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Finanzas Internacionales Mg. Alejandro M. Salevskyasalevsky@gmail.com

Lic. Carolina Equioiz

Finanzas II – Agosto 2013Finanzas II – Agosto 2013

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El poder de la El poder de la inflación, el tipo de inflación, el tipo de cambio y las tasas cambio y las tasas de interésde interésde interésde interés

La relación entre estas tres variables, su historia y evolución

son uno de los primeros outlooks a construir para entender

el potencial de inversión en una economía

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Forward discount orPremium on foreign Currency(e.g. -3%)

Interestratedifferential(e.g. +3%)

Expected percentagechange of spot rateof foreign currency(e.g. -3%)

UFR IFE

PPP

Expected inflationrate differential(e.g. +3%)

FEIRP

PPP Purchasing Power Parity

FE Fisher Effect

FE International Fisher Effect---

UFR Forward rates as unbiased predictors of future spot rates

IRP Interest Rate Parity

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PurchasingPower Parity

Fisher Effect

International Fisher Effect

Inflación vs. Variación de ToCo

Tasas vs. Inflación

Tasas vs. Variación de ToCo

Relación entre el efecto

inflacionario y la devaluación del

tipo de cambio spot

Relación entre las tasas y el índice

inflacionario

Relación entre las tasas y la

variación del ToCo spot

Interest rateparity

Forward and future spot rates

ToCo

ToCo futuro vs. Tasas

ToCo spot vs. futuro

Relación entre las tasas y el tipo

de cambio futuro

Relación entre el tipo de cambio

spot y el tipo de cambio futuro

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Las tasas, la inflación y la variación del tipo de cambio son variables en función del tiempo

Fenómeno genéricoFenómeno en el

tiempo Fenómeno en m0 Fenómeno en m1

Pérdida de poder de compra de la moneda

localInflación

Índice de preciosen m0

Índice de preciosen m1

Precio de una moneda extranjera expresado

en moneda local

Variación del tipo

de cambio

Tipo de cambio spot actual

Tipo de cambio spot en m1

en moneda local de cambio spot actual spot en m1

Costo de la moneda

localTasa de interés

Relación entre un capital invertido en m0 y el

monto obtenido en m1

La tasa de interés y la inflación son variables asociadas al tiempo mientras

que el tipo de cambio no; la variación del tipo de cambio lo está.

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…una simplilcidad que se torna compleja

•Se esta analizando una foto o un movimiento?

•A que plazo se analiza el movimiento?

•Las variables son relativas a otro país!

Tipo de cambio Inflación Tasas

•Hay control cambiario?

•Cuál es el flujo de inversiones?

•

•Demanda interna vs.

Demanda externa?

•Con o sin crecimiento?

•

•En qué ciclo económico?

•Con qué nivel de confianza sobre la moneda?

•Con que sanidad del •Cuál es el nivel de salida de capital?

•Con que nivel y variación de inflación y tasas

relativas?

•Con o sin emisión

monetaria?

•Con aumento de inversión?

•Con aumento de consumo?

•En qué ciclo económico?

•Con qué nivel de desempleo?

•Con qué situación fiscal?•Con que nivel y variación de tasas y tipo de cambio?

•Con que sanidad del sistema bancario?

•Con qué situación fiscal?•Con qué nivel de confianza sobre la economía?

•Con qué nivel y variación de inflación y tipo de

cambio?

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LondonLondonLondonLondonBerlinBerlinBerlinBerlin

BsAsBsAsBsAsBsAs

PragaPragaPragaPraga

7

2,85 4,10 23 89

LondonLondonLondonLondon

8

http://www.economist.com/content/big-mac-index

9

http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21584010-why-india-particularly-vulnerable-turbulence-rattling-emerging

10

In 2010 we added a

precautionary footnote to

http://www.economist.com/node/21548242

precautionary footnote to

our statistical tables. From

this week, we have

decided to drop INDEC's

figures entirely. We are

tired of being an unwilling

party to what appears to

be a deliberate attempt to

deceive voters and

swindle investors