Weekly 포커스

28 LG Business Insight 2008 10 29

유기돈 연구위원 kidon@lgeri.com

최근 메이저 석유기업들이 석유탐사/개발에 집중하면서 화학사업 비중을 축소하고 있다. 이들 기업들이

화학사업에 대해 적극적이었던 과거와 달리 안정적인 수익위주의 소극적인 자세로 바뀌면서

상대적으로 중동화학기업의 위상은 점점 높아질 것으로 예상된다.

메이저 석유기업들의 화학사업 전략방향 전망

과거 메이저 석유기업들은 석유탐사 및 생

산을 기반으로 사업의 다각화를 위해 석유화

학에 적극적으로 투자하고 시설을 확장해 왔

다. 2000년 전세계 화학기업 매출 순위를 보

면 ExxonMobil, BP, Shell, Chevron

Phillips 등 메이저 석유기업들의 화학사업 매

출이 각각 4위, 8위, 10위, 17위를 차지했다.

그러나 이렇듯 막강했던 메이저 석유기업들의

영향력이 최근 들어 감소 추세로 돌아서면서

그 배경에 관심이 모아지고 있다.

본 고에서는 Shell, BP, ExxonMobil 등

주요 메이저 석유기업들의 최근 화학사업 동향

분석을 통해 향후의 전략방향 전망과 함께 이

것이 세계 화학산업에 주는 시사점을 도출하

고자 한다.

메이저 석유기업들의 화학사업 동향

① Shell : Cracker plus one 전략 지속

Shell의 경우 1998년 새로이 Shell Chemical

이 발족되면서 세운 ‘Cracker plus one’ 전략

을 지속적으로 추진하고 있다. ‘Cracker plus

one’ 이란, 크래커시설을 통해 얻은 기초유분

및 이를 1차적으로 가공해 만든 중간원료까지

의 공정을 의미한다. Shell의 최근 화학사업

동향을 구체적으로 살펴보면 다음과 같다.

우선 <그림 1>에서 볼 수 있듯이 Shell은

Commodity 위주로 생산시설을 전환하고 있

다. 1990년대 말 이후 2차, 3차 가공 제품 생

산 시설들을 지속적으로 매각하면서 기초유분

과 중간원료 생산시설을 늘려 Commodity 위

주로 재편하였다(<표 1> 참조).

둘째는 화학사업 투자비중을 줄이고 있다

는 점이다. 화학사업에 대한 투자규모를 보면

2000년 9억 달러로 1999년 13억 달러 대비

큰 폭으로 감소했지만 2000년 이후 비슷한 규

모의 투자를 지속하고 있다(2001년 7억 달러,

2002년 10억 달러, 2003년 6억 달러, 2004년

8억 달러, 2005년 6억 달러, 2006년 8억 달

<그림 1> Shell Chemical의 판매제품 구성 변화

자료: Shell Annual Report

최종제품

중간원료

기초유분

0

20

40

60

80

100

1999 2002 2006

(%)

Weekly 포커스

LG Business Insight 2008 10 29 29

러 투자). 그러나, Shell 전체 투자액 중 화학

관련 투자비중은 지속적으로 하락하고 있다

(1999년 15%, 2006년 3%). 반면 같은 기간 중

석유탐사/개발 부문의 비중은 57%에서 69%

로 급증하였고 가스/전력/오일샌드 부문은 7%

에서 13%로 거의 2배 가까이 증가하였다. 즉,

석유 탐사/생산과 가스나 오일샌드 등 신규 에

너지원에 대한 투자를 늘리면서 상대적으로

화학에 대한 투자 비중을 줄이고 있는 것이다.

마지막으로 생산시설을 급속히 성장하고

있는 신흥시장으로 재배치하고 있다. Shell은

구미지역 생산시설을 폐쇄하고 아시아 지역에

신증설을 추진하면서 사업의 중심축을 아시아

지역으로 옮기고 있다. 또한 아시아 지역에 증

설시에는 단순히 크래커시설만 설치하는 것이

아니라 정제시설까지 연결된 수직통합에 집중

하고 있다. 예를 들어 현재 싱가폴에 건설중인

에틸렌 크래커(80만 톤), MEG (75만 톤), 부타

디엔 추출 시설(15만5천 톤) 등은 Bukom 정

제시설과 연결되어 운영될 예정이다.

② BP : 투자효율이 높은 제품 중심의 재편

BP의 경우 2000년대 초 불황을 겪으면서

2005년 투자효율이 높은 일부 제품 (방향족과

아세틸렌 사업)만 남기고 올레핀과 올레핀 유도

품 생산시설을 분사하여 신규법인 Innovene

을 설립하였다. 2004년 BP Strategy Update

자료를 보면, 올레핀과 유도품은 2004년 시설

투자비(Capital Expenditure)가 7억5천만 달

러에 육박하고 현금흐름투자수익률 (Cash

Flow Return on Investment)은 겨우 8%에

머무른 반면, 방향족 및 아크릴레이트 시설투

자비는 약 2억5천만 달러, 현금흐름투자수익률

은 20% 수준으로 높은 수익을 창출하였다. 이

러한 실적을 바탕으로 수익률이 낮은 사업을

분사시켰고 결국에는 2005년 분사되었던

Innovene마저도 Ineos에 매각하면서 화학사

업은 큰 폭으로 축소되었다. 현재 남아있는 화

BP는 화학사업의 대부분을 매각하면서

투자효율이 높은 제품 중심으로 사업을 재편하였다.

<표 1> Shell Chemical의 최근 2차 가공제품 생산시설 매각 내역

년도 주요 내용

1998 PVC, VCM 부문의 Rovin VoF(Akzo Nobel과의 합작법인)를 신에쯔 화학에 매각 합의

1999 PVC pipe 부문의 합작법인 Wavin의 50%를 CVC Capital Partners에 매각

1999 범용 합성고무사업을 Dow에 매각

1999 프랑스, 네덜란드 내의 Shell Chemie의 PVC, VCM 사업을 Elf Atochem과 Solvay에 매각 합의

2000 유럽 내 PS, EPS 사업을 Nova Chemicals에 매각

2000 PET 수지 사업을 이탈리아 Mossi&Ghisolfi에 매각 완료

2000 Epoxy 수지, epichlorohydrin 사업을 Apollo Management에 매각

2001 Kraton 열가소성 elastomer 사업을 Ripplewood Holdings에 매각

자료: 씨스켐닷컴

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30 LG Business Insight 2008 10 29

ExxonMobil은 뛰어난 기술력을 바탕으로

Specialty 사업 비중을 유지하고 있는 예외적인 기업이다.

학사업부문은 석유정제/판매 부문에 통합되어

운영되고 있다. 한편 BP는 2005년 Ineos에

화학사업을 매각하면서 대체에너지 사업을 본

격으로 개시하였다. 현재 BP는 다른 메이저기

업보다 대체에너지에 더 많은 관심을 보이고

있으며 특히 풍력, 태양광, 바이오연료 등 주요

대체에너지 분야에서 시장리더로서 그 위치를

굳건히 하고 있다. BP는 2008년에도 대체에너

지 분야에만 15억 달러를 투자할 예정이다.

③ ExxonMobil : 기술력에 바탕을 둔

Commodity와 Specialty의 균형있는 발전

ExxonMobil의 경우 일반 메이저 석유기업과

는 다르게 Commodity와 Specialty사업을 균

형있게 유지하고 있다(1999년 판매량 기준

Commodity 비중 75%, 2007년 77%). 이는

ExxonMobil의 높은 기술경쟁력에 기인한다.

예를 들면 메탈로센 촉매를 이용한 원천기술을

바탕으로 Premium 제품 생산량이 1998년

~2004년 사이에 매년 30% 이상 증가하였고

반응기 제조 기술에 대한 경쟁 우위를 바탕으

로 반응 수율을 경쟁사 대비 4~5% 높게 유지

하여 원가 경쟁력을 높일 수 있었다. 또한

ExxonMobil은 타이어의 기능을 향상시켜주는

특수고무 생산기술을 보유하는 등 Speciality

분야에서도 기술 경쟁력이 뛰어나다. 이러한 기

술력을 바탕으로 지속적으로 투자 대비 높은

수익을 올릴 수 있었기 때문에 다른 메이저 석

유기업과 달리 화학사업에 대한 높은 관심을

유지할 수 있었다. ExxonMobil 보고서에 의하

<표 2> ExxonMobil의 최근 진행 프로젝트

자료 : ExxonMobil Annual Report

지역 프로젝트 내용

싱가폴- 스팀 크래커 시설과 유도품 제조시설 그리고 Specialty 제조시설을 건설할 예정임. ·기존 석유 정제시설과 연계 운영될 예정임. ·2010년 완공예정이며 ExxonMobil이 100% 소유함.

카타르- 에탄 크래커 및 유도품 제조시설 건설에 대해 논의중임 ·카타르의 국영회사인 Qatar Petroleum과 제휴 예정임. ·원료인 에탄은 카타르에서 공급할 예정임.

중국

- 크래커 및 유도품 제조시설 건설중임, · 중국의 Fujian에 석유정제시설과 연계된 화학시설을 건설중임. 석유정제시설은

ExxonMobil Refining 부문과 공동으로 추진하고 있음. · ExxonMobil이 25%의 지분을 소유하고 그 외 Fujian 정부, 중국 국영기업인 SINOPEC,

사우디 아라비아 국영기업인 Saudi Aramco 등 중국과 중동기업이 공동투자함. 2009년 완공 예정임.

베네주엘라- 에탄 크래커를 중심으로 한 Complex 단지 건설에 대해 논의중임. ·베네주엘라 국영회사인 Pequiven과 제휴 예정임.

사우디 아라비아- 합성고무, Thermoplastic Specialty Polymer 그리고 Carbon Black 등 생산 시설 논의중임. ·사우디 아라비아 국영회사인 SABIC과 Joint Venture 설립 논의중임.

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LG Business Insight 2008 10 29 31

면, 2007년 기준 ExxonMobil의 자본이익률

이 30% 이상이지만 Shell, BP, Chevron,

Dow(석유화학부문) 기업들의 평균 자본이익률

은 15% 수준을 기록한 것으로 나타나 있다.

그러나 ExxonMobile 역시 회사 전체 투

자규모 대비 화학사업에 투자한 금액 비중을

보면 최근 들어 감소하는 경향을 보이고 있음

을 알 수 있다(1999년 화학 17%, 석유탐사/개

발 63%, 2006년 화학 4%, 석유탐사/개발

81%). 즉 ExxonMobil도 Shell의 경우와 마찬

가지로 석유탐사/개발에 투자하는 금액이 늘면

서 상대적으로 화학에 투자하는 비중은 급격

히 감소하고 있다. 또한 화학사업에 투자한 시

설들 대부분이 자원 보유국 국영기업과의

Joint Venture 형태로 투자하고 있으며 정제시

설과 연계된 수직통합형 투자에 집중하고 있음

을 알 수 있다(<표 2> 참조).

이밖에도 Chevron과 ConocoPhillips는

2000년 50:50으로 지분을 투자하여

ChevronPhillips라는 별도의 화학회사를 설

립, 운영하고 있다. ChevronPhillips의 2007

년 판매액을 보면 Commodity비중이 95%로

서 Commodity 위주로 생산하고 있음을 알 수

있다. 또한 앞의 다른 메이저 기업들과 마찬가

지로 최근 들어 중동, 중국 국영기업과 Joint

Venture 설립을 통해 원료 및 시장확보에 주력

하고 있다(<표 3> 참조).

지금까지 주요 메이저 석유기업들의 화학

사업 현황을 분석한 결과 크게 다음과 같은

공통점이 있음을 알 수 있다.

우선, Specialty보다는 Commodity 생

산 시설 위주로 사업을 전환하고 있으며, 생산

시설을 아시아와 중동지역으로 이전하고 있다

는 점이다. 진출방식에 있어서는 안정적인 수

익성 확보를 위해 자원 보유국 국영기업과의

Joint Venture 형식으로 진입하고 있다는 특

징이 있다. 또 다른 특이점은 신증설시 석유

정제시설과 연계된 Complex 단지 형태로 사

업을 추진하고 있다는 것이다. 이는 주력 사업

인 석유정제사업과의 연계를 강화하면서 동시

에 원가 경쟁력을 확보하려는 의도로 파악된

다. 결국, 메이저 석유기업들의 화학사업 전략

은 과거의 적극적인 확대 전략에서 벗어나 투

자 효율과 수익성을 강조하면서, 정제시설과의

전체적으로 메이저 석유기업들은 Commodity 위주,

Joint Venture 방식으로 화학사업 전략을 전환하고 있다.

<표 3> ChevronPhillips의 최근 진행 프로젝트

지역 프로젝트 내용

카타르

- 에틸렌, 고밀도 폴리에틸렌 생산 예정임. · 국영기업인 Qatar Petroleum과 함께 Qatar

Chemical Company 설립함. ·ChevronPhillips는 49% 지분을 보유함.

사우디 아라비아

- 벤젠, 싸이클로헥산 생산 예정임. · Saudi Industrial Investment Group과 함께

Saudi ChevronPhillips 설립함. ·ChevronPhillips는 50% 지분을 보유함.

중국

- 고밀도 폴리에틸렌 생산 예정임. · SINOPEC의 자회사인 Shanghai Petrochemical

Company와 Shanghai Golden Phillips Petrochemicals Company를 설립함.

·ChevronPhillips는 40% 지분을 보유함.

싱가폴

- 고밀도 폴리에틸렌 생산 예정임. · 싱가폴의 Economic Development Board

Investment, Sumitomo와 함께 ChevronPhillips Singapore Chemical 설립함.

· ChevronPhillips는 50% 지분을 보유함.

자료 : ChevronPhillips Homepage

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32 LG Business Insight 2008 10 29

연계가 유리한 Commodity 제품 위주로 전환

하고 있다고 요약할 수 있다.

향후 전략방향 전망

그럼 메이저 석유기업의 향후 화학사업 전략

방향은 어떻게 될 것인가? 결론부터 말하자면

현재의 추세가 유지될 것으로 예상된다. 이러

한 전망의 이유에 대해 설명하기 위해서는 우

선 최근 메이저 석유기업의 주력사업인 석유탐

사/개발 및 석유정제 사업의 환경 변화를 알

아볼 필요가 있다.

① 석유사업의 환경 변화

최근 자원 민족주의가 대두되면서 주요 산유

국들은 국영기업을 통해 직접 자원개발에 참

여하고 있다. 1960년대 산유국 국영기업의 소

유 매장량은 전체 매장량의 1% 수준이었지만

최근에는 85%까지 증가하였다. 반면 서구 메

이저 기업들의 소유 매장량은 1960년대 85%

수준에서 최근에는 7% 수준으로 급감했다. 메

이저 석유기업들의 설 자리가 점점 좁아지게

되면서, 이들은 더 많은 기술력과 자본이 필요

한 비전통적인 석유/가스 개발 (천연가스, 오일

샌드, 심해 석유 등)에 집중할 수밖에 없게 되

었다. 자원 보유국 국영기업들도 비전통적인

석유/가스자원에 대해서는 개발의 어려움을

감안해서 비교적 메이저 석유기업에 많은 기회

를 주고 있는 상황이다. 따라서 메이저 석유기

업은 같은 양을 생산하더라도 더 많은 자금을

투자하게 되었다(<그림 2> 참조). 또한 메이저

석유기업들은 미래에 석유자원이 고갈될 것을

대비해서 대체에너지에 적극적으로 투자하여

일부 분야에서는 시장선도 위치에 올라와 있

다(<그림 3> 참조).

메이저 석유기업들의 석유정제 사업에 대

한 투자 또한 최근 급속하게 늘고 있는데 이는

강화된 환경규제에 맞는 석유제품 생산을 위

한 추가 시설이 필요하기 때문이다. 선진국을

중심으로 환경규제 강화가 계속 이어질 것을

감안한다면 석유정제시설에 대한 추가 투자는

미래에도 계속 늘어날 전망이다. 그밖에, 메이

저 석유기업들은 최근 가격이 급속히 오르고

있는 경질유를 더 많이 생산하기 위해 고도화

시설(중질유를 경질유로 바꾸는 시설)을 추가

로 설치하면서 석유정제사업부문에 대한 투자

를 더 많이 할 수밖에 없을 것으로 보인다. 이

러한 상황이 유지된다면 상대적으로 비주력

사업인 화학사업에 대한 투자 여력은 점차 줄

어들 수밖에 없는 상황이다.

자원 민족주의 대두, 환경규제 심화 등으로 석유기업들은

석유탐사/개발, 정제사업에 더 많은 투자가 필요한 상황이다.

<그림 2> 주요 석유기업의 석유 생산량 당 시설투자비 추이

자료 : BP strategy review, UBS,

19941992 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008E 2010E

Shell

BP

Total

0

5

10

15

20

25배럴당 투자비(달러)

Weekly 포커스

LG Business Insight 2008 10 29 33

② 화학 사업 전략방향 전망

앞서 언급한 석유사업 환경이

변화하지 않는 이상 미래에도

메이저 석유기업들은 적극적인

화학사업 진출보다는 소극적인

투자, 즉 석유사업과 연계된 제

휴 위주의 전략을 추진할 것으

로 예상된다. Shell Chemical

의 수석 부사장은 최근 화학 분

야 정보제공 업체인 ICIS와의

인터뷰에서 앞으로 Shell의 다

른 사업과 연계되어야 화학사업

에 투자할 것이고 석유 탐사/개

발 투자가 우선되어야 함을 강

조한 바 있다. 또한 주요 메이저

석유기업들의 화학제품 판매물

량을 보면, Shell은 2004년 이

후 감소세를 보이고 있고 (2001년 1천9백만

톤, 2004년 2천4백만 톤, 2007년 2천2백만

톤) ExxonMobil도 2004년까지 증가하다가

이후 같은 수준을 유지하고 있다(1999년 2천5

백만 톤, 2004년 2천7백만 톤, 2007년 2천7

백만 톤). Top 50 화학기업들의 총 매출액 대

비 메이저 석유기업들의 화학매출액 비중을 보

더라도 2004년 이후 비중이 점점 감소하고 있

음을 알 수 있다(<그림 4> 참조).

지금까지 메이저 석유기업과 자원보유국

국영기업과의 Joint Venture가 성립될 수 있었

던 이유는 국영기업에서는 원료를 제공하면서

생산시설을 직접 운영하고 메이저 기업들은 기

술을 제공하면서 안정적인 수익을 보장받는

Win-Win 관계가 성립될 수 있었기 때문이다.

그러나, 국영기업이 추후 기술력을 확보하고 나

서도 이러한 관계가 지속될지는 의문이다. 즉,

국영기업들이 이러한 생산시설 운영을 통해 어

느 정도 기술력과 노하우를 쌓게 된다면 굳이

메이저 석유기업과 Joint Venture를 설립하면

서 수익을 나눠 가질 이유가 없기 때문이다. 실

례로 최근 중동 최대화학기업인 SABIC은 중국

의 SINOPEC과 전략적인 제휴에 합의함과 동

시에 중국 천진 석유화학단지 건설에 참여하기

로 했다. 특히 SABIC은 작년에 인수한 GE

Plastic의 폴리카보네이트 생산기술을 이 지역

메이저 석유기업들의 화학산업 전략은

향후 점차 소극적으로 전환될 가능성이 높다.

풍력 태양광바이오연료 지열/해양

시장선도

사업진출

연구위주

지열/해양

MarketLeader

BuildingPosition

R&D orStudies Only

shell shell

shell

shell

<그림 3> 대체에너지 사업에 대한 메이저 석유기업들의 포지션

자료 : BP company update, Lehman Brothers

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34 LG Business Insight 2008 10 29

에 사업화할 것으로 알려졌다. 이렇듯 중동기업

의 진출이 많아질수록 메이저 석유기업들의 화

학사업 진출 기회는 점점 사라지게 되고 결국

화학사업에 대해 더 소극적인 전략 방향을 취

할 수밖에 없을 것으로 예상된다.

화학산업 경쟁구조 재편 주시할 필요

메이저 석유기업들이 그동안 화학시장내에서 막

강한 영향력을 발휘했기 때문에 이들 기업의 전

략 변화는 미래 화학시장내 경쟁구도 변화에 많

은 영향을 줄 것으로 보인다. 결론적으로 메이

저 석유기업들의 화학사업 비중 축소는 중동 기

업들의 영향력 확대로 이어질 전망이다. 왜냐하

면 이들 기업간 사업 방식이나 영역이 중복되는

데다, 중동 기업들의 화학사업 추진의지가 워낙

강력하기 때문이다. 실제 화학전문 조사기관인

CMAI(Chemical Market Associates, Inc.)에

서 전망한 자료를 보면, 2012년 에틸렌 생산기

업 순위가 SABIC은 2000년 6위에서 1위,

NPC Iran은 58위에서 7위, Qatar Petroleum

은 70위권에서 21위로 급상승할 것으로 예상하

고 있다. 원료확보가 용이하고 오일머니를 바탕

으로 한 자금여력이 풍부하다는 장점 외에 메이

저 석유기업으로부터 기술력까지 습득한다면

이들 기업들과 경쟁할 수 있는 기업은 그리 많

지 않으리라 예상된다.

다음으로 메이저 석유기업들이 Upstream

(석유화학 기초유분, 중간원료 등을 의미) 위주의

전략으로 전환하면서 상대적으로 Downstream

(합성수지 등 석유화학 최종제품들을 의미) 기

업과의 협력관계가 더욱 활성화될 것으로 본다. 즉

예전에는 메이저 석유기업들이 독자적인 Complex

위주로 진행했지만 최근 Downstream 분야는 직

접 진출보다는 타사와의 제휴를 통해 Complex

사업을 진행시키고 있다. 실례로 Shell의 경우

원유, 천연가스, 화학의 각 사업을 종합적으로

추진하는 전략을 실현시키기 위해 일본의

Downstream 화학기업이 프로젝트 파트너로 참

가할 것을 요청하는 경우가 빈번하다.

이러한 변화과정에서 우리나라 화학기업

들에게 많은 사업기회가 주어질 것으로 예상

된다. 즉 메이저 석유기업들의 Complex 단

지 건설에 참여한다든지, 나아가 중동기업의

파트너로서 시장 진출을 꾀하는 등 다양한

기회들이 이에 해당된다. 물론 이러한 기회

를 잡기 위해서는 기술 경쟁력을 비롯한 글

로벌 경쟁력을 갖추는 것이 우선되어야 할

것이다.

메이저 석유기업들의 화학사업 전략 변화는

중소기업의 위상을 더욱 높여주는 계기가 되었다.

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

(%)

감소추세 지속

<그림 4> 글로벌 Top 50 화학기업 매출 대비 주요메이저 석유기업의 화학매출 비중 추이

주 : 주요 메이저 석유기업은 Shell, ExxonMobil, BP, Chevron, Total 임.

자료 : C&EN, 각 사의 Annual Report

LG Business Insight 2008 10 29 35

단풍나무와 그림자 (사진작가 신원건 씨)