[Type here]

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA (IRS)

Bộ phận phân tích

www.irs.com.vn

Trang|1

Khuyến nghị đầu tư NẮM GIỮ

Giá thị trường 42.6450

Giá mục tiêu 50.000

Thời gian đầu tư MUA

Thông tin cổ phiếu

Vốn hóa thị trường 7455 tỉ đồng

Số lượng CP lưu hành 179,432,281

Số lượng CP niêm yết 179,432,281

Giá cao nhất 52 tuần 45.800

Giá thấp nhất 52 tuần 25.600

KLGDBQ 52 phiên 621,739

Free - float (%) n/a

Biến động giá CP/ Vnindex

Biến động EPS 4 năm

Năm 2013 2014 2015 2016

EPS 39.191 42.002 46.935 32.695

Cổ đông lớn (%)

Sở hữu nhà nước

Lê Thúy Hương

8.42 %

7.52 %

ReCollection Pte.Ltd 7.45%

Nhà đầu tư nước ngoài 32.77%

Room còn lại với NĐTNN 49%

ĐIỂM NHẤN DOANH NGHIỆP VÀ QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

LNST 6 tháng đầu năm 2017: Trong quý II/2017, Gemadept đạt

mức doanh thu thuần 1.006 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ năm

trước. Trong đó, doanh thu khai thác cảng đạt 837 tỷ đồng và doanh

thu logistics đạt 1.028 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, Gemadept đạt 1.866

tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, nhưng

lãi gộp thì giảm 12,3%. Nhờ khoản lỗ khác giảm mạnh giúp GMD

ghi nhận mức lãi sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 196 tỷ

đồng, tăng 4,3% so với cùng kỳ.

:

Ngày 12/07/2017, SCSC đã chính thức góp mặt trên sàn Upcom với

lượng đặt mua khá lớn. Với lợi thế là công ty duy nhất được Cục

hàng không công nhận là Ga hàng hóa và cũng đơn vị duy nhất cung

cấp dịch vụ Kho thu gom hàng lẻ hàng không suất khẩu và kho ngoại

quan chuyên dùng hàng tươi sống tại VN, SCSC đang được coi là

con gà đẻ trứng vàng cho GMD. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu

(ROE) năm 2016 đạt 32% và vẫn có xu hướng tiếp tục tăng trong

những năm tới.

: Nếu thương vụ chuyển nhượng GDM

Holding và GMD Shipping thành công thu về lợi nhuận dự kiến

khoảng 80 triệu USD thì GDM dự kiến sẽ chia cổ tức đặc biệt cho

các cổ đông với tỷ lệ dự kiến 85%.

CÔNG TY CỔ PHẦN GEMADEPT

Mã: GMD (HOSE) | Ngành: Cảng biển

BÁO CÁO ĐÁNH GIÁ NHANH

28.08.2017

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA (IRS)

Bộ phận phân tích

www.irs.com.vn

Trang|2

:

Kế hoạch

thoái vốn

Tỷ lệ

nắm giữ

Tỷ lệ

chuyển

nhượng

Tiến độ thực hiện

Dự án cao su

tại Lào

100% 51-100% Năm 2018 sẽ đưa vào khai

thác. Nhưng hiện đang lên

kế hoạch tìm đối tác, dự

kiến bán năm 2017.

Tòa nhà GMD

Tower

15% 15% Bán cho CJ thu về 100 tỷ

lợi nhuận sau thuế sduwj

kiến.

Cảng quốc tế

Hoa Sen

51% 51% Đã kí MOU bán cho đối tác

Hàn Quốc, dự kiến thu 100

tỷ lợi nhuận. Đã thoái

vốn xong đang chờ hạch

toán vào Quý 3/2017.

Cảng

Gemalink

75% 25% Bán cho đối tác chiến lược

trong năm 2017.

GMD

Shipping

100%

Tối đa 51%

Bán cho đối tác chiến lược

năm 2017 dự kiến thu về

125 tỷ USD GMD Holding

Tiếp tục phát triển mảng logistics và khai thác cảng biển:

- Mekong Logistics đi vào hoạt động từ năm 2017, hiện đã đưa

vào hoạt động 5/9 kho lạnh, công suất sử dụng đạt 95%. Dự

kiến năm nay sẽ đưa vào hoạt động 4 kho lạnh còn lại.

- GMD đang đẩy nhanh giai đoạn 1 của dự án Cảng Nam Đình

Cơ cấu cổ đông

Sở hữu nhà nước Sở hữu nước ngoài

Sở hữu khác

3919142002

46935

32695

2013 2014 2015 2016

EPS

EPS

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA (IRS)

Bộ phận phân tích

www.irs.com.vn

Trang|3

Vũ - cảng container lớn nhất phía Bắc. Đây là cảng dự kiến

được xây dựng với 7 cầu tàu có tổng vốn đầu tư 265 triệu USD.

Dự kiến giai đoạn 1 sẽ vận hành 2 cầu tàu vào T12/2017. Vì

vậy, lợi nhuận thu được dự kiến đạt 100 tỷ đồng sẽ được hạch

toán vào đầu năm 2018. Nhờ có dự án này GMD trở thành công

ty khai thác cảng lớn nhất phía Bắc với hơn 30% thị phần.

- Tại miền Nam GMD đã triển khai khai thác lại cảng Gemalink

với đối tác CMA – CGM. Năm 2017, hai bên sẽ lên phương án

đánh giá, nghiên cứu, dự kiến 2019 sẽ đưa vào khai thác.

- Tăng vốn điều lệ cảng Phước Long ICD lên 200 tỷ đồng để

phát triển cảng.

- Cảng Nam Hải ICD đang hoạt động 65% công suất và đã được

cấp giấy phép hoạt động cảng cạn vào T5/2017.

Khối ngoại đang muốn nắm giữ 51-60% cổ phần của GMD:

GMD đã hoán đổi thành công 109 triệu cổ phiếu riêng lẻ thành

cổ phần cho VIG nâng tỷ lệ sở hữu lên 40%. Thời hạn chuyển

nhượng là 1 năm.

Rủi ro pha loãng cổ phiếu: Trái phiếu chuyển đổi giá rẻ khiến

tỷ lệ phã loãng của cổ phiếu GMD bị pha loãng. Mặc dù giá

chuyển đổi tại thời điểm phát hành chỉ chênh lệch có 12% với

giá trên thị trường nhưng đây cũng rủi ro đáng lo khiến cho nhiều

nhà đầu tư hoang mang.

0

5

10

15

20

25

30

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

2013 2014 2015 2016

Kết quả kinh doanh

Doanh thu Lợi nhuận

Tỷ suất lợi nhuận gộp

Doanh thu thuần

Khai thác cảng

Logistics

Cho thuê vănphòng

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA (IRS)

Bộ phận phân tích

www.irs.com.vn

Trang|4

NHẬN ĐỊNH KỸ THUẬT

GMD vẫn đang vận động trong xu thế tăng chặt chẽ từ đầu năm 2017. Ngắn hạn, cổ phiếu đã

có một nhịp tích lũy ngắn hạn: thu hẹp biên độ và cạn kiệt dần thanh khoản.

Phiên 28/8, GMD đã bứt phá mẫu hình tích lũy kèm thanh khoản đột biến xác nhận dòng tiền

vào và triển vọng bước vào sóng tăng trung hạn số 5 với target tại vùng giá 50.

Khuyến nghị: MUA cổ phiếu GMD:

- Vùng giá mua: 42-42.8

- Mục tiêu: 50

- Stoploss: 40.5

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA (IRS)

Bộ phận phân tích

www.irs.com.vn

Trang|5

DIỄN GIẢI

Khuyến nghị Diễn giải

Mua Nếu giá mục tiêu cao hơn giá thị trường trên 15%

Nắm giữ Nếu giá mục tiêu so với giá thị trường từ -15% đến 15%

Bán Nếu giá mục tiêu thấp hơn giá thị trường dưới -15%

KHUYẾN CÁO SỬ DỤNG

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo này đã được xem xét cẩn thận và được cho là đáng tin

cậy nhất, tuy nhiên Công ty Chứng khoán Quốc tế Hoàng gia (IRS) không đảm bảo tuyệt đối độ

chính xác và đầy đủ của những thông tin nêu trên. Các quan điểm, nhận định, đánh giá trong báo

cáo này là quan điểm cá nhân của các chuyên viên phân tích tại thời điểm viết báo cáo và có thể

thay đổi bất cứ lúc nào. Do đó, chúng tôi không có trách nhiệm phải thông báo cho nhà đầu tư.

Báo cáo chỉ nhằm mục tiêu cung cấp thông tin mà không hàm ý chào bán, lôi kéo, khuyên người

đọc mua, bán hay nắm giữ chứng khoán. Nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như

một nguồn thông tin tham khảo.

IRS có thể có những hoạt động hợp tác kinh doanh, tham gia đầu tư hoặc thực hiện các nghiệp vụ

ngân hàng đầu tư với đối tượng được đề cập đến trong báo cáo này. Người đọc cần lưu ý rằng IRS

có thể có những xung đột lợi ích đối với các nhà đầu tư khi thực hiện báo cáo phân tích này.

BỘ PHẬN PHÂN TÍCH VÀ TƯ VẤN ĐẦU TƯ

Công ty Chứng khoán Quốc tế Hoàng gia

Trụ sở: 30 Nguyễn Du, quận Hai Bà Trưng, Hà Nội

Điện thoại: (+84.4) 3 944 6666

Fax: (+84.4) 3 944 6969

Email: contact@irs.com.vn