de los monitoreos de los mismos.

iii. Auditoría interna

Los procesos de manejo de riesgos en la Compañía son monitoreados por la Auditoría Interna, que

analiza tanto la adecuación de los procedimientos como el cumplimiento de ellos. Auditoría Interna

discute los resultados de todas las evaluaciones con la Gerencia, e informa de sus hallazgos y

recomendaciones al Directorio.

iv. Departamento de administración y finanzas

El Departamento de Administración y Finanzas es responsable de manejar los activos y pasivos de la

Compañía y toda la estructura financiera. Principalmente, es responsable del manejo de los fondos y

riesgos de liquidez de la Compañía, asumiendo los riesgos de liquidez, tasas de interés y cambio de

moneda relacionados, según las políticas y límites actualmente vigentes.

Mitigación de riesgos

Como parte del manejo total de riesgos, la Compañía evalúa constantemente los diferentes

escenarios e identifica diferentes estrategias para manejar las exposiciones resultantes de cambios

en el riesgo de crédito, riesgo de mercado que incluye riesgo de moneda y riesgo de tasa de interés,

riesgo de capital y riesgo operacional.

A. Riesgo de crédito

El riesgo de crédito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas en

un instrumento financiero o contrato, originando una pérdida. La Compañía está expuesta al riesgo

de crédito por sus actividades operativas, principalmente por sus retribuciones por cobrar y por sus

actividades financieras, incluyendo sus depósitos en bancos y otros instrumentos financieros.

i. Retribuciones por cobrar

La Compañía efectúa la mayoría de sus ventas a un muy corto plazo de liquidación. Los saldos

pendientes de retribuciones por cobrar son periódicamente revisados para asegurar su recupero.

ii. Instrumentos financieros y depósitos bancarios

El riesgo de crédito del saldo en bancos es administrado por la Gerencia de Administración y

Finanzas de acuerdo con las políticas de la Compañía. Los límites de crédito de contraparte son

revisados por la Gerencia y el Directorio. Los límites son establecidos para minimizar la

concentración de riesgo y, por consiguiente, mitigar pérdidas financieras provenientes de

incumplimientos potenciales de la contraparte.

La Compañía reduce la probabilidad de concentraciones significativas de riesgo de crédito invirtiendo

en instrumentos de deuda con la categoría de riesgo del instrumento CP-1 hasta el 80% de su

cartera, CP-2 hasta un máximo de 20%, AAA, AA y A hasta el 80%, y limita la concentración en

cualquier emisor hasta el 20% de su cartera.

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la Gerencia de la Compañía ha estimado que el importe

máximo de riesgo crediticio al que se encuentra expuesta la Compañía asciende aproximadamente a

miles de S/ 15,836 y miles de S/ 15,453, respectivamente, el cual representa el valor en libros de los

activos financieros.

En opinión de la Gerencia de la Compañía, no existen concentraciones significativas de riesgo

crediticio al 31 de diciembre de 2018 y de 2017.




27

B. Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de un instrumento

financiero fluctúe debido a cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado

comprenden tres tipos de riesgo: el riesgo de tasa de interés, el riesgo de moneda y riesgo sobre

precios en inversiones. En el caso de la Compañía, los instrumentos financieros afectados por los

riesgos de mercado incluyen los depósitos a plazo e inversiones financieras, los cuales están

expuestos a riesgo de moneda y de tasa de interés.

La Compañía realiza pruebas de sensibilidad de variación de +/- 5% en la fluctuación de los precios

de mercado de sus inversiones. La sensibilidad en el precio y las ganancias o pérdidas no realizadas

que afectan el patrimonio, se presentan a continuación:


Sensibilidad

+/- 5% 45 -

En soles 2018 2017

Sensibilidad

+/- 5% (45) -

i. Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un

instrumento financiero fluctúen debido a cambios en las tasas de interés de mercado. La Compañía

maneja su riesgo de tasa de interés mediante la obtención de deudas con tasa de interés fija,

cuando lo requiere.

Al 31 de diciembre 2017, la Compañía mantiene inversiones financieras en letras de tesoro los

cuales devengan interés a tasa fija.

ii. Riesgo de moneda

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable a los flujos de caja futuros de un

instrumento financiero fluctúe por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de Finanzas es la

responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al riesgo cambiario global de la

Compañía. El riesgo cambiario surge cuando la Compañía presenta descalces entre sus posiciones

activas, pasivas y fuera del estado separado de situación financiera en las distintas monedas en las

que opera, que son principalmente soles (moneda funcional) y dólares estadounidenses.

La Compañía maneja este riesgo mediante la realización de sus principales transacciones en su

moneda funcional. Como resultado de ello, el riesgo de que la Compañía quede expuesta a las

variaciones en los tipos de cambio en moneda extranjera es mínimo.

Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a las tasas de cambio del mercado libre

publicados por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de

Pensiones. Al 31 de diciembre de 2018, los tipos de cambio del mercado libre para las transacciones

realizadas en dólares estadounidenses, publicados por esta institución son S/ 3.369 por US$ 1 para

la compra (activos) y S/ 3.379 por US$ 1 para la venta (pasivos) (S/ 3.238 por US$ 1 para la compra y

S/ 3.245 por US$ 1 para la venta al 31 de diciembre de 2017).




28

Al 31 de diciembre, la Compañía presenta los siguientes activos y pasivos en dólares

estadounidenses:

En miles de dólares estadounidenses 2018 2017

Activos

Efectivo y equivalentes al efectivo 316 610

Inversiones financieras 271 -

Cuentas por cobrar comerciales 416 333

Otras cuentas por cobrar 21 9

1,024 952

Pasivos

Cuentas por pagar comerciales (262) (217)

Otras cuentas por pagar (87) (83)

(349) (300)

Posición activa, neta 675 652

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la Compañía no tiene exposición significativa al riesgo

cambiario, por lo que no ha realizado operaciones con productos derivados de cobertura. La

Compañía generó ganancia neta de miles de S/ 342 y miles de S/ 154 y pérdida neta de miles de

S/ 279 y miles de S/ 240, respectivamente, la cual se presentan en el rubro “Diferencia en cambio,

neta” del estado separado de resultados y otros resultados integrales.

El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad del dólar estadounidense, la moneda a la que

la Compañía tiene una exposición al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, en sus activos y pasivos

monetarios y sus flujos de caja estimados. El análisis determina el efecto de una variación

razonablemente posible del tipo de cambio del sol frente al dólar estadounidense, considerando

otras variables constantes en el estado separado de resultados y otros resultados integrales antes

del impuesto a las ganancias.

Un importe negativo muestra una reducción potencial neta en el estado separado de resultados y

otros resultados integrales, mientras que un importe positivo refleja un incremento potencial neto:

En miles de soles

Cambio en las tasas de tipo

de cambio % 2018 2017

Devaluación

Soles 5 114 105

Soles 10 227 211

Revaluación

Soles 5 (114) (105)

Soles 10 (227) (211)

iii. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de pago

relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean retirados.

La consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a terceros.

La Compañía controla su riesgo de escasez de fondos utilizando una proyección de flujos de caja a

corto plazo para la determinación de faltantes de efectivo en un corto plazo, considerando el

financiamiento a mediano y largo plazo.

El siguiente cuadro muestra el vencimiento de las obligaciones contraídas por la Compañía a la fecha

del estado separado de situación financiera y los importes a desembolsar a su vencimiento, en base

a los pagos no descontados que se realizarán:




29

En miles de soles Nota

Menos de

3 meses

De 3 a

12 meses Total

Al 31 de diciembre de 2018

Cuentas por pagar comerciales (*) 12 1,083 - 1,083

Otras cuentas por pagar (*) 13 - 882 882

1,083 882 1,965

Al 31 de diciembre de 2017

Cuentas por pagar comerciales (*) 12 1,246 30 1,276

Otras cuentas por pagar) (*) 13 - 872 872

1,246 902 2,148

(*) Estas cuentas no incluyen provisiones, tributos ni los beneficios a los empleados por pagar.

C. Administración de Capital

La Compañía administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes en

sus actividades. La adecuación del capital de la Compañía es monitoreada usando, entre otras

medidas, los ratios establecidos por la Gerencia.

Los objetivos de la Compañía cuando gestiona su capital es un concepto más amplio que el

“Patrimonio” que se muestra en el estado separado de situación financiera, dichos objetivos son: (i)

salvaguardar la capacidad de la Compañía para continuar operando de manera que continúe

brindando retornos a los accionistas y beneficios a los otros participantes; y (ii) mantener una fuerte

base de capital para apoyar el desarrollo y crecimiento de sus actividades.

Consistente con la industria, la Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de

apalancamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el total patrimonio.

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, no han existido cambios en las actividades y políticas de

manejo de capital en la Compañía y no presenta deuda neta.

D. Riesgo operacional

El riesgo operacional es el riesgo de pérdida que surge de la falla de sistemas, error humano, o

eventos externos. Cuando los controles internos no funcionan, los riesgos operacionales pueden

dañar la reputación, tener consecuencias legales o reglamentarias, o producir pérdidas financieras.

La Compañía no puede tener como objetivo eliminar todos los riesgos operacionales; sin embargo, a

través del control y monitoreo y respondiendo a los riesgos potenciales, puede manejar estos

riesgos. Los controles comprenden principalmente segregación de funciones, de accesos, de

autorización y procedimientos de conciliación, capacitación de personal y procesos de evaluación,

incluyendo la revisión de Auditoría Interna.




30

5. Efectivo y Equivalentes al Efectivo

Este rubro comprende lo siguiente:


Fondo fijo 1 2

Cuentas corrientes (a) 368 616

Cuentas de ahorro (a) 237 664

Depósitos a plazo menores a 90 días (b) 2,570 8,549

Efectivo y equivalentes al efectivo 3,176 9,831

Depósitos a plazo mayor a 90 días (b) 5,675 644

(a) Las cuentas corrientes y de ahorro son mantenidas en bancos locales, en soles y en dólares

estadounidenses, son de libre disponibilidad y no generan intereses, excepto por las cuentas

de ahorro que generan intereses a tasas de mercado.

(b) Al 31 de diciembre de 2018, corresponde a depósitos a plazo denominados en moneda

nacional y dólares estadounidenses y son mantenidos en instituciones financieras locales.

Dichos depósitos generan intereses a tasas efectivas anuales que fluctúan entre 2.50% y

4.45% para depósitos en moneda nacional y 2.40% para el depósito en dólares

estadounidenses, y tienen vencimientos entre enero y junio de 2019, respectivamente

(al 31 de diciembre de 2017, las tasas de interés fluctuaron entre 2.65% y 3.40% para

depósitos en moneda nacional y entre 0.90% y 1.65% para depósitos en dólares

estadounidenses; y vencieron en febrero y junio de 2018, respectivamente).

Durante los años 2018 y 2017, los depósitos a plazo generaron intereses por miles de S/ 204

y miles de S/ 159, respectivamente (nota 21).

6. Inversiones Financieras



Inversiones a costo amortizado

Instrumentos a corto plazo - 993

Instrumentos a valor razonable con cambios en otro

resultado integral

FIBRA (a) 912 -

912 993

(a) En diciembre de 2018, la Compañía compró 27,080 participaciones en el Fondo FIBRA por un

total de US$ 271 mil como parte de un programa que asciende a US$ 500 millones.

Las FIBRAS están reguladas por Tercera Disposición Final del Reglamento de los Procesos de

Titulización de Activos, aprobado por la Resolución CONASEV N° 001-97-EF/94.10 y tienen

por objetivo ofrecer una alternativa adicional de financiamiento al sector inmobiliario y de otro

lado incrementar la oferta de productos a los inversionistas.




31

(b) Al 31 de diciembre de 2017:

En miles de soles Clase de instrumento financiero Vencimiento

Tasa de interés

(%)

Moneda

original

Costo

amortizado Intereses

Resultado no

realizado

Valor

razonable

Inversiones a valor razonable con

cambios en otro resultado integral

Ministerio de Economía y Finanzas Letras del Tesoro Público - LTP10ENE18 Enero 2018 3.417 S/ 297 3 2 302

Ministerio de Economía y Finanzas Letras del Tesoro Público - LTP16MAY18 Mayo 2018 3.200 S/ 196 1 3 200

Ministerio de Economía y Finanzas Letras del Tesoro Público - LTP20JUN18 Junio 2018 3.464 S/ 293 2 1 296

Ministerio de Economía y Finanzas Letras del Tesoro Público - LTP17OCT18 Octubre 2018 3.250 S/ 194 1 - 195

980 7 6 993

Durante los años 2018 y 2017, los instrumentos de corto plazo generaron intereses por miles de S/ 5 y miles de S/ 7, respectivamente (nota 21).

En opinión de la Gerencia de la Compañía, no es necesario registrar una provisión por deterioro para las inversiones financieras al 31 de diciembre de 2018 y de

2017.




32

7. Cuentas por Cobrar Comerciales



Cuentas por cobrar comerciales a terceros

Facturas por cobrar a las Sociedades Agentes de

Bolsa (a)

Retribución por negociación 413 561

Facturas por cobrar a emisores (b):

Retribución por cotización 9,034 6,858

Retribución por ampliación de emisión 262 472

Retribución por inscripción 3,103 3,012

Otros (c) 750 709

13,562 11,612

Cuentas por cobrar comerciales a partes

relacionadas

Facturas por cobrar a relacionadas 23 874 333

14,436 11,945

Menos

Estimación de la provisión por pérdida crediticia

esperada de las cuentas por cobrar comerciales (d)

(8,986) (8,164)

5,450 3,781

(a) Las retribuciones por cobrar a las Sociedades Agentes de Bolsa están denominada en soles y

en dólares estadounidense, son vencimientos corrientes y no cuenta con garantías

específicas. Las retribuciones por negociación se encuentra establecidas en tarifarios

aprobados por la Compañía.

(b) Las retribuciones por cobrar a emisores están denominadas en soles y en dólares

estadounidenses, son de vencimiento corriente, generan intereses y no cuentan con

garantías específicas. Las retribuciones se encuentra establecidas en tarifarios aprobados por

la Compañía. Durante los años 2018 y 2017, las retribuciones por cobrar generaron intereses

por miles de S/ 99 y miles de S/ 69, respectivamente (nota 21).

(c) Durante los años 2018 y 2017, incluye principalmente la cuenta por cobrar a Data Feed por

servicios de redistribución de información bursátil y de mercado de valores por miles de

S/ 532 y miles de S/ 383, respectivamente.




33

(d) Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, el anticuamiento del saldo de las retribuciones por cobrar es como sigue:

En miles de soles

2018

2017

No deteriorado Deteriorado Total

Tasa de

promedio

ponderado No deteriorado Deteriorado Total

Tasa de

promedio

ponderado

No vencido 2,674 67 2,741 2.44% 2,101 47 2,148 2.19%

Vencido

Vencido hasta 30 días 2,228 292 2,520 11.59% 1,334 100 1,434 6.97%

Vencido de 31 días a 90 días 199 56 255 9.41% 210 104 314 33.12%

Vencido de 91 días a 180 días 299 182 481 37.84% 84 13 97 13.40%

Vencido a más 180 días 50 8,389 8,439 99.41% 52 7,900 7,952 99.35%

5,450 8,986 14,436 3,781 8,164 11,945




34

(e) El movimiento de la provisión por pérdida crediticia esperada de las cuotas por cobrar

comerciales se muestra continuación:


Saldo inicial 8,164 7,796

Pérdida crediticia esperada 20 781 647

Recuperos del año (7) (186)

Diferencia de cambio 48 (93)

Saldo final 8,986 8,164

En opinión de la Gerencia de la Compañía, el saldo de la estimación por pérdida crediticia esperada

es suficiente para cubrir adecuadamente los riesgos de crédito a las fechas de cada estado separado

de situación financiera.

8. Impuestos y Gastos Contratados por Anticipado



Impuestos por recuperar

Detracciones del Impuesto General a las Ventas 317 251

Impuesto Temporal a los Activos Netos (a) - 162

317 413

Gastos contratados por anticipado

Soporte y mantenimiento 297 359

Otros gastos contratados por anticipado 84 69

381 428

698 841

(a) Al 31 de diciembre del 2018, la Compañía utilizó el monto ascendente a miles de S/ 144

correspondiente al Impuesto Temporal a los Activos Netos para realizar compensación de los

pagos a cuentas del Impuesto a la Renta.




35

9. Inversión en Subsidiaria, Asociada y Negocios Conjuntos


En miles de soles Relación Actividad principal

Número de acciones

Participación en el capital

emitido Valores en libros

2018 2017 2018 2017 2018 2017

Entidad

Cavali S.A. I.C.L.V. (a) Subsidiaria Servicios de liquidación y compensación 29,148,719 28,102,881 97.32% 93.83% 177,134 183,194

Datos Técnicos S.A. (b) Negocio conjunto

Servicios de negociación de

instrumentos financieros 992,917 992,917 50% 50% 2,147 2,033

Valuadora y Proveedora de Precios

del Perú S.A. (Valuex) (c) Negocio conjunto Servicios de proveeduría de precios 585,250 585,250 50% 50% 363 499

Bolsa de Productos Agropecuarios

de Chile S.A. (d) Asociada Negociación bursátil 70,000 70,000 10% 10% 1,510 1,492

181,154 187,218

(a) La actividad económica de Cavali S.A. I.C.L.V. es el servicio de registro, transferencia y custodia de valores anotados en cuenta, así como la

compensación y la liquidación de operaciones que se negocien o no en mecanismos centralizados de negociación.

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, el precio de cotización bursátil de las acciones de Cavali S.A. I.C.L.V. asciende a S/ 5.30 y S/ 5.82, respectivamente, por

cada acción. Asimismo, al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, el valor de mercado de las acciones de Cavali S.A. I.C.L.V. asciende a miles de S/ 158,737 y

miles de S/ 174,309, respectivamente.




36

A continuación, se presentan los principales saldos de los estados financieros de la subsidiaria:


Estado de situación financiera

Total activo 65,384 66,150



Estado de resultados y otros resultados integrales

Operaciones continuas - ingresos operacionales 24,479 31,537

Operaciones continuas - resultado de operación 1,845 12,731

Operaciones continuas - resultado del período 6,536 13,087

Operaciones discontinuas 16,974 2,638

(b) Datos Técnicos S.A. es una sociedad anónima peruana, cuya principal actividad económica es

de facilitar la negociación de instrumentos financieros e instrumentos derivados,

proporcionando los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para su negociación a

través de plataformas electrónicas.

Durante el 2017, se efectuó el aumento de capital por miles de S/ 258 incrementando su

capital a miles de S/ 1,986. El número de acciones que mantiene cada accionista es de

992,917 acciones.

A continuación, se presentan los principales saldos de los estados financieros del negocio conjunto:



Total activo 5,480 5,129




Ingresos operacionales 8,116 7,865

Resultado de operación 4,923 4,883

Resultado del período 3,476 3,473

(c) Valuadora y Proveedora de Precios del Perú S.A. es una sociedad anónima peruana que fue

constituida el 3 de marzo de 2017 en la ciudad de Lima.

La Compañía tiene como principal actividad económica generar diariamente precios

actualizados para la valorización de cartera e instrumentos financieros, así como servicios

de generación de índices, benchmarks y capacitaciones para el sector financiero y

asegurador.

En enero de 2017, la Compañía desembolsó el importe de miles de US$ 125 (equivalente a

miles de S/ 411) como aporte de capital emitido.

En diciembre de 2017 la Compañía desembolsó el importe de miles de US$ 50 (equivalente a

miles de S/ 163) como aporte de capital emitido manteniendo su porcentaje de participación

del 50%. El capital total de esta entidad es de miles de S/ 1,171, el número de acciones que

mantiene cada accionistas es de 585,250 acciones.




37

A continuación, se presentan los principales saldos de los estados financieros de la asociada:



Total activo 805 1,081

Total pasivo 74 77

Total patrimonio 731 1,004


Ingresos operacionales 299 42

Resultado de operación (398) (197)

Resultado del período (273) (167)

(d) Durante el último trimestre del año 2013, la Compañía adquirió un total de 70,000 acciones de

la Bolsa de Productos Agropecuarios S.A. a un valor de miles de 276 pesos chilenos,

equivalentes a miles de S/ 1,492. La Bolsa de Productos Agropecuarios S.A. es una sociedad

anónima constituida en Chile, y tiene como actividad económica ofrecer mecanismos

continuos de subasta pública de productos agropecuarios.

Durante los años 2018 y 2017, la Compañía recibió dividendos en efectivo, declarados por su

subsidiaria y el negocio conjunto, por miles de S/ 21,123 y miles de S/ 8,819, respectivamente.

A continuación, se presenta el movimiento de las inversiones en subsidiaria y negocios conjuntos a

la fecha del estado separado de situación financiera:


Saldo inicial 185,726 177,555

Adquisición de acciones Valuex - 585

Adquisición de acciones Cavali (a) 6,173 -

Disminución de la inversión en subsidiaria por la venta de

Cevaldom (b) (15,615) -

Participación en las utilidades de la subsidiaria y negocios

conjuntos

24,501 16,405

Dividendos recibidos (21,123) (8,819)

Saldo final 179,662 185,726

(a) El 31 de enero de 2018, la empresa adquirió 1,045,838 acciones de CAVALI a un precio de

S/ 5.89 por acción más miles de S/ 13 en costos de adquisición, con esta compra se

incrementó el porcentaje de participación de la Compañía de 93.83% a 97.32%.

(b) En marzo de 2018, se realizó la venta de Cevaldom (asociada de la subsidiaria CAVALI),

efectuándose el reconocimiento de la venta en los estados financieros de la subsidiaria y que

a su vez, impacta en los estados financieros separados de la Bolsa de Valores de Lima S.A.A.

El valor razonable de la inversión de Cevaldom fue de miles de S/ 22,759 y el Impuesto

Diferido fue de miles de S/ 6,714, dando de baja el importe de S/ 15,615 que equivale al

97.3234% porcentaje de participación que tiene la Bolsa de Valores de Lima S.A.A. en

CAVALI; este registro se realizó en los estados financieros separados de la Bolsa de Valores

de Lima S.A.A.




38

10. Inmuebles, Mobiliario y Equipo


En miles de soles Terrenos

Edificios y otras

construcciones

Equipo

diversos

Muebles

y enseres

Unidades de

transporte

Trabajos en

curso Totales

Costo

Saldos al 1 de enero de 2017 2,780 21,008 3,370 1,105 129 65 28,457

Adiciones - 312 149 9 - 190 660

Retiros - (175) (220) (29) - - (424)

Transferencias - 65 - - - (65) -

Saldos al 31 de diciembre de 2017 2,780 21,210 3,299 1,085 129 190 28,693

Saldos al 1 de enero de 2018 2,780 21,210 3,299 1,085 129 190 28,693

Adiciones - 35 475 19 163 6 698

Retiros - - - - (129) (40) (169)

Transferencias - 20 - - 130 (150) -

Saldos al 31 de diciembre de 2018 2,780 21,265 3,774 1,104 293 6 29,222

Depreciación acumulada

Saldos al 1 de enero de 2017 - 15,808 2,503 662 57 - 19,030

Adiciones - 880 310 66 15 - 1,271

Retiros - (152) (211) (27) - - (390)

Saldos al 31 de diciembre de 2017 - 16,536 2,602 701 72 - 19,911

Saldos al 1 de enero de 2018 - 16,536 2,602 701 72 - 19,911

Adiciones - 914 236 34 23 - 1,207

Retiros - - - - (75) - (75)

Saldos al 31 de diciembre de 2018 - 17,450 2,838 735 20 - 21,043

Costo neto

Al 31 de diciembre de 2017 2,780 4,674 697 384 57 190 8,782

Al 31 de diciembre de 2018 2,780 3,815 936 369 273 6 8,179




39

(a) Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, los inmuebles, mobiliarios y equipos incluyen activos

adquiridos bajo un contrato de arrendamiento financiero, y que comprende equipo de

cómputo por un valor neto en libros de miles de S/ 18 para ambos años.

(b) La Compañía mantiene pólizas de seguro vigentes sobre sus principales activos, de

conformidad con las políticas establecidas por la Gerencia. En opinión de la Gerencia, sus

políticas de seguros son consistentes con la práctica internacional de la industria y el riesgo

de eventuales pérdidas por siniestros considerados en las pólizas de seguros es razonable,

considerando el tipo de activos que posee la Compañía.

(c) Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, el inmueble, mobiliario y equipo de la Compañía se

encuentran libres de gravámenes, a excepción de los equipos de cómputo adquiridos a través

de contratos de arrendamiento financiero.

(d) Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la Gerencia de la Compañía considera que no existen

situaciones que indiquen la existencia de deterioro en el valor de los inmuebles, mobiliario y

equipo; y en su opinión, el valor recuperable en sus activos fijos es mayor a su valor en libros,

por lo que no es necesario constituir una provisión por este concepto a la fecha del estado

separado de situación financiera.

11. Intangibles


En miles de soles

Software y

licencias

Intangibles en

desarrollo Totales

Costo

Saldos al 1 de enero de 2017 17,583 873 18,456

Adiciones 189 326 515

Transferencias 582 (582) -

Saldos al 31 de diciembre de 2017 18,354 617 18,971

Saldos al 1 de enero de 2018 18,354 617 18,971

Adiciones 282 1,568 1,850

Transferencias 313 (313) -

Retiros - - -

Saldos al 31 de diciembre de 2018 18,949 1,872 20,821

Amortización acumulada

Saldos al 1 de enero de 2017 (2,030) - (2,030)

Adiciones (1,069) - (1,069)

Saldos al 31 de diciembre de 2017 (3,099) - (3,099)

Saldos al 1 de enero de 2018 (3,099) - (3,099)

Adiciones (1,135) - (1,135)

Saldos al 31 de diciembre de 2018 (4,234) - (4,234)

Costo neto

Al 31 de diciembre de 2017 15,255 617 15,872

Al 31 de diciembre de 2018 14,715 1,872 16,587

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, el software y licencia corresponde principalmente la

plataforma de negociación electrónica denominada “Millennium”, cuyo costo asciende a miles de

S/ 16,137, en ambos años.




40

Al 31 de diciembre 2018, las adiciones corresponden principalmente a intangibles en desarrollo, los

principales son: el Proyecto Backoffice Info por miles de S/ 730, nuevas Arquitecturas por miles de

S/ 366 y compras de Licencias Guardium por miles de S/ 203. Asimismo, durante el año 2017, la

Compañía reconoció intangibles por miles de S/ 582 que corresponde principalmente a la web

Bursen – Bolsa de Valores de Lima S.A.A.

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la Gerencia de la Compañía considera que no existen

situaciones que indiquen la existencia de deterioro en el valor de sus activos intangibles; y en su

opinión, el valor recuperable de estos activos es mayor a su valor en libros, por lo que no es

necesario constituir ninguna provisión por este concepto a la fecha del estado de situación

financiera.

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la Compañía no mantiene en garantía ningún intangible.

12. Cuentas por Pagar Comerciales



Cuentas por pagar comerciales a terceros

Facturas por pagar comerciales 877 839

Provisiones 312 131

Honorarios 19 21

1,208 991

Cuentas por pagar comerciales a partes relacionadas

Facturas por pagar a relacionadas 23 187 285

187 285

1,395 1,276

13. Otras Cuentas por Pagar



Tributos por pagar 1,428 2,660

Remuneraciones por pagar 1,160 1,010

Vacaciones por pagar 786 604

Operaciones bursátiles (a) 882 872

Participación de los trabajadores por pagar 499 641

Provisión por contingencias 296 302

Ingresos diferidos 339 277

Compensación por tiempo de servicios 154 99

Diversas 99 224

5,643 6,689

(a) Hasta el 30 de abril de 1997, la Compañía efectuaba el servicio de liquidación de operaciones

(servicio actualmente brindado por su subsidiaria Cavali S.A. I.C.L.V.). Producto de este

servicio, la Compañía mantiene en su estado separado de situación financiera ciertos pasivos

relacionados a inversionistas que efectuaron operaciones bursátiles con anterioridad al 30 de

abril de 1997 y, como resultado de la liquidación, sus saldos ingresaron a las cuentas

bancarias de la Compañía. Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, este pasivo por los saldos

liquidados en dichas operaciones bursátiles está a disposición de los beneficiarios que

acrediten ser los inversionistas de tales operaciones.




41

14. Impuesto a las Ganancias Diferido


En miles de soles

Saldo al

31.12.17

Cargo / abono a

resultados

Saldo al

31.12.18

Activo diferido

Estimación de provisión de pérdida crediticia esperada 191 39 230

Provisiones por contingencias 89 (2) 87

Provisión por vacaciones 148 84 232

Gastos de proyectos 149 26 175

Provisiones para gastos diversos 54 20 74

631 167 798

Pasivo diferido

Diferencias de bases y tasas de depreciación de

inmuebles, mobiliario y equipo (944) 34 (910)

Otros activos 7 (46) (39)

Diferencias de tasas de amortización intangibles (1,087) (306) (1,393)

(2,024) (318) (2,342)

Total pasivo diferido (1,393) (151) (1,544)

En miles de soles

Saldo al

31.12.16

Cargo / abono a

resultados

Saldo al

31.12.17

Activo diferido

Estimación de provisión de pérdida crediticia esperada 189 2 191

Provisiones por contingencias 28 61 89

Provisión por vacaciones 157 (9) 148

Otros activos 17 (10) 7

Gastos de proyectos 149 - 149

Provisiones para gastos diversos 32 22 54

572 66 638

Pasivo diferido

Diferencias de bases y tasas de depreciación de

inmuebles, mobiliario y equipo (985) 41 (944)

Diferencias de tasas de amortización intangibles (710) (377) (1,087)

(1,695) (336) (2,031)

Total pasivo diferido (1,123) (270) (1,393)




42

15. Patrimonio

A. Capital emitido

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, el capital está representado por 182,092,340 acciones, que

corresponden 173,659,481 acciones a la Clase “A” y 8,432,859 acciones a la Clase “B”, con un

valor nominal por acción S/ 1.00.

Las acciones clase A son acciones con derecho a voto, confieren a su titular la calidad de accionista

y le atribuyen los siguientes derechos:

Participar en el reparto de utilidades y en el patrimonio resultante de la liquidación;

Intervenir y votar en las Juntas Generales o Juntas Especiales, según corresponda;

Fiscalizar en la forma establecida en la Ley y el Estatuto la gestión de los negocios sociales;

Ser preferido, con las excepciones y en la forma prevista en la Ley para:

- La suscripción de acciones en caso de aumento del capital emitido y en los demás

casos de colocación de acciones; y,

- La suscripción de obligaciones u otros títulos convertibles o con derecho a ser

convertidos en acciones; y,

- Separarse de la Compañía en los casos previstos en la Ley y en el Estatuto.

Las acciones clase B son acciones sin derecho a voto, confieren a su titular la calidad de accionista y

le atribuyen los siguientes derechos:

Participar en el reparto de utilidades en forma preferencial, la misma que consiste en recibir

un pago adicional de cinco por ciento por acción sobre el monto de los dividendos en efectivo

pagados a las acciones clase A por acción;

Cuando se trate de la distribución de dividendos en especie o en acciones de propia emisión,

sea que éstas se originen en reexpresiones de capital, ajustes contables, capitalización de

utilidades, revaluaciones o cualquier otra causa o motivo, el dividendo en especie o en

acciones de propia emisión será pagado por igual a las acciones Clase A y a las acciones

Clase B, guardando la proporción existente entre ambas clases de acciones,

En caso de liquidación de la Compañía, a obtener el reembolso del valor nominal de sus

acciones, descontando los correspondientes dividendos pasivos, antes de que se pague el

valor nominal de las demás acciones;

Separarse de la Compañía en los casos previstos en la Ley y en el Estatuto; y, en caso de

aumento de capital:

- A suscribir acciones con derecho a voto a prorrata de su participación en el capital, en

el caso de que la Junta General acuerde aumentar el capital únicamente mediante la

creación de acciones con derecho a voto;

- A suscribir acciones con derecho a voto de manera proporcional y en el número

necesario para mantener su participación en el capital, en el caso que la Junta General

acuerde que el aumento incluye la creación de acciones sin derecho a voto, pero en un

número insuficiente para que los titulares de estas acciones conserven su participación

en el capital;

- A suscribir acciones sin derecho a voto a prorrata de su participación en el capital en

los casos de aumento de capital en los que el acuerdo de la Junta General no se limita

a la creación de acciones con derecho a voto o en los casos en que se acuerde

aumentar el capital únicamente mediante la creación de acciones sin derecho a voto;

- A suscribir obligaciones u otros títulos convertibles o con derecho a ser convertidos en

acciones, aplicándose las reglas de los literales anteriores según corresponda a la

respectiva emisión de las obligaciones o títulos convertibles.

- Impugnar los acuerdos que lesionen sus derechos; y,

- Ser informado, cuando menos semestralmente, acerca de las actividades y de la

gestión de la Compañía.




43

Los accionistas no responden personalmente por las deudas sociales, quedando su responsabilidad

limitada a los aportes que hubiesen realizado.

Al 31 de diciembre de 2018, la estructura de participación societaria de la Compañía es la siguiente:

Porcentaje de participación

individual en el capital emitido

Número de

accionistas

Porcentaje total de

participación %

Hasta 1% 192 12.89

De 1.01 al 5% 19 49.09

Mayor a 5% 6 38.02

217 100.00

Al 31 de diciembre de 2017, la estructura de participación societaria de la Compañía era la siguiente:

Porcentaje de participación

individual en el capital emitido

Número de

accionistas

Porcentaje total de

participación %

Hasta 1% 182 8.48

De 1.01 al 5% 20 54.57

Mayor al 5% 6 36.95

208 100.00

B. Reserva legal

Según lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mínimo del 10% de la utilidad

distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a las ganancias, se transfiera a una reserva legal

hasta que la misma sea igual al 20% del capital emitido. La reserva legal puede compensar pérdidas

o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligación de reponerla.

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, la reserva legal de la Compañía, asciende a miles de

S/ 21,131 y miles de S/ 19,154, respectivamente.

La detracción de la reserva legal del año 2018 será ratificada en la Junta General Obligatoria Anual de

Accionistas en el año 2019 por miles S/ 1,977, asimismo, la distribución de la reserva legal del año

2017 por miles de S/ 3,027, fue aprobada en Junta General Obligatoria Anual de Accionistas el 26 de

marzo de 2018.

C. Resultados no realizados

El movimiento de los resultados no realizados, provenientes de la fluctuación en el valor de las

inversiones financieras a valor razonable con cambios en otro resultado integral, fue como sigue:


Saldo inicial 6 -

Adiciones por valorización de las inversiones

financieras disponibles para la venta

- 6

Reducciones por retiros o reversiones en el valor de

las inversiones financieras disponibles para la venta

(6) -

Resultados no realizados antes de efectos

impositivos

6 - 6

Efecto en el impuesto a las ganancias - -

- 6




44

D. Resultados acumulados

En Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 5 de marzo de 2009, se aprobó la política de

distribución de dividendos de la Compañía, la misma que consistirá en pagar dividendos en efectivo

por la totalidad de las utilidades distribuidas del ejercicio correspondiente, pagándose dividendos a

cuenta trimestralmente hasta por un máximo del 70% de la utilidad distribuible respectiva, una vez

aprobado por el Directorio los estados financieros intermedios correspondientes a marzo, junio,

septiembre y diciembre, y que hayan sido presentado a la SMV.

Durante el año 2018, mediante acuerdo de Directorio del 22 de enero de 2018 y Junta Obligatoria

General de Accionistas del 26 de marzo del 2018, la Compañía otorgó dividendos a sus accionistas

por miles de S/ 14,608 correspondientes a período 2017, por el pago a cuenta del cuarto trimestre

por miles S/ 6,452 y el saldo de las utilidades distribuibles de ese año por miles S/ 8,156 y efectuó

adelantos de dividendos a cuenta de la utilidad del año 2018 por miles de S/ 10,156. Los dividendos

del año 2017 fueron ratificados en Junta General de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2018 en

cual se determinó que los dividendos de la utilidad del año 2017 ascendían a miles de S/ 27,245 neto

de la detracción de reserva legal.

Durante el año 2017, mediante acuerdos de Directorio del 25 de enero de 2017 y Junta Obligatoria

General de Accionistas del 27 de marzo del 2017, la Compañía otorgó dividendos a sus accionistas

por miles de S/ 7,468 correspondientes a al período 2016, por el pago a cuenta del cuarto trimestre

por miles de S/ 2,540 y el saldo de las utilidades distribuibles de ese año por miles de S/ 4,928 y

efectuó adelantos de dividendos a cuenta de la utilidad del año 2017 por miles de S/ 12,638. Los

dividendos del año 2016 fueron ratificados en Junta General de Accionistas de fecha 27 de marzo de

2017 en cual se determinó que los dividendos de la utilidad del año 2016 ascendían a miles de

S/ 16,470 neto de la detracción de reserva legal.

16. Otros Ingresos

En 2018, los Otros Ingresos comprenden principalmente ingresos, servicios corporativos bridados a

las empresas relacionadas, adicional incluye alquileres, mantenimientos y otros reembolsos varios.

En julio del 2018, como parte del proceso de reorganización, las áreas de servicios corporativos de

CAVALI como el área Legal, TI, Proyectos y plana Gerencial entre otros, fueron transferidos a la

Bolsa el cual representó un incremento en los ingresos de miles de S/ 3,067 con respecto del 2017.

Los ingresos al 31 de diciembre de 2018 se encuentran conformados principalmente por servicios

de administración y finanzas; servicios de tecnología y soluciones y otros servicios, por miles de

S/ 2,048, miles de S/ 2,206, miles de S/ 862, respectivamente. Asimismo, en el año 2017, los

ingresos estaban conformados principalmente por servicios de administración y finanzas por el

importe de miles de S/ 672.




45

17. Gastos de Personal



Sueldos 7,130 5,170

Participación de los trabajadores 875 1,091

Gratificaciones 1,378 999

Seguridad y previsión social 1,155 870

Asignaciones de directorio y presidencia 888 857

Compensación por tiempo de servicios 761 570

Vacaciones 682 502

Atenciones 366 302

Capacitación 233 179

Otras remuneraciones (a) 1,965 2,066

15,433 12,606

(a) Durante el año 2018, las otras remuneraciones corresponden principalmente a gratificaciones

especiales por miles de S/ 1,054 e indemnizaciones al personal por miles de S/ 275 (durante

el año 2017, correspondían principalmente a gratificaciones especiales por miles de S/ 779 y

sumas graciosas por miles de S/ 750).

18. Servicios Prestados por Terceros



Servicios de terceros (a) 5,516 5,689

Consultorías y asesorías 3,157 2,595

Mantenimiento de edificaciones 1,320 1,332

Comunicaciones 86 92

Correo y mensajería 55 39

10,134 9,747

(a) Durante el año 2018, los servicios de terceros corresponden principalmente a servicios

informáticos por miles de S/ 3,240 y servicios de outsourcing de centro de cómputo por miles

de S/ 1,095 (durante el año 2017, correspondían principalmente a servicios informáticos por

miles de S/ 3,240 y servicios de outsourcing de centro de cómputo por miles de S/ 1,500).

19. Gastos de Ventas



Gastos de promoción y difusión 898 604

Gastos de relaciones institucionales 52 50

950 654




46

20. Provisiones



Amortización del año 11 1,135 1,069

Depreciación del año 10 1,207 1,271

Provisión de pérdida crediticia esperada 7.E 781 647

Provisión para contingencias 2 280

3,125 3,267

21. Ingresos Financieros



Intereses sobre depósitos a plazo 5 204 159

Intereses sobre bonos - 3

Intereses sobre instrumentos de corto plazo 6.B 5 7

Intereses sobre retribuciones por cobrar 7.B 99 69

Otros ingresos financieros 5 3

313 241

22. Situación Tributaria

Tasas impositivas

A. La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017,

la tasa del Impuesto a la Renta Corporativo es de 29.5% sobre la renta neta imponible

determinada por la Compañía.

Mediante Decreto Legislativo N° 1261, publicado el 10 de diciembre de 2016 y vigente a

partir del 1° de enero de 2017, se modificó a 29.5% la tasa aplicable a las rentas corporativas.

Así, las tasas aplicables al Impuesto a la Renta corporativo de los últimos ejercicios gravables

son las siguientes:

Hasta el ejercicio 2014 30.0%

Para los ejercicios 2015 y 2016 28.0%

Para el ejercicio 2017 en adelante 29.5%

El referido Decreto estableció además la modificación de la tasa del Impuesto a la Renta

aplicable a la distribución de dividendos y cualquier otra forma de distribución de utilidades a

5%, esto para las utilidades que se generen y distribuyan a partir del 1° de enero de 2017.

Para el ejercicio 2016 y 2015, la tasa del Impuesto a la Renta para la distribución de

dividendos y cualquier otra forma de distribución de utilidades aplicable a las personas

jurídicas no domiciliadas en Perú y las personas naturales es de 6.8%.

En resumen, las tasas aplicables al Impuesto a la Renta a los dividendos de los últimos

ejercicios gravables son las siguientes:

Hasta el ejercicio 2014 4.1%

Para los ejercicios 2015 y 2016 6.8%

Para el ejercicio 2017 en adelante 5.0%




47

Cabe señalar que se presumirá, sin admitir prueba en contrario, que la distribución de

dividendos o de cualquier otra forma de distribución de utilidades que se efectúe corresponde

a los resultados acumulados u otros conceptos susceptibles de generar dividendos gravados,

más antiguos.

B. Asimismo, de acuerdo a la legislación tributaria vigente en Perú, los sujetos no domiciliados

tributan sólo por sus rentas de fuente peruana. Así, en términos generales, las rentas

obtenidas por sujetos no domiciliados por servicios prestados en nuestro país se encontrarán

gravadas con el Impuesto a la Renta con una tasa de 30% sobre base bruta, esto en tanto no

corresponda la aplicación de un Convenio para Evitar la Doble Imposición (CDI) que haya

suscrito el país y que se encuentre vigente. Al respecto, actualmente Perú ha suscrito CDIs

con la Comunidad Andina, Chile, Canadá, Brasil, Portugal, Suiza, México y Corea del Sur.

Para efectos de los servicios de asistencia técnica o servicios digitales prestados por sujetos

no domiciliados en favor de sujetos domiciliados resultará indistinto el lugar de prestación de

los mismos y en todos los casos se encontrará gravado con el Impuesto a Renta con una tasa

de 15% y 30% sobre base bruta, respectivamente. La tasa aplicable a los servicios de

asistencia técnica será de 15%, siempre que se cumpla con los requisitos señalados en la

Ley del Impuesto a la Renta. Como se indicó en el párrafo anterior, la tasa de retención en

estos casos puede variar o incluso puede resultar inaplicable la retención en caso se recurra a

las disposiciones de un CDI vigente.

Determinación del impuesto a las ganancias

C. La Compañía, al calcular su materia imponible por los años terminados el 31 de diciembre de

2018 y de 2017, ha determinado un impuesto a las ganancias corriente de miles de S/ 4,906 y

miles de S/ 6,114, respectivamente.

El gasto por impuesto a las ganancias comprende:


Corriente 4,906 6,114

Diferido 14 151 270

5,057 6,384

La conciliación de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias con la tasa tributaria es como

sigue:


Utilidad antes del impuesto a las ganancias 24,826 100.00% 36,656 100.00%

Impuesto a las ganancias (teórico) 7,324 29.5% 10,814 29.50%

Diferencias permanentes (2,282) (9.20%) (4,346) (11.64%)

Otros 15 0.06% (84) (0.45%)

Impuesto a las ganancias corriente y diferido

registrado según tasa efectiva

5,057 20.36% 6,384 17.41%




48

Inafectación y exoneración del impuesto a la renta

D. A partir del ejercicio 2010, se encuentran inafectas: (i) las rentas y ganancias que generen los

activos que respaldan las reservas técnicas de las compañías de seguros de vida constituidas

o establecidas en el país, para pensiones de jubilación, invalidez y sobrevivencia de las rentas

vitalicias provenientes del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones,

constituidas de acuerdo a Ley; y (ii) las rentas y ganancias que generan los activos, que

respaldan las reservas técnicas constituidas de acuerdo a Ley de las rentas vitalicias distintas

a las señaladas en el inciso anterior y las reservas técnicas de otros productos que

comercialicen las compañías de seguros de vida constituidas o establecidas en el país,

aunque tengan un componente de ahorro y/o inversión.

La inafectación indicada en el párrafo anterior se mantendrá mientras las rentas y ganancias

respalden las obligaciones previsionales indicadas y siempre que las entidades cumplan con

informar a la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras de Fondos de Pensiones

de la composición de los activos que respalden las reservas técnicas cuyas rentas y ganancias

se inafectan.

Mediante Decreto Supremos N° 136-2011-EF, publicado el 9 de julio de 2011, se estableció

que la inafectación antes indicada sobre era aplicable respecto de las rentas y ganancias que

generan los activos que respaldan las reservas técnicas, siempre que no excedan las reservas

técnicas que deben ser constituidas de acuerdo a la Ley General del Sistema Financiero y de

Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros.

E. A través de la Ley N° 30050, publicada el 26 de junio de 2013 y vigente a partir del 1° de

enero de 2014, se modificó el inciso h) del artículo 18° de la Ley del Impuesto a la Renta

estableciéndose que se encuentra inafectos los intereses y las ganancias de capital

provenientes: (i) letras de cambio del Tesoro Público emitidas por la República del Perú;

(ii) los bonos y otros títulos de deuda emitidos por la República del Perú bajo el Programa

de Creadores de Mercado o el mecanismo que lo sustituya, o en el mercado internacional

a partir del año 2003; y (iii) las obligaciones del Banco Central de Reserva del Perú, salvo

los originados por los depósitos de encaje que realicen las instituciones de crédito; y

las provenientes de la enajenación directa o indirecta de valores que conforman o

subyacen los Exchange Traded Fund (ETF) que repliquen índices construidos teniendo

como referencia instrumentos de inversión nacionales, cuando dicha enajenación se efectúe

para la constitución -entrega de valores a cambio de recibir unidades de los ETF-, cancelación

-entrega de unidades de los ETF a cambio de recibir valores de los ETF- o gestión de la cartera

de inversiones de los ETF.

En adición a lo anterior, solo los intereses y ganancias de capital provenientes de los bonos

emitidos hasta el 9 de marzo de 2007 son las que se encuentran inafectos al Impuesto a la

Renta.

F. A partir del ejercicio 2010, se encuentran afectas al Impuesto a la Renta las ganancias de

capital proveniente de la enajenación, redención o rescate de valores mobiliarios efectuados a

través de mecanismos centralizados de negociación. A tal efecto, se ha establecido como

costo computable el valor de los títulos al cierre del ejercicio gravable 2009 (valor de

cotización), costo de adquisición o valor de ingreso al patrimonio, el que resulte mayor, según

el procedimiento establecido por el Decreto Supremo N° 011-2010-EF.




49

Respecto a lo anterior, resulta importante mencionar que sólo por el ejercicio 2016 se

encontraron exoneradas del Impuesto a la Renta la ganancia de capital obtenida por la

enajenación de acciones y demás valores representativos de éstas, siempre que dicha

enajenación haya sido negociada a través de un mecanismo centralizado de negociación

supervisado por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), previo cumplimiento de

determinados requisitos contenidos en la Ley N° 30341.

G. Cabe indicar que, mediante el Decreto Legislativo N° 1262, publicado el 10 de diciembre de

2016, se estableció la exoneración a partir del 1° de enero 2017 y hasta el 31 de diciembre

2019 de la ganancia de capital obtenida producto de la enajenación de los siguientes valores

mobiliarios:

Acciones comunes y de inversión,

American Depositary Receipts (ADRs) Y Global Depositary Receipts (GDRs),

Unidades de Exchange Trade Fund (ETFs) que tengan como subyacente acciones y/o

valores representativos de deuda,

Valores representativos de deuda,

Certificados de participación en fondos mutuos de inversión en valores,

Certificados de participación en Fondo de Inversión en Renta de Bienes Inmuebles

(FIRBI) y certificados de participación en Fideicomisos de Titulación para inversión en

Renta de Bienes Raíces (FIBRA) y;

Facturas negociables.

La referida exoneración será aplicable siempre que concurran ciertos requisitos.

Así, para el caso de las acciones comunes y de inversión, ADRs y GDRs y bonos convertibles

en acciones deberá verificarse que dichos valores cumplan con los siguientes requisitos:

i. Se hayan negociado a través de un mecanismo centralizado de negociación

supervisado por la SMV,

ii. El contribuyente no transfiera la propiedad del 10% o más de los valores emitidos por

la empresa en el período de 12 meses cuando se trate de empresas vinculadas y

iii. Que los valores tengan presencia bursátil.

Para el caso de las ETFs, los valores representativos de deuda, los FIRBI y FIBRA, solo son

exigibles los requisitos i. y iii. antes indicados. Finalmente, en el caso de las facturas

negociables solo será exigible el requisito i.

H. Mediante las Leyes N° 29663 y N° 29757, publicadas en el ejercicio 2011, se estableció como

otro supuesto de renta de fuente peruana a la ganancia obtenida con motivo de la enajenación

indirecta de acciones de empresas peruanas. Respecto a ello, se configura una transferencia

indirecta cuando ocurran los siguientes dos supuestos de manera conjunta:

(a) El 10% o más de las acciones de la no domiciliada es vendido en un período cualquiera

de doce meses y,

(b) El valor de mercado de las acciones de la sociedad peruana representa el 50% o más

del valor de mercado de la no domiciliada, en un período cualquiera de doce meses

anteriores a la enajenación.




50

También se configurará una enajenación indirecta de acciones sujeta al pago del Impuesto a la

Renta en Perú, aun cuando no concurran las condiciones descritas en a. y b. siempre que el

importe total de las acciones de las personas jurídicas domiciliadas en el país cuya

enajenación indirecta se realice en un período cualquiera de doce (12) meses sea igual o

mayor a 40,000 Unidades Impositivas Tributarias (UIT). La UIT para el año 2019 equivale a

S/ 4,200.

Impuesto temporal a los activos netos

I. La Compañía esta afecta al Impuesto Temporal a los Activos Netos, cuya base imponible está

constituida por el valor de los activos netos ajustados al cierre del ejercicio anterior al que

corresponda el pago, deducidas las depreciaciones, amortizaciones, el encaje exigible y las

provisiones específicas por riesgo crediticio. La tasa del Impuesto es del 0.4% para el 2018 y

2017 aplicable al monto de los activos netos que excedan de miles de S/ 1,000. El citado

impuesto podrá ser pagado al contado o en nueve cuotas mensuales sucesivas. El monto

pagado puede ser utilizado contra los pagos a cuenta del Régimen General del Impuesto a las

Rentas de los períodos tributarios de marzo a diciembre del ejercicio gravable por el cual se

pagó el impuesto hasta la fecha de vencimiento de cada uno de los pagos a cuenta y contra el

pago de regularización del impuesto a las ganancias del ejercicio gravable al que corresponda.

En caso de quedar un saldo remanente sin aplicar podrá ser solicitado en devolución.

La Compañía ha calculado el impuesto temporal a los Activos Netos por los años terminados el

31 de diciembre de 2018 y de 2017 por miles de S/ 144 y miles de S/ 162, respectivamente.

Impuesto a las transacciones financiera

J. Por los ejercicios 2018 y 2017, la tasa del Impuesto a las Transacciones Financieras ha sido

fijada en 0.005% y resulta aplicable sobre los cargos y créditos en las cuentas bancarias o

movimientos de fondos a través del sistema financiero, salvo que la misma se encuentre

exonerada.

Precios de transferencia

K. Para propósito de la determinación del Impuesto a la Renta, los precios de transferencia de

las transacciones con empresas relacionadas y con empresas residentes en territorios de baja

o nula imposición, deben estar sustentados con documentación e información sobre los

métodos de valorización utilizados y los criterios considerados para su determinación. Hasta el

ejercicio gravable 2016 las obligaciones formales de Precios de Transferencia estaban dadas

por la obligación de presentar la declaración jurada informativa y contar con el estudio técnico.

A partir del 1° de enero de 2017, mediante el Decreto Legislativo N° 1312, publicado el 31 de

diciembre de 2016, se establecieron las siguientes obligaciones formales en sustitución de

las anteriores: (i) presentar la declaración jurada Reporte Local (en tanto se tengan ingresos

devengados superiores a las 2,300 UIT), (ii) presentar la declaración jurada Reporte Maestro

(en tanto el contribuyente tenga ingresos devengados superiores a las 20,000 UIT) y

(iii) presentar la declaración jurada Reporte País por País (en tanto los ingresos devengados

consolidados de la matriz del grupo multinacional del año anterior (2017) haya superado

PEN 2,700,000,000 o EUR 750,000,000). Estas dos últimas declaraciones son exigibles por

las transacciones correspondientes al año 2017 en adelante.




51

Al respecto, en virtud de la Resolución de Superintendencia N° 014-2018-SUNAT, publicada el

18 de enero de 2018, se aprobó el Formulario Virtual N° 3560 a efectos de la declaración

jurada Reporte Local así como las fechas límites para su presentación y el contenido y

formato que deben incluir.

Así, la fecha límite para la presentación de la declaración jurada Reporte Local

correspondiente al ejercicio gravable 2018 será durante junio de 2019, de acuerdo con el

cronograma de vencimientos previsto para el período mayo publicado por la Autoridad

Tributaria. En el caso de la declaración jurada Reporte Local del ejercicio gravable 2017, estas

se presentaron en junio de 2018 conforme el cronograma de obligaciones tributarias

mensuales previsto para el período tributario de mayo publicado por la Autoridad Tributaria.

Por su parte, el contenido y formato de la declaración jurada Reporte Local se encuentra

establecido conforme los Anexos I, II, III y IV de la Resolución de Superintendencia

N° 014-2018-SUNAT.

Asimismo, mediante el referido Decreto Legislativo N° 1312 se estableció además que los

servicios intra-grupo de bajo valor agregado no podrán tener un margen mayor al 5% de sus

costos, y que respecto a los servicios prestados entre empresas vinculadas los

contribuyentes deberán cumplir con el test de beneficio y con proporcionar la documentación

e información solicitada en las condiciones necesarias para la deducción del costo o gasto.

Mediante el Decreto Legislativo N° 1116 se estableció que las normas de Precios de

Transferencia no son de aplicación para fines del Impuesto General a las Ventas.

Revisión fiscal de la autoridad tributaria

L. La autoridad tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la

renta calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la

declaración de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta e impuesto

general a las ventas de los años 2014 al 2018 de la Compañía están pendientes de

fiscalización por parte de la Autoridad Tributaria. Durante el año 2014, la Autoridad Tributaria

llevó a cabo la revisión del impuesto a la Renta correspondiente al ejercicio gravable 2011 y,

como resultado de dicha fiscalización, la Compañía recibió una Resolución de Determinación

por reparos tributarios ascendente a un total de miles de S/ 276, por lo que la Compañía

rectificó la declaración jurada de dicho ejercicio gravable, pero no realizó ningún pago debido a

que mantenía un saldo a favor.

Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las normas

legales vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen

resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que

pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio

en que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus

asesores legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa

para los estados financieros al 31 de diciembre de 2018 y de 2017.

Régimen tributario del impuesto general a las ventas

M. Mediante Decreto Legislativo N° 1347, publicado el 7 de enero de 2017, se estableció la

posibilidad de la reducción de un punto porcentual de la tasa del Impuesto General a las

Ventas a partir del 1 de julio de 2017, siempre que se cumpla con la meta de recaudación

anualizada al 31 de mayo de 2017 del Impuesto General a la Venta neto de devoluciones

internas de 7.2% del PBI. Es decir, en tanto se cumpla con dicha condición la tasa del

Impuesto General a las Ventas (incluido el IPM) se reducirá de 18% a 17%.




52

N. No obstante, en vista que al término del plazo previsto no se cumplió con la meta de

recaudación propuesta, la tasa del Impuesto General a las Ventas se mantiene en 18%.

Modificaciones tributarias de mayor relevancia vigentes a partir del 1 de enero de 2019

O. Nuevo concepto normativo de devengo: El Decreto Legislativo No. 1425 introdujo la

definición de devengo jurídico para efectos del Impuesto a la Renta estableciendo que los

ingresos en el caso de: a) transferencia de bienes se produce cuando: i) opera el cambio de

control (de acuerdo a la NIIF 15); o ii) se produce la transferencia del riesgo hacia el adquirente

(Teoría del Riesgo establecida en el Código Civil), lo que ocurra primero; y b) para el caso de

prestación de servicios se ha establecido el grado de realización de la prestación.

El nuevo concepto jurídico de devengo resulta aplicable a los arrendatarios para efectos de

establecer el tratamiento tributario del gasto asociado a los contratos de arrendamiento

regulados por la NIIF 16 (i.e. arrendamiento operativo para propósitos fiscales).

Finalmente cabe indicar que el concepto materia de comentario no resultará aplicable para

aquellas entidades que devenguen sus ingresos o gastos para el Impuesto a la Renta según

disposiciones de naturaleza tributaria que fijen un régimen especial (sectorial) de devengo.

P. Subcapitalización: A partir de 2019 y hasta el 31 de diciembre de 2020 el gasto financiero

generado por endeudamientos tanto entre partes independientes como relacionadas está

sujeto al límite de subcapitalización de (3:1 Debt-Equity Ratio) calculado al cierre del ejercicio

anterior. A partir del 1 de enero de 2021 los gastos financieros serán deducibles hasta el

límite del 30% del EBITDA tributario (Renta Neta – Compensación de Pérdidas + Intereses

Netos + Depreciación + Amortización) del ejercicio anterior. Existen algunas excepciones a la

aplicación de esta limitación para el caso de bancos, contribuyentes con ingresos no

superiores a 2,500 UITs, infraestructura, servicios públicos, etc.

Q. Deducción de gastos o costos incurridos en operaciones con sujetos no domiciliados: El

Decreto Legislativo 1369° exige que los costos y/o gastos (incluidos los intereses outbound)

incurridos con contrapartes no domiciliadas deben haber sido pagados de manera efectiva

para poder ser deducidos en el ejercicio en el que se incurrieron. En caso, contrario, su

impacto en la determinación de la renta neta se diferirá al ejercicio en el que efectivamente

sea pagado oportunidad en la que se aplicará la retención correspondiente.

Dicha norma eliminó la obligación de pagar el monto equivalente a la retención sobre el

monto contabilizado como costo y/o gasto.

R. Crédito Indirecto: Bajo ciertos requisitos, a partir del 1 de enero de 2019 las entidades

domiciliadas que obtengan dividendos (inbound) de fuente extranjera podrán deducir como

crédito directo el Impuesto a la Renta que hubiera gravado los dividendos en el exterior y el

Impuesto a la Renta Corporativo (crédito indirecto) pagado por la sociedad no domiciliada de

primer y segundo nivel (siempre que estén en la misma jurisdicción) que hubiesen distribuido

los dividendos desde el exterior.




53

23. Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas

A. Como resultado de estas transacciones, a continuación se presenta los saldos de las cuentas

por cobrar y pagar a relacionadas, al 31 de diciembre:


Cuentas por cobrar comerciales (a) 7

Cavali S.A. I.C.L.V. 794 294

Datos Técnicos S.A. 59 35

Valuadora y Proveedora de Precios del Perú S.A. 21 4

874 333

Cuentas por pagar comerciales 12

Cavali S.A. I.C.L.V. (b) 165 275

Valuadora y Proveedora de Precios del Perú S.A.(c) 22 10

187 285

Las cuentas por cobrar y pagar a relacionadas son de vencimiento corriente, no devengan intereses

y no cuentan con garantías específicas.

(a) Los saldos por cobrar a CAVALI S.A. I.C.L.V, Datos Técnicos y Valuadora y Proveedora de Precios

del Perú S.A. corresponden a los servicios administrativos prestados a sus vinculadas

(principalmente recursos humanos, contabilidad y administración).

(b) Los saldos por pagar a Cavali S.A. I.C.L.V. corresponden principalmente servicios de

cotización de acciones, asesoría legal, servicios de auditoría, riesgos, entre otros.

(c) Los saldos por pagar a Valuadora y Proveedora de Precios del Perú S.A. corresponden

principalmente servicios de valorización.

B. Durante los años 2018 y 2017, la Compañía ha efectuado, principalmente, las siguientes

transacciones con relacionadas, incluidas en estado separado de resultados integrales se

resume como sigue:


Ingresos operacionales

Cavali S.A. I.C.L.V. 5,768 2,246

Datos Técnicos S.A. 280 194

Valuadora y Proveedora de Precios del Perú S.A. (a) 72 12

6,120 2,452

Costos operacionales

Cavali S.A. I.C.L.V. 2,183 2,349

Datos Técnicos S.A. 20 -

Valuadora y Proveedora de Precios del Perú S.A. (a) 121 23

2,324 2,372

(a) Las transacciones con Valuadora y Proveedora de Precios del Perú S.A. corresponden a los

servicios recibidos por el dictado de curso “Solvencia II” y Riesgo de Crédito” por miles de

S/ 14 y miles de S/ 9 por servicios de valorización, respectivamente.




54

La Gerencia de la Compañía considera que las transacciones realizadas con partes relacionadas han

sido llevadas a cabo bajo las mismas condiciones que las efectuadas con terceros cuando hay

transacciones similares en el mercado, por lo que, en lo aplicable, no hay diferencia en las políticas

de precios ni en la base de liquidación de impuestos. En relación a las formas de pago, las mismas

no difieren con políticas otorgadas a terceros. Los impuestos que estas transacciones generaron, así

como las bases de cálculo para la determinación de éstos, son los usuales en la industria y se

liquidan de acuerdo con las normas tributarias vigentes.

El total de remuneraciones recibidas por los directores y funcionarios claves de la Gerencia de la

Compañía durante los años 2018 y 2017 ascendió a miles de S/ 3,239 y miles de S/ 3,372,

respectivamente.

24. Utilidad Básica y Diluida por Acción Común

La utilidad básica por acción común ha sido calculada dividiendo la resultado del período atribuible a

los accionistas comunes, entre el promedio ponderado del número de acciones comunes en

circulación durante el ejercicio. Debido a que no existen acciones comunes potenciales diluyentes,

esto es, instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes, la

utilidad diluida por acción común es igual a la utilidad básica por acción común.

A. La utilidad neta atribuible a los accionistas es como sigue:


Acciones clase A 16,929 25,923

Acciones clase B 863 1,322

17,792 27,245

Para el año 2018, la utilidad neta distribuible corresponde a miles de S/ 19,770 neta de la detracción

de la Reserva Legal por miles de S/ 1,977 (para el 2017, la utilidad neta distribuible correspondía a

miles de S/ 30,272, neta de la detracción de la reserva legal por miles de S/ 3,027).

Al 31 de diciembre de 2018 y de 2017, el número de acciones en circulación fue de 182,092,340

(173,659,481 Acciones Clase A y 8,432,859 Acciones Clase B), cuyo valor nominal es de S/ 1.00 por

acción.

B. La utilidad básica y diluida por acción es como sigue:

Acciones clase A

Acciones en

circulación

Días de vigencia hasta

cierre del año

Promedio ponderado

de acciones comunes

2018

Saldo al 1 de enero de 2018 173,659,481 365 173,659,481

Saldo al 31 de diciembre de 2018 173,659,481 365 173,659,481

2017


Aumento de capital por capitalización





55

El cálculo de la utilidad básica por acción clase A, al 31 de diciembre se presenta a continuación:


Utilidad del año (numerador) 16,929 25,923

Promedio ponderado de acciones comunes en circulación

durante el ejercicio (en unidades) 173,659,481 173,659,481

Utilidad básica y diluida por acción (en S/) 0.10 0.15

Acciones clase B

Acciones en

circulación

Días de vigencia hasta

cierre del año

Promedio ponderado

de acciones comunes

2018



2017


Aumento de capital por capitalización


El cálculo de la utilidad básica y diluida por acción clase B, al 31 de diciembre se presenta a

continuación:


Utilidad del año (numerador) 863 1,322

Promedio ponderado de acciones comunes en circulación

durante el ejercicio (en unidades) 8,432,859 8,432,859

Utilidad básica y diluida por acción (en S/) 0.10 0.16

25. Valores Razonables

A. Instrumentos financieros medidos a su valor razonable y jerarquía de valor razonable

El siguiente cuadro muestra un análisis de los instrumentos financieros que son medidos a valor

razonable a la fecha de reporte, incluyendo el nivel de jerarquía de su valor razonable. Los importes

se basan en saldos presentados en el estado de situación financiera:

En miles de soles Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

2018

Activos financieros

Certificados de Participación FIBRA PRIME 909 - - 909

909 - - 909

2017

Activos financieros

Letras de tesoro público 987 - - 987

987 - - 987




56

Los instrumentos financieros incluidos en la categoría de nivel 1 son aquellos que se miden sobre la

base de cotizaciones obtenidas en un mercado activo. Un instrumento financiero se considera como

cotizado en un mercado activo si los precios son fácil y regularmente disponibles de un mecanismo

centralizado de negociación, agente, corredor, grupo de industria, proveedores de precios o

entidades regulatorias; y dichos precios provienen regularmente de transacciones en el mercado.

La Compañía ha designado en la categoría de nivel 1 a las inversiones disponibles para la venta, pues

su valor razonable corresponde al precio de mercado a la fecha del estado de situación financiera, el

cual es obtenido de una fuente de precios cotizados, que estén disponibles de forma directa.

B. Instrumentos financieros no medidos a valor razonable

De acuerdo a la evaluación realizada por la Gerencia de la Compañía, los instrumentos financieros

que utiliza en el curso normal de sus operaciones son sustancialmente de corto plazo y con

vencimiento menor a un año. Estos instrumentos corresponden a los activos y pasivos registrados,

conformados principalmente por cuentas corrientes y de ahorro, depósitos a plazo, retribuciones por

cobrar, cuentas por pagar comerciales, otros activos y pasivos financieros. Sobre la base de lo

descrito en el párrafo anterior, la Gerencia de la Compañía estima que no existen diferencias

importantes entre el valor en libros y el valor razonable de dichos activos y pasivos financieros al 31

de diciembre de 2018 y de 2017.

26. Eventos Subsecuentes

En Junta General de Accionistas celebrada el 11 de enero de 2019, se aprobó el proyecto de

Reorganización simple de la Compañía (nota 1.F).

En sesión de Directorio celebrada el 21 de enero de 2019, se aprobó otorgar el cuarto adelanto de

dividendos por miles de S/ 2,298 sobre la utilidad generada en el año 2018.

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