Clase 6 Finanzas Internacionales I

19/04/2023

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FINANZAS INTERNACIONALES

SESION VI

• ACCIONES

• BONOS

• DIAGNOSTICO FINANCIERO

Lic. Alexander Durand Loaiza (UNMSM)Correo: www.cajasac.com

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¿Qué es una Acción?

CONCEPTO

De manera simple, una acción es instrumento de inversión que otorga el derecho a una parte del Patrimonio de una empresa (Sociedad de capital)

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EJEMPLO DE REPARTICIÓN DE ACCIONES DE UNA SA

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TIPOS DE ACCIONES

ACCIONES COMUNES; COMMON STOCKS.Representa el derecho a dividendos o a una parte de las ganancias de la compañía, cada acción tiene derecho a un voto para elegir al directorio.

ACCIONES PREFERENTES:Generalmente pagan a su poseedor un determinado interés fijo, siempre y cuando la empresa obtenga utilidades, por lo general no tienen derecho a voto.

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Otros tipos de acciones

ACCIÓN AL PORTADORBEARER SHARES. Las acciones son al portador cuando el nombre de sus titulares no constan en ellas, reputándose propietario al portador de las mismas..

ACCIONES DE INVERSIÓN (antes llamados laborales)INVESTMENT SHARE. Son valores mobiliarios emitidos por empresas industriales, mineras y pesqueras, que confieren a sus titulares el derecho a participar en los dividendos a distribuir , de acuerdo a su valor nominal. Constituyen la cuenta Participación Patrimonial del Trabajo. Sus antecedentes fueron las acciones laborales.

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VALOR DE LAS ACCIONES

Valor nominal.- El precio o valor nominal de una acción es el valor contable y aparece impreso en el título físico al momento de la emisión

Valor de libros.- Es el valor resultante de dividir el patrimonio entre el número de acciones existentes.

Valor de mercado.- El valor que los inversionistas están dispuestos a pagar por ella. En otras palabras está determinado por la oferta y la demanda.

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BONOS

CONCEPTOBONDS. Un bono es un valor mobiliario que representa una obligación de pago por parte del emisor y reditúa una determinada tasa de rentabilidad y cuya vigencia es por lo general mayor a un año

Por lo tanto:Un bono es una promesa de pagar una determinada cantidad de dinero, a una tasa de interés y en una fecha futura dadas. Un bono es un instrumento de deuda

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EMISIÓN Y COMPRA DE BONOS

Pueden ser emitidos por entidades gubernamentales o empresas, permitiéndoles a cambio obtener financiamiento. De esta manera, las

empresas pueden llevar a cabo sus proyectos con fondos obtenidos en condiciones más favorables que las ofrecidas por el crédito tradicional bancario.

Pueden ser comprados por inversionistas individuales, empresas, gobiernos, inversionistas institucionales, entre otros. Los tenedores de bonos no son

dueños de la empresa, sin embargo en el caso que ésta se liquide, éstos tendrán prioridad para recuperar sus inversiones frente a los accionistas.

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¿Cuáles son las características de los Bonos?

RENTABILIDAD

La mayoría de los bonos pagan intereses periódicamente (cada trimestre o semestre) y algunos los pagan al vencimiento. Conocidos como cupón cero.

NOTAPagos Periódicos:Se conocen como cupones (coupons).

El precio de los bonos fluctúa diariamente en respuesta a diversas variables, pero principalmente a la tasa de interés. El precio de los bonos se comporta de manera inversa al de la tasa de interés.• Cuando la tasa de interés baja, el precio del bono sube, pues es

más atractivo que otras alternativas (paga intereses más altos).

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Bonos Soberanos

El Bono Soberano es un bono emitido por un gobierno; su tasa se expresa por lo general como spread sobre un bono del tesoro de 30 años del gobierno de los Estados Unidos, y da cuenta del riesgo país.

Los países emiten bonos para obtener financiamiento, cuya tasa de interés depende del riesgo del país que lo emita.

El Bono del tesoro de EE.UU representa la condición económica de EE.UU, el cual tiene riesgo cero.

Clases de Bonos

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Bonos Corporativos

Los bonos Corporativos es una forma de que disponen compañías privadas para obtener fondos. Estos bonos representan una obligación de deuda adquirida por una corporación

Cualquier compañía privada puede emitir este tipo de bono, la cual se compromete a pagar una determinada tasa de interés, por lo general, cada seis meses y reembolsar el valor nominal al comprador cuando el período de vencimiento termine

Clases de Bonos

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Bonos Chatarra o Basura (Subprime)

Un Bono Chatarra o Basura es un Bono de alto riesgo y baja calificación, que ofrece alto rendimiento para compensar las características anteriores. Son generalmente emitidos por sociedades que por su condición tienen un menor acceso al mercado de capitales, ya sea por ser una empresa emergente o bien a punto de la quiebra.

Las empresas pueden compensar su mayor riesgo de negocio y su menor solvencia con la emisión de estos bonos de alta rentabilidad, los cuales son muy buscados por los inversores amantes del riesgo

Clases de Bonos

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DEFINICIONES BÁSICAS

Valor Nominal (Valor a la Par – Face Value): Es el valor original, valor de emisión, específica la

cantidad de dinero que debe restituirse al término de la vigencia del bono, generalmente se fija en $1,000 o múltiplos de $1,000.

El valor nominal de un bono es el precio al cual el bono fue emitido, también conocido como el principal.

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Cupón

El cupón es la cantidad que el tenedor del bono recibirá como pago de intereses. Existen distintos periodos para liquidar los intereses de un bono, anual, semestral, trimestral o mensual.

Sin embargo el más utilizado es el semestral. El cupón es expresado como porcentaje del valor nominal. Si un bono paga un cupón del 10% y su valor nominal es $1.000 entonces, pagaría $100 de intereses por año. Una tasa que se establece como porcentaje fijo del valor nominal es un bono de tasa fija.

Existen otras posibilidades que se ajustan a tasas indexadas, conocidos como Bonos con tasa flotante. En estos casos el interés se ajusta a un índice en particular, tal como la tasa gubernamental de los billetes del tesoro americano.

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Periodo de Maduración

Maduración es la fecha futura en la cual el inversionista recibirá el valor del principal. El periodo de maduración puede variar en distintos rangos de tiempo, desde un día hasta 30 años. (Sin embargo, periodos de 100 años han sido emitidos)

Un bono que madura en un año es más predecible que un bono que madura en 20 años. Por lo tanto, como regla general, entre mayor tiempo existe en el periodo de maduración, mayor es la tasa de interés esperada.

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EJEMPLO

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CALIFICACIÓN DEL RIESGO

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PROCESO DE EMISION DE BONOS Y ACCIONES

A

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ANALISIS DE RATIOS

DIAGNOSTICO FINANCIERO

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ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Son cocientes obtenidos de las variables contenidas en los EEFF y que nos dan información acerca de la posición financiera de la empresa

Posición FinancieraPosición Financiera

Liquidez GestiónSolvencia Rentabilidad

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27 RATIOS DE LIQUIDEZ

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Liquidez Corriente (LC) Miden la capacidad de la

empresa para afrontar sus obligaciones de corto plazo con sus activos de corto plazo. Capacidad para afrontar

sus obligaciones de corto plazo, con sus activos de corto plazo.

Ratios de Liquidez

Se considera adecuado entre 1.9 - 2.1, cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa de

pagar sus deudas.

Ratios Financieros (EEFF) Administración Financiera

𝐿𝐶=𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸

VALORES RECOMENDADOS

LC < 1. 9 1.9 - 2.1 > 2.1

SIGNIFICADO

Potenciales problemas de liquidez de corto plazo. Déficit de liquidez

Posición de equilibrio de liquidez, cumple con sus deudas de CP y no tiene excesos o déficits de liquidez

Puede cumplir con holgura sus compromisos de corto plazo. Posible exceso de liquidez

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PRUEBA ÁCIDA O LIQUIDEZ ACIDA (LA)

Capacidad para afrontar sus obligaciones de corto plazo, con sus activos muy a corto plazo.

No se considera a inventario, que son todas las cuentas de la clase 2 del plan contable, puesto que sus partidas son no monetarias.

Ratios de Liquidez

LA =


LA < 0.9 0.9 - 1.1 > 1.1

SIGNIFICADO




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LIQUIDEZ ABSOLUTA O LIQUIDEZ DEFENSIVA (LD): Miden la capacidad de la

empresa para afrontar sus obligaciones de corto plazo con el efectivo líquido y los valores

negociables.

Ratios de Liquidez

LD =


LD < 0.4 0.4 - 0.6 > 0.6

SIGNIFICADO




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31RATIOS DE SOLVENCIA

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SOLVENCIA

Posición de largo plazo , mide la solidez financiera de la empresa y expresa la posibilidad de liquidez a largo plazo respaldo de la inversión en relación a la deuda ).

Relacionado con :

• Tamaño de la deuda Total – TDT

RATIOS DE SOLVENCIA


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SOLVENCIAGENERAL

(SG)

Activo TotalDeuda Total

GRADO DE ENDEUDAMIENTO(GE)

__1__SG

APALANCAMIENTO FINANCIERO(AF)

Deuda TotalPatrimonio

INDICES

RATIOS DE SOLVENCIA


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SG < 1. 9 1.9 - 2.1 > 2.1

GE > 0.50 0.50 – 0.40 < 0.40

AF > 1.10 1.10 – 0.90 < 0.90

SIGNIFICADO

Desequilibrio negativo

- Mayor riesgo- Perdida de autonomía

- Financiación obedece a 3os

Equilibrio - Riesgo manejable

- Límite de autonomía

- Equilibrio de financiación

Desequilibrio positivo

- Riesgo reducido- Ganancia de

autonomía- Financiación

obedece a recursos propios

NORMAS

http://www.youtube.com/watch?v=VZvwYOsYK8Y

VISITAR:



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RATIOS DE GESTIÓN

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PERIODO DE COBRO (PC): Nos indica en

promedio cuantos días demora la empresa en cobrar a sus clientes. Se debe tener en

cuenta las ventas a crédito.

PERIODO DE PAGO: Nos indica en promedio

cuantos días demora la empresa en pagar a sus proveedores. Este periodo debería ser

similar o superior al de cobranza para garantizar el financiamiento de nuestras ventas.

PP

RATIOS DE GESTIÓN


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ROTACIÓN DE INVENTARIOS:

Mide cuantas veces en promedio rota una existencia en un periodo (1 año)

PROMEDIO DE INMOVILIZACIÓN DEL INVENTARIO

Cuando se calcula en términos de días el cociente obtenido nos indica en promedio cuantos días la empresa se desprende de sus inventarios por efecto de la ventas que realiza:

Ratios de Gestión


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RATIOS DE GESTIÓN COMPARABLE

Posición de corto plazo , son indicadores de rotación, miden la rapidez con que ciertos activos y pasivos de corto plazo se convierten en efectivo.

•Cuentas por cobrar

•Cuentas por pagar

•Inventarios

Grado de liquidez y eficiencia de los activos para apoyar a sus ventas


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GESTION DELEXIGIBLE

GEPPC = 360/GE

GESTIÓN DEPAGOS

GPPPP = 360/GP

GESTIÓN DEINVENTARIOS

GI

PPRI = 360/GP

2CobrarporCuentasSFCobrarporCuentasSI

CréditoalVentas

2

Inventario S.F. Inventario S.I.ventas de Costo

2

Pagarpor CuentasSFPagarpor CuentasSIcréditoal Compras

INDICES


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SEMANA 2: EL SISTEMA FINANCIERO EN EL ENTORNO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

TEMARIO Ratio de Rentabilidad Sistema Dupont

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RENTABILIDAD

Posición de corto plazo , son indicadores que miden la capacidad que tiene el negocio de generar utilidades (eficiencia económica).

APALANCAMIENTO

ACTIVO

PATRIMONIO BENEFICIOS

VENTAS

MARGEN

ROTACIÓN

RE

RF

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ASPECTOS PREVIOS

Antes de entrar en la metodología del análisis y medida de la rentabilidad, es preciso que procedamos a definir algunos parámetros fundamentales que pongan de manifiesto el alcance de lo que se desea conocer.

La cuenta de explotación analítica la podemos desarrollar como sigue:

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ASPECTOS PREVIOS

Asimismo, también podemos definir:

Y, por último, consideraremos también:

Con estos cuatro parámetros, en los cuales se contemplan, dos a dos, distintos conceptos de rendimientos y de inversión, formaremos los ratios de rentabilidad siguientes:

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Rentabilidad Económica

Ventas

BAII

Prom Total Activo

VentasRE

Margen de ventas

▲ Ventas▼ Activos

▲ Ventas▼ Costos y Gastos

Rotación del Activo

Mide la capacidad de la empresa de generar utilidades, poniendo en consideración las cuentas del activo y el nivel de ventas de la empresa, permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestión y administración de los recursos económicos y financieros de la empresa.O sea, a la tasa de rentabilidad que sobre la INVERSIÓN TOTAL produce el nivel de beneficios sin la incidencia de los gastos financieros, ya que los mismos obedecen a una política de financiación ajena a la actividad económica. En definitiva, mide la capacidad real de rentabilidad sobre la inversión total.

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Prom. Patrimonio

Promedio Total Activo

Prom. Total Activo

Ventas

Ventas

Neto BeneficioRF

Margen neto

Rotación Apalancamiento

▲ Ventas▼ Activos

▲ Deuda▼ Capìtal

▲ Ventas▼ Gastos y Costos

Rentabilidad Financiera

Mide la capacidad de la empresa de generar utilidades, poniendo en consideración las cuentas del patrimonio y el nivel de utilidades netas de la empresa, permiten evaluar el resultado financiero de la empresa después del descuento de intereses y amortizaciones.

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Rentabilidad Financiera

Por ello, el ratio a aplicar es, a nivel de BAI, ya que las cargas financieras, en este caso, obedecen al uso de recursos ajenos por ausencia de propios, lo cual, obviamente, redunda en la tasa de rentabilidad en la medida en que se produce una carga más.

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OTROS RATIOS FINANCIEROS

SISTEMA DUPONT

Es una alternativa al análisis de ratios, que realiza los cálculos de los ratios o razones, relacionando tanto las cuentas del Balance como del Estado de Pérdidas y Ganancias, teniendo como valor central el Beneficio Neto o Utilidad después de Impuestos.

Es un índice financiero que sirve para analizar los Estados Financieros de una empresa y cuyo indicador mide el rendimiento sobre la inversión total de los accionistas o dueños de una empresa.

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¿Cómo se halla la tasa de Rendimiento sobre la inversión total?

La tasa de rendimiento sobre la inversión total se halla utilizando el índice utilidad neta a ventas y el índice ventas al total de los activos.

La Formula del Índice de DUPONT es:

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SISTEMA DUPONT

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EJEMPLO

Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos que:

La EMPRESA SEÑOR DE GUALAMITA SAC. Tiene lo siguiente.

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

BALANCE GENERAL

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EJEMPLO

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).

40.000.000/300.000.000 = 13.3333

2. (Ventas/Activo fijo total)

300.000.000/100.000.000 = 3

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero

= Activos/Patrimonio)

100.000.000/70.000.000 = 1.43

Donde:

13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.

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EJEMPLO

Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el cálculo independiente del segundo factor de la formula.

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CASO

Tres compañías son competidoras en el ramo de distribuidora de autos. A continuación tenemos la información proporcionada en forma comparativa al 31 de mayo del 2009.

Se solicita:

1. ¿Cuál es la industria más poderosa en su sector?2. ¿Qué empresa es la que tuvo mayor rendimiento en el mes de mayo 2009?

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