雪球访谈圆融方德冉兰聊智能家电行业投资机会

02月20日

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访谈嘉宾

冉兰 V 深圳市圆融方德投资管理有限公司董事长冉兰

访谈简介

2014年开年以来，A股市场智能家电概念关注度不断提升。2014年1月13日，

谷歌宣布，将以32亿美元现金收购智能家居设备商Nest。据了解，Nest以生产

恒温器和火警器等高科技设备为主，而这些设备都可以接入互联网，通过智能手

机来控制。1月26日，谷歌又表示，将斥资4亿美元，购入总部位于伦敦的人工

智能初创企业DeepMind。谷歌的两笔收购掀起了一场“智能风潮”。

在国内，电器生产企业的举动也引起了资本市场的关注。今年1月，在2014年国

际消费电子展上，四川长虹、青岛海尔、海信电器、TCL、康佳等国内的电器生

产厂商都推出了“智能家电”产品。1月18日，四川长虹在绵阳发布了名

为“CHiQ”（启客）的系列智能电视。据称，这是一款与手机协同工作的电

视，在手机上安装长虹推出的名为“启客”的APP，手机就有了遥控器、实现内

容搜索、“带走看”等功能。通过“启客”，未来不仅能实现与电视机的交互，

还能实现与所有终端的交互。而此前，以小米、乐视为代表的互联网企业也开始

涉足硬件终端。

这张家电智能化的变革中，未来的发展趋势如何？投资者应该重点关注哪些细分

领域？有哪些投资标的值得留意？我们邀请圆融方德董事长、投资决策委员会主

席@冉兰先生做客雪球访谈，聊聊智能家电行业投资机会，欢迎围观提问。

访谈时间：2月20日15:00-16:00

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[问] 低调的狼：对@冉兰 说：从社会趋势上看，电视已经越来越不重要的，大家都用移动设备看

视频，随点随看。未来电视真有可能成为智能家庭的核心吗？对此，冉总有什么看

法？

[答] 冉兰：移动设备的优势在于移动，适应信息碎片化的快时代，但劣势在于无法获得家庭影院

的享受 ，慢生活的享受不够，所以电视还是有它的空间，未来需要的是如何让电视

更智能化，客厅革命的提法也在于此

[问] 业余粉西施：对@冉兰 说：您好冉总，长虹的家庭互联网战略，就是让智能电视、智能空调、

智能冰箱这些家电终端互联互通互控，产生协同效应，您怎么看待这种模式？

[答] 冉兰：家庭互联网的提法个人觉得思路很开阔，实际也是早几年市场关注物联网的一个更为

具体的描述，实施起来也没有难度，但这里更多需要的是如何更为便捷简单的让消费

者去了解和使用。苹果手机的极简设计以及老少咸宜的 ipad似乎能给我们更多启示

[问] 股大侠：对@冉兰 说：长虹推出ChiQ系列高端品牌，此前发布的是智能电视系列，据说后

续还将有ChiQ冰箱，ChiQ空调。您觉得这一策略能否带来好的收效？

[答] 冉兰：可以视作转型的一个标志，但老树能否发新芽，还最终得看消费者是否愿意买单。不

过长虹提出的扔掉遥控器的说法，个人认为还是具备了互联网思维的，相比其他黑

电，长虹似乎走得更为开放和包容。

[问] Sevenlyn：对@冉兰 说：冉总您好~~请问智能家电上游企业有没有值得关注的投资标的？

[答] 冉兰：

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比如提供云服务的、提供语音技术的，往往好公司藏在细分行业里，那些专注于细分

领域做的比较好的公司，比如网宿科技、科大讯飞等等（仅探讨，不构成推荐）

[问] 旧菜刀：对@冉兰 说：您觉得，现在的智能化主题投资，持续力度如何？

[答] 冉兰：市场早已预热，从乐视、小米开始。但作为行业的发展，还在进行，而且未来肯定还

会有新的杀手级应用给我们带来新的惊喜

[问] 谈天说股市：对@冉兰 说：自从宣布家庭互联网战略来，四川长虹股价一路走高，公司新产

品ChiQ发布后股价更创出了近几年的高点？在您看来长虹股价上涨的原因是什么呢？

是转型路线正确，产品有看点？还是纯粹炒概念？

[答] 冉兰：转型应该是长虹管理层的共识了，不过但靠一个产品要让长虹这么大体量的公司转型

成功，恐怕还是不够的，我们期待长虹有更多的动作，抢占资本市场眼球并非目的，

能成功转型才是关键。

[问] UNWP：对@冉兰 说：冉总你好！最近，像谷歌、长虹等公司在家庭互联网、智能家居等

方面动静都很大，貌似市场上可以投资的标的也不少。那么，请问投资涉足智能家电

的企业，您的选股思路是如何，最看重什么指标？会考虑哪些因素？

[答] 冉兰：互联网时代需要我们用互联网的思维去寻找标的。谁能抢占消费者市场，获得消费者

的大数据，就是王者，围绕这个核心需求，我们会发现无论软件、硬件，都是在抢占

入口。

[问] PANDA小帆：对@冉兰 说：您好。传统家电涉足“智能”产品，以小米、乐视为代表的互联网

企业涉足硬件，您认为哪边更有优势？

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[答] 冉兰：目前来看，还是小米、乐视更具备优势，但传统家电比如长虹、美菱的反应也很迅

猛。前者是完全的互联网企业，从软件入口侵占硬件，后者是传统家电以硬件见长，

真正竞争起来还很难定胜负。

[问] 炒来炒去：对@冉兰 说：请问冉总，未来长虹和美菱有哪些值得关注的点？

[答] 冉兰：长虹收购美菱之后，其实已经完成了传统家电的标准战略布局（白加黑），但真正可

能会带来新的机会是在用互联网的思维经营家电企业，长虹本身多年积累的技术经验

使得智能化方向走得很快，加上多年深耕的销售渠道，也有助于对美菱在白电领域获

得新的市场份额。

[问] 理性投资客：对@冉兰 说：不少人担心长虹是国企，效率跟不上。您是怎么看待民企和国企效

率问题的？您觉得四川长虹有可能再现辉煌么？

[答] 冉兰：国企和民企的效率高低的确是个普遍关注的问题，但具体公司也得具体分析。从这次

乐视、小米的迅猛攻击，以及传统家电厂的应对来看，个人认为长虹的表现还算好

的，但能否再现辉煌，还是得看转型是否彻底。

[问] xiaoqiang0704：对@冉兰 说：美菱也涨得不错，应该也是受益于长虹的互联网战略吧？能够点评

一下美菱？

[答] 冉兰：智能冰箱对市场眼球的攫取还是不错的，但究竟能给美菱带来多大的市场份额和业

绩，还需要观察。就好比九阳出了one cup，市场给予溢价很多，但最终还得看能

贡献多少收益

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[问] 小学生2007：对@冉兰 说：“智能家电”是对家电股的未来实在业绩再增长预期的重估还是对

标互联网企业的题材重估机会？谢谢！

[答] 冉兰：这两者都有可能，但目前市场明显是风险偏好，显然智能家电若能将概念做实，讨好

消费者，资本市场是不吝啬给风险溢价的

[问] 正点经济学：对@冉兰 说：当下有核心竞争力（护城河）的智能家居企业有哪些？

[答] 冉兰：传统硬件的比如长虹、美的、格力这些都具有核心竞争力，另外就是抢占了智能家电

入口的乐视、小米这些。还有一个梯队就是不管软硬件怎么打，我就只管为你们提供

技术和产品服务的专业细分公司

[问] 正点经济学：对@冉兰 说：小米、360也好将要发布无线路由，可以控制电脑等设备，理论上

只要可以连接，也可以控制其他联网电器。请问，智能家居要关注哪些重要的节点？

比如电器、比如控制器如无线路由，其他等等？

[答] 冉兰：互联网的核心是大数据，不少互联网企业费劲心思通过盒子通过路由通过手机，都不

过是想找一个消费者很舒服的入口，从而获得大数据，所以大数据才是我们需要细心

研究的互联网课题，从这个角度出发，寻找高成长的公司

[问] appppp：对@冉兰 说：我觉得不需要什么智能家电，生产出智能机器人，让它来管理普通

家电就好。

[答] 冉兰：有一定道理，不晓得智能机器人算不算智能家电？

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[问] 盛伊cloud：对@冉兰 说：在智能家电领域，您觉得四川长虹、青岛海尔、海信电器、TCL、

康佳等国内传统的电器生产厂商和小米、乐视为代表的互联网企业相比哪个更有优

势？

[答] 冉兰：第一阶段小米乐视已经抢跑了，传统家电已处于劣势。但不要忘了，小米乐视都有生

产瓶颈，价格战显然不是长久之计，而传统家电有制造优势和销售趋势，后段乏力也

有可能。不过最终的赢家一定是真正具有互联网思维的企业

[问] zentom：对@冉兰 说：当下诸多家电企业的估值都偏低，是什么因素影响市场的估值判

断？

[答] 冉兰：传统家电特别是黑电估值偏低，是因为硬件在互联网时代越来越被边缘化，成为加工

或代工基地。但传统家电也在积极谋求转型，而且制造业也并非是完全没有含金量，

未来还是会有个估值修复的过程

[问] gmgmgm：$辉煌科技(08159)$ 对@冉兰 说：是做连接器的公司，主要给欧美大厂代

工，也有零售。只是规模不够大。在智能家居领域已经给美国某公司提供大量温控器

配件，不知是否是nest labs, 三星，猜测可能还有苹果都在其产业链上，至少

已经生产兼容苹果产品的东西了。我看有机会短期挑战1元，您怎么看这样的公司的机

会。多谢。

[答] 冉兰：苏州固锝、得润电子也都做连接器。个人觉得看产业链的关键环节是对的，但有一

点，希望找到又有故事又有业绩的好公司

[问] 和企业一起成长：对@冉兰 说 :苏宁的互联网转型，你认为成功的概率大吗？

[答] 冉兰：

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钱烧的厉害，转型成功概率还不好说，关注中

（完）

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