34 溫心尊重．值得信託

General

文●摩根富林明投顧 提供

常聽到財金媒體在討論 紅酒指

數 往往讓投資朋友們聽得一頭

霧水 在投資的領域中 許多研究機構會

編製 指數 用加權計分或是簡單加總

等不同的方式 讓投資人用一個數字掌握

大盤的變化 每個酒莊生產的不同年份紅

酒也有成千上萬種 正像是股市中數千檔

不同的股票 每天都有價格的變化 自然

也需要編製一個指數來掌握價格的變化

什麼是「紅酒指數」？英國Liv-ex公司編製的高級葡萄酒指

數 正是一般財金媒體常引用的紅酒指

數 也是國際間最具公信力的葡萄酒銷售

指標 又區分為50檔高級葡萄酒指數(The

Liv-ex 50 Fine Wine Index) 100檔高級

葡萄酒指數(The Liv-ex 100 Fine Wine

Index)和500檔高級葡萄酒指數(The Liv-

ex 500 Fine Wine Index)和干紅指數(The

34 溫心尊重．值得信託

紅酒指數 紅酒指數看景氣看景氣

34 溫心尊重．值得信託

英國Liv-ex公司編製的高級葡萄酒指數，是國際間最具公信力的葡萄酒消售指標。

特 別 企 劃

101-1_33-40.indd 34101-1_33-40.indd 34 2012/4/10 下午 09:13:292012/4/10 下午 09:13:29

溫心尊重．值得信託 35

不 可 不 知＊WealthManagement

財富領航

Claret Chip Index) 高級葡萄酒投資指數

(The Liv-ex Fine Wine Investables Index)

等五種 (資料來源 Liv-ex官方網站

2012/1/13)

這些指數中引用的是受紅酒愛好者公

認之優良年份的著名葡萄酒 多半是法國

波爾多五大堡紅酒 這些酒的代表性就像

編製股價指數的 大型權值股 是市場

上代表性的酒款 而編製指數的葡萄酒也

不限於紅酒 其中也包含少量的香檳等其

他葡萄酒 指數的成分股會每季檢討 當

某一款酒的交易量非常稀少 或是年代超

過25年以上導致市面上的存量所剩不多時

就會考慮將之移出成份股 以確保指標的

有效性

前金管會主委陳冲亦在2009年談到景

氣問題時 提及紅酒指數自2004年後一直

往上升 沒有任何一個資本市場指數的衝

勁可以與其相比 而在2008年7月 指數

卻開始急速下跌 這相對表示著上流階層

投資者已經發覺經濟景氣發展的不尋常

紛紛決定退場 但當時金融市場一度出現

次級房貸已解決的說法 多數人轉向看好

景氣 而最終事實證明退場行動是正確

的 但陳冲先生也特別強調 紅酒指數理

論並沒有嚴謹的學術基礎 只能做為 指

標 但是 有些指標是有意義的

「紅酒指數」的起源Liv-ex是The London International

Vintners Exchange(倫敦國際葡萄酒交易

所)的縮寫 其所編列的指數已是當今國

際精品紅酒拍賣的重要參考依據 倫敦國

際葡萄酒交易所成立於1999年 是國際

高級葡萄酒各類信息 交易及結算的平

台 同時也為全球的紅酒貿易商和專業收

藏家 提供評估服務和交易數據 主要有

三個作用

1.搜尋價格和交易機會

2. 利用豐富的訊息去比較市場價格與各種

成交的可能性

3. 利用其巨大的網上交易平台進行全球的

網上交易

以目前的Liv-ex 指數表可以看出 交

易最頻繁的高級酒 多產自法國波爾多

勃根地 香檳區及義大利 年份大多分布

在1982 2003年之間

L i v - e x的創立人詹姆斯 邁爾斯

(James Miles)曾表示 葡萄酒交易價格上

漲 主要是受惠於全球經濟的蓬勃發展

頂級葡萄酒一直都是財富積累的象徵

尤其是前幾年許多新興市場開始出現 俄

羅斯 印度及中國的需求 大大支援了紅

酒市場交易的成長 隨著亞太地區新富

階層的崛起 財富的增加既提升了對理財

溫心尊重．值得信託 35

Liv-ex Fine Wine 100

資料來源：Liv-ex官方網站/2007/01~2012/01

Liv-ex Fine Wine 100

資料來源：Liv-ex官方網站/2007/01~2012/01

Jan-07

May-07

Sep-07

Jan-08

May-08

Sep-08

Jan-09

May-09

Sep-09

Jan-10

May-10

Sep-10

Jan-11

May-11

Sep-11

Jan-12

350

325

330

275

250

225

200

175

Index Value

Liv-ex100檔高級葡萄酒指數（100 Fine Wine Index）

101-1_33-40.indd 35101-1_33-40.indd 35 2012/4/10 下午 09:13:322012/4/10 下午 09:13:32

36 溫心尊重．值得信託

General

36 溫心尊重．值得信託

特 別 企 劃

的需求 也提高了對品味的要求 而投資

頂級葡萄酒同時可滿足這兩個要求 所以

越來越受到追捧 亞洲地區最早的買家來

自泰國 後來中國 台灣 新加坡 香港

和中國內地買家陸續進場 旺盛的需求既

提高了頂級葡萄酒的價格 也催生出新的

葡萄酒拍賣事業

除了 L i v - e x指數外 還有許多

描述葡萄酒價格的指數 如醒酒器

指數 ( D e c a n t e r i n d e x ) 波爾多指數

(Bordeauxindex)等 都逐漸成為葡萄酒基

金跟蹤的目標 自2004年12月英國將葡

萄酒納入個人養老金投資計畫的議案提出

後 世界許多家機構就開始醞釀推出不同

類型的葡萄酒基金 紅酒指數目前常用於

和富時100指數 FTSE 100 S&P 500

及Nikkei 225等財經數據做比較 用以分

析經濟情勢走向的參考指標

「紅酒指數」：高階消費熱度的

指標好的紅酒價格往往不斐 這些紅酒愛

好者也多屬金字塔頂端的階層 因此紅酒

指數又被視為 高階消費熱度 的指標或

稱為 有錢人指數 從中可以看出上流

社會進行投資和消費意願的動態 每當景

氣前景不明 股市震盪時 媒體往往會開

始報導紅酒指數相關訊息 如果高階消費

熱度仍高 就代表執掌商業資源與訊息的

上流社會人士對景氣樂觀看待 因此更願

意花費在高級紅酒上 可說是一種特殊的

象徵指標

因為每支紅酒的個別差異非常大而且

評價相當主觀 可不像股票有財務報表

產品資訊可以作股票好壞的綜合判斷 紅

酒指數的成分股又經常更換 故只能當作

輔助的景氣參考指標來看待 投資朋友

如果想透過觀察指數來了解景氣好壞 舉

凡象徵企業採購意願的採購經理人指數

(PMI) 觀察原物料運輸熱度的波羅的海

指數(BDI) 行政院主計處編製的景氣熱度

燈號 都是可以觀察的良好指標 投資朋

友可以多多吸收相關資訊 可千萬不要把

紅酒指數當成唯一指標了

紅酒指數又被視為「高階消費熱度」的指標或稱為「有錢人指數」。

101-1_33-40.indd 36101-1_33-40.indd 36 2012/4/10 下午 09:13:322012/4/10 下午 09:13:32