30
1 () EA 2009 8 /. 335 8 /

EA - rbb.bg · 2017-08-23 · 9 - 4 ˛ ˇ - ˚˘˜ ˆ ˘ ˇ ˛ ˚ , ˘ ˛˚ ˇ ˇ ˘ ˇ 1 ˚ ˇ ˚ ˚ , ˆ ˚ ˘ ˘ ˝ 4 ˚ ˆ ˇ ˛ ˚ ˛ , ˛ ˚ ˇ ˚ ˚ ˚˘ ˜ , ˆ ˚ ˚ ˚ ˙

  • Upload
    others

  • View
    9

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

1

������������ (�� �����) EA�

������� ����� �� 2009 ������ ��

������������� ����� � ����� � �������� �� �� ������ 8 �� ����������� ��������� �� ��������

���������� /��. 335 ������ 8 �� ���/

2

������� �������

������������ (� ������) ��� (������) � � ����� ���� ������������ ���������� � ��� ��� ��� � � � ������, � "������� �� ����� . ������ � ������� � � �� ����� �������� �� $ ����� ������ � � �� 01.08.1994 �� � "��� �������� �� ��������� *��������� ������� ��, (�*�) +����. ,��� 2003 � ���� � ������ ���� �� ���/� ��� ��� �� � �/� ��������� 0������1 � � ���-3 ����� ��, +����, / ����� �� 4����� ��� ����"� � "������ ��������� �� �*� � *�������� � 0�� ��� ��� ��. ,��� ����� 2005 � ���� ��������� 0������1 � � �������� �� ������ � , ����� ������� ���������� (IPO), ��� ���� �� 4 ������ �������� ���� � �������, ��� � 4 ��������� � 4������� ��� ��������� ����� �������� ��.

������������ (� ������) ��� (������) �4� � ��� ������, ������� � � ������ 9�� ��� ����, �� ��� �1���� �� ��� �� ���� �� � �������� � ������� � �� ��� �1���� �� ����� ����� � ������ �� ��������� ��� � ������ � :� �� �� ������� � ���������� �� ����� ���� � �� ������� � ��� � �4������ �� ��.

9��� �"��� � ���������� �� ��� ����� �� �� �������� �� �� �� ������ � ������� � "���� � �� ������� ���������, �������� � -� �� ;������.

�� ��� �� �����������

<��� � ���������� �� ����������� � /����� � ������ ��� ��, ����� ������� ������ �� �������� �������.

���� ! " 1 “��$��� � %����� �� ���� ������“

9��� �"��� � ���������� �� ��� ����� �� �� �������� �� �� �� ����� ������� �� ������ � � ������ �� ���������� � ��������� �� �� 4�������� ������, ����4 �� ������ ��������� ��� � ��� �4� ��������� �������. >������ �� ������ � ��������� ��� � � � ������ � -� �� �� �� ��� �� �� ������� �� ������ �� ���� �" � � ���������. ,��� ������ �� ������ ��� 4�� �� �� ������ �� ���� �" � � ��������� (���� ��� ����) � ����, ���� ���� � ���������� ����� �� ;������, ��� ����� � ����� ?������� ����� $�������� �� @����� � A������� �� �� ������:

3

"��������� D����� � ������" AA� ��������� 100% ������� � � "��� � ����������� “��������� ��� D����� � ������” �AA�. :� ������ �� �� ���������� ������ �� ����� “��������� ��� D����� � ������” �AA� �� �� ������ � 4�� �� �� � ����� �� ������� � ������� �� "��������� D����� � ������" AA�, �� �� �������� ���� ��� � �� ���� ���. ���� ! " 2 "�� ���� � ����� � �� ����� ���� �� ��������" 1. ������ ��� �� �� ��������� �� ����� ������� ������� ���

;������ �� ������������ (� ������) ��� (;������) � ����� ���� ��������� �� ���������� �� ����, � �� �� ��� ���� ��� �������� ��������� � �� ������ �� ������������ �� ��� ��. G�� � � ���� � , ��� � ����������� � ��H����� ���� ��������� � � �� ���� �� ���4���� �� ��1������ ���4�� ������� ����� ������ � ��� ��������.

:� ;������ �� ������������ (� ������) ��� ����������� � ���������� �� ���� � ����� ������4��� �� ��������� �� ;������ � �� ��� �� �� � � ������� � ��� �� ��� �����:

• $ ������� �� ��� ���� � �4�������, �� ����� � � ������ �� ���;

• A��������� � ��������� �� ���������� ��� �� ����, �� � �������� 4��� �� ��/� � � �������;

• ���������� �� �� ������, � ������� �� ���������� � ������������ �� �� � �� ����� � ���-���1� 4����� �� ��� , �� ����� � ����������� �� ���� �� ;������;

�()�*�+ , !)��*)-) ! . 31

0+!+.,1� 2009

%+*40 5) !45�4-�0)6�7 8) �9:-�(5�

6+-�

%+*40 5) !45�4-�0)6�7 8) 5)08415�

6+-�

„��������� $ ������” ��� 100% , ���

�� ������� ,��������� �

������ ���� ����

„��������� ���� ?�����4 �� � ������” ��� 100% , ���

�� ������� , ���

�� �������

„��������� :�����/ ������� �� ��” �AA� 100% , ���

�� ������� , ���

�� �������

„��������� 04 ��” �AA� 100% , ���

�� ������� ,��������� �

������ ���� ����

„��������� @�� ����” �AA� 100% , ���

�� ������� , ���

�� �������

„��������� D����� � ������” AA� 24.5%

?�� � �� � �������� ������

?�� � �� �� � ��� ����� �� �������

“�������� �� �� �� ������”�� 20%

?�� � �� � �������� ������

?�� � �� � �������� ������

4

• ,�������� � ������������� �� �������;

• ? ��� ���� � ��� �, �� � 4�� � � ����� �� ��4������, � ������� � ���������� �� ����.

>���������� � ��� � � �� ���� (�� ������ ������) � ����������� � ��� ��� � ���������� �� ;������. 9���� � �������� � ������� ��� ��������� �� ���4� � � ���4���� ���������� �� ������� � ��� �, �� ������" � ��� . ���������� ����� ��������� ���������� � ��� � �� ���� � ������ ����� �"� ��� �� �� �� ���4����� � ��4�������. *���� �� ;������ �� � �� ������� ���� �� ���� ����, � �� ��� ���� ���4��� 4� ��� �������� � �� 1���� ���/� / �� ��.

1+0�*+5 1��!

G��������� ���, � � ��� � ��� ��� ���� ���� ��������� ������ �� �� � ��� ��� ����� � ��4��� �� � � � ������ �� �� ��� �� �" �� �� � ��� � ������, � �� ����� ��� � ���� ���� �� ;������, � ���� �� ����������� �� ��� ������� 4 ������� ��� � ��� ����� �� 4�����4 ��� �� ;������. ;������ � ������ ���� � ����� � �� ������ � �� 1���� � ������� �� ��������� �������� � ����������� �� ��������� ��� �����, � " ��� ;������ � ��� ���� �� ������� ��� � �������� �� ������4���� � ����� ��� ������� ����� � �������� ��������.

A���� � ��, ��� �, ������ � ����� ������ � ������4��� �� �� ��� ��� ��� �������� ��, �� ����� �������� � ;������. :� ����H������ �� �������� ��� ��� ��� ����� � � �� ���� � ������, � �������� �� ������4���� � � � ������� ����������� �� �� ��, �� � � ������4 �� � ��������� ��� ���.

�)8)1+5 1��!

�������� ��� � ��� � � ������ � ���� �� ������ � ������ ������� �� 4��� � ��������� ���� /�����4�� ��/��, ������� ��� ��, ���� �� ���� � ��� ���� � ��./, � �������� �� �� ���� ��������� �� �� �� �� ������� �� ;������.

������� ��� � � ����������� ������ � ������ ������� �� 4��� � ������������� �� �� �� �� ��/��� �������������� � ����� ���� �� 4��� �� ��������� ��/���� �����"�. D�/������ ��� � ����� ��� ������� �� ��� ����� � ��/��� ������������ ������4����. D�/��� ��� � "������� � ��� ������� �� ��������� � ��������� �������� �� ��/��� ������������ ������ � �����.

, ����������� ������ � �� 4��� � ��/������ ���� �� ������� ��� ��� ���, �� ������ �� � �� ���� �� �� ������� ����� ��� � "������� �� 4���.

+ � ��4� ������ � ����������� ������ �� 4������������ � ������ ��������� �������� �� ��/������ ���� � �� 4��� �� � �4��� �� ��/������ ����. <� �� �������� ���� ������� �� �� ������ ��/���� � ����� �� ;������ � � �����, ���� /�������� �� � ������� .

�������� ��� � ��� � � ��������� �� 4��� � �� �� ���� �� � ������� � ����� ������, � � ���� � �� 4��� � � �������� ���. , ������� � ����� ������ /�� � � ���� / � ��� ������� ���.

$� �� ���� �� � ������� � ������������ �� �� 4��� � � ��������� ��� ��, � �4� � �����, ��� 4������� � � ������, �������� � ��� ����. +������ ��� �� � ����� �� � ��� �, ��� � � < �� ��� � ������. +�������� ��� �� ������� � �������

5

� � ����� �� � / ���� �� ;������, � � �� ������� � �������� �� ;������ � ������ �� ��������� ��� ����.

������� ��� � ��� � � ��������� ������ � ������ ������� �������� �� ������ �� ������ ��� ������� ���� ��� ������ ���������� �� ;������, �� �� ����������� � � �� ��� � ������. 9� � �� ��� ��� �� ��� ���� ��� ����� � ����, �������� � �/� ���� ��� ������, ��� ����� � � � � ��� � �� �� � �.�.

+ ������������ (� ������) ��� ��������� ��� �� ����H���� � ��� ���� ���� ������ ��������� ��4���� �����4�, � ������� � ��4��� �� �������, ��/��� � ��� �� ���. D�4����� �� �� ���� � ����� ������� � �� ������ � � 4����� ������ �� ������� ���. �!,�0+5 1��!

D�������� ��� �� ������ ���-���� � ������ �4������ �� �� ����� � ��������� �������� �� ������� � ��������. ;������ ������������ � ��������� �������� ��� �� ������� ���:

• G��� �� ��� ������� ���;

• ��� ��� ���������� �� �����������;

• D������ ���, � � ��� � ��������� ��� ���. ��+1)6�45+5 1��!

������������ (� ������) ��� ��������� ������ ���� ��� �� ������ ���� ��� ��� � �� ���� ��� 4 ����������, ��������� � � �4���� “$ ����� ������ � ����������� � ���� �� �� ������ ���� ���”, ������� � �������� 4���� � ��� � ���� �, ����4��� ���� �������� �� �� � � ����"� � ����������� �� ������ ���� ���. ?������ �� , ������� �� ���������� �� ������ ��� ��� � �� �� 4 ��� �� � �������� � ;������ � ������� � "���� ��������� �� ������� � �4��� � � ��������� 4�� � � ��� �� �������, ����, ����H�����, ��� � � ��4������� �� ������ ����� ��� ��, � �� �� �� ��� ���� � �� ���� �� �������� � � "��������� �� �� ������� �� ���� ��. 2. ��������� ������ � �� ���� �� �� ��������� �� ���� � �� ��� ������ ����

��1),�*+-+5 � ,+*

>������������ $ ��� (>$) �� ������ � ���� �, �� � �4��� ��� ��� �� ��� �� ������ � � ����� � ��������� � �� ���� ���� � � �/� ���������� �� ����������� �� ����. >$ ������� � ������� � ����������� �� ���� �� ������ � ���4� ��1���� �� ����� ����� ����� �� � �������� �������������� 4����� �� ���������� �� ���� (�����4�� - �������� �� ������ � �H���������, � ������ �� ��4��� � �����).

:� �����, >������������ $ ��� � ������� �� ��� �� ��������� �� ������ ������ �� ������, ������� �� ���, �� � �� ��� �� ����� ���� ���, �� �� ����� �� ��� ������ �� � ������� � ���������� �� ���� � ���������� ����� �� ���� ��. L��� ���� �� 4������� ��H���� ������������� � >������������ � ��� � � ����� ���� �� ���������� � ������.

6

4.�*+*� 8) 9�1),-+5�+ 5) 1��!)

G 4������� ��������� ���� � ����� �����, �� ����� � ����������� �� ����. :���������� �� �� ������ �������� � �� ��/ �� ���4�� ��1���� �� ��4�, �� ����� � ����������� �� ����. + ������������ (� ������) ��� ����� ����� �������� 4�����:

• 4.�*+* * 8) 9�1),-+5�+ 5) )!*�,�*+ � �)��,�*+ G 4���� � �� ���������� �� ������� � �������� � �� � ��� �� ��� ��� � ���������� �� ���������� �� ������� �� ������. , - ����� , � � ��������� ��� �� ����� � ����������� ������ �� �� ������, ��������� � � ���1� ��� ���� ��/���� �����"� � ���� � �4 � �/� ������ ��/��� � / � � �� �� ���� �� ������� � ��������.

• 1+0�*5�7* !4.�*+* �4� ���� 4 "���� �� � ����� ��4��� � ������� ���H�� �� ������������ (� ������) ���. G��������� ��� �����/��4���, �����1���"� � ������ ���� 4 "�� �� ;������, �� ������ �� � ������ � ������ �)0841+5 � ,+*. >������������ � ��� �� ;������ � 4����� ���� ���� �� G�������� 4����, �� �� � ������ � 9��� ���� � ��� �� ;������. + ���1���� �������� (>����) �� G�������� 4���� �� �������� � ;������ RZB �� ���� ���� � "���� ���� ����������� . G��������� 4���� ��4� ���� 4 "�� � �� 1���� �� ������, �� � ����� � �/���� �� ���� 4 "���� �� G 4����� �� �� ���4�� ������ (G,G).

• 4.�*+* �4 �14:-+.5� !1+0�*� � 4�������� ����, �� � ��� �� ���4��� �� ��1���� �� �� �� ���4�� ������, ��������������� ��� �����, �������� �� ���4����, ����� ������ �� �� ����� �� ������� ��� � ������������ (� ������) ���. G��������� ��� �����/��4���, �����1���"� � ������ ���� 4 "�� �� ;������, �� ������ �� � ������ � ������ �)0841+5 � ,+*. $�4 ��� �����, �� �� ���� ���������� �� ��������� �� G 4���� � �� ���4�� ������ 4 ��� �� � ��� ���������� �� � ������ � 9��� ���� � ��� ���� Raiffeisen International Risk Management.

• 4.�*+* * �4 4�+1)6�45+5 1��! G 4���� � � ������ ��� ��� �� ����� ������������� � ���1�� ���� �� � � ���� � �� ���; � ������� �� ����������� � ��� �� �� ������ ���� ���. >������������ � ���, �� ���1 ���� �� ���������� �� ������ ���� ��� � ���; � � "������ ���������, � ��������� ������ � �� � �� ��� �� G 4����� � ������ ��� ���. <��� ������ � �� � �� ��� ��H����:

o � �������� � ��������� �� ��� �� ������� �� ���������� �� ������ ���� ��� � ������ � � "������ ��������� � ��������� ������� � ���� ��� ������ ��� ��� ��, �� � ����������� �� ��� ������� �� ���� �������;

o � �������� �� ������ ������ � ���������, ��� ���� 4 ���� �����, �� ����� � ������� � ����������� �� ������ ���� ���;

7

o ���������� �� �� � ��� ���� � ������, �� �������� � ����H������ �� ��� ������� 4 ������ ��� ��� �� ��� “����”;

o ����������� � � ������� �� G�H� �� ��� �� ������ �� � � � �������� �4 ��4���, ����H������ �� �� �� ����� � ��������4���� �� ������ �������� ��� �� �/ ��4 ��;

o � �������� �� ���������� �� ������ � ����� � ���1�� � �4����, �4�"� ����������� /������ � �� 1���� �� � �4���� � ������ ������ ��� ��� (� �. �. ����������� �� ������ ��� �������� � � �� �� � ���� �������"� � ���1�� ������� � �� ������);

o ��������4���� �� �������� �� ���������� �� ������ ����� ��� ��, �� �� � ��� ���� ������, � �� �4������� �� � ����������� ������, �� ��/� � ������� ���������� �� ���� ������ �� ������ ��� � �����;

��1+!6�7 ��1),-+5�+ 5) 1��!) ������� >��������� �� ���� ���� ������� � ���������� � � �� � �������� �� � �� �� �� ���������� � ������������ ���� � ��� � �� ����, ����������� � 4 ��� ����� �� �������� � ������ � � �����4 ���� �� ��� �������. + ��4��� �� ���������, !���� "������ ����� � �� � ��� �� ��� �1����� �� ������ ��� ������ �� �� ��������� ������, �� � �� ����������� �� ������� � � ���1��� ������� � 4 ���. A������� #�������� �� ����������� ��� – ���� �� ��� � #�������� �� ����������� ��� – ������ �� ��� �� ����� �� ������ �� ���� �� �������������� ��4��� 4 � ��4� � ������ �� ������� ������. A���� #�������� �� ���� – %���%�� � ���� #�������� �� ���� – �������� �� ������ �� ����� �� ������ ���� � ���� 4 ���� � � ������� �� ���������� �� 4�� -�����������, � ����� �� �������� ����. A����� ������� ������� – ���������� ����� � ������� �� ����� �, �� ����� �� �������� �� ������ ������� � �4������� ����� � ���� � ��������� �� ��������� �����, � ������" � ��� ����� � 4 ��� ���� � ��������� �� � ��1������ � ���4� �� � �4������ ������- �� 1���� � ��������. + ��� �� 2009 �. A���� ������� �� ����� � – ���������� ����� ��1� ���4����� � ��� �� �� ;������ A��������� ����� �. >������������ � ��� �� ������ �������, �� ���� ���� � � -� � ���������, � � � ����������. $ "����4��� ��1� � ������ � � "�� ��� � � ���� *�������� ������� ��4���������� �� 4�� ���4� � �������� ����, �� � ������� ������������ ����� ��������� �������� � ���������� �� ��������� ����� �� ���������� ���� � 4�� �������������. A���� ,� ���4�� ������ �� ���� �� ����� � ���������� � � ������ ��

8

�� ���4���� ��� ����� � � ����������� � ���� 0���4���� �� �����. A���� %�������� �� ���� � �4���� � ��������� ����� � ��������� ��������� � ��������� ������ � ����� �� �� �������� � ������, � � �� ���� � ������������ �� �� ������� �� ������� ������, ������ ��� � ���� 4 ������ �� ���� �� �������� ��� ��� �� ������ �� �������� ���� � 4�� -����������� � � � �� � ��� ���� � �� � ���� �� ������ �� � ������ �� �� � �1���������� � �/ �� �� ������ �� ��������� � ����� ����� 2 � 9������ 8 �� �9�.

A���� #�������� �� ���� – �������� ����� ����� �� ��� ������� �� ��1������ �� GG/9��� ��� � ��� � �� 1���� �� ����������� � ��� �� �� �������� ��� � ��� ���� �� �������, �� :

• D�/���; • D������; • +������; • *�� ��/, ���� ��� ���.

A���� � �� ���� � �� ����������� � ��� �� �� ���� � ��������� (G������� ���), � � ��� � <��� �� ����� – (@����� �� ����������, �� ������� ������) � ��� ��� � "������� ���� � ������� � �������� �� ����������� �� G 4����� � >��������� �� ������� � ��������. 3. !����� �������� �� ���� ��� �� � ������ ��'���� �� ���� + ������������ (� ������) ��� � "������� �� ��� �����4� � ����� � �������, ���� � �� ����� � �"�� � ���� � �/� ��� ��� �� ��� �� ������, � ����� �� �������������� � � ������� � �/� ������ ��� �� ��� ��� ��� �� ��� ��. <��� �����4� ����� ���� �� �� ���� ���� � �� ����� �� �� � ���"� ��������"��� ����� �� � � ���� � � ���������� ���������� ��� �4���� �� ��� ��������� �� �������� � � � 4������� ����������� ��. ���������� �� ���� � ���� �� �� >����������� � ��� �� ������, ��� � ��������� ����� / 4�����/, � ��"� �� � �� �� �� ����������� �� �������� ��� � � ��� ��, � ��� � " � ����� �� �� �������/��������� �� �����. L��� ���� �� ��� ������ �� � ������ ������ � ��������� � ���4������ � � ��1�� ���� �� ��� ��� � �� ������������ �� ��� �4������ � ��/.

���� ! " 3 “�������� � � �%���� �� ����� ����� ����“

������� ����� ������ �� ;������ � ����������� � ��� ����, �� ������ � � �� �� ��� �� 4 �� �� �����1��� ������� � � ��� ���:

- G������ � � ��� ��� – ��� ����� ������ � �������

- G������ � �� �� ��� – ����������� � ������ � ��

������� ����� ������ �� ��4����� � � �������� ���4����:

- ������������ � �� ������� �����������

9

- ��4��������� � �� ������ �����

- ���������� �� ����� �� ������� ���, �� ������������� �����1����� �� ������ ���� �� �� ��, ��������� � ���� ��4��� ���� � ��� ���������, ��� ��� ���� �� �� �� �� ��� �������, ��������� � ����� ����������� �� � ������ 9�� ��� ����

�)�.+54,)5�+ �9.) ������� �� ���� �� 840,128

� !"#$"%&' " (' # ' )&*"$&+ 603,448 �+8+1,� 253,007 (-) � /&$ %"&+'" &)$"(" -16,327

������� �� ���� �� - 0"1%"2'" "'#$%3/ '$" 177,980

(-) ��4���� �� �������� �� ���� � ���� �� -96,399 � �.'.: (-) �� ������� �� �,�� ��� -48,200 (-) �� ������� �� ���� ��� -48,200 (-) :)-)5�4,)*) �*4D54�* 5) �5,+�*�6��*+ , )!6�� �

019E� F41.) 5) 07-4,4 9()�*�+, !4E)*4 �1+0�*),-7,)* 5)0 10 5) �*4 4* !)��*)-) 5) :)5!) �-� F�5)5�4,) �5�*�*96�7 -6,058

(-) ��+6�F�(5� �14,�8�� 8) !1+0�*+5 1��! �1� �8�4-8,)5+ 5) �*)50)1*�8�1)5 �40G40 -90,341 ������� �� ���� �� 791,929 ������� �� ���� �� 129,781

�������� ����� (����� ��� ����) 921,709

���� ! " 4 “����� ��� ���������“

1. !�-� ������ �� ������� �� .������ �, �,���/�� ����� �� ������� �� '�. 11, ��. 2 3;

*���� �� ����������� �� ���� � ������������ � �� ������ ��"����� �� �� ��� ��� ����� �� ��� ���4��� ���������, �� ������ � � � �� ���� �� � ��� � ����� ��� �� � �� �������� �������� � ����"��4 �� �� �������, �� ��� � ��� ������ �� ������. A����������� �� ������ ���� ������� �� �� ������ � ��� ����� � ������������ �� � ����������� ������ � 4���4���� ������ � ��������� ��� ��� ��. ,���4��� � ��� �� ������ � � �� ��� , ��� �� ����������

10

������ � ���� � ����� ��� �� � � � ��4��� �� ��� ��� � ������. ������ �� ����4� �� � �� ��� �����, �� �� � ��� ������������ ������, ��� �� ���� ���. :� �� 4 �� � �� � �/ � �� � �� ���� ���, � ���� ������ ;������ ������ � ������ ���4�� ������ �� �������� ��� �� ���, � � ����� – ;������ ��4����� �"�� ��� � ���4��� �� �"�� ������� ������.

”�1�56�� 5) 0+D�*,)I4*4 �1+0�1�7*�+” � “�6+5)1�D �1� -�!,�0)6�7” ,�� �� �������� �� + ���1�� ������ �� ������� ���� �� ������� (+��G) �� � ������ ������ ���� � �� 1���� �� � �/ �� �� ���������� �� ����. A�� �� � �������������� �� � ���1��� ������, ������� �� � ������ �� ��� �� �:

• , �� 1���� �� “��� �� �� ��2����-��� ���������” � ���1���� ������ ������ �� ��������� ��������� � �4������ ���� �� �� ;������ � �� � ��� ������������ ������. < �� ��H��� �� 4���4��� �������� � ������ �� ������� ����� ������ �� ��������� � ����� ���������� �� ����� ��������� �� ������ (��H������ � �����������) � �� ������� ��� ����, � � �� �� �4�� ������� � �� � �������� �� ���� ���� �. � ;������ �� � ���� ���� ���������, � ���� � � �4 �� �� �� ������ ����������� �� ���� ������, �� �� �� ������� ��4��� � ������ �� ������� ����;

• , �� 1���� �� “� ����� �� ����� �” �� ����� ��� �� � ���1��� ������ � ��"����� �� ����� ����, �.�. ����������� �� ��� ������� � �������� ���� � � �� � ������ �� ;������. :�������, �� �����1���� ���4��� �� � ���1��� ������, ��/� � ���� � ��������� �� ������ � �� ������� � ��� ��������� (���� ������ ����������� �� ������� ��� ������ ��4� �� 4 ��� �� � ��� ������� � � ��"�).

< � �� ��� “�������� ��� ���������” � �� � � �� �� ��� ��� 4 �����"���� �� � ���, � ������ � ������ ������ �� � �������� �� ��� ��� ���� � ����� ������, �� �� ���� �� ������� ������� �� ������ �� � ��"

11

�������� � ;������. < �� � �� � � -��� ��� �� � ���������� �������� ��� ������������ �� �"��� ��� �� � �����, � � � ��� “�������� �� �������" � �����������”. :� ���� ��� ���� ;������ ������� “�������� ��� ���������”.

� *1+J+5 )5)-�8 5) )0+!,)*54�**) 5) !)��*)-) (���) ������ � �� ������� ���� �� ������� ���4����� ���� �������� �����:

• A���� �� � ���1��� ������ � ��� ��� ������ �� ������; • ������������ �� ������ �� � ������ �� ��� ���� � ��������

� ������� � � ������� �� ��4���, � ������� � ����; • >���� ������� �� ���4��� �� ���� '���� ������ ���� ����������� ��

���������� �� ��� � �������� � �������, ���� �� �� �� ���������; • $��������� �� � � 4������ ������ � �� �������, �� ���� ��

� ������ �� ��� ����:

>���������� �� ������ ���� ������� �� ���������, �� �"��� ��� �� � ����� �� ������ � � �� ��� � ���� � �������, �� ���� �� � ������ �� ��� ����, �� �� ������ � ��� ����. �!454.�(+�!� !)��*)- 0 � 4������� ������ ������������ ������ �� �"�� �� �/ ��4 ������ �� ;������ �� ����������� ��������� � ��� ������������ ������� � ��������� �������� � � � � ��������� � ������� ������� ������� � �/� �� ���� � ��. A�"��� ���� �� ���� �� ��������� � � 4 "�� �� ������������ � �/ �� �� ����. +��4����� / ��� ��, �� � ��� ��� ��� ������������ �� � � 4������ ������ � ���� ����, �� � ����� � ���� �� �� ������ �� �� ��� ��� ���� � ����� ������ (PD), � ��������" �� ������� ������� �� ������ �� � ��" �������� . < �� ���� � � �������� � �� �� ���� �� � ��1� ��������� � �H���������, � ���4� �� �� �� ��������� � �� ��� � � � 4������ ������. + ���� � ��, �� ������������ �� �� � ��� �� ��� �� �� ��� ����� �

12

����� ���4��� / ��� ���, � ������� � �H������� �� ������ (�����4�� �� � ������� � � �� ���� � ������). 0�� �������� � ��������� �������� �� ����������� �� � � 4������ ������ � 99.95%, �� �� ���� �� ��� ��� �� � ����� ������ ��� ������� ��, �� � �������� ������� �� ;������ ���������, ���� ������ � �� ��� ��� ���� � "��� �������� . )��*)-4,� �8��!,)5�7 �4 !-)�4,+ +!��48�6�� 8) :)5!), �8�4-8,)I) �*)50)1*�8�1)5 �40G40 8) !1+0�*+5 1��! �-+0 9.54K+5�+*4 �4 (-. 7 ;������ ������� �������������� � �/ � � �� 1���� �� ������� � ������� ���, � � �� 1���� �� ������ ���� ��� – � �/ �� �� �������� ������ �. ��� � -������������ ����� �� ��4����� �� ��� ���� �� ������ ��� �����, ������� ���� "�� �������, ������� � ��/��� ���, �� � ��������� ���������� ��� ��������. , � ��� � � � �/ � � �� ��������� ��� � -������������ �� �� ��� �� ��������� ���� ������4����, �� �� ������� � ������ ��� ��� �� �� ������� ��� ������4���, � ��� ��������� ��� �� ���� �� � ����������� ������. G������ ���� ��������� �� ������� ��� �/��"�� ������� ��� � ��� � ���������� �� ��� ��� � ������, ��� � ��������� �� ��� ������ ���� �� � ��� �4��� ��� �� � �� ���� � ������. G������ ���� ��������� �� ������� ��� �/��"�� �������� ��� �� � �� ���� � ������, �������� � �� ��� ��� �� ��� ������ ���� ��. A������ ����� ��� � ��������, ��������� 4�� �� �� ��� ��� ������ � � ������������ 15% � ������� ������ � / � �� ;������ �� � �������� ��� � ���� (2009, 2008 � 2007) ,��� �������� ������ �� � ���� ;������ � �������� ����� ��������� �� ������� ��� ������ � � � �� ����� ������ ���� �� ������� �� ��� 4���4������ ������� ��� ���������. + ��������� � -� �� �� ����������� ������ ���� ��������� �� �������, ������� � ������ ��� ��� 4 31 ���4��� 2009 � ����. <��"��� ������ �� ������� �� �� ;������ � ��������� � -��� � � ������� �� ����������. ,�� 12% ������� �� ��������, ������ ���� ������� �� �� ;������ 4 31 ���4��� 2009 � ���� � 17,32%. , -� �� �� � ����� � �������� ��� ������ ���� ��������� � ��� �� ��� ����� �� ������� ���, ������ ���� ��������� �� ������� � ������ ��� ���, �� � � � ���������� ������ �� ���������.

13

����� ��� ��������� 638,713

�+&#6( )#*67"8""

*�������� ������������ � ��������� ���� 4,590

���� ����� � 4����� ����� �� ������� 6,387 0��������� 27,003 ,���������� 222,480 ��� ����� �� ����� 73,578

��� �����, ��������� � �������4 �4�"���� 37,988

,� �� ���� � ����� 3,510

G ������� ��������� ��� �/�4� 268

����� � ����� 7,220 ��9� ��������� �������� �� ������ ����, ������ ���� �� ����������, ���� �� ����;�� � ����4�� ���� ��� ������� �������, �������������� ���<�� ��9� ��������� �������� �� ���������, ����� � ����� ���� 3,831

��9� ��������� �������� �� ��������� ����, ���<�� �� ������� ��������� 38,953

�19E4 ��+6�F�(54 !)��*)-4,4 �8��!,)5+ - 4%=12%-8% 212,904

�% ("= '" (+) / ' 26#$"! (-) '& #61#$( '"? )&*"$&+

�$'6= '" '& 61@& )&*"$&+6(& &2 )(&$'6#$ (%) 17.32%

�$'6= '" '& &2 )(&$'6#$ '& )&*"$&+& 6$ *B%(" % 2 (%) 14.88%

���� ! " 5 “��������� �% ������� ���” G 4 ���� ���� �� ��� ����� �� ������� �� ��� �1�� ������� �� ������ ���� ����� �� ������� �� �������� �� �������. + ������, �� ����� �������� �� ������, �� ������� � ����� ��4��� �� �� �� �� �����.

14

;������ ������ � ���������� ��� ���� �� ��� ����� � ������ � ���4����, � ������� ��� ;������, ��� �� ������ ������� � ���������� �� �� 1����� ���� � �� ������ � ���������� �� ����� � ��� � �� �� 1����� ����� � �/� � ��"��� ������� � � �� � � �� ������� 4 �� �� � �� ������� ��4���� . A������� � ���������� ��/� 4 ��� �� � ��� �� �� ��� �� ���"���� � ��/�� � ��������, ����� ������ �� ��� ��� � � � � �� �� �����, �������������� �� � ��� ��� ��� ���, �� �� �� � ������� � � ��������� � ������ � � �� ���� �� �� ����, �������� �� ��� �� ����� �� ��� ����� �� �� ����. G�������� �� ������� � ����������� � � �� �� �������� �� ������� ���, �� � �� �������� �� ������4��� ��4� � ��/, ������ �� ������ � � � �� ���� �� �� ���� � ��� ������� �� �����"��� �� ��� ���� ��� ������. G ��� ;������ �4� � ���� � ���� ������� ��� ����� 4 ����, �� 4 ��� �� �� ���������� �� � ������ �� �" ���, ���� ��� ����� �� ����������� � ������� �� ����� � ���-��� � ������ �� ���. �����, �� �� �� ����������� �����4� �� ������� �� � �������� �� ��, �� �� ��������� � ����� � � �/ ��� /����������. :� ��������� ��������� �� � �������� �� ��, ;������ ��� ���� ������������ 4 ���� �� ��� ������ ����� �� ��������� �� ��� ��� ���� � ����� ������, ���� � �� � ����� ������ �� �� �� ��� � � ��������� ������, �������� � ��������� �� � � ���� � ����4 ���� �"��� � � 4����� ��� ��� � ������� ���� ���� ��. $������� �� �� �� ��� � ������, �� � ������� ���� � �� � ����� ������ �� �� �� ����� �� ��������� ���� ���� � ���������� �����, �� ����������� �� ��/� � �4���� ���������. ;������ � �4��� �� ����� �� ������ � �������, �� �� � �4���� �� ����� ��������� ��� �����, �� � �� � �������� �� ��. +���� ����������� �����4� ������ �� ����� �� ���������� �� ������������ �������. +���� ����������� �����4� �����, �� �� �� ��������� �� ������������ ����, �� ������� �� � �������� �� ��, ���� � � ������� ������, �� ��� "� �� � �� �����. ;������ � �4��� ������������ �� ����� �� ������ � ������� �� ����� ��������� ��� ����� �� �������� 4���� ������ ���� �� �� �� � ����/ ���� ������ ���� � �� ��� ���� ��� ����� � ������� � ����� ��4� �� �� �� 4 ������� ���� �. G�������� � ���4���� �� ����������� ���� , �� �������� �� �� �� �� ��4����� � ����������� ���/ �� �� �������. >���������� �� �� �� ���� �� �� ������� �� ������ � ������� ��4��� �������� � ����� �� ��� �/������ � / �. ;������ ��������� ��� � ��� � � �/� ��������� �� ��4����� �� ���4�� � ����� �� ������� ����� � ����� � ����������� ������4���� (�. �. �������� 4���� � � � ���� �� � ��� � �� �����). + � ���� ���� 4 4���, ��� ������� 4 ������� ��� � ��4������� � ���� �"��� ����������� �� �� �� �� ������4������, �� �� � � ��� �� ;������ (�. �. ������ �� ������4����, �� �� ������������� �� �� �� � � � ������� ��������), �� ��� ������������� ������4���� � ��4 4��� ���� � � � � ������ � 4������ �� �� ��, ��� ������ ������ �� ��������� ��4� �� ������� 4 ������ �� ����� �� ������ � � � �� ���� ����������� ������4����. ��� ������� 4 ������� ��� �� ��������� �� ���� � �"��� ������� ��4��� 4 ������, ������� � � ��������� ������� �� ��������� ��� ���.

15

�!��48�6�7 ! . !1+0�*+5 1��! 4* !45*1)E+5*)

1. �161@ '" '& / $626+6!"?$& 7& %&7*% 2 +?' '& (B$% ='"? )&*"$&+ " )% 2"$'"$ +"/"$" *6 )#*67"8""$ 7& )% 2"$ ' %"#) '& )6'$%&! '$&

G��������� ��� � ��������� � ����� ��� ����� � ��������� ������4����, ��� -�����, ����� � ���� �������/� �������� � ���4 �� ����� ���� ��� �� �, 4����� ���4�� �����, ��������� � �� ���� ��� �4��� � ������������ ��� � �������� � � ��������� ����� �� ������� � ����� ������ ����� ��������� ��� �4��� �� ��������� � � �� � �������. ;������ ������ ������ �� ������� ��� � ���������, �� ������" � ������� � �������� � ��� -�����, ��� ������ 4�� �� �� ��������� ����, � ����� ��. 238 � 9������ 8.

2. �161@ '" '& *%&("+&$& 7& 61 7* C&(&' '& )#*67"8""$ " D6%/"%&' '& )% 2"$'" % 7 %("

;������ ��������� ��� � ��� � � �/� ��������� �� ��4����� �� ���4�� � ����� �� ������� ����� � ����� � ����������� ������4���� (�.�. �������� 4���� � � � ���� �� � ��� � �� �����). + � ���� ���� 4 4���, ��� ������� 4 ������� ��� � ��4������� � ���� �"��� ����������� �� �� �� �� ������4������, �� �� � � ��� �� ;������ (�.�. ������ �� ������4����, �� �� ������������� �� �� �� � � � ������� ��������), �� ��� ������������� ������4���� � ��4 4��� ���� � � � � ������ � 4������ �� �� ��, ��� ������ ������ �� ��������� ��4� �� ������� 4 ������ �� ����� �� ������ � � � �� ���� ����������� ������4����. ��� ������� 4 ������� ��� �� ��������� �� ���� � �"��� ������� ��4��� 4 ������, ������� � � ��������� ������� �� ��������� ��� ���.

���� ! " 6 ”��������� �% ������� ��� � ��� �� ����������”

1. � D"'"8"" 7& *%6#%6C" " 61 78 ')& *6 #C $6(62'&$& *6+"$")&

;������ �� ������������ (� ������) ��� ������ � ���������� ��� ���� �� ��� ����� � ������ � ���4����, � ������� ��� ;������, ��� �� ������ ������� � ���������� �� �� 1����� ���� � �� ������ � ���������� �� ����� � ��� � �� �� 1����� ����� � �/� � ��"��� ������� � � �� � � �� ������� 4 �� �� � �� ������� ��4���� . ;������ � �4��� �� ����� �� ������ � �������, �� �� � �4���� �� ����� ��������� ��� �����, �� � �� � �������� �� ��. +���� ����������� �����4� ������ �� ����� �� ���������� �� ������������ �������. +���� ����������� �����4� �����, �� �� �� ��������� �� ������������ ����, �� ������� �� � �������� �� ��, ���� � � ������� ������, �� ��� "� �� � �� �����. �����, �� �� �� �����������

16

�����4� �� ������� �� � �������� �� ��, �� �� ��������� � ����� � � �/ ��� /����������. :� ��������� ��������� �� � �������� �� ��, ;������ ��� ���� ������������ 4 ���� �� ��� ������ ����� �� ��������� �� ��� ��� ���� � ����� ������, ���� � �� � ����� ������ �� �� �� ��� � � ��������� ������, �������� � ��������� �� � � ���� � ����4 ���� �"��� � � 4����� ��� ��� � ������� ���� ���� ��. $������� �� �� �� ��� � ������, �� � ������� ���� � �� � ����� ������ �� �� �� ����� �� ��������� ���� ���� � ���������� �����, �� ����������� �� ��/� � �4���� ���������.

;������ � �4��� ������������ �� ����� �� ������ � ������� �� ����� ��������� ��� ����� �� �������� 4���� ������ ���� �� �� �� � ����/ ���� ������ ���� � �� ��� ���� ��� ����� � ������� � ����� ��4� �� �� �� 4 ������� ���� �. + ����� ��4��� �� �� �� �� ��� ���� ��� ����� �� �������, �� � � � ������ ������� � � �� �� ��4������ � �� ���� �� ��� � ������ � ������4 �� � ��� ���� ���� ��� �� �� ���� � ����� ������ ������ ������� � � �� �� ��� ������ ���� ��������� �� � ������� �������� ��/��� �� ����. A������ , ��� �� ����� ���4���� �� �� ��� ������.

,� ����� �� ������ � ������� �� � �������� �� �� �� �������� �� ��� ����� ������������ �� ��� ��� �� � ������ �� � "�������"� ������ � �������, �� �� 4 ��� ����� �� � ��� ��������� �� ���� ������ ����� � ���4��� � � ��������� � �������� � ����� �� ;������. , ������� �� ;������ �� ��������� �� ������ � ������� �� � �������� �� �� ������� ��������� �� ��4������� �� ������ ���� �� �� �� �� � ������ � ��������� ������ � ��/���� � ����� ��4� �� �� �� 4 ������ �� ��� ����� �� ����� �� ������ � � � �� ����.

G�������� � ���4���� �� ���������� � ������� �� ;������ ���� , ��4����� � �� ������� �� �������. 0������������� �� ����� �� �������� �� ������ ���� �� �� �� �� ������ � ���4����, �� �� � "�������� ������� � ���������� �� �������, ��� " � �� ��4���� � ����� � ���4��� � ��� ���� ������ � ����� ��4� �� �� ��. ,� ������� �� � �������� �� �� �� �������� �� ��4������� �� ������ ���� �� �� �� �� � ������ � � �/ ��� /�����������, � ��/���� ������ � ����� ��4� �� �� �� �� ������ �� �������. A�������� ������� � � �� �� � ������� � � �/ ��� /����������� �� �������� �� ���� ��� ������ ���.

2. �*"#&'" '& *62062"$ " / $62"$ 7& 6*% 2 +?' '&

)6% )8"" ( #$6E'6#$$& " *%6("7""$ ; ;������ ��� ���� �������� � �/ �� �� ��������� �� ��������� � ��������� ������, � ������4 �� � ��� ���� ���� ��� �� ������ � ��� ������� ������� �� ���. ,� ����� �� ������ � ������� �� ������ �� �������� ���� � 4�� ���4� �� ������ � ���4�� �� 100% � �������� ��� �����, � �������� ������: - ��� ������� � �� �� ���� � ���� � 180 ��� - ��� ������� � �������������� �� ��� �����4� - ��� ������� � ���������������, � ��� ����� � �� ��� � ��� ���4��� ������ � �����������

17

A�������, �� �� 4 �� �� � �� ��������� �� ��� ����� �� ����� �� ������������ �� ��, �� 4 ��� �� � �� �������������� �� � �������� ����, �� � ������� � � �/ ��� /�����������. , ���� � �� ����� ���4����, �� �� ��� "� �� � "�������� ������� � ���������� �� �������, �� ��H���� � ����� � �/ ��� ������ �� ����� �� ��������� �� � �������� �������. ,� ������� �� ������ � ������� �� � �������� �� �� �� ������� �� ��� ������ ��� �� ����� � � �/ ��� ������� /����������� (�� ���, ���� ��� �� ������, ��� ����������, �� �� ���), ������� ���" � � �� ���� �� � �������. +��4����, �� �� ��������� �� ������������ �� �� � �� �� � "�������� ������� � ���������� �� �������, �� ���H���� � � ���������� �������, � �� �� ���� �� � ������� �� 4 ��� �� ��� ������ ����� �� ������, � ������� 4 �� �� �� ������� � ���������� �� �����. ��� ������� 4 �� ������� ������ �� ������� � ����������� �� ���� �������� �� ������� ���, �� � �� ������ �� ���"���� � � ���, ������ �� ������ � � � �� ���� �� ����� � �������� � ��� ������� �� ������� � � �� �� � �������� �� � ���. $ ����� � ��������� � ;������ � �����, ��� ������� 4 � ��4� �� ������� ������ � ��� ������� 4 4��� � ������ �����������, �� �� �� � ����� ���� ������������ �������, �� �������� � ������ ��� �� �� ���� �� ���� ����� �4 ������� � � ���1� -��� ���� ������� �� 4 ����. 0�4������ �� �������� �� ������� �� ���� ���� ��� � ��� ����� � �.���. historic default rate (��� ����� ��� �� ����� ������) �� � ������ ������� � ���. ,���4�� � � �� ��������� �� �������� �� 1���� 4���� �� � �� �����������, �� � ��� �� ���� �� �� ����H����� �� ��������� � � �� ���� �� ����� ������ (default) � �� � �� �����������, �� � ����� � �� ���� �� �� ����H����� �� � ������ � � ������� ������� � ���. ,��� � � �� ����H����� � 12 4����� � ��H��� ��4 ������, �� �4�� ��� ����� � ����� � � � ��� �� ���� ��. ���4�� � �� � ���������� ������� ������������ �� ��������� � ������� ������� ��� �����, ���� ���������� �� ������ � ����������, � ��� � �� ����� ������, � ��������" �� ������� ��� ���, � �� � ���� �������� � � ��� �������.

18

3. �1@& #3/& '& )#*67"8""$ #+ 2 #C $6(62'" *%"0(&@&'"? " 1 7 6$C"$&' '& D )$"$ 6$ % 238"%&' $6 '& )% 2"$ ' %"#) " #% 2'"? %&7/ % '& )#*67"8""$ 7& * %"62&, %&72 + ' '& %&7+"C'"$ )+&#6( )#*67"8""

�+&#6( )#*67"8"" *6 #$&'2&%$"7"%&'"? *62062 # "7)+GC '" '& # )G%"$"7"%&@" *67"8""

�&+&'#6(" )#*67"8"" �%6("7""

�% 2 ' %&7/ % 1&+&'#6("$ )#*67"8""

�&21&+&'#6(" )#*67"8"?

�% 2 ' %&7/ % '& 7&21&+&'#6("$ )#*67"8""

*�������� ������������ � ��������� ����

715,229 - 89,404 25 8

���� ����� � 4����� ����� �� �������

78,692 (156) 1,967 1,308 145

��4������������ ����� � ��������� � ���� ����� ��� - - - - - ?������� ��� ���� �� �������� 44,426 - 22,213 - ?������� ��� ���������� - - - - -

0��������� 960,705 - 19,606 43,332

2,708

,����������

2,810,428 (71,653) 421 766,166 96

��� ����� �� ����� 896,215 (38,269) 5 131,218 1 ��� �����, ��������� � �������4 �4�"����

884,076 (6,288) 64 3,313 5

,� �� ���� � ����� 179,092

(131,043) 41 - - +�� -��� �� ���� ��� � ����� - - - - -

A�������� � � ����� - - - - - G��� �� ��� ���4���� � ���������� � ����������� - - - - - G ������� ��������� ��� �/�4�

8,972 - 2,990 - -

����� � ����� 186,219 - - - -

19

4. � 6!%&D#)6 %&7*% 2 + '" '& )#*67"8""$ , %&7!%&'"C '" '& 7'&C"/" % !"6'" *6 #B@ #$( '" )+&#6( )#*67"8"", " *6( C 2 $&E+" *%" ' 61062"/6#$

��9� ��������� �������� �� ������ ����, ������ ���� �� ����������, ���� �� ����;�� � ����4�� ���� ��� ������� �������

�1@6 1&+&'#6(" )#*67"8""

�1@6 *%6("7"?

(%6* E#)" #BG7 (%676'&

(%6* E#)" #BG7 "7(B' (%676'&$&

(%6*& � ( %'& &/ %")& �7"?

�*)50)1*�8�1)5 �40G40 (SA) �+&#6( )#*67"8"" *6

#$&'2&%$"7"%&'"? *62062 # "7)+GC '" '& # )G%"$"7"%&@" *67"8""

�&+&'#6(& #$6E'6#$

�%6("7"? �&+&'#6(& #$6E'6#$

�%6("7"? �&+&'#6(& #$6E'6#$

�%6("7"? �&+&'#6(& #$6E'6#$

�%6("7"? �&+&'#6(& #$6E'6#$

�%6("7"? �&+&'#6(& #$6E'6#$

�%6("7"?

*�������� ������������ � ��������� ���� 715 229 - 715 229

���� ����� � 4����� ����� �� ������� 78 692 (156) 78 692 (156)

��4������������ ����� � ��������� � ���� ����� ��� - -

?������� ��� ���� �� �������� 44 426 -

?������� ��� ���������� - - 0��������� 960 705 - 649 306 231 432 79 647 133 187 ,���������� 2 810 428 (71 653) 38 196 (671) 2 772 190 (70 978) 42 (4)

��� ����� �� ����� 896 215 (38 269) 301 (15) 895 522 (38 215) 59 (17) 53 (12) 280 (10) ��� �����, ��������� �

�������4 �4�"���� 884 076 (6 288) 616 (1) 883 149 (6 287) 14 36 261 ,� �� ���� � �����

179 092 (131 043) 179 071 (131 025) 21

(18)

+�� -��� �� ���� ��� � �����

A�������� � � ����� G��� �� ��� ���4���� �

���������� � ����������� G ������� ��������� ��� �/�4� 8 972 8 972

����� � ����� 186 219

20

��9� ��������� �������� �� ������ ����, ������ ���� �� ����������, ���� �� ����;�� � ����4�� ���� ��� ������� �������

�1@6 7&21&+&'#6(" &'!&I"/ '$"

(%6* E#)" #BG7

(%676'&

(%6* E#)" #BG7 "7(B'

(%676'&$&

(%6*& � ( %'& &/ %")&

�7"?

�*)50)1*�8�1)5 �40G40 (SA) �+&#6( )#*67"8"" *6 #$&'2&%$"7"%&'"? *62062 #

"7)+GC '" '& # )G%"$"7"%&@" *67"8"" �&21&+&'#6(" &'!&I"/ '$"

�&21&+&'#6(" &'!&I"/ '$"

�&21&+&'#6(" &'!&I"/ '$"

�&21&+&'#6(" &'!&I"/ '$"

�&21&+&'#6(" &'!&I"/ '$"

�&21&+&'#6(" &'!&I"/ '$"

*�������� ������������ � ��������� ���� 25 25 ���� ����� � 4����� ����� �� ������� 1 308 1 308 ��4������������ ����� � ��������� � ���� ����� ���

?������� ��� ���� �� �������� ?������� ��� ���������� 0��������� 43 332 40 112 3 214 6 ,���������� 766 166 6 766 125 29 6 ��� ����� �� ����� 131 218 150 130 815 76 66 111 ��� �����, ��������� � �������4 �4�"���� 3 313 3 313 ,� �� ���� � ����� +�� -��� �� ���� ��� � ����� A�������� � � ����� G��� �� ��� ���4���� � ���������� � �����������

G ������� ��������� ��� �/�4� ����� � �����

21

5. �&7*% 2 + '" '& )#*67"8""$ *6 6$%&#+" "+" ("26( )6'$%&! '$", %&7!%&'"C '" *6 )+&#6(

)#*67"8"", " *6( C 2 $&E+" *%" ' 61062"/6#$

БАЛАНСОВИ ЕКСПОЗИЦИИ

Клас експозиция Други

сектори и

банкиране

на дребно

Държавно

управление

Недвижимости

Промишленост

Селско и

горско

стопанство,

риболов

Строителство Транспорт Търговия Услуги

Финансови

услуги

Общо

Централни

правителства и

централни банки 0 715 229 0 0 0 0 0 0 0 0 715 229

Регионални и местни

органи на властта 0 78 692 0 0 0 0 0 0 0 0 78 692

Международни банки

за развитие 0 0 0 0 0 0 0 0 0 44 426 44 426

Институции 0 0 0 0 0 0 0 0 0 960 705 960 705

Предприятия 13 754 1 105 600 441 704 379 142 049 223 860 69 625 776 253 210 548 68 414 2 810 428

Експозиции на

дребно 600 173 368 18 424 45 628 21 973 22 411 24 268 117 866 44 544 560 896 215

Вземания,

обезпечени с

недвижимо

имущество 585 567 700 28 783 46 117 10 730 42 858 18 028 115 462 35 361 470 884 076

Просрочени позиции 42 418 0 9 683 35 073 4 592 18 141 4 573 56 078 8 382 151 179 092

Колективни

инвестиционни

схеми 0 0 0 0 0 0 0 0 0 8 972 8 972

Други позиции 186 219 0 0 0 0 0 0 0 0 0 186 219

ОБЩО 1 428 131 796 094 657 332 831 196 179 343 307 271 116 494 1 065 660 298 835 1 083 698 6 764 054

22

ЗАДБАЛАНСОВИ ЕКСПОЗИЦИИ

Клас експозиция Други

сектори и

банкиране

на дребно

Държавно

управление

Недвижимости

Промишленост

Селско и

горско

стопанство,

риболов

Строителство Транспорт Търговия Услуги

Финансови

услуги

Общо

Централни

правителства и

централни банки 0 25 0 0 0 0 0 0 0 0 25

Регионални и местни

органи на властта 0 1 308 0 0 0 0 0 0 0 0 1 308

Международни банки

за развитие 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Институции 0 0 0 0 0 0 0 0 0 43 332 43 332

Предприятия 1 394 31 115 001 173 913 10 814 144 228 23 850 283 708 6 942 6 286 766 166

Експозиции на

дребно 106 588 80 1 368 4 031 1 791 2 436 2 069 11 042 1 801 12 131 218

Вземания,

обезпечени с

недвижимо

имущество 0 0 0 56 0 2 266 73 917 0 0 3 313

Просрочени позиции 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Колективни

инвестиционни

схеми 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Други позиции 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ОБЩО 107 982 1 445 116 369 178 000 12 605 148 930 25 992 295 667 8 742 49 630 945 362

23

6. �&71"()& '& )#*67"8""$ *6 6#$&$BC ' *&2 I, %&7!%&'"C '" *6 )+&#6( )#*67"8"", " *6( C

2 $&E+" *%" ' 61062"/6#$

24

7. �&7/ %& '& 61 78 ' '"$ " *%6#%6C '"$ )#*67"8"", *6)&7&'" *66$2 +'6 " %&7!%&'"C '" *6 7'&C"/" ! 6!%&D#)" % !"6'", ()+GC"$ +'6 #3/"$ '& )6% )8""$ ( #$6E'6#$$& " *%6("7""$ 7& (# )" ! 6!%&D#)" % !"6', &)6 "7*B+'"/6

25

8. �&7/ % '& )#*67"8""$ , %&7!%&'"C '" *6 )% 2"$'6 )&C #$(6 " )+&#6( )#*67"8""

26

���� ! " 7 “�����%���� �� �������� ��� � ��� ��� ��� ����� �� �������������� ���$�� �� ������� ���“

+ ��� ������ �� ����������� �� ��. 27 � 9������ 8, ;������ ��� ���� �� ��������� �� ��� ���� ����� �� ������� � ��������� ���� �� ������4���� ������ �� ������� ���� ������� Standard & Poor’s. ,� ��� � �� ��� ������� �� � �1���� ���� �� � ������� ��� � �� ����������� �� ��. 53, ��. 54, ��. 55, � ��. 56 � 9������ 8. G��� ���� ��� �����, �� �� �� ��� ����� ���� �� � �1�� �������, �� �� - ��� ����� 4 ��������� ������������; - ��� ����� 4 4������� ��� ����; - ��� ����� 4 ����������; - ��� ����� 4 ���� ����� � 4����� ����� �� �������; - G��� �� ��� ��� ����� 4 ���������� � �����������

���� ! " 8 “�����O�� %��� � �� ������� ���”

G 4 31 ���4��� 2009 � ���� ;������ �� ������� � ���1�� 4 ���� �� ����������� ������ ���� �� ��������� �� ������� ���. <��� 4 ���� �� ��� ����� ��4 �� � ���1�� ���� � ������ �� �� �� �� ��4������ �����4� �� ;������.

���� ! " 9 “��������� �% ����������� ���” 1. 3�������� ������ �� � ���� �� ����������� ������� �� ����� ���� ���;

������������ (� ������) ��������� ������ ���� ��������� �� ������ ��� ��� � � �/ �� �� �������� ������ �, �������� � 9������ 8 �� �9�. , ������� �� ���������� �� ������ ���� ��� �4� �� ��� � �������� �� �"� ��4� �� ���� � ���������� �� ������ ���� ��� � ������������ (� ������) � ������� � "���� ���������, �� �� ������ �� ������ ���� ��� �� �������� �� ����� �� ���;, �.�. 4 ��/ �� �������� � "��� ��������� �� 4 ��������� ��������� ����� �� ;������. , ������� � ��� ���� 4 ��� �� �� 4� ����� ���� ��� ��� �� ��� � ������� � ������� ���, �� ���� �� ����� � � �������� ������� �� � ����������� �� � � 4������ ������ ������������ �� ��� ������� �� �������� � ������ ��� ���. 2. �� ��������� �� ��,�,�/������� ������ �� � ������ �� ����� ���� ��� - ������ �� ���������� ������ ������ �� �,�������� �,�/�

27

�,���/� ������, �������� � ������� �� � ���� �� .������; � ���'�2 �� '���'�� ��������� ������ �� ������� �������� �� ����'��� ������. 9� � ���� ��4 �� ������������ (� ������) ���.

���� ! " 11 “ �$��� ��� � ������� ������� “

, ���� ���������� �� � ������� ��� � A� � ���� � ������ �� ;������, ���� �������� �� ����������� �� ��/����� ��� � �/���� 4� - � ��� ����� ��/���� ��� �� �� ����� � �������, ,������� � :�������� ���� � ����� �� ;������ ������ �� � ��� ����� � � ���4����. :� �� �� � ������ � ��, � ;������ � ��������� � ���1�� �����4� �� ������� �� ��� �������. 0���������� �����4� �/��"� ����� ������ �� � ��������� �� � �����, �� �� ��� ���� �� ���� � �� 4����� �� ��/������ ����. �����������, ���������� � �����4��� �� ���������� �� ��/����� ��� �� ��� ��� � ������, ������ �� ���� �� ������� � ������������� �� � � 4������ ������, �� � �� � ������ ��������� ������� 4 ��� ���� � ���������� �� �������� ���, �� �� � ��� ��� ��� ��� � ������. ;������ ������� 4������� � ���-����� ���������� ��/��� �� ��4������ �� ���� � �� 4����� � � � 4������� �� �� �� �� �������/�������� �� � �������� �� �� 4��� �� ��/������ ����. <�/����� �� 4 ��� ���� � ���������� �� ��/����� ��� �� ������� �� �� �� 4���������� ������� � �������, �����"� ������ �� ������"��� �� 4��� �� ��/���� � � �������� ������, � ����� ��� ����� �� ������ �� ������4������ � �����"� ��/���� �� �����. G�� ���� � ��4������ �����4�, � �4 ����� �� ����� �� ��� ��������� � ��4���. ?������������ �������, ��� ������ �� ������� �� ��� ������� 4 ��/��� ��� �� ;������, ������������� ������������� �� ��/��� ������������ �����, ������ � ��������� �� � ����� � ������������ ��������� ���4��� ��������� � ����� ��/��� 4�������� ( ��� ��/���� � ��������) ��� �����" � ���4� � ������"��� �� 4��� �� ��/���� (��� �����"� ��/��). ������� � ��������, �� �� ��4� � �4 �� �� �� � �� �������� ������ �4 (�����4�� ��� ���� �� ������� ��� ����� ��� �4���), �� ����������� � ����������� �� ���� ��� ������ ����H����� � �� ���� ����� ������� �� ;������. ;�� ������ � � ������� � �H���� ��� ����� �� ���� ���4��� �������� ������������ ������"��� ���� � ����������� � 4 ��� ����� �� ��/����� ��� �� ��� ��� � ������. < � ����1� � � ��� ��������� ��/��� ��� ������ � ;������ � � �� ��� ���� � ������4�������4� �� ���������, ��4������� � 4 ��� ���� �� ��/����� ��� �� ��� ��� � ������. @�������� ���� � ����������� �� �� �� ���� � � ��� (VaR) �� ��/����� ��� �� ��� ��� � ������. VaR �� �� ����� � � "�������"��� ��4��� �� ��/ �� � �� ���� �� ��������� �� ��������� �� � ���1���� 4 ���� �� ������ �� ���������� ��� 4�����4 ��.

28

+���� ���������� �� D�/��� ��� �� ��� ��� � ������ �� � ������� � � ��1��� ������ � ���� �� ;������.

���� ! " 13 “�����O����������� ���$��” G 4 31 ���4��� 2009 � ���� ;������ �� ������� � ���1� ������� � � �/ � �� ����������� ���4��� �� ��� � -������������ �����. ������ ���� � � �������� � ���1� ������� �� �����4�, ����������� � �� �� 4 4���� �� ��� ����� ��4 �� � ���1�� ����.

���� ! " 14 “��$��� �� ���������� �� ������� ���”

1. �$ * ', *%&("+& " *%68 #" 7& "7*6+7(&' '& 1&+&'#6(6 " 7&21&+&'#6(6 ' $"%&' G 4 31 ���4��� 2009 � ���� ;������ �� ������� ������ � � ��������� � �������� �� ��/��� �� ���������� �� �������� ���.

2. �%&("+& " *%68 #" 7& 68 ')& " 3*%&(+ '" '& 61 7* C '"?$&;

;������ ��� ���� ������ � ����� � ������ �� ���������� �� �������� ��� �� ���-������� ����� ����� �� ������� ��"��� � ����4��� �� ����������. ;������ ����4� ������� �� ����� ������ �� � �����4� ��� �� ���������� ��� ������� ��"���. :� � ������� �� ������� ����������� �� �������� ���, ;������ �� ������������ (� ������) ���: • �������� �� ����4���� �� ������� ��"���, �� �� ����� ������� � ��� ���4� � � ���� �� ��4� H��������; • ��������4� � �/ ��"� �������� �� ���������� �� ������� ���� �� �� ����4������ �� ������� ��"���; • ���� ���� � �� ������ �� ������� ���������� � ��� � �� ��� ����, �� ������"� � ���������� � ���������� �� �������� ��� � �� �������� ������; • ��� �1�� � ��� ���� ���� �� �������� ��� �� ��������� ��� ����� ��� ������� ����������� �� �������� ��� ��� �� �������� ������; • ����� � ��� ���� ���� � �/ ��"� ���4��� ������� � �� ������ ���� ���� ���, �� ������" � � -���� ������� �� � �������� �� ��� �������� ��/��� �� ���������� �� �������� ��� � �� �������� ������.

29

3. �*"#&'" '& 6#'6('"$ ("26( 61 7* C '"?, *%" /&'" 6$ �%3*&$&; A�� ����� ��� �� ����������, �������� � ;������ ��:

- �� ��� �� �������4 �4 �; - ������� ��� ����; - ��� � � �/� � �� ��� �����, �� �����4�� ������, �������� � ���4����; - �� ������� � ��� �� ��������; - � � ����� � �/� ������ �� ������4����, �� �����4�� � �� �� ��� ������ �� ����� ����.

,�� � �4������ �� � ������� �� ����4������ ����������, � � ���� � �� ;������ �� � � �� � ;��� ���� �������� �� A���� �� ����������. $ ����� ����������, ��� ���������� �� ���4��� �� �� �/ ��4��� ���������� �� � ������ �� ������ ��� �� ��� ����� �� ���4�� ������� ��4 ���� ����������, �� �� ������ ���� ��� � �� ��� ������ �������� ���������: �1),5) ,)-�054�*: ,������� ������ �� �� ����������� (�� � �� ��H��� �� ��4 � � � �� �� ���������� �� ����������� , � � ����� ����� �� �/ ��4� ����� �� ����������������, ������������ � �����������) � ������� � �4�������� � ;������ � ���������� ����� �� �/ ��4� �������� �� �� ���������� ������ ���� �� � � � ���� �� ���������� ��� ���� ��4 � �� � �������� . �*):�-5) , *1+J54-�1�� I) �*4D54�* 5) 4:+8�+(+5�+*4 A����������� �4� �������� � ���1� -���� "� �� �� �� � �� �� ���4�� � ��������� �� � � � �� �� ����� � ����������� ���� ���� �� ��������� � ��� ������. � �4� � �������� �� �� �� ����, �� ��������4�� � �/ ��"� 4���, �� �� �� ����� �������� � �� � ������� � �� �� ������ � � ������� ����������, �� �� � � ��� ��������� � ;������ �� ���� �� � ����� ��� �����1������ �� ��� �������. �+)-�8�19+.4�* 5) 4:+8�+(+5�+*4 A����������� ������ �� 4 �� �� � �� ���������� � ����4�� �� ��, �� �� �� �� ������ ���� ��� ������ ����H����� �� �� ���� �� � ������� � ���������� �� ���������� � ����� �� � �������� � � �������� � ������. ���!) !41+-)6�7 .+K09 �*4D54�**) 5) 4:+8�+(+5�+*4 � !1+0�*4��4�4:54�**) 5) 0- K5�!) ;������ ����4� ����������, �� �4�� ���� � � ������� ������� 4���� ����� �� � �� ���� �� �� ���� � �� �� ���� �� ����������� , �����4�� ;������ �� �������� �� ������� ��"��� ����� ����, �4������� � �� ����. $ ��� ���� ������ 4 � - ����������� � �/ � ��� ������ �� ������������, ;������ ������� 4���4��� -� �����4� �� ����� �� ����� � �� �� ����, ���������� �� ������ ;���� ���������. *���� �� ���� ����� � �� 4��������

30