Case Study: IR в крупном холдинге

Управление отношениями с инвесторами11-12 Сентября 2008

Павел Ким Исполнительный директор, Управление по связям с инвесторами

Некоторые заявления в данной презентации могут содержать предположения или прогнозы в отношении предстоящих событий ОАО АФК «Система». Такие утверждения содержат выражения «ожидается», «оценивается», «намеревается», «будет», «мог бы», отрицания таких выражений или другие подобные выражения. Мы бы хотели предупредить Вас, что эти заявления являются только предположениями, и реальный ход событий или результаты могут существенно отличаться от заявленного. Мы не намерены пересматривать эти заявления с целью соотнесения их с реальными событиями и обстоятельствами, а также отражать события, появление которых в настоящий момент не ожидается. Из-за многих факторов действительные результаты ОАО АФК «Система» могут существенно отличаться от заявленных в наших предположениях и прогнозах; в числе таких факторов могут быть общие экономические условия, конкурентная среда, в которой мы оперируем, риски, связанные с деятельностью в России, а также многие другие риски, непосредственно связанные с ОАО АФК «Система» и ее деятельностью.

Общая информация о компании

Технологии

• Телекоммуникационные решения

• IT решения• Микроэлектроника

Торговля

Сбалансированный портфель публичных и непубличных быстро растущих компаний

Мульти-медиа

Телекомы

Беспроводная связь

Фиксированная связь

Недвижимость

• Офисы класса А• Розница класса А• Премиальное жилье

МедицинаФинансы ТуризмРадио-

техника

Публичные компании

Быстро растущие непубличные компании

Игрушки и товары для детей

Платное ТВ• Корпоративное

обслуживание• Розничное

обслуживание

• Тур-оператор• Отели• Розница

Радиотехника для рынков B2G и

B2B

Телекомы

Беспроводная связь в Индии

Производство фильмов

Крупнейший в России и СНГ публичный холдинг, ориентированный на сервисные сектора экономики

Частное медицинское

обслуживание

Структура корпоративного управления

Акционеры

Совет директоров

Президент

Комитет по стратегии

Комитет по аудиту

Комитет по корпоративному

поведению

Комитет по вознаграждениям

и назначениям

Комитет по связям с

инвесторами

Структура Корпорации обеспечивает эффективный процесс принятия решений

Комплекс внешних связей

Комплекс стратегии и развития

Комплекс финансов

Имущественный комплекс

Административный комплекс

Потребительские активы

Телекоммуникационные активы

Высокие технологии и промышленность

Би

знес

нап

рав

лен

ия

Фун

кц

ион

альн

ые

диви

зион

ы

Комплекс корпоративных коммуникаций

Комплекс внутреннего контроля и аудита

Связи с инвесторами

Связи с общественностью

4

Долгосрочная система мотивации

• В декабре 2007 АФК Система запустила мотивационную программу:

1. Опционы на акции АФК «Система»

2. Фантомные опционы на акции АФК «Система»

3. Фантомные опционы на акции публичных компаний

4. Опционы на акции непубличных компаний

• В программе участвуют до 110 сотрудников Корпоративного центра

• Опционы могут быть реализованы при условии достижения определенного возврата на акционерный капитал (Total Shareholder Return)

• Программа рассчитана на 3 года

Направление КомпанияФантомные

акции

Мобильная связь ОАО «МТС» 996,000

Фикс. связь ОАО «Комстар ОТС» 1,190,500

Недвижимость ОАО «Система-Галс» 37,600

Высокие технологии ОАО Ситроникс 45,455,000

Основные параметры Публичные компании

Направление КомпанияАкции под опционы

Финансы ОАО «МБРР» 2.2%

Розница ОАО «Детский мир Центр» 2.5%

Масс-медиа ОАО «Система Масс Медиа»

2.5%

Туризм ОАО «ВАО Интурист» 4.0%

Радио и Космос ОАО Концерн «РТИ Системы»

5.0%

Медицинские услуги ОАО Группа компаний «Медси»

5.0%

Фармацевтика ЗАО «Биннофарм» 5.0%

Непубличные компании

Долгосрочная мотивационная программа привязана к стоимости акций

5

Обратная связь

Встречи, конференции

Рынок акций

Корпоративная стратегия

Пресс-релизы, презентации

Представительские функции

Базы данных

План действий

Долговой рынок

Регламенты

Q&A

IR стратегия

Бизнес-процессы

Финансовые модели

АналитикаВнутренние документы

Индустриальные риски

МакроэкономикаПолитическая ситуация

Финансовые рынки

Прозрачная функциональная структура способствует повышению эффективности

Функциональные обязанности IR

6

Контакты

Встречи

База инвесторов

Планы• Основные темы,

вопросы

• Позитивные/ негативные моменты

• Прогнозы и предположения

• Конференции

• Road-shows

• Встречи

• Раскрытие информации

• Рассылка новостей

• Приглашения на мероприятия

• Изучение восприятия

• Контактная информация

• Географическое распределение

• Инвестиционный стиль

• Сравнение с конкурентами

Базы данных

Единая база данных позволяет существенно улучшить качество работы

7

Определение

Расчет

Bloomberg, Reuters WACC = Ce*E/K+Cd(1-t)*D/K

Ce=Rf+b(Rm-Rf)K=E+DCe – стоимость акционерного капиталаCd – стоимость долгового капиталаt – эффективная налоговая ставка

Финансовые модели

АФК «Система» использует различные методы для определения стоимости компаний

Применение

ДДПДДПКапитализацияКапитализация МультипликаторыМультипликаторы

• NYSE, LSE, ММВБ, РТС • Доллары США

• 5-ти летняя прогнозная модель по всем компаниям

• Сравнительный анализ, основанный на данных о публичных компаниях и сделках

EV/OIBDAEV/SalesP/EP/BVE

8

Оценка холдинга: метод «Сумма частей»

Дисконт/премия к чистым активам в основном зависит от структуры портфеля

Стоимость активов

(Стоимость компании)

КапитализацияЧистый долг холдинга

(Консолидированный

чистый долг)

Стоимость чистых активов

Дисконт илипремия

• Публичные/ непубличные активы

• Инвестиционный стиль

• Контроль / влияние / миноритарный пакет

Чистый долг = Долг – Денежные средства – Краткосрочные инвестиции

9

Управление по связям с инвесторамиТел. +7 (495) 692 2288

www.sistema.com ir@sistema.ru

10

Case Study: IR in a Large Conglomerate

Investor Relations Management in Russia and CISSeptember, 11-12 2008

Pavel KimExecutive director, Investor Relations

Some of the information in this presentation may contain projections or other forward-looking statements regarding future events or the future financial performance of Sistema Joint Stock Financial Corporation (“Sistema”). You can identify forward looking statements by terms such as “expect,” “believe,” “anticipate,” “estimate,” “intend,” “will,” “could,” “may” or “might,” the negative of such terms or other similar expressions. We wish to caution you that these statements are only predictions and that actual events or results may differ materially. We do not intend to update these statements to reflect events and circumstances occurring after the date hereof or to reflect the occurrence of unanticipated events. Many factors could cause the actual results to differ materially from those contained in our projections or forward-looking statements, including, among others, general economic conditions, our competitive environment, risks associated with operating in Russia, rapid technological and market change in our industries, as well as many other risks specifically related to Sistema and its operations.

11

Sistema Overview

Technology

• Telecom solutions• IT solutions• Microelectronic solutions

Retail

A balanced portfolio of established and fast-growing businesses

Media

Telecoms

Wireless Fixed-line

Real Estate

• Class A offices• Class A retail• Premium residential housing

Health CareBanking TravelRadar &

Aerospace

Established, public companies

Toys & children goods retailer

Pay TV

• Corporate banking• Retail banking

• Tour operator• Hotels• Retail

Radar and communication

solutions for B2G and B2B

Private health care facilities

Telecoms

Wireless in IndiaMovie production

The largest public consumer oriented conglomerate in Russia and CIS

Fast-growing, private companies

12

Corporate Structure

Shareholders

Board of Directors

President

Strategy Committee

Audit CommitteeCorporate

Governance Committee

Nominations & Compensations

Committee

IR Committee

A solid corporate structure facilitates a smooth and efficient decision-making process

External Relations

Strategy & Development

Finance

Property

Administrative

Consumer

Telecommunications

High Technologies and Industry

Bu

sin

ess

Un

its

Fu

nct

ion

al D

ivis

ion

s

Corporate Communications

Internal Control and Audit

Investor Relations

Public Relations

13

Long-term Incentive Programs

• In Dec 2007 Sistema launched four incentive programs:

1. Sistema's Stock Bonus Plan (0.1% of the issued shares)

2. Phantom Stock of Sistema (20,000 phantom shares)

3. Phantom Stock of Sistema’s public subsidiaries

4. Stock Option plan for ordinary shares of Sistema's non-public subsidiaries

• Up to 110 top and middle managers of Sistema’s headquarters

• Option exercisable if Total Shareholder Return exceeds Cost of Equity for respective company over a vesting period

• Three-year vesting period

Business line CompanyPhantom

shares

Mobile telecom OJSC "MTS" 996,000

Fixed-line telecom OJSC "Comstar UTS" 1,190,500

Real Estate OJSC "Sistema Hals" 37,600

Hi-tech OJSC "Sitronics" 45,455,000

General information Public subsidiaries

Business line Company

Shares allocated for

the stock option

Banking JSCB "MBRD" 2.2%

Retail OJSC "Detskiy Mir-Center"    2.5%

Pay TV OJSC "Sistema Mass-media " 2.5%

Travel & Hotels OJSC "VAO Intourist" 4.0%

Radars & Aerospace OJSC Concern “RTI Systems" 5.0%

Healthcare CJSC Medsi Group of companies 5.0%

Pharmaceuticals CJSC "Binnopharm" 5.0%

Non-public subsidiaries

Sistema long-term incentive programs are linked to share price performance

14

Feedback

Meetings, conferences

Stock market

Corporate strategy

Press-releases, presentations

Representative functions

Data products

Action plan

Bond market

Regulations

Q&A

IR strategy

Business processes

Financial models

AnalyticsInternal documents

Industry risks

MacroeconomicsPolitical situation

Financial markets

Clear and transparent functional structure enables us to increase efficiency

IR functions

15

Contacts

Meetings

Share ID

Plans• Main topics and

questions

• Positive/negative points

• Forecasts and projections

• Conferences

• Road-shows

• Meetings

• Information disclosure

• News distribution

• Invitations to events

• Perception studies

• Contact information

• Geographical diversification

• Investment style split

• Peer analysis

Data Products

Integrated data products improve investor relations activity significantly

16

Definition

Calculation

Bloomberg, Reuters WACC = Ce*E/K+Cd(1-t)*D/K

Ce=Rf+b(Rm-Rf)K=E+DCe - cost of equityCd - cost of debtt - tax rate

Financial Models

Sistema uses DCF and Comparative analysis in order to evaluate its subsidiaries

Applicability

DCFDCFMarket CapMarket Cap MultiplesMultiples

• NYSE, LSE, MICEX, RTS • US dollars

• 5 year financial model of all subsidiaries

• Comparative analysis using information of public peers and recent transactions

EV/OIBDAEV/SalesP/EP/BVE

17

Conglomerate Valuation: Sum of the Parts

A discount/premium to Net Asset Value mainly depends on the portfolio structure

Asset Value

(Enterprise Value)

Market CapCorporate Net Debt

(Consolidated Net Debt)

Net Asset Value

Discount or Premium

• Public / non-public assets

• Investment style

• Controlling / relevant / trading stakes

Net debt = Total debt – Cash – Short term investments

18

Investor Relationstel. +7 (495) 692 2288

www.sistema.com ir@sistema.ru