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智舒

生猪期货合约及规则设计思路介绍

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大连商品交易所

2020年6月24日

智舒

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内容提纲

一、生猪期货设计概况

二、生猪期货合约及规则概况

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智舒

一、生猪期货设计概况

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• 总体设计理念• 制度框架贴近现货• 交割总体设计思路

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（一）总体设计理念

前置管理

简单交割

多元模式

严控风险

质量标准前置到猪场管理环节，加强养殖过程管理

质量标准和交割流程参照现货市场特点简单化

通过市场化的方式，引导大多数的实物交割以期转现、协议交收、便捷提货等多元化交割解决

确保上市初期稳起步，抑制成交过热除常规措施外，增加交易限额、7月合约严格限仓等

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育肥生猪

母猪 猪仔

自繁自养

农户代养规模化养殖

统一饲料统一技术统一疫苗

统一猪苗 统一销售

贸易商养猪厂

根据外观、体重活猪定价

养殖端贸易

装车后质量责任划断

屠宰厂

根据白条等级定价

屠宰端贸易

现款结算 根据质量延期结算

国家检验检疫机构

检疫

贸易商承担损失

养殖端贸易特点：•时效性强•简单粗放•责任明确

（二）制度框架贴近现货

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（三）交割总体设计思路

认证

养殖企业1

养殖企业2

养殖企业N

生猪交割企业

卖方

申请交割

备猪出栏养殖点X 买方

生猪上车责任划断

车板交割

质检机构

交易所

质检机构

交割推荐

交割推荐机构

会员单位

信息反馈

核

查

评

价

信

息

反

馈

交割争议期

交割推荐机构

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二、生猪期货合约及规则概况

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交易品种 生猪

交易单位 16吨/手

报价单位 元（人民币）/吨

最小变动价位 5元/吨

涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4%

合约月份 1、3、5、7、9、11月

交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间

最后交易日 合约月份倒数第4个交易日

最后交割日 最后交易日后第3个交易日

交割等级 大连商品交易所生猪交割质量标准

交割地点 大连商品交易所生猪期货交割仓库

最低交易保证金 合约价值的5%

交割方式 实物交割

代码 LH

上市交易所 大连商品交易所

（一）合约概况（拟）

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（二）交割标的物：生猪

◆标的物：生猪

➢ 市场规模大：2018年出栏6.94亿头，2019年受非洲猪瘟影响出栏5.44亿头，市场规模约1万亿元

➢ 标准化程度与过去相比大幅提高：品种、饲料、技术、用药、回购“五统一”造就出栏生猪质量标准化

➢ 疫病风险大幅降低：点对点模式避免交叉感染，疫病药残管理日趋严格，追溯制度完善

➢ 符合产业需求：养殖、贸易、屠宰企业均可通过生猪期货进行套保

➢ 有美国生猪经验借鉴：目前我国生猪产业条件相当于美国70-80年代水平，当时美国生猪期货交易活跃

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活猪贸易

现货指标 判定 决定因素 期货

猪肉指标

（三）前置管理设计思路

争议

√(现场)

X

X

X(事后)

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（四）前置管理要求（拟）

➢ 企业规模

“自繁自养”，集团库或单体库。

➢ 品种要求

瘦肉型商品猪

➢ 宰后等级

宰后胴体质量结算单

➢ 出栏前控食

具备监测控食的技术条件

➢ 其他要求：

配套屠宰场、非瘟等疫病检测等

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（五）交割质量标准设计原则

◆遵照现货市场情况➢ 通过模拟交割，实际测量生猪体重数据，以大数据为基础设计交

割体重。

◆坚持简单高效原则➢ 充分利用前置管理制度，在交割环节设计最简单、客观、可测量

的指标。

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智舒（六）生猪期货质量标准（拟）

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项目 质量标准

外观 应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征。

平均体重/（Kg） ≥100.0且≤120.0

单体体重/（Kg） ≥90.0且≤140.0

➢ 标准品质量要求

项目 允许范围 升贴水

外观行走不自然或有疝气 扣价100元/头

体表有脓包或肿块 扣价50元/头

平均体重/（Kg）

>120.0且≤130.0 扣价0元/吨

>130.0且≤140.0 扣价600元/吨

>140.0 扣价1000元/吨

单体体重/（Kg）

>140.0且≤150.0 扣价0元/头

>150.0 扣价200元/头

<90.0 扣价1000元/头

➢ 质量升贴水

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（七）交割库体系（拟）

交割体系

集团库 厂库

车板场所单体库

前置管理不同（资质审核）业务流程不同（集团业务）

前置管理相同业务流程不同（交割结算）

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新疆

西藏

青海

甘肃

内蒙古

四川

重庆

云南

贵州

广西

湖南

广东

江西

福建

海南

山西

吉林

辽宁

河北

山东

河南

湖北

安徽

江苏

浙江

宁夏

陕西

台湾

黑龙江

集团库要求：必须有：基准交割地库点可以有：非基准交割地库点

单体库要求：必须有：基准交割地库点

（八）交割区域设计（拟）

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（九）交割制度框架

最后交易日倒数第四个交易日（含当日）前

期转现 交割月份至最后交易日前

每日选择交割 最后交易日

一次性交割

品种 仓库仓单 厂库仓单 车板交割

玉米 √ √ ×

玉米淀粉 √ √ ×

黄大豆1号 √ × ×

黄大豆2号 √ √ ×

豆粕 √ √ ×

豆油 √ √ ×

棕榈油 √ √ ×

胶合板 √ √ ×

纤维板 √ √ ×

粳米 √ √ ×

鸡蛋 × √ √

生猪 × √ √

✓ 集团交割：玉米、生猪

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（十）多元化交割解决方案（拟）

➢目的• 大多数的实物交割通过多元化交割解决。

➢考虑的重点：市场化的方式• 双方沟通：增加辅助性措施，如期转现平台、信息沟通、流程提示等；• 经济奖励：采取激励措施等；• 沟通渠道：主要通过APP增加沟通措施，达成意向后线下执行。

时间 方式

配对前 期转现

配对后未交收 协议交收

交收后未出栏 便捷交割（含回购）

（十一）风控制度（拟）

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风控措施 内容

常规措施

保证金 合约设计5%

涨跌幅度 合约设计4%、7%、9%

限仓制度 500/125/30/10

手续费 1‱

其他风控措施 现有风控措施

特殊安排交易限额制度 单客户日内开仓量上限1500手

7月合约特殊风控措施 限仓：200/50/15/5

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• 交割全流程覆盖• 各方沟通及时顺畅便捷• 到场时间提醒• 流程引导• 各方均可使用• 不同单位，不同功能• 现场记录• 影像资料调取• 未来更多功能

注：意向图，非终版

（十二）交割移动服务平台（APP）

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（十三）交割推荐机构制度

◼养殖场与推荐机构：

➢ 属地管理

➢ 以场点为单位配备推荐人

协助准备

及核实申

报材料

业务辅导

及相关培

训

协助配合

交易所完

成交割

按照要求

记录视频

影像资料

跟踪交割

场点随时

报交易所

当地市场

情况跟踪

推荐机构职责

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