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市 場 動 態 2 0 1 8 -1 0 - 0 3
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香 港
市場消息
A股全周休市，經濟數據利淡因素率先在港股反映
恒指上日(2 日)收市跌 662 點，報 27,126 點。國指跌 263 點，收報 10,754 點。大市總成
交 909.81 億港元，上升股份 421 隻，下跌股份 1,227 隻。
美聯儲上周宣布加息後，港銀亦相隔 12 年再度調高最優惠利率。由於港股的估值在過去
的加息周期中均有所收縮，難免令市場信心減弱，從恒指上周後期連續兩日的高開低收走
勢中可見一斑。
惟畢竟盈利前景才是對估值評估的重點，在面對加息困擾的同時，盈利增長亦受內地經濟
持續放緩和貿易戰的陰霾籠罩。隨著內地公布遜預期的製造業PMI數據，特別是財新PMI
回落至 50 的盛衰分界線，利淡情緒在A股休市的情況下率先在港股反映，跌勢在缺乏承
接下更比上周急促。隔晚道指續創收市新高，港股ADR則升 13 點，維持偏弱走勢。
技術走勢上，恒指再度受制於自 7 月形成的短期下降通道，在 28,000 點附近回落，未能
全數回補八月底的下跌裂口之餘，亦維持中線浪低於浪走勢，該水平料成為後市反彈阻
力。而內地本周全星期休市，或令港股續受壓，並下試同屬 9 月 18 日低位和 9 月 13 日上
升裂口底部約 26,649 點的支持。惟月線圖上月正式形成「五連陰」，觀乎恒指對上在
1997 年、01 至 02 年以及 2015 年出現相關形態後均能在下月作低位回升，故可留意下一
輪港股超賣反彈的機會。
報告總覽
阿爾法首選股：10 月份
具高信念度股份
我們提述我們分析員認為 10 月份具
高 信 念 度 的 股 份 － 安 踏 體 育
（ 2020 ） 、 中 國 東 方 集 團
（581）、華潤水泥（1313）、福
壽園（ 1448 ）及領展房產基金
（823）。我們維持「沽售」比亞
廸，並將長城汽車（2333）加入沽
售清單。
技術分析
中國燃氣 （384）
沽售區間：19.55港元至19.60港元
上日收市價：20.20港元
目標價：18.10／15.45港元
止蝕位：上穿22.00港元
香港中華煤氣（3）
沽售區間：15.10港元至15.11港元
上日收市價：15.16港元
目標價：14.60／14.20港元
止蝕位：上穿15.65港元
走勢圖 (恒生指數 )
主要指數
前收市 變動
(%) 年初至今(%)
恆指 27,126 -2.4 -9.3
即月期指 26,994 0.4 -9.5
國指 10,755 -2.4 -8.2
滬綜指 2,821 1.1 -14.7
道指 26,774 0.5 8.3
標普 500 2,923 0.0 9.3
日經 225 24,271 0.1 6.6
德國 DAX 12,288 -0.4 -4.9
巴黎 CAC 5,468 -0.7 2.9 資料來源: 彭博
最大成交
股份
股價
(港元) 變動
(%)
成交金額
(億港元) 騰訊控股 317.00 -1.9% 69.10
中國平安 77.30 -2.8% 46.02
友邦保險 67.55 -3.4% 26.91
建設銀行 6.62 -3.2% 24.28
中國海洋石油 15.64 0.9% 21.28
最大升幅
股份
股價
(港元) 變動
(%)
成交金額
(百萬港元) 華榮能源 0.16 62% 37.2
廣澤國際發展 1.12 42% 14.0
歲寶百貨 1.19 24% 32.2 港亞控股有限公
司 2.37 19% 5.7
東勝旅遊 0.22 17% 0.1
最大跌幅
股份
股價
(港元) 變動
(%)
成交金額
(百萬港)
元 藍鼎國際 1.80 -29% 20.0
飛毛腿 0.34 -26% 19.9 星美文化旅遊 0.38 -20% 0.3
永保林業 0.02 -15% 0.8 大同集團 0.04 -15% 0.4
分析員
葉國邦
+852 2236 6752
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投資策略
阿爾法首選股：10 月份具高信念度股份
我們提述我們分析員認為 10 月份具高信念度的股份－安踏體育（2020）、中國東方集團
（581）、華潤水泥（1313）、福壽園（1448）及領展房產基金（823）。我們維持「沽
售」比亞廸，並將長城汽車（2333）加入沽售清單。
最新資料
回顧９月份選股。9 月，恒指表現改善，反彈 2.0%，國指亦上升 3.50%。我們的首
選股為華潤水泥（1313），其按月上升 3.4%，此乃由於潛在基礎建設固定資產投資
刺激措施所致。
在接未來一個月，考慮市場持續波動，我們納入一隻防守股福壽園。我們將長城汽車
加到我們的「沽單」清單中，原因是基本面惡化。
行動
我們將福壽園（1448）納入我們的「買入」清單，因為我們認為福壽園的股價已過份
回應近期有關墓地價格規則的消息。
我們將長城汽車（2333）納入我們的「沽售」清單，原因是競爭加劇及市場對盈利預
測仍過度樂觀導致盈利前景黯淡。
維持安踏體育（2020）、中國東方集團（581）、華潤水泥（1313）及領展房產基金
（823）的「買入」評級。
維持比亞迪（1211）的「沽售」清單，因為政府可能宣佈 2019 年電動汽車補貼削減
的幅度大於預期。
東陽光藥（1558）平倉，因為我們不預期公司將受惠於集團採購組織的採購計劃，原
因是其主要產品不在集團採購組織的清單下。
金沙中國（1928）平倉，因為貿易戰持續的時間較我們所預期者長，故將影響盈利能
力（尤其是貴賓廳博彩收入）及市場情緒。
分析員的阿爾法 *首選股
分析員 股份 評級 表現# 催化劑
袁肇鋒 安踏體育 買入 -14.2% 2018 年第 3 季經營數據更新
黃潔瓊／陳文韜 中國東方集團 買入 1.2% a）2018 年業績穩健；b）股本回報率前
景強勁，股值嚴重被低估；c）強勁現貨
鋼材價格；d）可能受惠於 2018 年下半
年中國財政支出加快； e)自 2018 年 9 月
10日起被納入恒生大型及中型股指數；
f) 根據唐山市的最近政策，可能獲豁免
冬季限產。
黃潔瓊／陳文韜 華潤水泥 買入 N/A a）2018 年業績穩健； b）水泥平均售格
有望從 9月開始的傳統旺季上升； c）
進一步公佈有關大灣區開發計劃的詳
情；d）新預製建築業務的盈利貢獻優
於預期；以及 e）2018 年第 4 季月份需
求回升。
李玉麒 福壽園 買入 -19.8% 完全消化新法規帶來的不利消息
陳俊宏 領展房產基金 買入 N/A 8,000 萬單位回購、收購／處置。
利新民／任仲民 比亞廸 沽售 -3.6% 市場下調盈利預測；電動汽車補貼削減
的幅度大於預期。
利新民／任仲民 長城汽車 沽售 2018 年第 3 季業績因利潤低於預期而令
人失望。
取消：金沙中國（1928），-1.5%
取消：東陽光藥（1558），-24.7%
*表示1至3個月的期限，而不是大華繼顯一般12個月的投資期限 #自該股被選為阿爾法首選股以來的股價變動
來源：大華繼顯
主要推介股
股份
評級 股價 目標價
目標價的
上行空間
/(下行空
間)
(港元) (港元) (%)
安踏體育 買入 36.05 40.00 6.52
中國東方集團 買入 6.28 8.79 39.08
華潤水泥 買入 8.67 10.83 18.88
福壽園 買入 6.03 9.40 53.85
領展房產基金 買入 74.50 82.13 6.59
比亞廸 沽售 53.55 30.00 -46.62
長城汽車 沽售 4.69 3.40 -31.86
來源：大華繼顯
股價變動
股份 評級
2018年
9月 至今*
(%) (%)
安踏體育 買入 0.6 -14.2
中國東方集團 買入 1.2 1.2
華潤水泥 買入 -13.4 -13.4
東陽光藥 買入 -9.7 -19.8
領展房產基金 買入 -4.1 -17.7
金沙中國 買入
比亞廸 沽售 2.2 -3.6
恒生指數
-3.9
*股價自其被納入阿爾法首選股以來的變動 來源：大華繼顯
組合回報
(%) 2017 年
2018年
第 1季
2018年
第 2季
2018年
第 3 季
恒指回報 36.0 1.1 -3.8 -4.0
阿爾法首選股回報
- 價格加權 8.2 -0.1 6.3 -3.3
- 市值加權 12.4 5.0 3.9 -1.7
- 等權 5.8 2.5 -0.2 -5.9
3 個方法的假設：
1) 價格加權：假設各股的股數相同，則較高股價者將具有較高的權重。
2) 市值加權：加權是根據成立之日起的市值，較高市值者將具有較高的權重。
3) 等權：假設各股的投資金額相同，各股將具相同權重。
來源：大華繼顯
分析員
大中華研究部
+852 25218787 [email protected]
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安踏體育－買入（袁肇鋒）
安踏體育（安踏）的股價自 9 月 18 日至 28 日從 41.50 港元下跌至 37.55 港元
9 月 18 日，部分由安踏體育與私募股權公司 FountainVest Partners 向 Amer Sports
Corporation（Amer Sports）發出無約束力的初步意向。如果交易最終完成，安踏體
育將持有超過 Amer Sports 逾 50%的股份，成為其主要股東。市場有不同的觀點，
確認零售渠道及採購的協同效應，但亦憂慮 Amer Sports 可能會給安踏體育帶來盈利
稀釋效應。
我們認為這一舉措將增加了安踏體育盈利能力的不確定性，但我們沒有看到對安踏體
育收入及純利表現的任何短期影響。因此，我們重申我們早前的觀點，即上半年的健
康表現會延長至下半年。
安踏體育 2018 年上半年業績顯示其穩健的銷售增長同比增長 44%，部分受 Fila 的零
售銷售增長 85 至 90%（現約佔集團總收入的 30%）帶動。展望下半年，管理層依然
樂觀，並鑑於 7 月至 8 月的零售銷售及展銷會訂單，預計下半年銷售增長將維持上半
年同比增長 44%的勢頭（安踏體育上半年的銷售增長為 15 至 20%，而 Fila 則為 85
至 90%）。
股價催化劑
事件：2018 年第 3 季的經營數據更新。
時間表：2018 年 10 月中。
中國東方集團－買入（黃潔瓊／陳文韜）
中國東方集團公佈上半年業績向好，受 H 型鋼及螺紋綱分部的強勁銷量增長及利潤率
擴大帶動，純利增長 58%至人民幣 29.6 億元。中國東方集團維持其淨現金頭寸，並
宣布派付每股 0.19 港元的中期股息。 自 2018 年 9 月 10 日被納入恒生大型及中型股
指數可能會觸發重新評級。我們預計中國東方集團將受惠於 2018 年下半年潛在的財
政支出加快，原因是該公司的產品組合傾向長鋼產品。我們認為市場過份關注唐山的
環保法規及公司的企業治理問題。我們認為最新的唐山環境政策將有利地區領導者，
而中國東方集團可能因其排放設備改造程序而獲豁免冬季限產。我們認為公司股值被
嚴重低估，因其僅維持 2018 年預測 1.1 倍市賬率及 2018 年預測 3.7 倍市盈率，基於
我們的 34.7%股本回報率估計，較其同業（1.3 至 1.6 倍市賬率，股本回報率相若，
介乎 20 至 30%）深度折讓。我們的目標價為 8.79 港元，基於 2018 年預測 1.4 倍市
賬率。
股價催化劑
事件：a）2018 年業績穩健；b）股本回報率前景強勁；c）強勁現貨鋼材價格；d）
可能受惠於 2018 年下半年中國財政支出加快； e)自 2018 年 9 月 10 日起被納入恒生
大型及中型股指數；以及 f)根據唐山市的最近政策，可能獲豁免冬季限產。
時間表：2018 年 9 月
華潤水泥－買入（黃潔瓊／陳文韜）
受水泥平均售價上漲及產量提升帶動，華潤水泥公佈上半年業績強勁，純利同比增長
145.5%至 40 億港元。毛利率上升至 39.4%（2017 年：30.7%）。由於私募及強勁現
金流，淨負債率下降至 15.7%。我們對華南地區 2018 年下半年的水泥價格持樂觀態
度，基於以下因素：a）該地區的供需動態健康；以及 b）潛在基礎建設固定資產投
資刺激措施提升水泥需求。除此之外，我們預計煤價上漲將放緩，從而緩解水泥生產
商的成本壓力。因此，我們預計該公司的高利潤率可持續至 2018 年下半年。該股維
持 2019 年預測 7.5 倍市盈率及 2018 年預測 1.5 倍市賬率。我們認為估值吸引。我們
的目標價 10.83 港元基於 2018 年預測 9 倍市盈率。
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股價催化劑
事件： a）2018 年業績穩健； b）水泥平均售格有望從 9 月開始的傳統旺季上升；
c）進一步公佈有關大灣區開發計劃的詳情；d）新預製建築業務的盈利貢獻優於預
期；以及 e）2018 年第 4 季月份需求回升。
時間表：2018 年 10 月。
福壽園－買入（李玉麒）
最近對墓地行業的定價規定僅適用於非牟利公司，而不是像福壽園等牟利公司。 與牟
利公墓相關的定價法規僅涵蓋土地使用及維護費用。福壽園沒有收取土地使用費用，
但維護費僅佔平均售價的 1%。 因此，我們相信福壽園的股價對此消息反應過度，這
提供了一個良好的買入窗口。
股價催化劑
事件：2018 年下半年的收入增長重新加快，高於上半年增長。
時間表：2018 年下半年。
領展房產基金－買入（陳俊宏）
我們建議領展房產基金作為我們首選防守股份之一，因為其 70 至 80%業績涉及香港
非必需零售分部。論下行保障，鑑於固定息率債務比率 76%，領展房產基金具有彈
性。管理層亦宣布回購 8,000 萬單位的股份，這應為股價帶來支持。領展房產基金目
前維持 3.5 至 4.0%的遠期收益率。
股價催化劑
事件：8,000 萬單位回購。
時間表：持續至 2018 至 2019 財年年底（2019 年 3 月底）。
事件：可能進行逾 200 億港元的收購。
時間表：預計將於未來六個月內完成。 該集團宣布其將於 2018 年 9 月審查其資產組
合，並指出正在進行的潛在收購／出售項目。
比亞廸－沽售（利新民）
市場因削減補貼帶來的不利盈利影響而變得更加審慎。比亞迪於上半年的純利同比下
跌 72%至人民幣 4.79 億元。 扣除一次性收益，比亞迪的核心淨虧損為人民幣 6.73
億元。 其財務狀況於上半年進一步惡化： a）負現金流； b）淨債務按半年飆升 38%
至人民幣 588 億元（12 倍息稅折舊攤銷前利潤）；以及 c）淨融資成本同比飆升
36%至人民幣 14 億元，超過息稅前利潤。根據比亞迪的指導意見，2018 年第 3 季的
純利應為人民幣 8 億元（同比下降 25%）至人民幣 12 億元（同比增長 12%），符合
我們的估計，但低於市場預期的人民幣 15 億至 20 億元。 我們預期盈利於 2019 年及
2020 年分別下跌 16%及 8%，此乃由於電動車補貼每年削減 30%及競爭加劇所致。
維持「沽售」評級。目標價：30.00 港元，基於分類加總股值法或 2019 財年預測 25
倍市盈率計算。短期催化劑將為政府宣佈 2019 年電動汽車補貼削減的幅度大於預
期。
股價催化劑
事件：市場下調盈利預測；政府宣佈 2019 年電動汽車補貼削減的幅度大於預期。
時間表：2018 年第 4 季。
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長城汽車（利新民）
我們維持長城汽車的「沽售」評級，原因是競爭加劇及市場對盈利預測仍過度樂觀導
致盈利前景黯淡。我們預期長城汽車的下半年純利同比下跌 28%，按半年下跌
49%。盈利下跌，主要是由於長城汽車於 2018 年 9 月 1 日至 2018 年 10 月 31 日期
間推出降價行動，令利潤率收窄，根據降價行動，哈弗 H6 等主要哈弗車型的 8 月零
售價再下調 6 至 10%。長城汽車中端車型 WEY 的每股銷售亦由高位逾 20,000 架下
跌至 8 月的 10,000 架以下。我們的 2018 財年純利預測較市場預測低 21%。維持目
標價 3.40 港元，基於 2018 年預測 6 倍市盈率，較平均水平低 1 個標準差。
股價催化劑
事件： 2018 年第 3 季業績。
時間表：2018 年 10 月。
東陽光藥－取消（張浩彬）
我們取消東陽光學，原因是我們看不見短期催化劑。我們不預期公司將受惠於集團採
購組織的採購計劃，原因是其主要產品不在集團採購組織的清單下。
金沙中國－取消（袁肇鋒）
我們取消金沙中國，因為貿易戰持續的時間較我們所預期者長，故將影響盈利能力
（尤其是貴賓廳博彩收入）及市場情緒。
分析員阿爾法首選股的估值 價格
------------------市盈率----------------- 收益率 股本回報
率
市值 價格/
股份 代號 評級 2018年 9 月 24日 目標價
2017 2018
預測
2019
預測
2018
預測
2018
預測 淨有形資產
(港元) (港元) 上年結束 (倍) (倍) (倍) (%) (%) (當地貨幣百萬
元)
(倍)
安踏體育 2020 HK 買入 37.55 40.00 2017年 12月 24.8 22.3 17.8 3.2 27.2 100,818 6.1
中國東方集團 581 HK 買入 6.32 8.79 2017年 12月 3.4 4.1 4.1 6.7 32.0 23,527 1.2
華潤水泥 1313HK 買入 9.11 10.83 2017年 12月 9.9 7.9 7.7 5.8 22.8 63,615 1.6
福壽園 1448HK 買入 6.11 9.4 25.9 23.1 18.9 1.3 15.6 13,512 3.6
領展房產基金 823 HK 買入 77.05 82.13 2018年 3月 3.5 28.7 25.9 3.5 4.1 162,729 0.9
比亞廸 1211 HK 沽售 56.20 30.00 2017年 12月 54.6 35.8 27.7 0.3 7.1 152,604 2.7
長城汽車 2333 HK 沽售 4.99 3.40 2017年 12月 6.4 5.9 5.7 5.2 13.1 69,382 0.8
來源：大華繼顯
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香 港
華潤水泥控股（1313 HK）
股份 華潤水泥控股
股份代號 1313
前收市 8.67
52 週高位 10.38
52 週低位 4.68
發行股數 (百萬) 6,983
市值 (百萬港元) 60,542
3 個月平均成交
(百萬港元) 237
業務
華潤水泥控股有限公司透過其附屬
公司主要生產、分銷與銷售石灰石
開採、水泥產品、熟料及混凝土。
市場預測 華潤水泥控股 恆指
預期市盈率 7.5x 11.1x
預期市賬率 1.6x 1.2x
預期股本回報率 22.7% 12.9%
預期股息率 6.1% 3.7%
預期市盈增長率 (PEG) 0.2
BETA 1.30
與恆指關連性 0.56
市場評級
市場盈利預測變動
市場評級
估值
市場預期市盈率
市場預期市帳率
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香 港
技術分析
圖表來源: MetaStock
圖表來源: MetaStock
中國燃氣 （384）
沽售區間：19.55港元至19.60港元
上日收市價：20.20港元
目標價：18.10／15.45港元
止蝕位：上穿22.00港元
中國燃氣股價自2018年7月起錄得一浪低於一浪
趨勢，確認了看淡觀點。此外，股價剛下破2018
年1月低位並見52週新低。正在下跌的20天（紅
色）及50天（綠色）移動平均線維持下行傾向。
日線圖RSI受制於一條下降趨勢線，並正走低。
MACD剛下破0水平，且呈熊差。
只要不上穿22.00港元，可下試18.10港元，甚至
15.45港元。倘股價上穿22.00元，則表示下破可
能是假突破，故投資者應平倉以控制風險。
預期平均時限：3個月（倘股價於10個交易日內
未能於沽售區間內入市，則取消此推介）
香港中華煤氣（3）
沽售區間：15.10港元至15.11港元
上日收市價：15.16港元
目標價：14.60／14.20港元
止蝕位：上穿15.65港元
週一，香港中華煤氣股價下破一條上升趨勢線及
雲層。正在下跌的9天（橙色）移動平均線正位
於26天（綠色）移動平均線以下，並維持下行傾
向。日線圖RSI受制於一條下降趨勢線，並正走
低。MACD呈熊差且位於0水平以下。
只要不上穿15.65港元，可下試14.60港元，甚至
14.20港元。倘股價上穿15.65元，則表示下破可
能是假突破，故投資者應平倉以控制風險。
預期平均時限：3個月（倘股價於10個交易日內
未能於沽售區間內入市，則取消此推介）
陳珮麗 CMT +852 2236 6716
市 場 動 態 2 0 1 8 -1 0 - 0 3
w w w . u t r a d e . c o m . h k 8
香 港
焦點新聞
市場新聞
北向滬深股通自 10 月 1 日起暫停交易，將於 10 月 6 日重啟。南向港股通則由 9 月 27
日起至 10 月 5 日暫停交易，將於 10 月 6 日重啟。
人行動態
人民銀行因為假期關係，未有進行公開市場操作。
行業消息
發改委 9 月 30 日公布，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格
形成機制，自 2018 年 9 月 30 日 24 時起，內地汽、柴油價格每噸分別提高 240
元和 230 元人民幣，消息刺激汽車股昨日全線下挫。吉利汽車（ 175 HK，
14.94 港元）收跌 4.23%；華晨中國（1114 HK，11.40 港元）收市下挫 9.95%。廣
汽（2238 HK，8.04 港元）收跌 7.27%；東風集團（489 HK，7.89 港元）收跌
2.10%；長城汽車（2333HK，4.69 港元）挫 6.01%；北市汽車（1958HK，6.02 港
元）收跌 3.99%。
受超強颱風「山竹」吹襲所拖累，澳門 9 月博彩收入按月下跌約 17%，按年僅
升 2.8%，是自 2016 年 8 月以來最低升幅，錄得 219.52 億澳門元。受消息影
響，一眾濠賭股捱沽，當中新濠（200 HK，15.36 港元）低見 15.26 港元，最
終收市仍下挫 1.79%。金沙（1928 HK，34.05 港元）及銀河娛樂（27 HK，
47.30 港元）收市分別跌 3.95%和 4.73%。此外，澳博（880 HK，7.03 港
元）亦下滑 2.90%；永利澳門（1128 HK，17.18 港元）挫 4.56%；美高梅中
國（2282 HK，12.22 港元）走低 1.45%。
美國, 墨西哥及加拿大成功簽訂貿易框架協議，使市場樂觀情緒升溫，而油價於上周五
亦上升近 3%，創下近 4 年新高。受油價上升影響，內地航空股全線受壓，當中國航空
（753 HK，7.18 港元），一度低見 7.06 港元，收市造仍挫 5.03%。東方航空
（670 HK，4.76 港元）也跌 5.20%；南方航空（1055 HK，4.79 港元）收市下
滑 4.40%。
日前，重慶人大發出《關於取消天然氣初裝費減輕群眾負擔的建議》，建議推進
價格改革的進程中取消天然氣初裝費，以減輕群眾負擔，並指出取消天然氣初裝
費客觀條件已經具備。受消息拖累，一眾燃氣股受挫，新奧（2688HK，58.25
港元）收市挫 9.75%；中國燃氣（384HK，20.20 港元）雖然上周五 (9 月 28
日)回購 58.5 萬股，但最終收市仍挫 8.80%；華潤燃氣（1193HK，28.80 港
元）下跌 9.58%；北京控股（ 392HK， 42.25 港元）跌 3.76%；天倫燃氣
（1600HK，6.82 港元）收跌 5.01%。
政府於上周五(9 月 28 日)發布的憲報顯示，證監會已於 9 月 17 日凍結金利豐證
券、中南金融及滙豐金融證券 (亞洲 )的個別客戶資產，上限高達約 101.7 億港
元。市場消息傳出，今次涉事證券戶口由藍鼎國際主席仰智慧擁有。而該等賬戶
目前擁有的證券及現金，價值只約達 46.4 億港元。受消息影響 , 今天藍鼎國際
（582 HK，1.80 港元）低開 12.7%，並於收市下插 28.60%。金利豐金融
（1031 HK, 1.99 港元）低收 4.33%。
個股消息
騰訊（700 HK，317.00港元）旗下WeChat Pay HK 用戶由周一起起可於內地指定線上
商戶滴滴出行、美團、大眾點評及12306中國鐵路，直接以WeChat Pay香港錢包消
費，毋須開通內地人民幣錢包，而WeChat Pay HK將會自動為用戶換算消費的人民幣
為港幣。另一方面, 集團旗下騰訊音樂據報今日公開遞交美國上市申請，預料集資20億
美元(約156億港元) ，估值約300億美元(約2340億港元)。股價收市隨大市下跌1.92%。
渣打集團（2888 HK，62.50 港元）被傳因允許伊朗客戶違反美國制裁規定，而可能面
美國當局大約 15 億美元罰款。集團發言人表示，正如先前披露，銀行會繼續全力配合
調查，並與美國當局持續磋商。股價昨日捱沽，一度低見 62.10 元，收市仍挫 3.85%。
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
9 月 19 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
9 月 20 日(周四)
美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- -1..9
美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
9 月 21 日(周五)
歐元
區 Markit 歐元區製造
業採購經理人指數
9 月 54.6 54.6
美國 Markit 美國製造業
採購經理人指數
9 月 -- 54.7
9 月 24 日(周一)
美國 芝加哥聯邦準備銀
行全國經濟活動指
數
8 月 -- 0.13
美國 達拉斯聯邦製造業
展望企業活動指數
9 月 -- 30.9
9 月 25 日(周二)
美國 FHFA 房價指數月
比
7 月 -- 0.2%
美國 聯準會里奇蒙分行
製造業指數
9 月 -- 24
美國 經濟諮詢委員會消
費者信心
9 月 -- 133.4
9 月 26 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 新屋銷售 8 月 -- 627k
9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
歐元
區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- --
美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
9 月 19 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
9 月 20 日(周四)
美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- -1..9
美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
9 月 21 日(周五)
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9 月 54.6 54.6
美國 Markit 美國製造業
採購經理人指數
9 月 -- 54.7
9 月 24 日(周一)
美國 芝加哥聯邦準備銀
行全國經濟活動指
數
8 月 -- 0.13
美國 達拉斯聯邦製造業
展望企業活動指數
9 月 -- 30.9
9 月 25 日(周二)
美國 FHFA 房價指數月
比
7 月 -- 0.2%
美國 聯準會里奇蒙分行
製造業指數
9 月 -- 24
美國 經濟諮詢委員會消
費者信心
9 月 -- 133.4
9 月 26 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 新屋銷售 8 月 -- 627k
9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
歐元
區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- --
美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
9 月 19 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
9 月 20 日(周四)
美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- -1..9
美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
9 月 21 日(周五)
歐元
區 Markit 歐元區製造
業採購經理人指數
9 月 54.6 54.6
美國 Markit 美國製造業
採購經理人指數
9 月 -- 54.7
9 月 24 日(周一)
美國 芝加哥聯邦準備銀
行全國經濟活動指
數
8 月 -- 0.13
美國 達拉斯聯邦製造業
展望企業活動指數
9 月 -- 30.9
9 月 25 日(周二)
美國 FHFA 房價指數月
比
7 月 -- 0.2%
美國 聯準會里奇蒙分行
製造業指數
9 月 -- 24
美國 經濟諮詢委員會消
費者信心
9 月 -- 133.4
9 月 26 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 新屋銷售 8 月 -- 627k
9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
歐元
區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- --
美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
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美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
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美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
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數
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比
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限)
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美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
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美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
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限)
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美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
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美國 紐約州製造業調查
指數
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美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
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美國 首次申請失業救濟
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美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
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美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
9 月 21 日(周五)
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數
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比
7 月 -- 0.2%
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9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
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區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
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美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
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美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
9 月 20 日(周四)
美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
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比
7 月 -- 0.2%
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製造業指數
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費者信心
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美國 新屋銷售 8 月 -- 627k
9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
歐元
區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- --
美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
9 月 19 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
9 月 20 日(周四)
美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- -1..9
美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
9 月 21 日(周五)
歐元
區 Markit 歐元區製造
業採購經理人指數
9 月 54.6 54.6
美國 Markit 美國製造業
採購經理人指數
9 月 -- 54.7
9 月 24 日(周一)
美國 芝加哥聯邦準備銀
行全國經濟活動指
數
8 月 -- 0.13
美國 達拉斯聯邦製造業
展望企業活動指數
9 月 -- 30.9
9 月 25 日(周二)
美國 FHFA 房價指數月
比
7 月 -- 0.2%
美國 聯準會里奇蒙分行
製造業指數
9 月 -- 24
美國 經濟諮詢委員會消
費者信心
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美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 新屋銷售 8 月 -- 627k
9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
歐元
區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- --
美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
9 月 19 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
9 月 20 日(周四)
美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- -1..9
美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
9 月 21 日(周五)
歐元
區 Markit 歐元區製造
業採購經理人指數
9 月 54.6 54.6
美國 Markit 美國製造業
採購經理人指數
9 月 -- 54.7
9 月 24 日(周一)
美國 芝加哥聯邦準備銀
行全國經濟活動指
數
8 月 -- 0.13
美國 達拉斯聯邦製造業
展望企業活動指數
9 月 -- 30.9
9 月 25 日(周二)
美國 FHFA 房價指數月
比
7 月 -- 0.2%
美國 聯準會里奇蒙分行
製造業指數
9 月 -- 24
美國 經濟諮詢委員會消
費者信心
9 月 -- 133.4
9 月 26 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 新屋銷售 8 月 -- 627k
9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
歐元
區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- --
美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
9 月 17 日(周一)
歐元
區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%
美國 紐約州製造業調查
指數
9 月 23.1 25.6
9 月 19 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 經常帳餘額 8 月 -- -$124b
美國 新屋開工 8 月 1240k 1168k
9 月 20 日(周四)
美國 費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 領先指數 8 月 0.5% 0.6%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- -1..9
美國 成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m
9 月 21 日(周五)
歐元
區 Markit 歐元區製造
業採購經理人指數
9 月 54.6 54.6
美國 Markit 美國製造業
採購經理人指數
9 月 -- 54.7
9 月 24 日(周一)
美國 芝加哥聯邦準備銀
行全國經濟活動指
數
8 月 -- 0.13
美國 達拉斯聯邦製造業
展望企業活動指數
9 月 -- 30.9
9 月 25 日(周二)
美國 FHFA 房價指數月
比
7 月 -- 0.2%
美國 聯準會里奇蒙分行
製造業指數
9 月 -- 24
美國 經濟諮詢委員會消
費者信心
9 月 -- 133.4
9 月 26 日(周三)
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 新屋銷售 8 月 -- 627k
9 月 27 日(周四)
美國 FOMC 利率決策(上
限)
9 月 2.25% 2%
歐元
區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%
歐元
區 消費者信心指數 9 月 -- --
美國 躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%
美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%
美國 個人消費 2Q -- 3.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- -1.7%
美國 首次申請失業救濟 9 月 -- --
本周經濟數據及金融大事
重要指標 時期 調查 前值
10 月 3 日(周三)
歐元
區 Markit 歐元區服務
業採購經理人指數
9 月 -- 54.7
歐元
區 Markit 歐元區綜合
採購經理人指數
9 月 -- 54.2
歐元
區 零售銷售(月比) 8 月 -- -0.2%
美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --
美國 ADP 就業變動 9 月 185 k 163 k
美國 Markit 美國服務業
採購經理人指數
9 月 -- 52.9
美國 Markit 美國綜合採
購經理人指數
9 月 -- 53.4
美國 ISM 非製造業指數 9 月 58 58.5
10 月 4 日(周四)
美國 首次申請失業救濟
金人數
9 月 -- --
美國 彭博消費者舒適度 9 月 -- --
美國 工廠訂單 8 月 1.0% -0.8%
美國 耐久財訂單 8 月 -- --
美國 耐久財(運輸除外) 8 月 -- --
美國 資本財新訂單非國
防(飛機除外)
8 月 -- --
10 月 5 日(周五)
美國 貿易收支 8 月 -$51b -$50.1b
美國 非農業就業人口變
動
9 月 188k 201k
美國 製造業就業人口變
動
9 月 18k -3k
美國 失業率 9 月 3.8% 3.9%
10 月 8 日 (周一)
美國 消費信貸 8 月 $15 b $16.64b
10 月 9 日 (周二)
中國 外國直接投資(年
比)人民幣
9 月 -- 1.9%
美國 NFIB 中小型企業樂
觀指數
9 月 -- 108.8
資料來源: 彭博, 大華繼顯(香港)
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香 港
恒大地產（3333 HK，22.00 港元）附屬公司以人民幣 18.25 億元 (約 22.37 億港元)向
中國航空工業國際（232 HK，0.236 港元）旗下附屬公司拓業買入全部股本及股東貸
款。拓業持有大連重慶多幅地皮。受消息帶動, 恒大地產收市逆市上升 0.23%, 而中國
航空工業國際收市上漲 6.3%。
ASM太平洋（522 HK，85.00港元）受到外電報道於深圳上市的TCL集團計劃收購
ASM太平洋約兩成半股權的利好消息帶挈 , 股價逆市向上，一度高見85.50港
元，收市上揚6.65%。市場揣測，交易或涉及金額約10億美元。
金斯瑞生物科技（1548 HK，15.14港元）於10月1日公布，為保障股東及潛在投資者利
益，就有關由閻火研究近期刊發一份載有針對該公司指控的報告，公司正採取一切必要
法律行動，包括向中國國家互聯網信息辦公室作出投訴；同時，提交中國公安機關，要
求立案查處違法行為。股價於復牌後連續兩日回升，昨日收市逆市上漲14.52%。
小米集團（1810 HK，15.00 港元）遭內地媒體早前報道，指集團被美國一間一家名為
DARELTECH 的技術公司起訴侵犯其四項專利權。受消息影響，股價一度創上市後新
低並曾低見 14.80 港元，收市錄得五連跌並下挫 3.23%。
四環醫藥（460 HK，1.61 港元）表示，集團的糖尿病藥物鹽酸二甲雙胍片已獲國家藥
品監督管理局批淮，通過仿製藥質量和療效一致性評價。股價收市下逆市上升 0.63%。
新股消息
美臻集團（1825 HK）於周一起招股，招股價範圍介乎每股 0.40 港元至 0.44 港
元。計劃發行合共 2.28 億股股份，其中 90%配售股份，其餘 10%公開發售，每
手 1 萬股，入場費 4,444.34 港元。
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香 港
異動股份
上交易日股價及成交異動股份
代號 股份 股價 股價變動 成交
(百萬) 成交變動
市值
(百萬)
232 中國航空工業國際 0.22 6.3% 21.6 1613% 2,196
3331 維達國際 13.21 -3.3% 14.6 438% 15,527
303 VTECH HOLDINGS 88.00 0.2% 71.7 412% 22,792
3669 永達汽車 6.71 6.4% 43.8 327% 13,747
312 歲寶百貨 0.86 24.0% 32.2 318% 2,969
330 思捷環球 1.84 12.8% 23.2 207% 4,001
69 香格里拉（亞洲） 11.72 -0.3% 88.4 178% 41,592
590 六福集團 27.02 0.6% 18.1 167% 16,087
過去三個交易日股價較行業表現佳股份
代號 股份 股價 過去 3 天
變動
過去 3 天
領先行業
成交
(百萬)
市值
(百萬)
1052 越秀交通基建 6.22 0.7% -0.9% 22.3 10,407
552 中國通信服務 7.34 8.3% -1.5% 195.4 50,837
883 中國海洋石油 15.64 4.7% 1.1% 2,128.1 698,286
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香 港
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This research report is prepared by UOBKHHK, a company authorized, as noted above, to engage in securities activities in Hong Kong. UOBKHHK is not a registered broker-dealer in the United States and, therefore, is not subject to U.S. rules regarding the preparation of research reports and the independence of research analysts. This research report is provided for distribution by UOBKHHK (whether directly or through its US registered broker dealer affiliate named below) to “major U.S. institutional investors” in reliance on the exemption from registration provided by Rule 15a-6 of the U.S. Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). All US persons that receive this document by way of distribution from or which they regard as being from UOBKHHK by their acceptance thereof represent and agree that they are a major institutional investor and understand the risks involved in executing transactions in securit ies. Any U.S. recipient of this research report wishing to effect any transaction to buy or sell securities or related financial instruments based on the information provided in this research report should do so only through UOB Kay Hian (U.S.) Inc (“UOBKHUS”), a registered broker-dealer in the United States. Under no circumstances should any recipient of this research report effect any transaction to buy or sell securities or related financial instruments through UOBKHHK. UOBKHUS accepts responsibility for the contents of this research report, subject to the terms set out below, to the extent that it is delivered to and intended to be received by a U.S. person other than a major U.S. institutional investor. The analyst whose name appears in this research report is not registered or qualified as a research analyst with the Financial Industry Regulatory Authority (“FINRA”) and may not be an associated person of UOBKHUS and, therefore, may not be subject to applicable restrictions under FINRA Rules on communications with a subject company, public appearances and trading securities held by a research analyst account.
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