Cinco Ruedas N° 72 - Martes 14 de octubre de 2014

Martes 14 de Octubre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 72 Martes 14 de Octubre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 10/10/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,35 8,45 10,70 11,30 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 55,62%

LIMPIANDO EL PORTFOLIO | Pág. 8

CURVAS DE RENDIMIENTOS DE TÍTULOS PÚBLICOS| Pág. 5NUEVO:ANÁLISIS EURO VS. DOLAR | Pág. 29

9500,00

10000,00

10500,00

11000,00

11500,00

12000,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

11.591,59 9.822,79 11.761,83 10.040,24 -13,38%

Variac ión

Lunes 10.925,52 -4,33%

Martes 10.914,61 -0,10%

Miércoles 10.773,60 -1,29%

Jueves 10.203,90 -5,29%

Viernes 10.040,24 -1,60%

Fecha Cierre

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.824,97 8.169,58 9.866,03 8.384,97 -14,66%

Variac ión

Lunes 9.142,61 -5,30%

Martes 9.062,19 -0,88%

Miércoles 8.990,22 -0,79%

Jueves 8.446,68 -6,05%

Viernes 8.384,97 -0,73%

Fecha Cierre

8000,00

8500,00

9000,00

9500,00

10000,00

0

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200

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06-oct 07-oct 08-oct 09-oct 10-oct

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de

peso

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Semana actual Semana anterior

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1.000

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06-oct 07-oct 08-oct 09-oct 10-oct

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Especie Cierre Monto

RO15D USD 89,75 USD 7.437.526,00

AA17D USD 86,90 USD 3.253.189,00

AY24D USD 88,25 USD 788.059,00

PARAD USD 48,00 USD 27.428,00

RO15C USD 90,50 USD 12.914,00

Promedio >

13,1213,1413,5412,93

13,15

TC $/USD

13,04

Dólar Bolsa / Financiero


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 4 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 5 Curvas de Rendimiento de Títu-los PúblicosPág. 6 Informe Semanal de Cheques de Pago DiferidoPág. 8 Limpiando el PortfolioPor Fernando Leiva.

Pág. 9 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 24 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 29 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.


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http://futurobursatil.com.ar


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YPF S.A. YPFD $ 417,000 -12,58 $ 436.266.612 Tenaris S.A. TS $ 270,300 -9,60 $ 158.285.552 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 105,100 -4,46 $ 154.121.548 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 15,500 -7,19 $ 111.465.166 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,210 -4,46 $ 74.345.062 Banco Macro S.A. BMA $ 42,800 -9,90 $ 52.364.841 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,150 -4,79 $ 43.398.865 Pampa Energía S.A. PAMP $ 5,250 -6,75 $ 37.887.652 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 45,000 -13,46 $ 30.316.839 TRANSENER S.A. TRAN $ 3,950 -5,95 $ 22.047.387 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,680 -1,18 $ 21.760.742 Telecom S.A. TECO2 $ 51,700 -9,30 $ 20.128.582 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,050 -6,94 $ 17.268.400 EDENOR S.A. EDN $ 6,700 -8,22 $ 16.521.457 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 18,000 1,70 $ 10.381.259 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 2,950 -10,61 $ 6.237.037 Central Costanera S.A. CECO2 $ 2,810 -7,87 $ 4.920.400 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,600 -9,33 $ 4.044.089 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 42,600 -7,39 $ 3.832.149 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,750 -4,58 $ 3.092.019 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 2,570 33,85 $ 2.552.289 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 8,100 -10,00 $ 2.502.778 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 18,700 -6,50 $ 2.490.001 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 202,500 -5,20 $ 1.936.488 Celulosa S.A. CELU $ 6,600 -4,35 $ 1.906.284 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 49,000 -1,01 $ 1.720.081 Ledesma S.A. LEDE $ 8,260 -5,60 $ 1.556.405 S.A. San Miguel SAMI $ 22,950 -3,57 $ 1.413.724 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,020 -7,08 $ 1.266.755 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 13,500 -1,46 $ 1.189.335 Metrogas S.A. METR $ 3,950 -3,66 $ 983.685 Banco Santander S.A. STD $ 118,000 -10,61 $ 961.863 Grupo IRSA IRSA $ 18,000 -7,69 $ 940.901 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,500 1,66 $ 860.564 Polledo S.A. POLL $ 0,800 5,26 $ 801.832 Consultatio S.A. CTIO $ 21,000 5,00 $ 727.786 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 18,900 11,18 $ 684.605 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 47,500 -12,04 $ 657.673 Caputo S.A. CAPU $ 4,100 -6,39 $ 615.647 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,180 -12,80 $ 559.231 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 4,800 -5,88 $ 433.333 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,390 1,70 $ 423.101 Boldt S.A. BOLT $ 4,100 -3,53 $ 388.550 Carboclor S.A. CARC $ 2,400 -5,88 $ 360.889 Telefónica de España S.A. TEF $ 200,000 -9,09 $ 358.922 Quickfood S.A. PATY $ 20,500 -13,87 $ 357.504 Morixe S.A. MORI $ 3,500 -1,96 $ 189.510 Holcim S.A. JMIN $ 4,950 -11,61 $ 187.002 Longvie S.A. LONG $ 2,300 -4,17 $ 182.897 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 11,000 0,00 $ 167.909 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,750 -3,13 $ 160.064 TGLT S.A. TGLT $ 7,650 -11,05 $ 154.428 Grimoldi S.A. GRIM $ 7,200 -15,29 $ 146.336 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,350 -6,38 $ 124.549 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 21,000 2,44 $ 107.419 Colorín S.A. COLO $ 13,700 5,39 $ 105.162 Capex S.A. CAPX $ 8,100 -6,36 $ 88.154 Repsol S.A. REP $ 328,000 -0,61 $ 62.642 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,270 -9,14 $ 57.114 Ferrum S.A. FERR $ 5,950 -0,83 $ 51.778 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,300 -16,46 $ 42.585 Alto Palermo S.A. APSA $ 68,000 -2,86 $ 41.351 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,250 6,21 $ 35.052 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 33,500 -4,29 $ 33.075 Dycasa S.A. DYCA $ 7,000 7,69 $ 32.133 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 8,850 1,72 $ 8.325 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,950 -1,00 $ 6.320 Rigolleau S.A. RIGO $ 26,000 0,00 $ 5.980 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 4,000 -6,98 $ 5.200

BONAR X AA17 $ 1.140,500 -8,89 $ 1.218.742.645 BODEN 2015 RO15 $ 1.170,000 -8,29 $ 1.156.290.083 BONAR 2024 AY24 $ 1.160,000 -7,91 $ 653.784.874 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 940,000 -1,13 $ 29.181.993 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 775,000 -3,22 $ 22.236.595 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 650,000 -14,03 $ 22.100.821 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 239,000 1,04 $ 15.740.783 DISCOUNT $ DICP $ 247,500 -0,21 $ 15.074.156

BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 97,550 1,75 $ 14.525.791 PAR U$S Ley NY PARY $ 655,000 -8,41 $ 13.774.993 Cupones PBI en $ TVPP $ 5,400 2,69 $ 13.378.288 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.440,000 -12,00 $ 10.510.185 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 945,000 -1,63 $ 10.222.436 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 96,500 2,59 $ 10.157.126 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 800,000 -4,38 $ 9.723.200 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 148,600 1,76 $ 8.871.074 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.105,000 -10,58 $ 8.816.879 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.500,000 -9,05 $ 8.814.587 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 97,000 -11,43 $ 7.707.697 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 920,000 -4,38 $ 7.652.310 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 600,000 -7,01 $ 7.636.702 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 870,000 -6,25 $ 6.157.980 BONAR 2015 AS15 $ 41,800 0,72 $ 5.392.011 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 815,000 -4,25 $ 4.702.375 BOGAR 2018 NF18 $ 150,000 1,83 $ 4.250.239 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 98,000 -11,84 $ 3.428.442 PAR $ PARP $ 91,500 0,46 $ 3.140.969 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 97,250 2,02 $ 2.929.037 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 850,000 -6,46 $ 1.842.710 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 52,990 2,78 $ 1.713.367 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 650,000 -8,31 $ 1.521.762 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 891,100 2,37 $ 1.336.650 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.010,000 2,97 $ 921.271 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 975,000 0,00 $ 895.340 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.430,000 -12,78 $ 732.567 CUASIPAR $ CUAP $ 157,000 1,60 $ 625.592 BONAR 2019 AMX9 $ 97,000 1,27 $ 518.101 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 815,000 -6,06 $ 469.674 Cupones PBI en Euros TVPE $ 120,000 -11,24 $ 462.522 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 145,000 -7,45 $ 443.375 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.370,000 -3,00 $ 428.052 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 674,000 -0,89 $ 411.598 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 820,000 -0,69 $ 381.586 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 900,000 -7,73 $ 370.344 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 700,000 -2,83 $ 341.365 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 860,000 -4,72 $ 304.550 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 387,000 1,30 $ 204.230 Boncor 2017 CO17 $ 429,000 0,93 $ 163.260 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 96,000 -12,18 $ 72.478 PAR $ PAP0 $ 83,000 0,00 $ 30.619 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 237,000 -0,42 $ 28.677 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 700,000 0,00 $ 7.392 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.480,000 -11,49 $ 5.994

MERCK Inc. 4 ¾ 01/03/15 DMRK2 $ 14,050 -5,98 $ 37.142.050 Citigroup Inc. C $ 22,000 -17,38 $ 11.575.869 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 359,500 -0,89 $ 4.448.321 Pfizer Inc. PFE $ 203,100 -10,64 $ 4.431.714 Coca Cola Co. KO $ 124,000 -3,21 $ 4.363.144 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 83,700 -9,56 $ 4.166.010 Du Pont de Nemours & Co DD $ 188,350 29,28 $ 4.149.350 Johnson & Johnson JNJ $ 287,800 -9,45 $ 4.144.727 Procter & Gamble Co. PG $ 233,650 -9,14 $ 4.112.240 Disney Co. DISN $ 154,400 5,18 $ 4.020.796 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.287,400 -8,62 $ 3.691.688 Apple Inc. AAPL $ 134,000 -9,78 $ 3.063.000 American Express Co. AXP $ 118,300 1,69 $ 2.725.632 Merck & Co. Inc. MRK $ 81,300 -0,98 $ 2.341.440 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 76,550 -10,62 $ 2.291.209 AT &T Inc. T $ 162,000 8,03 $ 1.845.994 3M Company MMM $ 384,150 -7,33 $ 1.843.920 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 161,550 -11,54 $ 507.710 General Electric Co. GE $ 66,000 -14,53 $ 388.990 Google Inc. GOOGL $ 269,000 -6,81 $ 253.628 TERNIUM S.A. TXR $ 153,850 -2,00 $ 221.640 Alcoa Inc. AA $ 35,000 -7,57 $ 166.396 eBay Inc. EBAY $ 753,150 -10,96 $ 150.630 Chevron Co. CVX $ 207,500 -7,31 $ 147.046 American Int. Group Inc. AIG $ 140,750 -9,41 $ 139.342 Altria Group Inc. MO $ 161,450 10,68 $ 129.160 TOTAL S.A. TOT $ 274,550 0,93 $ 112.434 Barrick Gold Corp. ABX $ 188,000 -11,05 $ 103.659 IBM Corp. IBM $ 261,400 -9,26 $ 52.635 Microsoft Corp. MSFT $ 130,000 -8,30 $ 48.368 Wells Fargo & Co. WFC $ 147,450 -7,09 $ 47.783 MacDonald’s Corp. MCD $ 326,000 3,93 $ 44.726 Cisco Systems Inc CSCO $ 68,350 -9,33 $ 24.559

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a, d

iscrim

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Acc

ione

s, T

ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AA17

AN18

AY24

BDED

BP15

BP18

BP21

BP28 BPLD

BPMDDIA0 DICADICY DIY0

GJ17

PAA0PARA

PARYPAY0

RO15

BD2C9

BDC18

BDC19 BDC20

CO17

ERG16

FORM3

NDG1

PBF15

PMD18PMO18

PMY16

PUO19

-20,00%

-15,00%

-10,00%

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0,00%

5,00%

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15,00%

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25,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

AS15PR14PR15

CUAPDICPDIP0

NF18

NO20

PAP0PARP

PR12

PR13

RNG21

TUCS1

0,00%

5,00%

10,00%

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30,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa BADLAR Ajustados por CER


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Negociación de Cheques de Pago DiferidoNegociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 6 al 10 de Octubre de 2014

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 159.315.147,38

alcanzando una tasa promedio de 24,31%, representativos de un incremento en la semana de 0,10 p.p.

Desde el comienzo de Octubre, el descuento promedio aplicado en la negociación de cheques de pago diferido disminuyó 0,41 p.p. ubicándose el 23,44%.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 211 y 240 días alcanzando un volumen bruto de $ 30.009.950,68 a una tasa promedio del 24,99%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 121 y 150 días, registrando un volumen bruto de $ 5.397.624,35 alcanzando una tasa promedio de 24,26%.

Por su parte la jornada del martes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 42.577.629,96 fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 23,70%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 13 documentos, alcanzando un volumen de $ 263.057,93 a una tasa promedio de 26,43%.

De esta forma, el monto de los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, asciende al viernes 10 de Octubre de 2014 a $ 51.154.438,23.

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a [email protected]

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Negociado

Renegociado

N

R

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

06/10/2014 360 29.535.525,85 23,45

0 0,00 0,00

07/10/2014 409 42.577.629,96 23,70

0 0,00 0,00

08/10/2014 305 31.912.276,54 23,76

5 40.000,00 26,20

09/10/2014 343 31.981.256,64 24,46

0 0,00 0,00

10/10/2014 306 23.308.458,39 23,44

8 223.057,93 26,66

NEGOCIADOS 1710 159.052.089,45 23,76

RENEGOCIADOS 13 263.057,93 26,43

TOTAL SEMANA 1723 159.315.147,38 23,76

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

0-30 209 6.457.680,48 20,96

31-60 277 10.554.163,02 21,31

61-90 212 9.932.277,26 22,56

91-120 174 9.180.372,44 25,96

121-150 121 5.397.624,35 24,26

151-180 91 6.336.767,70 24,40

181-210 80 5.955.282,24 24,69

211-240 155 30.009.950,68 24,99

241-270 125 19.275.189,28 25,47

271-300 102 20.252.314,62 25,65

301-330 107 21.404.768,89 25,65

331-360 70 14.558.756,42 25,89

Total (N+R) 1723 159.315.147,38 24,31

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo


7

23,45

23,7023,76

24,46

23,44

22,80

23,00

23,20

23,40

23,60

23,80

24,00

24,20

24,40

24,60

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

06/10/2014 07/10/2014 08/10/2014 09/10/2014 10/10/2014

Tasa

Pro

med

io (%

)

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Monto Tasa Prom.

17,00

18,00

19,00

20,00

21,00

22,00

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

Tasa

Pro

med

io (%

)

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Plazos (días)

Monto Bruto Tasa Prom.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

(en millones de pesos corrientes)

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

(en millones de pesos corrientes)

Auspició:



http://www.proyectoeconomico.com.ar


8

Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Limpiando el portfolio

No es novedad que operamos para ser rentables, por tal motivo creamos charts, los analizamos y planificamos una operación de acuerdo a nuestro

estudio (Ver artículo “Estructura de un trade”). El objetivo principal es simple, hacer dinero.

Cuando tenemos viento a favor este proceso resulta sencillo y placentero ejecutarlo, pero cuando el viento cambia de dirección y se vuelve contra nosotros surgen las dudas, los miedos.

Sin embargo es importante que sepan que de tanto en tanto el mercado se oxigena, se limpia, y al hacerlo produce cierres de posiciones que, oxigena y limpia nuestro portfolio a la vez.

Es posible que debido a una corrección nos encontremos cerrando posiciones por la activación de nuestros STOPS profits o STOPS loss (Ver artículo “Nuestro amigo Stop Loss”), pero a la vez este proceso nos va a permitir realizar las ganancias o cortar rápido las perdidas, y así disponer de dinero fresco listo para volver a ingresar al mercado una vez que la situación retome su rumbo, en caso de que lo haga.

El inversor Argentino ya vio esta limpieza en dos oportunidades en el 2013, Mayo/Junio y Diciembre. En ambos casos fueron grandes oportunidades generadoras de jugosas ganancias. Por tal motivo es de suma importancia no dejarse ganar por las emociones y dejar el cortoplacismo de lado.

No hay que focalizarse en el resultado de una o dos operaciones, hay que mirar el portfolio desde un plano más general. En lo personal opero cada vez que consigo una señal de un chart, y trato de seguir en la posición mientras esta respete soportes y se mantenga en tendencia (Ver artículo “Dejar el agua correr”). Mido mi rendimiento dos veces al año, Junio y Diciembre, comparando la ganancia/perdida de mi portfolio con el rendimiento del índice principal, en Argentina el MERVAL.

La operatoria debe ser en todo momento simple, armónica

y es importante que nos deje dormir tranquilos (Ver artículo “Trading armónico”) de otra manera nuestra salud se encargara de alejarnos de la bolsa.

Dicho esto, es importante que aceptemos que la tan esperada corrección llegó (Ver artículo “Pensamiento de un bull inseguro”) para quedarse hasta que aparezcan los precios de remate, que serán aprovechados por los operadores profesionales al reconocer la oportunidad tan pronto la vean (Ver artículo “Risk/Reward”). Y cuando el mercado corrige no es recomendable quedarse cruzado de brazos aguantando una posición pensando “en algún momento tiene que volver al precio que pagué” (Ver artículo “El problema táctico”), porque no solo es posible que eso no suceda, sino que también este tipo de actitud es insostenible en el largo plazo para todo aquel que realmente quiera convertirse algún día en un operador exitoso.

Como habrán visto, en este artículo no hay nada nuevo, solo ha sido un repaso de lo ya hablado en su momento, escrito intentando responder las consultas que he recibido por privado, en una forma general. Responder a cada uno de ustedes por privado solo sirve a quien consulta, responder en forma general les sirve a todos.

Dicho esto, espero que sean profesionales, entiendan que antes de aprender a ganar hay que aprender a perder, y sigan el camino del buen operador (Ver artículo “El camino del buen operador”) Buena semana y Happy trading!


9

El índice Merval quebró los 10.700 puntos el jueves cuando cerró en 10.203 puntos. Entonces vemos que profundiza la caída al entrar en un nuevo momento bajista con objetivo en 9.500 puntos. Al alza, puede empezar a lateralizar si este martes cierra por encima de 10.500 puntos. Efectivamente, como habíamos marcado la semana pasada, los controles sobre el dólar MEP y CCL que empezó a aplicar el Gobierno, generaron una fuerte corrección sobre estos tipos de cambio paralelos, mientras que se realizaron varios allanamientos en algunas cuevas de la calle Florida. Claro que los efectos son cortoplacistas, por lo que creemos que esta caída es momentánea.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker MERVAL

10040,2410-10-14

268.151.552,00

291.492.907,60

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 9.930,00 -1,10%

Soporte 2 8.900,00 -11,36%

Soporte 3 8.800,00 -12,35%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 11517,58 Venta 14,71%

50 10215,76 Venta 1,75%

200 7579,79 Compra -24,51%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 10418,92 Venta 3,77%

18 11069,47 Venta 10,25%

40 10640,42 Venta 5,98%

Valor Señal

27,98 Compra

335,07 Venta

38,18 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Transener S.A. Transporte de Energía

Ratios del mercado

Componentes19,56%

ERAR

TECO2 2,94%

ALUA 3,36%

TRAN 2,30%

Volatilidad Anual 47,71% Máximo 52 semanas 12593,10

Tendencia Bajista Mínimo 52 semanas 4621,57

Último precio $ 12.535,53 Variación Semanal -12,07%

PAMP 8,02%

EDN 7,58%

GGAL 12,36%

TS 12,77%

YPFD

FRAN 3,15%

PESA 3,01%

BMA 4,72%

COME 4,53%

7,22%

APBR 8,50%


10

Análisis Técnico

Interesante figura se formó el viernes, en caso de que la próxima rueda termine a la baja tendremos un objetivo del triángulo en los $6,59 (-23%). En cambio sí existieran dos ruedas consecutivas al alza podremos salir de todo este malestar hasta los $9,76 (+19%), pasando por 2 grandes resistencias, la primera su propia EMA para después llegar hasta la resistencia en los $9,07. RSI en 56 pts y MACD en señal de salida.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

9,4926-09-14

1.351.693,00

1.161.087,65

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -39,20%

Soporte 2 5,00 -47,31%

Soporte 3 4,90 -48,37%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 7,71 Compra -18,80%

50 5,55 Compra -41,50%

200 4,40 Compra -53,64%


4 8,94 Compra -5,75%

18 7,58 Compra -20,15%

40 6,45 Compra -32,04%

Valor Señal

0,98 Compra

0,82 Compra

94,62 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

Rotación del Activo No Corr 1,10

Volatilidad Anual 61,32%

Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores Financieros

Recorrido semanal 14,23%

Indicadores de Rentabilidad

Último precio $ 9,49 Rotación del Activo 0,59

Capitalización Bursátil $ 20.375.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45%

P/E 9,84

Valor Libro $ 2,34

ROE 8,85% Endeudamiento 0,15

Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,79 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Dividend yield 0,15% Solvencia 2,88Liquidez 2,46


11

Análisis Técnico

APBR intenta recuperar terreno perdido, vemos que durante toda la semana pudo mantenerse entre los $120 y los $105, con lo cual esperamos algo similar para estas 5 ruedas. Jugaremos entre las bandas 13% de variación. Para llegar nuevamente a los $120 deberá pasar por 2 grandes resistencias, su EMA que la encontrara a mitad de camino, y en los $113 una gran resistencia. Con respecto al volumen las operaciones, son constantes con lo cual tenemos una tendencia estable. SI en 45 pts y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

105,1010-10-14

189.016,00

245.869,90

Valor % vs VA


Resistencia 2 128,00 21,79%


Soporte 1 98,00 -6,76%

Soporte 2 91,50 -12,94%

Soporte 3 84,50 -19,60%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 110,96 Venta 5,57%

50 109,34 Venta 4,04%

200 78,21 Compra -25,58%


4 109,56 Venta 4,24%

18 111,27 Venta 5,87%

40 109,37 Venta 4,06%

Valor Señal

-0,85 Venta

-0,22 Venta

45,04 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Valor Libro $ 61,65 Rotación del Activo No Corr 0,25

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 105,10 Rotación del Activo 0,20

Volatilidad Anual 77,46% Liquidez Ácida 0,77


Dividend yield 0,05% Solvencia 1,83

Recorrido semanal 13,65% Liquidez 8,72

Capitalización Bursátil $ 1.370.976.627.343 Rotación del Patrimonio neto 0,45

Pay out 1,77% Indicadores Financieros

P/E 56,26 Rotación del Activo Corriente 1,14

Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,32Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15


12

Análisis Técnico

A veces el buen inversor debe anticiparse a las noticias, acá vemos como los vendedores ganaron absolutamente todo el terreno y dejaron al RSI desplomado en menos de 30pts, además la tendencia bajista está con una pendiente muy pronunciada, similar a la primera parte de una reversión en V. En caso de que baje hasta los $40 tendremos nuestro primer soporte, desde ahí prestaremos muchísima atención, ya que en caso de suba podremos ver cómo nace el 2do brazo de la V. Pasaría por resistencias como $43,37 y $46,37. MACD en señal de salida.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

42,8010-10-14

74.489,00

145.923,00

Valor % vs VA




Soporte 1 37,35 -12,73%

Soporte 2 35,30 -17,52%

Soporte 3 33,00 -22,90%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 53,06 Venta 23,98%

50 47,94 Venta 12,00%

200 33,63 Compra -21,42%


4 44,94 Venta 4,99%

18 50,45 Venta 17,88%

40 49,45 Venta 15,55%

Valor Señal

-1,13 Venta

0,91 Venta

28,97 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

P/E 13,26 Tasa Activa Implícita 0,10

Valor Libro $ 16,71 Tasa Pasiva Implícita 0,05

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 42,80 Margen de Intermediación 0,57

Volatilidad Anual 51,61% Endeudamiento 2,47

BETA de Mercado 1,14

Dividend yield 2,34% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 27,98% Absorción de Estruct con Rent 0,61

Capitalización Bursátil $ 25.443.958.000 Spread Financiero 0,05

Pay out 31,07%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01

Margen de Beneficio/Ventas 25,98% Resultado Neto por Intermediación $ 2.931.991.000Resultado Neto por Acción $ 3,23 Resultado Neto $ 1.918.940.000

ROE 11,52% Egresos Financieros -$ 3.201.439.000Efecto Palanca 2,86 Resultado Operativo Bruto $ 4.185.606.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.931.226.000ROA 4,02% Ingresos Financieros $ 7.387.045.000


13

Análisis Técnico

Leve repunte de COME, faltaría un poco más de volumen para que se pueda consagrar esta leve suba compradora, en su camino al alza se encontrará con su EMA alrededor de la resistencia en los $1,70, estimamos que lateralizara entre $1.80 y $1,60. En caso de que baje del $1,60 encontrará un buen soporte en los $1.50. RSI 48 pts y MACD en señal de salida.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

1,6810-10-14

2.627.190,00

6.118.220,75

Valor % vs VA




Soporte 1 1,40 -16,67%

Soporte 2 1,27 -24,40%

Soporte 3 1,23 -26,79%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,84 Venta 9,44%

50 1,52 Compra -9,26%

200 1,15 Compra -31,57%


4 1,67 Compra -0,54%

18 1,75 Venta 4,20%

40 1,64 Compra -2,32%

Valor Señal

0,02 Compra

0,08 Venta

48,00 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,13






Margen de Beneficio/Ventas 12,07% Resultado Operativo $ 25.850.000Resultado Neto por Acción $ 0,49 Resultado Neto $ 66.573.000

ROE 2,91% Endeudamiento 0,17Efecto Palanca 0,55 Ventas $ 551.707.000


Volatilidad Anual 73,76% Liquidez Ácida


14

Análisis Técnico

Totalmente deprimida, parece haber encontrado un pequeño piso en el cual sostenerse. Estar muy atentos al comienzo de la semana, el primer gran desafío será volver a escalar hasta los $6,91 para lograr nuevamente entrar en los $7. Para todo esto se necesita un shock de compradores que reanime este mercado deprimido, mientras tanto si no logra quedarse en los $6,70 encontrará otro piso $0,30 más abajo en los $6,40. RSI en 37 pts y MACD en señal de salida.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

6,7010-10-14

827.171,00

1.067.621,63

Valor % vs VA




Soporte 1 5,40 -19,40%

Soporte 2 5,20 -22,39%

Soporte 3 4,89 -27,01%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,80 Venta 16,41%

50 7,54 Venta 12,58%

200 5,17 Compra -22,77%


4 6,96 Venta 3,86%

18 7,57 Venta 13,04%

40 7,55 Venta 12,70%

Valor Señal

-0,17 Venta

0,03 Venta

37,42 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Solvencia

Liquidez

Endeudamiento

Plazo de Cobranza de Créditos

Plazo de Pagos

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Ventas

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Resultado Operativo

Resultado Neto

P/E - Rotación del Activo Corriente 0,58



1,27

BETA de Mercado 1,19 108,43

Dividend yield 0,00% 1,07

Recorrido semanal 21,30% 1,57



Margen de Beneficio/Ventas -85,61% -$ 304.256.000Resultado Neto por Acción -$ 0,89 -$ 722.801.000

ROE -13,22% $ 844.334.000Efecto Palanca 1,35 $ 0

Indicadores de Rentabilidad 209,01ROA -9,76% 0,52

Volatilidad Anual 62,15%


15

Análisis Técnico

ERAR es una de las cotizaciones más confiables en estos momentos de tanta incertidumbre en el mercado, como vemos necesitaría de una rueda positiva el martes para no perder el rumbo hacia el alza. Parece hasta curioso hablar de cotizaciones alcistas en este mercado tan deprimido, pero ERAR fue de las que más se comportó y la que más tenencia sigue generando, a prestarle mucha atención ya que es un Activo muy confiable. Si lamentablemente le llega el momento de corregir recién encontraría un buen piso en los $5,70. RSI en 53 pts y MACD en señal de salida.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

6,2110-10-14

2.144.297,00

3.099.286,88

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -19,81%

Soporte 2 4,72 -23,99%

Soporte 3 4,40 -29,15%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,54 Venta 5,38%

50 5,22 Compra -16,01%

200 3,92 Compra -36,89%


4 6,33 Venta 1,95%

18 6,25 Venta 0,59%

40 5,68 Compra -8,50%

Valor Señal

0,34 Compra

0,44 Venta

53,92 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,10











16

Análisis Técnico

Terminó la semana levemente por debajo del canal alcista de largo plazo que venía transitando como así también rompió todos los retrocesos de Fibonacci planteados. Con una MACD en venta y un RSI que lentamente empieza a cambiar su pendiente negativa, estimamos que aún puede continuar la corrección pero no tan agresivamente.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

45,0010-10-14

126.462,00

102.089,75

Valor % vs VA




Soporte 1 44,50 -1,11%

Soporte 2 38,80 -13,78%

Soporte 3 35,70 -20,67%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 56,86 Venta 26,36%

50 49,97 Venta 11,03%

200 34,97 Compra -22,30%


4 48,22 Venta 7,16%

18 53,76 Venta 19,46%

40 52,10 Venta 15,79%

Valor Señal

-0,67 Venta

1,53 Venta

33,16 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 45,00 Margen de Intermediación 0,58

2,41





Pay out 0,00%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01




Volatilidad Anual 62,68% Endeudamiento


17

Análisis Técnico

El papel continúa su sendero bajista y entró en el canal lateral que supo transitar previo al rally alcista que inició en agosto. Así mismo, rebotó fuertemente contra el piso que se generó los primeros días del recorrido alcista generando una vela pseudo doji. Es importante ver que realiza esta semana para evaluar si sigue su corrección o empieza a estabilizar su precio en esta zona. Con un RSI en mínimos y MACD en venta, esperamos alguna señal clara previo para tomar posición. A tener en cuenta si rompe los $14.05 dado que profundizaría su baja.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

15,5010-10-14

1.527.652,00

1.451.076,15

Valor % vs VA




Soporte 1 14,90 -3,87%

Soporte 2 14,15 -8,71%

Soporte 3 13,90 -10,32%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 18,76 Venta 21,01%

50 17,31 Venta 11,70%

200 13,49 Compra -12,95%


4 16,13 Venta 4,07%

18 17,97 Venta 15,92%

40 17,78 Venta 14,72%

Valor Señal

-0,45 Venta

0,21 Venta

32,36 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 15,50 Margen de Intermediación 0,48

5,91





Pay out 1,87%

Ultimos Resultados

0,02Incobrabilidad de Cartera






18

Análisis Técnico

Uno de los papeles que, probablemente, mejor pudo sortear la baja que viene produciéndose en la bolsa. Rebotó contra el 50% del Retroceso de Fibonacci dejando una figura interesante el viernes que cerró dentro del canal alcista de fines de julio. Es importante destacar este precio dado que muestra la solidez como primer piso en caso de continuar bajista el papel.

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

5,2510-10-14

1.707.065,00

1.776.083,23

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -9,52%

Soporte 2 4,62 -12,00%

Soporte 3 4,32 -17,71%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,87 Venta 11,83%

50 5,09 Compra -3,07%

200 3,37 Compra -35,85%


4 5,41 Venta 3,05%

18 5,63 Venta 7,30%

40 5,34 Venta 1,67%

Valor Señal

0,09 Compra

0,23 Venta

44,17 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




1,70






Margen de Beneficio/Ventas -13,53% Resultado Operativo $ 103.037.376Resultado Neto por Acción -$ 0,30 Resultado Neto -$ 395.207.808

ROE -5,73% Ventas $ 2.921.356.949Efecto Palanca 23,37 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 632.496.972

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 128,42ROA -0,25% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,55



19

Análisis Técnico

Importante rebote y cierre por encima del 50% del Retroceso de Fibonacci y por encima del piso alcista del canal que generó desde abril. Esta zona marca a las claras que es un importante piso para el papel y habrá que seguirlo de cerca para ver su evolución. Así mismo, el RSI ajustó dramáticamente su pendiente y el MACD sigue en zona de venta.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

8,0510-10-14

578.434,00

507.419,48

Valor % vs VA




Soporte 1 7,50 -6,83%

Soporte 2 7,10 -11,80%

Soporte 3 6,60 -18,01%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 9,07 Venta 12,65%

50 8,26 Venta 2,58%

200 6,30 Compra -21,70%


4 8,28 Venta 2,88%

18 8,77 Venta 9,00%

40 8,51 Venta 5,66%

Valor Señal

-0,03 Venta

0,19 Venta

39,75 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,43











20

Análisis Técnico

Importante rebote del papel sobre el techo del canal alcista de largo plazo para terminar la semana cerrando encima del mismo pero, a su vez, rebotando contra el 50% del Fibonacci. Importante seguir de cerca esta zona dado que puede significar una zona de confort para el papel. RSI y MACD en venta.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

51,7010-10-14

97.804,00

105.056,65

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -3,29%

Soporte 2 49,00 -5,22%

Soporte 3 48,00 -7,16%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 57,87 Venta 11,93%

50 51,30 Compra -0,77%

200 41,44 Compra -19,84%


4 53,58 Venta 3,64%

18 55,88 Venta 8,09%

40 53,76 Venta 3,99%

Valor Señal

0,60 Compra

1,83 Venta

40,70 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,30











21

Análisis Técnico

El papel terminó cerrando justo sobre el 38.2% del Fibonacci por lo que es un indicio de que respetó este valor en su cotización. Así mismo, pareciera haber creado un canal lateral en esta última semana y media por lo cual son los valores a seguir de cerca. RSI y MACD en venta.

Transener S.A.

Ticker TRAN

3,9510-10-14

661.217,00

1.109.064,13

Valor % vs VA




Soporte 1 3,80 -3,80%

Soporte 2 3,60 -8,86%

Soporte 3 3,40 -13,92%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,33 Venta 9,57%

50 3,14 Compra -20,57%

200 2,04 Compra -48,34%


4 4,06 Venta 2,71%

18 4,03 Venta 2,09%

40 3,56 Compra -9,80%

Valor Señal

0,28 Compra

0,39 Venta

52,55 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,85






Margen de Beneficio/Ventas -32,66% Resultado Operativo $ 1.760.965Resultado Neto por Acción -$ 0,21 Resultado Neto -$ 92.736.718

ROE -5,28% Ventas $ 283.963.481Efecto Palanca 1,08 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 1.760.965

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 26,55ROA -4,87% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,07



22

Análisis Técnico

La caída del CCL perjudicó mucho a Tenaris que profundizó la caída hasta el 61,8% de retroceso de Fibonacci. Una recuperación del CCL podría hacer llevar a esta acción hasta los 300 pesos para esta semana, zona donde ahora resulta ser resistencia. Sin embargo, recién estaremos viendo una señal de compra si el activo supera los 320 pesos. Mientras tanto, parece ser que la corrección llegó para quedarse, y así lo demuestran todos los indicadores de tendencia.

Tenaris S.A.

Ticker TS

270,3010-10-14

114.824,00

136.721,15

Valor % vs VA




Soporte 1 257,00 -4,92%

Soporte 2 253,00 -6,40%

Soporte 3 250,00 -7,51%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 314,56 Venta 16,37%

50 285,15 Venta 5,49%

200 239,43 Compra -11,42%


4 281,56 Venta 4,17%

18 302,91 Venta 12,06%

40 294,31 Venta 8,88%

Valor Señal

-1,67 Venta

7,08 Venta

35,14 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,25






Margen de Beneficio/Ventas 16,69% Resultado Operativo $ 1.115.052.000Resultado Neto por Acción $ 0,74 Resultado Neto $ 874.747.000





23

Análisis Técnico

Semana muy bajista para YPF que rompió todos los soportes que habíamos marcado que podía tocar esta semana. En primer lugar al romper los 450 pesos con incremento de volumen, significa que la corrección se prolongará por más tiempo. Por otro lado, durante la semana existe la posibilidad que haya un rebote hasta los 450 o 470 pesos, mientras que no se dará una nueva señal de compra si el activo no quiebra los 500 pesos al alza. Todos los indicadores confirman la tendencia bajista del activo al corto plazo.

YPF S.A.

Ticker YPFD

417,0010-10-14

254.043,00

123.226,23

Valor % vs VA




Soporte 1 400,00 -4,08%

Soporte 2 380,00 -8,87%

Soporte 3 342,00 -17,99%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 499,96 Venta 19,90%

50 442,94 Venta 6,22%

200 342,52 Compra -17,86%


4 438,64 Venta 5,19%

18 477,78 Venta 14,58%

40 461,19 Venta 10,60%

Valor Señal

-2,33 Venta

13,90 Venta

36,20 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,27











24

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 89% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Octubre se lleva más del 60% de las operaciones, Diciembre 38% y comienza a ganar terreno.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 53% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 14%.. En tercera posición APBR, YPF, Erar y Aluar.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL Octubre y Diciembre, junto con un par de bases de YPF.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call89%

Put11%

Volumen de Operaciones

60%

38%

1% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

OC DI FE EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

53,43%

14,25%

14,17%

8,20%

3,81%

1,84%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00%

GGAL

COME

ERAR

YPFD

APBR

ALUA

Volumen de Operaciones por Subyacente

935.227

771.315

303.115

268.062

251.366

173.300

172.200

162.978

158.213

150.285

- 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000

GFGC16.0OC

GFGC17.0DI

GFGC15.0OC

GFGC15.5OC

COMC2.00DI

YPFC440.DI

YPFC380.DI

GFGC17.0OC

GFGC16.5OC

COMC1.50DI

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

-60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%

Valores Extrinsecos

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25

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 10-10-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

La base OTM 1,70 a Diciembre de COME se negocia con un valor extrínseco de 18%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 101% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 17,86%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

COMC1.70DI OTM Call 17,86% 19,17% 101,42% 1,70 0,30 COME 1,68 37 18% 1,19% 69 PBRC102.4D ITM Call 18,06% 16,28% 86,13% 102,40 19,00 APBR 105,20 1 15% 0,00% 69 COMC1.50DI ITM Call 24,40% 15,36% 81,26% 1,50 0,41 COME 1,68 30 14% 0,00% 69 COMC1.80DI OTM Call 14,29% 14,33% 75,81% 1,80 0,24 COME 1,68 200 14% 7,14% 69 BHIC3.00DI OTM Call 13,37% 13,15% 69,55% 3,00 0,40 BHIP 3,00 25 13% 0,00% 69 ERAC6.12DI ITM Call 14,47% 12,73% 67,33% 6,12 0,90 ERAR 6,22 50 13% 0,00% 69 ERAC6.12FE ITM Call 22,51% 24,10% 66,64% 6,12 1,40 ERAR 6,22 200 21% 0,00% 132 ERAC6.37FE OTM Call 20,90% 23,63% 65,35% 6,37 1,30 ERAR 6,22 100 21% 2,41% 132 PAMC4.94DI ITM Call 17,87% 11,94% 63,16% 4,94 0,94 PAMP 5,26 96 12% 0,00% 69 PBRC98.4DI ITM Call 18,06% 11,74% 62,10% 98,40 19,00 APBR 105,20 8 12% 0,00% 69 GFGC15.0DI ITM Call 15,97% 11,73% 62,04% 15,00 2,50 GGAL 15,65 17 12% 0,00% 69 ERAC6.37DI OTM Call 12,06% 11,50% 60,86% 6,37 0,75 ERAR 6,22 50 12% 2,41% 69 PAMC5.34DI OTM Call 11,98% 11,40% 60,33% 5,34 0,63 PAMP 5,26 100 12% 1,52% 69 YPFC440.DI OTM Call 11,27% 10,54% 55,75% 440,00 47,00 YPFD 417,00 4 11% 5,52% 69 ALUC8.00DI ITM Call 12,87% 10,31% 54,53% 8,00 1,05 ALUA 8,16 95 11% 0,00% 69 PBRC114.4D OTM Call 10,65% 9,78% 51,76% 114,40 11,20 APBR 105,20 10 11% 8,75% 69 GFGC15.5DI ITM Call 11,50% 9,76% 51,62% 15,50 1,80 GGAL 15,65 25 11% 0,00% 69 GFGC16.0DI OTM Call 10,54% 9,66% 51,11% 16,00 1,65 GGAL 15,65 50 11% 2,24% 69 ALUC7.00FE ITM Call 29,41% 18,46% 51,05% 7,00 2,40 ALUA 8,16 300 15% 0,00% 132 COMC1.60DI ITM Call 14,88% 9,63% 50,93% 1,60 0,25 COME 1,68 120 10% 0,00% 69 PBRC102.4F ITM Call 19,01% 17,61% 48,70% 102,40 20,00 APBR 105,20 7 16% 0,00% 132 BHIC3.00FE OTM Call 16,70% 17,56% 48,55% 3,00 0,50 BHIP 3,00 50 17% 0,00% 132 MIRC210.DI OTM Call 9,88% 8,87% 46,92% 210,00 20,00 MIRG 202,50 3 10% 3,70% 69 ALUC7.50DI ITM Call 17,16% 8,63% 45,66% 7,50 1,40 ALUA 8,16 50 9% 0,00% 69 GFGC17.0DI OTM Call 9,59% 8,53% 45,14% 17,00 1,50 GGAL 15,65 16 10% 8,63% 69 COMC2.00DI OTM Call 9,58% 8,52% 45,09% 2,00 0,16 COME 1,68 318 10% 19,05% 69 GFGC14.0DI ITM Call 19,17% 8,29% 43,87% 14,00 3,00 GGAL 15,65 12 9% 0,00% 69

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


26

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 272 a Diciembre de Tenaris, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,4% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV11.0OC OTM Put 42% 0,06% 11,00 0,010 GGAL 15,65 723 0,06%GFGV12.5OC OTM Put 25% 0,16% 12,50 0,025 GGAL 15,65 144 0,16%PAMV3.74OC OTM Put 41% 0,17% 3,74 0,009 PAMP 5,26 653 0,17%GFGV13.0OC OTM Put 20% 0,32% 13,00 0,050 GGAL 15,65 500 0,32%ERAV4.72OC OTM Put 32% 0,32% 4,72 0,020 ERAR 6,22 172 0,32%ERAV4.57OC OTM Put 36% 0,48% 4,57 0,030 ERAR 6,22 223 0,48%GFGV14.5OC OTM Put 8% 0,64% 14,50 0,100 GGAL 15,65 200 0,64%GFGV15.0OC OTM Put 4% 1,28% 15,00 0,200 GGAL 15,65 30 1,28%PAMV4.54OC OTM Put 16% 1,90% 4,54 0,100 PAMP 5,26 16 1,90%YPFV400.OC OTM Put 4% 2,28% 400,00 9,500 YPFD 417,00 2 2,28%ERAV5.12OC OTM Put 21% 2,41% 5,12 0,150 ERAR 6,22 7 2,41%GFGV15.5OC OTM Put 1% 2,56% 15,50 0,400 GGAL 15,65 10 2,56%TS.V256.OC OTM Put 6% 2,59% 256,00 7,000 TS 270,30 10 2,59%ALUV6.50OC OTM Put 26% 3,06% 6,50 0,250 ALUA 8,16 35 3,06%PAMV4.34OC OTM Put 21% 3,80% 4,34 0,200 PAMP 5,26 100 3,80%TS.V272.DI ITM Put 0% 4,44% 272,00 12,000 TS 270,30 6 3,81%ALUV6.75DI OTM Put 21% 4,90% 6,75 0,400 ALUA 8,16 120 4,90%GFGV16.0OC ITM Put 0% 5,75% 16,00 0,900 GGAL 15,65 137 3,51%EDNV6.55OC OTM Put 2% 5,97% 6,55 0,400 EDN 6,70 37 5,97%YPFV420.OC ITM Put 0% 6,24% 420,00 26,000 YPFD 417,00 4 5,52%PAMV5.34OC ITM Put 0% 6,27% 5,34 0,330 PAMP 5,26 50 4,75%GFGV15.5DI OTM Put 1% 6,84% 15,50 1,070 GGAL 15,65 62 6,84%TS.V288.OC ITM Put 0% 8,14% 288,00 22,000 TS 270,30 1 1,59%EDNV7.15OC ITM Put 0% 8,96% 7,15 0,600 EDN 6,70 50 2,24%Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


27

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 17 a Octubre de GGAL y lanzando la base 17,5 podemos obtener una ganancia de 920% si el papel sube un 13%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 17,5 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC19.0OC 0,024 GFGC20.0OC 0,009 6566,7% 29,0%GGAL GFGC20.0OC 0,017 GFGC20.5OC 0,009 6150,0% 32,3%YPFD YPFC520.OC 0,950 YPFC560.OC 0,150 4900,0% 34,6%GGAL GFGC18.5OC 0,025 GFGC19.0OC 0,015 4900,0% 22,6%GGAL GFGC18.0OC 0,030 GFGC18.5OC 0,015 3233,3% 19,4%PAMP PAMC6.14OC 0,029 PAMC6.74OC 0,005 2400,0% 29,1%GGAL GFGC17.5OC 0,050 GFGC18.0OC 0,030 2400,0% 16,1%TS TS.C310.OC 0,800 TS.C324.OC 0,200 2233,3% 20,2%TS TS.C288.OC 1,500 TS.C310.OC 0,550 2215,8% 15,0%APBR PBRC132.4O 0,500 PBRC138.4O 0,150 1614,3% 31,7%COME COMC2.00OC 0,009 COMC2.10OC 0,003 1566,7% 25,7%EDN EDNC8.15OC 0,030 EDNC8.55OC 0,006 1566,7% 27,6%COME COMC2.10OC 0,010 COMC2.20OC 0,002 1150,0% 31,7%EDN EDNC7.15OC 0,090 EDNC8.15OC 0,010 1150,0% 21,6%GGAL GFGC17.0OC 0,075 GFGC17.5OC 0,026 920,4% 12,9%APBR PBRC120.4O 1,500 PBRC132.4O 0,250 860,0% 26,0%COME COMC1.90OC 0,018 COMC2.00OC 0,006 733,3% 19,8%EDN EDNC8.55OC 0,025 EDNC8.75OC 0,001 733,3% 30,6%YPFD YPFC500.OC 3,000 YPFC520.OC 0,550 716,3% 25,0%PAMP PAMC5.94OC 0,040 PAMC6.14OC 0,013 640,7% 17,6%YPFD YPFC540.DI 19,900 YPFC600.DI 10,000 506,1% 44,2%COME COMC1.80OC 0,029 COMC1.90OC 0,012 488,2% 13,8%YPFD YPFC480.OC 6,000 YPFC500.OC 1,350 330,1% 20,2%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

TS TS.C216.OC 55,000 TS.C240.OC 33,000 1100,0% -19,9%TS TS.C240.OC 27,000 TS.C272.OC 6,000 190,9% -10,9%PAMP PAMC5.34DI 0,630 PAMC5.54DI 0,500 185,7% 2,3%ERAR ERAC5.12DI 1,558 ERAC6.12DI 1,000 126,2% -17,4%GGAL GFGC14.0OC 1,400 GFGC15.0OC 0,850 122,2% -9,7%COME COMC1.50OC 0,175 COMC1.60OC 0,120 122,2% -10,2%ERAR ERAC5.37OC 0,860 ERAC5.62OC 0,740 92,3% -13,4%PAMP PAMC4.94DI 0,940 PAMC5.34DI 0,750 90,5% -5,4%COME COMC1.50DI 0,410 COMC1.70DI 0,320 81,8% -10,2%ERAR ERAC5.62OC 0,500 ERAC6.12OC 0,280 78,6% -9,4%GGAL GFGC15.5OC 0,570 GFGC16.0OC 0,350 78,6% 0,0%COME COMC1.60OC 0,105 COMC1.70OC 0,062 75,4% -4,2%APBR PBRC102.4D 19,000 PBRC114.4D 14,000 71,4% -2,6%ERAR ERAC6.37DI 0,750 ERAC7.12DI 0,440 70,5% 2,7%ALUA ALUC8.00DI 1,050 ALUC9.00DI 0,650 66,7% -1,8%ERAR ERAC6.12OC 0,250 ERAC6.37OC 0,150 66,7% -1,3%ERAR ERAC6.12DI 0,900 ERAC6.37DI 0,800 66,7% -1,3%COME COMC1.80DI 0,240 COMC2.00DI 0,165 60,0% 7,8%PESA PSAC7.493O 0,600 PSAC8.75OC 0,150 55,6% -6,8%YPFD YPFC380.DI 70,100 YPFC440.DI 49,000 54,2% -8,7%YPFD YPFC420.OC 16,500 YPFC440.OC 10,000 48,1% 1,0%GGAL GFGC15.0OC 0,750 GFGC15.5OC 0,590 47,1% -3,2%ALUA ALUC6.75DI 1,900 ALUC8.00DI 1,500 47,1% -17,2%


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Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

Esta semana realmente tuvimos un poco de todo, ya que desde el lunes el par experimentó un rally alcista muy interesante, acompañado el miércoles por las minutas del FOMC el cual fue un tanto en contra de la moneda americana.

Estas minutas hicieron que el par quiebre al alza la zona de resistencia de 1.26800/1.27000 con gran impulso, que hizo que el par siga recorrido hasta la zona de resistencia de 1.28000.

El jueves tuvimos la conferencia de Draghi y el par reaccionó a la baja, apoyándose nuevamente en la zona de 1.27000/1.28000 para finalmente volver a quebrar estos niveles y llegar al 61.8% de Fibonacci del último impulso alcista.

Debemos estar atentos esta semana a cómo se comporta el par, ya que un quiebre con fuerza del 61.8% de Fibonacci podría hacer caer al par a la zona de soportes de 1.24400.

En tanto que al alza encontrará nuevamente resistencia en las zonas de 1.26800/1.27000 y 1.28000.

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Buena semana para todos!

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Cinco Ruedas N° 72 - Martes 14 de octubre de 2014