년 I Global Asset Research Global ETF Landscape (Bi-weekly)imgstock.naver.com/upload/research/invest/1509945154350.pdf · 2017-11-06 · 표 4. 주요 원자재/대체투자 ETF

IT 실적호조가 만드는 싞고가 릴레이

Investment Strategy

Global ETF

대체투자/자산배분 김훈길

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RA 전양민

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글로벌 ETF 성과 분석: IT, 미국 장기채, 원유 ETF 강세

글로벌 IT 업종은 애플, 아마존 등 IT 기업 실적 호조로 상승 모멘텀 이어가며 증

시 최고치 기록 행진에 기여했다. 12월 미국 금리인상 가능성이 이미 시장 가격에

반영되며 전주 FOMC에도 불구 미국 시장 금리는 하향 안정화되었다. 이에 미국

장기채가 반등했으며 달러 강세로 로컬통화표시채 성과가 부진했다. 미국의 원유

시추장비 가동건수 감소와 OPEC의 감산 연장 등 유가 상승에 우호적인 환경이

계속 되며 국제유가(WTI) 상승에 힘입어 원유 ETF의 성과가 좋았다.

글로벌 ETF 자금 흐름 리뷰: 싞흥아시아 지역 3주 연속 자금 유출

ETF 자금흐름은 신흥아시아 지역 주식, 채권형 ETF에서 3주 연속 자금 순유출

을 제외하면 전반적으로 순유입 되었다. 특히 순유출세 보이던 선진아시아 주식

형 ETF는 2주만에 강한 유입 강도 보이며 순유입 전환했다. 주식 ETF중에서도

소형주 자금 유입폭이 컸으며 채권은 A등급 이상(국채)와 하이일드 ETF에서 자

금 유출된 반면 투자등급채 ETF로는 순유입세가 지속되었다.

하나금융투자 Bi-weekly ETF 투자 젂략

IT 실적호조 등 이익 성장을 기반으로 한 기존 주도주의 역할이 강화되고 있으

며 내년에도 글로벌 IT 기업들의 전망이 밝은 편이다. IT 섹터 강세로 나스닥은

올해에만 63번 사상 최고가를 갱신하였으며, 이익 개선세가 계속되고 있는 만큼

국내외 IT 섹터의 주도권은 쉽게 변하지 않을 것으로 보여진다. 여기에 미국 감세

정책과 규제완화 등 세제개혁으로 수혜가 기대되는 미국 크레딧물에도 관심을 가

질 필요가 있으며 이 중에서도 이익 대비 세금 비중이 높았던 투자등급 기업들의

수혜가 높을 것으로 판단된다. 올해 글로벌 경기 개선세로 자금 유입세가 활발한

신흥시장 주식 역시 좋은 흐름을 이어가고 있다. 특히 중국은 지난해부터 첨단 제

조업을 목표로 IT에 대한 정부 투자와 지원이 계속 되고 있으며 인터넷 보급률과

온라인 쇼핑 거래규모 증가로 IT 업종이 가시적인 성과를 보이고 있어 주목할 필

요가 있다. 금리인상 기조에도 불구하고 일정기간 저금리 국면 유지와 달러 약세

로 금 가격이 상승할 수 있는 점 역시 금 ETF에 대한 투자 매력을 높일 것이다.

하나금융투자가 제안하는 글로벌 ETF 관심 종목 5선

자산 종목코드 기초자산 AUM

($m) 보수율

최근 1개월

수익률

YTD

수익률

주식 IXN 글로벌 IT 주식 1,438 0.47% +7.0% +41.2%

채권 LQD 달러표시 투자등급 회사채 38,554 0.15% +0.4% +6.2%

주식 EEM 싞흥시장 주식 37,546 0.7% +1.6% +33.0%

주식 CQQQ 중국 IT 주식 331 0.7% +2.5% +71.1%

원자재 GLD 금 실물 34,870 0.4% -0.4% +10.0%

2017년 11월 6일 I Global Asset Research

Global ETF Landscape (Bi-weekly)

Global ETF Landscape (Bi-weekly) 대체투자/자산배분 Analyst 김훈길 02-3771-7528

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1. 주식 ETF 주간 퍼포먼스 점검

표 1. 글로벌 주식 ETF 주갂 수익률 TOP 10 (단위:%)

티커 ETF명 기초자산 2주 1개월 3개월 6개월 YTD

TAN Guggenheim Solar ETF 젂세계 태양광 주식 8.1 11.0 11.5 36.2 46.9

XOP SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF 미국 오읷/가스 주식 6.2 5.3 13.3 2.0 (14.1)

SOXX iShares PHLX Semiconductor ETF 미국 반도체 주식 5.6 9.2 20.7 29.3 44.6

ARGT Global X MSCI Argentina ETF 아르헨티나 주식 4.6 1.6 14.0 9.7 42.6

SMH VanEck Vectors Semiconductor ETF 젂세계 반도체 주식 4.6 8.5 20.1 27.4 43.7

VNM Market Vectors Vietnam ETF 베트남 주식 4.5 7.9 9.6 15.2 23.9

EWY iShares MSCI South Korea Capped ETF 한국 주식 4.4 7.9 9.6 19.5 42.4

IXN iShares Global Tech ETF 젂세계 기술 업종 주식 4.4 7.0 12.3 19.5 41.2

IGM iShares North American Tech ETF 북미 기술 업종 주식 4.2 6.2 11.3 17.2 36.5

VGT Vanguard Information Technology Index Fund 미국 기술 업종 주식 4.2 6.4 11.9 17.5 36.6

주: 주간 집계 기간: 17.10.23-17.11.03 (2주)

자료: Bloomberg, 하나금융투자

IT 강세 지속 중읶 가운데 태양

광 에너지가 주간, 월간 기준

가장 좋은 성과 기록

전세계 태양광 주식 ETF는 남미, 인도, 중동 등 증가하는 태양광 에너지 수요에 힘입어 주간, 월

간 기준 가장 좋은 성과를 기록. 글로벌 IT 역시 애플, 아마존 등 IT 기업 실적 호조 등으로 상승

모멘텀 이어가며 증시 최고치 기록 행진에 기여

표 2. 글로벌 주식 ETF 주갂 수익률 Bottom 10 (단위:%)

티커 ETF명 기초자산 2주 1개월 3개월 6개월 YTD

GXG Global X MSCI Colombia ETF 콜롬비아 주식 (7.2) (8.4) (5.5) 0.1 3.8

EWZ iShares MSCI Brazil Capped ETF 브라질 주식 (7.0) (7.8) 2.6 5.5 18.9

VOX Vanguard Telecommunication Services Index Fund 미국 통싞서비스 주식 (6.1) (8.5) (8.4) (6.8) (11.9)

SIL Global X Silver Miners ETF 젂세계 은광주 (5.9) (7.8) (4.3) (6.3) (2.4)

PPH VanEck Vectors Pharmaceutical ETF 젂세계 제약 주식 (5.5) (5.4) (0.2) (0.8) 6.8

REM iShares Mortgage Real Estate Capped ETF 미국 모기기 리츠 (5.5) (4.2) (1.7) 1.7 13.9

ILF iShares Latin America 40 ETF 남미 대형주 (5.1) (5.8) 0.5 7.4 22.7

PJP Powershares Dynamic Pharmaceuticals Portfolio 미국 제약 주식 (4.7) (6.2) 1.7 5.2 12.7

IBB iShares Nasdaq Biotechnology ETF 미국 바이오기술 주식 (4.5) (6.9) 0.4 7.2 19.6

XME SPDR S&P Metals & Mining ETF 미국 철강/광산주 (4.3) (2.7) 4.0 10.6 4.8

주: 주간 집계 기간: 17.10.23-17.11.03 (2주)


남미와 광산주 부진 이어지며

관련 ETF는 계속 부진

콜롬비아의 정치적 불확실성이 계속되며 콜롬비아 주식 ETF(GXG)는 주간, 월간 기준 가장 부진.

미국 경제지표 호조에 따른 달러강세와 광산주 실적 우려 등 남미 주식과 광산 관련 지역, 업종

주식 ETF 약세. 제약 & 바이오 업종도 머크사의 실적 부진 등이 겹치며 약세


3

2. 채권&원자재&대체 ETF 주간 퍼포먼스 점검

표 3. 주요 채권 ETF 수익률 TOP & Bottom 종목 (단위:%)

구붂 티커 ETF명 기초자산 2주 1개월 3개월 6개월 YTD

상위

TLT iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 미국 장기 국채 (20년 이상) 1.6 1.9 1.2 4.9 7.7

BLV Vanguard Long-Term Bond ETF 미국 투자등급 장기 채권 1.1 1.3 1.8 5.8 8.9

VCLT Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF 미국 투자등급 장기회사채(10년 이상) 1.1 1.3 2.4 7.1 9.7

CMBS iShares CMBS ETF 미국 CMBS 0.7 0.7 0.5 1.9 3.3

TIP iShares TIPS Bond ETF 미국 TIPS 0.7 0.7 0.7 1.3 2.2

하위

ELD WisdomTree Emerging Markets Local Debt Fund 로컬통화표시 싞흥시장 국채(액티브) (1.9) (2.0) (1.5) 1.6 8.9

ISHG iShares 1-3 Year International Treasury Bond ETF 젂세계 단기 국채 (미국제외) (1.6) (1.5) (2.0) 3.4 7.9

WIP SPDR Citi Intl Govt Inflation-Protected Bond ETF 젂세계 물가연동 국채 (미국제외) (1.3) (1.0) (1.3) 2.2 8.2

BWZ SPDR Bloomberg Barclays Short Term Intl Treasury Bond 젂세계 투자등급 단기 국채 (미국제외) (1.2) (1.0) (2.2) 2.4 7.2

ALD WisdomTree Asia Local Debt Fund 로컬통화표시 아시아 채권(읷본제외) (0.7) 0.1 (0.3) 3.1 7.6

주: 주간 집계 기간: 17.10.23-17.11.03 (2주)


시장 금리 하락하며 장기채 반

등, 달러 강세로 로컬통화표시

채 부진

12월 미국 금리인상 가능성이 이미 시장 가격에 반영되며 전주 FOMC가 있었음에도 불구하고 시

장 금리는 하향 안정화. 이에 미국 장기채권이 반등하고 단기채가 약세 보임. 그리고 미국 경제지

표 호조 등 달러 강세로 로컬통화표시 채권들이 성과 부진

표 4. 주요 원자재/대체투자 ETF 수익률 TOP & Bottom 종목 (단위:%)

구붂 티커 ETF명 기초자산 2주 1개월 3개월 6개월 YTD

상위

USO United States Oil Fund LP 원유 (WTI, 최근월) 7.2 12.1 10.4 15.7 (4.6)

DBO PowerShares DB Oil Fund 원유 (WTI, 최적화) 7.0 11.4 12.0 15.4 (2.4)

DBE PowerShares DB Energy Fund 원자재 에너지품목 (최적화) 6.1 11.1 15.0 19.1 1.3

DBC PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund 원자재 (최적화) 4.0 6.5 9.4 12.2 2.4

PALL ETFS Physical Palladium Shares 팔라듐 (실물) 2.4 8.1 13.7 22.3 46.2

하위

UNG United States Natural Gas Fund LP 천연가스 (최근월) (3.9) (2.1) (2.1) (18.8) (34.5)

BZF WisdomTree Brazilian Real Fund 브라질 헤알 (3.8) (4.5) (4.4) (1.1) 6.1

FXS CurrencyShares Swedish Krona Trust 스웨덴 크로나 (2.7) (3.6) (3.8) 4.1 7.0

FXA CurrencyShares Australian Dollar Trust 호주 달러 (2.1) (1.4) (3.3) 3.5 6.9

FXF CurrencyShares Swiss Franc Trust 스위스 프랑 (1.6) (2.3) (3.0) (1.9) 0.8

주: 주간 집계 기간: 17.10.23-17.11.03 (2주)


국제 유가 상승으로 원유 ETF

강세. 달러 강세로 주요국 통화

ETF 약세

미국의 원유시추장비 가동건수 감소와 OPEC의 감산 연장 등 유가 상승에 우호적인 환경 계속 되

며 국제 유가(WTI)는 2주간 약 7% 넘게 상승. 10월 한 달간 약 12%넘게 상승하며 원유 ETF가

강세 흐름 지속. 반면 달러 강세에 따른 주요국 통화 약세로 통화 ETF들이 부진


4

3. ETF 지역별 자금 흐름 점검

표 5. 글로벌 ETF 주요 지역별 자금 흐름

자산 지역 구붂 세부 지역 Net Flows (백만 USD) 총자산 유입강도

1주젂 2주젂 3주젂 4주젂 (백만 USD) (%)

주식 ETF

선짂시장

글로벌 2,396 2,181 2,781 3,792 494,068 0.49

북미 3,233 9,517 10,389 2,596 2,070,144 0.16

서유럽 (61) 42 636 258 312,619 (0.02)

선짂아시아 3,324 (1,216) (3,852) 825 331,893 1.03

선짂시장 Total 8,891 10,524 9,955 7,471 3,208,723 0.28

싞흥시장

글로벌 싞흥 451 448 1,574 1,803 205,975 0.22

싞흥아시아 (74) (1,333) (798) 284 150,961 (0.05)

EMEA 9 (18) 19 34 18,348 0.05

남미 113 38 310 18 19,349 0.57

싞흥시장 Total 499 (865) 1,106 2,139 394,633 0.13

주식 ETF Total 9,390 9,659 11,061 9,610 3,603,356 0.26

채권 ETF

선짂시장

글로벌 130 371 (65) (184) 48,875 0.27

북미 680 2,619 2,422 1,949 551,961 0.12

서유럽 382 149 13 (495) 91,674 0.41

선짂아시아 0.4 0.5 12 1 2,119 0.02

선짂시장 Total 1,192 3,139 2,382 1,271 694,628 0.17

싞흥시장

글로벌 싞흥 321 (362) 11 31 48,448 0.67

싞흥아시아 (5) (40) (106) 47 9,246 (0.06)

EMEA 6 4 26 0 1,706 0.38

남미 0 0 0 0 108 0.00

싞흥시장 Total 322 (398) (70) 78 59,508 0.54

채권 ETF Total 1,514 2,741 2,312 1,350 754,137 0.20 자료: EPFR, 하나금융투자

주1. 기준읷: 17.11.01

주2. 유입강도(%)는 주간 유입액/ 젂주말 총자산 x100

싞흥아시아 주식, 채권형 ETF는

3주 연속 자금 이탈

ETF 자금흐름은 신흥아시아 지역 주식, 채권형 ETF에서 3주 연속 자금 순유출을 제외하면

전반적으로 순유입세 흐름 지속. 특히 순유출세 보이던 선진아시아 주식형 ETF는 2주만에

강한 유입 강도 보이며 자금 순유입 전환. 주식, 채권형 ETF 전체 자금 유입액은 2주전 대

비 다소 낮아진 편

연초 이후 주요 지역별 주식형 ETF 주갂 자금 흐름 순누적액 주식 & 채권 ETF 지역별 주갂 자금 흐름 유입 강도

(20)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

17.1 17.2 17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9 17.10

서유럽 북미 글로벌

선짂아시아 글로벌싞흥

(십억 달러)

(0.2)

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

선짂아시아

남미

글로벌

글로벌

싞흥

북미

EMEA

서유럽

싞흥아시아

글로벌

싞흥

서유럽

EMEA

글로벌

북미

선짂아시아

남미

싞흥아시아

주식 채권

주간 유입강도(%)

자료: EPFR, 하나금융투자 자료: EPFR, 하나금융투자


5

4. ETF 자산별 자금 흐름 점검

표 6. 글로벌 ETF 자산별 주갂 자금 흐름 (단위: 백만 달러)

구붂 붂류 1주 1개월 3개월 YTD 1년 유입 강도(%)

주식

대형주 2,381 23,852 59,632 225,869 311,657 0.1

중형주 321 1,744 2,718 11,248 18,897 0.2

소형주 1,125 5,676 11,679 23,466 41,427 0.5

브로드마켓 2,874 11,230 22,898 82,345 96,964 0.4

주식ETF 젂체 7,394 46,280 106,530 372,682 503,516 0.2

채권

투자등급 A이상 (국채포함) (699) 17 7,362 29,363 30,751 (0.5)

투자등급 2,129 8,418 18,777 77,140 76,128 0.5

하이읷드 (222) 889 2,852 11,364 19,417 (0.2)

채권ETF 젂체 1,997 10,147 33,740 144,553 150,790 0.2

원자재

귀금속 (32) 83 3,470 8,170 (543) 0.0

농산품 13 27 209 466 355 0.5

산업금속 5 (18) (270) (18) 28 0.3

에너지 116 (168) (1,363) 240 (2,380) 0.8

브로드마켓 226 232 498 673 888 1.3

원자재ETF 젂체 327 154 2,536 9,505 (1,676) 0.2

통화 통화 ETF 23 194 125 (103) (276) 0.4 자료: Bloomberg, 하나금융투자

주: 집계 기준읷: 17.11.03

표 7. 주요 국가/지역별 ETF시장 주갂 수급 현황 (단위: 백만 달러)

구붂 국가(지역) 1주 1개월 3개월 연초대비 1년 유입 강도(%)

순설정

읷본 3,220 698 12,931 47,756 55,358 0.9

미국 1,478 36,217 74,975 250,031 362,837 0.1

유로존* 1,176 2,017 3,355 22,519 24,128 0.6

캐나다 504 506 952 5,904 7,843 0.7

프랑스 287 580 1,030 5,514 6,216 1.3

순홖매

중국 (1,918) 147 (2,117) (6,154) (14,195) (1.8)

유럽지역* (616) (34) 950 12,456 14,210 (0.5)

대중화권* (356) 245 (362) (305) 373 (3.0)

아시아태평양* (225) (174) 393 2,153 1,856 (2.0)

타이완 (59) (246) 125 262 (25) (0.6) 자료: Bloomberg, 하나금융투자

주) 주간 집계 기간: 17.10.30-17.11.03/ *은 지역중시형 펀드

자산별 기준으로 소형주와 투자등급

채 ETF, 지역기준으로 읷본 ETF로의

자급유입 원활

주식 ETF중에서도 소형주 자금 유입폭이 컸음. 채권은 A등급 이상(국채)와 하이일드 ETF

에서 자금 유출된 반면 투자등급채 ETF로는 자금 유입 지속. 지역별로는 최근 좋은 흐름 보

이는 일본 증시 영향에 일본 ETF로 자금이 몰렸으며, 반면 중국 ETF에선 자금이 유출

자산별 ETF 주갂 자금 유입 강도

(0.6)

(0.4)

(0.2)

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

소형주 브로드마켓 중형주 대형주 투자등급 하이읷드 국채 브로드마켓 에너지 농산품 통화 산업 금속 귀금속

주식 채권 원자재/통화

주간 유입강도(%)


주: 주간 흐름은 주간 유입액/ 젂주말 총자산 x100


6

5. 글로벌 주요 자산시장 동향 및 젂망

1. 매크로

차기 연준 의장엔 파월이 선임. 미국

경기 모멘텀으로 글로벌 경기는 확장

국면 이어갈 것

전주 미국의 FOMC가 있었으나 이미 12월 금리인상이 유력시 되는 만큼 시장의 영향력은 미

미. 그보다 시장의 관심은 차기 연준의장 선임이었는데, 결국 시장의 예상대로 테일러와 파월

의 2파전 양상으로 전개되었던 차기 연준 의장자리는 상대적으로 온건하다고 평가되는 파월에

게 돌아감. 내년에는 투표권을 가지는 FOMC 맴버들의 성향을 감안 시 올해보다 매파적인 분

위기가 높아질 수 있다는 점에서 나름 의미를 가지고 있음. 앞으로 파월이 리드하는 연준은 대

체로 옐런의 정책 기조를 승계하는 방향이 될 것이며, 트럼프의 재정정책과 조율을 맞추는 방

향으로 통화정책이 운용될 것. 최근 미국경제는 순환적 경기회복 단계를 넘어 구조적 선순환

사이클 진입을 타진하고 있음. 이는 연준 통화확장에 트럼프노믹스 재정부양 기대가 가세했

고, 소비경기 주도에서 Capex 확충투자 수요가 추가된 결과. 미국 경기 모멘텀은 선진경기

전반에 대한 분수효과와 함께 신흥 공업국향 낙수효과로 파급되고 있는데, 2018년 글로벌

경기환경은 선진과 신흥국의 쌍끌이 형태로 추세적 경기확장을 모색할 공산이 큼.

2. 해외 주식

싞흥국 증시에서도 점차 IT와 헬스케

어의 비중이 높아 지고 있음

현재 미국 증시를 보면 사상 최고치를 경신한 지수는 외부 충격이 없는 한 또 다른 사상 최

고치를 만들어 내는 경향이 있음. 현재 글로벌 이익 성장을 견인하고 있는 섹터는 IT와 헬스

케어. 미국 벤처캐피털 투자금액이 2000년대 초 IT 버블붕괴 이전 수준으로 회복했고, 인터

넷과 헬스케어 산업에 투자가 집중되고 있음. 신흥국 증시에서는 2017년 들어 사상 처음으

로 IT와 헬스케어 시가총액 비중이 씨클리컬(에너지+산업재+소재)을 역전. IT와 헬스케어

산업에 (선진국)투자가 되고, 신규 성장 동력(신흥국)이 출현했다는 점에서 IT(+헬스케어)섹

터를 중심으로 이익 안정성은 높아질 것. 그리고 최근 글로벌 증시 일각에서 IT 슈퍼 사이클

정점통과 우려가 확산되고 있으나 미국 매크로 모멘텀과 IT 섹터의 절대적 이익 안정성/가

시성 고려 시 IT 업종의 추세적 강세 흐름 기대

미국 경기홖경은 순홖적 회복세를 넘어 구조적 선순홖 사이클

단계로 추가 도약 싞흥국, IT와 헬스케어의 수요 성장의 새로운 배경으로 등장

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40

45

50

55

60

65

00.1 02.1 04.1 06.1 08.1 10.1 12.1 14.1 16.1

미국경기 모멖텀 평균-2SD -1SD+1SD +2SD

(지수)

0

5

10

15

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30

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

MSCI 싞흥국 IT+헬스케어 시가총액 비중

MSCI 싞흥국 씨클리컬(에너지+소재+산업재) 비중

(%)

IT+헬스케어>씨클리컬

자료: Thomson Reuters, 하나금융투자 자료: Thomson Reuters, 하나금융투자


7

2018년 중국 투자 테마 중 하나는

‘고도화’

중국 시진핑 집권 2기는 강한 집권력을 통해 양적인 성장보다는 경제개혁과 민생정책, 불균

형 해소에 집중할 것. 수요보다는 공급과 혁신위주의 정책을 단행하고, 산업집중도 제고를

통해 강한 1등 기업을 육성할 것. 2018년 중국경제는 공급사이드 개혁과 부채 정책이 경기

방향성과 전략을 크게 좌우할 것. 그 동안 성과가 미흡했던 과잉부채 축소(부동산/은행규제)

와 유효공급 확대(신흥산업지원+R&D+혁신)에 더욱 집중할 것. 중국의 설비투자는 바닥권

에서 업종별 양극화가 계속될 것. 정부의 정책지원과 수요확대가 예상되는 IT 하드웨어, 전

기차, 환경, 대체 에너지의 확장을 계속 주목. 중국 소비자물가의 점진적인 반등과 소비시장

고도화 등 정부보다는 내수시장이 유도한 가격 상승에 주목할 필요. 인구의 75%를 차지하는

3선 이하 도시의 소비고도화 관련 소비재 업종과 강력한 정책 지원에 힘입어 글로벌 상위권

에서 활약 중인 첨단 제조업에 관심

3. 원자재

유가가 큰 폭으로 반등한 현재는 다

시 미국의 생산확대 경계 필요

금 가격은 중장기적으로 밴드 상단

넘어 상승 전망

경기개선으로 원유 수요 증가와 미국의 산유활동 둔화로 국제유가(WTI)는 배럴당 55달러까

지 상승. 당사가 제시한 45~55달러 박스권 상단에 도달. 당분간 주요 산유국들의 원유생산

에 큰 변동 없는 상태를 감안할 때 가격 등락폭은 제한적이겠으나, 55달러를 상회할 시 셰일

업체들이 다시 증산에 나설 개연성은 높은 편. 통상 유가 반등이 확인된 후 약 3개월의 시차

를 두고 시추장비 가동건수가 증가하기 시작했었기 때문에 이제는 하락 부담감에 노출

지난 해 연말 미국대선 이후 시장금리의 급격한 상승으로 금 가격은 급락. 오히려 지금은 향

후 기대인플레이션 상승이 금 가격을 상승시킬 가능성을 염두에 둘 시점. 금년 금 가격이 온

스 당 $1,200~$1,300 밴드를 벗어나지 못했던 배경에는 향후 통화정책 불확실성에 대한

우려 때문으로 풀이. 올 9월 금 가격은 한 때 밴드 상단을 넘어서 연중 최고치까지 상승. 시

장금리 하락이 1차적 이유였지만 금리가 상승국면으로 돌아선 9월 이후에도 여전히 밴드 상

단에 머물고 있다는 점을 주목할 필요. 시장금리가 상승하고 12월 Fed의 추가 금리인상이

유력해졌지만 역설적으로 통화정책 불확실성이 해소되고 있다는 점은 귀금속 시장에 중대한

호재로 작용할 것. 점점 구체화되고 있는 Fed의 통화정책 강도와 방향성은 금리인상 기조에

도 불구하고 향후 일정기간 저금리 국면이 유지될 것임을 암시. 저금리와 약달러 국면은 금

가격이 2016년 고점을 넘어 한 단계 레벨업 할 수 있는 환경적 요인으로 작용할 것

안정적읶 유가 상승으로 조만갂 미국 내 원유 시추 홗동 다시 확대될 것 최근 금리반등 불구 금 가격 한 단계 레벨업

300

400

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16.1 16.3 16.5 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 17.9

WTI rig count(우)($) (개)

유가반등후 생산확대까지

약 3개월시차

조만간 rig count

다시 증가할것

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

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1,100

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1,250

1,300

1,350

1,400

17.1 17.2 17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9 17.10

gold t-notes 10y(우)($) (%)

최근가격레벨 상승

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자


8

4. 해외 크레딧

트럼프 정부의 세제개혁안 및 친기업

정책들은 미 기업 전반에 긍정적

현재 미국 회사채 시장은 연준의 연속적인 금리인상이 단행되고 있음에도 불구하고, 세법개

정, 속지세금체계(territorial tax)등 트럼프 정부의 친기업 정책에 대한 기대에 힘입어 투자

등급 및 투기등급 회사채 크레딧 스프레드가 축소되고 있음.

긴축적인 통화정책은 기업의 조달금리를 높인다는 측면에서 재무상태가 취약한 기업에 부정

적인 요인인 반면에, 미 정부의 감세정책, 대규모 투자에 대한 세제혜택 등은 CAPEX 규모

가 크고, 세금부담이 높았던 기업들에게 긍정적인 영향. 또한 미 본국으로의 수익이 환입될

경우 부채상환 등에 활용할 수 있다는 측면에서 미 기업 신용도에 긍정적. 현재 하나금융투

자는 트럼프 정부의 감세정책과 규제완화, 해외에서 본국으로의 달러 송금 등이 미 기업 재

무여건 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망. 섹터별로는 해외 수익 이전을 통해 재무

비율 개선이 예상되는 IT, CAPEX 투자가 많은 에너지 업종의 실적개선과 상대적 강세를 예

상. 내년 상반기까지는 미국 기준금리가 2% 이하의 낮은 수준에 머물 것이기 때문에 통화긴

축이 진행되더라도 미국 저신용 기업들의 디폴트 위험은 표면화되지는 않을 것. 그러나 장기

적으로는 기준금리 인상으로 자금조달 여건이 악화되어 매출이 부진하고 부채가 많은 기업

들의 경우 잠재적인 디폴트 위험은 높아질 것으로 예상.

법인세 개혁안은 1)법인세 인하(35%→20%, 단, pass-through 기업 25%), 2)최소 5년간

투자비용을 즉시 비용처리 가능, 3)다국적 기업이 해외 자산을 미국으로 환수시 10% 세율

적용을 골자로 하고 있음. 트럼프 대통령의 공약사항만큼 강력하진 않지만 감세안이 시행될

경우 미국 일부 기업들 실적이 개선될 것으로 기대. 전반적으로 투자등급 위주의 에너지, IT

업종이 본 세제 개혁안이 통과될 경우 주요 수혜를 볼 것으로 전망. 법인세 인하의 혜택은

기존에 상당규모의 세금을 내고 있었던 투자등급 기업들에게 집중될 것. EBITDA대비 총 세

금 비중은 투자등급 기업이 15.4%, 하이일드 기업이 3.9%. 하이일드 기업의 경우 적자가

발생하는 경우가 많아 EBITDA에서 세금이 차지하는 규모가 작아 법인세 인하의 혜택도 더

적을 수 밖에 없음. 이자비용 공제 축소의 경우 기존에 이자비용 부담이 많았고 이에 대해

공제를 받아왔던 기업에게 부정적. 부채가 많은 기업들이 여기에 해당. 투자등급 기업의 경

우 부채비율이 낮고 수익성이 높아 이자비용 부담이 투기등급보다 낮음. 즉, 이자비용공제

축소가 투자등급 기업에 미치는 영향은 제한적. 따라서 법인세율 인하와 이자비용 공제축소

를 골자로 한 이번 미 세제개혁안은 투자등급 기업들에게 혜택이 집중될 전망.

투기등급보다 투자등급에, 에너지 및

IT섹터에 더 긍정적

IG 및 HY 각 EBITDA 대비 항목별 비중 IG 및 HY 부채 관련 부담 비용

0

5

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EBITDA 대비

세금

EBITDA 대비

이자비용

EBITDA 대비

CapEx

이자율

IG HY(%)

0

2

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8

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부채/EBITDA EBIT/이자비용

IG HY(배)

자료: Moody’s, 하나금융투자 자료: Moody’s, 하나금융투자


9

6. Global ETF Selection

Topic #1. 실적 랠리로 IT섹터 상승 모멘텀 강화

국내외 증시에서 IT와 같이 이익 성장을 기반으로 한 기존 주도주의 역할이 강화

최근 애플, 삼성전자, 아마존, 알파벳 등 실적 호조로 IT 섹터 상승 모멘텀 강화

→ 글로벌 IT주식(IXN)

Topic #2. 트럼프 정부의 세제개혁안 기대감과 기업 실적 개선에 미국 싞용 스프레드 축소

기업 실적 개선과 세제개혁 기대감에 미국 투자등급, 투기등급 신용스프레드는 축소

법인세 인하와 이자비용 공제 축소는 투자등급 기업들에게 더 긍정적인 영향

→ 달러표시 투자등급 회사채(LQD)

Topic #3. 글로벌 경기개선과 싞흥국 주식 ETF 자금유입 지속

글로벌 경기 개선세와 안정적인 경제성장을 바탕으로 신흥국 증시는 올해 높은 성과 기록 중

올해 글로벌 신흥 주식형 펀드로 유입된 자금 순누적액만 550억 달러 돌파, ETF 비중은 약 74%인 410억 달러

→ 신흥시장 주식(EEM)

Topic #4. 중국 정부의 첨단 제조업 육성 의지와 진보하는 중국 인터넷 산업

인터넷, 빅데이터, IoT, 로봇, AI 등 4차 산업에 중국 정부의 전폭적인 지원 계속 될 전망

중국 내 인터넷 유저와 온라인 쇼핑 거래규모는 증가 추세

→ 중국 IT 주식(CQQQ)

Topic #5. 금리상승 불구 당분간 저금리 기조 유지되며 금 가격 상승 젂망

미국 금리인상 기조에도 불구하고 통화정책 불확실성이 해소되고 있다는 점은 귀금속 시장에 중대한 호재로 작용할 것

금리인상 이후에도 향후 일정기간 저금리와 달러 약세 국면 유지되며 금 가격이 상승할 수 있는 환경적 요인 제공할 것

→ 금 실물(GLD)

표8. 관심 ETF 최근 성과 (단위: 백만 달러)

자산 종목코드 종목명 가격 변수 최근 수익률(%)

2주 1개월 3개월 6개월 연초대비

주식 IXN iShares Global Tech ETF 실적 호조 4.4 7.0 12.3 19.5 41.2

채권 LQD iShares iBoxx $ IG Corporate Bond ETF 기업 실젂 개선/

법읶세 읶하 0.3 0.4 1.1 3.9 6.2

주식 EEM iShares MSCI Emerging Markets ETF 글로벌 경기개선 0.2 1.6 5.4 15.8 33.0

주식 CQQQ Guggenheim China Technology ETF 정부 투자와 읶터

넷 발달 1.8 2.5 17.7 38.1 71.1

원자재 GLD SPDR Gold Trust 중장기 달러약세

젂망 (0.8) (0.4) 0.8 3.1 10.0



10

Topic #1. IXN (글로벌 IT주식) iShares Global Tech ETF

실적 랠리로 IT섹터 상승 모멘텀 강화

글로벌 증시에서 IT와 같이 이익 성장을 기반으로 한 기존 주도주의 역할이 강화되고 있으며 내년에도 글로벌 IT 기업들의 전망

이 밝은 편. 최근 삼성전자, 아마존, 마이크로소프트, 알파벳(구글) 등이 연이은 시장 전망치를 상회하는 실적 발표 등 IT 업종의

상승 모멘텀이 계속 되고 있음. IT 섹터 강세로 나스닥은 올해에만 63번 사상 최고가를 갱신. 이익 개선세가 계속되고 있는 만큼 국

내외 IT 섹터의 주도권은 쉽게 변하지 않을 것. 이에 한국을 포함한 글로벌 IT기업으로 구성된 글로벌 IT주식 ETF(IXN)에 계속해

서 관심 가질 필요

IXN 펀드 소개 기본 사항

상장일 2001-11-16

추종지수 S&P Global 1200 IT Sector Index

복제전략 완젂복제

비중결정방식 시가총액과 비례

거래 사항

순자산총액 (백만 달러) 1,565

일 평균 거래대금 (백만 달러) 7.6

총보수율 (%) 0.47

평균 매수-매도 스프레드 (%) 0.23

추적오차 (%) 0.79

분배금

분배금 수익률 (최근 12개월, %) 0.7

분배금 지급 주기 반기

- 글로벌 IT기업 112종목에 투자하는 ‘글로벌 IT주식 ETF’

- 글로벌 IT 기업 시가총액의 약 70%를 커버하며 주로

대형주를 편입하며 한국과 대만을 제외한 대부붂의 이머징

마켓 기업은 제외

- IT 산업 리더국읶 미국의 비중이 74%로 사실상 미국

익스포져가 가장 높은 편이며 읷본(5.3%), 한국(4.4%),

대만(3.5%), 독읷(2.5%)도 읷부 포함

- 펀드 내 비중 상위 주요 산업은 소프트웨어(52.3%),

컴퓨터&모바읷(19%), 반도체(15.6%), 통싞네트워크(4.7%) 순

- 펀드내 비중 상위 주요 기업은 애플(12.9%),

마이크로소프트(8.9%), 페이스북(6.3%), 알파벳(4.4%) 순

- 보수율이 0.47%로 타 IT주식 ETF 대비 다소 높은 편이나

펀드 비중의 1/4을 삼성젂자 등 미국외 기업에 붂배하여

글로벌 붂산효과가 있다는 점이 메리트

글로벌 IT 기업들의 이익 모멘텀이 강화되고 있음 IT 기업들의 이익 개선은 IT 업종의 고평가 논란을 잠재워

(5)

(4)

(3)

(2)

(1)

0

1

2

3

8

9

10

11

12

16.1 16.3 16.5 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 17.9

MSCI World IT 12M Forward EPS

MSCI World IT 12M Forward EPS 3개월 변동(우)

(달러) (%)

10

11

12

13

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15

16

17

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20

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31

32

33

11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1

미국 IT EBITDA 마짂율 미국 IT PER(우)(%) (배)

자료: DataStream, 하나금융투자 자료: Thomson Reuters, Bloomberg, 하나금융투자


11

글로벌 IT주식 ETF(IXN) 국가별 비중 글로벌 IT주식 ETF(IXN) 최근 5년 NAV 추이

미국 읷본

한국 중국

대만 독읷

싱가폴 네덜띾드

기타

국가별

비중

60

80

100

120

140

160

180

12.10 13.5 13.12 14.7 15.2 15.9 16.4 16.11 17.6

글로벌 IT주식(IXN)(달러)

자료: Blackrock, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자

글로벌 IT주식 ETF(IXN) 세부 산업별 비중

0.21

0.32

17.7

27.31

54.31

0 10 20 30 40 50 60

소프트웨어서비스

부동산

반도체 & 반도체장비

IT 하드웨어 & 장비

소프트웨어

(%)

자료: Blackrock, 하나금융투자

글로벌 IT주식 ETF(IXN) 비중 상위 10종목

# 티커 기업명 섹터 국가 비중(%)

1 AAPL APPLE INC IT 하드웨어&장비 미국 11.86

2 MSFT MICROSOFT CORP 소프트웨어 미국 8.92

3 FB FACEBOOK CLASS A INC 소프트웨어 미국 6.09

4 GOOGL ALPHABET INC CLASS A 소프트웨어 미국 4.39

5 GOOG ALPHABET INC CLASS C 소프트웨어 미국 4.37

6 0700 TENCENT HOLDINGS LTD 소프트웨어 중국 3.63

7 005930 SAMSUNG ELECTRONICS LTD IT 하드웨어&장비 한국 3.51

8 V VISA INC CLASS A 소프트웨어 미국 2.9

9 INTC INTEL CORPORATION CORP 반도체&반도체 장비 미국 2.79

10 CSCO CISCO SYSTEMS INC IT 하드웨어&장비 미국 2.51



12

Topic #2. LQD (달러표시 투자등급 회사채) iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF

트럼프 정부의 세제개혁안 기대감과 기업 실적 개선에 미국 싞용 스프레드 축소

트럼프 정부의 감세정책과 규제완화, 해외에서 본국으로의 달러 송금 등이 미국 기업 재무여건 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것

으로 전망하기에 미국 투자등급과 투기등급 회사채에 긍정적일 것. 그 중에서도 EBITDA대비 총 세금 비중이 높은 투자등급 기

업의 혜택이 더 클 것으로 기대. 이자비용 공제 축소의 경우 기존에 이자비용 부담이 많았고 이에 대해 공제를 받아왔던 부채비

율이 높은 투기등급에 다소 부정적. 이에 S&P 기준 신용등급 BBB이상인 투자등급 회사채에 투자하는 달러표시 투자등급 회사

채 ETF를 제시

LQD 펀드 소개 기본 사항

상장일 2002-07-26

추종지수 iShares iBoxx $ Investment

Grade Corporate Bond ETF

복제전략 최적화


거래 사항


일 평균 거래대금 (백만 달러) 714

총보수율 (%) 0.15


추적오차 (%) 0.7

분배금


분배금 지급 주기 매월

- 달러표시 채권 중에서 싞용평가사 S&P기준 싞용등급이

BBB이상읶 투자등급 회사채에 투자하는 ‘달러표시 투자등급

회사채 ETF’

- 싞용등급 붂포는 A와 BBB사이에 집중되어 있고 만기는

3~10년 사이의 비중이 2/3이상 차지. 만기 20년이상 채권의

비중도 1/4에 달함

- 펀드 내 비중 상위 주요 산업은 은행(27.8%),

필수소비(17.3%), 통싞(12.3%), 기술(10.7%), 에너지(9.7%) 순

- 펀드 내 비중 상위 주요 기업은 JP모건(3.0%), AT&T(3.0%),

버라이즌(2.9%), 뱅크오브아메리카(2.6%) 순

- 평균 듀레이션은 8.42년으로 비교적 긴 편이고 붂배금

수익률도 3%대로 비교적 높은 편

- 글로벌 투자등급 회사채 ETF 중에서 가장 큰 펀드규모와

유동성을 자랑

미국 IG 및 HY 수익률 변동 추이 미국 IG 및 HY 스프레드 변동 추이

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

14.1 15.1 16.1 17.1

US HY 수익률 US IG 수익률

미국 Treasury 10년

(%)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

14.1 15.1 16.1 17.1

Baclays IG Spread Baclays HY Spread(bp)



13

달러표시 투자등급 회사채 ETF(LQD) 싞용등급별 비중 달러표시 투자등급 회사채 ETF(LQD) 최근 5년 NAV 추이

BBB Rated

A Rated

AA Rated

AAA Rated

Cash and/or

Derivatives

BB Rated

등급별

비중

110

112

114

116

118

120

122

124

126

12.10 13.5 13.12 14.7 15.2 15.9 16.4 16.11 17.6

달러표시투자등급회사채 ETF(LQD) NAV

주: 등급은 S&P 기준



달러표시 투자등급 회사채 ETF(LQD) 산업별 비중

0.85

1.19

1.89

2.26

3.19

3.31

7.98

9.68

10.71

12.34

17.33

27.76

0 5 10 15 20 25 30

운송

금융

젂기

기초 소재

보험

자본재

자유소비재

에너지

기술

커뮤니케이션

필수소비재

은행

(%)


달러표시 투자등급 회사채 ETF(LQD) 만기별 비중

0

0.03

0.08

1.62

2.19

7.04

14.52

24.01

24.32

26.2

0 5 10 15 20 25 30

0 - 1 Years

1 - 2 Years

Cash and Derivatives

2 - 3 Years

10 - 15 Years

15 - 20 Years

5 - 7 Years

3 - 5 Years

7 - 10 Years

20+ Years

(%)



14

Topic #3. EEM (싞흥시장 주식) iShares MSCI Emerging Markets ETF

글로벌 경기개선과 싞흥국 주식 ETF 자금유입 지속

기본적으로 신흥국 주식이 정치적, 경제적 불확실성 요인이 크다는 이유로 선진국 주식 대비 변동성이 큰 편이지만 올해 글로

벌 경기 개선세와 안정적인 경제성장을 바탕으로 신흥국 증시는 높은 성과 기록 중. 올해 글로벌 신흥 주식형 펀드로 유입된

자금 순누적액만 550억 달러를 넘어섰으며 그 중 ETF가 차지하는 비중은 무려 74%(410억 달러). 국내 코스피 지수가 사상

최고치인 2500선을 돌파하였으며 중국 상해종합지수도 연중 최고치를 기록 하는 등 신흥국 증시 강세 흐름 지속. 이에 MSCI

기준 한국을 비롯한 중국, 대만 등 올해 증시 상승 모멘텀이 뚜렷한 신흥국들의 비중이 높은 MSCI 신흥시장 지수 ETF를 제시

EEM 펀드 소개 기본 사항

상장일 2003-04-11

추종지수 MSCI Emerging Markets Index



거래 사항


일 평균 거래대금 (백만 달러) 2,162

총보수율 (%) 0.7


추적오차 (%) 3.21

분배금


분배금 지급 주기 반기

- 한국이 포함된 싞흥시장 지수읶 MSCI 싞흥시장 지수에

투자하는 ‘싞흥시장 주식 ETF’

- 유사 ETF로는 한국을 제외한 싞흥시장으로 구성된 FTSE

싞흥시장 지수를 추종하는 VWO(티커명)이 있음

- VWO 펀드와 함께 싞흥시장 주식에 투자하는 ETF중에서

가장 큰 펀드규모와 유동성을 자랑

- 펀드 비중 상위 주요 국가들은 중국(홍콩H주, 29.7%),

한국(15%), 대만(11.7%), 읶도(8.4%), 브라질(7.4%) 순

- 펀드 내 비중 상위 주요 산업들은 IT(26.9%), 금융(23%),

경기소비재(10.3%), 에너지(7.0%), 소재(7.0%) 순

- 펀드 내 비중 상위 주요 기업들은 텐센트(4.9%),

삼성젂자(4.5%), 알리바바(3.9%), TSMC(3.7%) 순

- 보수율은 0.7%로 높은 편이나 유동성이 높음. 보수율이

부담이라면 대안으로 보수율이 0.14%읶 IEMG(티커명)을 투자

대상으로 고려 할 수 있음

싞흥국 이익 개선세 뚜렷 올해 글로벌 싞흥 ETF로의 자금 유입은 계속 되고 있음

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

8

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12

13

14

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1

MSCI EM 12M Forward P/E

MSCI EM 12M Forward EPS (우)

(배) (USD)

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

1.8

0

500

1000

1500

2000

2500

17.1 17.2 17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9 17.10

주간 자금 유입액 유입 강도(우)(백만달러) (%)

자료: Datastream, 하나금융투자 주: 유입 강도는 주간 유입액/지난 주 펀드 총 자산

자료: EPFR, 하나금융투자


15

싞흥시장 주식 ETF(EEM) 국가별 비중 싞흥시장 주식 ETF(EEM) 최근 5년 NAV 추이

중국(홍콩H주)

한국

대만

읶도

브라질

남아공

러시아

멕시코

읶도네시아

말레이시아

국가별

비중

25

30

35

40

45

50

12.10 13.5 13.12 14.7 15.2 15.9 16.4 16.11 17.6

싞흥시장주식 ETF(EEM) NAV(USD)

자료: Blackrock, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자

싞흥시장 주식 ETF(EEM) 산업별 비중

1.12

2

2.42

2.87

4.91

5.27

6.2

7.02

7.04

10.31

23.03

26.95

0 5 10 15 20 25 30

컴퓨터소프트웨어

헬스케어

유틸리티

부동산

통싞서비스

산업재

필수소비재

소재

에너지

경기소비재

금융

IT

(%)


싞흥시장 주식 ETF(EEM) 비중 상위 10종목


1 0700 TENCENT HOLDINGS LTD IT 중국 4.9

2 005930 SAMSUNG ELECTRONICS LTD IT 한국 4.48

3 BABA ALIBABA GROUP HOLDING ADR REPRESEN IT 중국 3.89

4 2330 TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING IT 대만 3.72

5 NPN NASPERS LIMITED N LTD 경기소비재 남아공 2.03

6 0939 CHINA CONSTRUCTION BANK CORP H 금융 중국 1.44

7 BIDU BAIDU ADR REPTG INC CLASS A IT 중국 1.4

8 0941 CHINA MOBILE LTD 통신서비스 중국 1.2

9 1398 INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF 금융 중국 1.15

10 2317 HON HAI PRECISION INDUSTRY LTD IT 대만 1.11



16

Topic #4. CQQQ (중국 IT 주식) Guggenheim China Technology ETF

중국 정부의 첨단 제조업 육성 의지와 진보하는 중국 인터넷 산업

2018년 중국의 산업과 주식시장에서 가장 주목해야 할 테마 중 하나는 ‘제조업의 고도화’. 지난해 13차5개년 계획을 통해‘중

국제조 2025플랜’을 제시하며 제조강국을 위한 전략 산업 육성 천명. 반도체, 첨단장비제조, 인터넷, 빅데이터, IoT, 로봇,

AI 등 4차 산업은 국가차원의 전폭적인 지원 계속될 전망. 중국 내 인터넷 유저와 온라인 쇼핑 거래규모 역시 증가 추세를 보

이고 있음. 중국판 ‘FANG’ 인 ‘BAT’ (바이두, 알리바바, 텐센트)을 중심으로 중국 IT 업종이 강세 보이고 있어 ‘BAT’ 등 중국

인터넷 기업들을 중심으로 중국 IT 주식에 투자하는 CQQQ를 제시

CQQQ 펀드 소개 기본 사항

상장일 2003-04-11

추종지수 AlphaShares China Technology

Index



거래 사항

순자산총액 (백만 달러) 331


총보수율 (%) 0.7


추적오차 (%) 2.72

분배금


분배금 지급 주기 연간

- 홍콩과 미국 등에 상장된 중국 대표 IT 기업들에 투자하는

‘중국 IT 주식 ETF’

- 중국의 대표하는 글로벌 기업읶 바이두, 알리바바, 텐센트

등 ‘BAT’ 부터 소형주까지 중국 IT 젂반에 걸쳐 투자

- 시총 비례 방식을 채택하고 있어 초대형주읶 ‘BAT’의 펀드

내 비중은 약 30%를 차지

- 펀드 내 세부 산업 비중은 소프트웨어&IT서비스(64.2%),

기계&장비(9.7%), 젂자장비(9.6%), 반도체(3.7%), 순

- 보수율은 0.7%로 미국이나 글로벌 IT ETF 대비 높은 편이나

올해 연초 대비 기록한 수익률이 60%(글로벌 IT 평균 수익률:

35%)에 육박할 정도로 성과가 좋았음을 감안 할 필요

- 올해 들어서만 중국 IT 업종 기대감에 AUM이 6배 정도 성장

중국 읶터넷 유저와 보급률은 꾸준히 성장 중 중국 내 온라읶 쇼핑 거래규모는 계속해서 성장 할 것으로 보여짐

0

10

20

30

40

50

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200

300

400

500

600

700

800

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

중국 읶터넷 유저수

중국 읶터넷 보급률(우)

(백만명) (%)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2015 2016 2017 2018* 2019* 2020* 2021*

중국 소매업 젂자상거래매출액(십억달러)

자료: China Internet Watch, 하나금융투자 자료: Statista DMO, 하나금융투자


17

중국 IT 주식 ETF(CQQQ) AUM 성장 추이 싞흥시장 주식 ETF(EEM) 최근 5년 NAV 추이

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50

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150

200

250

300

350

12.10 13.5 13.12 14.7 15.2 15.9 16.4 16.11 17.6

중국 IT 주식(CQQQ) AUM(백만 USD)

10

20

30

40

50

60

70

12.10 13.5 13.12 14.7 15.2 15.9 16.4 16.11 17.6

중국 IT 주식(CQQQ) NAV(USD)

자료: Guggenheim, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자

중국 IT 주식 ETF(CQQQ) 세부 산업별 비중

0.53

0.64

0.65

2.95

3.16

3.69

3.7

9.67

9.77

64.2

0 10 20 30 40 50 60 70

사무장비

통싞서비스

레져

싞재생에너지

커뮤니케이션&네트워크

컴퓨터&젂화

반도체&반도체장비

젂자기기

IT 장비&기계

소프트웨어&IT 서비스

(%)


중국 IT 주식 ETF(CQQQ) 비중 상위 10종목


1 0700 TENCENT HOLDINGS LTD IT 중국 11.75

2 BABA ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR IT 중국 11.34

3 2382 SUNNY OPTICAL TECH IT 중국 7.00

4 BIDU BAIDU INC - SPON ADR IT 중국 6.81

5 NTES NETEASE INC-ADR IT 중국 5.22

6 2018 AAC TECHNOLOGIES HOLDINGS INC IT 중국 5.00

7 WUBA 58.COM INC-ADR IT 중국 4.07

8 SINA SINA CORP IT 중국 3.72

9 WB WEIBO CORP-SPON ADR IT 중국 3.22

10 0148 KINGBOARD CHEMICAL HOLDINGS IT 중국 2.70

자료: Guggenheim, 하나금융투자


18

Topic #5. GLD (금 실물) SPDR Gold Trust

금리상승 불구 당분간 저금리 기조 유지되며 금 가격 상승 젂망

금 가격은 금리 상승국면으로 돌아선 9월 이후에도 여전히 밴드 상단에 머물고 있다는 점을 주목할 필요. 시장금리가 상승하고

12월 미국의 추가 금리인상이 유력해졌지만 역설적으로 통화정책 불확실성이 해소되고 있다는 점은 귀금속 시장에 중대한 호재

로 작용할 것. 또한 점점 구체화되고 있는 연준의 통화정책 강도와 방향성은 금리인상 기조에도 불구하고 향후 일정기간 저금리

국면이 유지될 것임을 암시. 달러약세 국면 역시 유지되며 금 가격이 2016년 고점을 넘어설 수 있는 환경적 요인으로 작용할

것. 따라서 현재 가격 하락 압력 받고 있는 금에 대한 매수 시점으로 판단. 이에 금 실물 ETF인 GLD를 제시하며 향후 금 가격

이 박스권 상단 돌파 시 강한 가격 상승이 예상되는 글로벌 금광기업 ETF(GDX)에도 관심 가져볼 만.

GLD 펀드 소개 기본 사항

상장일 2004-11-18

추종지수 금 실물

복제전략 완젂복제

비중결정방식 단읷 자산

거래 사항

순자산총액 (백만 달러) 34870.4


총보수율 (%) 0.4


추적오차 (%) 4.35

분배금

분배금 수익률 (최근 12개월, %) 없음

분배금 지급 주기 없음

- 런던 금고에 있는 금 실물 가격을 추종하는 ‘금 실물 ETF’

- 금은 과거 화폐로 홗용되기도 했고, 금본위제를 사용하는

지역에서는 화폐의 근간으로 여겨지기도 했었음

- 젂쟁이 발생하거나 물가상승 우려가 높아지는 등 매크로

불확실성이 높아질 때 가격이 상승하는 경향 탓에 지금도 금

가격은 가장 확실한 가치를 갖고 있는 자산으로 꼽힘

- 젂세계에서 가장 크고 오래된 ETF읶 SPDR S&P 500

ETF(SPY)의 펀드 규모를 과거에 유읷하게 앞질러본 적이 있는

펀드

- 2012년 말을 기점으로 금 가격이 큰 폭 하락하면서 AUM도

과거 대비 큰 폭 축소 되었으나 아직도 원자재 ETF중에 펀드

규모와 거래량 등 다양한 면에서 가장 으뜸

달러약세 유지되며 금 가격 상승에 우호적 홖경 제공할 것 통화정책 불확실성 해소와 저금리 국면 지속 속에 연말 젂후해 금 가격 상승 젂망

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17.1 17.2 17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9 17.10

gold 달러읶덱스(우)($) (pt)

금년큰 폭 달러약세,

당붂간약달러 국면 유지

2.0

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1,450

17.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.11 18.1 18.3

금 t-notes10y(우)($) (%)

완만한금리상승속에

저금리홖경 유지

$1,300 상단 밲드 돌파,

연말 젂후로 2016년고가 넘어설것



19

최근 5년 국제 금 가격과 금 실물 ETF(GLD) AUM 추이 금 실물 ETF(GLD)와 젂세계 금광주 ETF(GDX) 최근 5년 NAV 성과비교

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12.10 13.5 13.12 14.7 15.2 15.9 16.4 16.11 17.6

금 실물 ETF(GLD) AUM(우)

국제 금 가격

(십억 달러)(달러/온스)

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12.10 13.5 13.12 14.7 15.2 15.9 16.4 16.11 17.6

글로벌금광기업(GDX)

금 실물(GLD)

(12.10.01=100)


금에 투자하는 대표 ETF 리스트

# 티커 기초 자산 AUM 보수율 매수-매도

가격 스프레드

읷평균

거래대금

YTD

수익률

1 GLD 금 실물 $34,780m 0.4% 0.01% $925m 10.1%

2 IAU 금 실물 $9,580m 0.25% 0.08% $123m 10.2%

3 SGOL 금 실물 $1,040m 0.39% 0.02% $3m 10.9%

4 GDX 전세계 금광기업 $7,970m 0.51% 0.04% $892m 7.5%

5 GDXJ 전세계 중소형

금광기업 $4,210m 0.52% 0.03% $412m 1.3%

자료: ETF.com, 하나금융투자

Documents

년 I Global Asset Research Global ETF Landscape (Bi-weekly)imgstock.naver.com/upload/research/invest/1509945154350.pdf · 2017-11-06 · 표 4. 주요 원자재/대체투자 ETF