CHUYÊN ĐỀCHUYÊN ĐỀPhối hợp CSTK & CSTT để Phối hợp CSTK & CSTT để kiềm chế lạm pháp và ổn định kiềm chế lạm pháp và ổn định kinh tế vĩ mô năm 2011kinh tế vĩ mô năm 2011

PGS. TS. Đỗ Đức MinhPGĐ Trường BDCB tài chính

ĐT: 0913009626; Email: doducminhtc@gmail.comWeb:http://www.ift.edu.vn/

BỘ TÀI CHÍNH Trường BDCB tài chính

Hà nội -2011

Phần 1Phần 1CSTK – CSTT và s ph i h p chính ự ố ợ

sách

CSTK và nội dung CSTKCSTK và nội dung CSTKChính sách thu chi của Chính phủ để tác động đến kinh tế vĩ mô

CSTK là một chính sách kinh tế vĩ mô, thể hiện chủ trương đường lối và biện pháp của

Chính phủtrong lĩnh vực huy động, phân phối và sử dụng các nguồn lực tài chính nhằm thực

hiện các mục tiêu phát triển kinh tế- xã hội của quốc gia.

Mục tiêu chính sách

Công cụ chính sách

Cơ chế truyền tải

Các công cụ của CSTKCác công cụ của CSTK

Thuế là gì? - Nội dung kinh tế của thuếThuế là gì? - Nội dung kinh tế của thuế

Tính không

hoàn trả trực tiếp

Tính pháp lý cao

Tính bắt buộc•Nộp thu nhập bắt buộc cho nhà nước•Từ các tổ chức cá nhân•Theo luật định

Chức năng và vai trò của thuếChức năng và vai trò của thuế

Tiến trình tiến bộ của xã hội

Hệ thống thuế Hệ thống thuế

Cơ sở thuế

Các hình thuế khác nhauMỗi liên hệ tác động lẫn

nhauThống nhất mục đích

•Qui mô•Cơ cấu

Thuế thu nhập Thuế tài sản

Thuế hàng hóa

Gánh nặng thuếGánh nặng thuế

Khái niệm Tác động

Chính sách thuế kích thích tăng trưởng kinh tếChính sách thuế kích thích tăng trưởng kinh tế

Số thuế thu

được

Cơ chế chuyển tải của thuế trong CSTKCơ chế chuyển tải của thuế trong CSTK

Chi NSNN là gì?Chi NSNN là gì?Khái niệm

Đặc điểm Chi NSNN gắn với nhiệm vụ của NN trong từng thời kỳ Hiệu quả chi NSNN mang tính kinh tế-xã hội Không mang tính chất hoàn trả trực tiếp Chi NSNN làm tăng tổng cầu của nền kinh tế: vừa tích cực,

vừa tiêu cực

Quá trình phân phối sử dụng quỹ NSNN nhằm mục tiêu thực hiện các nhiệm vụ của nhà nước

Cơ cấu chi NSNNCơ cấu chi NSNN

Chi tiêu dùng

Chi tích lũyCơ cấu chi NSNN

Bội chi NSNN và quan hệ vay nợ trong Bội chi NSNN và quan hệ vay nợ trong hệ thống TTTChệ thống TTTC

TP CP

Thu chi NSNNBội

chi

Tỷ lệ động viên thu NSNN tăng nhanh hơn tốc độ Tỷ lệ động viên thu NSNN tăng nhanh hơn tốc độ tăng GDP (1990-2009)tăng GDP (1990-2009)

Tốc độ tăng thuế nhanh hơn tốc độ tăng GDPTốc độ tăng thuế nhanh hơn tốc độ tăng GDP

Cơ chế truyền tải của chi NSNN trong CSTKCơ chế truyền tải của chi NSNN trong CSTK

Chi tiêu dùng

Chi tích lũyCơ cấu chi NSNN

Tổng vốn đầu tư xã hội và ICOR Tổng vốn đầu tư xã hội và ICOR 2000-20092000-2009

Bội chi NSNN và GDPBội chi NSNN và GDP

CSTT là gì ?CSTT là gì ? “CSTT là một trong các chính sách vĩ mô, trong đó ngân hàng Trung ương thông qua các công cụ của mình thực hiện việc kiểm soát và điều tiết khối lượng tiền cung ứng nhằm tác động tới các mục tiêu cơ bản của nền kinh tế trên cơ sở đó đạt được những mục tiêu cuối cùng của mình là công ăn việc làm cao, tăng trưởng kinh tế, ổn định giá cả, ổn định lãi suất, ổn định TTTC và ổn định tỷ giá hối đoái”. (“Tiền tệ, ngân hàng và TTTC”, F.S. Miskin)

• CSTT mở rộng: Tăng cung ứng tiền cho nền kinh tế• CSTT thắt chặt: Giảm cung ứng tiền cho nền kinh tế

Mục tiêu của CSTTMục tiêu của CSTT

Nội dung CSTTNội dung CSTT

Công cụ của CSTTCông cụ của CSTT

•Lãi suất thị trường•Cung tiền

•Giá cả

CSTT

Tứ giác mục tiêu và CSTK-Tứ giác mục tiêu và CSTK-CSTTCSTT

Tác động ảnh hưởng của Tác động ảnh hưởng của CSTK đến CSTTCSTK đến CSTT

Tác động của Thu NSNN: Thuế thu vào HĐ của DN: ảnh hưởng đến lãi suất cho vay của NH

Tác động của chi NSNNTăng chi NSNN – tác động đến tổng cầu: đến cung tiền và lãi suất

Tác động bù đắp Thâm hụt NS: Phát hành, Vay trong nướcVay nước ngoài ảnh hưởng đến CS lãi suất

và tín dụng

Tác động ảnh hưởng của Tác động ảnh hưởng của CSTT đối với CSTKCSTT đối với CSTK

CSTT mở rộng ảnh hưởng tới chi tiêu và vay nợ chính phủ

CSLS: ảnh hưởng đến giá cả CK trên TTCK

CSTT mở rộng

Tăng Lãi suất

thị trường

Tăng vay nợ CP Tăng chi CP

Tác động đến mục tiêu tăng trưởng và ổn định giá cả

Tăng chi CP

PHẦN 2PHẦN 2Lý thuy t v s ph i h p CSTK và ế ề ự ố ợ

CSTT

Lý thuyết Trọng cầu và việc Lý thuyết Trọng cầu và việc sử dụng các công cụ của sử dụng các công cụ của CSTKCSTK"Tình hình sẽ là nghiêm trọng khi doanh nghiệp trở thành bong bóng trên một vực xoáy của đầu cơ" "Tình hình sẽ là nghiêm trọng khi doanh nghiệp trở thành bong bóng trên một vực xoáy của đầu cơ" (Kenyes)(Kenyes)

Nguyên nhân khủng hoảng

Cầu yếu

Công cụ CSTK – CSTT

Cơ chế Kích cầu

Thuế Kích thích tiêu dùng, Hạn chế tiết kiệm

Tăng thuế và sử dụng thuế lũy tiến

Giãn thuế (tín dụng thuế đầu tư)

Hệ số điều tiết kinh tế vĩ mô

Chi NS và bội chi Tăng chi NSTăng chi ĐT - Hệ số nhân đầu tưTăng bội chi

Lý thuyết Trọng cung và sử Lý thuyết Trọng cung và sử dụng CSTTdụng CSTT

Nguyên nhân khủng hoảng

Cung yếu

Công cụ CSTT – CSTK

Cơ chế Kích cung

Thuế Kích thích đầu tưHạ thuế và giảm thuế lũy tiếnKhấu hao nhanh

Chi NS và bội chi Giảm chi đầu tư nhà nướcTăng chi đầu tư tư nhân

Tiền tệ Điều tiết mức cung tiền và lãi suất

Phần 3Phần 3Ph i h p CSTK và CSTT trong ho t ố ợ ạ

đ ng th c ti nộ ự ễ

Nguyên nhân khủng hoảngNguyên nhân khủng hoảng‘Thất bại của NH là do những người gửi tiền gây ra, những người này không gửi đủ số tiền để khắc phục được ‘Thất bại của NH là do những người gửi tiền gây ra, những người này không gửi đủ số tiền để khắc phục được

thua lỗ do quản lý sai lầm”thua lỗ do quản lý sai lầm”

Nguyên nhân gián tiếp Nguyên nhân trực tiếp

NHTMVay 8%

Cho vay 10%

Người đi vay-Nhu cầu khác nhau-Thế chấp đễ dàng-Lãi suất phải 10%

Công ty CCĐB(SPV)

-Tổng giá trị CK = Tổng giá trị NVTN -Vay 8,5%

-Cho vay 8% và 9,5%

-Có uy tin, được kiểm toán hoặc xếp hạng-Trả nợ

NHTM và chụi rủi ro

Nghiệp vụ CKH – nguyên nhân sâu xa của khủng hoảng kinh tế

Tổ chức & cá nhân

-Mua CK của SPV

-- Lãi suất > lãi suất tiết

kiệm8,5%

10%

8%

8,5%

7%

Cơ chế san sẻ rủi ro

9,5%

Sự sụp đổ TTCK 2008 – CSTT là một thủ phạm

Cho vay CK – Sự

châm ngòiTTCKtăng

Nhà đầu tư tăng vay NH

Thế chấp CP

Giá CP bị bong bóng

Thế chấp cả CP xấu

CSTT thắt chặt – bùng nổ khủng

hoảng

Phát hành tín phiếu bắt buộc

Hạn chế tín dụng cho vay CK

NHTM thu hồi

nợ

Giải chấp CK

CK xuống

giá nhanh chóng

5 nhóm giải pháp ngăn chặn suy giảm 5 nhóm giải pháp ngăn chặn suy giảm KT – CSTK và CSTT linh hoạt và hiệu quảKT – CSTK và CSTT linh hoạt và hiệu quả

CSTKCSTTLinh hoat

và hiệu quả

Kích cầu đầu tư và tiêu dùngKích cầu đầu tư và tiêu dùng

CSTK kích cầu đầu tư và tiêu dùng 2009CSTK kích cầu đầu tư và tiêu dùng 2009

Chính sách hỗ trợ lãi suất – Sự phối Chính sách hỗ trợ lãi suất – Sự phối hợp CSTK và CSTThợp CSTK và CSTT

Chính sách hỗ trợ lãi suất – Sự phối Chính sách hỗ trợ lãi suất – Sự phối hợp CSTK và CSTT hiệu quảhợp CSTK và CSTT hiệu quả

NHTM

10,5%NHTƯ

7%

DOANH NGHIỆP

Dân cư 8,5%

NSNN

5%6,5%

8,5%

Lạm phát

Tăng trưởng

4%

Chính sách tiền tệ sau khủng Chính sách tiền tệ sau khủng hoảnghoảng

CSTT

CS lãi su tấ

CS t giáỷ

• Cuối 2008 - Quý III/2009: giảm LSCB và duy trì ở mức 7%.• Cuối T11/2009 nâng LSCB lên 8% nhằm đối phó với nguy cơ tăng trưởng nóng.

• Quý I/09: Biên độ giao dịch ngoại tệ được tăng lên ±5%• Cuối T11/2009 giảm xuống ±3%, tăng tỷ giá chính thức khoảng 5,4%

QUI MÔ GÓI KÍCH THÍCH KINH TẾQUI MÔ GÓI KÍCH THÍCH KINH TẾ

Nghị quyết 18/2010/NQ-CP: Nghị quyết 18/2010/NQ-CP: ổn định kinh tế vĩ mô, không để lạm phát cao và đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế khoảng 6,5%

◦ Kiềm chế lạm phát (tín dụng tăng 25%, cơ chế lãi suất thỏa thuận, ổn định giám sát giá vật tư cơ bản)

◦ Thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập siêu, cải thiện cán cân thanh toán (điều hành tỷ giá linh hoạt, các biện pháp hỗ trợ xuất khẩu, hạn chế nhập siêu những mặt hàng trong nước đã sản xuất được)

◦ Bảo đảm nguồn lực thực hiện mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội (tăng thu, tiết kiệm chi)

◦ Bảo đảm ổn định, an toàn của hệ thống tài chính - ngân hàng

◦ Thúc đẩy phát triển sản xuất, kinh doanh◦ Đẩy mạnh thông tin, tuyên truyền

Nghị quyết 11/NQ-CP ngày 24/2/2011: Kiềm Nghị quyết 11/NQ-CP ngày 24/2/2011: Kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hộian sinh xã hội

1.Chính sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng; 2.Chính sách tài khóa, đầu tư công thắt

chặt;3.Thúc đẩy sản xuất, kinh doanh, khuyến

khích xuất khẩu, kiềm chế nhập siêu, sử dụng tiết kiệm năng lượng;

4.Điều chỉnh giá điện, xăng dầu gắn với hỗ trợ hộ nghèo;

5.Tăng cường đảm bảo an sinh xã hội;6.Đẩy mạnh công tác thông tin, tuyên

truyền.

CSTK thắt chặtCSTK thắt chặt

Thực hiện chính sách tiền tệ chặt chẽ, Thực hiện chính sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọngthận trọngPhối hợp hài hòa giữa chính sách tiền tệ và

chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát.Tập trung ưu tiên vốn tín dụng phục vụ

phát triển sản xuất kinh doanh, nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ và vừa; giảm tốc độ và tỷ trọng vay vốn tín dụng của khu vực phi sản xuất, nhất là lĩnh vực bất động sản, chứng khoán.

Tăng cường quản lý ngoại hối, kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng ; bảo đảm thanh khoản ngoại tệ, bình ổn tỷ giá, đáp ứng yêu cầu ổn định, phát triển sản xuất kinh doanh và tăng dự trữ ngoại hối.

Tham khảo www.mof.gov.vn www.sbv.gov.vnhoặc www.chinhphu.vn

Đ/c liên hệ: PGS.TS ĐỖ ĐỨC MINH Số 4 Ngõ 1 Hàng Chuối, Hà NộiĐTCQ: (04) 3971 6627

ĐTDĐ: 0913009626Email: ducminhqlkh@yahoo.com doducminh-bdcb@mof.gov.vn

Xin chân thành cám ơn